投资理念与产品定位 - 核心投资理念借鉴巴菲特，强调通过低成本指数基金进行投资，并指出对于普通投资者而言，试图择时或选择特定风格（如小盘股、大盘股）是困难且不明智的 [3] - 产品旨在解决A股市场波动大的问题，结合全天候策略，通过量化方式构建一个能适应国内市场的指数基金组合，目标是实现绝对收益并平滑波动 [4] - 该组合为投顾组合，仅在京东金融平台独家上线，团队已跟投100万元，并承诺一年内至少跟投200万元 [4][19] 组合策略与配置逻辑 - 组合采用全天候策略，在全球范围内精选优质资产，通过全球配置分散投资以平滑波动 [6] - 海外资产配置遵循巴菲特建议，优先选择宽基指数基金，例如持有南方纳斯达克100指数C，该指数在过去20年仅出现三次下跌 [6] - 针对A股市场风格多变、波动大的特点，组合在国内市场同时配置宽基指数、行业指数及不同风格指数，以实现足够分散和多元化 [6] - 采用量化打分方法，每月根据各地宏观环境和基本面因素对各类资产进行评分，选择高分资产配置，力求实现风险平价，降低主观情绪影响 [10] - 组合持仓兼顾债券、股票、货币及商品（如黄金）等多类资产，整体风险相对可控 [7][9][14] 组合持仓与资产分布 - 组合最新持仓显示，债券型资产占比最高，合计约51.45%，包括建信中债1-3年国开行债券指数A（19.77%）、工银漆利债券A（11.89%）等 [15] - 股票型资产合计约22.3%，涵盖A股宽基（如国泰中证A500ETF联接C）、行业指数（如国泰中证煤炭ETF联接C）及港股（如富国恒生港股通高股息低波动ETF联接C） [15] - 货币型资产（平安日鑫A）占比14.81%，商品类资产（如大成有色金属期货ETF联接C、华安黄金ETF联接A）合计占比约9.36%，海外权益资产（南方纳斯达克100指数C）占比2.08% [15] - 组合看好红利风格，配置了煤炭、港股高股息等相关指数，同时配置科技类指数以兼顾成长，并在美联储降息背景下持续看好港股 [16] - 黄金作为对抗通胀和避险的工具被配置，与股票、债券资产相关性不高，在当下流动性宽松及地缘风险背景下被视为底仓配置 [17] 历史业绩与产品特点 - 组合历史业绩显示，成立以来累计收益为+7.13%，今年以来收益为+6.79%，近一月、近三月、近六月收益分别为+1.48%、+3.31%、+6.03% [11] - 组合最大优势在于无需择时，因波动相对可控，可在任何市场环境下维持相对稳健收益，任何时候均可加仓 [12] - 组合全部持有指数基金，利用其费率优势降低成本，并通过指数基金本身的分散化投资增强组合稳健性 [10]

基金基本信息 - 基金名称为天弘中证农业主题交易型开放式指数证券投资基金，场内简称为农业ETF天弘，基金代码为512620，认购代码为512623 [20] - 基金类型为股票型证券投资基金，运作方式为交易型开放式，存续期限为不定期 [20][21] - 基金管理人为天弘基金管理有限公司，基金托管人为国泰海通证券股份有限公司，登记机构为中国证券登记结算有限责任公司 [1][68] - 基金于2025年8月20日获得中国证监会准予注册的批复（证监许可【2025】1820号）[1] 募集与发行安排 - 基金募集期为2025年11月03日至2025年11月07日，投资人可选择网上现金认购和网下现金认购两种方式 [1][27] - 基金最低募集份额总额为2亿份，基金募集金额不少于2亿元人民币，且基金认购人数不少于200人方可达基金备案条件 [10][23][27] - 认购费用或认购佣金不高于0.80% [7][32] - 基金管理人可根据基金销售情况在募集期限内适当延长或缩短基金发售时间，并可能新增或变更发售代理机构 [9][14][26] 投资标的与策略 - 基金标的指数为中证农业主题指数，采用完全复制法跟踪标的指数的表现 [15] - 指数样本空间同中证全指指数，选样方法为从涉及农产品、农用机械、化肥、农药、畜禽药物等领域的上市公司中，选取过去一年日均总市值排名前50的证券作为指数样本 [11][12][13] - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，单个样本权重设有上限以确保分散投资 [14] - 基金投资范围以标的指数的成份股及其备选成份股为主要投资对象，并可投资于存托凭证、科创板股票及金融衍生品等 [16][17] 投资者认购指引 - 认购者需具有上海证券交易所A股账户或证券投资基金账户，新开户者需注意开户当日无法办理指定交易，建议提前至少2个工作日办理 [3][4][5][47] - 网上现金认购以基金份额申请，每笔认购份额需为1,000份或其整数倍，可多次认购且累计份额不设上限 [29][34][50] - 通过基金管理人进行网下现金认购，每笔认购份额须在5万份以上（含5万份）；通过发售代理机构办理则每笔须为1,000份或其整数倍 [38][56][60] - 认购金额计算示例：认购1,000份基金份额，假设佣金比率为0.80%，则认购佣金为8元，总认购金额为1,008元 [35]

AGIX指数定位与表现 - AGIX指数旨在成为衡量AGI（通用人工智能）时代科技范式转换的重要指标，定位类似于互联网时代的Nasdaq100指数[2] - 截至统计时，AGIX指数年初至今上涨35.13%，自2024年以来累计上涨86.13%，显著跑赢标普500指数（20.71%和50.69%）和纳斯达克100指数（15.47%和42.39%）[5] - 指数成分中应用类权重最高达39.77%，本周表现最佳为1.01%；基础设施类权重24.93%，本周上涨0.82%；半导体与硬件类权重30.00%，本周上涨0.64%[6] AI软件范式演进 - Claude Skills将传统软件功能转化为Markdown文件供LLM调用，标志着软件从面向人向面向机器的根本性转变[10] - 软件演进为"活体软件"（Living Software），其护城河建立在"学习"能力而非"代码"基础上，能够自适应用户上下文环境[11] - 新型软件范式下，规模效应作用远大于个性化设计，可能导致市场集中度提升和新型智能基础设施商业范式出现[12] - Claude Skills可视为Constitutional AI原则的具体实现，通过可组合的技能模块完成复杂任务[13] 全球市场动态 - 全球去杠杆趋势延续，美国多空基金总杠杆率下降约1个百分点至216%，但仍处于历史高位区间；净杠杆率上升2个百分点至58%，创近三年新高[16] - 科技与可选消费成为主要调整方向，基金集中回补AI软件与SaaS公司空头头寸，但增配意愿有限；无盈利科技股继续遭减持[16][17] - 全球对冲基金上周平均上涨约50个基点，年初至今累计上涨9.6%，美洲地区表现领先达11.1%[18] 企业AI应用进展 - Netflix全面押注生成式AI，已在多部作品应用AI技术提升制作效率，季度营收同比增长17%至115亿美元[19] - Anthropic推出网页版Claude Code，年化收入超5亿美元，用户量增长10倍，90%产品代码由AI自主编写[20] - Oracle发布AI Database 26ai版本，将AI能力深度集成至数据库全栈，用户仅需单行SQL指令即可实现多模态数据语义搜索[21][22] - Meta AI在推出"Vibes"视频功能后日活跃用户激增至270万，较四周前77.5万大幅提升，日下载量达30万次[23] - Adobe推出AI Foundry服务，企业可定制品牌化Firefly模型，采用按使用量计费模式[24] - OpenAI收购Mac平台AI界面Sky开发商，推进跨应用代理与桌面自动化功能[26] 基础设施投资与并购 - AI基础设施投资保持强劲，Anthropic与谷歌达成价值数十亿美元云服务协议，获得百万TPU访问权限[22] - Crusoe融资13亿美元加速AI数据中心建设，OpenAI、甲骨文和Vantage宣布共同建设价值超150亿美元数据中心园区[22] - 网络安全领域整合持续，Veeam以17亿美元收购Securiti，Dataminr以2.9亿美元收购ThreatConnect[22] 企业财报表现 - SAP第三季度总营收达105.3亿美元，同比增长11%；云业务收入增长27%至61.3亿美元，连续五个季度保持超25%增长[27] - 云积压订单增长27%至218.5亿美元，可预测收入占比提升至87%，公司上调2025年运营利润指引至119.5-123亿美元区间上限[27] 被动投资工具比较 - ETF在二级市场像股票一样实时交易，价格随供需变化，具备高流动性和灵活性[28][29] - 指数基金按每日净值申赎，操作简单，更适合定期定额的长期投资策略[29][30] - ETF主要成本为管理费和交易佣金，指数基金可能存在申购赎回费等隐性成本，频繁操作会显著侵蚀收益[31] - 长期投资应优先考量总费率和跟踪误差指标，微小费率差异在复利作用下形成巨大收益差别[32]

基金基本信息 - 基金全称为华夏标普港股通低波红利交易型开放式指数证券投资基金，基金简称为华夏标普港股通低波红利ETF，场内简称为港股通红利低波ETF基金，认购代码为159118 [11] - 基金运作方式为交易型开放式，类别为股票型证券投资基金，存续期限为不定期 [11] - 基金已获中国证监会2025年9月4日中国证监许可[2025]1961号文准予注册 [1] - 基金管理人为华夏基金管理有限公司，基金托管人为中国工商银行股份有限公司，登记机构为中国证券登记结算有限责任公司 [1][2] 发售安排与规模 - 基金发售期为2025年11月10日至2025年11月14日（含当日），募集期限不超过3个月 [2] - 网上现金认购和网下现金认购的合计首次募集规模上限为人民币20亿元（不含募集期利息） [11][15] - 若募集总规模超过20亿元，将采取"末日比例确认"的方式进行规模控制 [15][16] - 基金募集成功需满足募集份额总额不少于2亿份，募集金额不少于2亿元人民币且认购人数不少于200人 [50] 认购方式与规定 - 投资者可选择网上现金认购和网下现金认购两种方式 [2][20] - 网上现金认购通过深圳证券交易所网上系统进行，单一账户每笔认购份额需为1,000份或其整数倍 [3][22] - 网下现金认购通过基金管理人或发售代理机构进行，通过发售代理机构认购每笔须为1,000份或其整数倍，通过基金管理人认购每笔须在5万份以上（含5万份） [4][22] - 认购费用由投资者承担，认购费率不超过0.80% [22] 投资者资格与账户 - 募集对象为符合法律法规规定的可投资于证券投资基金的个人投资者、机构投资者、合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者等 [2][13] - 投资人认购需具有深圳证券交易所A股账户或深圳证券交易所证券投资基金账户 [3][27] - 深圳证券投资基金账户只能进行本基金的现金认购和二级市场交易，如参与基金的申购、赎回，则应开设并使用深圳A股账户 [3][29] 指数与投资标的 - 基金跟踪标的指数为标普港股通低波红利指数，该指数由S&P Dow Jones Indices LLC或其关联公司编制并授权使用 [7] - 基金为股票型ETF基金，投资于香港交易所证券，基金以人民币募集和计价，可投资于香港市场以港币计价的金融工具 [2][8] - 基金可投资存托凭证、股票期权、股指期货、国债期货等金融衍生品以及资产支持证券，并可参与转融通证券出借业务 [9]

基金基本信息 - 基金名称为永赢中证家居家电交易型开放式指数证券投资基金 [23] - 基金代码为515730，认购代码为515733，场内简称为“家居家电”，扩位简称为“家居家电ETF” [24] - 基金类型为股票型证券投资基金、指数基金，运作方式为交易型开放式 [24] - 基金存续期限为不定期，基金份额面值为人民币1.00元 [24] 募集与发行安排 - 基金募集已于2025年9月28日获中国证监会注册 [1] - 基金发售期为2025年11月3日至2025年11月11日 [3] - 投资者可选择网上现金认购和网下现金认购两种方式，暂不开通网下股票认购 [3] - 基金管理人可根据募集情况适当延长或缩短募集期限，但自基金份额发售之日起不超过三个月 [3][32] 投资目标与策略 - 基金投资目标是紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化 [26] - 基金主要投资于标的指数（中证家居家电指数）成份股及其备选成份股，投资比例不得低于基金资产净值的90%且不低于非现金基金资产的80% [27][28] - 基金还可投资于非成份股、债券、资产支持证券、衍生品等金融工具，并可参与融资业务和转融通证券出借业务 [27][28] 标的指数编制方法 - 标的指数为中证家居家电指数，样本空间同中证全指指数 [9] - 选样方法为从家居和家用电器行业各选取过去一年日均总市值排名前25的上市公司证券，合计50只证券作为指数样本 [10] - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日，单个样本权重不超过10%，且两个行业权重相等 [11][12] 认购规定 - 认购费用或认购佣金比率不超过0.8% [6] - 网上现金认购每笔须为1,000份或其整数倍，最高不得超过99,999,000份 [6] - 通过基金管理人办理网下现金认购，每笔份额须在5万份以上（含5万份） [6] - 基金最低募集份额总额为2亿份，募集金额不少于2亿元人民币 [30] 参与机构 - 基金管理人为永赢基金管理有限公司，基金托管人为中信证券股份有限公司 [2] - 登记结算机构为中国证券登记结算有限责任公司 [2] - 网下现金发售代理机构包括东方财富证券股份有限公司、中泰证券股份有限公司等 [68]

公募基金行业格局 - 2025年上半年A股市场呈现震荡格局，公募基金行业规模前十的基金经理均被指数型产品掌舵人占据[2] - 华泰柏瑞基金柳军以4120.1亿元的管理规模位居榜首，截至9月底其总规模增长至4669.8亿元[2] - 管理规模前二十的基金经理名单显示，易方达基金、华夏基金和嘉实基金等头部公司占据主导地位[4] 指数型基金表现 - 沪深300ETF产品在规模前十的基金经理中占据绝对主导地位，体现了指数基金的强势地位[3] - 某主要沪深300ETF规模在2024年9月突破3000亿元，一个月后站上4000亿元大关，但2025年6月末回落至3700亿元，目前缓慢回升至4100亿元以上[8][9] - 大规模沪深300ETF近一年业绩涨幅高度一致，均在46%至47%之间，体现了其紧密跟踪标的指数的特性[10] 沪深300指数成分分析 - 沪深300指数前十大权重股合计占比超过20%，前二十大权重股合计占比超过30%[11] - 权重股包括贵州茅台(3.90%)、宁德时代(3.39%)、中国平安(2.70%)等各行业龙头企业[12] - 银行和非银金融等高股息标的为指数主要权重板块，电子、电力设备、医药生物等行业权重有所提高[13] 主动管理型基金业绩 - 汇添富基金张韡成为上半年最大黑马，其管理的汇添富香港优势精选A以86.48%的收益率夺冠，今年以来收益达159%[2][24] - 上半年收益前二十的百亿基金经理近三月平均收益为29.5%，摩根基金杜猛近三月收益高达62.4%[18][19] - 永赢基金张璐和富国基金田希蒙分别以33.88%和25.18%的收益率位列第二、三名[16] 医药赛道基金经理表现 - 中欧基金葛兰管理的中欧医疗健康混合A规模达308亿元，上半年收益8.30%，今年以来收益29.1%[20] - 葛兰管理的中欧医疗创新股票A上半年回报达32.3%，今年以来收益70.5%，受益于港股创新药板块强劲反弹[22] - 张韡旗下四只基金近半年平均收益57%，近一年收益79.9%，其认为中国创新药行业自2023年起迎来基本面拐点[27][28] 主题投资与业绩波动 - 张璐管理的永赢先进制造智选混合A在一季度业绩达52.3%，基金规模从16.9亿元暴增至157.8亿元[31] - 该基金近两年最差连续6月回报为-33.2%，但通过全面押注人形机器人概念股，2025年初以来涨幅达200%[45][43] - 尽管该基金2025年上半年净值增长率达46.28%，但净利润为-1.4亿元，加权平均净利润率为-6.1%[49]

文章核心观点 - 先锋旗下追踪欧洲及国际股市的指数基金在2025年表现强劲，主要受益于美国贸易和财政政策变动、美元贬值以及欧洲宽松的货币政策和财政刺激 [1][10][11][12] - 尽管短期表现突出，但从长期历史数据看，欧洲和国际股市表现持续落后于美国股市，且高盛等机构预计未来美国股市将继续跑赢 [4][8][14] - 先锋基金的显著优势在于其远低于行业平均水平的费率，使其成为投资者配置相关市场的低成本工具 [5][9] 先锋FTSE欧洲ETF (VGK) 表现与特征 - 该基金年内涨幅达29%，超越标普500指数15个百分点，但过去五年涨幅为53%，落后标普500指数43个百分点 [4] - 基金跟踪超过1200只欧洲主要市场股票，地域配置偏重英国、法国和德国，行业配置偏重金融、工业和医疗保健 [4] - 前五大持仓为阿斯麦(26%)、SAP(19%)、汇丰(17%)、诺华(16%)和罗氏(16%) [6] - 基金费用率极低，为006%，相当于每投资1万美元年费6美元，远低于同类基金081%的平均水平 [5] 先锋FTSE发达市场ETF (VEA) 表现与特征 - 该基金年内涨幅达28%，超越标普500指数14个百分点，但过去五年涨幅为46%，落后标普500指数50个百分点 [7][8] - 基金跟踪超过3800家发达市场公司，地域配置偏重欧洲和亚太地区，行业配置偏重金融、工业和可选消费 [7] - 前五大持仓为阿斯麦(14%)、三星(1%)、SAP(1%)、汇丰(09%)和诺华(08%) [7] - 基金费用率仅为003%，相当于每投资1万美元年费3美元，远低于同类基金085%的平均水平 [9] 市场表现背后的驱动因素 - 美元价值在上半年下跌约11%，为50多年来最大跌幅，使以美元计价的国际投资受益于汇率波动 [11] - 货币政策出现分化，欧洲央行于2月开始降息，而美联储直到9月才维持利率不变，同时德国宣布了5000亿欧元的基础设施投资计划 [12] - 年初投资者因对美国债务、关税和货币政策的担忧而转向国际股市，预期更低的利率和财政刺激将带来增长 [13] 未来展望与机构观点 - 高盛预计标普500指数未来一年将上涨7%，而欧洲和亚洲基准指数的回报率预计分别为2%和6% [14] - 尽管短期因素已被市场定价，但长期来看，美国股市预计将继续表现优异，建议投资组合中更大比例配置于标普500指数基金或美国个股 [14][15]

基金定投策略 - 基金定投被描述为适合懒人的投资方式，但需要聪明的策略来执行 [2] - 定投前需进行准备并制定详细的定投计划 [2] - 存在4种不同的定投方法以及相应的止盈策略 [2] 主动基金与指数基金比较 - 主动基金和指数基金的收益表现不能一概而论，受股票仓位和规模等多种因素影响 [7] - 指数基金凭借低成本等优势快速崛起，预计将逐渐成为市场主流 [7] - 长期来看，精选坚持自身投资理念的优秀主动基金经理及规模在几亿到几十亿的基金，可获得相对指数的超额收益 [7] 主动基金的长期策略 - 参考美股市场，在指数基金发展过程中，主动基金并未消失，并涌现出如富达、桥水等优秀主动管理基金公司 [8] - 精选优秀基金经理的策略长期有效，但不意味着其持续跑赢指数，而是呈现阶段性跑赢跑输的特点 [8] - 投资时无需过度关注短期表现，在选准基金经理且买入价格合适后，应保持耐心长期持有以获取收益 [8]

中证A500指数基金市场概况 - 中证A500指数于去年9月发布，被称作“中国版标普500”，引发行业高度关注 [5] - 在约一年时间内，近80家基金公司布局该指数，全市场成立的相关基金产品超过260只 [5] - 首批产品发行时营销竞争白热化，有公司由总经理直接挂帅，单只产品预算达上千万元 [10] 中证A500ETF规模演变 - 首批10只中证A500ETF上市一个月后规模突破1000亿元，创下境内指数基金最快破千亿纪录 [10] - 至去年12月，总规模突破2000亿元，超越科创50指数成为A股第二大宽基指数产品 [10] - 今年上半年规模一度接近2700亿元，但下半年因市场波动和净赎回出现回落 [10] 期权标的纳入事件影响 - 上交所和深交所预计各选1只中证A500ETF纳入期权标的，此举可能重燃指数产品竞争 [7][8][9] - 历史经验显示，创业板ETF期权和中证500ETF期权获批后，对应ETF份额短期增长超40%和60% [10] - 纳入期权标的的产品将获得资金虹吸效应，推动规模集中，未入围者可能面临恶性循环 [11] 潜在期权标的入围者分析 - 截至2025年10月15日，上交所规模靠前的A500ETF来自华泰柏瑞、华夏、富国、广发基金 [12] - 深交所规模靠前的A500ETF来自国泰、易方达、南方、嘉实基金 [12] - 华泰柏瑞中证A500ETF是上交所唯一规模超200亿元产品，入围希望最大 [13] - 深交所国泰、易方达、南方基金旗下产品规模相差仅20亿元，竞争激烈 [13] 行业竞争格局展望 - 中证A500ETF期权获批后，市场格局可能从“群雄逐鹿”快速向“寡头主导”演变 [14] - 基金公司为争夺期权标的入围资格，将掀起新一轮指数大战 [11]

关税危机的性质与影响 - 当前关税危机更多是短期情绪影响，现阶段雷声大雨点小[4] - 高关税在美元利率降低到2%-3%之前，更多是作为谈判工具而非最终目的[4] - 参考历史，尽管几年来回扯皮，但真正落地的高关税并不多[5] 高关税难以长期落地的核心逻辑 - 关税提升不利于美元通货膨胀降低，若通胀降不下去将导致美联储降息节奏放缓[10] - 美国面临巨大债务压力，截至2025年10月美国国债规模超过37.86万亿美元[12] - 2024年联邦财政支付的国债利息达8700亿美元，首次超过军费开支，2025年将突破万亿美元[12] - 特朗普面对的主要矛盾是降息以降低债务压力，关税是次要矛盾[13] - 美元10年期国债收益率在4%以上，处于高位[10] 关税危机的市场影响规律 - 关税风波类似“狼来了”，多喊几遍市场反应会变小[14] - 危机常出现在美联储降息落地之后，例如2025年3月美联储议息后4月初出现危机，9月降息后10月出现危机[14] - 短期波动导致市场分化，估值偏高的成长风格品种（如A股科创50、创业板，港股医药指数）受影响较大[16] - 价值风格品种（如红利、自由现金流指数）受影响较小，7-9月份涨幅仅百分之几，估值低波动小[17] - 从长期看，关税危机影响不大，类似2008年金融危机、2018年贸易摩擦等事件，只是历史长河中的小浪花[18][19] 当前投资策略与机会 - 截至2025年10月20日，市场在4.3星上下，处于相对便宜阶段[25] - 当前适合投资低估指数基金，主要是偏价值风格的品种如部分红利、自由现金流指数[26] - 主动优选投顾组合仍处于可投资阶段，但距离正常估值不远[27] - 固收+品种（如月薪宝、365天投顾组合）在纯债基础上增加少量股票、可转债，股票部分偏价值风格[28] - 短期波动可能带来品种低估机会，例如今年4月份关税危机是A股港股很好的投资阶段[22] - 指数基金净值=估值*盈利+分红，A股港股行情源于低估品种估值回归及部分品种进入复苏周期盈利增长[21] - 若低估买入的品种背后公司盈利仍在增长，则无需担心短期波动，最终会涨回并达到更高[21][23]