投资评级与目标价 - 报告对波司登维持“买入”投资评级 [1] - 设定6个月目标价为6.0港元，较2025年12月3日收盘价5.08港元存在约18%的上涨空间 [1][8] 核心观点与业绩概览 - 波司登FY26H1业绩显示收入同比增长1.4%至89.28亿元，归母净利润同比增长5.3%至11.89亿元，利润增速快于收入，整体维持健康增长 [1][2] - 公司宣派中期股息6.3港仙/股 [1] - 报告预测波司登2026-2028财年每股收益（EPS）分别为0.35元、0.38元、0.43元 [1][4] - 公司持续聚焦主航道和主品牌，预计在即将到来的销售旺季将取得不错表现 [4] 分业务板块表现 - **品牌羽绒服业务**：收入同比增长8.3%至65.68亿元，是增长的主要驱动力 [2] - 波司登主品牌收入同比增长8.3%至57.19亿元，但毛利率同比下降1.5个百分点至64.8%，主要因经销渠道增速快于自营渠道 [2] - 雪中飞品牌收入同比下降3.2%至3.78亿元，毛利率同比下滑2.2个百分点至47.9% [2] - 冰洁品牌进行品牌重塑和库存去化，收入同比下降26%至0.15亿元，毛利率同比大幅下滑82.5个百分点至-63.4% [2] - **OEM业务**：受外部因素影响，收入同比下降11.7%至20.44亿元，但通过供应链管理优化，毛利率同比提升0.4个百分点至20.5% [3] - **女装业务**：受市场环境影响，整体收入同比下降18.6%至2.51亿元，毛利率同比下滑1.9个百分点至59.9% [3] - **多元化业务**：收入同比下降45.3%至0.64亿元，主要因校服业务收入下降49.3% [3] 渠道拓展与运营 - 公司优化渠道质量，持续打造Top店体系 [3] - 截至2025年3月31日，羽绒服业务门店总数净增加88家至3558家，其中自营门店净增3家至1239家，经销门店净增85家至2319家 [3] 财务预测摘要 - 预测营业收入将持续增长，2025/26财年至2027/28财年收入增长率预计在10.1%-10.5%之间 [5] - 预测归母净利润同步增长，同期增长率预计在11.3%-11.5%之间 [5] - 毛利率预计保持稳定，在57.3%-57.6%区间内 [5] - 净资产收益率（ROE）预计从2025/26财年的22.4%提升至2027/28财年的25.3% [14]

报告行业投资评级 - 谨慎看多：PX/PTA、甲醇、尿素、天然气 [4][8] - 谨慎看空：原油、LPG、乙二醇、沥青 [2][4][8] - 空头延续：L、PP、PVC、玻璃、纯碱 [2][8] 报告的核心观点 - 原油供给过剩压力上升，油价走势偏弱，建议空单继续持有 [2][11] - LPG成本支撑下降，价格承压回落，建议空单继续持有 [2][16] - L成本支撑转弱，需求支撑不足，建议轻仓短空，中长期等待反弹偏空 [2][21] - PP供给压力缓解，但仍面临去库压力，建议轻仓短空，中长期等待反弹偏空或做多PP加工费 [2][25] - PVC低估值支撑，下跌空间有限，建议短期根据资金动态回调试多，中长期做多等待库存持续去化 [2][29] - PTA加工费偏低，供应端压力缓解，短期供需偏紧，建议关注逢低布局多单机会 [4][31] - MEG供应端预期改善，但12月存累库预期，建议关注反弹布空机会 [4][34] - 甲醇基本面有所改善，但库存高位，建议关注05逢低布局多单机会 [4][38] - 尿素供应端压力预期缓解，需求端内冷外热，建议关注逢低试多机会 [4][43] - 天然气消费旺季，需求端存支撑，气价易涨难跌，建议关注价格区间 [8][48] - 沥青成本端偏空，供需整体偏宽松，建议空单继续持有 [8][53] - 玻璃需求持续偏弱，建议短期偏空，中长期等待反弹偏空 [8][58] - 纯碱供给维持宽松格局，需求下滑，建议空01碱玻差持有，中长期等待反弹空 [8][62] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹，WTI上升0.53%，Brent上升0.35%，SC下降0.88% [10] - 基本逻辑：短期乌克兰袭击CPC管道及南美不确定性提供支撑，核心驱动是OPEC+维持产量政策不变，淡季原油供给过剩，库存加速累库 [11] - 基本面：俄罗斯黑海Tuapse港石油产品出口量预计增加，印度从俄罗斯进口石油数量预计减少，美国原油及成品油库存均累库 [12] - 策略推荐：中长期关注非OPEC+地区产量变化，技术与短周期走势偏弱，建议空单继续持有，SC关注【445 - 455】 [13] LPG - 行情回顾：12月3日，PG主力合约收于4292元/吨，环比下降0.81%，现货端部分地区价格有变动 [15] - 基本逻辑：走势锚定原油，油价趋势向下，成本端利空；下游化工需求有韧性，但MTBE调油需求下降；仓单数量持平，供给增加，需求端部分开工率有变化，库存下降 [16] - 策略推荐：中长期液化气价格仍有压缩空间，技术与短周期走势转弱，建议空单继续持有，PG关注【4250 - 4350】 [17] L - 期现市场：L2601合约收盘价等数据有变动 [20] - 基本逻辑：成本支撑走强后盘面超跌反弹，但现货跟涨不足，盘面升水；国内开工季节性回升，供给充足；11月下旬后棚膜旺季收尾，需求支撑不足；油价中期有下移风险 [21] - 策略推荐：市场情绪好转，空单离场，中长期处于高投产周期，等待反弹偏空，L关注【6750 - 6900】 [21] PP - 期现市场：PP2601收盘价等数据有变动 [24] - 基本逻辑：停车比例上升，供给压力缓解，但需关注停车持续性；内外需求支撑不足，面临去库压力；OPEC+增产，油价中期有下跌风险；丙烯仓单生产，盘面或偏弱 [25] - 策略推荐：短期偏强运行，中长期处于高投产周期，等待反弹偏空，或做多PP加工费01，PP关注【6350 - 6500】，丙烯关注【5850 - 6000】 [25] PVC - 期现市场：V2601收盘价等数据有变动 [28] - 基本逻辑：仓单高位下滑，电石涨价，关注西北装置动态；短期宏观政策窗口期，交易回归弱基本面，社会库存高，上行驱动不足，但低估值支撑，下跌空间有限，关注资金移仓节奏 [29] - 策略推荐：短期根据资金动态回调试多，中长期做多等待库存持续去化，V关注【4500 - 4700】 [29] PTA - 基本逻辑：供应端加工费偏低，装置检修力度大，供应压力缓解；下游需求较好，聚酯、织造开工维持高位，但织造订单走弱；成本端PX震荡偏强；库存压力不大但远月存累库预期 [31] - 策略推荐：估值及加工费不高，关注逢低布局多单机会，TA关注【4690 - 4750】 [32] MEG - 基本逻辑：供应端国内开工负荷提升，后期一体化制装置检修落地，供应压力有望缓解；海外装置略有降负；下游需求较好但织造订单走弱；库存小幅累库，12月存累库压力；成本端原油短期反弹但承压，煤炭年底有支撑 [34] - 策略推荐：低位震荡，关注反弹布空机会，EG关注【3791 - 3841】 [35] 甲醇 - 基本逻辑：太仓现货走强，港口基差走弱，港口库存加速去化但仍处高位；供应端国内装置开工负荷提升，海外装置降负，12月到港量初步估计为140万吨左右，供应压力大；需求端环比改善，成本端支撑弱稳 [38] - 基本面情况：国内装置提负，海外装置开工负荷预期下滑，甲醇下游需求改善，传统需求环比略有改善，港口库存加速去化，成本端煤炭价格有底部支撑 [39] - 策略推荐：12月到港量高，供应压力大，01反弹高度有限，关注05逢低布局多单机会，MA关注【2105 - 2145】 [41] 尿素 - 基本逻辑：山东小颗粒尿素现货、基差走强；供应端压力大，但12月上中旬部分气头企业检修后压力有望缓解；需求端内冷外热，社库略有去化但仍处高位，仓单回升，出口增速高；成本端有支撑 [43] - 基本面情况：小颗粒尿素日产维持高位，12月上中旬供应压力预期缓解；需求端内冷外热，内需中复合肥开工提升，三聚氰胺开工率下降，外需出口较好；库存去化但仍处高位；成本端动力煤及无烟煤价格上行 [43] - 策略推荐：供需格局预期好转，轻仓逢低试多，UR关注【1665 - 1700】 [44] LNG - 行情回顾：12月2日，NG主力合约收于4.840美元/百万英热，环比下降1.65%，美国亨利港等现货价格有变动 [47] - 基本逻辑：核心驱动是欧盟加大对美国LNG采购，需求端进入消费旺季；成本利润方面，国内LNG零售利润上升；供给端美国天然气钻井平台增加，中国天然气产量增长；需求端欧盟有进口禁令期限；库存端美国天然气库存总量减少 [48] - 策略推荐：气温转凉，消费旺季需求端有支撑，气价易涨难跌，NG关注【4.870 - 5.000】 [49] 沥青 - 行情回顾：12月3日，BU主力合约收于2952元/吨，环比上升1.23%，山东、华东、华南市场价有变动 [52] - 基本逻辑：核心驱动是走势锚定原油，受俄乌地缘缓和及南美地缘缓和影响，油价回落，沥青价格有压缩空间；成本利润方面，沥青综合利润上升；供给端12月国内沥青地炼排产量下降；需求端本周企业厂家样本出货量增加；库存端样本企业社会库存下降 [53] - 策略推荐：估值回归正常但仍有压缩空间，供给充足，需求进入消费淡季，建议空单继续持有，BU关注【2900 - 3000】 [54] 玻璃 - 期现市场：FG2601收盘价等数据有变动 [57] - 基本逻辑：日熔量下滑，12月多条产线计划冷修；11月国内PMI回落；当前日熔量带动厂库高位缓慢去化；10月地产价格量价加速下跌，深加工订单低位，需求弱抑制反弹空间 [58] - 策略推荐：短期关注冷修兑现情况，盘面或延续偏强走势，中长期地产处于调整周期，等待反弹偏空，FG关注【1020 - 1070】 [58] 纯碱 - 期现市场：SA2601收盘价等数据有变动 [61] - 基本逻辑：仓单高位持续增加，产业套保施压；基本面供需双减，厂库高位下滑；部分装置检修或降负，产量下滑；浮法玻璃冷修增加，需求下滑，光伏+浮法日熔量下降；中长期供给宽松 [62] - 策略推荐：空01碱玻差持有，中长期供给承压，等待反弹空，SA关注【1150 - 1200】 [62]

公司存货情况 - 公司三季度末存货总额为56.95亿元 [1] - 公司存货主要由库存商品、原材料、在产品、半成品构成 [1] 产品销售与市场动态 - 双十一消费旺季及消费者预期产品价格未来上涨导致购买数量激增 [1] - 消费者下单意愿强烈导致公司部分产品在京东线上渠道库存售罄 [1] - 公司将积极组织补货以满足消费者需求 [1] 存货计价方法 - 公司存货采用移动加权平均法计价 [1] - 相关具体情况将在定期报告中披露 [1]

财务表现 - 2025年前三季度归母净利润为7.30亿元，同比减少48.15% [1] - 前三季度归母净利润同比下滑，财务表现阶段性承压 [1] 行业前景与驱动因素 - “反内卷”政策落地有望推动行业定价理性化，公司单票价格有望提升 [1] - 短期消费旺季或将驱动业务量增长 [1] - 国内经济稳健增长下消费场景持续拓展，以及农村快递网络体系加速建设，将从城乡两端释放快递需求，为行业提供增量空间 [1] 公司运营与战略 - 公司运营能效进一步提升，释放成本压力 [1] - “1+N+AI”多层次科技战略深入推进，持续赋能公司盈利，进一步巩固其行业竞争力 [1] 盈利预测与评级 - 由于今年快递单票价格承压，调整此前盈利预测 [1] - 公司在快递行业“反内卷”的情况下未来经营有望改善，维持“增持”评级 [1]

市场整体表现 - 周一A股市场高位盘整，上证指数未创新高但站稳强势区间，成交量继续保持放大趋势，机构资金主导明显[1] - 市场经历板块轮动，消费和证券板块领涨，科技股经历深度洗盘后探底回升，资金在权重板块间来回切换[1][2] - 周二大盘可能迎来多板块共振的新行情，被视为“最后的洗盘”过渡期[1] 消费板块 - 大消费板块在周末CPI数据公布后持续走强，白酒、食品饮料率先抬头，资金短线进场明显[2][4] - 周末CPI数据小幅回升，市场解读为通胀压力可控且消费有改善迹象，白酒板块在一致预期低迷的情况下成为反弹先锋[4] - 年底消费旺季预期推动机构在“利空出尽”节点布局，消费板块是当前市场情绪的主线之一[4][11] 证券与地产板块 - 证券板块有资金明显流入，多只券商股冲击涨停，板块在低位盘整多日后已进入突破临界区[2][6] - 地产板块受到政策稳定预期的支撑，在低位资金逐步加仓，若与证券板块协同发力将对指数形成直接推动[6] - 房地产相关的基建与家电链条有望在情绪带动下同步反弹[6] 科技板块 - 科技股未直接参与周一早盘拉升，而是完成探底过程，午后逐渐回稳，部分半导体与计算机板块出现止跌企稳动作[2][5] - 过去两周科技板块承压明显，周一的技术性洗盘被视为清理短线浮筹，为后续资金共振腾出空间[5] - 若周二三大指数共振上攻，科技股有望迎来补涨，科技板块估值百分位为35%，被认为更具爆发力[5][12] 市场情绪与资金面 - 周一两市成交再破万亿，显示机构调仓而非撤退[12] - 消费板块PE百分位为65%，科技板块为35%，估值差明显[12] - 中央经济工作会议前，政策底预期较强[12]

市场表现 - 2025年以来共有18只公募REITs挂牌上市，其中消费基础设施类5只，首日平均涨幅20%，显著高于2024年同类型产品1.5%的首日平均涨幅 [1] - 全市场上市交易的12只消费REITs中，9只在年内录得正收益，占比超7成，其中6只年内涨幅超过35% [1] - 截至11月9日，12只消费REITs年内平均涨幅24%，总市值已超过420亿元，嘉实物美消费REIT涨幅超50%，华夏金茂商业REIT涨幅超过40% [2] - 具体产品年涨跌幅表现分化，例如华夏首创奥莱REIT为37.77%，中金中国绿发商业REIT为-1.92% [3] 发行与认购 - 消费REITs认购火爆，例如华夏中海商业REIT累计认购金额近1600亿元，华夏凯德商业REIT公众投资者有效认购倍数达535.2倍 [4] - 认购火爆反映市场对优质商业资产的认可及外资品牌在公募REITs领域的稀缺性 [4] - 与当前火爆情况对比，首批消费REITs如华夏金茂商业REIT网下认购倍数仅为2.04倍 [4] 经营业绩 - 2025年三季度消费类REITs整体实现盈利，底层资产经营稳健，9只披露业绩的REITs收入合计5.98亿元，净利润合计2011万元 [5] - 华夏华润商业REIT三季度收入以1.97亿元居首，净利润约2000万元，华夏大悦城商业REIT和中金印力消费REIT收入分别为8546.4万元和8430.2万元 [5] - 产品单季度底层资产可分配收入存在差距，分布在1502万元至9239万元之间 [5] 资产与运营 - 消费REITs底层资产类型多元，包括购物中心、社区商业、奥特莱斯、农贸市场四种类型 [3] - 消费REITs收入主要由租金构成，占比约为65%~80%，其标准化程度低于产业园、仓储物流等传统REITs，对专业运营能力依赖程度较高 [4][5] - 购物中心的运营能力、改造能力和创新能力是核心竞争力，当前市场租金端仍有压力，但南京、杭州等头部二线城市表现略优于一线城市 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜中长期供需矛盾支撑价格底部重心上移，短期涨幅过快抑制需求，关注需求端边际变化、美国关税情况，主力关注86000 - 86500支撑 [2][3] - 铝11月沪铝价格将维持高位震荡格局，上涨空间有限；氧化铝价格11月维持弱势震荡，反弹空间有限 [4] - 铝合金11月ADC12价格将继续受成本推动维持偏强震荡，运行区间参考20200 - 21000元/吨 [6] - 锌价短期震荡偏强，但基本面对沪锌持续上冲提供的弹性有限，或维持区间震荡，参考22000 - 23000 [11] - 锡短期锡价或回落，考虑基本面偏强，回调低多思路，后续关注宏观端变化以及四季度缅甸供应恢复情况 [13] - 镍沪镍盘面维持区间震荡，中期供给宽松制约价格上方空间，预计盘面区间震荡为主，主力参考118000 - 126000 [14] - 不锈钢短期盘面预计仍以震荡调整为主，主力运行区间参考12500 - 13000 [17] - 碳酸锂11月供需变动预计有限，价格预计宽幅震荡，主力参考7.8 - 8.7万区间 [20] 根据相关目录分别总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值87570元/吨，日跌0.56%；精废价差3966元/吨，日跌10.31%等 [2] - 基本面数据：10月电解铜产量109.16万吨，月降2.62%；9月进口量33.43万吨，月增26.50%等 [2] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值21280元/吨，日涨0.38%；氧化铝各地区平均价多持平 [4] - 基本面数据：10月氧化铝产量778.53万吨，月增2.39%；电解铝产量374.21万吨，月增3.52%等 [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等部分价格持平，部分精废价差有变动 [6] - 基本面数据：9月再生铝合金锭产量66.10万吨，月增7.48%；原生铝合金锭产量28.30万吨，月增4.43%等 [6] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22280元/吨，日涨0.13%；进口盈亏-4273元/吨 [11] - 基本面数据：10月精炼锌产量61.72万吨，月增2.85%；9月进口量2.27万吨，月降11.61%等 [11] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值284400元/吨，日涨0.14%；LME 0 - 3升贴水40美元/吨，日涨247.83% [13] - 基本面数据：9月锡矿进口8714吨，月降15.13%；SMM精锡9月产量10510吨，月降31.71%等 [13] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值121950元/吨，日跌0.20%；期货进口盈亏-1429元/吨 [14] - 供需和库存：中国精炼镍产量32200吨，月增1.26%；进口量17010吨，月降3.00%等 [14] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12900元/吨，日跌0.39%；期现价差415元/吨，日涨5.06% [17] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量176.19万吨，月降0.99%；印尼产量42.35万吨，月增0.36%等 [17] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价80220元/吨，日涨0.69%；基差1250元/吨，日涨167.93% [20] - 基本面数据：10月碳酸锂产量92260吨，月增5.73%；9月需求量116801吨，月增12.28%等 [20]

行业整体业绩概览 - 截至10月30日，A股113家食品饮料行业上市公司披露2025年三季报，前三季度实现营收总额6308.45亿元，同比增长1.99% [1] - 行业前三季度归属于上市公司股东的净利润合计1376.76亿元，同比微降0.26% [1] - 行业前三季度经营活动产生的现金流量净额合计达1100.58亿元，其中84家公司经营活动现金流为正 [2] 公司业绩表现分化 - 有26家食品饮料上市公司今年前三季度实现营收、净利润同比双增长 [1] - 有41家公司实现营收同比增长，其中15家公司营收超百亿元 [1] - 有45家公司实现净利润同比增长，其中7家公司净利润实现翻倍增长 [1] - 有20家前三季度发生亏损，亏损幅度在0.02亿元至1.80亿元之间 [2] 高增长公司案例 - 福建万辰生物科技集团前三季度实现营业收入365.62亿元，同比增长77.37%，净利润为8.55亿元，同比增长917.04% [1] - 春雪食品集团前三季度净利润同比增长1320.44%，业绩增长源于产品出口同比增幅较大及鸡苗、饲料原料采购价格同比下降导致养殖成本下降5% [1] - 贵州茅台酒股份有限公司前三季度实现营收1284.54亿元，同比增长6.36%，净利润为646.27亿元，同比增长6.25% [1] 餐饮市场环境 - 国家统计局数据显示，9月份餐饮收入增速由8月份的2.1%降至0.9%，为过去两年的最低增速水平 [2] - 美团核心本地商业CEO王莆中表示，2025年餐饮堂食客单价接近2015年水平，行业进入性价比时代，消费者追求正在重塑餐饮业 [2] - 进入四季度后，餐饮行业将步入传统节日消费旺季，年末节日有望持续推动线下堂食消费，提振食品饮料行业业绩 [3] 子行业展望与投资策略 - 中国酒文化品牌研究院智库专家蔡学飞表示，随着消费政策落地及酒企主动去库存、调整价格，中国酒行业正逐步进入筑底阶段，四季度传统消费旺季有望夯实底部 [2] - 国泰海通研报显示，食品饮料行业以成长为主线，饮料龙头保持结构性景气，食品原料、保健品等公司业绩有望高增或提速，白酒行业反馈平淡，三季报是重要观察窗口 [2] - 开源证券分析师建议投资布局聚焦两大主线：一是关注估值较低、有安全边际及全国化布局能力的龙头企业；二是挖掘契合新消费业态的成长性企业 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近日期货盘面持续反弹，受库存持续去化、仓单提前注销、前期停产矿山复产不及预期以及消费支撑较强影响；短期供需格局较好，库存持续去化，盘面有一定支撑，但期货盘面升水现货较多，预计8万元/吨上游套保意愿将增强；后续需关注消费与库存拐点，预计11月电芯排产环比增加，正极材料排产环比持平或小幅降低，若消费转弱、矿端复产，库存或从去库转为累库，届时盘面或回落 [2] 市场分析总结 - 2025年10月28日，碳酸锂主力合约2601开于81600元/吨，收于81640元/吨，收盘价较昨日结算价变化0.69%，成交量为729307手，持仓量为488803手，前一交易日持仓量483478手，基差为 -4740元/吨，当日碳酸锂仓单27335手，较上个交易日变化 -404手 [1] - 电池级碳酸锂报价76900 - 80100元/吨，较前一交易日变化1950元/吨，工业级碳酸锂报价75700 - 76900元/吨，较前一交易日变化2000元/吨，6%锂精矿价格955美元/吨，较前一日变化13美元/吨 [1] - 下游材料厂开工率持续走高，需求支撑现货成交；锂辉石端和盐湖端均有新产线投产，预计10月碳酸锂总产量仍具备增长潜力；动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长，储能市场供需两旺 [1] 策略总结 - 单边：短期区间操作，可择机逢高卖出套保 [4] - 跨期：无 [4] - 跨品种：无 [4] - 期现：无 [4] - 期权：无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期碳酸锂期货盘面持续反弹，主要受库存去化、仓单提前注销、前期停产矿山复产不及预期以及消费支撑较强影响，短期供需格局较好，盘面有一定支撑，但期货盘面升水现货较多，预计8万元/吨上游套保意愿增强，后续需关注消费与库存拐点，若消费转弱、矿端复产，库存或累库，盘面或回落 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年10月23日，碳酸锂主力合约2601开于77140元/吨，收于79940元/吨，收盘价较昨日结算价涨4.17%，成交量490920手，持仓量419147手，前一交易日持仓量353231手，基差为-3520元/吨，当日碳酸锂仓单28759手，较上个交易日减少260手 [1] - 电池级碳酸锂报价74000 - 75600元/吨，较前一交易日涨450元/吨，工业级碳酸锂报价71950 - 73150元/吨，较前一交易日涨450元/吨，6%锂精矿价格880美元/吨，较前一日涨15美元/吨 [1] - 下游材料厂开工率持续走高，需求支撑现货成交，供应方面锂辉石端和盐湖端均有新产线投产，预计10月碳酸锂总产量仍有增长潜力，需求方面动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长，储能市场供需两旺 [1] - 周度产量增加242吨至21308吨，以锂辉石、锂云母、盐湖及回收生产产量均小幅增加，周度库存降低2292吨，总库存130366吨，冶炼厂与下游库存降低，中间环节库存小幅增加，近期消费端支撑较强 [2] 策略 - 单边短期区间操作，若盘面继续反弹，可逢高卖出套保，期权、跨期、跨品种、期现暂无策略 [3][4]