报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债保持观望 [1][5] - 焦煤、螺纹钢、锡、黄金、白银区间交易；玻璃逢低做多 [1][7][8] - 铜观望或逢低持多，短线交易；铝待回落后逢低布局多单；镍观望或逢高做空 [1] - PVC、烧碱、苯乙烯、尿素、甲醇、棉花棉纱、PTA震荡运行；橡胶偏强震荡；红枣震荡偏弱 [1][19][23] - 生猪、鸡蛋逢高偏空；玉米宽幅震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 近期市场或延续结构性行情，宏观流动性改善、联储降息预期等因素支撑股指中长期向好；国债市场受消息面和历史经验影响，后续或呈阶段性行情 [5] - 黑色建材市场中，双焦震荡，螺纹钢低估值下追空性价比低，玻璃关注碱玻价差套利机会和供应端利好预期 [7][8] - 有色金属市场，铜价有望维持偏强走势，铝建议逢低做多，镍建议逢高适度持空，锡建议区间交易 [10][12][14][16] - 能源化工市场各品种多震荡运行，需关注成本、供应、需求、宏观等因素变化 [19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] - 棉纺产业链中，棉花价格预期偏强但新棉产量大增有下跌压力，PTA近期去库好但远月供应增加 [33][34] - 农业畜牧市场，生猪价格短期有反弹可能但中长期仍承压，鸡蛋近月逢高试空，玉米关注新作上市和套利机会，豆粕关注支撑位，油脂建议回调多或买看涨期权 [37][38][39][40][42][44][50] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，近期市场或延续结构性行情，宏观流动性改善、联储降息预期等因素支撑牛市逻辑 [5] - 国债保持观望，收益率下行，后续或呈阶段性行情 [5][6] 黑色建材 - 双焦震荡，坑口煤价涨势放缓，市场行情趋于僵持平稳 [7] - 螺纹钢震荡，价格位于电炉谷电成本附近，低估值下追空性价比低，关注需求恢复进度 [7] - 玻璃逢低做多，中下游补库，市场交投回暖，关注碱玻价差套利机会和供应端利好预期 [8] 有色金属 - 铜高位震荡，走势趋强，受美联储降息预期、国内需求提升和供应收紧预期等因素影响 [10][11] - 铝中性，高位震荡，铝土矿发运量下降，下游需求进入旺季，建议逢低做多 [12] - 镍中性，震荡运行，基本面供需变动有限，短期受宏观影响，中长期供给过剩，建议逢高持空 [16] - 锡中性，震荡运行，锡矿供应偏紧，需求淡季下游消费偏弱，建议区间交易 [17] - 白银中性，震荡运行，受美国经济数据和降息预期影响，建议区间交易 [17] - 黄金中性，震荡运行，受美国经济数据和降息预期影响，建议区间交易 [18] 能源化工 - PVC中性，震荡，成本利润低位，高供应持续，需求受地产和出口影响，关注政策及成本扰动 [19][20][21] - 烧碱中性，震荡，宏观向好但现货转弱，库存小累，关注下游备货和出口情况 [22] - 苯乙烯中性，震荡，成本利润受原油和纯苯影响，供需偏弱，关注油价和装置情况 [23][24] - 橡胶中性，震荡，海外原料止跌回升，库存去化，基本面支撑稳定，预计稳中偏强 [25] - 尿素中性，震荡，产销转弱，供应减少、需求分散，库存企业累库、港口去库，关注开工和出口 [26][27][28] - 甲醇中性，震荡，供应持平，需求制烯烃开工率降，港口库存新高，预计偏弱震荡 [28] - 聚烯烃中性，震荡，供应压力缓解，下游开工改善，库存小幅去库，关注需求和原油 [30] - 纯碱空01多05套利，期现成交尚可，库存难消化，建议维持套利策略 [32] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱中性，震荡运行，全球供需好转，但新棉产量大增有下跌压力，建议套期保值 [33] - PTA中性，震荡，原油下跌，现货震荡，装置重启开工回升，下游开工稳定，去库但远月供应增加 [34][35] - 苹果中性，震荡偏强，早熟富士上市价格高于去年，库存富士行情稳淡，未来有望偏强 [35] - 红枣压力较大，震荡偏弱，新疆灰枣上糖，消费偏弱，价格高位后压力加大 [36] 农业畜牧 - 生猪整体承压，价格短期有反弹可能但中长期仍承压，建议空单滚动止盈、关注套利机会 [37][38] - 鸡蛋区间震荡，近月逢高试空，当前淘汰尚可、开产环比减少，短期谨慎追空 [38] - 玉米区间震荡，新旧作衔接，供应充足，关注新作上市和套利机会 [39][40][41] - 豆粕震荡，美豆库销比低位，国内供需宽松但成本有支撑，关注支撑位和贸易关系 [43][44] - 油脂偏强震荡，短期受马来洪水和供应缺口影响，建议回调多或买看涨期权，关注套利机会 [45][47][48][50]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国内外宏观形势复杂，市场关注美联储议息会议结果，各商品受宏观因素和自身基本面影响表现各异，短期走势多震荡，部分品种需关注关键因素变化及投资机会[2][3] 各品种情况总结 宏观 - 海外美国 8 月零售销售月率 0.6%高于预期，就业疲软与关税或制约后续支出，美元指数回落，市场等待 FOMC 结果；国内商务部等九部门出台服务消费新政，A股震荡、债市观望[2][3] 贵金属 - 周二国际贵金属期货涨跌互现，COMEX 黄金涨 0.23%报 3727.5 美元/盎司，COMEX 白银跌 0.19%报 42.88 美元/盎司，市场预期美联储降息，关注议息结果及鲍威尔讲话，谨防回调[4][5] 铜 - 周二沪铜主力高位震荡、伦铜小幅回落，市场谨慎，本月降息 25 基点预期或已消化，关注“点阵图”变化，部分多头获利了结，美元走弱，中期有上行空间，短期震荡等利率决议[6] 铝 - 周二沪铝主力收 20975 元/吨跌 0.21%，LME 收 2712 美元/吨涨 0.28%，市场对美联储降息预期提振铝价，消费旺季待验证，铝价偏强震荡需基本面配合[7][8] 锌 - 周二沪锌主力震荡偏弱、伦锌收涨，美国零售数据强使大幅降息押注降温，LME 去库支撑伦锌，国内下游谨慎，短期窄幅震荡，警惕回调[9] 铅 - 周二沪铅主力震荡偏弱、伦铅收涨，铅价上涨后炼厂复产预期增强，价格高位回落，但国庆下游备货和交割后货源流出预期支撑铅价，短期高位调整[10] 锡 - 周二沪锡主力窄幅震荡，LME0 - 3BACK 走扩、缅甸锡矿复产慢和国内炼厂检修支撑锡价，但内外库存回升、消费改善不足，多空交织，短期横盘等宏观指引[11] 工业硅 - 周二工业硅主力偏强震荡，华东部分牌号报价持平，盘面拉动现货企稳，新疆开工率升、川滇偏低，供应收缩，需求回暖，库存回升，期价短期震荡[12][13] 碳酸锂 - 周二碳酸锂价格震荡偏弱、现货小涨，宁德时代与龙蟠科技签 60 亿订单，储能和动力终端旺季，下游备库预期强但接受度弱，资源扰动和政策支撑锂价，关注政策提涨强度[14] 镍 - 周二镍价震荡偏弱，印尼上调镍矿内贸基准价，市场对美联储降息 25bp 预期充分，镍价至震荡区间上沿，若无超预期降息或回调，短期震荡[15][16] 原油 - 周二油价震荡偏强，欧洲对俄制裁延迟，乌克兰袭击致俄炼油产能退出，API 库存大幅去库提振多头，市场对四季度供给过剩预期强，关注高空机会[17][18] 纯碱玻璃 - 周二纯碱和玻璃主力合约震荡，纯碱开工率上移，需求与宏观预期共振或致碱价上涨，玻璃厂出货好，可关注玻璃 - 纯碱价差收敛机会[19][20] 螺卷 - 周二钢材期货震荡，商务部出台促消费政策，钢价连续上涨后承压高位震荡，基本面需求不佳，关注美联储降息影响，预计期价震荡[21] 铁矿 - 周二铁矿期货冲高回落，外矿发运回升、到港回落，高炉开工高位，国庆有补库预期，宏观上美元走弱支撑价格，预计震荡反弹[22] 豆菜粕 - 周二豆粕 01 合约收跌 0.33%，菜粕 01 合约收涨 0.36%，巴西大豆和豆粕出口预计增加，美豆单产或下调，近端供应压制、远端进口不确定，连粕短期区间震荡[23][24] 棕榈油 - 周二棕榈油 01 合约收涨 1.2%，市场预计 2025 - 2026 年食用油价格坚挺，菜油供应少且去库，马棕油收获受影响且出口需求好转，关注美国生柴政策，短期震荡调整[25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期镍价以震荡行情为主，易受宏观情绪影响，供应过剩格局不改，上方空间有限；库存九周连降，材料成本上升，不锈钢价格出现止跌反弹迹象，后续需关注消费旺季需求情况 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2025年9月15日沪镍主力合约2510开于122000元/吨，收于122580元/吨，较前一交易日收盘变化1.15%，当日成交量为102679（-42422）手，持仓量为70610（-2030）手 [1] - 期货方面，沪镍主力合约夜盘开盘后高位企稳，日盘开盘后小幅走低，受宏观情绪带动整体金属板块走高，沪镍最高冲至122900元/吨 [1] - 镍矿方面，市场维持平静，价格持稳运行；菲律宾矿山报价坚挺，受降雨影响报价略有迟滞，下游镍铁看涨情绪浓，但铁厂亏损，采购谨慎；印尼供应维持宽松，9月(二期)内贸基准价上涨0.2 - 0.3美元，内贸升水维持+24，升水区间为+23 - 24 [1] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格122600元/吨，较上一交易日下跌100元/吨，现货交投一般，各品牌精炼镍升贴水微调；前一交易日沪镍仓单量为24959（1430）吨，LME镍库存为224484（-600）吨 [2] 镍品种策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年9月15日，不锈钢主力合约2511开于12945元/吨，收于13070元/吨，较前一交易日收盘变化1.20%，当日成交量为180934（180934）手，持仓量为133829（-4171）手 [3] - 期货方面，不锈钢主力合约夜盘走势平稳，日盘受国内大型不锈钢厂上调盘价影响，价格强势上行，最高冲至13100元/吨，收盘时略有回调 [3] - 现货方面，受期货盘面冲高影响，现货报价走高，高价货源接受度低，但询价增多，市场活跃度提升，实际成交尚可；无锡和佛山市场不锈钢价格为13250（+50）元/吨，304/2B升贴水为250至550元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.50元/镍点至954.0元/镍点 [3] 不锈钢品种策略 - 单边操作建议为中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周市场成交量缩量，流动性对股指驱动减弱，叠加宏观事件密集，建议股指持仓控制风险，调整做多；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨；各品种走势受宏观经济、供需关系、政策等多因素影响，呈现不同的投资建议和趋势 [1] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨 [1] - 黄金：美联储9月降息在即，金价仍有支撑，短期或高位偏强运行，警惕波动放大风险 [1] - 白银：看多 [1] 有色金属 - 铜：美国cpi通胀数据基本符合预期，为美联储降息扫除障碍，叠加消费旺季来临，铜价或偏强运行 [1] - 铝：美联储降息预期提升，叠加消费旺季临近，铝价有望偏强运行 [1] - 氧化铝：产量及库存双增，基本面偏弱施压现货价格，但价格逼近成本线，预计下行空间有限 [1] - 锌：美国通胀数据基本符合预期，宏观情绪改善支撑有色板块，但社库持续累增施压锌价，锌价窄幅反弹 [1] - 镍：美国通胀基本符合预期，美联储降息预期走高，印尼矿端扰动，市场关注四季度印尼镍矿配额审批，需求端不锈钢临近旺季有回暖预期，镍价短期震荡偏强，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线偏多为主 [1] - 不锈钢：美国通胀基本符合预期，美联储降息预期走高，印尼矿端扰动，原料镍铁铬铁价格上涨，不锈钢社会库存小幅去化，钢厂仍有减产动作，期货短期震荡偏强运行，建议短线操作，等待逢高卖套机会 [1] - 锡：美联储通胀数据基本符合预期，短期宏观情绪支撑有色板块，基本面需求旺季有改善预期，锡价有望震荡走强 [1] - 工业硅：西南、西北供给复产，多晶硅有限产预期，能耗标准讨论未果；产能中长期有去化预期，终端装机意愿低，反内卷情绪 [1] - 碳酸锂：宁德时代江西锂矿预计复产，下游短期补库量大，后续补库空间有限 [1] 黑色金属 - 螺纹钢：估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，震荡 [1] - 热卷：近月受限产压制，但商品情绪较好，远月仍然有向上机会 [1] - 铁矿石：震荡 [1] - 反内卷逻辑：潮汐化交易，短期基本面不乐观，供给恢复而需求或有走弱风险，库存较高 [1] - 玻璃：供给过剩压力仍在，旺季需求边际改善，价格承压，震荡 [1] - 纯碱：弱现实依旧，供给过剩压力较大，价格承压 [1] - 煤焦：钢材累库快于季节性，市场打压钢价以平衡供需，先压制电炉，若钢材供给仍过剩可能打压铁水，对应炉料价格继续承压，基本面边际走弱，震荡偏弱 [1] 农产品 - 棕榈油：MPOB报告如期小幅累库，利空有限；印尼黑天鹅事件导致产地价格下挫影响盘面；短期回调风险较大，注意控制仓位，中长期看涨逻辑不变，等待盘面回调做多机会 [1] - 美豆：关注USDA报告美豆新作单产调整，国内累库或对盘面施压，但四季度油脂看多逻辑未变，关注回调做多机会 [1] - 菜油：加拿大或将重新考虑调整进口自中国的新能源汽车、钢铝产品，给加菜籽未来进口的贸易流带来可能性，近强远弱下建议关注菜油11 - 1正套策略 [1] - 棉花：国内市场呈现“旧作紧、新作丰”特点，新作棉花丰产预期明确，采摘时间预计提前，新棉预售火热，短期内供应或偏紧，新棉收购期收购博弈是市场关注焦点 [1] - 糖：新糖上市不足一月，预售价格低于当前市场价格，销售时间不多，除中秋备货外无其他利多驱动，预计糖价维持震荡偏弱，短期下方空间有限 [1] - 玉米：市场传言进口玉米拍卖新增周三专场且底价下降，利空消息叠加新粮卖压预期，C01增仓放量下行，无明显政策变化前预期短期维持弱势 [1] - 豆粕：短期中美谈判无实质性进展，美盘和贴水对MO1下方形成进口成本支撑，盘面下方空间有限，短期维持区间震荡，后期重点关注中美政策变化 [1] - 纸浆：期货底部区间初步显现，但利多驱动尚未出现，重点关注九月交割后仓单注销量 [1] - 原木：基本面无明显变动，外盘报价下降，现货个别规格下降，期货偏弱震荡 [1] - 生猪：出栏持续增加，体重无明显降重，下游承接力度有限，盘面升水现货，整体维持偏弱看待 [1] 能源化工 - 原油：地缘局势紧张短期仍有扰动；OPEC+开启第二轮增产计划，叠加补偿性减产；美联储9月降息预期增强 [1] - 燃料油：地缘局势紧张短期仍有扰动；OPEC+开启第二轮增产计划，叠加补偿性减产；美联储9月降息预期增强 [1] - 沪胶：国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强；库存持续下降；RU仓单继续大幅减少 [1] - BR橡胶：OPEC+持续增产，原油基本面持续宽松；合成胶供给宽松，下游成交转淡；BR盘面震荡运行，关注丁二烯及顺丁贸易商库存去库进度以及秋季顺丁装置检修情况 [1] - PTA：国内PTA装置逐步回归，产量回升，PTA基差快速下滑；欧佩克+将在周日会议上再次提高石油产量；下游利润明显修复，聚酯开工负荷回升至91% [1] - 乙二醇：基差走强，但裕龙石化乙二醇装置即将投产给盘面压力；海外乙二醇装置到港有所减少，但价格回升后套保盘增加 [1] - 短纤：工厂装置逐步回归；随着价格下跌，市场仓单交货意愿有所走弱 [1] - 苯乙烯：纯苯苯乙烯持续累库，供给端随着检修结束明显增加，裕龙石化装置即将投产；韩美价差未打开，国内纯苯进口压力增加 [1] - PF：宏观情绪偏暖，检修较多，需求维持刚需为主，价格震荡偏弱 [1] - PP：盘面回归基本面，检修较前期有所减少，供应压力较大，近月仓单较多，盘面震荡偏弱 [1] - PVC：旺季兑现不及预期，现货库存累积，短期盘面震荡偏弱 [1] - 烧碱：盘面震荡偏弱 [1] - LPG：原油增产，但基本面偏空仍压制PG上行动力；CP价格绝对价格缓涨，国际C4需求旺盛，FEI运价走强；国内烯烃下游PL、PP环节利润恶化加剧 [1] 其他 - 集运：9月供给超同期水平，预计高价航司报价往低价收敛，运价下行速度略超预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期股指期货贴水幅度扩大叠加流动性驱动，股指短期调整或带来多头布局机会；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨；美联储9月降息在即，金价仍有支撑；美国通胀数据基本符合预期，随着9月议息会议临近，宏观情绪改善支撑有色板块；黑色金属供给过剩压力仍在，旺季需求边际改善但价格承压；农产品中油脂四季度看多逻辑未变；能源化工各品种受不同因素影响呈现不同走势 [1] 各品种总结 宏观金融 - 国债：资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] 有色金属 - 黄金：看多，短期或高位偏强运行，警惕波动放大风险 [1] - 白银：未提及具体走势判断 [1] - 铜：美国cpi通胀数据基本符合预期，叠加消费旺季来临，铜价或偏强运行 [1] - 铝：美联储降息预期提升，叠加消费旺季临近，铝价有望偏强运行 [1] - 氧化铝：产量及库存双增，基本面偏弱施压现货价格，但价格逼近成本线，预计下行空间有限 [1] - 锌：美国通胀数据基本符合预期，宏观情绪改善支撑，但社库持续累增施压，锌价窄幅反弹 [1] - 镍：市场对四季度印尼镍矿配额审批关注度提升，需求端不锈钢临近旺季有回暖预期，镍价短期震荡偏强，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢：原料镍铁铬铁价格上涨，社会库存小幅去化，钢厂仍有减产动作，期货短期震荡偏强运行 [1] - 锡：宏观情绪支撑，基本面需求旺季有改善预期，锡价有望震荡走强 [1] 黑色金属 - 螺纹钢：估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，震荡 [1] - 热卷：估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，震荡 [1] - 铁矿石：近月受限产压制，但商品情绪较好，远月有向上机会，震荡 [1] - 反内卷逻辑相关品种：短期基本面不乐观，供给恢复而需求或有走弱风险，库存较高，看空 [1] - 纯碱：弱现实依旧，供给过剩压力较大，价格承压 [1] - 钢材：累库快于季节性，市场通过打压钢价平衡供需，炉料价格承压，煤焦基本面边际走弱，震荡偏弱 [1] 农产品 - 棕榈油：MPOB报告如期小幅累库，利空有限；印尼黑天鹅事件导致产地价格下挫影响盘面，短期回调风险较大，中长期看涨逻辑不变 [1] - 油脂：USDA报告中性偏空，叠加特朗普访华在即、国内累库或施压盘面，但四季度看多逻辑未变 [1] - 菜油：加拿大或将重新考虑调整进口，关注11 - 1正套策略 [1] - 棉花：国内市场呈现“旧作紧、新作丰”特点，新作丰产预期明确，短期内供应或偏紧，新棉收购期收购博弈是焦点 [1] - 糖：新糖上市不足一月，预售价格低于当前市场价格，销售时间不多，除中秋备货外无其他利多驱动，预计糖价维持震荡偏弱，短期下方空间有限 [1] - 玉米：在新季丰产卖压预期和种植成本下降情况下，C01预期仍有下行空间 [1] - 大豆：9月USDA报告偏空，但美盘表现偏强，国内买船榨利转差，出于进口成本支撑预期，盘面下方空间有限，短期维持区间震荡 [1] - 纸浆：外盘报价调涨，盘面下跌幅度较深，仓单有所去化，可考虑11 - 1正套 [1] - 原木：基本面无明显变动，外盘报价下降，现货个别规格下降，期货偏弱震荡 [1] - 生猪：出栏逐步恢复增加，降重有限，养殖成本下移，近月盘面升水广西仓单 [1] 能源化工 - 原油：地缘局势紧张短期扰动，OPEC+开启第二轮增产计划，基本面宽松，美联储9月降息预期增强 [1] - 燃料油：同原油情况，地缘局势、增产计划、降息预期影响 [1] - 沪胶：国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强，库存去化速度缓慢，9月交割商品市场情绪偏弱 [1] - BR橡胶：OPEC+持续增产，合成胶供给宽松，下游成交转淡，关注库存去库进度及秋季装置检修情况 [1] - PTA：国内装置逐步回归，产量回升，基差快速下滑，欧佩克+增产，下游利润修复，聚酯开工负荷回升至91% [1] - 乙二醇：基差走强，但裕龙石化装置即将投产施压盘面，海外装置到港减少但套保盘增加 [1] - 短纤：工厂装置逐步回归，价格下跌，市场仓单交货意愿走弱 [1] - 苯乙烯：持续累库，供给端随着检修结束明显增加，裕龙石化装置即将投产，国内纯苯进口压力增加，看空 [1] - 某品种（信息中未明确名称）：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑，震荡 [1] - PE：宏观情绪偏暖，检修较多，需求维持刚需，价格震荡偏弱 [1] - PVC：检修支撑力度有限，订单维持刚需，盘面回归基本面，震荡偏弱 [1] - 某品种（信息中未明确名称）：现货即将迎来旺季，库存低位，价格止跌反弹，后续氧化铝投产较多 [1] - LPG：原油增产，基本面偏空压制上行动力，CP价格绝对价格缓涨，国际C4需求旺盛，国内烯烃装置产能较稳，下游利润恶化加剧 [1] - 集运欧线：9月供给超同期水平，预计高价航司报价往低价收敛，运价下行速度略超预期 [1]

地产销售 - 北上深出台楼市松绑政策 取消限购区域扩张 本周二手房销售均实现两位数同比增长 但新房销售依旧疲软[1] - Wind20城新房成交面积环比下降14.75% 同比降幅收窄至3.58%[1][5] - 一线城市新房成交同比降幅收窄至3.66% 二线城市同比转正 三四线城市弱于上期和去年同期[1][5] - 重点城市中 深圳新房成交环比增长12.75% 上海同比增长11.87% 广州同比增长0.94%[10] - 二手房成交环比基本上升 除上海环比下降0.29%和杭州下降3.95%外 其余重点城市均强于上期[19] 投资与商品价格 - 螺纹钢价格下降0.40%至3276元/吨 库存增长3.90%至487万吨 表观消费量下降1.98%至198万吨[3][23] - 水泥价格指数下降0.57%至102 玻璃期货价格上涨0.77%至1175元/吨[3][23] - 沥青价格下降2.01%至3354 石油沥青开工率大幅上升6.8个百分点至34.9%[3][23] 工业生产 - 钢厂高炉开工率上升3.5个百分点至83.85% 汽车轮胎开工率上升5.8个百分点至65.59%[3][34] - 焦化企业开工率上升3.7个百分点至72.07% PTA开工率上升5.5个百分点至74.95%[3][34] - 涤纶长丝开工率基本持平 微升0.2个百分点至91.43%[3][34] 消费活动 - 乘用车日均厂家零售量下降54.36%至43483辆 8城地铁出行量微升0.65%至29065万人次[3][39] - 国内执行航班下降21.23%至75996架次 电影票房下降37.57%至3.58亿元[3][39] 出口贸易 - 上海出口集装箱运价指数SCFI下降3.21%至1398 波罗的海干散货指数BDI上升6.67%至2111[3][43] - CRB现货指数微升0.21%至554[3][43] 物价变动 - 猪肉批发价微升0.20%至19.88元/千克 蔬菜价格下降1.17%至5.07元/千克[3][49] - 布伦特原油价格上涨3.69%至67.81美元/桶[3][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 等待降息落地，镍不锈钢延续震荡走势，短期镍价以震荡行情为主，供应过剩格局不改，上方空间有限；不锈钢价格出现止跌反弹迹象，后续需关注消费旺季需求情况 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2025年9月11日沪镍主力合约2510开于120520元/吨，收于120620元/吨，较前一交易日收盘变化0.11%，当日成交量为87538（+12532）手，持仓量为81691（79）手 [2] - 期货方面，夜盘和日盘均围绕120110 - 120910元/吨区间震荡，尾盘小幅收涨，宏观面美国8月PPI同比涨幅放缓、核心PPI环比下降强化9月降息预期，但市场关注美国CPI数据，多头情绪谨慎，资金观望浓厚，导致沪镍横盘窄幅震荡 [2] - 镍矿方面，市场观望为主，海运费延续涨势，菲律宾报价坚挺，下游镍铁价格上探或使矿山后续报价上涨，受降雨影响装船出货迟滞，国内铁厂利润亏损，镍矿采购谨慎；印尼供应宽松，9月(期)内贸基准价预计上涨0.2 - 0.3美元，内贸升水维持+24，升水区间为+23 - 24 [2] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格122600元/吨，较上一交易日下跌100元/吨，价格横盘震荡，下游观望情绪浓，现货交投一般，各品牌精炼镍升贴水持稳，前一交易日沪镍仓单量为22111（-193）吨，LME镍库存为223152（2058）吨 [3] 策略 - 短期镍价以震荡行情为主，易受宏观情绪影响，供应过剩格局不改，上方空间有限；单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无 [4] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年9月11日，不锈钢主力合约2511开于12905元/吨，收于12870元/吨，当日成交量为112848（-2615.00）手，持仓量为128344（5176）手 [4] - 期货方面，夜盘围绕12885 - 12930元/吨区间震荡，尾盘小幅收涨，日盘因黑色系期货走弱未能延续涨势，午后最低触及12860元/吨，最终收跌45元至12870元/吨 [4] - 现货方面，期货盘面窄幅震荡，下游谨慎按需采购，成交平淡，价格持稳，无锡和佛山市场不锈钢价格均为13200（+0）元/吨，304/2B升贴水为325至625元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至953.5元/镍点 [4][5] 策略 - 库存九周连降，材料成本上升，不锈钢价格出现止跌反弹迹象，后续需关注消费旺季需求情况；单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无 [5]

报告行业投资评级 - 铝单边投资评级为谨慎偏多，氧化铝单边投资评级为谨慎偏空，铝合金单边投资评级为谨慎偏多；套利策略为沪铝正套、多AD11空AL11 [10] 报告的核心观点 - 铝价偏强震荡抑制下游采购热情，但进入旺季去库周期，宏观主导铝价上涨，微观难觅利空因素，供应无变化，消费向好，下游加工企业产量和开工率提升 [6] - 氧化铝供应过剩格局未改，盘面价格跌至边际生产最高现金成本，成本有支撑，缺乏下跌驱动力，供需仍过剩，南方价格坚挺，价格中性对待 [8] - 铝合金处于消费淡季，盘面价格随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本支撑价格，关注跨品种套利机会 [9] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：2025年9月11日，华东A00铝价20860元/吨，升贴水0元/吨；中原A00铝价20740元/吨，升贴水 -120元/吨；佛山A00铝价20810元/吨，升贴水 -45元/吨 [1] - 铝期货：2025年9月11日，沪铝主力合约开于20780元/吨，收于20915元/吨，成交106885手，持仓204582手 [2] - 库存：2025年9月11日，国内电解铝锭社会库存62.5万吨，仓单库存65734吨，LME铝库存485275吨 [2] - 氧化铝现货：2025年9月11日，山西价格3025元/吨，山东价格3005元/吨，河南价格3065元/吨，广西价格3215元/吨，贵州价格3230元/吨，澳洲FOB价格338美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025年9月11日，主力合约开于2923元/吨，收于2945元/吨，变化幅度0.79%，成交249216手，持仓273311手 [2] - 铝合金价格：2025年9月11日，保太民用生铝采购价16000元/吨，机械生铝采购价16200元/吨，ADC12保太报价20400元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存7.08万吨，厂内库存6.05万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本20373元/吨，理论利润27元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：铝价偏强震荡但进入去库周期，宏观主导上涨，微观无利空，供应不变，消费向好，下游加工企业产量和开工率提升，海外消费强势 [6] - 氧化铝：供应过剩格局未改，价格跌至成本支撑位，矿端价格有支撑，缺乏下跌驱动力，南北价差拉大，价格中性 [8] - 铝合金：处于消费淡季，盘面随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本支撑价格，关注跨品种套利 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农产品各品种进行分析并给出交易策略，美豆单产或下调但进口成本向上动能待考，国内豆粕预计区间震荡；油脂中期震荡偏强；白糖内外盘偏空，糖价大方向看空；棉花多空因素交织，短期或延续震荡；鸡蛋供应压力仍在但淘鸡后供压减小，建议观望；生猪供应偏空但有潜在支撑，价格或窄幅整理[3][5][10][13][16][20][23] 各品种相关总结 豆粕 - 重要资讯：周四美豆小幅上涨，国内豆粕盘面震荡，受高库存压力抑制；成交回落，提货高位，华东现货跌10元/吨，基差持平；上周下游库存天数降0.08天至8.8天，油厂大豆和豆粕累库；上周压榨230万吨，本周预计226万吨；美豆产区未来两周降雨少，优良率或下滑，关注USDA报告单产表现，国外机构预计单产小幅下调；巴西升贴水回落后反弹；USDA调低种植面积利多CBOT大豆，但全球蛋白原料供应过剩，进口成本向上动能待考[2][3] - 交易策略：大豆进口成本弱稳，关注企稳表现；国内豆粕9月或去库支撑榨利；关注美豆格局和巴西种植交易能否改善供需格局，榨利关注提货水平；预计豆粕区间震荡，建议在成本区间低位逢低试多，高位注意榨利和供应压力[5] 油脂 - 重要资讯：9月1 - 10日马来西亚棕榈油出口降1.2% - 8.43%，产量环比降3.17%；我国棕榈油进口价格倒挂幅度扩大；周四国内三大油脂震荡，需求国需求稳定、东南亚低库存和印尼供应不稳定利多，商品回调、国内库存高位和估值偏高抑制做多情绪，外资回补多单；国内现货基差低位稳定[7] - 交易策略：美国生物柴油政策草案、东南亚增产潜力不足、产地低库存和印尼B50政策预期支撑油脂中枢；油脂现实供需平衡或略宽松，预期偏紧，中期震荡偏强；当前估值高，观察高频数据，暂以回落企稳买入为主[10] 白糖 - 重点资讯：周四郑糖期货反弹，1月合约收盘价涨21元/吨至5556元/吨；广西制糖集团报价涨0 - 10元/吨，云南涨10 - 30元/吨，加工糖厂持平；广西现货 - 郑糖主力合约基差334元/吨；截至9月10日当周，巴西港口待装食糖船只84艘，此前87艘，待装食糖318.4万吨，此前320.7万吨[12] - 交易策略：国内进口供应增加，8月产销数据不佳，新榨季广西增产预期；外盘8月上半月巴西中南部产量大增；内外盘偏空，糖价大方向看空，向下空间看外盘，若巴西产量持续增加，原糖和国内糖价或创新低，反之走势纠结[13] 棉花 - 重点资讯：周四郑棉期货偏弱震荡，1月合约收盘价跌20元/吨至13835元/吨；中国棉花价格指数3128B跌37元/吨，基差1414元/吨；截至9月5日当周，纺纱厂开机率66%，环比增0.1个百分点，同比降4.1个百分点；织布厂开机率37.4%，环比增0.2个百分点，同比降13.9个百分点；棉花周度商业库存142万吨，环比减13万吨，同比减41万吨；截至8月28日，2025/26年度美国累计出口签约棉花85.2万吨，同比减17.91万吨，当周出口签约5.59万吨，同比增2.03万吨；8月巴西对中国出口原棉1.05万吨，同比减0.8万吨，环比增0.1万吨[15] - 交易策略：已进入消费旺季，但下游消费一般，国内新年度丰产预期；国内棉花库存历史较低，多空因素交织；盘面短线冲高回落，短期棉价或延续震荡[16] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格多数上行，主产区均价涨0.05元至3.50元/斤，市场余货量不大，销区需求尚可，经销商拿货积极性提高，今日蛋价或稳或涨[18][19] - 交易策略：供应基数大，冷库蛋多，现货上行后有回落预期，但淘鸡后供压减小，降温后囤货条件变好，若现货下跌不及预期，或触发反向备货限制跌幅，建议观望，回落后增仓多可适当短多[20] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价涨跌稳均有，猪价阶段性探底，市场磨底，养殖端降价意愿不强，供应能力尚可，下游屠宰端能满足采购计划，价格或延续低位盘整，以稳为主[22] - 交易策略：9月供应基调偏空，但消费、增重、收储等有潜在支撑，现货或窄幅整理；市场提前交易猪多现实，盘面尤其是近月下跌且贴水现货，追空性价比不高，关注低位反弹和反弹后短空机会，远月反套思路延续[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期股指期货贴水幅度扩大且有流动性驱动，股指短期调整或带来多头布局机会；资产荒和弱经济利好债期，但央行提示利率风险压制上涨；美联储9月降息在即，金价有支撑，短期或高位偏强运行；美国CPI通胀数据符合预期，铜价、铝价或偏强运行；氧化铝基本面偏弱但价格逼近成本线，下行空间有限；锌价下方空间有限，短期追空需谨慎；镍价短期跟随宏观震荡偏强，中长期一级镍过剩压制仍存；不锈钢期货短期震荡运行；锡价有支撑，关注低多机会；螺纹钢、热卷估值重回中性，宏观驱动偏暖；铁矿石、焦炭、纯碱供给过剩压力大，价格承压；棕榈油短期回调风险大，中长期看涨；美豆新作单产待调整，国内油脂四季度看多；菜油关注11 - 1正套策略；棉花短期内供应或偏紧，收购博弈受关注；白糖预计震荡偏弱，下方空间有限；玉米C01后期有下行空间；豆粕MO1下方空间有限，短期盘面震荡调整，逢低做多；纸浆考虑11 - 1正套；原木期货偏弱震荡；生猪出栏增加，养殖成本下移；原油、燃料油基本面宽松，受地缘局势和降息预期影响；沪胶受降雨、库存和交割影响；BR橡胶关注库存去库和装置检修情况；PTA产量回升，基差下滑；乙二醇基差走强但有投产压力；短纤工厂装置回归；苯乙烯供给增加，进口压力增大；大商所301震荡，有支撑和压力；PE、PP、PVC价格震荡偏弱；烧碱价格止跌反弹；LPG上行动力受压制；集运航线运价下行 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 短期股指期货贴水幅度再度扩大，叠加流动性驱动，股指短期调整或带来多头布局机会；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] 有色金属 - 美联储9月降息在即，金价仍有支撑，短期或高位偏强运行；美国CPI通胀数据基本符合预期，铜价、铝价或偏强运行；氧化铝产量及库存双增，基本面偏弱施压现货价格，但价格逼近成本线，预计下行空间有限；社库累增施压锌价，但LME锌库存去化，宏观情绪有支撑，锌价下方空间有限，短期追空需谨慎；镍价短期跟随宏观震荡偏强，中长期一级镍过剩压制仍存；不锈钢期货短期震荡运行，关注钢厂实际生产情况；锡价有支撑，关注低多机会 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖；铁矿石、焦炭、纯碱供给过剩压力大，价格承压；钢材累库快于季节性，市场打压钢价平衡供需，炉料价格承压，煤焦基本面边际走弱 [1] 农产品 - 棕榈油短期回调风险大，中长期看涨；美豆新作单产待调整，国内油脂四季度看多；菜油关注11 - 1正套策略；棉花短期内供应或偏紧，收购博弈受关注；白糖预计震荡偏弱，下方空间有限；玉米C01后期有下行空间；豆粕MO1下方空间有限，短期盘面震荡调整，逢低做多；纸浆考虑11 - 1正套；原木期货偏弱震荡 [1] 能源化工 - 原油、燃料油基本面宽松，受地缘局势和降息预期影响；沪胶受降雨、库存和交割影响；BR橡胶关注库存去库和装置检修情况；PTA产量回升，基差下滑；乙二醇基差走强但有投产压力；短纤工厂装置回归；苯乙烯供给增加，进口压力增大；大商所301震荡，有支撑和压力；PE、PP、PVC价格震荡偏弱；烧碱价格止跌反弹；LPG上行动力受压制 [1] 其他 - 集运航线9月供给超同期水平，预计高价航司报价往低价收敛，运价下行速度略超预期 [1]