报告核心观点 - 大盘延续反弹态势，大消费方向表现活跃，中长期国内经济基本面和政策对A股形成支撑，但美国关税政策和出口链修复存在不确定性，成交量未有效放大前，指数震荡、题材轮动的结构性行情大概率延续，建议均衡配置，关注消费、医药、高股息红利和贵金属板块 [8][9] A股市场概览 - 上证指数总市值650328亿元，流通市值507744亿元，市盈率11.95，市净率1.24；深证成指总市值215963亿元，流通市值182906亿元，市盈率19.92，市净率2.10；创业板指总市值57287亿元，流通市值45189亿元，市盈率26.71，市净率3.71；科创50总市值33966亿元，流通市值22168亿元，市盈率53.36，市净率4.09；北证50总市值3080亿元，流通市值2135亿元，市盈率48.74，市净率4.85；沪深300总市值570516亿元，流通市值429767亿元，市盈率11.12，市净率1.22 [3] 晨会聚焦 财信研究观点 市场策略 - 大盘延续反弹，创新成长和小微盘股板块风格跑赢，超大盘股和蓝筹板块风格跑输，美容护理、综合、纺织服饰涨幅居前，公用事业、国防军工、交通运输跌幅居前 [6][7] - 各指数估值处于历史不同分位，如上证指数市盈率14.61倍，处于历史后31.48%分位，市净率1.32倍，处于历史后9.04%分位等 [7] - 万得全A指数3964家公司上涨，1237家公司下跌，涨停87家，跌停2家，全市场成交额11774.13亿元，较前一交易日增加135.83亿元 [8] - 大消费方向全线走强，新兴消费概念稳中向好，但部分细分领域和个股积累获利盘，短期需谨慎追高；算力硬件板块反弹，持续性有待观察 [8][9] 基金研究 - 中金亦庄产业园REIT（508080）6月10日开始网下配售、6月11日截止，项目资产为北京经开区高端汽车及新能源汽车关键零配件产业园项目，总建面12.86万方，2025/2026年现金分派率预测值分别为6.22%、6.77%，租户集中度高，租约到期时间不同，项目估值10.03亿，拟发行份额4亿份，参考发行价格约2.51元 [11] - 6月4日，LOF基金价格指数上涨0.45%，ETF基金价格指数上涨0.69%，部分ETF有不同涨跌表现，ETF总成交额约2076.34亿元，日内恒生创新药类品种表现突出 [13] 债券研究 - 6月4日，1年期国债到期收益率下行1.0bp至1.45%，10年期国债到期收益率下行0.6bp至1.67%，1年期与10年期国债期限利差持平在22bp；1年期国开债到期收益率下行0.8bp至1.53%，10年期国开债到期收益率下行0.6bp至1.71%；DR001下行0.0bp至1.41%，DR007上行0.5bp至1.55%；国债期货10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.04%；3年期AAA级信用利差上行1.50bp至21.80bp，3年期AA - AAA级等级利差下行1.00bp至25.50bp [15] 重要财经资讯 - 央行6月4日开展2149亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日2155亿元逆回购到期，单日净回笼6亿元 [17] - 上海合作组织成员国财长和央行行长会议在北京举行，各方支持深化区域财金合作，推进成立上合组织开发银行，建立财金智库网络，探讨完善本币结算安排和深化数字普惠金融合作等议题 [19] - 《深圳市推动服务贸易和数字贸易高质量发展实施方案》发布，目标是到2030年，可数字化交付的服务贸易规模占全市服务贸易总额的比重提高至50%以上，方案提出发展跨境金融保险服务等措施 [21] - 上海市发改委发布通知，对纳入储备库的优质项目建立“绿色通道”机制，优先推荐至国家发改委，拟正式申报发行基础设施REITs的储备项目可直接报送市发改委 [22] - 2025年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个，1 - 4月份，全国新开工改造5679个，河北、重庆等6个地区开工率超过50% [24] - 财政部等多部门发布《关于进一步健全横向生态保护补偿机制的意见》，提出到2027年，长江、黄河干流统一的横向生态保护补偿机制建成等目标 [26] 行业及公司动态 - 智元远征A2成为全球首个中、美、欧认证的人形机器人，通过中国CR、欧盟CE - MD、欧盟CE - RED、美国FCC四项产品认证 [28] - 2024年中国数码锂电池总出货量41GWh，同比上升13.9%，带动中国3C数码锂电池PACK市场规模1373.5亿元，同比增长13.6%，2024年全球3C数码锂电池PACK设备市场规模约11亿元，中国占比超80%，预计到2027年中国3C数码锂电池PACK设备市场规模将接近13亿元，市场集中度较高，TOP3企业全球市占率超55% [30][31] - 多家城商行跟进下调存款利率，长沙银行、上海银行等多家城商行执行新的人民币储蓄存款利率，当前存款利率为梯度下调格局，有利于降低金融机构负债成本 [33] - 北京人形机器人创新中心注册资本由3.5亿元增至4.6亿元，增幅约31%，新增李春枝为副总经理 [35] - 丸美生物发布2024年年度权益分派实施公告，拟以总股本401,000,000股为基数，每股派发现金红利0.50元（含税），共计派发现金红利200,500,000.00元（含税），股权登记日为6月9日，截至2025年一季度末，公司实现营业收入8.47亿元，同比增长28.01%；归属于上市公司股东净利润1.35亿元，同比增长22.07% [37][38] - 牧原股份截至2025年5月31日，累计回购公司股份5254.20万股，占公司目前总股本的0.96%，成交总额为21.10亿元，回购股份将用于员工持股计划或股权激励计划 [40] - 德尔股份计划投资约3亿元在织里镇建设新型锂电池中试及产业化项目、智能电机产业化项目，项目一期开展新型锂电池中试研发，二期计划年产1GWh新型锂电池产线，还将建设智能电机或其他汽车零部件产线 [42] 湖南经济动态 - 欧科亿控股子公司与关联方共同投资设立合资公司，用于开展钨丝母线业务，合资公司注册资本5,000万元，欧科亿新能源持股60%，江苏锐趋持股25%，郯城欧锐达持股15%，本次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组 [44] - 端午假期（5月31日至6月2日），广铁集团累计发送旅客691万人次，日均230.3万人次，同比增幅5.5%，其中湖南发送旅客204万人次，同比增幅超4% [46]

市场表现 - 早盘三大指数低开后突然集体拉升 个股涨多跌少 银行板块创出历史新高[1] - 沪深两市半日成交额仅7639亿 显示市场追涨意愿不足[3] - 银行股和微盘股同时创出新高 银行股上涨可能是机构抱团 微盘股更像游资炒作[3] - 煤炭 电力 家电等传统核心资产下跌 银行 券商等金融股逆势走强[3] 资金流向 - 银行板块主力资金净流出60亿元 尽管板块涨幅显著[3] - 北向资金净流入15亿元 主要加仓半导体 电力等板块[4] - 券商板块出现异动上涨 但涨幅不及银行 显示做多情绪不稳定[3] 板块分化 - 金融股强势虹吸其他板块资金 导致科技 消费等成长股表现疲软[3] - 算力硬件 CPO等概念早盘活跃但午后多数回落 微盘股指数暴跌3.6%[4] - 银行股上涨与微盘股炒作并存 市场难以形成合力[3] 市场特征 - 金融三大方向集体上涨使指数保持稳定 但保险和券商上涨呈现被动性[3] - 题材股呈现"一日游"行情 显示资金对炒作缺乏信心[4] - 成交量低迷与板块分化并存 需关注资金流向而非表面指数繁荣[4]

市场整体表现 - 三大指数全线收跌 市场延续缩量整理态势 成交额跌破1万亿至9989亿 较昨日减少110亿 [1] - 沪指在60日均线位置获得支撑 若跌破将考验3300点上方的跳空缺口位置 [3] 板块轮动分析 食品饮料行业 - 餐饮业表现指数报告显示饮品业态表现指数高于中性水平 对板块形成利好刺激 [1] - 新消费属性个股受追捧 会稽山布局黄酒气泡水 百润股份推出高性价比调和威士忌新品 满足年轻消费者低度饮酒需求 [2] IP经济行业 - 港股IP概念龙头创历史新高 2024年谷子经济市场规模达1689亿元 预计2029年突破3000亿元 [2] - 中国泛二次元用户规模突破5亿 核心用户达1.2亿 徽章盲盒等低价产品成为年轻用户高频消费的社交载体 [2] 医药行业 - 中国药企70余项研究成果入选2025年美国临床肿瘤学会会议 创新药在国际市场竞争力预期提升 [2] - 游资继续炒作创新药 板块呈现分化大涨态势 [2] 黄金行业 - 金价重挫 日本央行暗示可能加息 美联储降息预期减弱 货币收紧趋势导致高位抛盘压力增大 [3] 无人物流车行业 - 白犀牛 卡尔动力 九识智能等企业完成新一轮融资 资金在板块轮动下扎堆物流自动驾驶领域 [3] 市场情绪与资金动向 - 多头资金因全球政策不确定性（日本央行讲话 美联储会议纪要 OPEC+会议）而保持观望 [1] - 权重股表现平稳但缺乏上攻动能 热点快速轮动导致无法形成持续攻势 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 算力硬件需求旺盛，高速率产品占比提升带动盈利能力提升，海内外需求同步扩张，关税边际影响弱化，公司作为行业领先光模块供应商，将受益于算力硬件技术迭代及需求扩张 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月21日中际旭创发布2024年及2025年一季度报告，2024年全年营收238.62亿元，同比增122.64%，归母净利润51.71亿元，同比增137.93%；2025年Q1营收66.74亿元，同比增37.82%，环比增1.90%，归母净利润15.83亿元，同比增56.83%，环比增11.56% [1] 点评 - 收入端海内外算力需求旺盛，800G/1.6T等高速率产品带动收入规模扩张，硅光模块占比提升缓解eml芯片供给瓶颈；盈利端毛利率季度环比上行，期间费率持续压实，2024Q4及2025Q1毛利率季度环比分别提升1.45和1.62pcts，达35.08%和36.70%，2024年期间费用率同比降1.35pcts [2] - 海外需求中北美云厂资本开支维持高位，meta资本开支区间指引上行，关税政策边际影响弱化，泰国工厂出货产品受关税影响小；国内需求中2024年下半年开始国内客户400G招标数量显著增长，800G导入节奏加快，公司在国内大客户项目中保持领先份额优势，变更募集资金投资项目建设新增“铜陵旭创高端光模块产业园三期项目”提升高端产品国内产能 [3] 投资建议与盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为367.39、454.74、528.94亿元，归母净利润分别为80.83、99.75、118.61亿元，对应PE估值分别为13、11、9倍 [4] 财务数据 - 季度财务表现回溯展示了2024Q1 - 2025Q1各季度营业收入、营业成本、毛利润等多项财务指标及同比、环比变化 [9] - 财务预测表涵盖2023A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表数据及主要财务比率，包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等指标 [16][17]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 中际旭创作为行业领先光模块供应商，受益于算力硬件技术迭代及需求扩张，海内外需求同步扩张叠加内部费用控制效率提升，预计 2025 - 2027 年公司营收和归母净利润将持续增长 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件总结 - 2025 年 4 月 21 日中际旭创发布 2024 年及 2025 年一季度报告，2024 年全年营收 238.62 亿元，同比增长 122.64%，归母净利润 51.71 亿元，同比增长 137.93%；2025 年 Q1 营收 66.74 亿元，同比增长 37.82%，环比增长 1.90%，归母净利润 15.83 亿元，同比增长 56.83%，环比增长 11.56% [1] 点评总结 - 收入端，海内外算力需求旺盛，800G/1.6T 等高速率产品带动收入规模扩张，硅光模块占比提升缓解 eml 芯片供给瓶颈；盈利端，毛利率季度环比上行，期间费率持续压实，2024Q4 及 2025Q1 毛利率季度环比分别提升 1.45 和 1.62pcts，达到 35.08%和 36.70%，2024 年期间费用率同比下降 1.35pcts [2] - 海外需求中，北美云厂资本开支维持高位，meta 资本开支区间指引上行，关税政策边际影响弱化，泰国工厂出货产品受关税影响小；国内需求中，2024 年下半年开始国内客户 400G 招标数量显著增长，800G 导入节奏加快，公司在国内大客户项目中保持领先份额优势，还变更募集资金投资项目提升高端产品国内产能 [3] 投资建议与盈利预测总结 - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入分别为 367.39、454.74、528.94 亿元，归母净利润分别为 80.83、99.75、118.61 亿元，对应 PE 估值分别为 13、11、9 倍 [4] 财务数据总结 - 展示了 2023A - 2027E 的资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率等数据，如 2025E 营业收入 367.39 亿元，营业成本 24033.20 百万元等 [16][17]

市场整体表现 - 全天成交额缩量至1.22万亿 大盘低开高走 涨跌家数3956:1225 市场情绪回暖 [1][4] - 涨停家数67家 较昨日40家大幅反弹 涨停封板率回升至88% [7] - 兴业股份晋级6连板成为市场最高标 电光科技则一字跌停 个股分化明显 [7] 板块热点分析 AI智能体板块 - OpenAI发布首款AI智能体Operator 带动AI相关板块领涨 贡献27个涨停板 其中16家为缩量首板 [7] - 新致网络、垒知集团、南兴股份等个股表现强势 多只个股封单金额超10亿元 [8][9] - 正和生态因合作智谱AI涨停 杰创智能、汉得信息等AI概念股批量涨停 [8][9] 机器人板块 - 机器人板块贡献13个涨停板 冀东装备低开后快速涨停晋级5连板 [7][9] - 晋拓股份、中大力德等个股连板 华纬科技单日成交占比达12.82% [9] - 特斯拉计划2025年生产数千台人形机器人Optimus 宇树科技CES订单激增 [19] 算力硬件板块 - 算力硬件板块贡献10个涨停板 华脉科技实现6天5板 但换手率达38.85% [7][9] - 新业电子、长飞光纤等铜缆高速连接概念股表现活跃 森林材料等液冷服务器概念跟涨 [9] - 马化腾表示腾讯将持续投入算力储备 黄仁勋强调铜链接仍是主流 [15][17] 其他活跃板块 - 年报预增板块回暖 产出8个涨停板 龙韵股份、巴比食品等业绩预增股涨停 [9][10] - 消费板块中华联股份晋级5连板 博纳影业、锦泓集团等零售影视股异动 [9] - 半导体板块兴业股份6连板 茂硕电源涨停 字节相关概念赢通通讯6连板 [9][10] 行业动态 - 全国首个异构人形机器人训练场在上海启用 机器人产业加速发展 [13] - AI眼镜产品引发热议 部分新品开售即售罄 等待爆款产品出现 [25] - 核聚变技术或取得突破 Helion公司预计将演示净能量增益核聚变 [23]