国内经济与政策 - 外资5月增持境内股票规模环比扩大，服务贸易、外商投资企业分红派息及对外直接投资资金净流出保持稳定 [1] - 国内汽柴油价格自2025年6月17日24时起上调，汽油每吨涨260元，柴油每吨涨255元 [3] 国际政治与能源 - 美国总统特朗普计划派副总统与伊朗谈判，寻求比停火更积极的解决方案 [2] - IEA下调今明两年石油需求增长预期，预计2030年前石油供应充足 [2] - 伊朗革命卫队宣称准备长期全面战争，以色列防长表示将攻击德黑兰重要目标且未与伊朗会谈 [3] 外交与安全动态 - 外交部重申中欧经济沟通持续，愿推动双边关系发展 [1] - 外交部领事司建议中国公民暂勿前往伊朗、以色列 [3]

中东地区军贸订单 - 以色列对伊朗发动猛烈空袭导致伊朗首都德黑兰及多地发生巨大爆炸 伊朗计划对以色列袭击作出"决定性"回应并向以色列发射100多架无人机 [1] - 中东地区军贸订单量与当地安全局势高度相关 频繁冲突推动军贸订单量大幅提升 历史数据显示中东地区军贸订单在第三次 第四次中东战争及1978年阿富汗战争期间达到高峰 [1] - 近期中东地区频繁冲突可能再次带动该地区军贸需求增长 [1] 军工行业基本面 - 军工装备需求及溢价推动量价齐升 行业受"十四五任务冲刺" "建军百年目标" "自主可控国产替代"三重逻辑催化 [1] - 军工板块内需增长确定性较高 行业基本面具备较强正向预期 [1] 军工ETF及指数 - 军工ETF（512660）是全市场规模最大的军工行业ETF 跟踪中证军工指数（399967） [2] - 中证军工指数涵盖沪深A股市场核心军工企业 反映中国军工行业上市公司整体表现 成分股主要涉及国防 航空航天等关键领域 [2]

纪要涉及的行业 半导体材料行业 纪要提到的核心观点和论据 - **市场规模与增长**：2024 年全球半导体材料市场规模达 675 亿美元，同比增长 3.8%，中国大陆市场规模达 135 亿美元，复合增速约 8%，占全球 20%，为第二大市场[1][4] - **资本开支与业务需求**：中国大陆半导体设备市场高景气，资本开支转化为 Opex 业务稳健增长，预计 2025 - 2026 年产能端增速约 15%，行业 Beta 系数增速或达 20% - 30%[1][5] - **终端应用需求**：消费电子和汽车工业复苏推动半导体边际需求上升，AI 等新兴应用增加底层芯片需求，半导体需求将持续上升[1][8] - **产能释放与市场影响**：华虹 IPO 项目下半年释放新产能，填充客户需求，存储企业有望提升全球份额，带动上游材料需求增长[9] - **细分赛道发展**：硅片、CMP 材料及湿电子化学品等部分赛道国产化率超 40%，光刻胶、掩模板及电子气体等环节国产化率仍有提升空间[10] - **行业发展前景**：预计 2025 - 2026 年行业 Beta 增速 20% - 30%，国产化率提升等推动 Alpha 增长，板块具有投资价值[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **全球半导体硅片市场**：去年销售规模约 115 亿美元，同比下降 6.5%，国内沪硅产业、立昂微等企业积极扩产[11] - **电子气体行业**：大宗气体需求占 55%，电子特气占 45%，国内自主生产电子特种气比例不到 30%，高端品类依赖进口，特种气体价格企稳回升[12][14][15] - **半导体掩模板市场**：国内市场规模预计约 187 亿人民币，国产化率低，清溢光电和路维光电新产能将释放[16] - **光刻胶市场**：中国大陆去年市场规模约 7.7 亿美元，g 线和 i 线国产化推进快，高端 KrF 和 ArF 替代空间大[17] - **CMP 材料行业**：国产化率接近 60 - 70%，安集科技和鼎龙股份被认为具有三倍成长空间[19] - **湿电子化学品赛道**：国产化率从 2022 年的 38%提高到今年超过 50%，享受行业贝塔增速发展机遇[20] - **主要公司情况**：去年主要半导体材料公司总收入约 340 亿人民币，同比增长近 20%，净利润约 20 亿人民币，同比下降约 35%，不同公司业务结构和发展前景各异[21][22]

智通财经APP获悉，摩根士丹利发表研报，维持苹果(AAPL.US)"增持"评级，目标价为235美元。该行 表示，得益于中国618购物节促销活动及国家补贴政策，苹果二季度iPhone和iPad销售表现超出预期， 预计这将为二季度带来高达40亿美元的营收增长。这一积极趋势意味着苹果股价可能在短期内获得支 撑，尤其是在其估值接近两年低点的情况下。 报告指出，中国市场的iPhone和iPad销量连续三周表现强劲，这一势头正推动苹果二季度出货量超预 期。具体来看，二季度iPhone产量预计达4650万部，同比增长19%，较此前预期的4500万部有所提 升;iPad产量预计为1450万部，同比增长38%，高于此前预期的1300万部。按产量与出货量的历史季节性 关系推算，摩根士丹利预计，二季度iPhone出货量预计达4900万部，较该行预期的4600万部高出7%， 较市场共识的4520万部高出8%;iPad出货量预计达1470万部，较该行预期的1230万部高出20%，较市场 共识的1310万部高出12%。 此外，苹果在印度的iPhone生产进展顺利，预计2025年全年产量将达到4700万台，较2024年的2800万台 增长 ...

海阳科技上市表现 - 海阳科技于6月12日登陆上证主板，首日涨幅达386.7%，盘中最高涨幅超500% [1][5][7] - 发行价11.50元/股，静态发行市盈率12.69倍，显著低于行业平均市盈率23.65倍 [7] - 公司为尼龙6系列产品头部企业，技术达国内领先水平，部分产品国际先进 [5][7] 海阳科技业务与市场地位 - 主营产品包括尼龙6切片、尼龙6丝线和帘子布（含尼龙6/66及涤纶帘子布） [7] - 2023年市占率：尼龙6切片5.60%、尼龙帘子布15.71%、涤纶帘子布6.14% [8] - 客户涵盖巴斯夫、晓星集团、中策橡胶、玲珑轮胎等全球知名企业 [7][8] 长裕集团IPO动态 - 5月21日主板IPO获受理，计划募资7亿元投向主业项目 [9][12] - 募投项目包括4.5万吨超纯氧氯化锆、1万吨高性能尼龙弹性体制品等 [12] - 2022-2024年营收波动：16.69亿元→16.07亿元→16.37亿元，净利润2.55亿元→1.89亿元→2.08亿元 [12] - 特种尼龙产品毛利率显著提升，从2022年9.09%增至2024年20.62% [12][13] 尼龙行业发展趋势 - 中国锦纶表观需求量从2017年323万吨增至2023年397万吨（CAGR 3.52%），2025年预计达426万吨 [14] - 全球尼龙市场规模预计从2021年311.3亿美元增至2028年463.1亿美元（CAGR 5.8%） [14] - 特种尼龙市场规模2020年26.64亿美元，2025年预计达33.37亿美元（CAGR 4.03%） [16] 国内尼龙产能布局 - 尼龙6：当前9个在建项目合计203.4万吨/年，2028年总产能预计达928万吨/年 [18] - 主要企业包括恒申集团（60万吨）、聚合顺（63.5万吨）、鲁西化工（40.5万吨）等 [18][19] - 尼龙66：在建/拟建项目超30个，总产能873万吨/年，2025年预计达200-250万吨/年 [19][20] - 天辰齐翔（200亿元）、华峰化学（50.89亿元）、新和成（100亿元）等企业主导大型项目 [20]

从政策环境来看，国家推动工业母机自主化及设备更新政策，为宇环数控高端磨床的进口替代创造了广 阔空间。同时，人形机器人、第三代半导体等产业的爆发，拉动了高精度磨削设备的需求，公司数控螺 旋立式内拉床已应用于机器人减速器核心部件加工，迎来新的发展机遇。 业内人士认为，随着公司高端数控磨床、拉床技术创新成果的转化和海外市场开发投入力度的加大，宇 环数控有望在全球化与产业升级的浪潮中实现质效双升，在数控装备行业中书写更加辉煌的篇章。 （文章来源：证券日报） 在产品方面，宇环数控在高端装备进口替代上取得了显著突破。2024年，公司数控磨床收入1.13亿元， 同比增长39.14%；智能装备系列收入1.06亿元，同比大增186.50%。新兴领域板块订单也持续放量，汽 车零部件板块收入同比增长131.52%，精密复合立式磨床成功打入航空航天、轴承等高端制造领域，实 现了进口替代，彰显了公司强大的技术实力和产品竞争力。据悉，公司积极响应市场，针对新能源汽车 轻量化需求开发的碳陶刹车盘专用磨床YHMG7776已完成技术突破。 技术研发是宇环数控的核心竞争力之一。2024年，公司全年研发投入4945.86万元，占营收10.47%， ...

全球商用飞机市场预测 - 公司预计未来20年全球商用飞机机队将从24480架增至49210架，实现翻倍增长 [1] - 增长核心动力来自单通道飞机如A320系列和737机型 [1] - 全球客运量预计以年均3.6%速度增长，中东地区成为关键推动力 [2] 新兴市场增长动力 - 印度国内航空网络将成为全球增长最快市场，中国将在容量上成为全球最大航空市场 [3] - 印度作为全球第三大国内航空市场，14亿人口基数和中产阶级扩张驱动需求 [3] - 印度航空已订购570架飞机，IndiGo订单超900架（含新增60架A350） [3] - 国际航空运输协会年会上多家航空公司宣布增加印度航线计划 [3] 行业挑战 - 特朗普关税政策可能扰乱飞机及零部件跨境流动，冲击生产交付进度 [5][6] - 消费者支出谨慎和部分航空公司悲观情绪增加市场不确定性 [6] - 供应链问题持续存在，关键部件短缺拖累交付（如A320neo发动机、A350厕所部件） [6] 公司表态 - 商用飞机部门CEO表示除美国外，客户需求未出现根本性拐点，产品吸引力持续 [5] - 公司上调20年期喷气式客机需求预测，尽管面临全球贸易紧张局势 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期WTI月差显著走强，Cushing基本面偏紧，受山火与油砂加工厂检修影响，北油南下到库欣调和的加拿大轻质原油组分减少，导致调和出的DSW原油货量减少，近月交割可能存在软挤仓情况，但这只是中西部原油局部问题；6月加拿大油砂加工厂检修结束后通常会恢复，当前价差也将驱动更多Midland原油流向库欣，抑制库欣结构性走强趋势；油价短期偏强震荡，中期空头配置 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 7月交货的WTI原油期货价格跌31美分，收于64.98美元/桶，跌幅0.47%；8月交货的布伦特原油期货价格跌17美分，收于66.87美元/桶，跌幅0.25%；SC原油主力合约收涨0.54%，报482元/桶 [1] - EIA预计WTI原油今明两年均价分别为62.33美元/桶和55.58美元/桶，布伦特原油今明两年均价分别为65.97美元/桶和59.24美元/桶；预测今年美国原油日产量平均约1340万桶，明年降至约1337万桶 [1] - 欧盟拟下调俄罗斯石油价格上限至45美元/桶，禁止使用“北溪”管道等能源基础设施，俄罗斯总统普京延长对遵守原油价格上限买家的石油销售禁令 [1] - 欧佩克秘书长表示未来25年石油需求将强劲增长，预计到2050年全球能源需求增长24%，期间石油需求超1.2亿桶/日 [1] - 美国至6月6日当周API原油库存 -37万桶，库欣原油库存 -72.8万桶，原油进口 -11.7万桶，汽油库存 296.9万桶，投产原油量 15.2万桶/日 [1] 投资逻辑 - 近期WTI月差走强，WTI Cushing对WTI Midland和WTI MEH升水走高，显示Cushing基本面偏紧，主要因北油南下到库欣调和的加拿大轻质原油组分减少，导致调和出的DSW原油货量减少，近月交割可能软挤仓，但只是中西部原油局部问题；6月加拿大油砂加工厂检修结束后通常会恢复，当前价差将驱动更多Midland原油流向库欣，抑制库欣结构性走强趋势 [2] 策略 - 油价短期偏强震荡，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险：伊核协议达成，宏观黑天鹅事件 [3] - 上行风险：制裁油供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油日度级别回调，多单、正套轻仓持有 [1] 相关目录总结 国际原油价格 - WTI7月收跌0.31美元/桶，跌幅0.47%，报64.98美元/桶；布伦特8月原油期货收跌0.17美元/桶，涨幅0.25%，报66.87美元/桶；SC2507原油期货收涨2.60元/桶，涨幅0.54%，报481.50元/桶 [1] 行业资讯 - 伊朗最高国家安全委员会声明若遭以色列袭击，将打击以方秘密核设施或实施“精准对等反制” [2] - 伊朗议会安全与外交政策委员会发言人称若国际原子能机构施压且触发机制启动，退出《不扩散核武器条约》是计划之一 [2] - 伊朗外交部称美国有关伊核协议的方案“不可接受” [2] - 伊拉克将7月销往亚洲的巴士拉中质原油官方售价较阿曼/迪拜原油均价每桶升水0.30美元 [2] - 参与欧佩克+增产的五个成员国5月份石油产量增加18万桶/日，低于承诺的31万桶/日增幅 [2] - 因炼油厂停产，美国加州燃料进口达到4年来最高水平 [2] - 以色列军方袭击也门荷台达港的胡塞武装目标 [2] - 欧盟委员会拟提议下调俄罗斯石油价格上限，冯德莱恩确认降至每桶45美元 [2] - 俄罗斯总统普京延长对遵守原油价格上限的买家的石油销售禁令 [2] - 泽连斯基敦促对俄石油实施30美元价格上限 [2] - 油价下跌令沙特阿美向尼日利亚提供50亿美元石油抵押贷款的谈判放缓 [2] - 伊朗将与反以色列团体和国家分享一些文件 [2] - 美国能源部长称补充战略石油储备需取消部分销售且完成修复工作 [2] - 巴基斯坦财政部长建议在2027财年对汽油征收每升5卢比的碳税 [2] - EIA短期能源展望报告预计WTI原油今明两年均价分别为62.33美元/桶和55.58美元/桶，布伦特原油今明两年均价分别为65.97美元/桶和59.24美元/桶 [2] - 美国至6月6日当周API精炼油库存371.2万桶，预期63.1万桶，前值76万桶 [3] - 美国能源信息署将2025年美国乙烷出口预测下调24%至每日41万桶，2026年出口预测下调51%至每日31万桶 [5] - 欧佩克秘书长阿尔盖斯称未来25年石油需求将保持强劲增长，从现在到2050年全球能源需求将增长24%，期间石油需求将超过1.2亿桶/日，认为“原油需求在可预见的未来不会出现峰值” [5] 趋势强度 - 原油趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [4]

欧佩克石油需求预测 - 欧佩克秘书长预计未来25年全球石油需求将保持强劲增长 [1] - 驱动因素为世界人口增长 预计全球能源需求到2050年将增长24% [1] - 石油需求峰值在可预见的未来不会出现 期间日均需求量将超过1.2亿桶 [1] 欧佩克能源政策立场 - 组织在关注气候变化的同时 强调应聚焦减排技术而非限制能源来源选择 [1] - 石油仍被定位为中长期能源结构的重要组成部分 [1]