文章核心观点 - 海外云厂商在AI领域的资本开支保持乐观，市场可能低估其增速，存在预期差 [1] - 光模块行业技术升级与市场趋势明确，未来增长空间广阔，可能出现供不应求 [1] - 通信ETF（515880）因其高光模块与服务器含量，在2025年表现突出，被视为景气优选 [1] 行业基本面与趋势 - 2026年英伟达将推出Rubin架构，配套光模块将升级至1.6T [1] - 至2027年，光模块领域有望出现“光入柜内”新趋势 [1] - “柜内光模块”市场规模预计将达到柜外市场的4-5倍，增长空间广阔 [1] - 分析师对2026年光模块出货量预期较高，行业可能出现供不应求的局面 [1] 公司业绩与市场表现 - A股CPO概念三大龙头“易中天”2025年业绩预告出炉，三家公司净利润均实现大幅跃升 [1] - 2025年ETF“涨幅王”通信ETF（515880）全年上涨125.81%，居全市场第一 [1] - 截至2025年12月31日，通信ETF（515880）规模为同类第一，其光模块含量占比超过46%，服务器含量近20% [1] 资本开支与市场预期 - 海外云厂商在AI领域的资本开支及指引仍保持乐观 [1] - 有理由相信明年的资本开支增长仍将得以延续 [1] - 根据过去两年经验，市场往往在年初大幅低估云厂商的全年资本开支增速，导致预期差 [1]

市场整体表现 - 截至午间收盘，A股三大指数均跌超1%，上证指数跌1.32%报4063.54点，深成指跌1.41%报14006.25点，创业板指跌1.18%报3306.94点，科创综指跌幅最大，达2.28% [1][2] - 沪深两市半日成交额1.64万亿元，较上个交易日缩量2904亿元，全市场有3500只个股下跌 [3] - 港股市场同样低开，恒生指数低开1.06%，恒生科技指数跌1.29% [13] 领跌板块与个股 - 黄金、基本金属板块出现大面积跌停潮，贵金属板块跌幅达10.42%，黄金概念板块跌5.57% [2][3][7] - 多只黄金股跌停，包括晓程科技(-20.00%)、湖南黄金(-10.00%)、西部黄金(-10.00%)、四川黄金(-10.00%)等 [7][8] - 油气、煤炭、化工、钢铁、农业、半导体、房地产等板块跌幅靠前，油气开采及服务板块跌6.81% [2][3][4] - 大宗商品相关LOF基金全线走弱，多只基金跌停，如国投资源LOF、南方原油LOF等，国泰商品LOF跌超8% [6] - 港股方面，紫金矿业跌近10%，三大通信运营商低开，中国联通跌超7%，中国电信跌超6% [11][13] 逆势上涨板块与题材 - 特高压、电网设备板块逆势走强，顺钠股份、白云电器、三变科技等多股涨停 [2][6] - 白酒股盘初走高，水井坊涨超5%，山西汾酒、贵州茅台、五粮液涨超3% [6] - CPO概念反复活跃，新易盛涨超10%续创历史新高，总市值突破4600亿元，公司预计2025年度净利润为94亿元至99亿元，同比增长231.24%至248.86% [6] - 算力租赁板块短线拉升，群兴玩具涨停，亚康股份涨超9% [5] - 培育钻石、AI应用题材表现活跃 [2] 商品市场动态 - 国际现货黄金日内跌幅扩大至5%，报4605.53美元/盎司 [14] - 国内商品期货市场同步大跌，沪金主力合约日内跌超12%，报1053.16元/克，沪锡主力合约触及跌停，跌幅11%，报392650元/吨 [14] - 消息面上，国际黄金和白银价格在1月30日继续大幅下跌，创下数十年来最大单日跌幅，主要受获利回吐和短期期货交易者多头平仓等因素影响 [7] 公司及个股特定事件 - 国投白银LOF复牌跌停，溢价率收窄至43.8%，深交所此前对影响该基金正常交易秩序的异常交易行为采取了暂停交易等自律监管措施 [4] - 锋龙股份复牌跌停，公司公告称优必选承诺在收购完成后36个月内不存在向公司注入资产的计划 [9][10] - 嘉美包装复牌跌停，该股此前涨幅达408.11% [10][11] - 新易盛发布业绩预告，预计2025年净利润大幅增长，推动股价上涨 [6] 宏观与政策消息 - 央行公开市场开展750亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有1505亿元逆回购到期，实现净回笼 [12] - 人民币对美元中间价报6.9695，调贬17个基点 [14] - 三大通信运营商宣布调整电信服务增值税税率，由6%调至9%，导致其港股股价低开 [11] - 消息面上，全球AI算力建设进入爆发期，电力设备变压器需求旺盛，部分工厂订单已排至2027年 [6]

2026.02. 02 本文字数：1695，阅读时长大约3分钟 作者 | 一财 阿驴 11:31 A股午盘丨三大指数均跌超1% 截至午间收盘，上证指数跌1.32%，深成指跌1.41%，创业板指跌1.18%。科创综指跌2.28%。 | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | W C | 4063.54 | -54.41 | -1.32% | | 399001 | 深证成指 | | 14006.25 | -199.65 | -1.41% | | 399006 | 创业板指 | W/ | 3306.94 | -39.41 | -1.18% | | 000680 | 科创综指 | Vi | 1790.74 | -41.82 | -2.28% | 盘面上，黄金、基本金属现跌停潮，油气、煤炭、化工、钢铁跌幅靠前；农业、半导体、房地产跌幅 明显。特高压概念股逆势上涨，白酒、培育钻石、AI应用题材活跃。 | 不要求人不 | 전문미국 4 | | | --- | --- | --- | | 贵 ...

市场表现与事件 - 2026年2月2日，A股三大指数涨跌不一，光模块板块早盘高开，创业板成长ETF（159967）上涨1.07% [1] - A股CPO概念三大龙头公司——中际旭创、新易盛、天孚通信（合称“易中天”）的2025年业绩预告已全部出炉 [1] 公司业绩 - 中际旭创与新易盛于1月30日晚发布2025年业绩预告，业绩表现亮眼，净利润均超过90亿元 [1] - 三家龙头公司（中际旭创、新易盛、天孚通信）2025年净利润均实现大幅跃升 [1] 行业前景与驱动因素 - AI产业高景气持续，光模块作为算力网络核心组件将直接受益 [1] - 海外云厂商资本开支大幅增长，光模块需求旺盛 [1] - 技术迭代（如NPO、CPoE）将进一步巩固头部企业的优势 [1]

市场整体表现 - 上证指数开盘报4079.71点，下跌38.24点，跌幅0.93% [3][4] - 深证成指开盘报14128.87点，下跌77.02点，跌幅0.54% [3][4] - 创业板指开盘报3368.14点，上涨21.79点，涨幅0.65% [3][4] - 科创综指开盘报1817.91点，下跌14.65点，跌幅0.80% [3][4] - 恒生指数低开1.06%，恒生科技指数低开1.29% [8] 黄金与有色金属板块 - 黄金、有色金属板块出现大面积跌停，包括湖南黄金、晓程科技、西部黄金、四川黄金等多只股票 [1][4] - 国际黄金和白银价格在1月30日继续大幅下跌，均创下数十年来最大单日跌幅 [1] - 现货黄金日内跌幅扩大至5%，报4605.53美元/盎司 [9] - 沪金主力合约日内跌超12%，报1053.16元/克 [9] - 沪锡主力合约触及跌停，跌幅11%，报392650元/吨 [9] - 紫金矿业在港股市场跌近10% [8] CPO概念与光通信板块 - CPO概念反复活跃，新易盛股价涨超10%，续创历史新高，总市值突破4600亿元 [1] - 腾景科技、德科立、长飞光纤等股票跟涨 [1] - 新易盛公告，预计2025年度净利润为94亿元至99亿元，同比增长231.24%至248.86% [1] 电网设备与特高压板块 - 电网设备板块逆势走强，顺钠股份、白云电器、三变科技涨停 [1] - 亿能电力、新特电气、保变电气、双杰电气涨幅靠前 [1] - 全球AI算力建设进入爆发期，电力设备变压器升级为算力基础设施核心 [1] - 广东、江苏等地大量变压器工厂处于满产状态，部分面向数据中心的业务订单排期至2027年 [1] - 光伏、特高压题材逆势走强 [4] 其他板块与个股表现 - 油气、化工、农业、煤炭、钢铁行业跌幅靠前 [4] - 锋龙股份复牌跌停，公司公告称优必选承诺在收购完成后36个月内不存在向公司注入资产的计划 [4] - 嘉美包装复牌跌停，该股此前涨幅达408.11% [5] - 港股三大通信运营商低开，中国联通跌超7%，中国电信跌超6%，中国移动跌超2% [6] - 三大运营商宣布调整电信服务增值税税率，由6%调至9% [6] - 港股科网股多数走低，小鹏汽车跌逾5%，阿里巴巴、华虹半导体、哔哩哔哩、网易跌逾2% [8] 宏观与资金面 - 央行公开市场开展750亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40% [7] - 当日有1505亿元逆回购到期 [7] - 人民币对美元中间价报6.9695，较前一交易日调贬17个基点 [9]

事件概述 - 伊朗霍尔木兹甘省阿巴斯港一栋八层居民楼发生爆炸，摧毁了两层楼并损坏了附近车辆和商店 [1] - 爆炸发生于当地时间1月31日，地点为莫阿勒姆大道 [1] - 所有居民和伤者已被疏散，事故原因正在调查中 [2] 官方信息与辟谣 - 伊朗塔斯尼姆通讯社报道，关于伊朗伊斯兰革命卫队海军司令阿里礼萨·坦格西里遇刺的传闻不实 [1] - 霍尔木兹甘省危机管理总局局长要求民众不要轻信谣言，以官方渠道发布的消息为准 [2]

行业与公司业绩概览 - A股CPO概念三大龙头公司中际旭创、新易盛、天孚通信2025年业绩预告已全部发布，三家公司净利润均实现大幅跃升 [1] 新易盛业绩表现 - 预计2025年净利润为94亿元至99亿元，同比增幅高达231.24%至248.86% [2] - 业绩增长受益于算力投资持续增长，高速率产品需求快速提升，带动销售收入和净利润较上年同期大幅增加 [2] - 股票代码300502，现价419.49元，当日涨幅6.74% [5] - 预告净利润变动中值为240.05% [5] - 自去年以来股价累计上涨近272% [5] 中际旭创业绩表现 - 预计2025年净利润为98亿元至118亿元，同比增长89.50%至128.17% [3] - 业绩增长核心原因为终端客户加码算力基础设施布局，带动产品出货量快速上行，同时高速光模块产品占比持续提升，产品方案优化及运营效率改善推动营收与净利润高增 [3] - 股票代码300308，现价649.00元，当日涨幅5.73% [5] - 预告净利润变动中值为108.84% [5] - 去年股价累计涨幅达478%，今年涨势延续 [5] 天孚通信业绩表现 - 预计2025年度归母净利润为18.81亿元至21.5亿元，同比增长40%至60%；预计扣非后净利润为18.29亿元至21.08亿元，同比增长39.19%至60.40% [4] - 业绩增长得益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动高速光器件产品需求持续稳定增长，叠加智能制造降本增效，共同促进有源和无源产品线营收增长 [4] - 股票代码300394，现价248.43元，当日涨幅10.91% [5] - 预告净利润变动中值为50.00% [5] - 去年股价累计上涨122% [5]

文章核心观点 - A股CPO（光电共封装）概念三大龙头公司“易中天”（中际旭创、新易盛、天孚通信）2025年业绩预告全部出炉，净利润均实现同比大幅预增，带动板块情绪高涨 [1] - 2025年1月30日，CPO概念股全线爆发，多只个股涨停，板块表现强劲，其驱动因素包括国内公司业绩普遍预喜以及AI产业的密集利好催化 [2][3][16] - 行业分析认为，尽管AI应用大规模商业化落地能见度仍不足，但未来3-6个月算力需求有望进一步上行，算力产业链或迎来新一轮上涨 [14] 板块与个股市场表现 - 截至2025年1月30日收盘，CPO三大龙头近一年涨幅惊人：中际旭创上涨468%，新易盛上涨369%，天孚通信上涨248% [2] - 2025年1月30日，CPO概念股集体大涨：杰普特、致尚科技涨停20%，亨通光电、长飞光纤涨停10%，天孚通信盘中大涨近17% [2] - 当日部分CPO概念股涨幅：太辰光涨12.91%，罗博特科涨12.90%，天孚通信涨10.91%，联特科技涨9.85%，新易盛涨6.74%，中际旭创涨5.73% [3] 龙头公司2025年业绩预告详情 - **中际旭创**：预计2025年归母净利润98亿元至118亿元，同比增长89.50%至128.17%，受益于算力基础设施投入强劲，高速光模块占比提高 [7] - **新易盛**：预计2025年归母净利润94亿元至99亿元，同比增长231.24%至248.86%，受益于算力投资增长和高速率产品需求快速提升，第四季度业绩高于分析师一致预测的26.69亿元 [9] - **天孚通信**：预计2025年归母净利润18.81亿元至21.50亿元，同比增长40.00%至60.00%，主要得益于AI行业发展与全球数据中心建设带动高速光器件需求，但汇兑损失导致财务费用上升对业绩产生一定负面影响 [11] 行业业绩整体情况与催化剂 - 截至2025年1月29日，A股已有21只CPO概念股披露业绩预告，其中17只预计净利润（上限）同比增长，占比超八成，缓解了市场对板块业绩的担忧 [5] - **AI产业密集利好**：国内DeepSeek-OCR2、KimiK2.5、阿里Qwen3-Max-Thinking、百度文心5.0等大模型相继发布；海外AI智能体MoltBot爆火，强化了AI产业发展预期 [16] - **算力需求强劲**：工业富联透露AI算力需求强劲；Meta与微软在财报中明确表示AI算力供应紧张态势将贯穿2026年 [16] - **市场前景预判**：CignalAI报告显示，受AI驱动，2025年数通光模块市场营收预计超180亿美元，相干光模块营收近60亿美元；到2029年，400G及以上数通光模块市场规模将接近300亿美元 [16]

文章核心观点 - A股CPO概念龙头公司“易中天”（中际旭创、新易盛、天孚通信）2025年全年业绩预告均显示净利润同比大幅增长，反映出高速光模块与光器件产业在全球人工智能算力建设浪潮中持续受益 [1] - 三家公司业绩预喜格局正式出炉，为CPO及光通信细分赛道的高景气成长性提供了“成绩单级”数据，并在公告发布当日带动相关股票集体走强 [1] 中际旭创业绩总结 - 2025年归属于上市公司股东的净利润预计为9.80亿元–11.80亿元人民币，较2024年同期的约5.17亿元增长约89.5%–128.2% [2][3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计同比增长91.4%–130.8% [2][3] - 业绩增长主要受益于终端客户对算力基础设施的持续强劲投入，光模块产品出货快速增长，尤其是高速光模块产品比例提升 [3] - 公司通过产品方案优化及运营效率改善，有助于利润率提升 [3] - 2025年上半年净利润同比增长已超50%，显示全年业绩增长基础夯实 [3] 新易盛业绩总结 - 2025年度归属于上市公司股东的净利润预计在94亿元至99亿元，同比大幅增长231.24%至248.86% [4][7] - 扣除非经常性损益后的净利润预计同比增长231.02%至248.69% [7] - 业绩高增长主要源于AI驱动的算力投资持续增长，高速率产品市场需求快速提升 [7] - 公司上半年净利润同比增长已超320%，全年高增长势头来源于订单及产品交付节奏的高位运行 [7] - 产品结构优化及在高毛利率细分市场深耕为利润爆发提供了坚实支撑 [7] 天孚通信业绩总结 - 2025年预计净利润在18.81亿元–21.50亿元之间，同比增长约40%–60% [8][11] - 扣除非经常性损益后的净利润同比增长39.19%至60.40% [11] - 增长主要受益于AI行业加速发展、全球数据中心持续建设，以及公司在高速光器件产品线的稳定交付能力 [11] - 公司智能制造降本增效带来稳健盈利表现 [11] - 前三季度净利润为14.65亿元，同比增长50%，全年业绩预告基本符合市场预期 [11] 行业与市场表现 - “易中天”作为细分赛道龙头，在高速率产品供需紧俏的背景下实现收入与利润双向提升 [1] - 中际旭创和新易盛的亮眼增长得益于高速率产品需求，天孚通信则凭借产品线多元性和制造效率稳健增长 [1] - 业绩预告反映出高速光模块与光器件产业链在全球人工智能算力建设浪潮中持续受益的逻辑 [1] - 在业绩预告披露当日（1月30日周五），中际旭创股价收涨逾5.7%，新易盛涨逾6.7%，天孚通信涨10.9% [1]

市场整体表现 - 1月30日A股市场剧烈动荡，上证指数盘中跌逾2%，一度失守4100点，最终收跌0.96%至4117.95点 [1] - 创业板指收涨1.27%至3346.36点，科创50微涨，深证成指、北证50微跌 [4] - 全市场成交额缩量3970亿元，降至2.86万亿元 [5] - 截至1月29日，沪深京两融余额降至2.74万亿元 [5] - 市场个股跌多涨少，2896只个股收跌，2453只个股收涨，跌停股60只，涨停股57只 [11] 行业与板块表现 - **领涨板块**：通信设备板块收涨3.44%，算力概念、CPO概念、光通信模块领涨 [5][6] - **领涨个股**：通信板块中长江通信、长飞光纤、亨通光电、通鼎互联涨停，中际旭创涨5.73%，新易盛涨6.74%，天孚通信涨10.91% [6] - **电子板块**微涨0.68%，致尚科技“20cm”涨停，炬光科技涨16.77%，华峰测控涨12.25%，澜起科技涨12.13% [7][8] - **基础化工板块**微跌0.31%，但科创新源“20cm”涨停，兄弟科技、万丰股份、红宝丽、东材科技、百川股份等涨停 [9] - **领跌板块**：有色金属板块大幅收跌7.80%，盘中一度超40只个股跌停，最终晓程科技等35只个股跌停 [10][11] - **其他下跌板块**：钢铁板块跌2.83%，食品饮料板块跌2.78%，房地产板块跌2.47%，计算机、非银金融、商贸零售、美容护理、国防军工等板块跌幅靠前 [10] 市场资金与交易特征 - 市场成交额显著缩量，显示增量资金不足 [13] - 资金呈现高低切换特征，从短期涨幅过大的板块（如有色金属）流向估值较低、具备防御属性的板块 [14] - 午后科技主线（如CPO、算力）带动指数反弹，显示市场资金具备较强的承接力 [3][13] - 16只个股日成交额超过100亿元，紫金矿业日成交额271亿元居首，但股价收跌7.62% [11][12] 市场观点与后市展望 - 受访机构普遍认为当日市场调整并非转跌信号，而是前期快速上涨后的震荡延续，是节前资金避险调仓与风格高低切换共同作用的结果 [3][13][14] - 调整诱因包括国际金价大幅波动、大宗商品（金银铜）暴跌引发获利盘资金流出，对市场人气造成打击 [13] - 促成此轮上涨的核心逻辑未变，短期波动不影响中长期向上趋势，一季度行情仍值得期待 [15] - 后续市场预计将维持震荡分化格局，量能保持在2.5万亿元之上，局部存在结构性机会，但非普涨格局 [15] - 新质生产力（如AI、半导体）仍被视为最具战略投资价值的方向和进攻主线 [15][16] - 操作上建议均衡配置，逢低布局产业趋势明确的科技成长核心标的，并关注高股息资产以对冲波动 [15][16]