市场整体表现 - 沪深两市成交额为2.35万亿元，较上一交易日缩量1609亿元 [1][3] - 三大指数低开高走，收盘沪指跌0.19%至3889.50点，深成指跌0.93%至13231.47点，创业板指跌1.11%至3078.76点 [1][2] - 科创50指数表现强势，上涨1.40%至1473.02点 [1][2] - 全市场超3600只个股下跌 [3] 板块与概念表现 - 自主可控产业链全线爆发，稀土永磁板块掀涨停潮，银河磁体、新莱福等10余股涨停 [2] - 光刻机、锂电、稀有金属、操作系统板块集体走强 [2] - 可控核聚变概念反复活跃，合锻智能、永鼎股份等8股涨停 [3] - 机器人、消费电子、汽配、CRO概念普遍下挫 [2] 资金流向 - 主力资金全天净流入钢铁、银行、有色金属等板块 [5] - 主力资金净流出消费电子、汽车零部件、电池等板块 [5] - 个股方面，包钢股份、中国软件、北方稀土分别获主力净流入17.58亿元、9.59亿元、7.24亿元 [6] - 比亚迪、立讯精密、赛力斯遭主力净流出14.24亿元、11.03亿元、10.98亿元 [7] 机构观点 - 国泰海通认为市场短期波动为外部冲击造成的扰动，不会终结长期向好趋势，外部冲击造成的资产下跌是增持良机 [8] - 该机构继续看好科技成长、金融与部分周期板块，建议投资者适度均衡配置 [8] - 国元证券指出稀土板块呈现短期轮动，中期受价值重估带动将震荡上行 [9]

核电股市场表现 - 核电股逆市走高，中核国际(02302)涨7.22%至1.49港元，中广核矿业(01164)涨1.6%至3.81港元，上海电气(02727)涨0.99%至5.08港元 [1] BEST项目技术进展 - 中国自主研发的核聚变装置BEST建设取得关键突破，首个关键部件杜瓦底座成功落位安装，标志主体工程建设步入新阶段 [1] - BEST项目采用紧凑高场超导托卡马克技术路线，计划于2027年底建成，2030年有望通过核聚变点亮首盏灯，迈出商业化应用关键一步 [1] 行业催化剂与展望 - 国际原子能聚变能大会(FEC2025)将于10月13至18日在成都举办，或有重大国家和国际进展公布 [1] - 聚变行业催化较7-8月份更加密集，国内BEST项目在第四季度有望再次开启第二次密集招标，包括第一壁、偏滤器、电源等高价值量产品 [1] - 巨头入局与海外装置点火取得重大进展，聚变行业年内第二次行情有望启动 [1]

股价表现 - 核电股逆市走高，中核国际股价达7.22港元 [1] - 中广核矿业上涨1.6%，报3.81港元 [1] - 上海电气上涨0.99%，报5.08港元 [1] 行业技术进展 - 中国自主研发的核聚变装置BEST建设取得关键突破，首个关键部件杜瓦底座成功落位安装 [1] - BEST装置计划于2027年底建成，并有望在2030年通过核聚变点亮首盏灯，迈出商业化应用的关键一步 [1] 行业催化事件 - 国际原子能聚变能大会(FEC2025)将于10月13至18日在成都举办 [1] - 聚变行业催化较7-8月份更加密集，国际大会或有重大国家和国际进展公布 [1] - 国内BEST项目在第四季度有望再次开启第二次密集招标，涉及第一壁、偏滤器、电源等高价值量产品 [1] - 其他聚变装置也有望启动，巨头入局与海外装置点火取得重大进展，聚变行业年内第二次行情有望启动 [1]

可控核聚变概念股市场表现 - 永鼎股份和王子新材股价双双涨停 [1] - 合锻智能在10个交易日内出现6次涨停板 [1] - 安泰科技股价连续3个交易日涨停 [1] - 中洲特材和联创光电股价涨幅超过8% [1] - 哈焊华通、旭光电子、国光电气、常辅股份、百利电气等公司股价跟随上涨 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 报告核心观点 - 建议关注中美贸易摩擦背景下航运股的投资机会，油轮和干散货运输运费有望受益于短期混乱带来的风险溢价[2] - 推荐中远海能、招商轮船、招商南油、海通发展等航运公司，并建议关注中美谈判进展[2] - 强调看好业绩景气方向的快递行业，以及产业景气方向的低空经济（含军贸）和可控核聚变，同时关注交运板块中股息率较高的红利资产价值[6] 聚焦：中美船舶港口征费反制与航运股投资机会 - 美国自2025年10月14日起对中国相关船舶加收港口服务费，中国采取对等反制措施，对美相关船舶征收“特别港务费”[9] - 中美征费标准对比：美国对中国实体经营/拥有的船舶收费更高（最高140美元/净吨），中国对美国相关船舶实施统一标准（最高1120元/净吨，约158美元/净吨），略高于美方最高档[13][15] - 美国相关油轮、散货船、集装箱船运力占比分别为2.1%、1.4%、0.59%，但美国资本持股25%以上的措施可能扩大影响范围[16] - 定量影响分析：集装箱船美东航线单箱成本增加303~849美元/TEU，占运费比重25%~69%；VLCC油轮中东-中国航线单位成本增加8.21~22.99万美元/天；Capesize散货船澳洲-中国航线单位成本增加4.69~13.14万美元/天，均远高于正常运价水平[20][23][24][26] - 短期来看，征费措施将增加船公司成本，打乱交易节奏，支撑运价上涨；中长期船公司可通过运力调配规避费用，但中国在全球干散货、能源运输和制造业出口中地位关键，影响仍需观察[26][27] 行业数据跟踪 - 航空客运：近7日民航国内旅客量同比+7.9%，平均含油票价同比+6.7%[28][30] - 航空货运：10月6日浦东机场出境货运价格指数周环比+1.3%，同比-5.3%[38] - 航运：VLCC运价周环比+28%，BDI周环比+2%，SCFI周环比+4%[48] - 细分数据：VLCC平均TCE指数7.9万美元/天，周环比+28.1%；BDI收于1936点，周环比+1.8%；SCFI收于1160点，周环比+4.1%，其中美西、美东、欧洲航线分别环比+0.5%、+2.8%、+10%[48][49] 市场回顾 - 本周交运板块上涨1.1%，跑赢沪深300指数1.6个百分点[6][85] - 子行业表现：港口、高速公路、航运涨幅居前，分别上涨2.2%、2.1%、1.5%[85] 投资建议 - 业绩景气看好快递：重点推荐申通快递、圆通速递，看好极兔速递，长期看好顺丰控股[90][91][92][93] - 产业景气看好低空经济（含军贸）与可控核聚变：低空经济推荐万丰奥威、宗申动力、中信海直、莱斯信息、英搏尔；军贸推荐国睿科技、航天南湖；可控核聚变推荐联创光电、四创电子、应流股份[97][98] - 红利资产：交运板块不乏股息率5%的优质标的，推荐公路（如四川成渝、皖通高速）、港口（如招商港口、青岛港）、铁路（如京沪高铁、大秦铁路）等领域的红利投资机会[99]

市场整体表现 - A股三大指数于10月13日早盘均下跌，截至午盘，上证指数跌1.3%，深证成指跌2.56%，创业板指跌3% [1] - 沪深北三市半日成交额达15907亿元，较上一交易日缩量654亿元 [1] - 稀土永磁、贵金属、光刻机、转基因、军工装备、半导体板块涨幅居前 [1] 稀土永磁板块 - 稀土永磁板块逆势大涨，包钢股份等个股涨停 [1] - 截至午间收盘，银河磁体、新莱福“20cm”涨停，惠城环保涨超19%，包钢股份、北矿科技等涨停，北方稀土大涨超9% [3] - 北方稀土与包钢股份公告拟将2025年第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税26205元/吨，此次上调后价格环比上涨37%，创下自2023年第二季度以来的最高值，近五个季度价格持续上涨 [4] - 得益于稀土产品量价齐升，北方稀土预计2025年前三季度实现归母净利润15亿元至15.7亿元，同比增加272.54%到287.34%；扣非净利润13.3亿元至13.9亿元，同比增加399.90%到422.46% [5] 可控核聚变板块 - 可控核聚变板块走强，合锻智能再度涨停迎来4连板，也是10个交易日内的第6个涨停板，安泰科技3连板，中洲特材、中国核建跟涨 [6][7] - 10月10日，可控核聚变指数创下历史新高，自去年“9·24”行情以来，该指数累计大涨超120% [7] - 聚变堆主机关键系统综合研究设施“夸父”（CRAFT）的偏滤器原型部件通过验收，稳态热负荷能力达20兆瓦/平方米，标志着我国自主设计的国际尺寸最大、热负荷最高的偏滤器原型部件研制成功 [8] - 上海正推动中国聚变能源有限公司在沪成立，福建漳州的“华龙一号”核电基地2号机组启动首次核燃料装载 [9] - 可控核聚变技术路线呈现百花齐放态势，磁约束、Z箍缩、FRC等技术路线均迎来重要变化，若核聚变电站实现商业化，未来批量建设情景下年投资额或达数千亿元 [9] 其他活跃板块 - 军工装备板块低开高走，长城军工涨停 [1]

文章核心观点 - 可控核聚变作为人类能源问题的终极解决方案，其产业化进程在2025年呈现加速趋势，多项国际与国内项目取得关键进展，技术路线百花齐放，商业化路径逐渐清晰 [1][3][4][5] 核聚变定义与原理 - 可控核聚变是模拟太阳原理，使氢同位素氘和氚在受控环境下结合释放能量，被称为“人造太阳” [1][12] - 实现核聚变需满足三大核心条件：超过1亿摄氏度的高温、足够高的等离子体密度及足够的能量约束时间，三者的乘积“聚变三乘积”是关键指标 [1][20] - 氘-氚聚变是当前最主要的反应形式，占比达65%，因其在相对较低温度下即可发生且释放能量高 [19] 核聚变优势 - 核聚变原料极其丰富，每升海水中的氘聚变可释放相当于300升汽油的能量，地球海水中的氘够人类使用100亿年以上 [2][29] - 与传统能源相比，核聚变不产生温室气体和长寿命放射性核废料，对环境几乎零污染 [2][28][29] - 能量密度极高，一座聚变电站的发电量即可满足一座大城市的需求，未来有望彻底改变全球能源格局 [2] 技术路线与突破 - 全球核聚变研究主要分为磁约束和惯性约束两大技术路线 [2][3] - 磁约束路线最为成熟，托卡马克是国际主流选择，中国“东方超环”（EAST）曾创下1056秒长脉冲高参数等离子体运行纪录 [2] - 惯性约束路线利用激光或粒子束压缩燃料，美国国家点火装置（NIF）在2022年首次实现聚变输出能量大于输入能量的里程碑 [3] 国际项目进展 - 国际热核聚变实验堆（ITER）由七方联合建设，总占地180公顷，目标2034年首次点火，实现聚变能增益大于10 [3] - 美国CFS公司的SPARC项目采用高温超导磁体，体积仅为ITER的四十分之一，计划2026年产生等离子体，2027年实现净能量增益 [3] - 美国Helion Energy公司计划2028年通过“猎户座”装置为微软提供50兆瓦零碳电力，采用氘与氦-3作为燃料 [3] 国内项目与产业格局 - 中国形成“科研院所+高校+民营企业”的多元发展格局，民营企业如诺瓦聚变、能量奇点等获得数亿元融资，红杉资本等机构入局 [4] - 安徽合肥的BEST项目是全球首个紧凑型聚变实验装置，2025年5月提前启动总装，计划2027年实现聚变能量净增益 [4] - 江西“星火”项目聚焦聚变-裂变混合反应堆，目标2030年实现100兆瓦电力并网，能量增益因子预计超过30 [4] 商业化路径与展望 - 核聚变商业化分为实验堆、示范堆、商用堆三个阶段，全球正处于从实验堆向示范堆过渡的关键期 [5] - 中国的聚变工程示范堆（CFEDR）计划2035年建成，2050年建成商业示范堆 [5] - 国际能源界预测，若技术突破顺利，21世纪下半叶核聚变有望成为全球基荷能源，为“碳中和”目标提供核心支撑 [5] 政策支持 - 2024年6月美国发布《聚变能源战略2024》，计划加大资金投入支持聚变能商业化发展 [36] - 中国国务院国资委启动未来产业启航行动，明确将可控核聚变领域作为未来能源的重要方向 [36][37]

稀土 - 近两周氧化镨钕价格下跌0.89%至55.75万元/吨，氧化镝上涨0.62%至162万元/吨，氧化铽下跌0.35%至702.5万元/吨 [1][2] - 中国商务部发布两份公告，进一步完善对境外相关稀土物项及技术的出口管制规则，打击企业违规出口行为 [1][2] - 供给端低价矿端收紧，需求端观望情绪明显，部分不紧急订单暂缓，企业以消耗库存为主 [2] - 建议关注广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等 [2] 钼 - 近两周钼精矿价格下跌1.13%至4375元/吨度，钼铁(Mo60)价格下跌0.90%至27.60万元/吨 [3] - 供给端钼精矿预期收缩信号逐步显现，需求端钼铁钢招持续放量刺激补库需求，但铁厂倒挂明显，预计价格短期震荡偏强 [3] - 建议关注金钼股份 [3] 钨 - 近两周黑钨精矿价格下跌0.74%至26.80万元/吨，仲钨酸铵价格下跌0.89%至39.15万元/吨 [3] - 供给端钨精矿开采指标缩减，矿端资源放量较少，品位下降及资源属性提供强力支撑，需求端国内需求基本稳定，以刚需采购为主 [3] - 8月章源钨业长单价格上调对市场形成挺价稳市作用，后续关注新一轮长单报价 [3] - 建议关注中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业 [3] 锡 - 近两周SHFE锡价格上涨4.48%至28.64万元/吨，LME锡价格上涨5.95%至3.65万美元/吨 [3] - 供应端云南精炼锡冶炼企业开工率受缅甸原料短缺影响保持低位，部分企业因原材料库存低位被迫梯度减产，整体呈现现货供应偏紧格局 [3][4] - 需求端高价锡锭导致电子及家电行业补库意愿低迷，下游厂家以刚需采购为主，等待旺季需求 [3][4] - 印尼总统下令关闭苏门答腊岛邦加-勿里洞省的1000个非法采矿点并封堵走私通道，打击非法采矿引发的供应收紧预期推动价格上涨 [4][5] - 建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [5] 锑 - 近两周锑锭价格下跌2.90%至16.75万元/吨，锑精矿价格下跌1.97%至14.95万元/金属吨 [5] - 供给端海外矿大量暂停进入国内市场导致国内锑原料偏紧，叠加冶炼盈利弱，锑冶炼厂开工率较低 [5] - 需求端以刚需采购为主，光伏领域需求强劲，短期出口需求压制明显，市场预计10月起锑品出口有望迎来实质性修复，带动边际需求回升 [5] - 建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业 [5] 核聚变新材料 - 可控核聚变产业商业化持续加速，国内中国全超导磁体实现35.1T稳态强磁场，BEST装置核心部件杜瓦底座完成精准安装 [6] - 海外美国PPPL开发AI系统增强聚变监测能力，FIA发布数据开放白皮书，CFS高温超导磁体通过DOE验收，德国政府承诺投入逾20亿欧元支持聚变能发展，欧日联手升级JT-60SA诊断系统 [6] - 可控核聚变产业处于技术持续突破、商业化项目持续落地的高景气度阶段，上游材料端有望充分受益，对应产品具备广阔蓝海空间 [6] - 建议关注安泰科技、斯瑞新材、派克新材、东方钽业、西部超导、中洲特材 [6]

市场整体表现 - 节后A股市场先扬后抑，上证指数相对抗跌但失守3900点，创业板指周五单日暴跌超4%，创下4月7日以来最大单日跌幅 [1] - 市场成交额有所上升，日均成交额升至2.60万亿元 [1] - 市场表现风格为金融>消费>周期>成长，周期行业领涨，科技成长板块领跌 [1] 影响市场的关键因素 - 节后两融折算率调整及中美关系趋紧导致市场风险偏好收敛 [2] - 中国在稀土、船舶等多领域对美展开贸易反制，周五盘后特朗普威胁重启对华贸易事项，引发海外市场下挫 [2] - 证监会周末及时约谈各大机构以对冲避险情绪，预计对国内市场的拖累幅度弱于今年4月 [2] - 美国10月密歇根大学消费者信心指数为5月以来最低，市场押注美联储连续降息50基点的概率超90% [2] - 10月下旬四中全会公布的“十五五”规划建议稿将成为四季度市场重要的政策催化剂 [2] 行业观点与投资主线 - 短期市场风格再平衡，科技和价值风格可能会有间歇性轮动上涨，但不认为会产生明显的风格切换 [3] - 科技仍是中长期关注主线，包括AI、国产替代（半导体、储能、可控核聚变等），但短期需聚焦有业绩的品种 [3] - 价值方向中，券商、保险、金融IT等非银方向有望迎来估值和业绩的双重改善 [3] - 年内消费板块的估值切换将产生机会，包括食品饮料、养殖、新消费等，出口链更多是自下而上的机会 [3]

根据研报内容，以下是关于行业投资评级、核心观点及各章节要点的详细总结： 行业投资评级 - 报告对行业的投资评级为“看好”，并维持此评级 [2] 报告核心观点 - 报告强调“十四五”收官之年务期必成，建议甄选产品力提升、渗透率提升、客单价提升的核心标的 [121] - 短期关注“补欠账”需求带来的产业链弹性，中长期看好军贸打开成长天花板、国企改革促效率提升、军事AI规模化部署带来的行业重估 [121] 各章节关键要点 可控核聚变产业 - BEST项目杜瓦底座成功安装，直径约18米、高约5米、重400余吨，将承载总重约6700吨的主机，项目预计两年后建成，2030年有望实现聚变发电演示 [11] - 产业链上游关注原材料（如低温超导材料NbTi/Nb3Sn、高温超导材料稀土钡铜氧、钨材料等），中游关注聚变装置核心组件（如磁体、包层、偏滤器等） [15] - ITER实验堆中磁体系统成本占比最高（28%），DEMO示范堆因高温超导技术应用，磁体成本占比降至12% [18][19] - 国内产业链标的包括上游的上海超导、中钨高新，中游的联创光电、西部超导，下游的科研机构及民营公司如新奥能源、能量奇点等 [21][23][24] - 西部超导作为聚变项目低温线材核心供应商，超导业务收入从2020年至2024年持续增长，毛利率显著提升 [29][31] 模块电源市场 - 模块电源具有高集成度、高可靠性等优势，广泛应用于武器装备电源系统及AI服务器 [35][39][44] - 保守测算下，2024-2028年我国军用模块电源市场总规模或达590亿元，2028年市场规模或达150亿元，年复合增长率14.7% [49][53] - AI服务器功耗提升（如H100芯片功耗达700W，GB200达2700W）及电源冗余度增加（如N+2架构）牵引电源需求快速增长，预计2027年全球AI服务器电源市场规模将达325亿美元 [60][61][68][69] 军贸机会 - 孟加拉国计划采购20架歼10CE战斗机，总额约22亿美元，单机基础价6000万美元，首批战机预计2027年底交付 [74] - 中国军机已形成完备的高端自研谱系，如歼-10CE、歼-35、运-20等，主机厂有望通过军贸溢价提升盈利能力 [78][80][114][115] - 军贸核心受益环节为主机厂（如中航沈飞、中航成飞），核心方向包括飞机、雷达、导弹等 [114][115][116] 投资策略与标的 - 短期推荐超配含“弹”量标的（如航天电器、菲利华），中长期关注产品力、渗透率、客单价提升的优质个股（如中航光电、中航高科） [121] - 型号牵引下，扩张型产业机会聚焦于导弹、无人机、军事AI、水下攻防、下一代战机产业链等 [121][125] 以上总结基于研报公开内容，不涉及风险提示、免责声明等非核心信息。