2025年09月26日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：继续创新高 | 2 | | --- | --- | | 白银：震荡调整 | 2 | | 铜：美元持续回升，限制价格上涨 | 4 | | 锌：下方支撑 | 6 | | 铅：库存持续下降，支撑价格 | 8 | | 锡：区间震荡 | 9 | | 铝：高位震荡 | 11 | | 氧化铝：偏弱运行 | 11 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 11 | | 镍：冶炼累库与矿端预期博弈，镍价低位震荡 | 13 | | 不锈钢：短线供需与成本博弈，钢价震荡运行 | 13 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 | 贵金属基本面数据 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | | 沪金2510 | 851.74 | -0.50% | 858.12 | 0.25% | | | 黄金T+D | 851.99 | -0.50% | 853.25 | 0.33% | | ...

美国著名对冲基金经理、城堡投资创始人兼首席执行官肯.格里芬表示，他预计美联储在2025年还会再 次下调基准利率，因为该央行正将注意力转向劳动力市场。格里芬周四在接受采访时表示："我认为他 们今年还会再降息一次，甚至两次。美联储对劳动力市场感到紧张，因为我们确实看到了新增就业岗位 数量下降。" 格里芬表示："在当今这个时代，按季度进行报告是合理的。" 美国劳动力市场开始显现疲软迹象，8月份的失业率升至4.3%，为2021年以来的最高水平。美联储主席 杰罗姆.鲍威尔上周表示，就业市场降温的迹象愈发明显，当时美联储将基准利率下调了25个基点。 格里芬表示："在劳动力市场方面，我们很难确切地知道当前的状况究竟如何。但我们可以确定的是， 如果没有移民涌入，美国的人口增长将会大幅放缓，这将导致我们创造新工作岗位的能力下降。" 格里芬一直主张美联储应保持独立性。本月早些时候，格里芬在一篇评论文章中指出，维护美联储的独 立结构符合美国总统唐纳德.特朗普的最佳利益。 格里芬表示："他希望降低利率，而我要告诉你的是，如果我是总统，我会让美联储履行职责。我会让 美联储尽可能拥有感知上的和实际的独立性，因为美联储往往需要做出一些相当 ...

当地时间9月25日，美股三大指数集体收跌，道指跌0.38%，纳指跌0.5%，标普500指数跌0.5%。 纳斯达克中国金龙指数收涨0.42%，热门中概股多数上涨，蔚来、小鹏汽车、哔哩哔哩涨超4%，百度、理想汽车涨超1%。 富时A50期指连续夜盘收跌0.26%，报15204点。 COMEX黄金期货收涨0.33%，报3780.5美元/盎司；COMEX白银期货收涨2.89%，报45.47美元/盎司。 个股上，甲骨文跌超5%；特斯拉跌超4%，市值一夜蒸发645亿美元（约合人民币4602亿元）；Meta跌超1%；苹果涨超1%。 英特尔大涨近9%。消息面上，英特尔公司已就获得苹果公司的投资事宜与其接触。知情人士称，此举是为加强这家目前部分由美国政府持股的芯片企业 的业务基础。这些知情人士表示，苹果与英特尔还讨论了如何进一步深化合作。相关磋商仍处于早期阶段，未必会达成协议。如果协议达成，这笔交易将 延续近期对英特尔的外部注资浪潮：上周，英伟达宣布出资50亿美元，并计划与英特尔在个人电脑与数据中心芯片上展开合作。上个月，日本科技巨头软 银集团也宣布向英特尔投资20亿美元。 知情人士还称，英特尔已与其他多家公司接触潜在的投资 与 ...

其中，受集采新规（国家组织药品联合采购办公室关于发布《全国药品集中采购文件（GY-YD2025-1）》的公告）利好推动，具有创新优势、品质优势的 生物医药企业有望从中受益。长期来看，此举将有效促进我国医药行业实现良性竞争，提升产业整体创新力和竞争力，拉升板块估值水平。 机器人产业方面，当前的大部分产品在面对复杂环境时的应对能力仍显不足。但根据工信部部长李乐成在第25届中国国际工业博览会开幕式上的致 辞，"十五五"时期要开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道。因此，对照通信和AI当前的产业发展及估值表现，可以合理推断未来几年 我国机器人产业仍有较大发展空间，估值水平具备持续提升潜力。 | (至2025年9月22日) | 相关领域ETF涨幅与主要指数对比 | | | --- | --- | --- | | | 近一月涨幅 | 近一月涨幅 | | 通信ETF (515880) | 16.54% | 170.66% | | 人工智能ETF (515980) | 13.56% | 166.92% | | 上证综指ETF (510760) | -2.22% | 44.11% | | 深成ETF (159903 ...

当地时间9月25日，美国总统特朗普在其社交媒体"真实社交"宣布，自10月1日起，美国将对多类进口产 品实施新一轮高额关税。措施包括： 特朗普当天还宣布，自10月1日起将对所有进口重型卡车加征25%关税。 据CME"美联储观察"：美联储10月降息25个基点的概率为85.5%。美联储12月累计降息25个基点的概率 为35.4%，累计降息50个基点的概率为60.4%。 消息发布后，白银巨震。9月25日，伦敦现货白银收涨2.83%，强势突破45美元关口。9月26日开盘，伦 敦现货白银大幅回调，截至发稿跌幅扩大至1.02%。 责编：陈丽湘 校对：刘榕枝 对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税 对进口家具征收30%关税 对专利及品牌药品加征100%关税 昨夜，美股三大指数集体收跌，道指跌0.38%，纳指跌0.5%，标普500指数跌0.5%。大型科技股多数下 跌，甲骨文跌超5%，Meta、亚马逊、微软、谷歌跟跌。英特尔逆势涨超8%，苹果涨逾1.8%，英伟达、 奈飞微涨。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.42%。金山云涨超6%，蔚来、小鹏汽车、哔哩哔哩 涨逾4%，百度、理想汽车涨超1%。 美联储官员的 ...

当地时间9月25日，美股三大指数集体收跌，道指跌0.38%，纳指跌0.5%，标普500指数跌0.5%。 WTI原油期货收跌0.02%，报64.98美元/桶。布伦特原油期货收涨0.16%，报69.42美元/桶。 个股上，甲骨文跌超5%；特斯拉跌超4%，市值一夜蒸发645亿美元（约合人民币4602亿元）；Meta跌 超1%；苹果涨超1%。 英特尔大涨近9%。消息面上，英特尔公司已就获得苹果公司的投资事宜与其接触。知情人士称，此举 是为加强这家目前部分由美国政府持股的芯片企业的业务基础。这些知情人士表示，苹果与英特尔还讨 论了如何进一步深化合作。相关磋商仍处于早期阶段，未必会达成协议。如果协议达成，这笔交易将延 续近期对英特尔的外部注资浪潮：上周，英伟达宣布出资50亿美元，并计划与英特尔在个人电脑与数据 中心芯片上展开合作。上个月，日本科技巨头软银集团也宣布向英特尔投资20亿美元。 知情人士还称，英特尔已与其他多家公司接触潜在的投资与合作。 加密货币、减肥药概念股跌幅居前，Hut 8跌超7%，Circle跌超5%，诺和诺德、Coinbase跌超4%，礼来 跌超3%。稀土概念、贵金属涨幅居前，赫克拉矿业涨超5%，美洲 ...

早上好，先来关注下加密货币市场。 BTC Markets的加密货币分析师Rachael Lucas表示，以太坊价格大跌的主要原因是，机构资金流入降温以及技术指标短期承压。 数据显示，自本周一以来，投资者已经从美国上市的以太坊ETF中撤出了近3亿美元资金。在周一当天，加密货币市场全线重挫，导致价值17亿美元的做 多押注被强制平仓，几乎所有主流加密货币都受到冲击。 9月至今，以太坊ETF累计净流入仅1.1亿美元，而8月的流入规模超过38亿美元。 特朗普宣布对进口重型卡车加征25%关税 据央视新闻消息，当地时间9月25日，美国总统特朗普在其社交媒体平台"真实社交"发文称，自10月1日起将对所有进口重型卡车加征25%关税。 9月25日，以太坊价格突然大跳水，一度跌破4000美元心理关口。截至发稿，以太坊日内暴跌6.25%，至3898美元，创七周新低；比特币跌破11万美元关 键支撑，下跌3.25%；Solana跌幅7.8%、连跌6天。 | 币种/持仓量 | 价格 | 24h变化 | | --- | --- | --- | | BTC | 109590 | -3.25% | | $783.8亿 -3.6% | | | | ...

比个股跌更关键的，是藏在后面的"隐形压力"——美国10年期国债收益率一下跳到4.2%，这玩意儿一抬头，科技股就容易慌神，毕竟大家怕的是"钱变贵 了"。为啥收益率会涨？看数据就懂：上周初请失业金的人才21.8万，比预期少了快2万，说明就业市场稳得很；更别说二季度GDP还往上修到了3.8%，这 俩数据摆出来，美联储要不要降息，直接从"大概率"变成了"再等等"。 不是啥大暴跌，但架不住"三连跌"这三个字磨人：标普、道指、纳指齐刷刷往下走，尤其科技股，像是被按了下减速键。甲骨文跌得最显眼，5.6%的跌 幅，连着三天往下滑，说到底还是AI那事儿被"泼了点冷水"——罗斯柴尔德旗下的机构直接给了"卖出"评级，说市场把AI对甲骨文云业务的提振，想得太 乐观了，甚至预测可能要回调40%。 其实这事儿不复杂，我蹲市场这么多年，见多了"涨得猛、调得稳"的节奏。就像Globalt那位投资经理说的，甲骨文之前涨得太急，市值蹭蹭往上涨，现在 歇口气、吐点筹码，本就是市场正常的"算账"过程。不光甲骨文，特斯拉也跟着跌了4.4%，成了拖累大盘的小尾巴。 大家好，帮主郑重的财经解读来了。今天凌晨打开美股行情，估计不少朋友跟我一样，看着那根连跌 ...

美股市场表现 - 美国股市三大指数连续三个交易日收跌 道琼斯工业平均指数下跌173.96点至45947.32点跌幅0.38% 标准普尔500指数下跌33.25点至6604.72点跌幅0.50% 纳斯达克综合指数下跌113.16点至22384.70点跌幅0.50% [2] - 标普500指数多数板块收低 仅能源板块上涨0.9% 科技板块微涨0.03% [2] - 大型科技股表现分化 特斯拉下跌4.38% Meta跌1.54% 英伟达逆势上涨0.41% 苹果上涨1.81% [2] 重点公司动态 - 英特尔大涨8.9% 因与台积电接触探讨投资生产或合作事宜 [3] - 热门中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数收涨0.42% 金山云涨超6% 蔚来和小鹏汽车及哔哩哔哩涨逾4% [3] 宏观经济数据 - 美国当周初请失业金人数减少1.4万人至21.8万人 显示劳动力市场保持韧性 [3] - 美国第二季度GDP增速上修至年化3.8% 为近两年来最快增速 主要受消费者支出和企业投资强劲带动 [3] 货币政策预期 - 美联储上周降息25个基点 为去年12月以来首次降息 市场预期10月再度降息25基点概率从92%降至83.4% [4] - 芝加哥联储主席古尔斯比对过快降息表示不安 因通胀风险仍存 [3] 资产价格表现 - 美国10年期国债收益率上升3个基点至4.177% 两年期国债收益率上涨6.5个基点至3.663% [4] - 国际油价涨跌不一 WTI原油期货微跌0.02%至64.98美元/桶 布伦特原油期货上涨0.18%至68.58美元/桶 [4] - COMEX黄金期货上涨0.08%至3771.1美元/盎司 [4] 市场情绪与估值 - 投资者关注企业季度财报 当前美股估值处于历史高位 [4] - 资产管理公司认为政府政策支持大型科技公司继续扩张 [4]

2025.09. 26 作者 | 第一财经 胡弋杰 美国股市周四收盘小幅下跌，经济数据加剧了美联储未来降息路径的不确定性，主要股指连续三个交 易日收跌。 截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌173.96点，收于45947.32点，跌幅0.38%；标准普尔500指数 下跌33.25点，收于6604.72点，跌幅0.50%；纳斯达克综合指数下跌113.16点，收于22384.70 点，跌幅0.50%。 标普500指数多数板块收低，仅能源板块上涨0.9%，科技板块微涨0.03%。 大型科技股表现分化。特斯拉下跌4.38%，Meta跌1.54%，亚马逊、微软、谷歌A至多跌0.94%，英 伟达逆势上涨0.41%，苹果上涨1.81%。 英特尔大涨8.9%，此前有消息称该公司正与台积电接触，探讨投资生产或合作事宜。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.42%。其中，金山云涨超6%，蔚来、小鹏汽 车、哔哩哔哩涨逾4%，百度、理想汽车涨超1%，阿里巴巴跌0.55%。 美国劳工部公布的数据显示，截至9月20日当周，初请失业金人数减少1.4万人，经季调后为21.8万 人，显示劳动力市场仍具一定韧性。与此同时，美国经济分析局 ...