公司战略及业务布局 - 坚定“一个基本盘 + 三纵三横”战略，以化学工程主业为基本盘，纵向推进“差异化、实业化、国际化”，横向推进“新材料、新能源、新环保”产业，目标 2025 年成为“百亿东华”，“三新”领域业务份额占整体业务超 40% [1] - 聚焦高端聚烯烃、可降解材料等项目拓展新材料细分领域业务，成立绿色能化组推进传统化工与新能源业务耦合 [1] - 化工主业在多个标段有优势，按“5 + 1 + 2”营销架构实施“差异化”经营和“大客户”营销战略，在多地承接多个项目并跟进新疆布局项目 [1] - 非化业务与电力公司合作开展绿色能化业务，签约多个项目；关注生物基化工，推进气化技术和设备开发；发挥环保优势，与中科大联合成立实验室，成立水运营板块 [2] - 陕煤集团大二期进入总承包招投标阶段，公司已中标部分项目，预计贡献近 40 亿元新签订单额 [2] 在手订单及毛利率 - 截至 2025 年一季度末，累计已签约未完成订单达 499.03 亿元，国内业务多样，国外集中在“一带一路”沿线国家 [3] - 工程业务毛利率受收入构成、市场竞争等因素影响，设计项目毛利率一般高于总承包项目，目前市场格局未变，通过成本管控使毛利率多年保持在 8% - 15% 左右且有波动 [3] 重点项目情况 - 西藏扎布耶碳酸锂项目采用“膜分离 + 蒸发结晶”工艺，试生产实现单系列全流程连续运行，处于试运营阶段 [4] - 内蒙新材乙二醇项目一次性打通全流程，处于试生产阶段，已与陕煤集团签订销售合同，计划打造现代煤化工基地 [4][5] - POE 放大工艺技术开发项目，公司提供 1600 万元研究经费并承担总承包，已完成工艺包编制 [5] 市值管理情况 - 研究编制市值管理制度，建立监测预警和应急机制，监测核心指标，适时采取多种方式维护公司市场价值 [6] - 2019 年限制性股票激励 2025 年 1 月完成第四期解锁，将适时推进后续激励计划 [6] - 近三年现金分红达年度可分配利润 30% 以上，2024 年分配现金红利 1.06 亿元，将加大分红力度 [6][7]

青岛鼎信通讯股份有限公司 市值管理制度 第一章 总则 第一条 为切实推动青岛鼎信通讯股份有限公司(以下简称"公司")市值 管理工作，进一步规范公司的市值管理行为，维护公司、投资者及其他利益相 关者的合法权益，公司根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》《上海证券交易所股票上市规则》《上市公司监管指引第 10 号--市值管理》 等法律法规，制定本制度。 第二条 本制度所称市值管理，是指公司以提高公司质量为基础，为提升公 司投资价值和股东回报能力和水平而实施的战略管理行为。 第二章 市值管理的目的与基本原则 第三条 市值管理主要目的是通过制定正确战略规划、完善公司治理、改进 经营管理、可持续地创造公司价值，引导公司的市场价值与内在价值趋同，以 及通过资本运作、权益管理、投资者关系管理等手段提升公司市场形象与品牌 价值，达到公司整体利益最大化和股东财富增长并举的目标，建立稳定和优质 的投资者基础，获得长期的市场支持，实现公司市值与内在价值的动态均衡。 第四条 市值管理的基本原则： (一)系统性原则：影响公司市值的因素众多,市值管理须秉持系统思维、循 序推进的原则，系统化改善影响公司市值增长的各关键要素 ...

资本市场功能与定位 - 资本市场具有"枢纽功能"，是推动国家技术进步和助力科创型企业发展的重要市场化力量 [2][3] - 资本市场分为狭义（IPO和交易市场）和广义（风险投资、天使投资等），前端风险资本业态为发展提供持续动力 [2] - 资本市场的核心功能是财富管理，本质是投资而非单纯融资，缺乏回报的融资难以维系 [3] 上市公司竞争力 - 上市公司竞争力是资本市场稳健发展的根基，不能仅以盈利状况评判企业质量 [4] - 现代金融定价模型更关注企业发展过程中的不确定性和潜力阶段，技术进步和科技创新是关键因素 [4][5] - 市值管理应通过回购、注销等市场化工具提升企业价值，减少流通股数量可提高每股收益 [5] 小企业的作用与机遇 - 所有大企业均从小企业发展而来，应关注小企业的成长潜力，支持其通过并购和市场化竞争壮大 [6] - 投资小企业虽存在风险，但背后潜藏巨大成长机遇，有助于增强上市公司整体竞争力 [6] 市场公平与风险防范 - 排队上市现象存在制度性不公平利润，需改革形成机制，市场公平性比指数更重要 [7] - "爆雷"问题需通过法律、中介机构尽责和监管法规完善来解决，上市公司和中介机构应承担排查责任 [7]

A股市场股票回购规模（单位：10亿元） □ 梁宇峰 □ 加大对央企的市值考核力度。2024年1月，国务院国资委表示将进一步研究把市值管理成效纳入对央 企负责人的考核。建议考核体系中给予市值管理成效较大权重，以鼓励央企重视合理利用分红、回购等 市值管理工具 申万一级行业资本开支力度（2014年至2025年一季度） 富余现金A股上市企业数量及平均规模 资料来源：iFinD、益研究 A股市场回购率（回购规模/市值） □ 将大股东可减持额度和回购金额相挂钩。上市公司在二级市场融资获得发展支持，公司经营成果须优 先回报二级市场投资者。当上市公司累计分红或回购金额占二级市场融资总额的比重低于一定比例时， 建议限制大股东的减持行为，以保护二级市场投资者权益；反之，对于大金额分红特别是回购的上市公 司，建议给予更宽松的减持政策 □ 将企业再融资和回购相挂钩，对于回购金额内的再融资，建议给予绿色通道。目前再融资渠道不畅通 导致上市公司回购意愿不强，应针对进行股票回购的上市公司给予再融资绿色通道，在上市公司需要资 金时解决其后顾之忧 稳定健康发展资本市场，应推动有能力的上市公司持续较大规模回购股票。不过，上市公司持续较大规 模回 ...

海外业务规划 - 公司在纳米比亚、刚果（金）等“一带一路”沿线国家深度布局民爆业务，建立完善体系提升核心竞争力 [1][2] - 践行“走出去”和全球化战略，布局工业炸药产能设计、爆破服务和采矿一体化项目，推进标杆项目建设，提高国际化管理能力 [2] 工业炸药许可产能规划 - 公司总部根据效益进行产能动态调整，发挥区域优势，按工信部要求根据项目获取情况安排产能调整，加大重要民爆市场区域资源投入 [2] 同业竞争问题解决进度 - 控股股东和实际控制人承诺60个月内完成相关民爆资产注入程序实现整体上市，若届满仍有同业竞争将采取转让、停止经营、注销主体等方式解决 [2] - 目前特能集团下属西安庆华、北方工业下属奥信化工海外项目存在同业竞争，奥信化工海外尽职调查已完成部分现场尽调，项目按计划推进 [2] 西藏市场开拓进展 - 公司关注西藏民爆市场需求和潜力，下属多家子公司在西藏设立5个分公司，发挥规模优势开拓市场，加大资源投入 [3] 无人化生产线建设推进情况 - 工信部要求2027年底民爆产品无人化生产线广泛推广，高危场所和工序无固定岗位操作人员 [4] - 公司推进生产工艺智能化转型，开展“人、机、黑”专项工作，提升生产效率和竞争力 [4] 矿服板块战略规划 - 发挥民爆生产与工程服务“双协同、双牵引”效应，为矿山提供全产业链保障服务 [5] - 推动向提供一体化服务转型，提高比重、扩大规模和效益，加强两类企业互促发展，推动转型，培育双一级资质企业 [6] 市值管理规划 - 公司制定《2025年度市值管理工作方案》，多措提升经营质量、运营效能和盈利能力，丰富交流方式，提升信息披露质量 [6] - 以促进市值稳定增长为目标，通过多种手段融合产业和金融资本，做好市值管理实现国有资产保值增值 [6]

市值管理制度总则 - 公司制定市值管理制度旨在提升投资价值、增强投资者回报并规范市值管理工作 [1] - 市值管理定义为以提高公司质量为基础的战略管理行为，旨在提升投资价值和股东回报能力 [2] - 公司需在市值管理中注重投资者利益保护、诚信经营、主业聚焦及新质生产力培育 [3] - 市值管理基本原则包括合规性、系统性、科学性、常态性和诚实守信 [4][5] 市值管理机构与职责 - 市值管理工作由董事会领导，经营管理层参与，董事会秘书为具体负责人，证券事务部门为执行机构 [5] - 董事及高管职责包括制定市值管理策略、筹划资本运作、危机应对及监督执行效果 [6] - 董事会需制定长期投资价值目标，在重大决策中考虑投资者利益，并采取措施纠正市场价值偏离 [7] - 董事长需推动内部制度完善，协调各方促进公司价值合理反映 [8] - 董事会秘书负责投资者关系管理、信息披露及舆情监测 [9][10] 市值管理主要方式 - 公司可通过并购重组强化主业竞争力并提升产业协同效应 [11] - 灵活运用再融资策略，包括股权融资（定向增发、配股等）和债权融资（公司债、票据等） [12] - 实施股权激励和员工持股计划以绑定核心员工与股东利益 [13] - 制定中长期现金分红规划以增强投资者获得感 [14] - 通过股份回购和大股东增持稳定市场情绪 [15] - 建立投资者沟通机制，通过多渠道互动展示公司竞争优势 [16][17] - 健全信息披露制度，加强舆情响应以维护公司形象 [18] - 持续完善公司治理机制 [19] - 禁止市值管理中的违规行为，如操控信息披露、内幕交易等 [20] 市值监测预警与应对 - 公司构建市值监测指标体系，包括市盈率、净利润增长率等关键指标 [21] - 证券事务部门需定期分析指标，触发预警时启动应对机制 [22] - 股价大幅下跌时需采取澄清公告、投资者沟通、股份回购等措施 [23] - 股价下跌情形包括20个交易日内累计跌幅达20%或股价低于一年内高点的50% [24] 制度实施与修订 - 制度未尽事宜按法律法规及公司章程执行 [25] - 制度自董事会审议通过后生效，由董事会负责解释和修订 [26]

医药生物行业2024年整体情况概览 - 行业指数截至2025年5月31日较2022年初仍下跌30%，总市值6.6万亿，占A股6.62%，市值分布以20-50亿区间公司最多（187家，占比37.78%）[1][19][22] - 行业仍处于"低利润、高市盈率"区间但高估值特征减弱，生物制品、化学制药和医疗器械板块估值高于医疗服务、中药和医药商业板块[1][25][29] - 政策监管聚焦六大核心：全链条支持创新药发展、深化医改、扩大独资医院试点、健全医保体系、医药集采扩容、推进药品价格新机制[16] - 2024年国内获批创新药48个、创新医疗器械65个创历史新高，研发投入强度持续提升，创新赛道向ADC、双抗等前沿领域拓展[17][18] 市值管理方法论 - 市值管理本质为"做价值涨预期"，包含价值创造（得分45.65）、价值塑造（得分36.88）和价值经营三方面[1][33][35] - "涨预期"包含预期传播（得分51.31）、预期稳定（得分68.54）和预期释放（得分39.27），生物制品和医疗服务板块表现较好[1][41][48] - 市值管理分为诊断、战略规划与设计、实施推进三阶段，通过四象限分析法区分高利润高市盈率、低利润低市盈率等不同类型企业策略[50][52][55] 行业发展趋势 - 国际化布局从产品授权向全球商业化纵深发展，出海品类覆盖化药、单抗、双抗、ADC等多元领域[18] - 原料药企业向"制剂+CDMO"一体化模式升级，医疗器械领域国产替代进程提速，部分产品性能超越进口品牌[18] - 化学制剂板块归母净利润同比显著回升，医院招标需求回暖叠加老龄化驱动行业向高端化、差异化转型[18] 企业战略建议 - 价值经营方式发生结构性变化：并购放缓、回购升温（2024年同比增加35%）、增持减少、股权激励活跃[1][12] - 需夯实价值基础、提炼精确投资价值标签、丰富市值管理工具箱，重点关注TOP100企业标杆做法[2] - 预期管理需加强信披投关和合规风控，通过业绩确定性（三年/五年规划）、投资回报和未来增长逻辑验证赢得市场信任[46][49]

纪要涉及的公司 中国神华 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩** - 2024 年营收 3383 亿元，同比下降 1.4%，归属净利润 586 亿元，同比减少 1.7%；2025 年一季度营收 695 亿元，同比下降 41%，规模经济论 119 亿元，同比下降 18% [1][2] - 2025 年一季度利润下降 16.6%，全年实现预计营收和利润目标有较大挑战 [4] 2. **煤炭业务** - 2024 年产量 3.27 亿吨，同比上涨 0.8%，销售量 4.59 亿吨，销售兑现率基本达 200%，长协价 100% 兑现 [2] - 2024 年现货销售价格同比下降，销售合计成本同比上涨 1.45%，销售毛利率为 30%，同比下降 2 个百分点 [3] - 2025 年一季度煤价下降，市场价低于长协价，生产和销售成本上涨拖累业绩 [2] 3. **发电业务** - 2024 年发电业务韧性凸显，受电成本优化，受电量增加 5.3%，利润增长 2%，受电价格同比下降 2.7% [4] - 2025 年一季度因季节性需求疲劳，总发电量和受电量下降 [4] 4. **运输业务** - 2024 年自有铁路运输周转量 3121 亿吨公里，同比增长 0.9%，铁路分部营收同比增长 0.4%，营业利润下降 6.9% [5] - 2024 年港口分部毛利率下降 3.7 个百分点，海运分部毛利率同比上升 5.8 个百分点 [5] - 2025 年一季度铁路、航运和港口部分利润总额同比下降，航运利润总额同比下降 69.6% [6] 5. **煤化工业务** - 2024 年实现营收同比下降 7.6%，毛利率同比下降 5.4 个百分点 [5] 6. **投资项目** - 煤炭分部新街台格庙矿区新街一井和二井建设计划投入 11 亿元，新项目预计产能 1600 万吨/年 [7] - 发电资本开支 119 亿元用于新建项目和设备采购，多个在建项目有序推进 [7] 7. **分红情况** - 2024 年股息 2.26 元/股，分红占净利润的 76.5%，同比增长 1.3 个百分点 [7] - 未来三年一级分红率提高 5 个百分点，增加分红次数 [8] 8. **盈利预测与评级** - 预计 2025 - 2027 年规模经济论达 541、556 和 551 亿元，对应 EPS 为 2.72、2.8 和 2.77 元 [8] - 存在宏观经济不及预期、国企改革不及预期、行业有效需求不足、煤价波动等风险 [8] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司在煤电联营模式下，新项目稳步推进，将深化煤电盈余，发挥煤电兜底保障作用，增加煤产量和发电量 [6] 2. 市值管理从去年开始推进，当前因利率下调，公司股息率有更大提升空间 [9] 3. 煤炭业务信用等级高，违约风险低，虽为周期性行业，但受政策影响，景气度较好 [10] 4. 神华长协价执行率和销售兑现率均为 100%，目前长协价无调整政策 [10][11]

纪要涉及的公司 未明确提及公司名称，但涉及公司旗下霍格齐、青海铜业、玉龙等项目 [1][2] 纪要提到的核心观点和论据 - **重点金属方向**：公司在拉萨和格尔木碳化或增储的重点金属方向为铅、铅铜和铁 [1] - **市值考核**：青海国资委对公司2025年最终考核项目未确定，但当前一稿中有市值管理考核指标，会影响公司领导年薪 [1] - **霍格齐产量**：霍格齐全年产量稳定，一季度欠产会在后续补上，后续产量会增长 [2] - **青海铜业原料采购**：青海铜业20万吨产量中有12万吨需采购铜金矿，玉龙产量可完全满足其生产需求 [2] - **期货套保亏损**：一季度投资收益中有2.2亿期货套保亏损，套保针对产业链采购原材料，包括12万的铜精矿、8万的阳极板和15万的阳极板等 [3] - **库存情况**：3月底有库存是受天气影响，运输条件差，一般二季度完成销售 [4] - **分红预期**：公司分红主要根据现金流入计算，若产品价格无大幅波动，预计今年分红水平与去年相近 [5] - **贸易战影响**：贸易战刚出现时影响公司股价，但公司各矿产正常生产经营，冶炼产能小，矿山产品自给率高，除铅金矿铅金属原料需进口外无其他进出口，贸易战对公司影响较小 [6] 其他重要但是可能被忽略的内容 公司计算分红不按比例，而是用整体经济现金流入减去下一年资本开支、银行利息和管理性费用等得出可分配现金 [5]

市值管理与ESG的重要性 - 市值反映投资者对企业未来发展的综合预期，市值管理通过战略规划、投资者沟通等手段提升企业市场价值并减少估值波动[1] - 截至2025年6月末，中国A股上市公司超5400家，总市值突破百万亿元，化工板块上市公司超410家，市值规模超过5.6万亿元[1] - ESG表现成为影响市值的关键变量，环境(E)聚焦碳排放与资源效率，社会(S)涵盖供应链责任与产品质量，治理(G)强调透明披露与风险管控[1] 全球ESG投资趋势与影响 - 2025年全球ESG资产管理规模预计达53万亿美元，占全球资产管理总额的35%~37%[2] - 截至2025年5月底，中国ESG公募基金规模为8242亿元（669只产品），环境保护主题基金占比27%[2] - ESG表现优异的企业更易获得长期资金青睐，例如卫星化学因减碳效果被纳入富时罗素ESG指数后市值增长82%[2] 化工行业ESG核心议题 - 化工行业投资者需重点关注低碳技术、碳排放管理、安全治理等ESG议题[3] - 低碳技术是化工行业市值管理的命脉，直接影响资本市场对企业未来发展的预期[3] - 不同发展阶段的企业在低碳技术路径上呈现差异化选择，例如小市值企业通过产学研合作落地低碳技术[3] 化工企业低碳技术实践路径 - 具备一定竞争力的企业通过单项工艺对标国际，推动低碳技改，例如采用"设备租赁+技术服务"模式突破技术壁垒[4] - 产业链链主企业主导低碳技术标准，与下游共建闭环供应链，将技术红利转化为生态控制权[4] - ESG实践重塑化工行业估值体系，从合规成本转向战略资产，推动行业从规模扩张走向长期价值跃迁[4]