融资动态 - IMCOCO完成亿元级Pre-A轮融资 业务涵盖香水椰种植、椰果跨境贸易、椰水原料研发及生产、椰子水饮料加工四大板块 拥有泰国唯一万吨级椰水生产基地 [3] - 未名拾光获欧莱雅少数股权投资 双方将共同研发创新生物活性成分并推动规模化生产 公司由北大清华博士联合创立 具备端到端研发创新能力 [4][5] - 卡谷电商完成6.5亿日元A轮融资 专注整合中国家具供应链资源 以"中国供应链+日本品牌"模式为核心 [6] - Airwallex完成3亿美元F轮融资 拥有60+国家支付牌照 年化收入7.2亿美元同比增长90% 年化交易支付额破1300亿美元 [7] - 茶星人完成近5000万元天使轮融资 聚焦"垂链大模型+茶水机器人"全自动服务系统研发 拟融资3000万元加速产业化落地 [8] - 院小陪完成1000万元天使轮融资 覆盖全国30+城市 累计服务超10万人次 [9] - sailglobal完成数百万美金种子轮融资 提供全球人力资源管理平台 解决企业出海用工需求 [10][11] - 筋权堂完成500万元天使轮融资 专注中医药骨关节疼痛专科解决方案 [12] 公司情报 - 52TOYS冲刺港交所 2024年收入6.3亿元复合年增长率16.7% 中国第二大多品类IP玩具公司 海外收入复合年增长率超100% [13] - 小罐茶进入无糖即饮茶赛道 首发三款产品建议零售价5元/瓶 线下门店数达2105家 2024年新签约609家创增速之最 [14][15] - 茉莉奶白全国百店同开 三日总出杯数超46万杯 总销售额达千万元 已拓展至全国超1300家门店覆盖193个城市 [16] 产品创新 - Babycare联手开元森泊推出主题亲子房 含近20种母婴产品 杭州森泊亲子双卧别墅含超大客厅及两个卧室 [17] - 橘朵推出第三代精华肽唇粉霜 累计销量突破1024万支 平均每10秒售出超2支 2024年抖音平台唇釉类目销售额前三 [18][19] - 徕芬跨界推出电动剃须刀新品T1 Pro和P3 Pro 售价499～699元 采用自主研发直线电机技术 [20] 行业数据 - 2024年便利店Top100企业门店数合计19.6万家 同比净增1.4万家增幅7.7% 门店数千家以上企业由31家增至38家 [21] - 北京优质购物中心首层平均租金降至每平方米每月767.8元 核心商圈首层平均租金1370元 次核心商圈577.6元 [22][23]

行业趋势 - 2025年一季度全球相机市场保持增长，中国市场表现突出，出货量增长24.1%，微单出货量增长21.8%，达到全球增幅的两倍左右 [3] - 社交网络的蓬勃发展推动影像产品需求，消费者通过小红书、抖音、B站等平台分享作品，升级设备以提升拍摄效果 [3] - 中国年轻人（18-35岁）成为相机消费主要群体，占比超42%，公司针对该群体推出轻量化、高性价比产品 [7] 公司表现 - 佳能集团2025年第一季度营业额同比增长7.1%，影像业务领域增长达20.8% [3] - 佳能中国市场青春专微系列EOS R10、EOS R50在2025年1-4月销量增长约40% [3] - 公司展示RF1200mm F8 L IS USM超远摄定焦镜头及青春专微系列产品，体现技术积累与创新能力 [5] 政策与消费环境 - 中国设备购置补贴政策（国补）降低消费者购买成本，直接刺激相机销售 [4] - 2025年五一假期全国出游人数达3.14亿人次，同比增长6.4%，旅游消费总额1802.69亿元，同比增长8.0%，文旅发展带动相机需求 [4] 消费者行为 - 年轻人消费观转向"清醒性消费"，压缩生存开支但增加兴趣投入，相机兼具实用与情绪价值 [5][6] - 年轻人将相机视为"梦想载体"，通过社交媒体展示作品以获取认同，部分人选择博主副业或专职创作，推动专业设备需求 [6] 市场拓展 - 公司布局银发经济市场，预计2035年中国银发经济规模达30万亿元，涉及约3亿人群体 [7] - 公司通过"大笑"企业文化战略，聚焦技术创新与情感价值升华，推动行业重回"黄金时代" [7]

新消费市场表现 - "五一"假期期间，潮玩文化赋能下的新消费成为亮点，泡泡玛特、蜜雪冰城、黄金潮牌饰品等品牌表现突出 [2] - 北京市"五一"期间接待游客总量1790.8万人次，同比增长5.6%，旅游总花费209.8亿元，同比增长6.9% [3] - 上海"五一"假期接待游客1650.06万人次，宾馆旅馆客房出租率为73%，同比增长6.5个百分点 [3] - Alipay+数据显示文创纪念品、衣服鞋子、电子产品等成为来华游客主要消费目标，盒马、名创优品消费金额排名靠前 [3] - 深圳水贝黄金市场客流如潮，5g或10g重财富金条供不应求 [3] 新消费公司股价表现 - 泡泡玛特港股价格今年以来累计上涨逾115%，2024年累计涨幅接近350% [5] - 老铺黄金年内累计涨幅突破200%，2024年累计涨幅接近500% [5] - 蜜雪集团年内涨幅超过150% [5] - 截至5月6日，泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团等消费个股年内累计涨幅都超过了100% [2] 基金持仓变化 - 截至一季度末，重仓泡泡玛特的公募基金数量达182只，总持股数量突破6000万股，较上一季度增加近900万股 [6] - 泡泡玛特持股市值达87.8亿元，南方景气驱动A、富国沪港深价值精选A等基金持仓均超100万股 [6] - 泡泡玛特是长城港股通价值精选第一大持仓股，占基金资产净值比例10.90% [6] - 长城港股通价值精选自2023年一季度开始持有泡泡玛特，当时股价20港元左右，目前195港元左右 [6] 新消费趋势分析 - 年轻人消费偏好转向情绪价值消费，"谷子经济"等二次元IP相关产品受欢迎 [3] - 黄金饰品品牌走红源于注入中国传统金丝工艺，反映年轻人文化自信 [4] - 新一代消费者更追求性价比、质价比，民族自豪感强，国产品牌更受青睐 [8] - 高净值人群追求情感满足和少而精的消费，Z世代消费者热爱科技和有颜值的产品 [8] - 宠物食品、潮玩、青少年护肤品等提供情绪价值的细分品类受关注 [9] 投资策略转变 - 基金经理逐步从白酒等传统消费赛道转向挖掘新消费长期投资价值 [8] - 投资新消费企业需理解年轻人看重的悦己消费和情绪价值消费 [10] - 通过草根调研观察客流量和顾客特点，结合财报数据验证企业营收和利润表现 [10] - 新消费企业经历从被质疑到被认可的过程，证明IP运营和文化价值赋予能力 [10]

海外云厂商资本开支与投资方向 - 北美四大云厂商一季度总资本开支达773亿美元，同比增长62% [1] - Meta将全年资本开支指引从600-650亿美元上调至640-720亿美元，谷歌、亚马逊、微软维持年初指引 [1] - 通信行业中光模块为代表的海外算力链表现亮眼，国产算力、物联网通信模组表现较好 [1] - 建议关注三大投资方向：2024-2025年一季度业绩增速强劲且估值较低的个股、优质红利资产电信运营商、业绩估值可能修复的军工通信与海缆板块 [1] 大消费板块基本面与龙头估值 - 五一假期消费延续回暖，多数省市消费稳健增长，以旧换新及情绪价值消费表现突出 [2] - 旅游领域出游意愿提升，文旅消费多元化，离境退税政策提振入境游 [2] - 酒店价格企稳回升，消费券拉动需求，下沉市场活力旺盛 [2] - 伴随消费政策落地，2025年大消费板块基本面有望持续向好，龙头估值或重估 [2] 航空行业量价与盈利前景 - 2025年国际航班加速增班趋势延续，"924"政策提振内需，民航出行需求有望进一步释放 [3] - 供需优化叠加油汇价格向好，票价市场化空间打开，航司或迎量价齐升 [3] - 多重因素边际改善下，航司盈利水平可能进一步增厚 [3]

沪上阿姨以500倍超额认购再次点燃港股。 毫无疑问，随着蜜雪冰城、霸老铺黄金的市值神话不断刷新认知，资本市场正被一场静默的革命席卷。这不是简 单的资本狂欢，而是一代人向市场发出了响亮的声音。 当年在小浣熊里收集水浒英雄卡的孩子已经成为新消费的主力。Z世代对古法黄金趋之若鹜，为国潮茶饮里的东 方叙事买单，刻在基因里的"消费观"逐渐觉醒。 港交所锣声为新消费企业一次次鸣响，这背后不仅是财务报表的跳跃，更是一个古老国度在消费代际更迭中，以 文化自信为底气、以产业升级为方向，掀起了一场消费变革。 这场变革背后，究竟涌动着怎样的财富机会？又预示着怎样的消费文化跃迁？ 新消费重启之年，始于一场资本盛宴 2025年，新消费领域迎来IPO井喷。 继布鲁可、蜜雪冰城、霸王茶姬之后，沪上阿姨获超额认购509倍（截至4月29日），预计将于5月8日正式在港交 所挂牌交易。 这一现象不仅反映了资本对新消费赛道的信心，更标志着新消费叙事从"内卷"转向"价值重构"的转折之年到来。 事实上，这种转变早在以泡泡玛特为代表的潮玩产业崛起之时就已有征兆。对此，银河证券研报称，2024年，泡 泡玛特为代表的潮玩、布鲁可为代表的谷子业绩和股价表现出色 ...

旅游消费趋势 - "Z世代"推动"自然充电宝"式旅行爆火 包括森林探秘 海边放松 携宠出游等玩法 体现对松弛感旅行的偏好 [1] - 携宠出游需求显著增长 高铁部分车次试点宠物托运服务 青岛 晋江等海滨城市宠物友好住宿订单增幅居前 [1] - 采摘 玩水类体验受欢迎 如樱桃采摘 挖沙赶海等活动热度高 [1] 小城旅游市场 - 四线及以下小城旅游热度同比增长25% 增速高出三线及以上城市11个百分点 博尔塔拉 忻州 普洱等新兴目的地搜索热度增50% [2] - 年轻客群追求"高能量"旅行 包括音乐节 出海捕鱼 矿坑探秘 热带雨林探险等深度体验项目 [2] - "票根经济"带动周边消费 演出场馆3公里内形成"酒店+After Party"消费圈 [2] 文旅产品创新 - 非遗活态传承 微度假综合体等软硬件升级助推县域旅游"逆袭" [2] - 文化体验类项目受青睐 如学陶艺 扎染 瑜伽冥想 品茶等沉浸式活动 [2] - 情绪价值消费崛起 年轻群体愿为仪式感 认同感付费 推动行业注入人文温度 [3] 住宿业态变化 - 特色民宿需求增长 如纯白色民宿满足放空自我 改善睡眠等情绪需求 [2] - 树屋等差异化住宿产品走红 背靠崂山 面朝大海的景观房型受追捧 [1]

长沙五一假期消费趋势 - 五一假期长沙预计接待游客800万人次以上，消费场景持续迭代更新，强调"有意思"、"好玩"、"好吃"的体验[1] - 游客消费偏好从"性价比"转向"心价比"，更注重本地文化氛围和情绪价值打卡点[1] - 东茅街茶馆、零食很大、颐而康成为游客"消费三件套"，反映新消费趋势[1] 东茅街茶馆经营表现 - 五一期间日均客流量达1.2万-1.5万人次，单日销售3000+杯茶、3000+个包子、700-800斤粉[3] - 5000平方米空间保留原二轻集体大礼堂建筑风貌，主打长沙传统芝麻豆子茶等特色产品[3] - 吸引跨代际客群：老年人喝茶聊天，年轻人拍照打卡，00后游客认可其"不加修饰的随性与热闹"[4][5] 零食很大门店运营数据 - 解放西路门店面积超700平方米，设60平方米巨型招牌，SKU达150种[6] - 合作品牌包括盐津铺子、双仔、旺旺等，五一客流量同比日常增长3倍以上[6] - 大包装零食策略成功满足年轻人社交互动需求，成为旅行攻略必打卡点[7] 颐而康养生服务特色 - 游客将足疗养生纳入旅行计划，部分顾客提前1个月预约，90分钟足疗最受欢迎[8][10] - 提供湘式养生项目（中医艾灸、芳疗SPA）及10W+负氧离子森林空间[10][11] - 配套餐饮服务涵盖煲仔饭、长沙米粉等20+种美食，形成"按摩+美食+观影"全天候体验[11]

消费数据变化 - 2024年一季度重庆社会消费品零售总额达4204.32亿元，同比增长4.1%，反超上海的4057.45亿元（同比下降1.1%），成为新晋全国消费第一城 [5] - 上海社消零总额自2018年起连续7年保持全国首位，此次被重庆超越引发市场对其商业地位的讨论 [5] 服务消费转型 - 上海2023年服务消费对社消零贡献率接近60%，比商品零售额贡献率高出10多个百分点 [12] - 2023年上海人均服务消费支出达5.25万元，显著高于广州（4.93万元）、北京（4.76万元）和重庆（2.65万元） [14] - 全国人均服务性消费支出13016元（占人均消费支出46.1%），上海通过"五五购物节"等服务消费券加速布局该领域 [9][12] 消费供给模式创新 - TX淮海"策展型商业"模式融合酒吧、展览等元素，带动淮海中路传统商业街转型为年轻人打卡地 [20][21] - 上海二次元线下商业年销售规模近12亿元，拥有全国15家百强二次元商家，米哈游、叠纸等游戏公司2023年创造1445.28亿元网络游戏收入 [23][24] - 运动服饰、潮玩、VR体验等新消费品类保持扩张态势，情绪价值成为驱动消费的重要因素 [18][23] 国际化消费建设 - 2024年上海离境退税商品销售额一季度达7.6亿元（同比增长85%），2023年全年23.7亿元（占全国48%） [32][33] - 外卡POS机刷卡总量和客单价全国第一，2023年新增3.7万台外卡POS机 [32] - 韩国免签政策实施后带动高端服务消费，马戏城《时空之旅》海外观众一季度同比增长4倍，泰国观众达2万人次（较去年增长6倍） [28][30]

消费数据变化 - 2024年一季度上海社会消费品零售总额4057.45亿元同比下降1.1% 同期重庆4204.32亿元同比上升4.1% 重庆首次超越上海成为全国第一 [1] - 上海社消零总额自2018年起连续7年居全国首位 此次被重庆反超引发市场关注 [1] - 2023年上海服务消费对社消零贡献率接近60% 比商品零售额贡献率高10多个百分点 [5] 服务消费转型 - 上海重点发力服务消费 提出打造"国内领先、国际一流的服务消费标杆城市" 通过服务消费季、五五购物节等活动推动 [4] - 2023年我国人均服务性消费支出13016元同比增长7.4% 占居民人均消费支出比重46.1% [5] - 2023年上海人均服务消费支出5.25万元 显著高于广州4.93万元、北京4.76万元和重庆2.65万元 [5] 上海消费优势 - 一季度上海人均可支配收入2.58万元全国居首 名义增速4.6% 支撑服务消费升级 [6] - 运动服饰、潮玩及二次元、宠物服务、VR娱乐等新消费品类保持积极扩张态势 [11] - 2023年上海网络游戏总销售收入1445.28亿元 衍生出线下二次元商业体 2024年二次元线下商业年销售规模近12亿元 [15] 商业模式创新 - TX淮海"策展型商业"模式融合酒吧、展览等元素 带动实物消费 成为全国效仿对象 [12][14] - 情绪价值主导消费行为 服务消费提供情绪价值 形成"商品服务化"和"服务商品化"共生关系 [15] - 官方表述从"商旅文体展"变为"文商旅体展" 突显文化要素的牵头作用 [15] 国际化进展 - 2024年上海接待入境游客670.6万人次同比增长84% 退税商品销售额23.7亿元同比增长86.6%占全国48% [18] - 2024年一季度离境退税商品销售额7.6亿元同比增长85% [18] - 上海新增外卡POS机3.7万台 刷卡总量和客单价全国第一 地铁行李寄存、机场外籍服务中心等设施提升便利性 [18]

文章核心观点 - 国际货币体系重构、宏观杠杆率上升与所处经济周期是中长期支撑黄金价格的重要因素 ，中国经济有增长潜力与空间，消费机会全面持续，投资者应合理进行资产配置 [2] 黄金价格走势 - 近期金价一度突破3100美元/盎司关口，年初至今涨幅近20%，2019年开始进入牛市，2023年以来涨势迅猛 [2] - 受国际货币体系重构、全球主要经济体宏观杠杆率上升、所处经济周期和产业技术周期等中长期因素影响 [2][3][4] - 国际货币体系重构引发对美元储备货币责任的质疑，黄金是可实现一般支付的硬通货，其价格变化非短时间能完成 [3] - 全球多个经济体宏观杠杆率上升后未明显下降甚至进一步上升，若信用货币供给速度快于黄金供给速度，黄金价格相对上涨 [3] - 当前全球经济符合康波周期萧条期特征，历史上黄金在该时期上涨概率100% [4] - 或许再过1至3年可能看到黄金闪耀尽头，目前未现迹象，牛市逻辑完备，持续时长需关注科技、加密货币、债务问题、货币体系进展 [4] 中国经济增长 - 中国具有超大市场规模，能提供大量需求，为企业创新生产体系、适应市场提供试验场，实现硬技术与软服务快速跃升 [5] - 中国拥有门类齐全、配套完整的工业体系和训练有素、高效率的人才队伍及组织体系，市场扩张速度放慢和产业竞争激烈激励企业技术进步，经济呈螺旋式上升 [5] 消费机会 - 中国将扩大消费作为战略性、长期性决定经济第二增长曲线的事情，进入依靠国内市场带动经济阶段，消费机会全面、持续 [6] - 短期内可把握数字消费（TMT相关消费、人工智能、机器人等领域）、与情绪价值相关的消费、旅游消费（文旅相关领域）等机会 [6] 资产配置 - 投资者需了解自己，明确可投资资金、投资时间和风险承受能力，像“抓中药”一样适当配置高低风险资产 [7] - 投资组合中包含一定比例黄金能平滑曲线、增厚收益、平稳盈亏波动，但添加比例过多会侵蚀收益 [7] - 4家保险公司宣布落地黄金投资交易，标志保险资金正式进入中国黄金市场，有助于提升中国黄金市场全球地位，助推上海建设国际金融中心 [7]