物价方面，消费者物价指数CPI（不含生鲜食品）同比涨幅约为3.5%，主要受薪资上涨、过去进口价格 上涨以及食品价格上涨的影响。随着这些因素逐渐减弱，预计短期内核心CPI通胀率将保持低迷。然 而，中长期来看，伴随劳动力短缺加剧和经济增速回升，核心CPI通胀有望逐步接近2%的目标水平。 谈及全球经济环境，特别是贸易政策不确定性，植田和男强调了密切监控的重要性。他表示，尽管当前 经济数据显示出一定的稳健性，但全球市场情绪正变得更加悲观。面对中东局势等外部风险因素，植田 和男承诺将采取灵活应对策略，包括在必要时增加债券购买或开展固定利率债券购买行动，以支持经济 增长。 最后，植田和男重申了日本央行致力于实现可持续、稳定的通胀目标，并表示如果经济和物价持续改 善，将继续调整利率。但他也警告说，在判断前景时不应带有先入之见，必须基于最新的经济数据做出 决策。 面对全球经济的不确定性和风险，特别是贸易政策对金融市场的影响，日本央行表示将灵活调整国债购 买计划，必要时增加购债或实施固定利率购买操作，确保国债市场的稳定。 在今日举行的新闻发布会上，日本央行（BOJ）行长植田和男详细阐述了央行未来货币政策的方向，并 表达了对国内 ...

当被问及是否可能重新实施收益率曲线控制时，日本央行行长植田和男称，不想排除任何货币政策工具 的可能性。 ...

日本央行货币政策决议 - 日本央行维持目标利率在0.5%不变 符合市场预期 连续第三次会议按兵不动 [1] - 将从下一财年开始放慢削减购债步伐 2026年4月起月度减持规模从每季度4000亿日元降至2000亿日元 [3] - 预计2027年1月至3月的债券购买总额约为2万亿日元 接近2013年超宽松货币政策前的水平 [3] 债券市场反应与预期 - 日本国债期货价格下跌0.1% 5年期和10年期国债收益率分别上升1.5个基点 日元兑美元汇率变化不大 [1] - 市场65%的经济学家此前预测日本央行将在2025年4月放缓债券购买削减速度 [3] - 30年期和40年期日本国债收益率达发行以来最高水平 财政部或调整发行规模以稳定市场 [8] 政策调整背景与动因 - 日本央行担忧超长期债券收益率飙升扰乱市场 放缓缩表以缓解长期债券收益率压力 [4][8] - 委员会以8比1投票通过缩减计划 成员田村直树反对 主张维持每季度削减4000亿日元 [3] - 央行声明称若长期利率快速上升将迅速增加债券购买量 2026年6月进行中期审查 [4] 经济与通胀环境 - 日本4月核心消费者通胀率达3.5% 为两年多最高 远超2%目标 食品价格飙升7.0% [8] - 企业持续转嫁原材料和劳动力成本 劳动力短缺加剧推升工资上涨预期 [8] - 央行认为需观察经济复苏持续性及通胀稳定性 仍准备在条件满足时继续加息 [8] 外部风险因素 - 美国高额关税冲击日本出口经济 央行5月1日下调经济增长和通胀预期 [7] - 日美贸易谈判未达成关税削减协议 伊朗以色列冲突或推高原油价格加剧市场波动 [7] - 全球长期债券收益率因财政政策担忧上升 日本央行政策调整影响国际借贷成本 [8]

FICC日报 | 2025-06-17 以伊冲突致美债收益率曲线走陡，关注日本央行利率决议 市场分析 关注经济事实验证。4月国内数据好坏参半，4月出口整体略超预期，但转口支撑的特征明显，叠加中美关税缓和， 短期出口有支撑；但4月投资数据有所走弱，尤其是地产边际压力再增；4月财政收入和支出同步回升，收入主要 受到土地出让金的支撑；同时消费也略有承压。中国5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，较前值继续回落，主 要受制造业拖累，美国关税的不利影响显现。中国5月社会消费品零售同比增速加快至6.4%，表现良好，家用电器 和音像器材零售增长53%，体现政策支持对居民消费的带动作用。5月70城房价中各线城市二手房价环比降幅扩大， 一线、二线新房房价环比转降，房地产市场景气度扔较低，市场供求关系仍待改善。投资方面，基础设施投资同 比增长5.6%，制造业投资增长8.5%，房地产开发投资下降10.7%，三大分项增速均下行，带动固定资产投资增速整 体继续放缓，投资对经济的贡献持续下降。整体看，5月国内经济基础仍待夯实。中国5月按美元计出口同比增长 4.8%，略低于一季度的5.7%和4月的8.1%，进口下降3.4%。从集装箱的船 ...

彭博中国固定收益指数月报核心观点 - 彭博是全球首家将中国债券纳入全球主流指数的指数提供商 其中国固定收益指数系列为全球投资者提供衡量中国债券市场的旗舰指数和独特视角 [1] - 5月彭博中国综合指数回报为-0 01% 年至今回报0 41% 30天波动率呈下降趋势 [3] - 中国国债和政策性银行债指数5月回报-0 14% 人民币在全球综合指数27种货币中排名跌至第25位 年至今回报率0 28% [3] 5月关键指数表现 人民币计价指数 - 中国综合指数(I08271CN): 单日回报0 06% 月回报-0 01% 年至今回报0 41% [5] - 国债指数(I08273CN): 月回报-0 28% 年至今回报0 31% [5] - 企业债指数(I08275CN): 月回报0 30% 年至今回报0 76% 表现优于其他券种 [5] - 1-3年期债券指数(I08279CN): 月回报0 16% 年至今回报0 25% [5] - 10年以上期限债券指数(I08283CN): 月回报-0 71% 但年至今回报达0 92% [5] 美元计价指数 - 中国综合美元指数(I08271US): 月回报0 92% 年至今回报1 85% [5] - 中资美元信用债指数(I29380US): 年至今回报达3 20% 其中高收益债部分(I29381US)年至今回报5 13% [5] 市场动态分析 - 亚洲新兴市场高收益美元债指数利差从4月峰值5 63%收窄130个基点 推动该指数5月上涨1 42% 而投资级美元债指数下跌0 56% [9] - 美国国债收益率曲线"牛市陡峭化"可能抬高人民币投资者对冲成本 但美元债仍保持44 5个基点的收益优势 [9] - 中国国债曲线5月呈现熊陡走势 亚洲新兴市场高评级美元债指数OAS重现去年负相关性 [9]

财政忧虑加剧收益率曲线陡峭化 "我不一定想要做多久期，"休斯顿Crossmark Global Investments首席市场策略师兼固定收益投资组合经 理Victoria Fernandez表示。尽管交易员押注美联储下次降息将在7月或9月，但Fernandez认为降息可 能"在年底或甚至明年才会发生"。 最新的摩根大通国债客户调查和主动核心债券基金指数显示，过去两个月长久期美债头寸有所下降。4 月和5月的30年期债券拍卖反响不佳，进一步放大了市场对持有长期债务的不情愿。 分析师表示，这一趋势部分归因于美国经济衰退预期的减弱。高盛上周将未来12个月美国经济衰退概率 从35%下调至30%，理由是特朗普关税政策的不确定性有所缓解。 更令人担忧的是特朗普的"大漂亮法案"。该法案已通过众议院，正在参议院辩论。根据国会预算办公室 的估算，该法案可能在未来十年内使赤字增加2.4万亿美元，而此时美国债务占GDP比重已经大幅飙 升。 当市场突然意识到美联储可能不会如预期般激进降息时，长期美债正在遭遇一场"逃离潮"。 美联储政策制定委员会周三将结束为期两天的会议，市场普遍预期基准隔夜利率将维持在4.25%-4.50% 区间，随 ...

金十数据6月16日讯，市场普遍预计日本央行将在本周继续维持当前0.5%的政策利率不变。市场关注的 焦点是其是否会调整目前逐步缩减日本国债购买速度的计划。根据现有政策，日本央行计划每季度减少 4000亿日元的国债购买规模，该计划将持续至2026年3月。央行行长植田和男此前表示，在收益率曲线 控制（YCC）政策结束之后，国债收益率应由市场来决定。摩根大通预计，日本央行将按现有节奏缩 减购债规模至2026年3月，随后可能会将缩减幅度放缓至每季度2000亿日元，并在2027年3月前逐步将每 月购债规模降至约2.1万亿日元，之后可能停止进一步缩减。 摩根大通：日本央行本周料发出QT节奏切换信号 ...

智通财经APP获悉，日本央行(BOJ)计划考虑是否以更慢的节奏缩减购债规模，同时维持基准利率不 变，这一决策将受到债券市场的密切关注。为期两天的货币政策会议将在周二结束，53位追踪日本央行 的分析师均预计其0.5%的政策利率将保持不变，焦点将集中于央行更新的政府债券购买缩减计划—— 该行正试图减少在市场中的参与度。约三分之二的受访者预计，自明年4月起的购债削减幅度将小于当 前节奏。 此次会议将对全球债市产生影响。行长植田和男率领的决策层在首次将量化紧缩(QT)计划延至下一财年 时，需就近期收益率波动表明立场。上月日本超长期国债收益率触及历史高位时，市场曾将日本视为全 球债市动荡的源头之一。 日本央行自去年夏天开始缩减购债。此前，该行于去年3月废除负利率及收益率曲线控制(YCC)政策。 央行数据显示，由于购债放缓且债务到期，第一季度央行持有的国债规模减少6.2万亿日元，创单季历 史纪录。尽管如此，在实施超十年大规模货币宽松后，日本央行仍持有约半数流通国债，迫使交易员密 切关注其每一步动作。 自去年8月以来，日本央行每季度减少4000亿日元购债。按此计划，到2026年第一季度，月度购债规模 将较QT启动前的约6万 ...

日本央行将考虑是否放缓债券购买缩减步伐，同时维持基准利率不变，这一历史性决策正引发全球债市 的高度紧张。 接受调查的53位分析师全部预期日本央行将保持0.5%的利率不变。焦点集中在日本央行更新的国债购 买计划上——约三分之二受访者预测，4月起的缩减规模将小于当前季度。 这是日本央行首次将量化紧缩计划延伸至新财年，日本央行政策委员会将通过此次会议，向市场传递对 近期收益率波动的态度。上月超长期日本国债收益率创历史新高时，日本曾被视作全球债市动荡的源 头。 此次会议正值七国集团峰会期间，日本首相石破茂预计将在加拿大落基山脉与特朗普举行会晤。交易员 密切关注可能降低日本经济前景不确定性的贸易协议进展。 为提升支持率应对可能于下月举行的参议院选举，石破茂正试图通过降低生活成本争取民意。在日本央 行政策利率远低于其他国家的情况下，日本消费者通胀持续位居七国集团之首。 美国财政部在本月半年度汇率报告中罕见地提及日本央行政策，称其应继续收紧政策以修正日元疲软、 平衡双边贸易。 自去年8月以来，日本央行每季度减少4000亿日元债券购买。按此速度，到2026年第一季度，月度购买 量将较量化紧缩前约6万亿日元的水平减半。 6月会 ...

KVB发现在全球金融市场剧烈波动的当下，华尔街传奇投资人、掌管着 160 亿美元规模宏观对冲基金 Tudor Investment Corp. 的保罗・都铎・琼斯（Paul Tudor Jones），向市场投下了一颗重磅炸弹。在周三 接受彭博电视专访时，这位 70 岁的投资界巨擘明确指出，随着短期利率的大幅下调，美元在明年极有可 能出现显著贬值，跌幅甚至可能高达 10%。 琼斯的判断并非空穴来风。他敏锐地捕捉到美国收益率曲线的变化趋势，认为收益率曲线的陡峭化，意 味着长期利率与短期利率之间的差距逐渐拉大，这一现象往往是经济结构发生变化的信号。从历史数据 来看，当收益率曲线出现类似变化时，货币市场通常会随之产生波动，而美元作为全球储备货币，其价 值变动会引发连锁反应。 琼斯进一步强调，美国货币政策的调整将是推动美元贬值的核心动力。"我们将在明年大幅下调短期利 率。" 他笃定地说道，在他看来，利率的大幅下调将直接削弱美元的吸引力。美元的价值与利率紧密相 连，高利率能够吸引全球资本流入美国市场，支撑美元走强；而利率的下降，使得美元资产的收益降 低，国际投资者可能会将资金转向其他收益率更高的资产和货币，从而导致美元的 ...