高温天气与天然气需求 - 全球多地高温破纪录 今年7月是有记录以来第三热的7月 中国超过90个国家级气象站打破当地8月最高气温纪录 [1] - 高温天气下中国天然气发电和工业用气相对疲软 但城市燃气需求同比上升 [1][2] - 7-8月天然气发电量预计平均每月58亿立方米 同比下降2亿立方米 工业用气预计每月179亿立方米 同比下降1亿立方米 城市燃气预计每月125亿立方米 同比增加12亿立方米 [2] 天然气进口与价格 - 7月天然气进口量1063.18万吨 同比减少2.09% 进口均价446.06美元/吨 同比下降6.7% [1] - 前7个月累计进口量7014.35万吨 同比减少6.90% 进口均价下跌6.7% [1] - 8月4-10日中国LNG综合进口到岸价格指数为134.92 环比下跌0.57% 同比下跌5.11% [1] 需求结构变化原因 - 新能源发电挤占天然气发电空间 风电光伏结合煤电水电出力增加 如哈密至重庆特高压工程年输送电量超360亿千瓦时 [2][3] - 制造业PMI连续4个月低于荣枯线 7月PMI为49.3% 生产指数50.5% 极端天气抑制部分工业生产 [3] - 城市燃气需求增长受益于煤改气进程加快 LNG重卡保有量上升带动交通用气需求 [4] 国内供应状况 - 上半年规上工业天然气产量1308亿立方米 同比增长5.8% 煤层气产量89.4亿立方米 同比增长7.7% [5] - 国产天然气增产挤压进口空间 7-8月进口LNG预计同比下滑约60万吨 [5] - 国产天然气价格最便宜 其次为进口管道气 进口LNG价格最高 [5] 价格机制改革 - 多地下调管道运输价格 如湖南衡山县站下调0.048元/立方米 南岳站下调0.055元/立方米 [7] - 国家发改委要求省内管道运输向统一价格过渡 准许收益率不高于10年期国债收益率加4个百分点 [7][8] - 管输价格降低将传导至终端市场 工商业能耗成本下降 居民燃气费用减少 [8] 后市展望 - 8月预计供应增长需求下降 国际LNG资源回流国内 工业品价格回落抑制需求 [6] - 基准情景下7-10月中国LNG需求预计2400万吨 亚洲总需求7900万吨同比降500万吨 [6] - 高温情景下气温超5年最高值 JKM价格上涨2美元/百万英热 中国或增110万吨LNG需求 [6] - 低温情景下气温达5年最低值 JKM价格下跌2美元/百万英热 中国或减150万吨LNG需求 [6]

文章核心观点 - A股上市公司2022年年报预告密集披露 超七成公司业绩预喜 多家公司经营稳健显韧性 释放盈利改善信号 机构普遍预计稳经济政策持续发力 经济复苏将是2023年主旋律 上市公司盈利有望回升 [1][7] 业绩预喜整体情况 - 截至1月13日 A股已有200余家公司披露2022年年报业绩预告 其中160余家公司业绩预喜 占比超七成 [2] - 共有180余家公司预计归母净利润同比实现正增长 超70家公司预计归母净利润同比翻倍 [2] - 电子城 京泉华 艾比森 天华超净 东睦股份预告归母净利润上限分别为2053.60% 677.79% 668.15% 646.68% 539.00% 位居前五 另有道明光学 立霸股份 高测股份 派能科技等多家公司归母净利润上限均超300% [2] - 电子城预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为4.70亿元至6.80亿元 同比增长1388.52%至2053.60% 预计实现扣除非经常性损益的净利润为4.30亿元至6.40亿元 同比增加1064.38%至1535.36% [2] 重点公司业绩表现 - 广汇能源预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为113亿元至115亿元 同比增加62.97亿元至64.97亿元 同比增长125.86%至129.86% 创造了公司上市22年以来历史最好业绩 [3] - 贵州茅台预计2022年度实现营业总收入1272亿元左右 同比增长16.20%左右 预计实现归属于上市公司股东的净利润为626亿元左右 同比增长19.33%左右 [3] - 宜安科技 米奥会展 雄韬股份等多家公司因行业迎来恢复期 加码新技术的投入和研发等 环比业绩大幅改善 预计2022年扭亏为盈 [3] - 米奥会展表示随着国内外会展行业迎来恢复期 企业的商贸需求得到释放 公司营收大幅增长 [3] - 雄韬股份长期以来高度重视新技术的投入和研发 对于钠电池项目已经有强大的团队在专项研究并取得重大进展 未来钠电有望成为公司新的业绩增长点 [3] 行业基本面分析 - 多行业基本面稳中向好 市场需求旺盛是公司业绩预增的主要原因之一 [4] - 京泉华预计2022年归属于上市公司股东的净利润同比增长527.25%至677.79% 报告期内全球新能源行业高速发展 市场需求旺盛 带动公司新能源领域业务高速增长 [4] - 聚和材料预计2022年实现归属于母公司所有者的净利润为3.70亿元至3.90亿元 同比增加49.93%到58.04% 受益于行业双碳目标的稳步推进 光伏行业保持高景气度 银浆市场需求旺盛 [4] - 盛美上海预计2022年度营业收入比上年同期增长66.58%至78.92% 受益于国内半导体行业设备需求的不断增加 销售订单持续增长等因素 [5] - 公司预计2023年全年的营业收入将在36.5亿元至42.5亿元之间 基于半导体行业发展平稳 订单执行及市场开拓符合预期 国际贸易形势稳定等多因素 [5] 机构观点与投资主线 - 前海开源首席经济学家杨德龙表示从经济转型的角度来看 消费 新能源和科技互联网是经济转型最受益的三大方向 [5] - 新能源替代传统能源是大势所趋 2022年新能源经历了两轮大的调整 估值上已经变得相对合理 新能源的景气度依然较高 包括新能源汽车 光伏 风电 储能等四大赛道 行业景气度依然有望在2023年进一步提升 [5] - 中金公司研报称随着防疫政策优化 有较多细分领域未来业绩展望偏积极 药房 中药 电动两轮车等领域业绩有望超预期 [6] - 畜禽养殖受益价格反转 2022年盈利和现金流可能明显改善 生猪养殖 动保及饲料和制种业的业绩有望超预期 [6] - 在2022年业绩预告和快报披露阶段 结合年报业绩关注三条投资主线 受益经济修复和政策支持并且对政策相对敏感的领域 年报业绩超预期或环比明显改善的高景气领域 基本面面临拐点并逐渐触底回升的板块 [6] 2023年经济与盈利展望 - 机构普遍预计压制A股的各类风险因素都在逐渐释放 叠加稳经济政策持续发力 政策端有望持续释放利好 经济复苏将是2023年的主旋律 上市公司盈利也有望回升 [7] - 望正资产表示2023年A股市场有望逐步复苏 各行各业全面发力经济将会是主旋律 货币政策 财政政策相比2022年也会更加稳健 积极 [7] - 石锋资产称2023年整体经济形势将好于2022年 经济运行主基调可能会以渐进式弱修复为主 其中内需预计将成为经济主要增长点 经济修复的方向大体会沿着地产 消费两条产业链进行 [7] - 山西证券预计2023年宏观经济逐步回暖 消费场景及消费信心逐步恢复 2023年板块盈利及估值将逐步进入改善和修复通道 伴随线下消费场景逐步恢复 同时叠加成本端压力的缓解 餐饮供应链相关板块有望释放收入及利润弹性 [7] - 南开大学金融发展研究院院长田利辉表示2023年经济运行的积极因素在于疫情防控措施的优化 统一大市场的形成等 高科技 新能源和惠民生领域的有关企业2023年业绩有望实现高增长 [8] - 我国坚持实施创新驱动发展战略和碳达峰碳中和的目标 对于高科技等战略新兴行业和新能源等绿色低碳行业提供了政策支持和市场引导 高科技和新能源行业能够进一步实现快速发展 [8] - 近两年我国民生领域出现了一定程度的行业洗牌和重组 未来有望迅速复苏发展 航空 旅游等大消费行业领军企业有望在2023年进一步拓展发展空间 出现逆转式的大发展 [8]

原油价格表现 - 布伦特原油期货周均价67.4美元/桶 环比下降4.2美元/桶 WTI原油期货周均价64.9美元/桶 环比下降3.6美元/桶 [2] - 汽油周均价88美元/桶 环比下降3.9美元/桶 柴油周均价96美元/桶 环比下降5.2美元/桶 航空煤油周均价89美元/桶 环比下降5.1美元/桶 [3] - 汽油与原油价差20美元/桶 环比收窄0.4美元/桶 柴油与原油价差28美元/桶 环比收窄1.8美元/桶 航空煤油与原油价差21美元/桶 环比收窄1.3美元/桶 [3] 美国原油供需状况 - 原油总库存8.3亿桶 环比减少279万桶 商业原油库存4.2亿桶 环比减少303万桶 战略原油库存4.0亿桶 环比增加23万桶 库欣原油库存0.2亿桶 环比增加45万桶 [2] - 原油产量1328万桶/天 环比减少3万桶/天 活跃原油钻机411台 环比增加1台 活跃压裂车队167部 环比减少4部 [2] - 炼厂原油加工量1712万桶/天 环比增加21万桶/天 炼厂开工率96.9% 环比上升1.5个百分点 [2] - 原油进口量596万桶/天 环比减少17万桶/天 出口量332万桶/天 环比增加62万桶/天 净进口量264万桶/天 环比减少79万桶/天 [2] 美国成品油供需结构 - 汽油库存2.3亿桶 环比减少132万桶 柴油库存1.1亿桶 环比减少57万桶 航空煤油库存0.4亿桶 环比增加97万桶 [3] - 汽油产量980万桶/天 环比减少24万桶/天 柴油产量511万桶/天 环比减少10万桶/天 航空煤油产量198万桶/天 环比增加11万桶/天 [3] - 汽油消费量904万桶/天 环比减少11万桶/天 柴油消费量372万桶/天 环比增加12万桶/天 航空煤油消费量171万桶/天 环比减少39万桶/天 [3] 美国成品油贸易流动 - 汽油进口量12万桶/天 环比增加1万桶/天 出口量95万桶/天 环比增加6万桶/天 净出口量82万桶/天 环比增加5万桶/天 [1][4] - 柴油进口量8万桶/天 环比减少15万桶/天 出口量155万桶/天 环比增加23万桶/天 净出口量147万桶/天 环比增加38万桶/天 [1][4] - 航空煤油进口量0万桶/天 出口量14万桶/天 净出口量14万桶/天 环比增加6万桶/天 [1][4] 行业重点公司 - 推荐中国海油/中国海洋石油 中国石油/中国石油股份 中国石化/中国石油化工股份 中海油服 海油工程 海油发展 [4] - 建议关注石化油服/中石化油服 中油工程 石化机械 [4]

新能源汽车在党政机关的应用进展 - 2024年全省党政机关配备更新新能源汽车占当年配备更新公务用车的68.48% [1] - 省级党政机关配备更新新能源汽车提前完成"十四五"规划目标任务 [1] - 2024年省级机关更新公务用车90.85%选择新能源车 [2] - 全省党政机关新能源汽车存量占所有公务用车比例超过10%，占比较上一年度增加4.28个百分点 [2] 新能源汽车的经济效益 - 全省党政机关新能源汽车单车平均费用较燃油车节约18.07% [2] - 国产新能源车性价比优势凸显 [2] - 新能源替代使公车费用持续下降 [1] 配套设施建设与管理创新 - 江苏首个针对公务用车维修保养全流程管理的地方标准在连云港施行 [4] - 连云港提出新能源汽车日常维护8大类21项作业项目及要求 [4] - 泰州实行"一车一卡"管理，杜绝"公电私充" [4] - 常州"光储充放"一体化智能充电站将电容向社会共享 [4] - 武进区行政中心光储充一体化项目年发电量可满足区行政中心约四分之一年用电需求 [5] - 武进区党政机关共建设27个站点358个充电桩 [5] 技术创新与示范应用 - 苏州试点移动式智能机器人充电桩 [5] - 连云港市行政中心建成苏北地区首座480千瓦超级充电站 [6] - 常州把新能源公车替代与公共机构光伏改造结合起来 [4] 推广模式创新 - 武进区试行新能源汽车"编制内以租代购"推广应用路径 [7] - 淮安、盐城等地加大租赁车辆中新能源汽车占比 [7] - 泰州在市级机关社会化车辆租赁协议供应商招标中加入新能源汽车保有率和使用率的评分项 [7] 信息化管理 - 省机关事务管理局正在制定党政机关公务用车信息化平台使用管理办法 [3] - 强化全省公务用车信息化管理平台迭代升级力度 [3] - 建立全成本管控和使用监管模型 [3]

当前油价情况 - 国内加油站油价：92号汽油7 23元/升 95号汽油7 69元/升 98号汽油8 49元/升 0号柴油6 87元/升 [2] - 国际油价：WTI原油65 16美元/桶 布伦特原油67 64美元/桶 较7月高点分别下跌12 3%和10 8% [2] - 新一轮成品油价格调整将于8月2日24:00启动 [2] 油价下跌的五大原因 - 主产油国增产：沙特连续五个月增产 欧佩克计划9月增产54 7万桶/日 俄罗斯和阿联酋等国同步增产 全球原油供应过剩风险上升 [5] - 美联储高利率政策：基准利率维持高位 美元计价原油对其他货币买家成本增加 抑制原油消费预期 [5] - 全球经济放缓：全球贸易量因关税政策下降8% 美国制造业PMI连续三个月低于中值 工业用油需求萎缩 [5] - 新能源替代加速：可再生能源发电占比达42% 光伏成本降至煤电1/3 风电装机量突破1 2亿千瓦时 电动汽车渗透率提升挤压燃油需求 [5] - 地缘政治缓和：中东局势趋稳 霍尔木兹海峡封锁风险降低 [5] 未来油价展望 - 油价下行趋势将更为显著 预计9月起下跌幅度扩大 [1][6] - 能源转型持续推进 传统燃油需求面临长期结构性压力 [5][6]

行业与公司概述 - 盈峰环境主营业务为环卫装备和环卫服务，2024年总收入131亿人民币，其中环卫装备51.87亿、环卫服务64亿，合计占比超85%，另有约15亿来自风机及固废业务[2][4] - 公司前身为1974年成立的上虞风机厂，2015年通过并购进入环保领域，2018年以150亿收购中联环境奠定行业地位[3] 环卫装备行业动态 - 2025年上半年全国环卫装备上险数量3.96万辆，同比增长6.7%，为2021年来首次半年正增长[2][5] - 新能源环卫装备销量6,382辆（同比+95.9%），渗透率16.1%，政策推动下替代趋势明显[2][11] - 2025年节能环保财政支出同比+6%，城乡社区支出持平，对行业形成支撑[7][8] 公司竞争优势 - 环卫装备市占率近20%，中高端产品市占率超30%，高端产品达40%[2][6] - 成本控制能力突出，历史毛利率超30%（行业平均15%），产品线覆盖400+型号[6] - 新能源业务快速成长：2021年新能源车销量仅400辆，2025H1占比已达32.7%[13] 财务与业务预测 - 2025-2027年收入弹性预计18.3%/10.5%/10.0%，对应利润6.8亿/8.1亿/9.4亿[2][21] - 2025年商誉减值大幅减少，归母净利润预计约7亿元[21][23] - 在手现金50亿元，负债率低，现金流稳定[23] 战略布局 - 无人驾驶环卫装备已在深圳多地落地应用，参与行业标准制定[22] - 布局人形机器人领域，成立专门子公司拓展智能机器人业务[22][23] - 环卫服务市场化率接近饱和，未来增速可能放缓（2019-2024年收入从10亿增至60亿）[18] 风险与挑战 - 油车毛利率从30%降至20-25%，新能源车毛利率从40-50%降至30%[17] - 环卫服务人工成本占比超60%，面临用工老龄化问题（1/3工人近60岁）[22] - 债务化解政策对企业应收账款改善效果有限，但环卫服务或优先受益[19][20]

投资评级与目标价 - 报告维持中国石化A/H股"增持"评级，A股目标价6.72元人民币，H股目标价4.92港元 [1][5][7] - 目标价调整基于0.91港币对人民币汇率折算，并考虑公司一体化优势及非油业务转型 [5] - A股25年PE估值21.0倍，H股14.0倍，高于Wind/Bloomberg一致预期可比公司平均15.9/8.8倍PE [5][13][14] 业绩表现与预测 - 25H1归母净利润预计201-216亿元，同比下滑39.5%-43.7%，Q2单季净利润68-83亿元同比降52.1%-60.7% [1] - 下调25-27年盈利预测至393/430/514亿元，较前值下调27%/27%/17%，对应EPS 0.32/0.35/0.42元 [5][15] - 25年营业收入预测下调3.8%至2.98万亿元，主要因汽柴油销量及化工毛利率假设下调 [14][15] 上游板块 - 25H1原油产量同比微降0.3%至140百万桶，天然气产量增5.1%至736.3十亿立方英尺 [2] - 25Q2布伦特油价同比跌21.5%至66.7美元/桶，上游板块毛利率假设下调至18.8% [2][15] - 预计25-27年布伦特均价68/62/63美元/桶，原油实现价格3315/3149/3212元/吨 [14][15] 炼油与销售板块 - 25H1原油加工量降5.3%至120百万吨，汽柴油产量分别降4.8%/17.2% [3] - 汽柴油表观消费量同比降7.2%/5.0%，高价原油库存致炼油毛利收窄 [3] - 下调25年汽柴油销量预测至5951/5068万吨，实现价格7989/6187元/吨 [15] 化工板块 - 25H1乙烯产量增16.4%至756.3万吨，但聚乙烯价差同比缩窄47元/吨至964元/吨 [4] - 化工板块资本开支449亿元同比持平，主要用于乙烯及高端材料项目 [4] - 化工毛利率假设下调至0.5%，较原预测低0.5个百分点 [15] 行业与市场动态 - 新能源车及LNG重卡挤压传统油车需求，汽柴油消费或已进入下行通道 [3][14] - OPEC+连续四个月上调产量目标，叠加新能源替代致原油供需宽松 [2][14] - 化工行业资本开支增速见拐点，"反内卷"政策有望优化供给格局 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美国原油产量下滑，钻机和压裂车队数量下降；推荐中国海油、中国石油、中国石化等相关上市公司，建议关注石化油服、中油工程等公司 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 原油周度数据简报 - 上游重点公司涨跌幅：中国海油等公司近一周、近一月、近三月、近一年及年初至今有不同幅度涨跌幅 [9] - 重点公司估值：展示中国海油等公司总市值、归母净利润、PE、PB等估值数据 [9] - 原油板块：布伦特、WTI等油价周均价及环比变化，美国原油库存、产量、炼厂加工量及进出口量等数据 [9] - 成品油板块：中国、美国、欧洲、新加坡等地汽油、柴油、航煤价格、库存、产量、消费及进出口数据 [10] - 油服板块：海上自升式和半潜式钻井平台日费周均价、月均价、季均价及年初至今数据 [10] 本周石油石化板块行情回顾 - 石油石化板块表现：各行业板块涨跌幅、石油石化板块细分行业涨跌幅及走势 [16][19] - 板块上市公司表现：上游板块主要公司涨跌幅及上市公司估值 [24][25] 原油板块数据追踪 - 原油价格：布伦特、WTI等多种原油价格及价差，美元指数、铜价与WTI原油价格关系 [30][46] - 原油库存：美国商业原油、战略原油、库欣地区原油库存及与油价相关性 [49][63] - 原油供给：美国原油产量、钻机数、压裂车队数及与油价走势 [67][71] - 原油需求：美国炼厂原油加工量、开工率，山东炼厂和我国主营炼厂开工率 [75][84] - 原油进出口：美国原油进口量、出口量、净进口量及石油产品进出口情况 [87][92] 成品油板块数据追踪 - 成品油价格：国内成品油最高指导价与国际油价调整关系，国际原油与国内、美国、欧洲、新加坡等地成品油价格及价差 [98][140] - 成品油库存：美国汽油、柴油、航空煤油及新加坡汽油、柴油库存 [143][158] - 成品油供给：美国汽油、柴油、航空煤油产量 [161][164] - 成品油需求：美国汽油、柴油、航空煤油消费量及旅客机场安检数 [166][176] - 成品油进出口：美国汽油、柴油、航空煤油进出口情况及净出口量 [178][189] 油服板块数据追踪 - 自升式钻井平台行业平均日费 [194][197] - 半潜式钻井平台行业平均日费 [195][199]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入为9.46亿元，同比下降49.96% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为2477万元，同比增长17.16% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-4029万元，同比改善67.52% [2] - 基本每股收益0.0515元，同比增长17.05% [2] - 总资产35.12亿元，较上年末增长2.50% [2] 业务板块表现 - 油品及化工产品批发业务收入6.39亿元，同比下降59.85% [7] - 制造业收入2.87亿元，同比增长0.71% [7] - 钢管杆产品收入同比增长88.04%，角钢塔增长45.59% [12] - 受托加工镀锌业务收入增长234.35% [12] - 仓储服务收入增长667.32% [12] 行业环境分析 - 油品行业面临新能源替代冲击，汽油需求增速放缓 [4] - 化工产品市场需求疲软，价格持续低迷 [5] - 金属结构制造业受益于特高压和光伏支架需求增长 [6] - 建筑钢结构防腐标准提升带动高端镀锌需求增长18% [6] - 原材料价格波动给制造业成本控制带来挑战 [6] 公司战略与投资 - 聚焦贸易业务盈利核心，压缩低毛利产品规模 [7] - 推进中油化工"智能仓储项目及扩建配套铁路专用线"建设 [9] - 子公司中大杆塔拓展高压电力铁塔和热镀锌业务 [9] - 吉尔吉斯炼油厂项目净利润272万元，占净资产5.97% [13] - 在建工程4.86亿元，占公司总资产13.84% [13] 主要子公司表现 - 新疆中油化工实现营收2.92亿元，净利润621万元 [17] - 江苏中大杆塔实现营收2.87亿元，净利润2847万元 [17] - 鑫京沪能源(上海)实现营收2.07亿元，净利润371万元 [18] - 中大杆塔为国家电网合格供应商，业务覆盖多省份 [9]

报告行业投资评级 - 甲醇走势评级为看涨 [7] 报告的核心观点 - 甲醇下半年或是偏强格局，供给端产量超预期释放因素少但扰动因素仍存，需求端下游虽有承压预期但MTO高开工及一体化装置协同效应或支撑整体开工率，潜在地缘扰动及伊朗天然气供应担忧影响进口端及港口库存 [5] 根据相关目录分别进行总结 上半年回顾 - 2025年上半年（截至伊以冲突前）甲醇期价震荡下跌，因上游成本坍塌和需求端担忧 [16] - 上游成本坍塌是因新能源加速替代及电价下滑使火电需求下滑，国内煤价由年初760元/吨跌至6月底620元/吨附近，去年同期850元/吨附近 [16] - 需求端担忧是因下游需求疲软，传统需求中二甲醚、MTBE、BDO等开工率下滑，MTO虽开工高但亏损，贸易摩擦及关税触发担忧 [16] 供给 - 下半年成本端对基本面增量影响有限，国内煤价或仍处低位，煤制甲醇利润或维持高位，开工或坚挺 [21] - 下半年市场整体产能增速有限（约3 - 5%），新增产能多配套下游装置外售有限，绿色甲醇产能落地不明确 [24] - 下半年检修概率提升（预计三季度），但开工率或仍处高位，预计下半年甲醇产量增速为4% [25] 需求 - MTO利润端下半年或持续承压陷入长期困境，烯烃行业产能过剩，PP粉、乙烯、丙烯利润低，EVA盈利处历史低位 [32] - MTO下半年或维持高开工，虽面临新产能挤压，但一体化装置产业链协同效应及非一体化装置下降空间小，其高开工率或支撑下游整体开工率 [43] - 传统下游利润压缩或使负荷下滑，二甲醚、甲醛、MTBE开工疲软，醋酸表现相对亮眼，BDO开工率触及近五年低位 [51][55] - 新兴需求中，DMC需求支撑或转强，燃料需求应用有望拓展 [56] 进口 - 下半年进口总体增量有限，25年1 - 5月累计进口量较去年同期降幅超20%，因海外装置停车增多及船期扰动 [70] - 地缘冲突缓解时下半年进口量约650吨左右，伊朗完全限制供应时约300万吨左右 [70] 库存 - 内地库存上半年下滑，下半年集中检修及新增产能释放有限，累库预期有限，或处历史低位 [74] - 港口库存上半年季节性波动下滑，现进入累库周期，进口端承压时库存或下降，后续有望阶段性累库，但年底限气及海外降负使整体累库预期有限 [74] - 综合分析，假设下半年产量增速4%、进口增速 - 5%、出口增长、需求增速4%，预计年末社会库存216万吨 [78] 投资建议 - 甲醇行情或将呈震荡偏强表现，供给端开工率有望保持较高但检修预期影响期价，需求端下游开工率大幅下降可能性小但需关注淡季及检修期，进口量或处历史低位降低港口累库预期 [81] - 价格方面，三季度检修期价格或获支撑，供应回归后支撑减弱，年末伊朗冬季装置停车确定性高，下方支撑2300元附近，上边际2600元附近 [81]