市场热度与趋势 - 极氪9X等国产全尺寸SUV市场热度极高，单店销售人均手握超20张订单，试驾车频繁使用至需每日多次充电[1][3] - 2025年1-7月中国SUV市场累计零售销量达629.4万辆，同比增长13.1%，其中中大型SUV市场销量为71.6万辆，同比增长8.6%[5] - 国产全尺寸SUV赛道从早期少数品牌试探发展为2025年主流玩家集体入场，蔚来、零跑、奇瑞、极氪等品牌均推出车长超5.2米的新作[3] 产品策略与定位 - 车企采用“平替”策略，以远低于传统豪华车的价格提供相似尺寸与配置，例如极氪9X价格区间为46.59万-59.99万元，零跑D19预计价格为25万-30万元，哈弗H5价格下探至15万元[6] - 产品力上实现技术下放，极氪9X配备闭式双腔空气悬架与48V主动稳定杆，零跑D19全球首搭80.3kWh电池系统使混动车型纯电续航突破500公里[6] - 车企推出高端平替车型的核心目标并非追求大规模销量，而在于俘获高端用户、拉升品牌形象，为全面进军高端市场铺路[9] 消费者行为变化 - 消费出现“降级”趋势，部分原本瞄准一两百万预算豪车的消费者开始考虑国产高端新能源车，企业主和原有豪华品牌车主转向国产车型的现象增多[7][9] - 家庭用户是全尺寸SUV的主要客群，用户成家后购车优先考虑家庭用车需求，推动车企加速进入该赛道[6] - 部分高端消费者将国产智能电动车视为“科技玩具”进行尝鲜，但其对安全性仍有顾虑，不完全信赖智能驾驶功能[13] 行业竞争与挑战 - 国产车企在设计上借鉴成熟品牌的经典比例和元素，被视为降低市场认知成本和风险的保守策略，例如小米SU7参考保时捷比例，YU7借鉴法拉利线条[9][10] - 国产车型在配置上积极堆料，采用高算力芯片、多颗激光雷达和大量摄像头，试图以智能化体验与传统豪华品牌竞争[13] - 国产高端车型在细节打磨、用料质感、综合体验以及品牌赋予的“社交价值”方面，与传统百万级豪车仍存在差距[14][18]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入21783亿元 较上年同期增长1520% [3] - 2025年前三季度归母净利润为3210亿元 较上年同期增长3515% [3] - 2025年前三季度扣非归母净利润为3060亿元 较上年同期增长3345% [3] - 2025年第三季度公司实现营收7827亿元 同比增长1481% [3] - 2025年第三季度归母净利润为1182亿元 同比增长1726% [3] - 2025年第三季度扣非归母净利润为1109亿元 同比增长2040% 创下单季度营收和扣非归母净利润历史新高 [3] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于紧抓市场机遇 在汽车智能驾驶领域渗透率快速提升 [1] - 全景与运动相机等智能影像终端应用市场显著扩张 带动营业收入明显增长 [1] - 公司通过产品结构优化与供应链梳理等举措 推动了毛利率的持续改善 [1] 行业趋势与市场地位 - 汽车智能化 电动化不断推进 智能驾驶系统及舱内驾驶员监控系统加速渗透 带动车载摄像头市场需求显著提升 [1] - 凭借全面的汽车CIS解决方案开发经验 公司在2024年全球汽车CIS市场份额为329% 位居全球第一 [1] 公司战略与产品布局 - 公司横向拓宽产品线 推出了包括SerDes PMIC MCU以及SBC等在内的车载整体解决方案 [1]

量子计算、量子通信……智能汽车，正在迎来新的技术变革。 近来，在汽车智能化的浪潮中，汽车正迅速从单纯的交通工具转变为"四个轮子上的超级计算机"，而量子科技也成为其中的重要技术支柱之一。 突破传统算力瓶颈 目前，随着自动驾驶快速演进，汽车对算力的需求呈现出爆发式增长。仅仅几年前，单车算力需求还仅停留在数十TOPS（每秒万亿次操作）的级别， 如今，这一数字已飙升至千TOPS级别。像特斯拉FSD芯片每秒能够处理高达25亿帧图像，这样的数据处理量堪称惊人。 然而，即使拥有如此强大的算力，智能汽车在面对复杂路况时，仍可能出现"误判"的情况。这不仅暴露了经典计算在并行处理能力上的不足，也凸显了 其在概率推演方面的天然短板。同时，传统硅基芯片在应对如此高强度的算力需求时，也逐渐显露出其局限性。 而量子科技的出现，为汽车智能化带来了新的曙光。量子领域的量子叠加态和量子纠缠，为解决汽车算力难题提供了颠覆性的思路。量子叠加态是量子 力学的基本特性之一，它允许量子比特同时处于0和1的叠加状态，这与传统计算机中比特只能表示0或1的单一状态截然不同。这种特性赋予了量子计算机强 大的并行计算能力，使其能够在瞬间处理海量的数据。简而言之， ...

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收2.75亿元，同比增长46.71% [1] - 2025年前三季度公司归母净利润为5335.46万元，同比增长20.27% [1] - 2025年前三季度公司扣非净利润为5252.01万元，同比增长50.48% [1] - 2025年第三季度公司实现营收1.13亿元，同比增长48.46% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润2271.57万元，同比增长34.15% [1] - 2025年第三季度公司扣非净利润为2251.15万元，同比增长36.73% [1] - 业绩增长主要系公司主要客户的销售规模扩大所致 [1] - 预计2025-2027年公司营收分别为3.83亿元、4.92亿元、6.06亿元 [2] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.81亿元、1.03亿元、1.29亿元 [2] - 预计2025-2027年公司EPS分别为1.22元、1.55元、1.94元 [2] 行业发展趋势 - 全球汽车塑料零部件行业市场规模在2025年突破1800亿美元 [1] - 汽车产业轻量化技术已从可选配置升维为必选战略 [1] - 中国汽车塑料零部件渗透率达42%，高于全球平均水平 [1] - 新能源汽车产业蓬勃发展，市场对高性能、轻量化、智能化核心零部件需求旺盛 [1] - 上市新车的智能化标配率、渗透率逐年提升 [1] 公司业务布局 - 公司产品已实现对比亚迪、理想、零跑、小鹏、蔚来及小米等主流新能源车企的间接供货 [2] - 公司在汽车门窗系统领域客户覆盖已基本实现对行业内主流一级供应商的全面覆盖 [2] - 公司在半导体领域向启尔机电小批量供应磁悬浮泵相关部件 [2] - 公司在四足机器人领域完成关节类注塑齿轮样品交付 [2] - 公司在军工领域实现军用IGBT芯片精密注塑零部件交样 [2]

| | | | --- | --- | | 孟路 | The Same | | 郭雨蒙 | Distri | | 孙仁昊 | Disto | | 赖思旭 | סטרונים | | 冀础面 刘力宇 童明祺 | ספר נס | | | | | 投资要点 | | --- | 25Q3毛利率转正： 1）营收： 25Q3公司实现销量4.4万辆，同环比+11.3%/+12.5%，其中享界Q3销量为0.8万辆，环 比-16.5%，享界销量占比为18.5%，环比-6.4pct，主要受到新车上市节奏影响。享界S9T于9月 16日正式上市，售价30.98万元起，上市25天大定突破两万台，新车表现出色，将在Q4贡献销 量增量。公司Q3整体ASP为13.2万元，同环比分别-13.3%/-9.2%。 2）毛利率： 公司Q3毛利率1.8%，同环比分别+8.5/+5.9pct。公司整体销量改善同时积极推进降 本工作，毛利率同环比均实现改善。 3 ） 费 用 率 ： 公 司 25Q3 销 售 / 管 理 / 研 发 费 用 率 分 别 为 11.9%/3.5%/8.6% ， 同 比 分 别 +1.9/-1.4/+1.3pct，环比分别+ ...

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入217.83亿元，同比增长15.20%，归母净利润32.10亿元，同比增长35.15% [1] - 2025年第三季度公司营收78.27亿元，同比增长14.81%，归母净利润11.82亿元，同比增长17.26%，该季度营收和扣非归母净利润均创单季度新高 [1] - 公司拟每10股派发现金红利4.00元，预计分配现金红利约4.81亿元，占2025年前三季度归母净利润的14.98%，分红总额较2024年中期实现翻倍 [3] 增长驱动因素 - 营收与利润增长主要得益于快速提升汽车智能驾驶领域渗透率，以及在全景与运动相机等智能影像终端应用市场的显著扩张 [1] - 公司通过产品结构优化与供应链梳理推动毛利率持续改善，并加快产品技术迭代与发布节奏 [1] - 公司推出专为高端消费电子产品设计的TheiaCel OV50R CMOS图像传感器，拥有5000万像素和110dB超高动态范围 [2] 市场地位与产品布局 - 2024年公司全球汽车CIS市场份额为32.9%，位居全球第一 [2] - 公司推出包括SerDes、PMIC、MCU以及SBC在内的车载整体解决方案，并已实现汽车AR-HUD量产交付 [2] - 公司以图像传感器加LCOS显示技术双优势切入智能眼镜市场，传感器端推出集成NPU的CIS产品，支持眼球追踪、SLAM等关键功能 [2]

公司战略与品牌出海 - 公司主品牌“吉利”首次以纯粹中国品牌身份进入英国市场，标志着从依靠沃尔沃、领克等欧洲血统品牌转向主品牌全面出海的新阶段 [2] - 公司在英国市场强调“归来者”身份，基于近二十年的长期运营，旨在拉近与本地消费者的心理距离 [2] - 公司计划到2030年在英国市场实现年销量10万辆，并已在英国建立25家销售网点，计划到2026年底扩展至100家销售与服务网点 [5] 市场地位与消费者认知 - 截至今年上半年，公司旗下汽车在英国整体市场份额为4.2%，在新能源汽车市场份额达到7.4% [3] - 英国消费者对新能源汽车无明显品牌偏好，部分消费者认为中国品牌新能源汽车更时尚和智能 [3] - 公司已在包括波兰、希腊等12个欧洲国家建立业务，并开始大力布局意大利、德国、法国、西班牙等市场 [5] 产品与技术本地化 - EX5车型设计灵感源自中国宋代瓷器，但其设计团队拥有全球化背景，项目推进周期远短于西方企业 [4] - 公司强调技术本地化，EX5智能座舱芯片基于英国Arm公司技术打造，底盘由英国路特斯品牌进行专属调校 [4] - 公司智能驾驶产品在欧洲市场将逐步推进，节奏略慢于中国，需建立符合欧洲标准的智能驾驶体系 [6] 运营效率与产能管理 - 公司管理层决策迅速，敢于在推进过程中调整目标并从错误中学习 [4] - 公司目前总产能与市场需求高度匹配，多个基地已实现双班满负荷运行，预计2026年产销量将在今年基础上继续增长 [7] - 面对全球汽车产业产能过剩，公司决定不建设新工厂，并积极利用其他厂家的闲置产能 [7][8] 未来规划与目标 - 未来五年内，公司计划在欧洲推出15款全新车型，建立超过1000家销售网点，目标成为欧洲市场主流汽车品牌 [5] - 2026年将是公司产品大年，银河、领克、极氪等品牌将有多款新产品投放市场 [7] - 公司最终目标是实现全球用户智能驾驶体验平权，让所有客户享受同等水平技术 [6]

IPO进程与市场反应 - 网上发行有效申购户数为1327万户，有效申购量约为890.09亿股，网上发行初步中签率为0.01078543% [1] - 网上缴款截止时间为2025年10月28日 [1] 公司业务与市场地位 - 公司深耕车身电子领域三十年，产品已成功导入比亚迪、蔚来、理想等头部品牌的核心车型矩阵 [1] - 公司产品应用于比亚迪仰望、王朝和海洋系列、上汽荣威、一汽红旗、AITO问界、深蓝、阿维塔、蔚来、小鹏、理想等多款新能源车型 [2] - 公司新能源渗透率已达到48.25% [2] - 公司在汽车智能化进程中不仅是参与者，更是推动者和重要支撑力量 [1][2] 财务业绩表现 - 公司2022年、2023年和2024年营业收入呈现连续增长态势 [2] 发展战略与资金用途 - 本次IPO募集的资金将主要用于大明电子（重庆）有限公司新建厂区项目（二期）和补充流动资金 [2] - 通过扩大产能和优化资本结构，公司将提升市场竞争力并为技术创新提供支撑 [2] - 公司以专精特新的战略定力发展，是汽车智能化浪潮中的隐形冠军 [1][3]

中国证券报中证网讯（王珞）10月28日，智能汽车科技解决方案提供商均胜电子（600699）（600699）开启港股招股，招股期持续至11月3日，计划于11月6 日以"0699"为股票代码在港交所主板挂牌。成功上市后，均胜电子将成为"A+H"两地上市的"汽车+机器人Tier1"双龙头企业。 根据招股书，均胜电子此次全球发行规模为1.55亿股H股，其中香港公开发售1551万股H股，国际发售约1.40亿股H股（以上可予重新分配，视乎发售量调整 权及超额配股权行使与否而定），最高发售价每股23.60港元。 此次上市，中金公司（601995）与瑞银集团担任均胜电子港股发行联席保荐人。 业绩层面，近些年均胜电子盈利能力持续增长，尤其是整体业务毛利率得到大幅提升。2024年，均胜电子实现营收约559亿元，扣非归母净利润约12.8亿 元，主营业务毛利率同比提升1.8个百分点至16.3%。2025年上半年，公司延续增长势头，实现营收约303.47亿元，同比增长12.07%；归母净利润7.08亿元， 整体业务毛利率18.2%，同比提升2.6个百分点。 均胜电子是中国少数完成全球化布局的公司。截至2025年4月30日，公司已在亚洲 ...

e start of the G ( 9 余凯 ◎记者 俞立严 金秋时节，在港交所上市一周年的地平线迎来"丰收季"：基于地平线征程6E/6M芯片的博世中阶智驾方 案批量交付；与采埃孚合作，在中国市场推出支持城市领航（NOA）的coPILOT辅助驾驶硬件系统，计 划2026年量产交付；全球首搭地平线HSD城区辅助驾驶系统的奇瑞星途ET5车型日前完成智驾首秀并将 于2025年11月上市。 战略聚焦让地平线脱胎换骨。作为乘用车高级辅助驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）解决方案供 应商，自2021年起，按解决方案总装机量计算，地平线持续位居中国前装量产ADAS/AD解决方案本土 供应商首位。 在产品与合作方面，地平线2024年4月发布的征程6系列及HorizonSuperDriveTM城区辅助驾驶解决方案 引发行业关注，该方案宣布了10家首批量产合作车企及品牌，并将从2025年开始实现量产交付。同时， 地平线软硬一体的解决方案获得多家OEM（整车制造商）的采用，中国十大OEM均已选择地平线的智 驾解决方案。 2024年10月24日，地平线在港交所主板挂牌上市。"经过9年的努力，我们已成为众多国际车企品牌在中 国布 ...