2025.07. 08 本文字数：2409，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 乐琰 曾经被誉为"民营超市第一股"的人人乐（002336.SZ）退市了。日前，人人乐公告称，公司股票已被 深交所决定终止上市，在7月4日摘牌。 人人乐的退市并不让人意外，多年连续亏损，已经让人人乐关店止损，但显然此举也并未使得人人乐 的业绩有明显改善，最终只得退市。而人人乐的退市也让更多投资者的目光聚焦到了零售企业，第一 财经记者采访了解到，这几年整体零售市场承压，不少零售商都在缩水或转型，即时零售、会员店、 折扣店等新业态的崛起更是分流了传统实体零售商的生意，有不少业者估测，明年应该会有更多传统 零售商关店或转型新业态。 加速扩张不一定是好事 无奈之下，人人乐只能关店止损。公告显示，截至2024年年末，人人乐拥有门店32家，全部为直营 门店。2024年，公司新开门店1家、关闭45家门店、转让15家门店。 尽管已经在关店，但整体情况仍不容乐观。公开信息显示，2025年以来，人人乐的收盘总市值不曾 超过30亿元。7月3日收盘，人人乐的股价为每股0.36元，总市值约为1.58亿元，相比鼎盛时期的百 亿元总市值，严重缩水。 从会员店 ...

以下文章来源于灵兽 ，作者十里 灵兽 . 专注零售，聚焦消费。商业改变世界。你们负责改变世界，我们带你们改造商业。灵兽，零售消费行业 头部新媒体平台，为商业原创报道而生。投稿及合作：lingshouke@126.com 一、禁酒令后的生意 "白酒销售额同比下滑普遍超过80%，九成以上的门店都受到了重创。"李丽 （化名） 这样概括了"禁 酒令"下发后烟酒零售终端的现状。作为某一线城市的一名烟酒店主，她也正在经历这一轮行业危 机。 此次危机的核心在于， 政策直接击穿了烟酒店赖以生存的商业模式。 "烟酒店的生意从来不仅仅是做零售。"一位资深行业观察人士对"灵兽"分析道，"实际上，一家烟酒 店的销售结构中，来自企事业单位的团购订单通常占比高达50%至70%，而真正面向个人消费者的零 售业务反而只占两到三成。" 这种"关系型"商业的本质在于客户资源，而不是传统零售所强调的坪效和日常经营能力。 政策出台后，这一业态的根基被彻底打破。当占比高达七成的核心业务一夜之间消失，剩下的零售业 务很难支撑租金和库存等成本。城市"毛细血管"末端的烟酒店，被迫从"服务商"转变为单纯的"零售 店"。 "禁令对高端和次高端白酒的影响尤其大， ...

7月7日，淘宝闪购、饿了么联合宣布，淘宝闪购日订单数超8000万，日活跃用户超过2亿。与此同时，就在前一天，美团餐饮日订单更是突破了1亿单。短短 一个周末，电商巨头以大额补贴掀起了一场单日破2亿单量的超级外卖大战。不少商家、骑手猝不及防泼天的订单和福利。 电商巨头大打外卖流量战，首拿奶茶品类撬动年轻人。但其更深层的目的，则指向外卖流量对非餐类业务的连带效应。进入暑期出游季，酒旅、订票、即时 零售等业务更是电商兵家必争之地。 日订单! 超4 口:工用版 平台补贴上演"0元购" 持续数年的外卖大战，依然是同样的"配方"。外卖平台出手撒补贴，消费者奶茶"薅"到手软。与此同时，"外卖发优惠券有商家称1小时接300单""外卖大战 有骑手称一晚跑36单挣1000"相关话题在社交平台引发热议。 种种讨论都源于最近的一场补贴大战。7月5日晚间，淘宝、美团两大平台放出了大量且大额的外卖红包券，其中，包括"满25减24""满15减15""满22减18"等 多张无门槛外卖券，甚至部分外卖还能"0元购"。例如淘宝闪购平台推出了"满18减18"的新人专享红包，美团也联合不同奶茶饮品品牌推出了"0元喝奶茶"的 平台福利活动。 而平台的动 ...

人人乐退市事件 - 公司股票被深交所终止上市 7月4日摘牌 曾被誉为"民营超市第一股" [1] - 连续3年扣非净利润为负 2023年财报被出具带强调事项段的无保留意见审计报告 [4] - 2024年营业收入14.3亿元同比下降49.86% 归母净利润亏损0.17亿元 [4] - 2024年末仅存32家直营门店 当年新开1家/关闭45家/转让15家 [5] - 总市值从巅峰136.68亿元(2010年)缩水至摘牌前1.58亿元 [3][5] 传统零售行业困境 - 电商崛起导致实体店价格竞争力下降 租金水电人工成本高企 [3] - 高鑫零售2025财年营收715.5亿元同比降1.4% [6] - 永辉超市2025Q1营收174.79亿元同比降19.32% 净利润降79.96% [6] - 中国中免2025Q1营收167.46亿元同比降10.96% 净利润降15.98% [6] - 家乐福中国以1元对价出售4家子公司股权 [6] 新业态竞争格局 - 会员店/折扣店业态崛起 沃尔玛/麦德龙/大润发转型会员制 [7] - 奥乐齐以低租金成本+高性价比商品切入市场 [7] - 即时零售加速发展 美团/阿里开启补贴大战 配送时效进入30分钟竞争阶段 [8] - 前置仓模式分流传统大卖场客流 年轻消费者转向线上即时消费 [8] 行业转型方向 - 过度扩张导致管理失控 部分区域门店密度过高引发内耗 [3] - 供应链成为核心竞争力 需通过规模化采购降低成本 [7] - 潜在转型路径包括学习胖东来服务/借鉴电商配送/引入AI经营等 [8] - 业界预计2025年将出现更多传统零售商关店或转型案例 [1][8]

进入7月，猝不及防地，外卖"补贴大战"骤然升级。 安静已久的美团，终于在7月5日吹响反击号角，出手发放了大量的免单券和大额优惠券。当日晚间，美团宣布其即时零售日订 单量突破1.2亿单大关。 而就在三天前，7月2日，淘宝闪购宣布将在12个月内直补消费者及商家共500亿元。此举被业界解读为阿里在即时零售领域对美 团发起的"强势防守"，避免重蹈在社区团购等新兴市场被对手甩开的覆辙。 值得注意的是，阿里巴巴在7月3日发布公告，计划发行本金总额约120亿港元、2032年到期的零票息可交换债券，交换标的为旗 下阿里健康的股份。此举无疑将增强阿里巴巴在AI、电商出海及即时零售战场的资金储备。 从高频的外卖市场切入，平台都希望借此推动那些低频、高客单价的商品销售，从而带来整体盈亏的平衡。 对于即时零售的行业大战，银河证券研究院研究所副所长、消费组组长何伟在接受21世纪经济报道记者采访时认为，即时零售 的本质是履约能力包括快递、外卖等形态，而不是真正的电商交易。它满足的是消费者希望有人帮忙跑腿购物的需求，其本质 类似于快递服务。消费者通过平台下单，快递员根据需求在本地购买商品并送达，因此这类商品覆盖的品类还是有限的。"以家 电 ...

刚刚过去的周末，即时零售在中国商业史上留下了浓重的一笔。美团数据显示，7月5日当天，平台即时 零售订单突破1.2亿单，远超去年9000万单的峰值。7月7日一早，淘宝闪购、饿了么联合宣布日订单数 超过8000万单。此前，京东也公布"6·18"期间外卖订单数突破2500万单。 亮眼的数据背后，是即时零售赛道愈发激烈的竞争态势，也引发行业思考：在流量争夺战中，平台该如 何平衡短期冲量与长期发展？ 按字面意思，即时零售是指消费者线上下单后，短时间内就能获得商品或服务，外卖是其最重要的构成 部分。随着配送品种不断增加，即时零售正向生鲜、药品、杂货等品类扩张。以时效性为指标，它堪称 电商效率的极限，覆盖范围几乎囊括所有商品，服务能力还能延伸至数以百万计的线下商超或小店。基 于其颠覆性的发展前景，即时零售被各大电商巨头视为生死攸关的战略阵地。 今年，以京东进入外卖市场为标志，即时零售的竞争在京东、阿里、美团之间全面拉开。三大平台在战 略层面的高度重视，让这场竞争从一开始就呈现出极高的烈度。 京东进入外卖市场后高举高打，以"品质餐厅"为突破口，用高额补贴吸引种子用户，还提供"五险一 金"招揽全职骑手，京东集团创始人、董事局主 ...

外卖市场订单规模 - 外卖市场单日订单规模达到2亿量级[1] - 7月5日当天外卖市场总量冲到2.2亿单[6] - 美团宣布当天外卖订单突破1.2亿单[5] - 淘宝闪购当天订单量超过8000万单[5][17] 平台补贴大战 - 阿里发起"淮海战役"百日闪购增长计划[2][9] - 美团在7月5日当天多送了超过3000万笔订单[9] - 淘宝闪购宣布未来12个月投入500亿元[9] - 京东累计实际花销已超出百亿元[13] - 三家平台累计投入近千亿元补贴[13] 平台运营能力 - 美团拥有700万注册骑手和两个聚合发单工具[10] - 美团旗下"拼好饭""神枪手"带来单日上千万单峰值订单[10] - 淘宝闪购非餐饮订单达1300万单[7][17] - 美团在北京望京周边3公里积累了近20万件商品供给[12] 商家和供应链影响 - 7月5日当天奶茶店系统崩溃、骑手接单奖励达每单10元以上[4] - 美团有2000万单非餐饮即时零售交易[7] - 淘宝闪购粮油米面等品类订单增长超过100%[8] - 麦芽田和青云服务器过载导致商户无法发布订单[11] 行业竞争格局 - 阿里试图再造"超级星期6"促销节日[8] - 美团更擅长动态补贴和低成本做低价[9] - 淘宝闪购订单数是一年前的4倍[17] - 即时零售面对的是存量竞争环境[19]

淘宝闪购数据显示，市场总量已从5月份的日均约1亿单增长至现在的日均2亿单。行业分析人 士对财联社记者表示，平台巨资补贴，一定程度上能够推动即时零售市场培育，平台各个业务 板块间能否持续发挥协同效应，成为补贴能否见效的关键。 商家："外卖单都飙到地上了" "昨天早上来到店里，刚一打开电脑，那些外卖单噗噗噗的都飚到地上来了，当时有种苦尽甘 来的感觉。都来不及看单，直接按照骑手报的，来一个做一杯。"长沙一家独立咖啡店店主对 财联社记者说。 刚刚过去的周末，一场补贴大战在即时零售平台间打响。 大额优惠力度下，各大平台订单量 激增，参与商家直呼"招架不住" 。 时不扣钱。像袁记云饺，外卖员都在帮忙打包。" 该骑手还告诉财联社记者， 伴随配送量提升，平台也通过提升配送费或者发放补贴的形式， 提升骑手的收入 。 巨头激战即时零售 "很明显，淘宝闪购的500亿补贴是美团这次活动的直接原因，餐饮外卖和即时零售的竞争确 实是因为淘宝闪购的加入和投入变得更加激烈了。"零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅 对财联社记者说。 在刚刚过去的周末，即时零售巨头间的"补贴大战"迎来高潮。 美团和淘宝闪购纷纷向消费者 发放大额优惠券，推动外卖 ...

夏季促销活动概况 - 美国各大零售商正在开展夏季促销活动 旨在吸引寻求实惠商品的顾客 预计将成为今年最繁忙的购物时段之一 [1] - 亚马逊Prime Day活动从通常的两天延长至四天 表明公司零售物流能力增强且库存供应充足 [1] - 美国银行预测亚马逊Prime Day总商品销售额(GMV)将超过210亿美元 同比增长约60% [1] - 尼尔森咨询指出2024年亚马逊Prime Day规模相当于整个为期五天的"网络星期五"周末 [1] 亚马逊Prime Day活动 - 亚马逊Prime Day将于7月8日启动 活动持续时间延长至四天 [1] - 该活动自2015年推出以来成效显著 已成为行业标杆 [1] 沃尔玛促销活动 - 沃尔玛将于7月8日启动"沃尔玛优惠活动" 持续时间从四天延长至六天 超越亚马逊 [1] - 活动首次同时在线上和全美4600家门店举行 [1] - Walmart+会员可从7月7日美国东部时间晚上7点起优先参与 [1] 其他零售商促销活动 - 塔吉特将在7月6日至12日举行Circle Week销售周 [2] - 百思买于7月7日至13日举办"七月黑色星期五"促销 [2] - 柯尔百货在7月7日至10日开展夏季网络特惠活动 [2]

报告行业投资评级 - 同步大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年5月纺织服装社零单月增速环比回升，1 - 5月累计同比增长3.3%，体育娱乐用品社零持续快速增长，1 - 5月累计同比增长25.7%，5月单月增速环比提升5.0pct；金银珠宝社零同比增长21.8%，二季度以来终端需求保持快速增长，增速环比提升 [14] - 美国对越南加征关税比例相对稳健，符合市场预期，越南关税落地利好具备海外产业链布局完善的龙头制造商份额提升 [14] - 建议关注各板块中中报业绩确定性高、有发展潜力的公司，如品牌服饰板块的安踏体育、361度等，纺织制造板块的浙江自然、申洲国际等，黄金珠宝板块的老铺黄金、潮宏基等 [14] 根据相关目录分别进行总结 本周观察 - 6月26日周六福于港交所上市，公司成立于2004年4月，发展历程丰富，2024年品牌连续九年获“中国500最具价值品牌证书” [3][20] - 管理团队方面，执行董事共四名，各负责不同业务板块 [4][20] - 产品以黄金珠宝和钻石镶嵌产品为主，2024年黄金珠宝产品收入占比91.0%、钻石镶嵌珠宝及其它产品收入占比9.0% [4][21] - 渠道上，2024年加盟门店、自营门店、线上渠道、其它业务收入占比分别为50.5%、8.0%、40.0%、1.5%，线上收入年均复合增速46.1% [5][22] - 财务表现上，收入由2022年的31.02亿元增长至2024年的57.18亿元，年均复合增速为35.8%；净利润由2022年的5.75亿元增长至2024年的7.06亿元，年均复合增速为10.8%；2023年盈利能力下降有多种原因 [6][23] 本周行情回顾 板块行情 - SW纺织服饰板块上涨1.36%，SW轻工制造板块上涨0.58%，沪深300上涨1.54%，纺织服饰板块落后大盘0.18pct，轻工制造板块落后大盘0.96pct [10][24] - SW纺织服饰各子板块中，SW纺织制造下跌0%，SW服装家纺上涨1.04%，SW饰品上涨3.85%；SW轻工制造各子板块中，SW造纸上涨1.02%，SW文娱用品上涨0.41%，SW家居用品上涨1.3%，SW包装印刷下跌0.54% [25] 板块估值 - 截至7月4日，SW纺织制造的PE - TTM为20.09倍，为近三年的21.38%分位；SW服装家纺的PE - TTM为27.21倍，为近三年的98.68%分位；SW饰品的PE - TTM为32.15倍，为近三年的98.68%分位；SW家居用品的PE - TTM为22.39倍，为近三年的55.92%分位 [10][31] 公司行情 - SW纺织服饰板块本周涨幅前5的公司分别为飞亚达（+21.56%）、金一文化（+19.29%）等；跌幅前5的公司分别为华升股份（-8.34%）、新华锦（-6.44%）等 [34] - SW家居用品板块本周涨幅前5的公司分别为匠心家居（+15.19%）、嘉益股份（+11.41%）等；跌幅前5的公司分别为*ST四通（-7.21%）、力诺药包（-5.73%）等 [37] 行业数据跟踪 原材料价格 - 纺织服饰原材料方面，截至7月4日，中国棉花328价格指数为15200元/吨，环比增长0.6%；CotlookA指数（1%关税）收盘价为14029元/吨，环比增长0.1%；上海金交所黄金现货:收盘价:Au9999为771.90元/克，环比增长1.13%；华东地区TDI主流价格为12200元/吨，环比增长4.3%；华东地区纯MDI主流价格为16800元/吨，环比下降1.2%；截至7月3日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数(澳元)为1208澳分/公斤；截至7月4日，美元兑人民币（中间价）为7.1535，环比下降0.1% [39][40][41] - 家居用品原材料方面，截至6月20日，海宁皮革:价格指数:总类为72.20 [46] 出口数据 - 2025年1 - 5月，我国纺织品、服装及衣着附件出口金额分别为584.76、581.95亿美元，同比增长2.5%、 - 0.5%；家具及其零件出口273.45亿美元，同比下降8.61% [48] 社零数据 - 2025年5月，国内实现社零总额4.13万亿元，同比增长6.4%，环比提升1.3pct，1 - 5月实现社零总额20.32万亿元，同比增长5.0% [54] - 分渠道看，线上渠道表现继续优于商品零售大盘，线下百货店及品牌专卖店延续弱复苏 [54] - 分品类看，5月金银珠宝、体育娱乐品类增速保持高位，纺织服装品类增速环比回升 [55] 房地产数据 - 本周（2025年6月29日 - 2025年7月5日），30大中城市商品房成交18760套，较上周环比下降24.80%；成交面积220.68万平方米，较上周环比下降23.61%；2025年至今（截至7月5日），成交411674套、成交面积4624.12万平方米，同比下降6.7%、4.8% [60] - 2025年1 - 5月，我国住宅新开工面积17089万平方米，同比下降21.4%，住宅销售面积29745万平方米，同比下降2.6%，住宅竣工面积13337万平方米，同比下降17.6% [60] 行业新闻 安踏将于比佛利山庄开设品牌在美国的首家零售门店 - 安踏即将于加利福尼亚州比佛利山庄开设在美国市场的首家零售门店，目前在筹备中，安踏首席创意官、篮球代言人凯里·欧文前往探访 [7][65] - 安踏在北美市场主要通过分销和官网销售，与凯里·欧文合作成果显著，Kai 1推动其成为二手球鞋交易平台StockX 2024年增长最快的球鞋品牌，全球扩张战略还包括东南亚布局 [66][67] 周六福登陆港交所，首日市值达130亿港元 - 6月26日周六福正式登陆港交所，发行价为24港元/股，发售53,829,200股股份，募集资金约12.92亿港元，收盘股价上涨25%至30港元/股，总市值约130亿港元 [13][68] - 周六福历史发展良好，营收和净利润增长快，产品和渠道有特点，线上表现突出，此次IPO引入8名基石投资者 [69][70][72] 超高速增长！361°超品突破49家，成为城市运动消费新地标 - 2025年361度超品落店49家，涵盖45家大装店和4家童装店，为顾客打造“一店购齐”消费新模式 [13][73]