项目概况 - 中铁建发展集团投资、建设、运营的铁建重工长沙第一、二产业园区屋顶分布式光伏项目成功并网发电，装机容量达22MW [1] - 项目采用"自发自用，余电上网"运营模式，是践行国家"双碳"战略的标杆成果 [1] - 项目在4月30日前完成并网，符合国家能源局对装机规模小于20MW光伏电站维持"余电上网"模式的政策要求 [1] 项目建设 - 公司领导高度重视，多次深入项目一线统筹协调关键环节，积极与铁建重工、国家电网等单位密切沟通 [1] - 项目部科学制定施工方案，细化倒排工期计划，将每个施工节点精确到小时，昼夜奋战克服困难，最终在"430"大限前实现竣工并网 [2] - 项目采用自主研发的玄武岩支架，具有重量轻、强度高、耐腐蚀等特性，有效降低屋面荷载，提升系统稳定性与安全性，大幅缩短安装周期 [2] 项目效益 - 预计每年可为园区输送2000万千瓦时绿色电力，优先保障园区生产、办公用电需求 [2] - 余电并入公共电网后，每年可实现标准煤减排6200吨、二氧化碳减排1.6万吨 [2] - 绿色电力的使用将助力铁建重工产品满足国际市场碳排放要求，提升全球市场竞争力 [2] 未来规划 - 此次项目成功并网标志着公司在分布式能源领域取得重大突破 [2] - 未来将持续发挥投资、建设、运营全产业链优势，加速布局新能源项目，为国家"双碳"目标贡献力量 [2]

市场地位与成就 - 2024年度蓝月亮洗衣液、洗手液荣列同类产品市场综合占有率第一 [1] - 蓝月亮洗衣液连续16年(2009-2024)获市场综合占有率第一 [1] - 蓝月亮洗手液连续13年(2012-2024)获市场综合占有率第一 [1] 科技创新与行业引领 - 公司开创洗衣"液"时代，推动行业从洗衣粉向洗衣液转变 [4][5] - 2015年推出国内首款泵头计量式「浓缩+」洗衣液，活性物浓度达47%（国标3倍） [5] - 2024年推出至尊生物科技洗衣液（全效洁净），集成8大功效 [6] - 独创泵头设计实现"一泵8克洗8件"的精准计量，解决传统用量不准问题 [8] 浓缩洗涤战略与市场培育 - 2023年浓缩洗衣液渗透率9.2%，年复合增长率24.7%（传统洗衣液增速3.8%） [10] - 预计2024年浓缩洗衣液渗透率突破10.7%，与欧美98%普及率差距显著 [10] - 开发"洗衣三锦囊"科学洗涤方案，如"预涂锦囊"解决油斑问题 [10] - 通过体验活动和客服热线（超千万次咨询）普及科学洗涤理念 [10] 战略定力与社会价值 - 公司以"十年磨一剑"决心投入浓缩技术研发，响应国家"双碳"战略 [12][13] - 2024年消费者测评中至尊系列核心指标均超8.5分（满分10分） [13] - 推动节水省电的绿色转型，成为行业可持续发展范例 [13] 产品迭代与市场潜力 - 浓缩洗衣液产品矩阵持续丰富，涵盖除菌、运动特效等细分需求 [6] - "得浓缩者得天下"格局正在形成，公司战略与行业趋势高度契合 [10][11]

公司业绩与业务结构 - 2024年全年实现营业收入7.85亿元，同比增长8.75% [1] - 专用设备制造业收入7.42亿元，占比94.65%，同比增长9.25% [1] - 其他业务收入0.42亿元，占比5.35%，同比增长0.58% [1] - 净利润呈现下滑但仍拟每10股派发现金红利3元（含税） [1] 行业背景与发展趋势 - 2022年生态环保产业营收达2.22万亿元，较2015年年均复合增长12.72% [1] - 行业增速趋缓，重心转向提质增效，水污染防治、固废处理与资源化、大气污染防治为三大核心驱动力 [1] - 环保产业从高速增长迈向高质量发展阶段 [1] 产品与技术优势 - 主营产品为过滤布、过滤袋等工业过滤关键部件，分为"无纺"与"机织"两大系列 [2] - 产品广泛应用于火电、化工、新能源等行业，具备耗材属性带来持续复购需求 [2] - 构建定制化研发生产体系，可针对高温、高湿、强腐蚀等复杂工况提供解决方案 [2] - 2024年新增18项实用新型专利，在材料结构优化、生产工艺革新等领域取得突破 [3] 研发与产学研合作 - 获评国家级高新技术企业、专精特新"小巨人"等荣誉资质 [3] - 与浙江大学、东华大学等高校合作，聚焦废弃物焚烧处置、环保新材料研发等前沿领域 [3] - 创新"研产协同"模式，推出钛白粉行业免拆洗滤布、火电厂专用阳极布等定制化产品 [3] 产能与产业布局 - 配备多条进口针刺无纺布生产线及超两百台织机，形成千万平方米级滤布产能 [4] - 2025年1月高性能过滤材料及过滤带生产基地项目结项，缓解产能瓶颈 [4] - 发行4.69亿元可转债用于高性能材料智能化产业项目建设与资金补充 [4] 新兴赛道布局 - 战略入股浙江永祥合成材料有限公司（持股17.65%），切入超纤皮革领域 [4] - 设立控股子公司浙江严捷新材料，进军消费品滤网市场，研发PLA、PA、PET等高附加值产品 [5] 未来发展战略 - 紧握国家"双碳"战略机遇，以市场需求为导向，客户价值为核心 [5] - 致力于打造世界级过滤一体化解决方案头部企业 [5]

报告公司投资评级 - 行业为通信/通信设备，6个月评级为买入（维持评级），当前价格13.96元 [6] 报告的核心观点 - 24年光通信及新能源业务营收和毛利率承压致业绩下滑，25Q1营收和扣非净利润快速增长，在手订单充沛增长动能强，未来各项业务发展动力强劲业绩快速增长可期，考虑24年度情况调整25 - 26年归母净利润预测，预计27年归母净利润，维持“买入”评级 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 24年实现营业收入481亿元，同比增长6.63%；归母净利润28.38亿元，同比下滑8.94%；毛利率14.39%，同比下降1.83pct [1][2] - 25Q1实现营业收入97.56亿元，同比增长18.37%；归母净利润6.28亿元，同比下滑1.33%；扣非净利润5.97亿元，同比增长20.45% [1] - 预计25 - 27年营业收入分别为572.05亿元、670.47亿元、776.08亿元，增长率分别为19.04%、17.20%、15.75%；归母净利润分别为38.96亿元、48.54亿元、59.91亿元，增长率分别为37.28%、24.60%、23.41% [10] 业务情况 - 24年收入端光通信及网络业务收入81亿元，同比下滑11.19%，海洋系列和新能源小幅度下滑；毛利率端光通信及网络、海洋系列以及新能源分别同比下降1.98pct、2.20pct、4.03pct [2] - 截至2025年4月23日，能源网络领域在手订单约312亿元，其中海洋系列约134亿元，电网建设约140亿元，新能源约38亿元 [4] 业务展望 - 海上风电在手订单充足，产业布局“设备 + 施工”两翼齐飞，区位业务形势良好，产品能力行业领军，近期中标海风项目取得突破 [5] - 电力板块持续受益国内特高压及电网高质量发展，国际市场持续开拓，电网建设领域创新成果显著 [5] - 新能源十年深耕，如东项目带来光伏业务增量，储能领域在手订单增厚，随着上游原材料价格下降和双碳战略推进有望高速发展 [5] - 光通信有望保持平稳，公司光纤光缆市场份额领先，光模块领域研发和发货进展良好，下一代技术领域研发开展 [6]

公司业务与行业地位 - 贵州磷化集团是贵州省省管大一型企业，业务涵盖现代化肥、精细化工、新能源电池材料、电子化学品、绿色环保产业等，产品市场覆盖29个省（自治区、直辖市）并出口100多个国家和地区，年进出口总额超10亿美元[2] - 公司拥有1700万吨磷矿开采能力、800万吨高浓度磷肥产能、400万吨磷酸产能、240余万吨新能源电池材料及原辅料产能，磷矿采选和磷复肥产能位居全国第一、世界前三[2] - 公司在贵州、甘肃、四川、福建、江苏等地建有磷肥、磷化工、氟化工及涂料化工基地，形成全国性产业布局[2] 双碳战略实施成效 - 2024年公司能耗强度降至0.49tce/万元，同比下降13.89%，煤炭消费占比从58.53%降至53.13%，清洁能源使用显著提升[3] - 外购电力消费量达28.71亿千瓦时（同比+8.20%），生物质燃料消费量增长83.49%，自发电量6.99亿千瓦时（同比+28.69%）节约电费4.34亿元[3][4] - 通过余热回收项目累计节约标准煤8.59万吨，减排二氧化碳22.68万吨，硫铁矿制酸余热项目年减排7.65万吨二氧化碳[4] - 工业产值万元碳排强度同比下降11.30%，碳资产履约余量达7.02万吨二氧化碳，实现交易收益730.53万元[4] 绿色转型具体举措 - 实施热电锅炉脱硫改造、脱硫液氨改氨水工艺，推进"无废工厂"建设，耗能强度同比降低15.16%，碳排强度降低6.64%[5] - 建成300万吨/年磷石膏无害化处理项目，磷石膏综合利用率超78%（目标77.3%），产品成功进入澳大利亚市场[6] - 开发磷石膏绿色建材、包装材料、循环制酸三大产业化路径，获得15个产品碳足迹认证[5][6] - 建设"磷化智安"平台实现特殊作业电子票证办理，完成中央环保督察问题整改销号[5][6] 未来战略规划 - 计划加速装备迭代升级，实施能效提升改造工程，加强双碳领域专业人才队伍建设[7] - 将重点推进余热回收利用、燃煤掺烧替代，规划风/光/储等绿色产业项目，严控新项目节能审查[7] - 拟开发磷石膏高值化利用CCER项目，探索废弃物资源化路径，系统性优化碳资产管理[8]

【文化交融的产业启示：东方美学赋能产品创新】 当全球汽车设计陷入科技堆砌的窠臼，全新一代ES以"时光即奢华"理念探索出传统与现代的平衡之道。其设计语言既传承了东方书画艺术的线条韵律， 又通过封闭式格栅等创新实现电气化时代的品牌进化。这种将文化基因植入工业设计的实践，印证了我国提出的"文化自信"对产业创新的指导意义——在智 能化浪潮中，具有文化厚度的产品创新更能形成差异化竞争力。雷克萨斯的设计转型，客观上为我国汽车品牌出海提供了跨文化创新的观察样本。 【产业升级的共生逻辑：从市场红利到价值共创】 在全球汽车产业深度变革的背景下，第二十一届上海国际汽车工业展览会成为观察产业脉动的风向标。4月23日，雷克萨斯全新一代ES全球首发，恰逢 其入华二十周年的特殊节点，这个以东方匠艺叩开中国市场大门的豪华品牌，其发展轨迹折射出中国汽车产业从技术引进到创新引领的深刻变迁，也为外资 企业深度参与中国高质量发展提供了实践样本。 （全新一代ES车型） 【技术转型的双向奔赴：跨国企业与中国市场同频共振】 在全球碳中和目标驱动下，中国新能源汽车市场已形成独特的"政策-市场-技术"协同创新体系。全新一代ES多路径动力的战略选择，既体现了 ...

公司财务与运营动态 - 2025年第一季度财务报表未经审计，包含主要会计数据、财务指标及非经常性损益项目[3] - 第二期员工持股计划存续期延长12个月至2026年5月22日，涉及3,512,267股股票，已累计出售1,756,000股，剩余2,458,774股占总股本0.3%[6][7][43] - 第一期员工持股计划存续期延长12个月至2026年8月20日，涉及15,281,000股股票，已累计出售10,481,800股，剩余6,718,880股占总股本0.81%[50][51][44] 重大投资项目 - 拟投资不超过3.55亿元建设高压真空灭弧室产业化（一期）项目，形成年产20,000只高压真空灭弧室产能，建设期24个月[10][12][14][16] - 项目重点突破126kV及以上高压真空灭弧室国产化量产技术，响应国家"双碳"战略[12][17] - 项目资金来源为自有资金及银行贷款，需提交股东大会审议[13][45] 资产购置计划 - 拟竞拍成都市新都区普河路1088号不动产，土地面积60,000平方米，建筑面积48,153.95平方米，起始价1.1亿元[22][31] - 标的资产与高压真空灭弧室项目建设地址临近，可形成协同效应[32] - 竞拍资金来源于自有资金及银行贷款，若成交金额超董事会权限将提交股东大会审议[23][24] 行业与战略布局 - 电力行业正经历智能化、绿色化转型，126kV及以上高压真空灭弧室符合环保电力设备趋势[17] - "旭光牌真空灭弧室"已通过国内主要整机厂商认证并实现挂网运行，具备技术产业化基础[17] - 新项目将优化产品结构，巩固公司在高端电力设备领域的领先优势[18] 公司治理 - 第十一届董事会第八次会议审议通过季度报告、员工持股计划延期、投资项目等7项议案[35][40][45][46] - 2025年第一次临时股东大会拟于5月15日召开，审议高压真空灭弧室产业化项目等事项[47][55]

行业趋势与政策背景 - MOF、COF等新型分离材料实现量产突破，推动气体分离技术升级 [1] - 《巴黎协定》6.4条款启动全球碳市场，加速CCUS（碳捕集、利用与封存）技术商业化 [1] - 政策与能源环境挑战驱动气体分离产业创新，聚焦材料研发与应用场景拓展 [1] 技术突破与产业化进展 - 膜分离领域：分子筛炭膜、钙钛矿陶瓷中空纤维膜等高性能材料研发取得进展，应用于天然气提氦、酸性气体分离等场景 [5][6] - 吸附分离技术：煤电烟气低压吸附碳捕集、柔性多孔框架材料温室气体捕获等技术实现工程示范 [6] - CCUS工艺创新：低能耗CO₂捕集技术（如相变法、水合物法）、化学吸收法优化等降低能耗30%以上 [43][44] - 金属有机框架材料（MOFs）规模化生产突破，广东碳语新材料实现吨级量产 [44] 应用场景与示范项目 - 江苏油田CO₂驱油、华电句容电厂万吨级CCUS示范工程展示捕集与封存技术落地 [1][10] - 工业领域：石化行业催化裂化烟气CO₂捕集、电子特气纯化（如超纯氨、氧化亚氮）等技术应用成熟 [45][46] - 能源企业需求：国家能源集团、中石油等推动50万吨级CCUS全流程示范项目 [35][38] 学术与产业协同 - 大会汇聚200+顶尖专家，覆盖政产学研用金全链条，包括清华大学、浙江大学、中科院等机构 [12][13] - 青年科学家论坛聚焦微孔有机分子筛、混合基质膜等前沿方向，推动成果转化 [7][48] - 企业参与度高，精微高博、金宏气体等设备商与学术团队联合开发检测分析技术 [43][45] 商业化与市场动态 - 会议通票定价1500-3500元/人，展位聚焦CO₂捕集装备、塔器等细分领域 [15] - 初创企业融资活跃，如广东碳语新材料获超1亿元Pre-A轮融资 [44] - 国际技术合作加强，新加坡国立大学、麻省理工学院等机构参与研发 [53][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至2025年4月25日全国碳市场碳排放配额收盘价为75.76元/吨，较上月同期下跌13.12%，较去年同期下跌26.02%；近30个交易日平均成交量为23.2万吨，月环比增加11.3万吨 [1][13][56] - 截至2025年4月27日秦皇岛港5500K报价656元/吨，较上月底偏低11元/吨，较去年底偏低107元/吨，动力煤价格重心下行，市场氛围悲观 [1][56] - 2024年1 - 12月全国天然气表观消费量累计4234.65亿立方米，同比偏多334.30亿立方米；燃料油表观消费量累计5199.42万吨，同比偏少1102.83万吨；焦炭表观消费量累计48108.04万吨，同比偏少296.69万吨 [1][28][56] - 2025年3月全社会用电量8282亿千瓦时，同比增4.8%；1 - 3月全社会用电量累计增速降至2.5%，去年同期为9.8% [2][57] - 2025年3月全国规上工业发电量7780亿千瓦时，同比增长1.8%；1 - 3月发电量22699亿千瓦时，同比下降0.3%；一季度四种清洁能源发电总量7370.5亿千瓦时，占总发电量的32.5%，较去年同期占比增加4.1个百分点 [2][58] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 2025年3月国家能源局核发绿证1.74亿个，同比增长9.39倍，其中可交易绿证1.44亿个，占比82.26%；1 - 3月共计核发绿证6.62亿个，其中可交易绿证4.56亿个；截至3月全国累计核发绿证56.17亿个，其中可交易绿证38.35亿个 [7] - 2025年3月全国交易绿证1.18亿个，其中绿电交易绿证2187万个；1 - 3月全国交易绿证2.00亿个，其中绿电交易绿证6044万个；截至3月全国累计交易绿证7.53亿个，其中绿电交易绿证2.98亿个 [8] - 2025年一季度我国风电光伏发电合计新增装机7433万千瓦，累计装机达14.82亿千瓦，首次超过火电装机；一季度风电光伏合计发电量达5364亿千瓦时，在全社会用电量中占比达22.5%，较去年同期提高4.3个百分点 [9] - 《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025 - 2027年）》出台，煤电需降低碳排放、挖掘灵活调节能力；后续将做好方案解读宣传、指导省级制定工作方案、跟踪工作进展成效等工作 [10][11][12] 全国碳市场碳排放配额(CEA) - 碳价短期受碳配额供需影响，长期由宏观经济运行状况和行业政策趋势决定 [13] - 截至2025年4月25日全国碳市场碳排放配额收盘价为75.76元/吨，较上月同期下跌13.12%，较去年同期下跌26.02%；近30个交易日最高价格为88.54元/吨，最低价为75.70元/吨；近30个交易日平均成交量为23.2万吨，月环比增加11.3万吨 [13] 碳价影响因素分析 能源价格 - 碳排放市场和能源市场有关联，能源需求旺盛、价格上涨时，碳排放配额需求旺盛，碳价走强有助于降低企业能源需求 [15] - 截至2025年4月27日，秦皇岛港不同热值动力煤报价较上月底和去年底均有不同程度下降；动力煤坑口报价方面，山西大同、陕西榆林、内蒙古鄂尔多斯5500K报价较上月底和去年底也有下降或持平；焦炭报价较上月底上涨，但较去年底偏低；天然气报价方面，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数环比下跌，欧洲天然气现货价格较上月底和去年底偏低 [15][17][18] 能源消费 - 2024年1 - 12月全国天然气表观消费量累计4234.65亿立方米，同比偏多334.30亿立方米；全国燃料油表观消费量累计5199.42万吨，同比偏少1102.83万吨；全国焦炭表观消费量累计48108.04万吨，同比偏少296.69万吨 [28] 国内碳排放结构 - 我国碳排放总量超100亿吨，约占全球1/3，2021年碳排放量为103.56亿吨 [32] - 细分行业中，“电力、蒸汽和热水生产和供应”行业2021年碳排放总量为52.53亿吨，占比达50.72%；“黑色金属冶炼及压延加工业”碳排放量为18.51亿吨，占比达17.87%；非金属矿产碳排放量为11.39亿吨，占比11.0%；“运输、仓储、邮电服务”排放量为7.28亿吨，占总排放量的7.0% [32][35] - 按能源划分，2021年煤炭类能源碳排放占总排放量的67.2%；燃油类能源及其他石油产品碳排放总占比为10.7%；燃气类能源排放总占比为6.9%；各类能源加工过程中碳排放量占比6.7% [40] 全社会用电量 - 2025年3月全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8%；1 - 3月全社会用电量累计23846亿千瓦时，同比增长2.5% [43] - 分产业看，3月第一产业用电量106亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量5578亿千瓦时，同比增长3.8%；第三产业用电量1484亿千瓦时，同比增长8.4%；城乡居民生活用电量1114亿千瓦时，同比增长5.0%；1 - 3月第一产业用电量314亿千瓦时，同比增长8.7%；第二产业用电量15214亿千瓦时，同比增长1.9%；第三产业用电量4465亿千瓦时，同比增长5.2%；城乡居民生活用电量3853亿千瓦时，同比增长1.5% [43] - 受地产、基建、暖冬及中美贸易摩擦影响，一季度居民生活和第二产业用电量增速未超2%，增速较去年放缓；煤电行业低碳化改造工作仍在铺开 [44] 发电结构 - 2025年3月全国规上工业发电量7780亿千瓦时，同比增长1.8%，增速比1 - 2月加快3.1个百分点；1 - 3月发电量22699亿千瓦时，同比下降0.3% [47] - 1 - 3月规上工业火电发电量占总发电量的67.5%，占比较去年同期下降4.1个百分点；水电发电量占9.8%，占比较去年同期降低1.2个百分点；核电发电量占5.0%，占比较去年同期持平；风电发电量占10.9%，占比较去年同期降低0.1个百分点；太阳能发电量占3.7%，占比较去年同期增加0.3个百分点 [47] - 今冬气温偏暖，一季度全社会用电需求总量增长有限，规上工业发电量同比下降0.3个百分点，四种清洁能源发电总量同比增加16.2%，火电同比下滑，电力行业碳达峰工作稳步进行 [48] 结论 - 截至2025年4月25日全国碳市场碳排放配额收盘价为75.76元/吨，较上月同期下跌13.12%，较去年同期下跌26.02%；近30个交易日平均成交量为23.2万吨，月环比增加11.3万吨 [56] - 截至2025年4月27日秦皇岛港5500K报价656元/吨，较上月底偏低11元/吨，较去年底偏低107元/吨，动力煤价格重心下行，市场氛围悲观 [56] - 2024年1 - 12月全国天然气表观消费量累计4234.65亿立方米，同比偏多334.30亿立方米；燃料油表观消费量累计5199.42万吨，同比偏少1102.83万吨；焦炭表观消费量累计48108.04万吨，同比偏少296.69万吨 [56] - 2025年3月全社会用电量8282亿千瓦时，同比增4.8%；1 - 3月全社会用电量累计增速降至2.5%，去年同期为9.8% [57] - 2025年3月全国规上工业发电量7780亿千瓦时，同比增长1.8%；1 - 3月发电量22699亿千瓦时，同比下降0.3%；一季度四种清洁能源发电总量7370.5亿千瓦时，占总发电量的32.5%，较去年同期占比增加4.1个百分点 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 宏观面国内重要会议释放政策利多信号，美国关税利空减弱，市场避险情绪降温，但需关注谈判情况 [4] - 基本面国内铜精矿加工费为负，铜价回落后终端消费恢复，社会库存持续去库，截至4月24日全国主流地区铜库存降至18.17万吨，连续八周去库 [4] - 整体逻辑特朗普关税言论反复，市场情绪缓和，铜价反弹回补缺口，关注宏观利好支撑，警惕五一假期外盘风险，建议沪铜2506合约上方参考压力位79000元/吨，下方参考支撑位75000元/吨一线 [4] 电解铝 - 宏观面同铜，国内重要会议释放政策利多信号，美国关税利空减弱，市场避险情绪降温，关注谈判情况 [6] - 基本面国内电解铝运行产能高位，下游铝加工企业开工持稳，社会库存处于季节性去库周期，但铝材出口下滑明显，关注国内需求支撑 [6] - 整体逻辑美国加征关税利空释放，铝基本面矛盾不大，本周或延续振荡整理，上方关注跳空缺口位置压力，警惕五一假期外盘风险，建议沪铝2506合约上方参考压力位20300元/吨，下方参考支撑位19500元/吨一线 [6] 氧化铝 - 宏观面同铜和电解铝，国内重要会议释放政策利多信号，美国关税利空减弱，市场避险情绪降温，关注谈判情况 [8] - 基本面截至上周四全国氧化铝运行产能8362万吨，环比回升74万吨，近期检修减产集中，氧化铝运行产能低于电解铝生产理论需求，现货货源收紧 [8] - 整体逻辑近期氧化铝现货价格止跌，但中期供需基本面过剩，中线以偏空思路对待，建议氧化铝2509合约上方参考压力位3000元/吨，下方参考支撑位2700元/吨一线 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周度行情显示，铜、铝、氧化铝各指标有不同程度变动，如长江有色市场1铜平均价为78280元/吨，较上周变动11880元/吨；长江有色市场A00铝平均价为20100元/吨，较上周变动210元/吨；氧化铝现货价格指数为2897元/吨，较上周变动19元/吨 [15] - 周度要闻包括一季度有色金属工业企业营收和利润增长，秘鲁安塔米纳铜矿重启，铝行业公司业绩良好，上期所就铸造铝合金期货合约等征求意见 [17] 宏观分析 - 2025年4月25日政治局会议有新提法新要求，财政端加快债券发行，货币端适度宽松、适时降准降息，首提创设新货币政策工具等；消费、基建地产、就业等方面也有相关举措 [19] 铜市场分析 - 现货市场加工费TC延续跌势 [25] - 期货市场COMEX净多持仓回升 [28] - 海外市场美元指数反弹 [32] - 交易所库存方面，上海保税区、上期所、LME、COMEX等铜库存有不同表现 [34] - 社会库存截至4月24日，SMM全国主流地区铜库存降至18.17万吨，连续8周去库，国内主要精铜杆企业周度开工率上升，预计本周在节前备库支撑下继续上升 [36] 电解铝市场分析 - 国内市场现货升水收敛 [42] - 国外市场美元指数反弹 [44] - 周度库存方面，电解铝、铝棒、上期所、LME等铝库存有不同表现 [46] - 下游开工截至4月24日，国内铝下游加工行业整体开工率环比上升0.1个百分点至62.5%，不同铝加工行业开工情况有差异，SMM预测本周开工率或将小幅下滑 [48] - 成本利润方面，展示了铝、氧化铝、预焙阳极、动力煤价格及电解铝利润和成本的关系 [53] 氧化铝市场分析 - 现货市场国内现货有所止跌 [56] - 期货市场库存期货维持高位 [59] - 供需方面，供应上当周氧化铝开工产能增多，截至4月24日开工率为81.97%（+0.23%）；需求上电解铝行业理论运行产能环比增加1.5万吨 [62] - 成本利润方面，矿石、液碱、动力煤价格有不同走势，截止4月24日当周行业成本3337.48元/吨（-2.83），行业利润为-445.73元/吨（+10.7） [65]