公募基金新发市场整体表现 - 9月第二周公募基金新成立39只 总发行规模达217.94亿元 平均单只基金发行规模为5.59亿元 [1] - 股票型基金单周发行规模达137.52亿元 占总发行规模的63.1% [1] - 股票型基金连续4周发行规模突破百亿元 自8月第3周至9月第2周持续保持高位 [3][4] 股票型基金发行趋势 - 8月第3周新成立股票型基金26只 发行规模179.52亿元 占比77% [3] - 8月第4周新成立股票型基金29只 发行规模158.31亿元 占比56.13% [4] - 9月第1周新成立股票型基金23只 发行规模116.63亿元 占比42.3% [4] - 9月第2周新成立股票型基金18只 发行规模137.52亿元 占比63.1% [1][4] 产品结构特征 - 市场呈现"主题化+指数化"双轮驱动特点 科技与制造主题ETF发行规模占比超40% [2] - 机器人 人工智能 新能源 半导体等赛道ETF受追捧 [2] - 被动指数型基金主导市场 工具型产品需求旺盛 [2] - 上周募集规模前三名均为被动指数型基金：富国国证机器人产业ETF（23.44亿元） 博道中证全指指数增强A（19.11亿元） 南方中证A500指数增强A（17.24亿元） [3] 投资者认购行为 - 部分基金受到投资者迅速追捧 华商港股通价值回报 东方阿尔法科技智选A 万家元晟量化选股A均仅用1天完成认购 [3] - 部分基金认购期较长 东方红慧选成长A认购天数达88天 易方达养老目标日期2060五年持有认购天数为92天 [3] 市场驱动因素 - 股票型基金发行规模持续走高与A股权益市场回暖相关 上证指数突破3800点 [4] - 市场整体环境逐步稳定 投资者信心恢复 [4] - 创新主题和策略基金不断涌现 为投资者提供更多选择 [4]

基金经理投资理念 - 将先进制造定义为产业趋势、企业壁垒与全球竞争力的精准判断 通过16年投研经验捕捉具备先进性企业 [1] - 投资方法不追逐短期市场热点 而是持续发现代表未来方向且具备强大护城河的优质企业 [1] - 近一年回报率达82.63% 截至9月8日 [1] 先进性评估体系 - 行业需处于成长周期 拥有巨大市场空间和发展潜力 而非稳定或衰退期行业 [2] - 企业需构建技术突破、渠道控制或客户关系等竞争壁垒 保持竞争优势地位 [2] - 盈利能力需摆脱同质化竞争和价格战 通过真正创新获得溢价能力 [2] - 需具备全球竞争力 能深度融入全球供应链或与全球领先企业直接竞争 [2] 组合管理策略 - 第一层把握改变人类生活方式的重大产业趋势 如移动互联网、AI、新能源等持续数年的投资周期 [3] - 第二层选择偏传统制造业和周期成长方向 识别半导体、整车、设备更新等行业周期拐点 [3] - 第三层布局估值合理的优质公司 赚取业绩稳定增长收益 [3] - 行业配置集中与分散平衡 产业趋势明确时集中配置 存在不确定性时适当分散控制回撤 [3] 产业趋势判断 - 创新药和AI是今年持续性最强的两大方向 因产业趋势强劲获得市场认可 [4] - AI产业链处于早期阶段 爆款应用尚未出现 可能媲美移动互联网浪潮的投资机会 [4][5] - 海外算力链具备空间大、格局好、业绩兑现度高、爆发式增长且估值无泡沫化特点 [5] 细分领域布局 - 硬件基础设施领域重点关注海外算力链 包括PCB、光模块、液冷、电源、机柜等细分方向 [5] - 应用端格局尚不清晰 企业业绩兑现度较低 但保持密切研究和关注 [5] - 半导体处于向上周期后半段 本轮为AI带动的弱周期 最看好晶圆制造方向因先进制程供不应求且壁垒高 [5] - 同时关注国产算力、SoC、存储等卡位较好的芯片设计领域 [5]

基金经理建仓策略分化 - 部分基金经理积极入场建仓 如国泰优质核心混合成立不足一周净值增长0.35% 建信医疗创新股票成立三天净值增长0.24% [1] - 易方达价值回报混合成立后净值持续波动 四周内单位净值从1.0030元升至1.0061元 [2] - 多只新基金蓄势待发 包括东方红医疗创新QDII基金及南方瑞景混合等产品 [2] 低仓位运作现象 - 部分基金经理保持谨慎策略 大成兴远启航基金成立后维持低仓位运作 二季度末股票持仓占比不足1% [1][2] - 中欧核心智选混合成立后净值长期无变化 三周后单位净值才从1.0001元升至1.0037元 [2] - 谨慎操作源于对估值安全边际的权衡和市场不确定性因素的观察 [1][4] 基金经理自购行为 - 海富通基金经理纪君凯自购港股通科技ETF25.09万元 基于中长期行业景气趋势判断 [2] - 自购决策注重把握AI产业升级趋势 看好港股科技板块作为趋势载体 [2] 建仓策略差异原因 - 右侧交易者认为市场情绪反转且政策底确认 虽成本较高但确定性更强 [5] - 左侧交易者追求安全边际 需等待经济复苏信号而非依赖政策预期 [5] - 新基金注重平稳起步 避免建仓后大幅回撤影响产品口碑 [5] 市场环境分析 - 自4月低点主要指数涨幅可观 短期积累大量获利盘导致交易分歧 [5] - 美联储降息预期与国内政策利好共同推动市场上涨 [5] - 市场整体处于历史均值区间 股票资产具备较高配置吸引力 [6] 行业配置建议 - 采用"核心+卫星"布局策略 核心关注中证A500指数基金 其金融和食品饮料权重分散至新兴产业 [7] - 卫星布局推荐"科技+红利"哑铃策略 [7] - 成长风格仍处趋势轨道 建议深挖阿尔法等待贝塔的投资策略 [6]

根据Wind数据统计 上周公募基金新发市场共成立39只基金 总发行规模达21794亿元 平均单只基金发行规模为559亿元[1] 产品类型结构 - 股票型基金单周发行规模达13752亿元 占总发行规模的631% 连续4周发行规模突破百亿元[1] - 科技与制造主题受追捧 机器人 人工智能 新能源 半导体等赛道ETF发行规模占比超40%[1] 市场特征 - 新发行市场呈现主题化加指数化双轮驱动特点[1] - 被动指数型基金主导市场 工具型产品需求旺盛 反映投资者更倾向于通过透明化工具参与结构性行情[1]

公募基金新发市场整体表现 - 上周公募基金新发市场成立39只基金 总发行规模达217.94亿元 平均单只基金发行规模为5.59亿元 [1] - 股票型基金单周发行规模达137.52亿元 占总发行规模的63.1% 连续4周发行规模突破百亿元 [1][2] 产品类型与投资主题特征 - 市场呈现"主题化+指数化"双轮驱动特点 科技与制造主题受追捧 机器人、人工智能、新能源、半导体等赛道ETF发行规模占比超40% [1] - 被动指数型基金主导市场 上周募集规模前三名均为被动指数型基金：富国国证机器人产业ETF(23.44亿元)、博道中证全指指数增强A(19.11亿元)、南方中证A500指数增强A(17.24亿元) [1] - 工具型产品需求旺盛 投资者更倾向于通过透明化工具参与结构性行情 [1] 投资者认购行为分析 - 部分基金受到投资者追捧 华商港股通价值回报、东方阿尔法科技智选A和万家元晟量化选股A均仅用1天完成认购 [2] - 部分基金认购期较长 东方红慧选成长A认购天数达88天 易方达养老目标日期2060五年持有认购天数为92天 [2] 股票型基金发行趋势 - 股票型基金发行已连续4周突破百亿元大关：8月第3周发行规模179.52亿元(占比77%) 第4周158.31亿元(占比56.13%) 9月第1周116.63亿元(占比42.30%) 第2周137.52亿元(占比63.10%) [2] - 发行数量保持稳定：8月第3周26只 第4周29只 9月第1周23只 第2周18只 [2] 市场环境与投资者信心 - 市场整体环境逐步稳定 投资者信心有所恢复 上证指数突破3800点 股票市场呈现积极发展态势 [3] - 各类创新主题和策略基金不断涌现 为投资者提供更多选择 公募基金市场持续发展 未来有望带来更多元化投资机会 [3]

资金流向与市场表现 - 中证有色金属指数自4月低点反弹57%，中证细分化工指数反弹32%，在中证二级行业指数中排名前列 [1] - 北方稀土、盛和资源、金发科技等多只个股翻倍，资金从科创类ETF转向化工、有色类ETF，呈现高切低特征 [1] - 近三个月化工类ETF获192亿元净流入，有色类ETF获137亿元净流入 [1] 资金轮动逻辑 - 资金从估值高位的小盘成长、科技板块转向估值洼地的上游资源板块，符合宏观经济周期运行规律 [2] - 国内出口超预期韧性，中游制造业景气见底回升，全球制造业PMI震荡上行，若美联储降息将推动全球制造业周期共振 [2] - 传统周期行业股价位置偏低，长线资金因布局性价比高开始流入 [3] 行业供需与基本面 - 传统周期行业资本开支高峰期已过，供给侧出现市场化出清，政策倡导反内卷增强行业自律，国内经济触底反弹 [3] - 贵金属因美联储态度转向温和及非农数据走弱带动金价上行，全球央行持续购金 [3] - 工业金属中铜矿全年供需紧平衡，终端需求稳定，铝因全球产能增量有限提供强支撑 [3] - 小金属中钴受刚果（金）出口限制供给偏紧，稀土因监管升级及海外补库需求加剧供需紧平衡 [3] 反内卷政策影响 - 反内卷政策将提升国内生产要素价格，增加商品剩余价值留存比率，推升内需 [4] - 原材料、设备、劳动、金融资本等生产要素价格长期跑输房地产，有较大修复空间 [4] - 反内卷可改善企业资产负债表，修复利润率和ROE，提振消费和企业再投资，形成良性循环 [5] - 预计2025年四季度PPI出现显著拐点，通胀触底回升代表新一轮宏观周期启动 [5] - 2025年8月PPI同比下降2.9%，降幅较上月收窄0.7个百分点，环比由下降0.2%转持平 [5] 反内卷与供给侧改革对比 - 本轮反内卷更强调行业标准引领和自律，注重市场化与公平性，对价格影响更温和但效果更长效持久 [6] - 反内卷涉及面更广，需解决产业结构调整、技术迭代、国际竞争环境变化等新型问题 [6] - 有色上游矿业盈利较好反内卷需求不强，但铜冶炼领域产能过剩将是重点，化工行业落后产能将持续淘汰 [7] 新兴技术需求驱动 - AI带动大数据中心建设对铜需求旺盛，加剧铜紧俏，电力基础设施升级支撑铜需求 [8] - AI推动液冷上游氟化液与PCB相关树脂需求提升，延伸其他材料需求 [8] - 新能源需求在磷、电解铝、铜等传统周期行业占比达20%或更高，固态电池和AI需求增速有望重现新能源爆发场景 [8] - 新能源与AI需求占全球铜总需求20%以上且高速增长，稀土、钨、锡、锑等小金属因关键作用受益 [9] 产业需求结构变化 - 15年前房地产和基建在铜、铝需求中占比超30%和50%，如今新能源在铜需求占比超15%，在铝需求占比超20% [10] - AI可能重构材料研发范式，提升效率和创新边界，催生新材料体系 [10]

美国经济表现 - 美国GDP达15万亿美元 继续领跑全球但增长动力明显减弱[1][3] - 企业恐慌性囤货导致进口数据暴涨40% 临时性进口不计入GDP[3] - 美联储持续加息政策导致普通民众工资缩水 消费欲望骤降[3] - 中小企业倒闭潮与大型企业裁员风波相继上演[3] - 不少企业远走印度、越南建厂求生[3] 俄罗斯经济表现 - 俄罗斯GDP达1.1万亿美元 在西方制裁下实现1.2%逆势增长[1][3] - 资源型国家通过调整经济结构稳住阵脚[3] - 传统畜牧业增长仅0.2%-0.7% 禽类养殖因技术升级实现4.5%爆发式增长[3] - 鸡蛋产量成为经济报表中的意外亮点[3] - 零售餐饮增速从2.4%微降至2.1% 但1.1万亿总量显示战争经济与民生保障的平衡[3] 中国经济表现 - 中国GDP达9.4万亿美元 稳坐全球第二把交椅[1][5] - 实现5.3%增速 展现强大韧性和内生动力[1][5] - 农业领域1.22万亿元产值打头阵 工业领域11万亿元扛大梁 服务业5%增速稳底盘[3] - 从宝武钢铁到华为科技 从新能源到人工智能 中国制造正在向中国智造全面转型[5] - 尽管面临关税战、芯片战等多重压力 仍保持稳健增长态势[5]

深圳经济总量与增长 - 深圳GDP冲刺4万亿元目标 经济总量站上3.68万亿元新台阶[1][2] - 近五年地区生产总值年均增长5.5% 2024年增速位居国内大中城市前列[2] - 2025年上半年GDP达18322.26亿元 同比增长5.1% 其中第三产业增长6.1%表现突出[2] 高新技术企业生态 - 国家高新技术企业达2.5万家 平均每平方公里拥有12家 密度全国领先[1][3] - 专精特新企业1.1万家 其中国家级专精特新"小巨人"企业1025家[3] - 全市经营主体总量达450.8万家 形成庞大企业集群[3] 低空经济发展现状 - 集聚1900余家低空经济产业链企业 消费级无人机占全球市场70% 工业级无人机占全球50%[3] - 2024年出台全国首部低空经济立法《深圳经济特区低空经济产业促进条例》[4] - 目标建设"全球低空经济第一城" 打造四大中心（总部研发/高端智造/示范验证/解决方案）[1][4] 低空基础设施规划 - 2026年底前建成"1+5+4"研发测试布局（1个大科学装置+5个试验区+4个测试场）[4] - 规划建设10个产业园区+2个特色园区 覆盖全产业链业态[4] - 建设低空起降点1200个以上 开通商业航线1000条以上 eVTOL覆盖率达50%[4] 粤港澳大湾区战略机遇 - 《粤港澳大湾区发展规划纲要》实施六年 湾区建设从蓝图走向实景[1] - 大湾区以创新与产业转型为核心 加速发展新质生产力[1] - 深圳凭借深港协同优势 成为大湾区低空经济创新应用核心场景[3][5]

二、银行板块走势承压 银行股今日普遍走低，板块指数下行。原因主要包括： 今日两市主要指数延续震荡态势，上证指数小幅回落，深证成指与创业板指跌幅略大。成交额保持在较高水平，但市场情绪较为谨慎。 盘面上，银行、白酒等板块整体走弱，部分权重股下跌，对指数形成一定拖累。与此同时，科技、周期等板块在部分交易时段表现活跃，说 明资金在不同方向间快速轮动。 1. 利率环境变化：市场对利率预期存在分歧，影响板块估值。 一、市场整体表现 四、题材股的回落现象 除银行与白酒外，部分前期活跃的题材股也出现回落： 整体来看，银行板块在短期内面临估值与情绪双重压力。 三、白酒板块低迷表现 白酒股同样承压，板块整体回调明显。背后原因主要有： 人工智能概念：部分个股高位震荡，资金流出明显。 新能源链条：储能、光伏等方向出现分化，强势股承压。 小盘股：短期涨幅较大的公司出现获利回吐。 这种资金格局，强化了市场的分化特征。 六、潜在风险与后续观察点 尽管部分板块回调，但市场整体风险可控，后续仍需关注： 这些因素将直接影响银行、白酒及题材股的后续表现。 七、结语 这表明资金在热点题材中的博弈加剧。 五、资金面特征 从资金流动来看，市场主要表现为 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但针对细分板块提供了具体的投资建议[4][62][63] 报告核心观点 - 电力与新能源行业结构性机会显著 火电关注供需偏紧区域龙头 水电与核电龙头具备稳定性优势 新能源发电聚焦风电运营商[4][62][63] - 山东省新能源竞价机制显示风电电价折让幅度（8.9%）远低于光伏（35.7%） 反映风电在电力系统中贡献度更高且竞争格局更优[6][32][33] - 政策推动电力现货市场与新型储能规模化发展 目标2027年新型储能装机达1.8亿千瓦 直接投资2500亿元[6][57] 行情回顾 - 本周（9.8-9.12）碳中和板块上涨2.25% 公用事业板块上涨0.75% 环保板块上涨1.31% 煤炭板块下降0.11%[2][12] - 公用子板块中其他能源发电涨幅最大（4.03%） 热力服务跌幅最大（-1.21%）[12] - 环保子板块中大气治理涨幅最大（3.82%） 综合环境治理微跌（-0.02%）[12][15] 行业要闻与政策动态 - 山东省首轮新能源竞价总规模94.67亿千瓦时 风电占比63.0%（59.67亿千瓦时） 光伏占比13.2%（12.48亿千瓦时）[6][32] - 两部门发布《电力现货连续运行地区市场建设指引》 要求完善新能源全面入市机制 推动新型主体参与市场[6][57] - 新型储能专项行动方案明确以锂离子电池为主 多元技术路线并行 2027年装机目标1.8亿千瓦[57] - 大金重工签署海外海上风电单桩合同 金额12.5亿元 预计2026年交付[6][58] 行业数据跟踪 - 煤炭价格：欧洲ARA港动力煤价94.70美元/吨（周环比+0.32%） 广州港印尼煤库提价711.52元/吨（周环比+0.43%）[43] - 天然气价格：美国Henry Hub现货价2.81美元/百万英热（周环比-9.37%） 欧洲TTF价格10.85美元/百万英热（周环比-0.12%）[49] - 碳市场：全国碳配额收盘价62.07元/吨（周环比-6.21%） 北京市场成交均价最高（107.02元/吨）[56] 投资建议 - 火电：关注皖能电力、华电国际 逻辑为供需偏紧区域资产价值重估[62] - 水电：推荐长江电力 因电价稳定性与供需紧张[4][62] - 核电：关注中国核电 受益于装机增长与高分红潜力[4][62] - 新能源：推荐龙源电力（H） 风电龙头运营商优势显著[4][63] - 环保：建议玉禾田 城市综合运营服务商龙头[63] 上市公司动态 - 股权质押：新奥股份股东质押8377万股 贵州燃气股东质押3900万股[59] - 股东增减持：南网能源增持872万股（参考市值4141万元） 节能国祯减持476万股（参考市值-4101万元）[60] - 限售股解禁：军信股份10月解禁4.3亿股 占解禁后流通股80.58%[61]