产品发行概况 - 市场首单以工业厂房作为底层资产的持有型不动产资产支持专项计划设立，发行规模18.30亿元[1] - 该项目是全国首单工业厂房机构间REITs，也是上海地方国企首单机构间REITs[1] - 底层资产为外高桥集团持有的4个标准厂房项目，合计建筑面积约19.06万平方米，平均出租率93.16%[1] 底层资产详情 - 资产均位于上海市外高桥保税区，大部分物业位于海关特殊监管区域内[1] - 主要租户包括万国数据、斯凯孚、卡尔蔡司、惠永药研等知名企业[1] - 覆盖IDC数据中心、智能制造、生物医药研发等行业，聚集了多家外资企业在中国的分拨中心、研发总部[1] 市场发展与定位 - 机构间REITs定位于权益型上市产品，是构建多层次REITs市场的重要一环，是“盘活存量资产，扩大有效投资”的重要创新工具[2] - 上交所率先实现商业物业、基础设施、保租房、能源基础设施、仓储物流、数据中心、扩募等标杆项目持续落地[2] - 截至目前，已有50单项目申报，申报规模近1200亿元，并已成功发行20单项目，发行规模超过450亿元[2] 监管与市场建设 - 上交所坚守安全底线，严把项目入口关，聚焦“货真价实”核心要求，确保底层资产真实可靠、信息披露准确完整、资产预期回报稳定合理[3] - 尊重市场规律，对估值不作刚性限制，通过完善市场机制促进资产真实价值的形成与发现[3] - 下一步将围绕机构间REITs市场组织和生态建设，进一步有效推动项目落地，完善相关机制及配套规则[3]

北京市“十五五”规划投资政策核心 - 核心观点为扩大有效投资 保持投资合理增长并提高效益 促进投资与消费良性互动 [1] 投资战略与结构优化 - 坚持投资于物和投资于人紧密结合 优化投资结构 [1] - 强化城市更新 科技创新 新兴产业和未来产业 新型基础设施等领域投资 [1] - 增加民生改善型和消费升级型投资 [1] - 加强人力资源开发和人的全面发展投资 [1] 项目实施与要素保障 - 加强项目储备和要素保障 实施一批标志性重大项目 [1] 投融资体制机制改革 - 深化投融资体制机制改革 统筹用好各类政府投资 [1] - 完善民营企业参与重大项目建设长效机制 [1] - 发挥政府投资引导带动作用 激发民间投资活力 [1]

文章核心观点 - "两重"建设（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）是"十五五"规划的核心抓手 旨在扩大有效投资和培育新质生产力 [1] - "两重"建设将稳增长与促创新深度融合 通过重大项目系统布局优化经济结构并增强发展韧性 [1] - 该战略将国家重大战略实施与重点领域安全能力建设有机融合 在全球格局变革中系统性提升关键领域安全保障能力 [1] "两重"建设的战略定位与特征 - "两重"建设超越传统基建投资范畴 成为经济转型升级关键时期的战略抓手 [1] - 其显著特征在于将重大战略实施与安全能力建设融合 覆盖能源、粮食、产业链等关键领域 [1] - 在能源领域 大型清洁能源基地与智能电网同步推进以优化结构和强化安全 [1] - 在粮食领域 高标准农田建设与种业振兴工程协同实施以筑牢安全根基 [1] - 在产业链领域 关键基础设施建设与核心技术攻关统筹推进以增强供应链韧性 [1] 经济拉动效应与资金保障 - 重大项目投资直接创造有效需求并通过产业链传导带动上下游产业 形成显著投资乘数效应 [2] - 项目建设创造大量就业岗位 运营维护阶段持续产生经济效益并带来长期就业机会 [2] - 2025年已安排1.3万亿元超长期特别国债 其中8000亿元专项资金支持"两重"建设 覆盖1400多个重大项目 [2] - 项目聚焦长江流域生态修复、西部陆海新通道、城市地下管网等重点领域 [2] - 政府投资通过财政资金作为启动杠杆 撬动数倍规模社会资本参与 [2] 投融资体系与实施机制 - 未来将构建多元化投融资体系 撬动超长期信贷、政策性金融等配套资金并引导民间资本参与 [3] - 需要构建科学推进机制 平衡政府与市场协同共生以及短期效益与长期价值 [3] - 项目融资需实现政府资金与社会资本优势互补 明确权责边界以保障社会资本收益和公共利益 [3] - 注重项目建设与区域发展规划衔接 建立全生命周期成本效益评估体系 [3] 产业升级与技术创新 - "两重"建设作为推动产业升级的重要载体 建立技术创新激励机制并将新技术应用作为重要评价指标 [3][4] - 鼓励参建单位加大研发投入 打造产学研用一体化平台并依托重大工程组建创新联合体 [4] - 针对技术难题开展联合攻关 在项目建设中设立新技术应用示范区 [4] - 将经过工程验证的先进技术纳入标准规范 推动行业整体技术水平提升 [4]

“两重”建设的战略定位与作用 - 在“十五五”全局中谋划推进，超越传统基建投资范畴，成为扩大有效投资、培育新质生产力的战略抓手[1] - 成为稳增长与促创新深度融合的交汇点，通过系统布局重大项目优化经济结构、增强发展韧性[1] - 将国家重大战略实施与重点领域安全能力建设有机融合，系统性提升关键领域安全保障能力[1] “两重”建设的具体领域与特征 - 能源领域同步推进大型清洁能源基地与智能电网建设，优化能源结构并强化能源安全保障[1] - 粮食领域协同实施高标准农田建设与种业振兴工程，共同筑牢粮食安全根基[1] - 产业链领域统筹推进关键基础设施建设与核心技术攻关，增强产业链供应链韧性[1] “两重”建设的经济拉动效应 - 重大项目投资直接创造有效需求，并通过产业链传导带动基础材料、装备制造、工程技术服务等上下游产业协同发展，形成显著投资乘数效应[2] - 项目建设过程创造大量就业岗位，运营维护阶段持续产生经济效益并带动技术、管理、服务等长期就业机会[2] - 为民营企业创造更广阔市场空间，是深化“放管服”改革、优化营商环境的重要实践[3] “两重”建设的资金保障体系 - 政府投资发挥引导和撬动作用，以财政资金作为启动杠杆，通过优化项目收益模式、完善风险分担机制吸引数倍规模社会资本参与[2] - 2025年已安排1.3万亿元超长期特别国债，其中“两重”建设获得8000亿元专项资金支持，共覆盖1400多个重大项目[2] - 未来着力构建多元化投融资体系，精准把握项目建设进度与资金拨付节奏，撬动超长期信贷、政策性金融等配套资金[3] “两重”建设的推进机制与产业升级 - 项目融资上实现政府资金与社会资本优势互补，明确权责边界，保障社会资本合理收益并确保公共利益实现[3] - 注重项目建设与区域发展规划衔接，建立全生命周期成本效益评估体系，统筹短期效益与长期价值[3] - 建立技术创新激励机制，鼓励参建单位加大研发投入，打造产学研用一体化平台，依托重大工程组建创新联合体开展技术难题联合攻关[4]

文章核心观点 - 国务院常务会议部署将“两重”建设置于“十五五”规划全局中推进 旨在通过实施重大标志性工程扩大有效投资并推动经济向上向好 [1] - “两重”建设指国家重大战略实施和重点领域安全能力建设 其投资聚焦于补短板强弱项 涵盖科技自立自强、粮食安全、能源资源安全及生态安全等关键领域 [2] - 2024年安排7000亿元超长期特别国债支持1465个重大项目 全年完成投资超1.2万亿元 2025年安排8000亿元支持1459个项目 [2] - “两重”建设在扩大有效投资方面作用显著 1-10月基础设施投资中互联网和相关服务业投资同比增长20.0% 水上运输业投资增长9.4% [4] - 推进“两重”建设需注重“硬投资”与“软建设”结合 强化部门协同并引导民间资本参与以放大建设效应 [5][6] “两重”建设的定义与投向 - “两重”建设指国家重大战略实施和重点领域安全能力建设 [2] - 重点投向包括科技自立自强、城乡融合发展、区域协调发展、人口高质量发展、粮食安全、能源资源安全及生态安全 [2] - 项目范围既包括区域协调发展等重大事项 也涵盖高等教育提质升级、托育服务等民生关切领域 [2] 投资规模与项目进展 - 2024年发行超长期特别国债7000亿元 支持1465个重大项目建设 全年完成投资超过1.2万亿元 [2] - 2025年“两重”建设安排8000亿元 支持1459个项目 涉及长江流域生态修复、西部陆海新通道、高标准农田及城市地下管网等重点领域 [2] - 2024年以来累计安排“两重”等中央资金4000多亿元 支持建设改造高标准农田1.8亿亩 全国已累计建成高标准农田面积超10亿亩 [3] 对投资与相关行业的拉动 - 1-10月基础设施投资中互联网和相关服务业投资同比增长20.0% 水上运输业投资增长9.4% [4] - 基础设施民间投资增长4.5% 占全部基础设施投资比重为22.6% 同比提高1.0个百分点 其中水利管理业民间投资增长34.5% 航空运输业民间投资增长20.0% [4] - “两重”建设着力破解发展难点 如发展新质生产力、推进高水平科技自立自强 并推进跨区域跨流域的重大工程 [3] 未来推进方向与重点 - 需在“十五五”全局中谋划 把握战略性、前瞻性、全局性要求 强化部门协同并注重软硬结合 [5] - 坚持“全国一盘棋” 紧扣战略需求谋划项目 同时推动“软建设”配套以破解管理体制机制等深层次障碍 [6] - 需健全项目协调推进机制 合理安排建设与资金节奏 引导超长期贷款、政策性金融及更多民间资本参与 [6] - 未来将统筹用好政府投资 推动重点产业提质升级 加快构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 并完善民营企业参与重大项目的长效机制 [6]

文章核心观点 - 多位宏观专家在论坛上解读“十五五”规划建议，强调以发展新质生产力为主线，通过优化营商环境、扩大有效投资来推动高质量发展 [1][2][8] 专家观点总结：高培勇 - 推动高质量发展需以因地制宜发展新质生产力为主线，并将各类经营主体作为战略基点 [2] - 必须优先激发各类经营主体活力，政策举措需聚焦经营主体需求，并提供一流营商环境 [2] - 一流营商环境的建设重点包括产权保护、产业补贴等7个方面，其特征是市场化、法治化、国际化 [2] - 营商环境优劣应以经营主体的真实体感为评估标准，并针对其发展新质生产力中的困难实施改革 [3] 专家观点总结：贾康 - 驳斥“投资饱和论”，认为中国在地方辖区层面的有效投资可选项众多 [4] - 以雨线北移为例，强调必须下决心推进海绵城市、海绵流域建设 [4] - 相关建设项目需通盘考虑水系改造、地下管廊、地铁轨道交通网等配套设施 [4] - 项目可借助地方专项债、特别国债等资金支持，并积极吸引民间和金融资金加入 [5] 专家观点总结：田轩 - “十五五”时期中国发展环境面临深刻变化，但长期向好的基本趋势未变 [6] - 激励科技创新和培育新质生产力需要包容的氛围、健全的法治环境及稳定的宏观政策 [6] - 法治环境建设需强化投资者保护和知识产权保护，并建立“宽容的”激励与破产制度 [7] - 良好的投资者保护能提升国家研发投入和企业投资效率，宽容的破产法可激励创业 [7] 专家观点总结：吴亚平 - “十五五”时期投资需服务于推动高质量发展，坚持扩大有效投资为主题，优化结构并保持总量合理增长 [8] - 为实现经济增长目标，“十五五”时期投资增速至少需要达到3% [8] - 扩大有效益投资应聚焦“三新一重”领域，即新质生产力、新型基础设施、新型城镇化和重大工程 [8] - 在重大工程项目中，电力、水利、新基建、生态环境等领域潜在投资需求较大，投资将保持较快增长 [8] 论坛活动与合作协议 - 论坛期间，财达资本、华北制药集团、浙江陆恒签署了发起科创基金的意向协议 [1] - 相关资金将依托华北制药的行业龙头地位，重点投资创新药物、医工交叉、医药技术创新平台等领域 [1] - 同期，《中国地方政府投融资平台转型发展2025》正式对外发布 [1]

项目概况 - 定安县于2025年四季度举行重点项目集中开工投产仪式，涉及项目总数28个 [1] - 项目总投资额为19.65亿元，涵盖开工项目23个及投产项目5个 [1] - 此举旨在全力拼经济、促发展，加快推进"五强兴县"战略 [1] 项目详情 - 开工及投产项目包括海口羊山大道至定安母瑞山公路(定安段)交通安全隐患治理项目、龙门学校高中教学楼项目等 [1] - 产业项目涉及津斗云新能源产业投资、美宜佳(海南)产业园、鹭燕医药海南总部基地等 [1] - 项目领域覆盖产业发展、基础设施及公共服务 [1] 后续规划 - 公司将坚持项目为王，持续优化营商环境，精准谋划项目 [1] - 公司将坚定不移扩大有效投资，储备项目以蓄积发展动能 [1] - 公司目标为确保明年工作开局实现"开门红"，起步即能"加速跑" [1]

财政政策总体基调与执行情况 - 2025年上半年财政政策更加积极、接续发力，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，加强与其他政策协同，推动经济持续回升向好 [2] - 上半年财政运行总体平稳，预算执行情况良好，财政收入持续恢复，税收收入逐步回升，支出强度进一步加大，重点领域得到有效保障 [3] - 财政部自2025年起在12个试点省份组织开展地方财政科学管理试点，聚焦11项任务，力争用2年时间在财政管理重点领域取得新突破 [2][7] 促消费与扩投资的具体措施 - 中央财政安排3000亿元超长期特别国债资金加力扩围支持消费品以旧换新，共下达72.79亿元服务业发展资金推动释放县域和农村消费潜力 [4] - 超长期特别国债4月份启动发行，上半年完成全年发行任务的42.7%，比去年同期快17.7个百分点 [4] - 新增专项债务限额4.4万亿元已于4月全部下达地方，上半年完成全年限额的49.1%，比去年同期快11个百分点，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房用作保障性住房 [4] 稳外贸稳外资与关税调控 - 自2025年1月1日起对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，根据与34个贸易伙伴签署的24项自由贸易协定和优惠贸易安排实施降税 [5] - 针对美加征关税实施关税反制，通过中美经贸会谈推动实现关税大幅降低和关税暂停安排展期 [5] 财政管理与国有资产优化 - 建立全国行政事业单位国有资产调剂共享平台，上半年平台汇聚超过20万条资产信息，累计完成200余台（套）资产调剂，节约预算资金4000多万元 [8] - 强化国有金融企业财务管理，建立金融企业财务风险监测机制，加强国有商业保险公司长周期考核，引导保险资金长期稳健投资 [8] 下一步财政政策重点方向 - 用好用足更加积极的财政政策，继续实施提振消费专项行动，对重点领域个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力 [11] - 积极发挥地方政府专项债券、超长期特别国债等作用，加强财政与金融协同配合，将更多公共服务纳入投资支持范围，积极鼓励民间投资发展 [11] - 加快培育壮大发展新动能，强化产业创新科技供给，推进关键核心技术攻关，积极培育新兴产业和未来产业，持续推动制造业转型升级 [11] - 进一步保障和改善民生，向中度及以上失能老年人发放养老服务消费补贴，逐步推行免费学前教育，实施好育儿补贴制度 [12] - 持续用力防范化解重点领域风险，继续实施一揽子化债政策，对新增隐性债务行为露头就打、严肃问责 [13]

扩大内需战略核心 - 坚持扩大内需作为战略基点，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力 [3] - "十五五"时期将坚定实施扩大内需战略，以扩大有效益的投资增加高质量供给，适应居民升级的消费新需求 [4] 提振居民消费举措 - 大力提振居民消费，立足当前优化环境、创新场景、减少限制，取消消费领域不合理或"一刀切"限制措施 [1] - 完善带薪休假落实机制，解决"有假难休"问题，着眼长远增强居民消费能力，提高居民消费率 [1] - 采取有力措施提高居民收入在国民收入分配中的比重，加大直达消费者的普惠政策力度，增加政府民生保障支出 [1] - 2.5亿未落户常住人口享有城镇基本公共服务问题将逐步解决，释放服务消费需求 [4] 扩大有效投资方向 - 积极扩大有效投资，优化投资结构，激发民间投资活力，发挥政府投资带动作用，加大消费相关领域投资 [2] - 提高投资效益，完善交通、能源等领域价格形成机制，优化基础设施和公共服务设施布局 [2] - 深化投融资体制改革，用好新型政策性金融工具、基础设施REITs、政府和社会资本合作等渠道 [2] - 实施一批重大标志性工程项目，包括城市更新、战略骨干通道、新型能源体系、重大水利工程等 [5] 投资于物与投资于人结合 - 投资于物指对实物资产投资如基础设施、房屋建筑等，投资于人指对全人群全生命周期能力提升的投入如育幼、养老、健康、教育等 [3] - 我国人均资本存量相较发达国家较低，重要产业领域投资不足，投资于物仍有很大空间潜力 [4] - 投资于人的重要性和紧迫性凸显，需推动人力资本积累形成"人力资本红利"，加大对教育、医疗、养老等投入 [4] - "投资于人"能释放新需求催生新供给，提升人力资本是培育新质生产力的关键要素 [5][6] 政府投资与民间投资协同 - 优化政府投资结构，提高民生类政府投资比重，推进国家重大战略和重点领域安全能力项目建设 [7] - 激发民间投资活力，在市场准入、要素获取、公平执法、权益保护等方面打通堵点 [8] - 更清晰划定政府投资和民间投资边界，政府投资聚焦战略性强、外部性强、民间资本不愿投的领域 [9] - 编制全口径政府投资计划有利于集中力量办大事，防范重复和分散配置，加强全过程管理 [10] - 为民营企业营造良好投资环境，创造公平透明投资机会，强化融资支持，帮助提高投资决策水平 [11]

扩大内需战略核心 - 坚持扩大内需作为战略基点 以新需求引领新供给 以新供给创造新需求 促进消费和投资、供给和需求良性互动 增强国内大循环内生动力和可靠性 [1] - “十五五”时期建设强大国内市场的三大发力点为大力提振消费、扩大有效投资、坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点 [1] 扩大有效投资举措 - 充分激发民间投资活力 更好发挥政府投资带动放大作用 主动谋划储备高质量项目 [2] - 加大对消费相关领域投资力度 推动投资消费良性循环 完善交通、能源等领域价格形成机制 提高投资回报 [2] - 投资目标将从追求“量”的扩张转向“质”的提升 从“粗放管理”转向“精准滴灌” [2] - 在城市更新、战略骨干通道、新型能源体系、重大水利工程、国家重大科技基础设施等领域实施一批重大标志性工程 推动基础设施投资保持适度超前 [3] 建设全国统一大市场 - 统一市场基础制度规则 破除地方保护和市场分割 规范地方政府经济促进行为 [4] - 中国市场准入负面清单事项已从328项减到106项 清理4200多件阻碍要素流动的政策举措 [4] - 完善有利于统一大市场建设的统计、财税、考核制度 优化企业总部和分支机构利益分享 [4] - 依法依规治理企业低价无序竞争 强化反垄断和反不正当竞争执法司法 [4] 大力提振消费路径 - 立足当前优化环境、创新场景、减少限制 着眼长远切实增强居民消费能力 着力提高居民消费率 [5] - 采取有力措施提高居民收入在国民收入分配中的比重、提高劳动报酬在初次分配中的比重 努力实现两个“同步” [5] - 加大直达消费者的普惠政策力度 增加政府资金用于民生保障支出 完善社会保障体系以扩大消费 [5] - 2024年资本市场实现投资者现金分红2.4万亿元 拓宽增加居民财产性收入的渠道 [5] 消费增长目标与资本市场作用 - “十五五”期间消费增速需提升至5%至6%以上 以扭转总需求不足的局面 [6] - 最终消费占GDP的比例需从2024年的56.6%提升到2030年的60%以上 居民消费占比应从约40%提升至45%甚至50% [6] - 资本市场牛市有望成为提振消费的放大器 资本市场长期向好能带来财富效应 增加居民财产性收入 [6]