VIX指数与市场风险 - VIX指数在2026年1月初一度跌至13.6，创下近五年新低，通常这被解读为市场风平浪静、投资者信心高涨[3] - 然而，现实情况是AI股估值极高、美债规模突破38万亿美元、财政赤字巨大以及美联储重启扩表，这些均构成潜在风险[5] - 大量机构通过做空波动率和高频交易超短期期权人为压制市场波动，使VIX从“恐慌指数”转变为“控盘指数”，风险被机械性隐藏而非消失[7] - 这种人为压制的平静极其脆弱，例如2024年12月VIX在历史低位时，曾在不到三小时内翻倍，毫无征兆[9] - 一旦技术阈值被突破，做市商将从市场“稳定器”瞬间转变为“放大器”，引发连锁反应[11] - 当前美股市场被形容为一根绷到极限的橡皮筋，表面光滑但内里随时可能崩断[12] 黄金价格飙升的驱动因素 - 黄金价格一路冲高至4533美元以上，与低位的VIX指数形成鲜明背离[1][12] - 黄金价格上涨反映的是对真实世界“资产负债表”的担忧，包括美国国债利息支出占财政收入比重已超20%、美联储资产负债表再度膨胀、关键经济数据延迟发布及就业数据偏差等系统性风险积聚的信号[14] - 黄金作为资产没有时间价值损耗，与看跌期权等对冲工具相比，持有黄金越久越安心，这吸引了全球央行、主权基金和散户在2025年以来抢购黄金ETF和实物金[16][18] - 桥水达利欧等市场参与者强调必须配置黄金，是基于对VIX失真本质的认知[18] - 黄金与VIX的背离实质上是“AI驱动、科技永续”的华尔街叙事与“债务不可持续、货币信用动摇”的现实警钟两种叙事之间的对决[20] 2026年金融市场潜在风险与展望 - 2026年表面看地缘冲突可能缓和，例如中美关系因美国中期选举需要而维稳，俄乌战争或进入尾声，中东暂无大战，但这不等于安全[20][22] - 真正的风险埋在金融系统内部，包括AI泡沫若破裂将使美股失去唯一支柱、美债收益率一旦失控可能引发全球长债市场连环爆雷，以及被压抑的波动性可能以更猛烈的方式释放[22] - 低VIX指数构成一种迷惑，当所有人都觉得“不会出事”时恰恰最危险，黄金的疯狂上涨被视为一场针对被掩盖风险的集体自救而非投机[24] - 在规则被改写、信号被扭曲的时代，黄金作为历史验证过的硬通货，被视为真正的价值锚点和保险[24][26] - 2026年被描述为可能不是风暴之年，但一定是觉醒之年，投资者需要认清风险被掩盖的真相[26]

美股市场表现 - 1月2日美股集体高开，但道琼斯工业平均指数盘中一度跳水，纳斯达克综合指数上涨约1% [1][9] - 纳斯达克中国金龙指数暴涨，截至发稿时大涨超过4% [2][10] 特斯拉运营数据 - 特斯拉2025年第四季度汽车交付量为418,227辆，同比减少16% [2][10] - 特斯拉2025年第四季度汽车产量为434,358辆，同比减少5.5% [2][10] - 特斯拉2025年全年汽车交付量为164万辆，同比减少8.6% [2][10] 中概股及中国资产表现 - 个股方面，百度股价暴涨超过10%，公司建议分拆昆仑芯于港交所主板独立上市，且昆仑芯已提交上市申请 [2][10] - 其他中概股中，万国数据上涨超过8%，叮咚买菜上涨超过7% [4][10] - 中概股全线大涨可能受港股暴涨影响，香港恒生指数收盘上涨超过2.7%，恒生科技指数上涨4% [4][10] - 人民币兑美元汇率走强也是中国资产上涨的原因之一，美元兑离岸人民币汇率升破6.97 [5][10] 亚太股市动态 - 除港股外，韩国、新加坡、菲律宾等亚太地区股市均集体上涨 [4][10] 黄金及贵金属市场 - 现货黄金价格突然回落，但仍保持在每盎司4340美元上方，当日曾一度突破每盎司4400美元 [5][11] - 现货白银价格回落至每盎司74美元下方 [5][11] - 推动本轮黄金价格上涨的两大核心因素是：2026年美联储的降息预期以及持续发酵的地缘政治紧张局势 [7][13] - 芝加哥商品交易所集团上调了黄金和白银期货的保证金要求，此举引起了市场巨震，并可能对贵金属后续上涨空间形成一定压制 [7][13]

文章核心观点 - ETF已从专业机构工具转变为全民理财的重要选择 其产品丰富、透明、便捷的特性高度契合年轻投资者的需求 成为普通人规划未来的重要“入场券” [1][5][7] - 投资环境正处“好时节” 这并非指只涨不跌的牛市 而是指投资工具简单透明、投资者交流畅通、投资者保护有力的时代背景 [18] - 投资者需基于自身认知选择投资方向 同时应重视投资的安全性 选择值得信赖的大型基金管理平台是获得安心与安稳的起点 [15][17] 从“傻傻分不清”到“终于搞清楚了” - ETF已成为市场最风行的投资品 覆盖科技、创新药、黄金等多个方向 [2] - 同一投资方向可能存在多个名称相近的ETF 产品辨识度低 给投资者选择带来混淆和困难 [3] - 未来通过明确的命名规则 将方便投资者找到对应产品 支持行业提高产品辨识度与服务质量 [3] 从“机构青睐”到“全民理财工具” - 截至2025年下半年 国内ETF总规模首次创纪录达到6万亿元 完成了从机构专属到全民理财工具的转型 [5] - 时代推手包括：1) 标准化且持续丰富的ETF产品契合年轻投资者彰显个性的需求 [6][7] 2) 投资理财成为年轻人热衷参与的话题 相关实用内容在社交媒体备受追捧 [7] 3) 新一代投资者追求方便简单、公开透明 ETF的每日持仓公布、费率低廉等特性高度契合 [7] 追寻稀缺的投资方向 - 投资需把握未来关键行业中的瓶颈环节 如人工智能产业中的芯片环节 因其巨大潜力和财务价值而备受关注 [11] - 投资需寻找贮存货币价值的最佳工具 如黄金和白银 在海外货币信用面临挑战的环境下 贵金属和稀有金属可能持续受追捧 [12] - 投资需发掘能够快速成长的稀缺产业 如人工智能、机器人以及具备良好商业模式的软件行业 [13] - 投资需找到风险收益合适的“底仓产品” 例如科创债ETF 通过投资一篮子科创债分散风险 截至12月29日其跟踪的指数久期为3.6年 日均成交额高约70亿元 [15] 安心、安稳至关重要 - 投资的安全性至关重要 选择值得信赖的管理平台是获得安心与安稳的起点 [17] - 大型基金公司财力雄厚、资历丰富、合规体系完善 能提供更高的“安全边际” 其运作依托成熟严谨的流程体系 确保ETF能以极小的跟踪误差精准复制指数 [17] - 大型公募机构产品线的广度与深度 能为投资者完成高效资产配置提供良好支撑 [18]

核心观点 - 多家外资机构展望2026年权益市场将继续上涨[2] - AI和黄金被机构总结为2026年两大核心投资主线[2] 市场策略 - 针对A股市场，机构总结出“杠铃策略”[2] - 策略一端配置AI高科技成长股以赚取上涨红利[2] - 策略另一端配置高息价值股以防范市场波动风险[2]

2025年A股市场回顾 - 2025年是完整的结构性牛市，沪深300指数全年涨幅18.36%，为2020年以来最大年度涨幅 [1] - 创业板指全年涨幅51.47%，同样为2020年以来最大年度涨幅 [1] - 全年A股交易额突破400万亿元，创下历史新高 [1] 2025年逐月主题事件 - **1-2月**：DeepSeek开源大模型驱动的AI大模型/算力成为开年核心，春晚人形机器人舞蹈引发关注 [4] - **3月**：消费场景修复带动零售、餐饮板块补涨 [4] - **4月**：美国加征“对等关税”后，黄金、农业等避险板块及低估值蓝筹受资金青睐 [4] - **5月**：五一消费旺季推动消费、物流板块活跃 [4] - **6月**：阅兵预期升温叠加地缘冲突催化军工板块走强，政策落地推动绿色建筑板块行情 [4] - **7月**：人形机器人规模化商用启动，AI算力需求持续爆发推动光模块、服务器走强，雅下工程启动带动基建、建材板块上涨 [4] - **8月**：合成生物产业扶持政策落地，美妆、医药领域应用拓展的标的受捧 [4] - **9月**：固态电池产业化加速，新能源产业链标的估值修复 [4] - **10-11月**：存储芯片价格触底回升开启行业周期反转，半导体产业链直接受益 [4] - **12月**：海南自贸港正式启动全岛封关运作，本地标的持续活跃，工信部发放首批L3级自动驾驶准入，带动自动驾驶相关标的及车载芯片/传感器、高精地图赛道走强 [4] 2025年行业表现 - 按Wind二级行业划分，有色、硬件、工业贸易与综合涨幅靠前，全年涨幅均在60%以上 [5] - 更细致的主题划分显示，创新药、AI、机器人是2025年表现最好的三大投资方向，受益于美元走弱的黄金全年表现也非常突出 [6] 核心投资主题分析 - **创新药**：2025年“事件+业绩”双推动，医药板块投资价值凸显，政策扶持、产业升级及出海进程加快推动板块估值重塑 [6] - **AI人工智能**：年初DeepSeek的横空出世引爆A股AI产业链，投资逻辑由下游应用向上游延伸，国产算力需求持续放大，价值重心向底层基础设施转移 [8] - **机器人**：2025年是机器人元年，年初宇树科技机器人H1亮相春晚点燃热度，人形机器人竞争加剧，全球政策支持升温，国内形成上下联动的政策体系，产品端减速器、丝杠、电机、传感器的国产替代加速 [8] - **黄金**：受益于美元贬值，黄金逐渐取代美债成为各国央行大幅增加配置的资产，全年涨幅超过60%，创下1979年以来新高 [9] 华夏基金产品表现 - **主动权益基金**：2025年是主动权益重新战胜沪深300宽基指数的一年 [10] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开（014283.OF）近三年收益率270.61%，近一年回报75.28% [10] - 华夏数字产业混合A（019829.OF）2025年涨幅126.46% [9] - 华夏半导体龙头A（016500.OF）近三年区间收益率99.05%，成立以来总回报100.28%，大幅优于比较基准52.82% [11] - 华夏先进制造龙头A（013107.OF）近三年区间收益率91.89%，成立以来总回报64.03%，大幅优于比较基准3.59% [11] - 华夏数字经济龙头混合A近一年、三年收益率分别为57.22%和82.89% [14] - **ETF发展**：截至2025年12月27日，中国ETF规模达到6.03万亿元，较年初3.73万亿增幅超六成，ETF数量1381只，较年初增加342只 [15] - **公司战略**：华夏基金从早期的“管理资产”进化到“定义资产”，覆盖主动权益、被动指数、量化指增、固收+等全品类领域 [18] - **投研体系**：采用科学化投研模块，通过投资流程模块化提高产品稳定性和超额收益可持续性，形成公司团队层面的综合产品力 [18]

2025年市场整体表现 - 2025年是完整的结构性牛市，沪深300指数全年涨幅18.36%，为2020年以来最大年度涨幅 [1] - 创业板指全年涨幅51.47%，同样为2020年以来最大年度涨幅 [1] - 全年A股交易额突破400万亿元，创下历史新高 [1] 2025年月度主题事件 - 1-2月：以DeepSeek开源大模型驱动的AI大模型/算力成为核心，春晚人形机器人舞蹈引发关注 [2] - 3月：消费场景修复带动零售、餐饮板块补涨 [2] - 4月：美国加征“对等关税”后，黄金、农业等避险板块及低估值蓝筹受资金青睐 [2] - 5月：五一消费旺季推动消费、物流板块活跃 [2] - 6月：阅兵预期与地缘冲突催化军工板块走强，政策落地推动绿色建筑板块行情 [2] - 7月：人形机器人规模化商用启动，AI算力需求持续爆发推动光模块、服务器走强，雅下工程启动带动基建、建材上涨 [2] - 8月：合成生物产业扶持政策落地，美妆、医药领域应用拓展的标的受捧 [8] - 9月：固态电池产业化加速，新能源产业链标的估值修复 [8] - 10-11月：存储芯片价格触底回升开启行业周期反转，半导体产业链直接受益 [8] - 12月：海南自贸港全岛封关运作启动，本地标的活跃；工信部发放首批L3级自动驾驶准入，带动自动驾驶相关标的及车载芯片/传感器、高精地图赛道走强 [4] 2025年核心投资方向 - 创新药、AI人工智能、机器人是2025年表现最好的三大投资方向 [5] - 受益于美元走弱，黄金全年表现也非常突出 [5] 创新药方向 - 2025年“事件+业绩”双推动，以创新药为代表的医药板块投资价值凸显，在政策扶持、产业升级及出海加快背景下迎来估值重塑 [7] - 港股创新药板块表现强劲，恒生生物科技指数2025年上涨70.02%，最大涨幅112.34% [9] - 大量头部创新药公司集中在港股，如信达生物、百济神州、康方生物等 [9] AI人工智能方向 - DeepSeek的横空出世真正引爆了A股的AI产业链，投资逻辑由下游应用向上游产业链延伸 [10] - 随着模型能力提升与应用场景落地加速，国产算力需求持续放大，产业价值重心向底层基础设施转移 [10] - 芯片作为AI产业链最核心环节，直接受益于算力投入增长，成为最明确、最具持续性的受益方向之一 [10] - 芯片、光模块、算力等方面诞生了一批涨幅几倍的大牛股 [10] 机器人方向 - 2025年是机器人元年，年初宇树科技机器人H1亮相春晚点燃全年热度，小鹏机器人IRON亮相也引爆市场关注 [11] - 全球范围内对机器人产业的政策支持持续升温，国内形成上下联动、协同推进的政策体系 [11] - 在产品端，减速器、丝杠、电机、传感器的国产替代开始加速，逐渐诞生全球性机器人巨头 [11] 黄金方向 - 受益于美元贬值，黄金逐渐取代美债，成为各国央行大幅增加配置的资产 [11] - 2025年黄金涨幅超过60%，创下1979年以来的新高 [11] 行业涨幅表现 - 按Wind二级行业划分，有色、硬件、工业贸易与综合涨幅靠前，全年涨幅都在60%以上 [4] 华夏基金产品表现 - 华夏数字产业混合A在2025年涨幅126.46% [11] - 华夏黄金ETF在2025年上涨63.92% [13] - 华夏细分有色金属产业主题ETF今年以来涨幅96.13%，表现超越了有色行业的涨幅 [13] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开近三年收益率270.61%，2025年年初至今回报75.28% [15] - 华夏半导体龙头A近三年区间收益率99.05%，成立以来总回报100.28%，大幅优于比较基准52.82% [17] - 华夏先进制造龙头A近三年区间收益率91.89%，成立以来总回报64.03%，大幅优于比较基准3.59% [17] - 华夏数字经济龙头混合A近一年、三年收益率分别为57.22%和82.89% [19] ETF市场发展 - 截至2025年12月27日，中国ETF规模达到6.03万亿元，较年初3.73万亿增幅超六成 [21] - ETF数量1381只，较年初增加342只 [21] - 千亿级别ETF有7只，华夏基金旗下占据两席，分别为华夏沪深300ETF与华夏上证50ETF [22] - 在细分赛道中，华夏恒生医药ETF、华夏芯片ETF、华夏中证机器人ETF均为同类产品中规模最大、最受投资者青睐的 [23] - 华夏基金推出了业内第一份深度的《ETF20周年指数基金投资者洞察报告》 [23] - 华夏基金开创性推出了“红色火箭”指数投资工具，经历了12万小时开发测试，1000多个日夜的锻造，90多个正式版本的锤炼 [23] 华夏基金战略与投研 - 华夏基金已经从早期的“管理资产”进化到“定义资产”，覆盖主动权益、被动指数、量化指增、固收+等全品类领域 [25] - 华夏龙头系列的全面爆发源于前几年对行业赛道的精挑细选 [25] - 多位业绩突出的基金经理在华夏基金工作耕耘多年 [25] - 华夏基金较早采用科学化投研模块，通过投资流程模块化和科创技术应用，提高产品稳定性和超额收益可持续性，形成公司团队层面的综合产品力 [27] - 华夏基金不仅是普惠金融时代的一站式选品平台，更是中国资产管理行业持续进化的推动者 [27]

宏观经济展望与增长动力 - 2026年中国经济将通过促消费、稳投资、强出口协同发力激活内生动力[2] - 消费作为经济增长主引擎，2025年前三季度最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，拉动GDP增长2.8个百分点[2] - 2024年中国最终消费支出占GDP比值为56.6%，与美国（81.4%）、日本（74.8%）、韩国（66%）存在明显差距，居民服务消费是主要发力方向[2] - 2024年中国居民人均服务性消费支出比重为46.1%，远低于美国的68.5%和韩国的59.9%[2] - 投资方面，高技术产业投资将成为重要增长极，聚焦集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域[3] - 出口方面，韧性来自市场多元化（全球南方国家成为主要贸易伙伴）和产品结构优化（转向机电产品等高附加值产品）[3] 政策与市场环境 - 美国政策的不确定性成为影响全球经贸秩序的重要变量[2] - 2026年宏观政策将持续发力，财政与货币政策均有充足空间，积极的财政政策将统筹防风险和促发展[3] 大类资产配置与A股展望 - A股有望在2026年延续慢牛走势，科技板块将成为主线，黄金配置需求持续强劲[4] - A股慢牛支撑因素包括：高层高度重视资本市场稳定发展，推动中长期资金入市；流动性基础扎实，住户存款余额达162.6万亿元[4] - 随着存款利率下行，2025年5月国有大行活期存款利率降至0.05%，一年期定存利率跌破1%[4] 科技行业投资机会 - 科技板块作为“十五五”时期核心主线，投资价值凸显[4] - 中国在AI领域实现持续突破：2024年AI相关论文产出量世界第一，人工智能专利数量占全球总量60%，已发布大模型数量全球首位，人工智能企业数量超5300家[4] - 与美国大型科技公司相比，中国科技企业在市值、资本开支等方面仍有较大赶超空间，国际贸易摩擦倒逼国产替代加速[5] 黄金市场供需与配置 - 全球经济不确定性加剧，地缘政治冲突频发，凸显黄金避险属性[5] - 全球央行购金热潮持续：2022~2024年年均购金超1000吨，2025年前三季度净购金634吨；中国已连续12个月增持黄金，2025年10月末黄金储备达2304.5吨[5] - 全球黄金供需缺口持续扩大：2016~2024年产量约3600吨/年，2022~2024年需求量快速扩大至4500吨/年以上，2025年前三季度产量2677吨，需求量达3640吨[5]

市场指数表现 - 上证综合指数上涨0.24% [1] - 深圳成份指数上涨0.31% [1] - 创业板指数上涨0.08% [1] 活跃上涨的行业与概念 - 商业航天概念股表现反复活跃 [1] - 算力硬件题材走强 [1] - AI手机题材走强 [1] - 智能交通题材走强 [1] - 芯片题材走强 [1] - 核聚变题材走强 [1] 出现调整的行业板块 - 煤炭板块出现调整 [1] - 保险板块出现调整 [1] - 黄金板块出现调整 [1]

市场开盘表现 - 沪指高开0.01%至3920.35点，深成指高开0.07%至13378.48点，创业板指高开0.07%至3207.41点 [3][4] - 恒生指数高开0.02%，恒生科技指数涨0.07% [6] 行业与板块动态 - 有色金属板块走强，白银有色涨超4%，盛达资源、电工合金、兴业银锡、新威凌、北方铜业、深圳新星等个股跟涨 [2] - 光伏玻璃、能源金属、存储器、黄金、氟化工概念股走强 [4] - 海南自贸区、商业航天、核聚变、乳业题材走弱 [4] 重点公司动态 - 中芯国际AH股均涨超2%，据报公司已对部分产能实施涨价，涨幅约为10% [2][6] - 华虹半导体、网易、紫金矿业在港股市场涨逾1% [6] 宏观与市场操作 - 央行公开市场开展260亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有468亿元逆回购到期 [5]

市场开盘表现 - 2025年12月24日A股三大指数集体高开，沪指高开0.01%报3920.35点，深成指高开0.07%报13378.48点，创业板指高开0.07%报3207.41点 [4][5] - 港股恒生指数高开0.02%，恒生科技指数涨0.07% [8] 行业与板块动态 - 有色金属板块走强，白银有色涨超4%，盛达资源、电工合金、兴业银锡、新威凌、北方铜业、深圳新星等个股跟涨 [3] - 盘面上，光伏玻璃、能源金属、存储器、黄金、氟化工概念股走强 [6] - 海南自贸区、商业航天、核聚变、乳业题材走弱 [6] 重点公司动态 - 中芯国际AH股均涨超2%，据媒体报道公司已对部分产能实施涨价，涨幅约为10% [3] - 港股市场中，中芯国际涨逾2%，华虹半导体、网易、紫金矿业涨逾1% [8] 宏观与市场操作 - 央行公开市场开展260亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有468亿元逆回购到期 [7]