市场整体资金流向 - 2024年1月8日，A股三大指数集体收跌，但股票ETF市场出现资金净流入，当日净流入资金达46.55亿元，基金份额增加62.48亿份 [2][4] - 截至1月8日，全市场1300只股票ETF总规模为4.93万亿元 [4] 资金流入的主要方向 - 从大类来看，当日港股市场ETF与行业主题ETF资金净流入居前，分别达到37.63亿元和20.67亿元 [4] - 从指数维度看，恒生科技指数产品资金净流入居前，达26.59亿元 [4] - 从5个交易日观测，近期资金流入SGE黄金9999指数产品超55亿元，恒生科技指数产品超47亿元 [4] - 当日共有50只ETF资金净流入超1亿元，其中国泰基金的证券ETF以11.28亿元的资金净流入排在首位 [5] - 华夏基金的恒生科技指数ETF、有色金属ETF基金分别以11.01亿元和10.35亿元的资金净流入排在第二、三位 [5] 资金流入的具体产品 - 资金净流入前20的ETF产品中，证券ETF（512880.SH）净流入11.28亿元，最新规模580.19亿元 [6] - 恒生科技指数ETF（513180.SH）净流入11.01亿元，最新规模512.69亿元 [6] - 有色金属ETF基金（516650.SH）净流入10.35亿元，最新规模94.18亿元 [6] - 创业板ETF易方达（159915.SZ）净流入9.90亿元，最新规模1042.35亿元 [6] - 券商ETF（512000.SH）净流入9.44亿元，最新规模399.79亿元 [6] 头部基金公司资金流入情况 - 易方达基金旗下多只ETF获得资金净流入，包括创业板ETF易方达（9.9亿元）、恒生科技ETF易方达（3.85亿元）、证券保险ETF易方达（3.61亿元）等 [7] - 华夏基金旗下除前述产品外，恒生互联网ETF资金净流入3.87亿元，沪深300ETF华夏、半导体材料ETF、科创半导体ETF资金净流入均超1亿元 [7] 资金流出的主要方向 - 1月8日，宽基ETF资金净流出居前，达39.51亿元 [8][9] - 其中，中证A500指数产品单日净流出居前，达13.67亿元 [9] 资金流出的具体产品 - 资金净流出前15的ETF产品中，中证500ETF（510500.SH）净流出10.70亿元，最新规模1553.87亿元 [10] - A500ETF龙头（563800.SH）净流出7.31亿元，最新规模198.59亿元 [10] - 科创50ETF易方达（588080.SH）净流出5.42亿元，最新规模757.19亿元 [10] - 芯片ETF（159995.SZ）净流出4.16亿元，最新规模260.78亿元 [10] - 机器人ETF（562500.SH）净流出3.93亿元，最新规模261.76亿元 [10] 后市展望 - 工银瑞信基金表示，短期国内流动性宽松、无风险利率低位的环境没有发生变化，预计年初将看到稳增长措施的相继落地，实现一季度经济增长平稳运行 [11] - 春节行情建议关注产业端机会，1月看好成长风格、大盘风格 [11]

市场行情表现与特征 - 沪指收出15连阳，但上涨力度已有所减弱，深成指、沪深300、创业板指等主要分类指数已出现2连阴 [1] - 市场成交热度的维持和热点板块的轮动是行情得以延续的关键因素，而非单纯的指数连阳 [1] 后市展望与核心主线 - 春季行情预计在1月继续向纵深发展，制约A股上行的因素将逐步被打破 [1] - 当前行情两条明确主线是科技的成长叙事和原材料价格的上涨，主要推动力来自AI产业链投资热潮 [1] - 后续需关注北美和中国科技大厂的资本开支和投资计划，以判断AI投资热度是否退坡 [1] 热点板块与投资机会 - 历年春季躁动行情中，科技成长方向大概率占优，1月可关注商业航天、脑机接口、低空经济、半导体等未来产业 [2] - 受益于科技投资热潮的原材料涨价方向（如小金属、能源金属、化工新材料）是科技产业的衍生机会 [2] - 传统高股息方向可做左侧关注，等待3-4月年报行情迎来补涨 [2] - AI硬件产业趋势确立，主要AI大模型的tokens调用量持续走高，预示AI应用高峰将在2026年出现 [2] - 机器人国产化和走进生活是2026年确定趋势，产品将从人形向四足、功能型扩展，带来传感器、控制器、灵巧手等板块的阶段性机会 [2] - 特斯拉人形机器人版本可能更新，或将成为机器人板块新催化剂 [2] - 半导体国产化是大势所趋，关注半导体设备、晶圆制造、半导体材料、IC设计等领域 [2] - 新能源材料受益于海内外储能需求快速增长，各环节出现供不应求、价格上涨，此趋势在2026年将会延续 [2] - 创新药经历近4年调整后迎来收获期，自2024年三季度以来已连续4个季度净利润增速为正，2025年迎来基本面拐点，2026年将延续上行趋势 [2]

2025年混合型基金整体业绩表现 - 全市场8040只有可比业绩的混合型基金中，有7805只基金净值上涨，占比约97%，有233只基金净值下跌，其余2只基金净值持平 [1] 年度涨幅领先基金概况 - **永赢科技智选混合发起A/C**：2025年涨幅分别达233.29%和231.21%，位列榜首 该基金成立于2024年10月30日，截至2025年三季度末规模为115.21亿元，截至2026年1月6日成立以来收益率分别为279.02%和276.26% [1] - **中欧数字经济混合发起A/C**：2025年涨幅分别为143.07%和141.62% 该基金成立于2023年9月12日，截至2025年三季度末规模为130.22亿元，截至2026年1月6日成立以来收益率分别为212.78%和208.51% [2] - 2025年共计有12只混合型基金涨幅超过140% [1] - 涨幅榜前列其他基金包括：中航机遇领航混合发起A/C（涨幅168.92%/167.33%）、红土创新新兴产业混合A（涨幅148.64%）、恒越优势精选混合A（涨幅147.85%）等 [4] 年度跌幅居前基金概况 - **鑫元消费甄选混合发起C/A**：以-19.99%和-19.65%的收益率垫底 该基金成立于2023年3月24日，截至2026年1月6日成立以来收益率为-46.57%和-47.20% [2] - 2025年共计有11只混合型基金下跌超过15% [2] - **广发基金旗下多只产品表现不佳**：在跌幅榜前十五名中，有六只基金来自广发基金，包括广发内需增长混合C/A（跌幅16.69%/16.31%）、广发价值优势混合（跌幅15.47%）等，均由基金经理王明旭管理 [3] - 跌幅榜前列其他基金包括：中信建投智享生活C/A（跌幅-16.67%/-16.33%）、宝盈优势产业混合C（跌幅-15.66%）等 [4] 领先基金的投资方向与持仓 - **永赢科技智选混合发起A/C**：聚焦全球云计算产业链投资 截至2025年三季度末，前十大重仓股为新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份、生益科技、太辰光、澜起科技、仕佳光子、长芯博创 [1] - **中欧数字经济混合发起A/C**：聚焦五大核心投资方向：AI基础设施、智能机器人与智能驾驶、AI应用、端侧AI及国产AI产业链 截至2025年三季度末，前十大重仓股为新易盛、阿里巴巴、中际旭创、天孚通信、新泉股份、三花智控、腾讯控股、中芯国际、沪电股份、生益科技 [2] 基金经理背景 - **永赢科技智选混合发起A/C**：现任基金经理为任桀，2018年加入永赢基金，历任TMT研究员、科技组组长，自2024年10月30日起管理该基金 [1] - **中欧数字经济混合发起A/C**：目前由基金经理冯炉丹管理，2016年7月加入中欧基金，历任研究助理、投资经理、投顾代表、研究员 [2] - **鑫元消费甄选混合发起C/A**：目前由基金经理金姚启璠管理，历任富邦证券、华安证券、民生证券食品饮料行业分析师，2022年7月加入鑫元基金 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年一季度权益市场有望开启新一轮主升浪行情，债券年初或延续弱势，春节后有超跌反弹机会，大宗商品延续分化格局 [4] - 策略上，股指多头超配，国债春节前空头对冲、春节后多头低配，大宗商品结构性配置 [4] 根据相关目录分别进行总结 大类资产表现回顾 - 2025年12月全球股市多数上涨，新兴市场、发达市场普遍上涨，成长风格表现回归 [8] - 主要经济体10年期国债收益率多数上行，国内30年期国债期货大幅下跌2.66% [4][8] - 大宗商品中贵金属和工业金属价格大涨，COMEX白银上涨24.17%，原油价格下跌，农产品价格涨跌不一 [8] - A股12月震荡向上，风格切回成长主线，国防军工、通信等行业涨幅领先，食品饮料、医药等行业表现落后 [10] - 12月债市长短债表现分化，短端国债收益率下行，长端上行，国债期限利差明显扩大 [13] - 12月国内商品期货价格分化，贵金属指数大涨14.38%领涨，农产品指数微跌0.59% [17] 大类资产展望分析 - 国外12月美联储降息，市场对后续降息节奏有分歧，美国经济处于扩张阶段，降息预期或缩减 [19] - 国内11月外需韧性、内需下滑，出口强劲，消费和投资下滑，工业生产有韧性但动能不足 [22] - 政策面延续积极宏观政策，预计一季度降息概率低，降准可期待 [30] - 权益类中短期跨年行情展开，成长赛道修复有望延续，2026年一季度有望开启主升浪行情 [32] - 债券类2026年初或延续弱势，春节前10年期国债利率上限1.90 - 1.95%，节后或超跌反弹 [36] - 大宗商品中原油短期反弹后偏弱，工业金属或供需不平衡，农产品价格波动加剧，贵金属短期波动大、长期上行 [37] 大类资产配置策略 - 国内股指多头超配，围绕“十五五”规划布局，适度配置顺周期板块，关注AI产业链等行业 [40] - 大宗商品结构性配置，多头超配贵金属、有色金属和新能源商品，多头标配黑色和农产品，空头标配原油 [41][42] - 国债春节前空头对冲，春节后多头低配，超长利率债等有交易机会但建议快进快出 [43]

市场整体表现 - A股市场走势分化，沪指微跌0.07%报4082.98点，深证成指跌0.51%，创业板指跌0.82%，科创50指数涨0.82% [1] - 沪深北三市合计成交约2.83万亿元，较此前一日减少约550亿元 [1] - 全A超3700股上涨，逾110股涨停 [3] - 港股两大股指均跌超1% [1] 商业航天概念 - 商业航天概念盘中大幅拉升，个股掀涨停潮，和顺电气、邵阳液压、乾照光电、海兰信、航天宏图、谱尼测试等20%涨停，臻镭科技涨超15%创历史新高，金风科技涨停斩获3连板 [6] - 消息面上，箭元科技中大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地项目在杭州钱塘区开工，这是国内首个聚焦海上回收复用火箭的规模化制造与生产基地 [8] - 中信建投证券指出，我国商业航天发展需在政策上强化立法与采购支持，技术上依托制造业优势攻坚可回收火箭等降本环节，并借助资本市场赋能，从而加速产业链成熟与生态构建 [8] 可控核聚变概念 - 可控核聚变概念盘中走势强劲，哈焊华通涨超12%，盘中一度涨停创历史新高，天力复合涨超10%，雪人集团、中国核建、航天晨光、派克新材、华菱线缆等均涨停 [10] - 消息面上，中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所宣布，全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）实验证实托卡马克密度自由区的存在，为磁约束核聚变装置高密度运行提供了重要的物理依据 [12] - 2026核聚变能科技与产业大会将于1月16日至17日在安徽合肥举办，旨在促进核聚变产业链上下游协同创新与成果转化 [12] - 开源证券指出，可控核聚变装置研发建设稳步推进，核心部件订单有望持续释放，看好磁体、主机和电源等核心部件 [12] 工业软件概念 - 工业软件概念盘中发力走高，汉得信息涨超13%，盘中一度涨停，宝信软件涨停，维宏股份涨超10%，东土科技涨近9% [14] - 消息面上，工信部等八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，提出推动人工智能与工业软件深度融合，构建智能体分类分级管理体系 [16] - 东莞证券指出，国内工业软件行业有望迎来快速发展期，建议关注国内核心工业软件环节投资机遇 [17] 其他板块及个股动态 - AI产业链股上扬，寒武纪盘中一度涨超6%，全日成交215.8亿元，位居A股成交额首位 [3] - 大金融板块集体回调，华林证券跌停，中国平安跌逾4% [3] - 港股“全球大模型第一股”智谱上市首日盘中一度破发，收盘涨逾13%报131.5港元/股，最新市值579亿港元 [4]

市场表现与核心事件 - 1月8日A股市场窄幅震荡，国防军工、通用航空、芯片板块涨幅靠前 [1] - 截至当日10点50分，科创50ETF南方(588150.SH)上涨1.97%，海光信息股价上涨10.59% [1] 政策与行业支持 - 八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，明确提出要强化人工智能算力供给 [1] - 政策推动智能芯片软硬件协同发展，并重点突破高端训练芯片、端侧推理芯片、人工智能服务器、高速互联技术及智算云操作系统等关键核心技术 [1] - 在政策强力支持下，算力芯片发展正迎来关键窗口期 [1] 芯片供需与市场动态 - 在AI需求爆发的驱动下，“缺芯”现象持续演绎，存储芯片与光芯片均面临供不应求局面 [1] - 国盛证券指出，当前内存市场供需紧张，多家厂商明确指引涨价将持续 [1] - 根据华邦电法说会信息，存储行业正经历一场结构性且深远的变革，从DDR3到DDR5，各代产品均出现不同程度缺货 [1] - 综合各方指引，本轮存储涨价周期的强度与持续性已明显超越历史多轮周期 [1] - 光芯片需求激增，缺芯压力进一步加剧 [1] 国产芯片发展趋势 - 从中长期看，订单向国产芯片倾斜已成为必然趋势 [2] - 出于对算力稳定供应的迫切诉求，云厂商及人工智能初创公司正逐步将更多算力采购规划转向国产芯片，且国产占比持续提升 [2] - 随着国产先进制程工艺日趋成熟，国产算力芯片进入量产交付阶段，市占率大幅抬升的时机已然成熟 [2] - 市场集中度有望显著提高，尤其应关注在主流云厂商中份额快速提升的国产芯片企业 [2] 投资视角与工具 - 科创50指数聚焦半导体、信息技术等高新技术与战略性新兴产业，长期成长逻辑清晰 [2] - 科创50ETF南方(588150.SH)作为跟踪该指数的代表性工具，具备板块覆盖全面、流动性好、代表性强等优势 [2] - 该ETF是把握国产算力崛起与AI产业链机遇的重要配置选择 [2]

市场表现 - 截至1月7日09:58，上证指数上涨0.14%，科创芯片指数上涨2.13% [1] - 个股方面，中微公司涨超6%，澜起科技涨超4%，华海清科涨超3%，沪硅产业涨超2%，华虹公司涨超1% [1] - 科创芯片ETF（588200）涨2.04%，盘中成交额达12.90亿元，换手率达2.99%，该基金近6月涨65.69% [1] 行业驱动因素 - 全球存储芯片供应持续紧张、价格飙升，三星电子与SK海力士计划2026年第一季度将服务器DRAM价格较2025年第四季度提升60%至70% [2] - PC及智能手机用DRAM同步涨价，NAND Flash合约价预计持续上涨33-38% [2] - 2025年DDR4 16Gb涨幅高达1800%，DDR5 16Gb涨幅达500%，行业预计2027年前存储芯片价格将逐季度阶梯式上涨 [2] - AI产业链需求爆发，英伟达推出新一代Rubin AI超级计算平台，其GPU推理性能达上一代Blackwell平台的5倍，HBM4带宽22TB/s，相关订单已达3000亿美元 [2] - 北美科技巨头2026年AI基础设施投资有望达6000亿美元，AI服务器对DRAM需求是普通服务器的8倍，推动半导体需求激增 [2] - 半导体自主可控进程加速，国产存储企业技术与产能持续突破 [2] 公司动态与评级 - 中信证券维持华虹半导体买入评级，目标价100港元，称其为国际领先的特色工艺晶圆企业 [2] 产品信息 - 科创芯片ETF（588200）跟踪上证科创板芯片指数，前十大权重股分别为中芯国际、海光信息、寒武纪、澜起科技、中微公司、拓荆科技、芯原股份、华虹公司、沪硅产业、佰维存储，权重合计超58.29% [3] - 科创芯片ETF（588200）当前管理费率为0.50%（每年），托管费率为0.10%（每年） [3] - 没有股票账户的投资者还可以通过联接基金（017469.OF，017470.OF，021870.OF）布局板块投资机遇 [3]

市场行情判断 - 沪指突破前期高点创出新高 新的上涨波段得到确认 春季行情得到确认 [1] - 指数突破时交易量同步放大至2.8万亿以上 形成良性量价配合 [1] - 市场热点扩散 科技和涨价形成两条主线 非银金融出现明显领涨效应 市场人气重新聚集 [1] - 进入1月后全球不确定性事件逐步落地 年底资金偏紧效应消散 市场重新回到做多轨道 [1] - 预计春季行情将在1月继续向纵深发展 制约A股上行的因素将逐步被打破 [1] 核心投资主线 - 当前行情明确的两条主线是科技的成长叙事和原材料价格的上涨 主要推动力量来自AI产业链投资热潮 [1] - 历年春季躁动行情中科技成长方向大概率占优 [2] - 受益于科技投资热潮的原材料涨价方向可视作科技产业的衍生 [2] - 传统高股息方向可做左侧关注 等待3-4月年报行情迎来补涨 [2] 科技与AI产业链机会 - 后续需关注北美和中国科技大厂的资本开支和投资计划 [1] - AI硬件的产业趋势仍然确立 主要AI大模型的tokens调用量持续走高 [2] - AI应用的高峰将在2026年出现 需关注AI硬件的高增长趋势和AI应用从量变到质变的机会 [2] - 结合短期催化剂 商业航天、脑机接口、低空经济、半导体等未来产业可继续保持关注 [2] 机器人产业趋势 - 机器人国产化和走进老百姓生活是2026年比较确定的趋势 [2] - 机器人产品将从人形机器人向四足机器人、功能型机器人扩展 [2] - 将带来传感器、控制器、灵巧手等板块的阶段性机会反复出现 [2] - 市场预期特斯拉人形机器人版本可能更新 或将成为板块新催化剂 [2] 半导体与国产化 - 半导体国产化仍是大势所趋 [2] - 需关注半导体设备、晶圆制造、半导体材料、IC设计等领域 [2] 新能源材料与创新药 - 新能源材料受益于国内和海外储能需求快速增长 各环节均出现供不应求、价格上涨迹象 [2] - 新能源材料涨价趋势在2026年将会延续 [2] - 创新药经历近4年调整后逐步迎来收获期 自2024年三季度以来已连续4个季度净利润增速为正 [2] - 2025年创新药迎来基本面拐点 2026年将延续上行趋势 [2]

市场表现与指数动态 - 1月6日创业板市场午后反弹，创业板中盘200指数上涨1.3%，创业板指数与创业板成长指数均上涨0.8% [1] - 创业板ETF易方达（159915）当日成交额达43亿元，较昨日放量，并获得净申购超1亿份 [1] 机构观点与配置主线 - 华安证券认为宏观政策接续发力，降准可能性提升与汇率升值呵护微观流动性，春季行情有望徐徐展开 [1] - 配置上首重弹性，寻找“有故事”、“有业绩”方向，AI产业链仍被视为最强主线，成长风格加速上涨和各行业共创新高可期 [1] 指数构成与行业分布 - 创业板中盘200指数反映创业板市场中盘代表性公司的整体表现，其中信息技术行业占比超40% [2] - 创业板成长指数由50只成长风格突出、业绩增长较高、预期盈利较好、流动性好的股票组成，通信、电力设备、电子、计算机、医药生物行业合计占比近85% [2] 产品信息 - 创业板成长ETF易方达跟踪创业板成长指数 [2] - 该产品为低费率产品，其管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [2]

核心配置逻辑 - 下一任美联储主席（前理事凯文·沃什呼声高）可能降低市场对2026年降息预期，美联储独立性或增强[1][11] - 国内政策预期改善，宏观政策接续发力，建筑业PMI大幅改善3.2个百分点至52.8%，指向投资止跌回稳[2][17] - 经济基本面边际变化不大，12月制造业PMI为50.1%，但消费内需承压，社零增速预计约1.6%[16][17] 国内资产观点 - 国内股指震荡上行，春季行情有望展开，上证指数和创业板指预计分别上涨2.06%和4.93%[2] - 风格配置建议超配成长和周期，低配消费，因子分析显示周期风格具备相对优势[2][25] - AI产业链是最强主线，应用于AI服务器的PCB年复合增长率预计达32.5%，CPO需求弹性可观[26][31] - 关注景气细分方向：存储芯片部分产品价格年内最大涨幅超50%；2025年中国储能锂电池出口预计达200GWh，同比增长50%[39][37] 利率与债券 - 国内1月存在降准可能，降息有待观察，短端利率可能因边际宽松回落[2][47] - 10年期国债收益率预计震荡，1年期国债收益率预计下行6个基点至1.337%[2] - 美债利率偏震荡，10年期美债收益率预计上行16个基点至4.18%，因美联储降息预期下降[2][61] 大宗商品与汇率 - 国际大宗商品中，相对超配铜（COMEX铜价上涨8.84%至5.649美元/磅），低配原油（布伦特原油下跌1.93%至57.42美元/桶）[2][74] - 国内大宗商品高配螺纹钢和玻璃，因投资止跌回稳预期托底价格[2][94] - 美元指数预计震荡下行1.18%至98.27，人民币兑美元预计升值1.28%至6.99，但大幅升值概率偏低[2][120][124]