美联储7月降息预期 - 美联储理事鲍曼表示若通胀压力保持温和将支持7月政策会议降息[3] - 鲍曼认为特朗普关税对通胀影响暂时且温和为降息创造条件[3] - 美联储政策关注点转向劳动力市场可能出现的疲软[3] - 据CME FedWatch工具显示7月降息概率为23%9月概率升至78%[4] 地缘政治与石油市场 - 伊朗可能报复美国空袭核设施但市场对石油供应冲击担忧减弱[6][8] - 特朗普呼吁压低油价并敦促能源部加快钻探[8] - 分析师认为伊朗军事能力受损且全球石油供应充足风险可控[8] - 两艘超级油轮短暂转向后仍通过霍尔木兹海峡显示航道未受实质影响[9] 美股市场反应 - 尽管美伊冲突升级但美股三大指数低开高走[2] - 市场认为伊朗核计划受重创且石油供应未受冲击支撑股市走强[8] - 油价上涨幅度有限未对美股形成显著压力[2]

美联储降息分歧与市场反应 - 美联储理事沃勒呼吁最早7月降息，认为当前利率过高可能扼杀就业市场 [2] - 里士满联储主席巴尔金反对立即降息，强调核心通胀四年未达目标且新关税推升物价风险未显现 [3] - 19位美联储官员中7人主张2025年不降息，10人支持至少降息两次 [3] - 美股三大指数分化，道指微涨0 08%而纳指下跌0 51%，科技股承压谷歌重挫近4% [2] 政治压力与美联储独立性 - 特朗普公开炮轰美联储主席鲍威尔，威胁"炒掉他"并暗示其任期将结束 [4] - 白宫已启动下任美联储主席遴选程序，沃勒与鹰派代表沃什被视为热门候选人 [4] 经济数据与政策困境 - 4月核心PCE降至2 1%的两年低位，但美联储预测年底将反弹至3 1% [5] - 失业率稳居4 2%低位，但职位减少与长期失业申领量攀升预示隐忧 [5] - 企业因关税不确定性暂停投资决策，陷入"低雇佣低解雇"僵局 [5] 伊朗-以色列冲突市场影响 - 布伦特原油单日跳涨4 4%至78 85美元/桶，若霍尔木兹海峡关闭油价或突破100美元 [14] - 伦敦金价周涨1 8%，2025年累计涨幅达13% [14] - 波斯湾空域关闭致航运成本骤升20%，海湾国家GCC经济增长预期下调至3 2%（原4 5%） [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 以色列和伊朗同意全面停火，地缘冲突缓解，原油价格大幅下跌，各板块受此影响呈现不同走势，部分品种溢价回吐，需关注各品种基本面变化及相关价差变动 [7][24][32] 根据相关目录分别进行总结 所长早读 - 伊朗袭击美军卡塔尔军事基地，美伊不希望事态扩大，但以色列态度模糊，若伊朗核能力未被摧毁，将始终是以色列心头之患 [7] - 所长首推原油、石脑油及LPG及其下游能化、纸浆板块。原油地缘降温带动下跌，可择机布局反套；石脑油、LPG及其下游能化品种地缘风险溢价消退，部分品种利润有望回落；纸浆暂停布针注册仓单对盘面有一定利多，26年合约利多强于25年合约 [8][10][11] 商品研究 贵金属 - 黄金因地缘政治停火，白银继续冲高。黄金趋势强度为 -1，白银趋势强度为 -1 [19][23] 有色金属 - 铜库存减少支撑价格，趋势强度为 1 [25][27] - 铝等待方向选择，氧化铝区间震荡，铝合金承压运行，趋势强度均为 0 [28][30] - 锌短期减仓上行，趋势强度为 0 [31][32] - 铅中期偏强，趋势强度为 0 [34][35] - 锡紧现实弱预期，趋势强度为 0 [37][40] - 镍远端镍矿端预期松动，冶炼端限制上方弹性；不锈钢供需边际双弱，钢价低位震荡，趋势强度均为 0 [42] 能源化工 - 碳酸锂偏弱震荡，仓单去化延续，趋势强度为 0 [46][48] - 多晶硅逢高空配思路为主，工业硅关注仓单变化信息，多晶硅趋势强度为 -1，工业硅趋势强度为 0 [50][52] - 铁矿石预期反复，区间震荡，趋势强度为 0 [53] - 螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为 0 [55][58] - 硅铁和锰硅宽幅震荡，硅铁趋势强度为 0，锰硅趋势强度为 0 [59][61] - 焦炭四轮提降落地，宽幅震荡；焦煤宽幅震荡，趋势强度均为 0 [62][64] - 动力煤需求仍待释放，宽幅震荡，趋势强度为 0 [66][69] - 原木基差修复，宽幅震荡，趋势强度为 0 [70][72] - 对二甲苯和PTA月差反套，MEG单边转弱，对二甲苯趋势强度为 -2，PTA趋势强度为 -2，MEG趋势强度为 -1 [73][78] - 橡胶震荡运行，趋势强度为 0 [79][81] - 合成橡胶伊以冲突缓解，偏弱运行，趋势强度为 -1 [84][86] - 沥青地缘局势升级，继续高位运行，趋势强度为 -1 [87][99] - LLDPE短期偏弱运行，趋势强度为 -1 [101][103] - PP现货持稳，成交冷淡，趋势强度为 0 [106][107] - 烧碱短期低位不宜追空，趋势强度为 0 [109][113] - 纸浆震荡偏弱，趋势强度为 -1 [114][115] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为 0 [118][119] - 甲醇地缘缓解，偏弱运行，趋势强度为 -1 [121][125] - 尿素地缘冲突缓解，偏弱运行，趋势强度为 -1 [126][128] - 苯乙烯短期震荡，趋势强度为 -2 [129][132] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 0 [134][137] - LPG地缘溢价回落，盘面下跌风险扩大，趋势强度为 -1 [139][144] - PVC趋势偏弱，趋势强度为 -1 [149][153] - 燃料油行情反转，夜盘跟随原油下跌；低硫燃料油相对高硫偏强，外盘现货高低硫价差小幅上行，趋势强度均为 -1 [154] 农产品 - 集运指数（欧线）10空单持有，逢高酌情加仓，趋势强度为 0 [156][173] - 短纤和瓶片地缘降温，产业链压力重回主导，趋势强度均为 -1 [174][175] - 胶版印刷纸震荡运行，趋势强度为 0 [177][178] - 棕榈油产地近端基本面改善有限，反套表达；豆油国际油价回落，油脂单边回调，趋势强度均为 -1 [180][185] - 豆粕隔夜美豆收跌，连粕或跟随回落；豆一市场氛围偏空，或调整震荡，趋势强度均为 -1 [186][188] - 玉米震荡偏强，趋势强度为 0 [189][194] - 白糖偏弱运行，趋势强度为 -1 [196][199] - 棉花缺乏上涨驱动，趋势强度为 -1 [200][204] - 鸡蛋远月预期偏弱，趋势强度为 0 [206] - 生猪短期震荡，趋势强度为 0 [208][212] - 花生下方有支撑，趋势强度为 0 [214][218]

一、 宏观数据速览 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20250416 | 2025/03 | GDP:不变价:当季同比 | % | 5.40 | 5.40 | 5.30 | | 20250531 | 2025/05 | 制造业 PMI | % | 49.50 | 49.00 | 49.50 | | 20250531 | 2025/05 | 非制造业 PMI:商务活 动 | % | 50.30 | 50.40 | 51.10 | | 20250613 | 2025/05 | 社会融资规模增量:当 月值 | 亿元 | | 22871.00 11591.00 | 20623.00 | | 20250613 | 2025/05 | M0(流通中的现金):同 | % | 12.10 | 12.00 | 11.70 | | | | 比 | | | | | | 20250613 | 2025/05 | M1(货币):同 ...

油价调整预期 - 当前预计油价上涨520元/吨，相比昨日预计涨幅减少85元/吨，折合每升上涨0.39-0.47元，仍远超上调红线 [1] - 新一轮油价调整时间为7月1日24时 [4] 国际油价动态 - 美原油下跌9.21%至67.21美元/桶，布伦特原油下跌7.94%至69.76美元/桶 [3] - 截至发稿时美原油暂报66.55美元/桶，跌幅1.01% [3] - 中东局势缓解导致市场对石油供应中断担忧减弱，国际油价重挫 [3] 地缘政治影响 - 美国总统特朗普称以色列与伊朗达成"全面彻底停火"，但伊朗外长表示尚未最终决定停火 [3] - 特朗普呼吁压低油价并鼓励美国能源部加大钻探力度，市场担忧从供应中断转向供应过剩 [3] 货币政策影响 - 美联储官员暗示若通胀受控将支持7月降息，可能提振油价 [3] 国内油价地区差异 - 北京地区92号汽油7.17元/升，95号7.64元/升，98号9.14元/升，0号柴油6.86元/升 [4] - 海南油价最高，92号8.29元/升，95号8.8元/升，98号9.95元/升 [5] - 宁夏油价较低，92号7.08元/升，95号7.48元/升 [5]

市场指数表现 - 沪指开盘报3380 08点跌0 04% 深成指报10074 27点涨0 26% 创指报2024 70点涨0 35% [1] - 美股三大指数集体收涨 标普500指数涨0 96% 纳指涨0 94% 道指涨0 89% 特斯拉大涨超8%创4月28日以来最大单日涨幅 [9] 政策与行业动态 - 国务院公布《互联网平台企业涉税信息报送规定》规范平台企业涉税信息报送 促进平台经济规范健康发展 [2] - 九部门印发《黄金产业高质量发展实施方案》提出到2027年黄金资源量增长5%-10% 黄金白银产量增长5%以上 [3] - 全国工商联汽车经销商商会呼吁汽车生产厂家优化返利政策 缩短返利兑现账期 [3] - 国家能源局数据显示1-5月全国发电装机容量36 1亿千瓦同比增18 8% 其中太阳能装机10 8亿千瓦同比增56 9% 风电装机5 7亿千瓦同比增23 1% [3] 国际事件影响 - 美国总统特朗普称以色列和伊朗同意全面停火 但伊朗方面称此为挑衅伎俩 [2] - 伊朗宣布对美军在伊拉克和卡塔尔的基地发动导弹袭击 美方称暂无人员伤亡 [2] - 外交部就伊朗拟关闭霍尔木兹海峡表示维护该地区安全稳定符合国际社会共同利益 [2] - 国际原油期货结算价大幅收跌 WTI原油期货8月合约跌7 22% 布伦特原油期货8月合约跌7 18% [10] 公司公告与资本动向 - 寒武纪将回购价格上限调整为不超过818 87元/股 [4] - 药明康德已完成10亿元股份回购并计划注销 [5] - 浪潮信息拟2亿元-3亿元回购股份用于减少注册资本 [6] - 安恒信息公告阿里创投持股比例减少至6 74% [7] - 雅创电子拟2 98亿元购买上海类比37 0337%股权完善模拟芯片业务布局 [8] - 中达安控股股东筹划向特定对象发行股票导致控制权变更 [9] - 高瓴资本参与星巴克中国区反向管理层路演 表达收购兴趣 凯雷投资等多家机构亦参与 [3] 机构调研与市场观点 - 保险资管业协会调研显示63%机构计划2025年加大港股投资规模 主要通过港股通方式 [3] - 中原证券认为长期资金入市步伐加快形成托底力量 预计短期市场以稳步震荡上行为主 [11] - 东吴证券指出市场成交额收缩显示情绪偏弱 近期风格可能由小微盘结构性上涨进入再均衡阶段 [11] 经济数据与货币政策 - 美联储官员BOWMAN表示若通胀保持温和将支持7月降息 [10] - 美国6月PMI数据显示制造业保持稳定增长 两项通胀指标创近三年最高 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月23日市场风险偏好大幅上扬，微盘股再度走高修复上周跌势，海外伊朗回击力度缓和缓解冲突扩大概率，市场仍处分化过程，建议均衡配置 [15][16] - 黄金因鲍曼支持7月降息及以伊停火，短期避险情绪未升温存在下跌风险 [17][18][19] - 美元指数因以伊停火短期地缘风险降温而走弱，短期回落 [20][21] - 美国股指期货因伊朗报复力度有限、市场风险偏好回升，但美联储内部分歧大，预计美股震荡偏弱运行 [22][24] - 国债期货收益率逼近前低，机构有止盈需求，本周初震荡略偏弱，下半周或因PMI下降和央行操作走强，多头可继续持有并关注逢回调买入策略 [25][26] - 农产品中豆粕市场短期期价震荡，关注美豆主产区天气及中美关系；油脂市场上涨驱动减弱，可考虑购入看跌期权；玉米淀粉建议观望；玉米旧作合约观望，新作可关注逢高沽空机会 [29][31][35][36] - 黑色金属中动力煤预计短期内港口库存缓慢释放，关注天气和成交；铁矿石预计矿价延续弱势；螺纹钢和热轧卷板短期钢价震荡，现货反弹套保 [33][34][38] - 有色金属中多晶硅考虑短空长多，关注PS08 - 09正套；工业硅预计盘面低位震荡，可反弹后轻仓做空；铅短期观望，等待回调买入；锌单边逢高沽空，套利关注正套；镍短期单边观望，中线Q3后关注右侧逢高沽空；碳酸锂不建议追空，前期空单部分止盈，关注9 - 11正套 [41][43][46][48][51][53] - 能源化工中LPG预计盘面回吐风险溢价下跌；原油油价回吐风险溢价；烧碱盘面下行空间受限；纸浆预计上涨幅度有限；PVC预计上涨幅度非常有限；PX短期震荡偏强；PTA短期震荡偏强；沥青期价震荡上行；纯碱中期逢高沽空；浮法玻璃现货价格有下行空间，盘面受风险偏好影响；瓶片关注逢低做扩加工费机会；苯乙烯自身驱动有限，纯苯BZN有修复空间；尿素盘面或从反弹转入弱势盘整 [57][59][63][64][65][68][71][73][74][76][79][82][85] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（股指期货） - 全国工商联汽车经销商商会呼吁汽车厂家优化返利政策缩短兑现账期，设置明确政策、缩短账期、减少限制和苛刻考核条件 [13] - 何立峰副总理出席政协会议，强调落实中共二十届三中全会改革任务，围绕多方面抓好改革 [14] - 财政部官员会见中美商会代表团，就经贸关系等沟通，企业看好中国经济前景愿参与开放，6月23日市场风险偏好上扬，建议均衡配置 [15][16] 宏观策略（黄金） - 鲍曼支持7月降息，若通胀受控将调降政策利率，以伊将分阶段全面停火，金价震荡微跌，短期存在下跌风险 [17][18][19] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 日本首相力争参议院选举多数席位，美联储官员支持7月降息，特朗普宣布以伊停火，美元指数短期走弱回落 [20][21] 宏观策略（美国股指期货） - 美国6月服务业和制造业PMI初值公布，伊朗袭击美军基地力度不及预期，美联储官员暗示支持7月降息，市场风险偏好回升，但美联储内部分歧大，预计美股震荡偏弱运行 [22][24] 宏观策略（国债期货） - 央行开展2205亿元7天期逆回购操作，今日有逆回购和国债现金定存到期，收益率逼近前低机构有止盈需求，本周初震荡略偏弱，下半周或走强，多头可继续持有并关注逢回调买入策略 [25][26] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 巴西6月前三周出口大豆903万吨，美豆优良率和前一周持平，国内油厂豆粕库存上升，市场短期期价震荡，关注美豆主产区天气及中美关系 [27][28][29] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 6月1 - 20日马棕产量环比增加2.5%，国内棕榈油和豆油库存增加，油脂市场上涨驱动减弱，可考虑购入看跌期权，警惕原油价格波动影响 [30][31] 黑色金属（动力煤） - 港口动力煤库存递增，需求弱，6月煤价缓和，本周港口报价止跌小幅回涨，需求季节性回升，预计短期内港口库存缓慢释放，关注天气和成交 [32][33] 黑色金属（铁矿石） - 1 - 5月电网工程完成投资2040亿元，铁矿石价格走势延续震荡，终端需求季节性承压，预计矿价延续弱势 [33][34] 农产品（玉米淀粉） - 副产品成交转缓价格高位坚挺，淀粉现实供需边际好转但有不确定性，CS - C价差影响因素复杂，建议观望 [35] 农产品（玉米） - 东北玉米价格上涨，07和09合约预计横盘震荡，旧作合约观望，新作可关注逢高沽空机会 [36] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 马来西亚取消对越南钢铁反倾销税，五大建筑央企前5月新签合同总额超2.9万亿元，钢价延续震荡，短期钢价震荡，现货反弹套保 [36][37][38] 有色金属（多晶硅） - 硅片价格继续走跌，现货情况不乐观，预计硅片价格继续承压，考虑短空长多，关注PS08 - 09正套 [39][40][41] 有色金属（工业硅） - 6月97高硅在产厂家约1家，新疆、伊犁和四川部分硅厂复产，工业硅复产力度大于减产力度，预计价格低位震荡，盘面可反弹后轻仓做空 [42][43] 有色金属（铅） - 6月20日LME0 - 3铅贴水，铅锭五地社会库存减少，近期原生炼厂检修，供应或减少，需求偏弱，短期观望，等待回调买入 [44][45][46] 有色金属（锌） - 6月20日LME0 - 3锌贴水，七地锌锭库存减少，沪锌探底回升，基本面供需过剩预期不变，单边逢高沽空，套利关注正套 [47][48] 有色金属（镍） - 印尼镍铁厂GNI可能被收购，LME和SHFE库存减少，盘面弱势下行，短期单边观望，中线Q3后关注右侧逢高沽空 [49][51] 有色金属（碳酸锂） - 珠海冠宇收到东风日产定点通知，盘面增仓下挫，不建议追空，前期空单部分止盈，关注9 - 11正套 [52][53] 能源化工（液化石油气） - 中东冷冻货FOB价格上涨，华东现货价格受冲击边际回落，预计盘面回吐风险溢价下跌 [55][56][57] 能源化工（原油） - 伊朗确认同意停火，中东局势降温，油价大幅下跌，回吐风险溢价 [58][59] 能源化工（烧碱） - 6月23日山东地区液碱市场下行，企业出货一般，供应无明显变化，需求不佳，盘面下行空间受限 [60][62][63] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场价格部分止跌回涨，交易所调整可交割品带动盘面上涨，预计上涨幅度有限 [64] 能源化工（PVC） - 国内PVC粉市场现货价格窄幅整理，期货先涨后跌，中东地缘问题刺激PVC盘面上涨，但幅度有限 [65] 能源化工（PX） - 6月23日PX价格小幅上涨，周内国内部分装置负荷下调，PX去库格局延续，短期震荡偏强 [66][67][68] 能源化工（PTA） - 今日PTA现货价格下移，基差松动，织造开工率走弱但聚酯开工率走强，基本面中性偏强，短期震荡偏强 [69][70][71] 能源化工（沥青） - 沥青炼厂库存继续下降，期价重心上移，受成本端油价传导影响大，需求边际好转，期价震荡上行 [72][73] 能源化工（纯碱） - 6月23日沙河地区纯碱市场震荡调整，期价小幅走弱，市场弱势震荡，中期逢高沽空 [74] 能源化工（浮法玻璃） - 6月23日沙河市场浮法玻璃价格行情，期价小幅震荡，需求季节性下滑，现货价格有下行空间，盘面受风险偏好影响 [75][76] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多稳，部分工厂报价调整，7月行业计划减产，供应压力缓解，关注逢低做扩加工费机会 [77][79] 能源化工（苯乙烯） - 截至6月23日纯苯华东港口库存累库，苯乙烯盘面高开后走弱，纯苯近端供需一般，7月或去库，苯乙烯供应回归，自身驱动有限，纯苯BZN有修复空间 [80][81][82] 能源化工（尿素） - 农业农村部部署大豆油料夏播夏管工作，6月23日山东和河北尿素市场下滑，盘面或从反弹转入弱势盘整 [83][84][85]

美国国债市场动态 - 美国国债价格普遍上涨 因原油期货价格大跌超过7%缓解通胀担忧 [1] - 10年期美债收益率盘中触及4 29%的逾一个月新低 尾盘反弹至4 34% 下跌2 76个基点 [3] - 2年期美债收益率下跌4 44个基点至3 86% [3] 美联储政策动向 - 美联储副主席鲍曼表示若通胀压力受控将支持7月降息 使政策利率更接近中性水平 [1][3] - 美联储理事沃勒上周五同样表态支持7月降息 认为有政策空间调整利率 [3] - 美联储最新利率决议维持4 25%-4 5%区间 点阵图显示19名与会者中10人预计年内至少降息两次 [3] - 芝加哥联储主席古尔斯比指出年初暂停降息源于政策不确定性 近期缺乏通胀压力或促使政策转向 [4] 国际原油市场波动 - 纽约轻质原油期货价格下跌5 33美元至68 51美元/桶 跌幅7 22% [2] - 伦敦布伦特原油期货价格下跌5 53美元至71 48美元/桶 跌幅7 18% [2] - 油价暴跌主因中东局势缓和 以色列与伊朗达成停火协议 [2] - 雷斯塔能源公司分析认为伊朗报复行动后市场情绪转向观望 [2] 地缘政治影响 - 美国空袭伊朗核设施引发能源供应担忧 伊朗随后袭击美军基地但未造成伤亡 [2] - 特朗普证实伊朗提前通知袭击 停火协议促使油价在亚洲交易时段继续下跌 [2]

互联网平台税收监管 - 国务院发布《互联网平台企业涉税信息报送规定》，要求平台企业向税务机关报送经营者和从业人员涉税信息，以规范税收环境并促进平台经济健康发展 [1] 黄金产业政策 - 九部门联合印发《黄金产业高质量发展实施方案》，目标到2027年黄金资源量增长5%-10%，黄金和白银产量增长5%以上 [5] 汽车经销商政策倡议 - 全国工商联汽车经销商商会呼吁汽车生产厂家优化返利政策，包括设置清晰返利规则、缩短兑现账期及减少限制条件 [6] 保险资金投资动向 - 调研显示63%的保险机构计划2025年加大港股投资规模，主要通过港股通渠道 [7] 电力工业数据 - 1-5月全国发电装机容量达36.1亿千瓦（同比+18.8%），其中太阳能装机10.8亿千瓦（+56.9%），风电装机5.7亿千瓦（+23.1%） [8] 星巴克中国潜在收购 - 高瓴资本参与星巴克中国反向路演，凯雷投资、信宸资本等机构亦表达收购兴趣 [9] 上市公司资本运作 - 雅创电子拟2.98亿元收购上海类比37.0337%股权以强化模拟芯片业务 [14] - 中达安控股股东筹划定增可能导致控制权变更 [15] - 寒武纪上调股份回购价格上限至818.87元/股 [10] - 药明康德完成10亿元股份回购并计划注销 [11] - 浪潮信息拟2亿-3亿元回购股份用于减资 [12] - 阿里创投减持安恒信息至6.74%持股比例 [13] 美股及大宗商品市场 - 美股三大指数集体上涨：标普500（+0.96%）、纳指（+0.94%）、道指（+0.89%），特斯拉单日涨幅超8% [16] - 国际原油期货大跌：WTI 8月合约（-7.22%），布伦特8月合约（-7.18%） [17] 美联储政策预期 - 美联储官员BOWMAN称若通胀温和或劳动力市场疲软将支持7月降息 [18] 美国制造业数据 - 6月美国PMI显示制造业稳定增长，两项通胀指标创近三年新高 [19]

货币政策预期 - 美国利率期货市场预期未来两年货币政策放松步伐快于美联储最新预测 [1] - 市场押注美联储2026年降息幅度将超过其政策会议公布的预测 [1] 地缘政治影响 - 美国对伊朗军事打击加剧经济增长威胁 巩固市场对宽松政策的预期 [1] 市场交易动态 - SOFR期货交易员已提前布局更大幅度的降息预期 [1]