全国统一大市场建设进展 - 自2022年4月《关于加快建设全国统一大市场的意见》印发以来，改革举措渐次落地，包括农村集体经营性建设用地入市试点深化、省间电力现货市场正式运行、跨境电商物流费用占比显著下降、平台互联互通突破性进展 [1] - 2025年新版市场准入负面清单将准入限制"瘦身"近三成，"全国一张清单"初步实现经营主体登记与清单管理无缝衔接 [1] - 国家发改委、市场监管总局建立动态监管机制，已收集整改逾千条市场分割问题线索，组织废止和修订地方标准5500余项 [2] 制度体系与成效 - 规则统一、设施联通、监管协同、要素自由流动的制度体系加快形成，区域间贸易更加顺畅 [2] - 全国首个跨省市前置货站在苏州启用，使当地企业国际物流成本降低近三成 [3] - 北京市开放1.8万个高质量公共数据集，支撑智能网联汽车、创新医疗设备等场景应用 [3] 现存挑战 - 招投标"玻璃门"、跨区迁移企业登记障碍等隐性壁垒仍普遍存在，数据要素跨区域共享技术标准不统一 [2] - 地方保护主义呈现新形态，如隐性补贴、差异化监管等"软干预"现象，抬高了制度性交易成本 [2] 未来突破方向 - **制度创新**：推动《公平竞争审查条例》及配套细则落地，深化地方标准管理制度改革 [2] - **技术赋能**：培育数据要素市场，推广电子证照跨域互认，构建全国统一商品追溯和质量认证体系 [3] - **治理协同**：完善"负面清单+信用监管"模式，建立跨区域联合惩戒机制，将市场分割行为纳入政务诚信考核 [3]

中新网重庆5月25日电(记者刘相琳)记者25日从重庆市政府新闻办举行的新闻发布会上获悉，第七届中 国西部国际投资贸易洽谈会(简称西洽会)当天在重庆闭幕。西洽会期间，共签约重大项目247个，其中 集中签约项目124个、金额超2000亿元，集中签约外各区县签约项目金额超1000亿元，为新时代西部大 开发形成新格局注入强大动能。 本届西洽会举行的全球采购对接会，吸引了32个国家的采购商，550家国内外企业精准匹配、资源对 接，现场达成意向签约金额约6500万元。中国汽摩出海非洲联盟在中国汽车、摩托车品牌出海非洲采供 资源对接会上成立，相关企业签署项目协议16.5亿元。"外贸优品中华行—重庆站"活动现场，70余家采 购商与西部省区市外贸企业开展一对一产销对接。马来西亚与重庆围绕火锅、油脂产业等，共商食品工 业绿色化、高端化、智能化转型路径。 本届西洽会期间，还举办了4场省际洽谈交流活动，深化区域间交流合作，携手更好参与全国统一大市 场建设。渝粤经贸合作交流会上，重庆、广东达成投资贸易合作超20亿元。"渝礼相伴·易路同行"全国 产销对接大会推动重庆品牌商与易捷便利达成购销合同超3亿元。宁夏、辽宁等省区举办专题对接洽 谈 ...

机械工业 - 1至4月机械工业生产稳定增长 [7] 消费电子 - 手机等数码产品购新补贴带动销售超1400亿元 [12] 国际贸易 - 美国政府威胁自6月1日起对欧盟商品征收50%关税 [14] 航空航天 - 美司法部与波音达成不起诉协议引发不满 [18] 农业 - 西南麦区麦收过八成 黄淮海麦区开镰 [8] 基础设施建设 - 各地一批重大工程有序推进 [9] 科技 - 2025年全国科技活动周启动 [10] 区域经济 - "2025大湾区消费季"暨总台"外贸优品达湾区"媒体行动启动 [11] 政策 - 《关于推动高效办成企业迁移登记"一件事"的指导意见》发布 [13] 市场改革 - 全国统一大市场建设加快向纵深推进 [2]

这是一部发展促进法，也是一部权益保障法。贯彻民营经济促进法，以良法促进发展、保证善治，还需 要做好衔接、配套、监督等各项工作。例如，及时废止、修订被改革实践所证明的不合时宜、阻碍民营 经济发展的法规和政策，增强系统性、整体性、协同性、时效性；推进政策措施配套，在破除障碍、治 理拖欠、依法保护合法权益、落实纾困政策、加强政企沟通等方面下功夫，协调推动各种支持保障措施 落实落细；强化行政执法监督，加大对行政执法违法行为查处力度，加强问题查纠整改、坚决纠治到 位，建立完善涉企行政执法监督长效机制。 近段时间，国家发展改革委会同商务部、市场监管总局发布《关于开展市场准入壁垒清理整治行动促进 全国统一大市场建设的通知》，全面清理和整改违规设置市场准入壁垒的各类不合理规定和做法， 让"非禁即入"落地生根；八部门联合发文支持小微企业融资，明确要求提高支持精准性；中央网信办决 定，在全国范围内启动为期2个月的"清朗·优化营商网络环境—整治涉企网络'黑嘴'"专项行动……切实 把法律红利转化为发展民营经济的推动力，更多举措还在加快落地。 市场规则越清晰，企业信心越坚定。民营经济促进法为民营企业大显身手创造了良好法治环境，也鼓舞 ...

市场指数表现 - 上证指数收盘3380点，1日涨0.38%，5日涨3.17%，1月涨0.17% [1] - 深证综指收盘2010点，1日涨0.84%，5日涨6.85%，1月涨0.48% [1] - 大盘指数昨日表现涨0.56%，1个月涨3.54%，6个月跌1.58% [1] - 中盘指数昨日表现涨0.52%，1个月涨3.04%，6个月跌7.01% [1] - 小盘指数昨日表现涨0.57%，1个月涨4.13%，6个月跌1.84% [1] 行业涨跌情况 涨幅 - 文娱用品Ⅱ昨日涨5.32%，1个月涨13.65%，6个月涨22.45% [1] - 动物保健Ⅱ昨日涨4.82%，1个月涨23.41%，6个月涨21.94% [1] - 饰品昨日涨4.07%，1个月涨13.38%，6个月涨19.27% [1] - 专业连锁Ⅱ昨日涨3.58%，1个月涨5.74%，6个月跌4.77% [1] - 小家电Ⅱ昨日涨3.09%，1个月涨17.73%，6个月涨7.4% [1] 跌幅 - 航运港口昨日跌1.98%，1个月涨8.1%，6个月涨0.11% [1] - 化学纤维昨日跌1.34%，1个月涨11.37%，6个月涨5.25% [1] - 军工电子Ⅱ昨日跌1%，1个月涨5.68%，6个月跌2.11% [1] - 地面兵装Ⅱ昨日跌0.88%，1个月涨5.76%，6个月涨10.27% [1] - 航天装备Ⅱ昨日跌0.75%，1个月涨3.68%，6个月跌8.2% [1] “反内卷”系列专题 强调“反内卷”的原因 - 工业领域供需失衡压力攀升，产能利用率与价格体系双重承压，截至2025年4月，PPI已连续31个月同比负增长，工业产能利用率自2021年三季度的77.7%降至2025年一季度的75.1% [8] - 各地招商引资竞争加剧，地方招商“内卷化”表现为集中在相同产业领域、比拼政策优惠力度、“大项目”等方面招商及“招项目”环节发力 [8] 可能存在“内卷式”竞争的行业 - 政策聚焦光伏、电商、汽车、钢铁四大行业，光伏领域工信部明确企业研发强度不低于3%，电商行业强化反垄断执法 [9] - 黑色金属冶炼、电气机械、非金属制品业“内卷”程度较高；煤炭开采等行业存在“内卷”式竞争；橡胶制品等行业具有“内卷”倾向 [10] 本轮“反内卷”的新意 - 更突出行业自律与市场机制作用，多数涉及行业民营上市公司数量或营收占比高 [10] - 更注重区域协同和技术升级，强调因地制宜与区域协同治理，推动全国统一大市场建设 [11] - 从粗放式“去产能”向科技创新、产业升级精细化治理转型 [11] 计算机行业周报 算力三大关注 - 巨头开支：腾讯Q1资本支出274.8亿元（同比+91%），阿里资本性支出246.1亿元（同比+119.6%），二者AI战略差异显著 [13] - 真实需求：2C领域豆包大模型日均tokens使用量超12.7万亿，较2024年增长超106倍，2B端需求逐步释放，服务器厂商业绩高增 [14] - 后续供给：国产替代趋势迅猛，华为昇腾等国产芯片出货量同比增速加快，2025年4月英伟达H20限售加速国产化 [14] 重要公司更新 - 思看科技3D扫描仪行业拓展，机器人视觉应用可期 [13][15] - 能科科技与华为核心合作，Agent+机器人制造业落地 [13][15] - 新大陆国通星驿与阿里云AI与公有云合作，商户服务SaaS AI基因加深 [13][15] 推荐标的 - AIGC：金山办公等 [15] - 数字经济领军：海康威视等 [15] - 信创&数据：海光信息等 [15] - AIGC算力：浪潮信息等 [15] 博思软件点评 电子凭证政策 - 5月19日财政部发布通知，要求会计软件3年内完成升级，适配电子凭证会计数据标准 [15] - 电子凭证会计数据标准是统一技术规范、结构化数据标准，支持电子凭证全流程处理 [16] 超预期要点 - 时间节奏：从试点总结到全国推广时间紧凑 [17] - 覆盖范围：全体行政事业单位、大中小微企业均需应用 [17] - 后续深化：各地自行推动，票据种类持续扩大 [17] 公司情况 - 博思软件卡位优势明显，有望在电子凭证市场抢占份额 [17] - 电子凭证渗透率低，未来69.9万预算单位和5000万+企业将更新会计软件，替换空间大 [18] - 维持盈利预测，预计2025 - 2027年实现收入23.5、26.8、31.3亿元，归母净利润3.61、4.38、5.34亿元，维持“买入”评级 [18]

本报记者 闫立良 "随着外部环境急剧变化，同时国内房地产市场尚未企稳、物价运行持续低迷，二季度货币政策优先目标将逐步过渡到稳 就业稳增长，宽松空间明显打开。"5月20日，毕马威中国经济研究院院长蔡伟在接受《证券日报》记者采访时表示，预计年内 降准降息仍有空间，但力度及节奏将根据中美关税进展、二季度出口和经济表现等关键变量相机抉择。 促进价格水平合理回归 5月7日，央行出台包括降准降息、创设并加力实施系列结构性货币政策工具在内的一揽子金融政策支持稳市场稳预期。 蔡伟认为，一季度出于前期增量政策效果仍在逐渐显现、外部环境尚不明朗以及优先稳定汇率波动风险和银行息差压力等 综合考量，央行对于货币政策的总量操作较为克制，保持"适度宽松"的政策取向不变。 在后续可能的降准降息空间释放上，蔡伟分析称，降准方面，央行将配合财政协同发力，并可能通过加大买断式逆回购等 进一步补充流动性。降息方面，央行将综合考量国内外经济形势、利率风险与金融市场波动等因素。 最近三期货币政策执行报告均强调"把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平"。蔡伟 表示，这说明当前物价是央行的重要关注指标。 在央行5月9日发布的 ...

市场准入壁垒清理整治行动 - 行动目的是全面清理和废除妨碍市场准入的各种不合理规定和做法，让"非禁即入"落地生根 [1] - 行动重点包括清理不合理规定和清理各种不合理做法两方面 [1] - 不合理规定指以地方性法规、政府规章、规范性文件等设立，违反市场准入制度要求的规定 [1] - 不合理做法指各级政府违规设置市场准入壁垒的各类做法情形 [1] 工作安排 - 明确重点整治情形，将实践中常见的准入壁垒问题概括成十五种情形并向社会公布 [2] - 建立四级政府联动工作机制和新闻媒体监督机制，由国家、省、市、县四级联动推进 [2] - 全面畅通问题线索反映渠道，在国家发展改革委门户网站建立市场准入壁垒问题线索征集专栏 [2] - 压实地方责任，抓好整改落实，按照"谁制定、谁负责"的原则推动文件规定清理工作 [2] 具体措施 - 对违规增设准入事项或条件、违规扩大准入范围等情况一律予以纠正 [2] - 对既无上位法依据、又未履行法定程序设立的市场准入规定一律予以废止 [2] - 根据问题线索推动有关方面限时核实整改，向社会公开通报典型案例 [2] - 建立"通报一个案例，规范一个领域"的警示效应 [2]

中小企业发展环境评估 核心观点 - 2024年度中小企业发展环境总体持续优化 大部分城市环境较上年改善 上海 北京 深圳 广州 杭州 南京 宁波 青岛 天津和武汉位列副省级以上城市前10位 [1] - 副省级以上城市在创新环境和政策环境优势明显 19个副省级城市国家级创新载体占50城总量的55% 新增发明专利授权量占76.52% 技术合同成交额占82.07% [4] - 东部城市领先优势显著 综合得分前10均为东部城市 长三角占半数 中西部城市如武汉 成都 西安 合肥等呈现追赶态势 [4] 区域与城市表现 副省级以上城市 - **市场环境**前5：广州 厦门 青岛 上海 南京 [5] - **法治环境**前5：南京 广州 杭州 深圳 成都 [5] - **融资环境**前5：北京 上海 深圳 宁波 杭州 [5] - **创新环境**前5：北京 深圳 杭州 上海 西安 [5] - **政策环境**前5：上海 北京 广州 天津 深圳 [5] 地级市 - **市场环境**前5：海口 东莞 泉州 合肥 无锡 [5] - **法治环境**前5：苏州 合肥 赣州 南昌 长沙 [5] - **融资环境**前5：苏州 合肥 泉州 金华 襄阳 [5] - **创新环境**前5：苏州 合肥 无锡 郑州 长沙 [5] - **政策环境**前5：金华 苏州 石家庄 无锡 银川 [5] 政策与服务进展 - 近半数城市建立中小企业督查工作机制 23个省区市开展本地环境评估 超20城设立中小企业发展基金 [6] - 企业满意度评分从2020年7.46分提升至2024年8.50分 [6] 现存挑战 - 政策与新兴产业匹配度不足 企业获得感待提升 [6] - 数字化转型存在瓶颈 因内生动力不足 人才资金缺乏导致"不想转"和"不敢转" [6] - 服务体系薄弱 服务模式单一 效果待加强 [6]

记者19日从北京市发展和改革委员会获悉，北京市印发《北京市贯彻落实加快建设全国统一大市场意见 实施方案2025年工作要点》(下称《工作要点》)，推出55项相关举措。 根据《工作要点》，在知识产权保护方面，今年北京将设立重大专利侵权纠纷行政裁决绿色通道，发布 海外知识产权维权指南，健全行政执法与刑事司法双向衔接机制；在市场准入环境方面，将开展市场准 入壁垒清理整治行动，落实新版市场准入负面清单"非禁即入"要求。出台市场准入效能评估实施方案， 建立"全国通用+北京特色"评估指标体系。 中新社北京5月19日电(记者吕少威)今年北京将围绕产权保护、市场准入环境、公平竞争、京津冀市场 高水平协作等方面推出55项举措，加快推进全国统一大市场建设。 《工作要点》指出，在公平竞争方面，今年北京将开展公平竞争审查抽查，围绕破除地方保护、市场分 割等突出问题，加大对重点领域、特定行业政策措施的抽查力度。起草北京市促进市场公平竞争条例 (草案)。 （文章来源：中国新闻网） 根据《工作要点》，北京将全力推进京津冀市场高水平协作。今年将出台京津冀互认资质资格场景化应 用文件，实现20项以上互认资质资格统一规范办理或"亮证即办"，探索将 ...

报告行业投资评级 - 同步大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 煤炭生产正常，北方气温走高使港口被动去库、煤价下行，但夏季备库需求释放、关税环境改善，非电需求有望回升；内外贸价格倒挂，进口煤增速或回落，国内动力煤价格下跌空间不大，双焦价格有弹性；降准降息释放流动性，保险等长期资金入市，龙头煤企业绩尚可且重视投资者回报，煤炭板块回调后估值及股息率吸引力提升；建议关注具备业绩支撑且被低估标的，以及弹性高股息和稳定高股息品种 [8][83] 根据相关目录分别进行总结 1. 煤炭行业动态数据跟踪 1.1 动力煤：库存走低，夏季备库需求待发 - 需求：5 月 15 日，电煤采购经理人需求指数 48.61 点，周变化 -1.47 点（-2.94%）[19] - 价格：截至 5 月 16 日，环渤海动力煤现货参考价 629 元/吨，周变化 -2.18%；大同浑源动力煤车板价 493 元/吨，周变化 -6.63%；广州港山西优混库提价 610 元/吨，周变化 -8.96%；欧洲三港 Q6000 动力煤 658.20 元/吨，周变化 -7.78% [23] - 库存：5 月 16 日，北方港口煤炭库存合计 3047 万吨，周变化 -1.99%；当周环渤海港口日均调入 175.69 万吨，周变化 -13.98%；调出 181.79 万吨，周变化 +4.23%；日均净调出 6.10 万吨 [23] 1.2 冶金煤：外贸环境改善，冶金煤继续去库 - 价格：截至 5 月 16 日，山西吕梁主焦煤车板价 1180 元/吨，周持平；京唐港主焦煤库提价 1320 元/吨，周持平；京唐港 1/3 焦煤库提价 1110 元/吨，周变化 -5.93%；日照港喷吹煤 980 元/吨，周变化 -1.31%；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价 204 美元/吨，周持平；京唐港主焦煤内贸与进口平均价差 +195 元/吨，周持平 [35] - 库存：截至 5 月 16 日，国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存分别 752.38 万吨和 791.02 万吨，周变化分别 -2.93%、+0.46%；247 家样本钢厂喷吹煤库存 405.14 万吨，周变化 -1.53% [35] - 需求：截至 5 月 16 日，独立焦化厂炼焦煤库存可用天数 10.60 天，周变化 -0.30 天；样本钢厂炼焦煤、喷吹煤库存可用天数分别 12.58 和 11.85 天，周变化分别 +0.07 天和 -0.19 天；独立焦化厂焦炉开工率 75.25%，周变化 +0.22 个百分点 [35] 1.3 焦钢产业链：开工提高，焦炭价格回落 - 价格：5 月 16 日，天津港一级冶金焦均价 1480 元/吨，周变化 -3.27%；全国港口冶金焦与炼焦煤平均价的价差 249 元/吨，周变化 -9.45% [53] - 库存：5 月 16 日，独立焦化厂焦炭总库存 65.48 万吨，周变化 +0.58%；247 家样本钢厂焦炭总库存 663.52 万吨，周变化 -1.08%；四港口焦炭总库存 222.62 万吨，周变化 -1.30%；样本钢厂焦炭库存可用天数 12.01 天，周变化 -0.09 天 [53][54] - 需求：5 月 16 日，全国样本钢厂高炉开工率 84.13%，周变化 -0.51 个百分点；截至 5 月 16 日，全国市场螺纹钢平均价格 3333 元/吨，周变化 +0.97%；全社会螺纹钢库存 434.97 万吨，周变化 -6.51% [54] 1.4 煤炭运输：备库需求增加，沿海运价企稳回升 - 煤炭运价：5 月 16 日，中国沿海煤炭运价指数 661.75 点，周变化 +3.34%；鄂尔多斯煤炭公路长途运输 0.20 元/吨·公里，周持平 [64] - 货船比：截止 5 月 16 日，环渤海四港货船比 40.60，周变化 -15.94% [64] 1.5 煤炭相关期货：下游开工回落，双焦期价下行 - 焦煤焦炭期货：5 月 16 日，南华能化指数收盘 1621.90 点，周变化 +0.84%；炼焦煤期货（活跃合约）收盘价 852.50 元/吨，周变化 -2.85%；焦炭期货（活跃合约）收盘价 1445.50 元/吨，周变化 -0.07% [69] - 下游相关期货：5 月 16 日，螺纹钢期货（活跃合约）收盘价 3082 元/吨，周持平；铁矿石期货（活跃合约）收盘价 728 元/吨，周变化 +1.32% [69] 2. 煤炭板块行情回顾 - 本周煤炭板块随大盘回升，并跑赢主要指数；中信煤炭指数周五收报 3244.52 点，周变化 +1.65%；子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化 +1.73%；煤化工Ⅱ(中信)指数周变化 +0.81%；煤炭采选个股普涨，大有能源、安源煤业、开滦股份、郑州煤电、晋控煤业涨幅居前；煤化工个股以涨为主，安泰集团、陕西黑猫、金能科技涨幅居前 [7][71] 3. 行业要闻汇总 - 李强强调加快推进全国统一大市场建设，做强国内大循环要体现在资源要素高效配置、科技创新和产业创新深度融合、产业链供应链自主完备、供给和需求动态平衡四个方面 [78] - 中办、国办印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，到 2030 年城市更新行动要取得重要进展，提出八项主要任务及加强支撑保障措施 [79] - 山东 6 部门联合印发《山东省关于加强煤炭清洁高效利用的实施方案》，到 2030 年要建成煤炭清洁高效利用体系，提出鼓励资源勘查、优化矿区布局、推进绿色矿山和智能化建设、改造洗选设施等措施 [79] - 淮北矿业集团利用数字孪生技术对煤矿生产洗选过程进行全面、精确模拟和映射，实现生产全要素可视化追溯 [80] - 中蒙嘎顺苏海图 - 甘其毛都口岸跨境铁路开工建设，将提升蒙古国煤炭等矿产资源出口能力，重塑中蒙经贸合作格局 [80] 4. 上市公司重要公告简述 - 大有能源全资子公司孟津煤矿发生事故致 1 人死亡，矿井停止除通风、排水、瓦斯检查外的一切作业活动 [81][82] - 昊华能源诉讼二审（终审）判决驳回上诉，维持原判，不会对公司生产经营及本期利润产生影响 [82] - 云维股份拟购买云南能投红河发电有限公司 100%股权，交易构成关联交易和重大资产重组，相关工作正在推进 [82] - 冀中能源控股股东冀中能源集团增持公司股份触及 1%，不触及要约收购，控股股东及实际控制人不变 [83] - 平煤股份将于 2025 年 5 月 23 日召开 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩暨现金分红说明会 [83] 5. 下周观点及投资建议 - 建议关注具备业绩支撑且被低估标的，非煤业务占比小的公司中关注【新集能源】【昊华能源】【中煤能源】，非煤业务占比大的公司中关注【陕西能源】【电投能源】，山西区域关注【晋控煤业】【华阳股份】；关注弹性高股息品种和稳定高股息品种，稳定高股息品种相对更看好【中国神华】【陕西煤业】，弹性高股息品种相对更看好【淮北矿业】【平煤股份】 [8][83]