美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 道指跌0.22% 纳指涨0.32% 标普500指数涨0.01% 结束连续四天上涨走势 [1] - 热门科技股分化 Meta涨超3% 博通和AMD涨超1% 特斯拉跌超3% [1] - 纳斯达克中国金龙指数收涨2.04% 蔚来涨超6% 阿里巴巴、小鹏汽车、金山云涨超3% 京东涨超2% 百度、哔哩哔哩涨超1% [1] 钢铁铝业关税政策 - 美国将进口钢铁和铝及其衍生制品关税从25%提高至50% [2] - 欧盟委员会指出美国关税上调无助于欧美谈判 墨西哥考虑对美国钢铁征收报复性关税 [2][3] - 美国铝业协会称关税无法增加原铝产量 呼吁采取针对性方法支撑中下游产业100亿美元投资 [3] 美国经济数据与政策动向 - 5月美国ISM服务业PMI为49.9 低于荣枯线 ADP就业仅新增3.7万个岗位 远低于预期的11万人 [3] - 特朗普和联邦住房金融局局长公开施压美联储降息 美元指数短线下挫20点跌破99关口 [3] - 美联储褐皮书显示经济活动略有下降 关税和不确定性产生广泛影响 未来成本上涨预期增强 [3][4] 财政政策争议 - 马斯克连续抨击特朗普减税法案 称其为"破坏预算的丑恶法案" 呼吁民众联系立法者否决 [6] - 白宫声明称该法案将开启经济增长时代 但CBO估算未来十年增加2.4万亿美元赤字 政府收入减少3.67万亿美元 支出减少1.25万亿美元 [7][8] 行业活动预告 - 凤凰网将举办"2025中国企业出海高峰论坛" 聚焦30余国经贸合作与50家领军企业出海战略 [9]

美国提高钢铝关税政策 - 美国从6月4日起将进口钢铝产品关税从25%上调至50%，涉及除英国外所有贸易伙伴 [1] - 美国政府声称此举旨在应对"国家安全威胁"和提高国内钢铝产业竞争力 [1] 主要贸易伙伴反应 - 加拿大总理办公室声明称美方措施"非法且不合理"，新政府正与美方谈判争取取消关税 [2] - 欧盟表示可能对美方进行反制，现有及新增反制措施或于7月14日生效 [2] - 德国工商总会称该决定是"对跨大西洋贸易关系的严重打击" [3] - 日本经济再生大臣表示"极其遗憾"并强烈要求美方修改政策 [4] 对钢铁行业影响 - 2023年欧盟向美国出口钢铁约400万吨，其中德国约100万吨 [3] - 德国钢铁制造商沙士基达股份公司敦促欧盟迅速采取反制措施 [3] - 巴西对美钢铁出口可能减少，导致工厂减产和裁员 [6] - 日本对美钢铝年出口额预计减少约1145亿日元 [7] 对美国下游产业冲击 - 美国汽车、机械制造、建筑等多个行业将受严重冲击 [5] - 特朗普时期25%钢铁关税导致下游行业年成本增加65万美元/每个钢铁行业新增岗位 [5] - 美国制罐企业依赖进口原料，镀锡钢板产量近年急剧下降 [5] - 罐头食品价格可能上涨，影响数百万美国家庭 [5] 宏观经济影响 - 美国CEO信心指数从60点跌至34点，创1976年以来最大环比降幅 [6] - 日本名义GDP年增长率可能被拉低0.02个百分点 [7] - 经合组织将2025-2026年全球经济增长预期下调至2.9% [7] - 美国、加拿大和墨西哥等经济体增长放缓较为显著 [7]

关税政策实施 - 特朗普政府对我国出口产品加征关税共145%，加上首次任期遗留的12%，平均关税税率高达157% [3] - 2月1日以芬太尼问题为由对我国全部对美出口产品加征10%关税，3月3日调高至20%，4月2日再加征34% [3] - 政策目的是通过经济手段迫使我国在经贸问题上让步，同时重振美国制造业和减少贸易逆差 [3] 美国经济影响 - 关税导致美国CPI持续攀升，约60%进口商品成本增加，汽车、电子产品、日用品价格普遍上涨 [5] - 福特F-150卡车因零部件成本上涨导致本土生产利润压缩，苹果公司考虑重组全球供应链 [5] - 哈佛大学预测关税可能导致美国2025年GDP收缩2.6%，失业增加200万，家庭年均损失超5000美元 [5] - 一季度美国GDP环比萎缩0.3%，消费者信心指数跌至2009年以来最低水平 [5] 国际关系影响 - 对钢铝、半导体加征关税引发欧盟、加拿大等传统盟友报复措施 [6] - 加拿大对美电力出口加征附加费，欧盟通过"跨大西洋贸易平衡"计划调整关税结构 [6] - 国际资本加速撤离美国市场，美元作为全球储备货币的信用基础受到冲击 [6] 中国应对措施 - 中国要求美方彻底取消所有单边关税作为谈判前提，拒绝在胁迫下对话 [8] - 通过扩大开放如制造业外资准入清零、服务业试点升级对冲关税影响 [8] - 2025年一季度外贸展现强大韧性，吸引全球优质企业参展广交会 [8] - 中美最终达成大幅度降低关税措施，双边贸易开始缓慢恢复 [8] 行业启示 - 中国凭借经济韧性、庞大市场和坚定政策成功抵御关税冲击 [9] - 未来应继续推动经济高质量发展，加强科技创新，提升全球产业链地位 [9]

投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 股指日报 股指期货日报 2025年6月4日 王梦颖（Z0015429）、廖臣悦 (F03120676) 股指两连涨，成交额小幅放量 市场回顾 今日股指集体收涨，以沪深300指数为例，收盘上涨0.43%。从资金面来看，两市成交额增加116亿元。期 指均缩量上涨。 重要资讯 1. 美方称中方违反日内瓦会谈共识，对此，外交部发言人林剑表示，商务部发言人此前已就此阐明中方严 正立场。日内瓦共识是中美双方在相互尊重、平等协商的原则下达成的。 2. 美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，该关税政策自美国东部时 间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。美国从英国进口的钢铝关税仍将维持在25%。 核心观点 股指两连涨，但一方面两市成交额没有明显放量，另一方面期指基差变化幅度不大，甚至相比上周五贴水 加深，因此市场情绪没有明显好转。同时海外关税战持续拉扯，关税风波变数较大，外围仍有较大不确定 性，对A股形成压制，预计难以形成持续的上行趋势。6月18日至19日将召开陆家嘴论坛，将发布若干金 融政策，政策利好预期对指数有一定支撑，下方空间有限。 ...

据环球网报道,《国会山报》援引美国民调公司Civiqs发布的调查结果，在特朗普总统任职满100天之际，美国人对他第二个任期越来越不满，施政满意度呈 下降趋势。即使在那些将他推入白宫的摇摆州（亚利桑那州、佐治亚州、密歇根州、内华达州、北卡罗来纳州、宾夕法尼亚州、威斯康星州）也是如此，在 2024年大选中所有七个摇摆州的支持率都低于50%。 原因是，特朗普政府对华加征的"对等关税"属于越权行为，违反了美国宪法。判决书指出："规范对外贸易是国会专属权力，总统无权以'国家安全紧急状 态'为由，单方面发动关税战。"这一裁决意味着，特朗普的对华关税政策，在法律层面，根本站不住脚。 面对司法挑战，特朗普内阁作出了辩护。国务卿 鲁比奥称，关税政策涉及"国家安全和政治博弈"，法院不应干涉行政特权。商务部长卢特尼克竟将关税政策与印巴冲突强行关联，宣称"正是特朗普的关税 承诺促使双方停火"。 鲁比奥（资料图） 我们完全有理由怀疑，美国法院叫停特朗普"对等关税"可能是特朗普的自导自演。为什么？首先，中美达成联合声明后，双方已经进入到第二阶段博弈，争 取更多国家的支持，目前从中美双方的动作来看，特朗普出访海湾国家，对日本、欧洲加大施压 ...

据报道，在国际政治经济格局风云变幻的当下，美国盟友德国的态度出现了令人意想不到的变化，这一逆转就连特朗普也未曾料到，而中方早已凭借敏锐的 洞察力先一步行动，在外交舞台上展现出大国智慧与担当。 当地时间5月26日，德国总理默茨表示，德国和其他欧盟国家不希望关税争端升级。从德国自身利益出发，加征关税无疑是一把双刃剑，会对德国经济造成 损害。倘若欧美谈判最终破裂，德国将被迫反击美国的关税政策。默茨强调，德国正努力避免关税战的爆发，但也做好了应对一切情况的准备。与此同时， 默茨还指出，美国科技公司在欧盟享受的有利税收环境可能不会长久，欧盟希望与美国共同解决经贸冲突，避免陷入关税战升级的困境。德国在欧美贸易关 系中的这种微妙态度转变，反映出其在维护自身经济利益方面的考量，也暗示着欧洲在国际经济秩序中试图重新寻找平衡的努力。 而在外交层面，中德之间的互动同样引人瞩目。5月19日，中共中央政治局委员、外交部长王毅应约同德国新任外长瓦德富尔通电话。王毅外长首先祝贺瓦 德富尔履新，并着重强调了中德关系的重要性，指出其意义超越双边范畴，对世界经济发展和战略稳定有着深远影响。中德作为全方位战略伙伴，中方希望 德国新政府能够坚守这一 ...

美国民众（资料图） 据大皖新闻报道，美国12个州组成联盟于4月23日共同起诉特朗普政府，指控其关税政策违法。美国国际贸易法院开庭审理此案。当地时间5月21日，在美国 纽约市曼哈顿下城的美国国际贸易法院，三名法官对于12州诉特朗普政府关税违法一案进行了庭审。抗辩双方的都进行了陈述并回答了法官的质疑。其中， 代表原告方面进行陈述的是来自于俄勒冈州总检察长马歇尔。 特朗普（资料图） 这一裁决不仅标志着特朗普的"关税战"首次遭遇联邦法院的实质性否决，宣告了他关税战的彻底战败，同时也打破了他"我就是国王"的幻想。然而，面对司 法系统的明确警告，特朗普并未退缩，反而立刻上诉，并誓言继续推进"美国优先"的极端政策。首先需要明确的是，针对这一裁决，特朗普团队是极为愤怒 的。被称为特朗普"新国师"的白宫副幕僚长史蒂芬·米勒，在社交媒体上怒斥："这是一次司法政变，已经失控。"而发言人库什·德赛更是语出惊人："非民选 法官无权决定如何应对国家紧急状态。" 虽然此次诉讼主体是非盈利、无党派诉讼机构自由正义中心代表五家受关税影响的美国小企业提起，如果围绕法律战要继续打下去，将会是一个漫长的官 司，中美90天关税缓冲期打完之后，或许都没 ...

美元指数与全球资本流动 - 美元指数年内累计下跌8%，与2018年中美贸易战期间上涨5%形成鲜明对比 [2] - 欧元区累计降息175个基点，美联储仅降息100个基点，但美元未因利差优势走强，反映市场对美国经济增长预期修正及财政状况担忧 [2] - 资本持续流入香港市场，5月美元兑港币触及强方兑换保证水平7.75，香港金管局干预导致银行体系结余大幅增加，推升港股估值 [2] - 印尼盾对美元4月后升值超4%，主因亚洲经济体内部需求韧性增强及中国与东盟产业链整合深化 [2] 全球大类资产配置 - 黄金上涨反映对财政货币化担忧及货币替代品属性，全球债务扩张与地缘政治风险支撑长期金价 [3] - 10年期美债收益率反弹突破4.5%，源于通胀预期上调与供需矛盾双重驱动，日本央行结束YCC政策削弱美债比较优势 [3] - 欧元年内上涨6%，欧洲斯托克50指数涨幅超10%，与德国财政变革及欧元区经济软着陆预期相关 [3] - CFETS人民币指数年内下跌5%，需关注出口企业结汇需求对美元兑人民币汇率向下突破7.2关键点位的影响 [3] 特朗普关税战与产业链重构 - CIT以总统越权为由叫停以贸易逆差为依据的对等关税，但232与301条款关税仍有效，短期冲击市场情绪 [4] - 东南亚市场成为产业链破局选择，部分企业将产能转移至东盟，从产品出口转向产业出海构建本地供应链 [4] - 关税战通过贸易渠道与市场预期放大全球资产波动性，建议动态配置黄金、日元等避险资产并关注亚洲内部需求驱动的机会 [4]

韩国钢铁产业现状 - 韩国拥有发达的钢铁产业，长期支持其造船业发展，尤其在LNG船舶领域拥有多项专利 [1] - 韩国钢铁产品瞄准国际市场，包括对美国出口 [1] - 钢铁相关产业在韩国经济结构中占一定比重 [5] 美国加征关税的影响 - 美国从6月3日起对进口钢铁产品加征50%关税，将严重打击韩国钢铁企业对美出口 [3] - 加征50%关税使相关产品对美出口失去经济意义，相当于"宣判死刑" [3] - 关税政策还将波及汽车及汽车零部件行业 [5] - 此举将使已受冲击的韩国经济雪上加霜 [5] 韩美贸易关系 - 韩国对美国存在巨大贸易顺差，成为美国施压目标 [7] - 美国对盟友采取强硬策略，此前对英国也不手软 [8] - 韩国在贸易谈判中历来处于弱势地位 [10] - 此次关税加征被视为美国给韩国新政府的"下马威" [10] 韩国经济面临的挑战 - 韩国产品竞争力因与中国供应链重叠而迅速下滑 [5] - 美国是韩国重要出口市场，关税政策将造成巨大损失 [10] - 新政府刚上任即面临重大贸易危机 [3][7]

市场表现 - 沪深三大指数延续上涨 创业板指数上涨1.11% 深证成指上涨0.87% 上证指数上涨0.42% [3] - 两市成交额小幅放量至11776.08亿元 较前一交易日上涨 [4] - 两融余额达18044.88亿元 较前一交易日上涨 [4] - 申万一级行业中美容护理上涨2.63% 综合上涨2.53% 纺织服饰上涨2.41% [3] - 3829只个股上涨 1175只个股下跌 [3] 经济数据 - 5月财新制造业PMI录得48.3 较4月下降2.1个百分点 自2024年10月以来首次跌破临界点 [2] - 生产指数和新订单指数均从扩张区间降至收缩区间 分别创2022年12月和2022年10月以来最低水平 [2] - 统计局PMI与财新PMI均处于收缩区间 反映需求不足问题持续 [1][2] 贸易与政策环境 - 美国将进口钢铁和铝及其衍生制品关税从25%提高至50% 自2025年6月4日起生效 [2] - 美国对英国钢铝关税维持25%不变 [2] - 非关税摩擦持续升级 包括技术限制和供应链调整 [1][2] - 国内流动性预计维持宽松 稳增长政策力度将根据外部压力调整节奏 [1] 行业影响与配置策略 - 国内钢企短期面临成本压力 "以旧换新"等内需政策或部分对冲影响 [2] - 权益市场短期或维持震荡 建议关注科技+红利的哑铃型配置 [1] - 中长期投资机会在于自主科技能力提升带来的高端材料领域结构性机会 [1][2]