来源：同花顺iFinD 5月7日，A股三大指数集体上涨，截至午间收盘，沪指上涨0.64%，报3337.23点；深成指上涨0.19%， 报10101.18点；创业板指上涨0.40%，报1994.38点；北证50指数上涨0.67%，报1383.05点。 全市场上涨个股有3481家，下跌个股有1712家，99只股涨停。两市半日合计成交9658亿。板块题材上， 军工、脑机接口、大飞机、房地产、纺织制造、化学化工板块涨幅居前；影视院线、游戏、AI应用、 半导体板块跌幅居前。 | 大盘 | 板块 | 个股 | 看盘广场 | | --- | --- | --- | --- | | 图午间休盘 | | | -242.01亿 大盘资金净流入 | | 13:00 继续开盘 | | | | | 上证指数 | 深证成指 | | 创业板指 | | 3337.23 | 10101.18 | | 1994.38 | | +21.12 +0.64% | +18.84 +0.19% | | +7.97 +0.40% | | 跌 1712 | | | 涨3481 > | | 今日实时成交额9890亿 | | | 较上一日此时 +1226亿 | ...

特朗普（资料图） 但实际情况是，中国经济韧性十足，根本不会被美国的关税大棒吓倒。就拿2025年第一季度美国GDP数 据来说，相比去年同期萎缩了0.3% ，经济学家还警告，如果白宫不停止关税战，当年美国经济可能全 面衰退，GDP或下降4%。美国挑起的关税战，最终让自己的经济陷入困境。除了关税问题，特朗普政 府在其他方面也是乱象丛生。其计划削减美情报部门数千个工作岗位，虽说打着为机构"注入新能量"的 旗号，但背后真实目的令人怀疑。 在国际事务中，美国还频繁制造虚假消息，比如在"北溪"天然气管道爆炸事件上，特朗普称知道谁应对 此事负责却拒绝调查，还否认俄罗斯与此事有关，可美国调查记者西摩·赫什却揭露是美国海军潜水员 安放了爆炸装置，美国政府的行径简直是在破坏国际秩序。美国这种肆意妄为的行为，严重破坏了国际 规则和国际关系准则，对全球经济稳定和发展造成极大冲击。 据央视网等媒体报道，近期美国总统特朗普在涉华关税问题上反复无常，一会说要降税，一会又态度强 硬，引发广泛关注。这种行径充分暴露美国在国际关系中的蛮横无理，是时候给美国立规矩了！在关税 问题上，特朗普政府的表现堪称荒诞。从4月中旬至今，特朗普关于对华关税的态度 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金4月下旬扭转强势上涨开始调整，此轮调整是对2025年前4个月连续大幅上涨后的调整，时间不会太短、空间也不会小 [2] - 展望5月，黄金调整估计会有数周，短期内不会结束，调整幅度也不小，贯穿整个5月也有可能，调整后大概率会继续上涨 [6] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 4月2日特朗普宣布关税政策后，黄金先随风险资产下跌，comex2506合约一度跌破3000美元/盎司，后在避险情绪推动下反弹，两周内触及3500美元/盎司，随后开始调整且已持续2周 [2] - 从更长周期看，这波调整是针对特朗普上台前后市场预期变化及执政行动对金融市场冲击，致使黄金前4个月连续大幅上涨后的调整 [2] 基本面 - 中美贸易战进入僵持阶段，黄金如期调整，4月上旬和中旬上涨时亚洲交易时段易推高金价、欧美时段可能回落，调整期间亚洲时段金价易回落、美国交易时段有所反弹 [3] - 美国发起全球关税战，对中国的关税战是重要部分，特朗普希望中方主动沟通开启谈判，5月2日中方商务部称正在评估高层跟美国关税谈判，中方立场是打奉陪到底、谈大门打开，美方要有诚意 [4] - 金融市场看到中美关税战曙光，但从评估到确定谈判再到谈出成果需时间，中方给和谈定下限制条件，中美关税战是长期、复杂的再平衡再划分过程，美国期盼几周内解决过于简单化 [5] - 美联储维持不降息口风，周五非农数据公布后市场对6月降息期望下降，不降息与特朗普团队大政方针背离，总统和财长指出应降息 [5] 期货月K线 - 报告展示了沪期货黄金加权价格走势和comex黄金加权价格走势的图片 [7][9]

晨报 铝锭 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 于 1 月 5 日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于 1 月中旬左右停产放假， 个别钢厂预计 1 月 20 日后停产放假，停产期间日度影响产量 1.62 万吨左 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日铝价偏弱震荡。美国关税的不确定性导致美国消费者信心数 据恶化，美联储主 ...

新台币汇率波动影响 - 新台币对美元汇率单日升幅达3.07%创36年最高纪录[1] - 新台币短期内升值近10%导致出口导向型行业面临重创[2] - 台积电美元营收因汇率波动可能产生700亿至864亿新台币落差[2] 行业冲击 - 台湾出口贡献60%GDP 低毛利率产业或被迫裁员[2] - 机械行业警告新台币持续升值恐引发企业倒闭潮[2] - 高科技产业税后净利润或随新台币每升值1元减少4%-6%[7] 资本市场反应 - 台股5月5日盘中暴跌超400点 收盘下跌254.65点[5] - 市场热钱涌入加剧汇率波动 金融稳定性受挑战[3] 汇率波动原因 - 美台关税谈判、外资汇入及出口商抛汇推动升值[2] - 市场预期心理与政策不确定性放大汇率波动[6][7] 企业应对与市场情绪 - 工商界呼吁谨慎应对汇率剧烈波动[2] - 市场对政策可预测性存疑 担忧谈判筹码流失[7]

期市动态 - 今日主力合约市场中23个合约上涨，50个合约下跌，市场呈现明显空头情绪[2] - 涨幅居前品种：中证1000 2506(+2.39%)、20号胶2506(+2.16%)、中证2506(+2.00%)，受市场情绪和资金流入影响显著[5][6] - 跌幅居前品种：原油2506(-3.69%)、胶板2511(-3.51%)、燃油2507(-3.40%)，可能受宏观经济担忧或供需变化影响[6] 资金流向 - 资金流入最多品种：中证1000 2506(30.84亿元)、中证500 2506(12.91亿元)，吸引主力资金关注[8] - 资金流出最多品种：沪银2506(-2.59亿元)、不锈钢2506(-6061万元)，出现明显资金撤离[8] 持仓异动 - 持仓量增加显著品种：苹果2510(+40.06%)、烧碱2509(+16.87%)，暗示交易热度较高[11] - 持仓量减少显著品种：胶板2511(-23.08%)、纤板2505(-8.93%)，主力资金可能正在撤离[11] 大宗商品动态 - 5月我国进口巴西大豆预计1200万吨，6月1100万吨，国内大豆供应将明显改善[12] - 马来西亚4月棕榈油产量预估增加24.62%至173万吨，马来半岛增幅达28.06%[16] - 澳大利亚、巴西七大港口铁矿石库存总量1316.8万吨，环比上升58万吨，处于二季度以来高点[17] 宏观经济事件 - 4月财新中国制造业PMI录得50.4，较上月下降0.8个百分点，服务业PMI回落至50.7[13] - 4月全球制造业PMI为49.1%，连续2个月环比下降，反映全球经济承压[15] - 中方与欧洲议会同步全面取消交往限制，中欧立法机构恢复交流[18][19] 机构观点 - 铁矿主力合约704.5元/吨持平，供需双旺但市场交易弱预期，关注粗钢减产反复[26][27] - SC原油主力合约跌3.69%至458.9元/桶，OPEC+增产落地致油价承压[28] - 棕榈油主力合约跌1.63%至7974元/吨，主产国增产季叠加库存拐点预期压制价格[29][30] 前瞻事件 - 5月7日EIA将更新美国原油产量及需求预测，关注页岩油增量调整[20] - 5月8日FOMC利率决议聚焦降息窗口信号，影响美元与贵金属行情[21] - 5月9日中国4月贸易帐将反映美方关税升级冲击，观察出口韧性[22]

原料及现货 - 丁二烯山东市场价9175元/吨 环比下降25元/吨 [1] - 丁二烯CIF中国价格1000美元/吨 环比持平 [1] - 顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价11600元/吨 环比持平 [1] - 顺丁橡胶-泰混价差-2850元/吨 环比收窄250元/吨 [1] - 顺丁橡胶基差285元/吨 环比缩小235元/吨 [1] 产量与开工率 - 4月丁二烯产量44.31万吨 环比下降3.8% [2] - 4月顺丁橡胶产量12.15万吨 环比下降5.2% [2] - 4月半钢胎产量5539万条 环比下降7.2% 1-4月累计同比下降0.77% [2] - 4月全钢胎产量1308万条 环比下降4.5% 1-4月累计同比下降3.4% [2] - 5月2日丁二烯行业开工率68.9% 环比下降2% [2] - 5月2日高顺顺丁橡胶行业开工率71.9% 环比上升5.8% [2] - 5月2日半钢胎样本厂家开工率66.7% 环比下降7.8% [2] - 5月2日全钢胎样本厂家开工率59.5% 环比下降9.5% [2] 库存 - 5月2日丁二烯港口库存36500吨 环比增加1700吨 [3] - 5月2日顺丁橡胶厂内库存26850吨 环比下降6.3% [3] - 5月2日顺丁橡胶贸易商库存5100吨 环比增加41.3% [3] 资讯 - 茂名石化15万吨/年丁二烯抽提装置计划5月7日停车检修20天 配套SBS装置同步检修 [4] 分析 - 5月6日合成橡胶主力合约BR2506收报11315元/吨 涨幅0.62% [5] - 顺丁橡胶5月供应提升明显 供需宽松 [5] - 国内丁二烯装置检修与投产并存 供应收缩不明显 [5] - 5月亚洲乙烯装置检修较多 但关税问题或导致日韩丁二烯终端需求下滑 [5] - 日韩丁二烯或面临过剩 可能加大对华出口或导致亚洲丁二烯价格下跌 [5] - 国内外天然橡胶产区开割顺利 供应端季节性弱势兑现 [5] - 宏观层面"关税战"悬而未决 市场不确定性持续高企 [5] 操作建议 - 关注BR在12000附近压力 [6] - 短期观点震荡 [6]

行业研究 服务业 - **核心观点**：服务业持续开放是经济转型必经之路，也是提升消费水平和生活质量的题中之义，当前服务业开放正在提速加力，是推动中国经济高质量发展、建设高水平开放型经济新体制的重要抓手 [5][6][7]。 - **论据**： - 中国服务业规模多年稳居三大产业之首，增加值占GDP比重不断攀升，对经济增长贡献率和吸纳就业人数也不断提升，已成为经济稳定增长的重要力量 [6]。 - 中国服务业高质量发展存在短板，新一轮试点举措既瞄准外资看重的市场，也针对当前服务业的堵点和痛点 [7]。 - 服务业开放能满足公众需求，带来国际高水平医疗资源，丰富国内医疗服务供给，还能推动制度型开放，促进经济高质量发展 [7][8]。 矿业 - **核心观点**：“四大矿山”（必和必拓、力拓集团、淡水河谷、福德士河集团）在电气化时代面临挑战，需抓住能源转型与人工智能趋势，聚焦产品配置、生产效率及成本竞争力，实现多元化发展 [12][15][26]。 - **论据**： - “四大矿山”均以铁矿石为主要业务，但铁矿石价格受需求拖累下跌，而铜价、铝价因供需趋紧走高，多元化是必然趋势 [21]。 - 各矿山在未来金属选择上有共识也有差异，如都看好铜需求，必和必拓规划未来15年铜产量翻番，力拓加大锂业投资，淡水河谷规划十年内铜产能翻番，福德士河寻找铜、锂及稀土等开发机会 [27][30][33][34]。 - 全球最大铁矿石需求国中国已到达钢铁及铁矿石需求平台期，未来铁矿石市场可能供过于求，成本是核心竞争力，“四大矿山”通过多种方式降低成本、提高产量 [35][36][37]。 - “四大矿山”关注中国矿业企业动向，在镍、钴、锂等矿产领域面临中国企业竞争，同时也在减碳方面采取多种措施 [40][43]。 汽车业 - **核心观点**：美国特朗普政府的汽车关税政策打乱全球汽车产业秩序，对跨国车企和美国本土车企都带来负面影响，全球汽车供应链面临重组 [51][53][66]。 - **论据**： - 美国对进口汽车和关键零部件加征25%关税，全球汽车产业迅速受到冲击，跨国车企采取暂停交付、转移产能、提高售价等措施应对 [53][54]。 - 美国汽车行业预感到零部件加征关税的压力，供应链成本抬升，美国汽车进口数据下降，市场增长预期放缓 [66][70]。 - 全球汽车供应链已现产能转移、格局重组趋势，中资车企可能更倾向迁往墨西哥，同时中欧重启电动汽车价格承诺谈判及产业投资合作讨论 [71][72][78]。 房地产业 - **核心观点**：核心城市土拍“地王”频出，反映出核心城市价值重估、政府调控精准、房企投资战略趋同、市场预期修复等变化，但土地市场仍受楼市复苏可持续性影响 [85][86][87]。 - **论据**： - 2025年一季度，北京、上海、深圳、杭州、成都等城市至少有26宗成交宅地加冕所属区域近十年来的单价“地王”，这些地块位于市内优质板块，适合打造改善型项目 [85][86]。 - 政策端利好为房地产市场注入积极情绪，热点城市房地产行情好转，形成“优质地块—高溢价成交—市场信心提振”的正向循环，但三、四线城市仍面临库存去化压力 [86][87]。 - 房企投资意愿取决于楼市复苏可持续性，若销售无法企稳，2025年土地市场可能呈现“前高后低”态势，销售端回暖与民企重启投资是土地市场回归正轨的主要动力 [87]。 法律服务业 - **核心观点**：中国法律服务市场快速转型，外国律所有的缩减或退出，有的则加码中国业务，其进退受地缘政治和市场竞争等多种因素影响 [100][104][114]。 - **论据**： - 2023年以来，十余家知名外国律师事务所缩减或退出在华业务，多数为美国律所，同时中国司法部批准15家外国律师事务所在华新设代表处，部分来自东南亚地区 [104]。 - 外国律所尤其是美国律所批量撤离中国内地，不能简单归因于地缘政治，还与业务导向、运营成本、市场竞争等因素有关，而东南亚律所落地中国与市场融合密切相关 [114][115][122]。 - 中国法律服务市场转型，新的商业模式和法律需求涌现，外国律所希望把握中国企业“走出去”的发展机遇，同时行业竞争加剧，人才流动成为趋势 [114][123]。 美债市场 - **核心观点**：2025年4月以来，美国国债市场剧烈波动，收益率飙升，投资者对美债安全性和美元作为避险货币的信心有所动摇，美债走势受特朗普关税政策等多种因素影响 [130][134]。 - **论据**： - 4月7 - 11日，10年期和30年期美国国债收益率大幅攀升，债券价格下跌，美元同步下跌，这一市场走势“极不寻常”，表明投资者开始回避美元资产，对美债安全性产生质疑 [130]。 - 美国国债总额庞大，2025年到期规模超GDP的30%，需完成债务展期操作，特朗普关税政策引发市场对美债需求减少的担忧，导致长端美债收益率上行 [131][142]。 - 美债收益率变化速率是关键，此次美债收益率快速上升，出现股债双杀和“熊陡”现象，与以往表现不同，投资者操作变得谨慎 [138][140][142]。 - 不同投资者对美债投资看法不一，有人认为美债仍具吸引力，也有人认为应从中长期逐步减少美债持有规模 [135][136]。 公司研究 特斯拉 - **核心观点**：美国特朗普政府的关税政策和稀土出口管制等因素拖累特斯拉股价下跌，公司面临尴尬处境，业务发展受到一定影响 [64][65]。 - **论据**： - 特斯拉CEO埃隆·马斯克在总统竞选期间支持特朗普，但因特朗普政府的关税政策和其自身在政府的强势作为引发舆论争议，拖累特斯拉股价2025年以来跌幅超四成 [64][65]。 - 中国宣布关税反制措施，特斯拉两款进口车型暂停在中国销售，其“擎天柱”人形机器人生产受中国稀土出口管制影响，公司正在与中方合作获取稀土出口许可证 [64][65]。 必和必拓 - **核心观点**：必和必拓作为全球最大矿业公司之一，发力面向未来的铜及钾肥业务，规划未来15年内铜产量翻番，成为全球重要的钾肥生产商之一 [12][27][29]。 - **论据**： - 2024年1 - 12月，必和必拓铜产量近196万吨，居全球之首，在全球最大铜矿智利埃斯康迪达铜矿中控股57.5%，该矿年产铜约120万吨 [27][28]。 - 必和必拓认为建筑、消费等传统用铜领域与能源转型、AI崛起能支撑铜需求，到2050年全球铜需求或将增长70%，公司规划未来15年铜产量翻番 [28]。 - 必和必拓关注钾肥市场，在加拿大萨斯喀彻温省规划投入约110亿美元打造钾矿矿区Jansen项目，分两期建成年产850万吨钾肥，一期计划2026年底投产 [29]。 力拓集团 - **核心观点**：力拓集团在能源转型和人工智能趋势下，加大对锂业的投资，同时谋求多元化业务，在铜与铝领域也有布局 [15][30][32]。 - **论据**： - 力拓集团CEO石道成认为AI、电动汽车等发展将带动铜、铝乃至锂需求量，公司预计到2035年电动汽车用电量占电力总需求的比例将上升，全球锂年需求量将大幅提升 [30]。 - 力拓在锂业加大投资，目标是到2028年将年产能提升至20万吨碳酸锂当量以上，通过收购和扩建项目推进锂业务发展 [30][31]。 - 力拓在铜业的主要发力点是蒙古国的奥尤陶勒盖金铜矿和美国亚利桑那州的Resolution项目，同时在铝业也有业务布局 [32]。 淡水河谷 - **核心观点**：淡水河谷规划扩大铜产能，将铜产能从目前的每年35万吨用十年时间翻1倍至70万吨，同时在铁矿石业务和减碳方面也有举措 [33][39][44]。 - **论据**： - 2024年，淡水河谷铜销量为32.7万吨，同比增长6.3%，公司计划加速铜产量增长，以满足可再生能源、电气化和绿色基础设施扩张带来的需求 [33]。 - 2025年2月启动“新卡拉加斯”计划，在2025 - 2030年在巴西卡拉加斯地区投资700亿雷亚尔（约合122亿美元），扩大铜产量、保持高品位铁矿石产量 [33][34]。 - 淡水河谷通过与中国晶科能源合作建设太阳能项目，实现巴西100%可再生能源供电，还推广“铁矿石压块”产品帮助用户减少温室气体排放 [44]。 福德士河集团 - **核心观点**：福德士河集团在拓展金属业务的同时向绿色能源业务转型，加大在南美、加拿大、中亚的勘探力度，寻找铜、锂以及稀土等领域的开发机会，减碳目标比同行早10到20年 [20][21][34]。 - **论据**： - 福德士河集团金属业务CEO狄诺介绍，公司正加大勘探力度，寻找开发机会，同时维持年产约2亿吨铁矿石的目标，丰富产品组合，扩展需求市场 [34][38]。 - 福德士河集团从名字、业务到组织架构都进行了调整，将业务重心放在绿色技术与能源的商业化，从能源、零碳、氢能系统三大板块部署绿色技术与能源业务 [45]。 - 福德士河计划到2030年实现澳大利亚铁矿石陆地运营的零排放，到2040年实现全产业链净零排放，目前已在扩展绿电使用并配套储能系统 [21][44]。 京东和美团 - **核心观点**：京东和美团在新业态从业人员养老保险问题上采取不同举措，京东宣称要为全职骑手全额缴纳五险一金，美团启动试点以提供补贴的方式帮助骑手参加所在地职工养老保险 [174][176]。 - **论据**： - 中央高度重视新业态从业人员的社会保障问题，2025年《政府工作报告》提及加强灵活就业和新就业形态劳动者权益保障 [174]。 - 新业态从业人员与平台公司之间并非标准劳动合同，就业形态灵活，养老保险是政策讨论焦点问题，京东和美团分别采取措施保障骑手权益 [174][176]。

国际食糖贸易格局变化 - 美国加征关税政策导致国际糖价下跌，ICE原糖期货主力合约价格从19.5美分/磅跌至17.5美分/磅，而国内糖价因基本面强劲上涨，白糖期货主力合约从5850元/吨升至6180元/吨，形成"内强外弱"格局 [9] - 美国年进口食糖约300万吨，主要来源为墨西哥(占比40%-50%)、巴西(12%-19%)和多米尼加(6%-7%)，若对墨西哥加征25%关税，其可能退出美国市场，导致全球贸易流向重组 [11][12] - 美国食糖进口配额制度中，2025年多米尼加获18.93万吨配额(占17%)，巴西获15.6万吨(14%)，菲律宾获6.6万吨(6%)，新关税政策对巴西等国家加征10%关税 [12][13] 大宗商品与汇率联动影响 - 美国关税政策引发原油价格下跌超7%，燃料乙醇价格下跌刺激巴西糖厂提高制糖比，压制国际糖价 [14] - 巴西雷亚尔兑美元汇率稳定在5.6-5.8区间，减弱对糖价影响，但此前贬值曾导致糖厂套保抛售，加剧ICE原糖暴跌 [14] 中国食糖市场现状 - 中美食糖贸易量极少，2024年中国对美出口含糖食品仅25万吨，风味糖浆进口量2.62万吨，占中国同类产品出口量2.89%，关税直接影响弱 [17] - 中国食糖年消费缺口500万吨，自给率65%，巴西为最大进口来源国(2024年占比87.97%，383.24万吨)，其次为韩国(17.78万吨)和萨尔瓦多(8.18万吨) [18] - 国内1-3月餐饮收入增长4.7%，实物商品网上零售中食品类增长14%，显示食糖消费刚性需求 [18] 产业链影响 - 中国蔗渣环保餐具90%出口欧美，2023年广西产量达15万吨，美国取消关税优惠已削弱价格竞争力，若再加税将影响制糖集团盈利 [19]

光伏组件行业区域毛利率分析 - 四大光伏组件商（晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能）2024年中国境内毛利率普遍较低，其中晶科能源和晶澳科技为负值（-10.41%和-7.98%），天合光能最高（6.36%），隆基绿能次之（4.39%）[1] - 美洲市场毛利率表现突出，天合光能美国市场毛利率达34.16%（同比+0.92pct），晶澳科技美洲毛利率31.43%（同比-4.63pct），晶科能源26.21%（同比+9.1pct），隆基绿能13.35%（同比-15.98pct）[4][5][7] - 隆基绿能美洲营收增速从初版108.57%下修至26.52%，毛利率同比降幅从13.48pct扩大至15.98pct，主要因前期美国清关受阻导致滞留费用和客户索赔[7] 企业区域营收结构 - 晶科能源美洲营收规模最大（224.32亿元，占比24.26%），隆基绿能最小（87.93亿元，占比10.65%）[5][6] - 天合光能美国营收占比12.07%，晶澳科技美洲营收占比23.37%，隆基绿能中东非地区毛利率最高（18.39%）但营收占比仅5.6%[4][5][7] - 隆基绿能2023年对美直接出口几乎为0，2024年下半年恢复美国业务正常经营[7][8] 国际贸易环境影响 - 特朗普"对等关税"政策可能推高中国光伏企业出口成本，天合光能通过美国库存（电池组件）和印尼工厂应对，晶澳科技转向中东/非洲等新兴市场[9] - 阳光电源暂停美国储能业务发货，预计关税政策或影响全年4-5GWh出货量（原目标40-50GWh）[10] - 中国外交部表态反对美国关税战，强调平等谈判前提是停止威胁施压[10] 企业战略调整 - 天合光能计划利用美国本地制造合作伙伴资源，晶澳科技与下游客户沟通以减少关税对装机影响[9] - 隆基绿能2024年修订年报显示美洲业务数据大幅调整，反映贸易政策波动对财务披露的直接影响[7]