主板风险警示股票涨跌幅调整 - 沪深交易所拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例从5%调整为10% 与主板其他股票保持一致 [1] 券商宏观策略研判 - 国盛证券认为"十五五"规划谋篇布局之年市场调整即机会 下半年A股或呈偏震荡态势 [2] - 政策分两阶段推进：当前加快政府债券发行等政策落地 三季度或根据经济情况加码财政力度 [2] - "十五五"规划将突出经济、改革、科技、民生4条主线 低利率环境影响股市估值逻辑 [2] 稳定币与金融科技 - 稳定币在跨境支付领域优势显著 美股代币化和AI Agent是重要应用赛道 [3] - 区块链账户体系简化转账流程 实现支付即清算 传统金融需1-3天结算交割 [3] - 美股代币化加速落地 稳定币账户与AI Agent融合将虹吸全球金融流动性 [3][4] - 相关标的：众安在线、连连数字等港股 四方精创、中科金财等A股公司 [5] 固态电池产业进展 - 固态电池材料体系定型 2025H2-2026H1进入中试线落地关键期 [6] - 硫化物电解质为主流量产路线 2030年产能有望突破100GWh [6] - 投资主线：宁德时代等电池厂商 纳科诺尔等设备商 天奈科技等材料企业 [7] AI医疗应用突破 - 蚂蚁集团发布AI健康应用"AQ" 连接全国超5000家医院及近百万医生 [8] - 深圳构建千万级人口AI医疗生态 重点推动基层医疗和慢病管理应用 [8] - 关注阿里健康、美年健康等AI医疗厂商 [9]

国务院常务会议 - 会议听取关于贯彻落实全国科技大会精神加快建设科技强国情况的汇报 [1] - 部署健全"高效办成一件事"重点事项常态化推进机制 [1] - 审议通过《农村公路条例（草案）》 [1] 美股市场 - 道指涨1%至43819.27点，本周累涨3.82% [2][33] - 标普500指数涨0.52%至6173.07点，本周累涨3.44% [2][33] - 纳指涨0.52%至20273.46点，本周累涨4.25% [2][33] - 耐克涨超15%，创四年来最大单日涨幅 [2] - 纳斯达克中国金龙指数涨0.22%，本周累涨3.49% [2][33] 大宗商品市场 - 现货黄金跌1.63%至3273.34美元/盎司 [4][33] - COMEX黄金期货跌1.85%至3286.10美元/盎司 [4] - COMEX白银期货跌2.06%至36.17美元/盎司 [4] - 美油主力合约收跌0.26%至65.07美元/桶 [5][33] 欧洲股市 - 德国DAX指数涨1.62%至24033.22点 [6] - 法国CAC40指数涨1.78%至7691.55点 [6] - 英国富时100指数涨0.72%至8798.91点 [6] 金融政策 - 中国人民银行货币政策委员会建议加大货币政策调控强度 [9] - 保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度 [9] - 推动社会综合融资成本下降 [9] - 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [9] 国有企业数据 - 1-5月国有企业营业总收入328062.5亿元，同比下降0.1% [10] - 1-5月国有企业利润总额16514.5亿元，同比下降2.8% [10] 上市公司动态 - 小米YU7锁单量已达24万台，小米集团股价一度创历史新高 [17][18] - 理想汽车下调2025年第二季度交付量展望至约108,000辆 [22] - 英伟达CEO黄仁勋累计减持22.5万股，套现近3320万美元 [29] - 广发证券（香港）推出首个代币化证券"GF Token" [24] - 中信信托中标金科破产重整服务信托，受托规模预计超1500亿元 [27] 行业政策 - 沪深交易所拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例调整为10% [11] - 供销总社部署农产品现代流通服务网络建设，目标到2027年形成高效流通体系 [11] - 广汽本田和东风本田召回部分国产汽车，共计380,385辆 [31] 医药领域 - 信达生物GLP-1减重药玛仕度肽获批上市 [20] - 该药适用于BMI≥28 kg/㎡或BMI≥24 kg/㎡伴有合并症的患者 [20] 国际关系 - 商务部回应中美伦敦框架：双方确认框架细节，中方将依法审批管制物项出口 [8] - 王毅将访问欧盟总部、德国、法国并举行高级别对话 [9] - 特朗普宣布终止与加拿大所有贸易谈判 [12] - 特朗普称已停止所有解除针对伊朗制裁的工作 [12]

核心观点 - 广发证券香港全面接入HashKey Chain作为核心链上发行网络，并发行首个每日可申赎代币化证券"GF Token" [1] - "GF Token"由广发证券（香港）基于其信用支持发行，支持美元、港币及离岸人民币三个币种，每日计息，并通过HashKey Chain全程链上记录 [1] - 美元代币化证券的收益率锚定美国隔夜担保融资利率（SOFR），为投资者提供公平透明、低波动性的美元计价现金管理工具 [1] - 投资者可通过广发证券（香港）或HashKey Exchange认购"GF Token"，亦可使用传统证券托管模式持有 [1] - 除机构专业投资者外，高净值个人专业投资者亦可参与认购及交易 [1] 公司动态 - 广发证券香港是首家将自主创设的金融资产在公链上完成铸币、发行、分销的中资券商 [2] - 广发证券（香港）首席执行官曾超表示，"GF Token"是该行重要里程碑，也是公司探索完善链上金融产品系列的延续 [2] - HashKey Group董事长肖风表示，"GF Token"的发布体现了金融机构与区块链技术平台的双向集成 [2] 行业趋势 - HashKey Chain作为金融类资产的首选链，将持续为合规资产提供可信赖的底层支撑和基础设施 [2] - HashKey Chain未来将持续扩大与券商、银行等传统金融机构合作，拓展合规资产的链上发行与流转机制 [2]

香港首个每日可申赎代币化证券推出 - HashKey Chain与广发证券（香港）合作推出首个每日可申赎代币化证券"GF Token"，这是香港《数字资产发展政策宣言2.0》发布后的首个此类产品 [1] - "GF Token"支持美元、港币及离岸人民币三个币种，其中美元代币化证券收益率锚定美国隔夜担保融资利率（SOFR）[3] - 该产品首次实现证券在链上的"多点销售、多托管方式"布局，旨在成为链上代币化资产的基准化产品 [3] "GF Token"产品特点 - 具有高流动性，支持每日计息，并通过HashKey Chain全程链上记录，实现资产流转的公开透明与可追溯功能 [4] - 投资人可通过广发证券（香港）或HashKey Exchange认购，支持多点下单，也可使用传统证券托管模式持有 [4] - 面向高净值个人专业投资者及机构专业投资者开放认购和交易 [3] 合作双方的战略布局 - HashKey Group旗下多个业务机构深度参与此次发行，探索出"资产发行—代币托管—分销流通"的一站式路径 [5] - 广发证券（香港）CEO表示这是公司数字化产品体系的重要里程碑，也是构建香港代币证券生态的关键举措 [5] - 2024年1月广发证券（香港）率先在香港成功发行首单适用香港法的代币化证券，此后陆续推出与股票等金融资产挂钩的代币化证券 [5] 行业意义与发展前景 - 标志着香港金融科技生态在RWA（真实世界资产）路径上迈出关键一步 [3] - HashKey Group董事长表示RWA链上化需要金融机构与区块链技术平台的双向集成，"GF Token"体现了这一理念 [6] - HashKey Chain负责人认为这是传统金融资产链上化进程中的关键实践，将推动链上RWA产品从概念走向落地 [6]

香港首个每日可申赎代币化证券推出 - HashKey Chain与广发证券（香港）合作推出香港首个每日可申赎代币化证券"GF Token"，标志着香港金融科技生态在RWA路径上的关键进展 [2][4] - "GF Token"首次实现证券在链上的"多点销售、多托管方式"布局，支持美元、港币及离岸人民币三个币种，其中美元代币化证券收益率锚定美国SOFR利率 [3][4] - 该产品具有高流动性，支持每日计息，并通过HashKey Chain实现资产流转的公开透明与可追溯功能，旨在成为链上代币化资产的基准化产品 [4] 产品特点与创新 - "GF Token"相比广发证券（香港）此前发行的代币化证券，新增多点分销及代币托管特点，投资者可通过广发证券（香港）或HashKey Exchange认购 [5] - 产品支持传统证券托管模式，方便传统投资者参与代币化证券投资的交易及托管环节 [5] - HashKey Group旗下多个业务机构深度参与，创新性探索出"资产发行—代币托管—分销流通"一站式路径 [7] 公司战略与合作 - 广发证券（香港）CEO表示此次合作是公司构建香港代币证券生态的关键举措，将巩固其在数字金融领域的先发优势 [7] - 公司2024年1月率先在香港成功发行首单适用香港法的代币化证券，后续陆续推出与股票等金融资产挂钩的代币化证券 [7] - 2025年1月公司与信达资管合作落地首单基金底层代币化证券分销与交易 [7] 行业影响与展望 - HashKey Group董事长表示"GF Token"体现了金融机构与区块链技术平台的双向集成，推动香港成为全球链上金融枢纽 [8] - HashKey Chain负责人认为该产品是传统金融资产链上化的关键实践，随着更多金融机构加入将重构资产发行、流通与治理方式 [8] - 此次合作为下一阶段金融机构发行或安排的代币化资产在链上发行及合作奠定基础 [4][7]

核心观点 - 周四A股三大股指震荡收跌，两市个股普遍下跌，银行等行业领涨，汽车等行业跌幅居前；恒生指数下跌，美国三大股指集体收涨，欧洲股市及亚太主要股指普遍上涨；7月将下达第三批消费品以旧换新资金；稳定币未满足货币三个关键测试 [1][6] 市场回顾 A股市场 - 周四上证指数下跌0.22%，报3448.45点；深证成指下跌0.48%，报10343.48点；创业板指下跌0.66%，报2114.43点；两市全天成交额1.58万亿元，南向资金净买入52.85亿港元，超3400只个股下跌 [1][6] - 申万行业中银行、通信及国防军工行业领涨，汽车及非银金融行业跌幅居前；概念板块中兵装重组概念及电子身份证概念指数涨幅居前，光刻机及共享单车概念指数跌幅居前 [1][6] 国际市场 - 恒生指数下跌0.61%，恒生科技指数下跌0.26%；美国三大股指集体收涨，道指上涨0.94%，报43386.84点，标普500指数上涨0.8%，报6141.02点，纳指上涨0.97%，报20167.91点；欧洲股市及亚太主要股指普遍上涨 [1][6] 重要新闻 消费品以旧换新资金下达 - 6月26日国家发改委表示7月将下达今年第三批消费品以旧换新资金，并协调制定国补资金使用计划，保障政策全年有序实施 [2][6] 国际清算银行报告 - 代币化是变革性创新，以中央银行储备等为中心的代币化平台可为下一代货币和金融体系奠定基础；稳定币在代币化有前景，但未达成为货币体系支柱要求 [2][7] 研报精选 2025年5月社零数据跟踪报告 - 5月社零同比+6.4%，增速同比、环比均提升；商品零售和餐饮收入增速上升；城镇和乡村社零增速回升，城镇增速高于乡村 [8] - 家用电器等6类商品增速超20%；16类商品中1类负增长，其余正增长；7类商品增速回落，8类正增长且增幅扩大，1类负增长且下降幅度扩大 [9][10] - 1 - 5月线上零售额累计同比+8.5%，实物商品网上零售额中吃类、穿类、用类商品分别增长14.5%、1.2%、6.1% [11] - 投资建议关注食品饮料、社会服务、商贸零售、轻工制造行业相关领域龙头企业 [12] 电力设备行业深度报告 - 固态电池具高安全性和高能量密度优势，是锂电池产业升级方向，固态电池设备有望率先受益 [15] - 常规锂电设备前段、中段设备价值占比高，涂布、卷绕机为核心设备；固态电池设备前段干法电极工艺适配，辊压设备或升级；中段适用于叠片，等静压机作用显著；后段设备差异小，性能参数升级 [16][17][18] - 设备厂商加速布局，干法电极环节竞争激烈；建议关注核心环节领先的设备厂商 [19] 2025年中期家用电器行业投资策略报告 - 内销受以旧换新政策和地产后周期支撑；出口受关税战扰动，但家电出口有韧性；当前板块估值低，配置性价比高 [21] - 2025H1市场板块回落，估值处低位；业绩内外销带动下24Q4和25Q1走高 [22] - 内销新增配置需求承压，更新需求占主导，政策持续接力推动需求释放；出海新兴市场渗透率提升支撑外销需求 [22][23]

RWA生态发展 - 中国移动通信联合会区块链与数据要素专业委员会面向全国征集"RWA生态合作伙伴"，计划遴选20家单位成立"RWA联合实验室"，从数据资源整合、技术研发、资金配套等方面推动RWA与数据要素协同创新 [1] - RWA（真实资产代币化投资）相比传统数字货币具有现实资产背书优势，相比传统资产通过区块链技术实现全天候交易、降低投资门槛并增强流动性 [1] - 全球多国加速布局RWA项目，包括美国国债代币化、欧洲房地产项目及中国农产品与电力资产探索，RWA成为数字经济与实体经济融合的重要方向 [1] RWA产业链结构 - 上游为基础设施层，提供区块链系统、云算力服务和审计托管，确保资产上链安全可信 [2] - 中游负责资产确权、拆分及数字化，以稳定币或通证形式发行链上资产（如光伏设备、充电桩等） [2] - 下游为应用场景层，涵盖跨境支付、投资交易、收益分配等，服务实体用户如用电企业、运营商等 [2] 上市公司动态 - 宇信科技在支付清算和银行资产领域有10余年经验，认为稳定币属支付清算体系而RWA属资产范畴 [3] - 神州信息已具备RWA相关技术能力储备 [4]

跨界合作与基金设立 - 前黑石私募股权联席主管朱钦与Tether联合创始人里夫・柯林斯合作，通过CC Capital收购SPAC平台M3-Brigade发起人权益，启动10亿美元加密基金募资 [1] - 该合作融合黑石体系风险控制框架与加密市场生态洞察，形成"华尔街操盘手+加密原住民"独特组合 [1] - 基金采用SPAC模式快速募集资金，计划构建包含比特币、以太坊、Solana的多元化组合 [2] 市场表现与团队构成 - M3-Brigade股价单日下跌12%至11.04美元，但年内涨幅仍达10% [2] - 管理团队包括美国前商务部长威尔伯・罗斯与币安董事会主席加布里埃尔・阿贝德任副主席，Hut 8 Mining前CEO杰米・莱弗顿出任CEO [2] - Cantor Fitzgerald等机构提供咨询服务 [2] 投资策略与行业对比 - 基金采用"多代币策略"，覆盖比特币(价值存储)、以太坊(智能合约)、Solana(高性能交易)不同细分领域 [3] - 与MicroStrategy的600亿美元比特币持仓和日本Metaplanet等机构的单一公链策略形成对比 [3] - 策略与2025年3月特朗普行政命令要求美国建立比特币储备并允许持有多代币库存的政策相呼应 [3] 行业趋势与监管环境 - 全球加密监管从"排斥"转向"规范纳入"，美国行政命令为机构入场提供政策框架 [4] - 2024年全球机构对加密资产投资规模同比增长230%，多元化基金占比提升至32% [4] - 10亿美元级别多元化基金标志传统金融与加密领域深度融合，是行业里程碑 [4] 运营挑战与风险因素 - SEC对数字资产法律定性模糊可能增加合规成本 [5] - 10亿美元级别数字资产托管需兼顾冷钱包安全与合规审计 [5] - 加密货币高波动性(2025年Q1比特币波动超40%)可能导致净值剧烈震荡 [5] - 传统金融与加密领域估值逻辑冲突(现金流折现法与生态活跃度估值差异)增加募资难度 [5]

香港数字资产发展政策 - 香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言2 0》，重申将香港打造成数字资产全球创新中心的决心 [1] - 全球各国政策端正在试探乃至拥抱web3 0，包括美国稳定币法案和中国香港稳定币条例即将落地 [1] RWA（现实世界资产代币化）发展 - RWA通过区块链技术将现实资产转化为链上数字通证，实现资产多元化和风险分担 [1] - 2014年USDT等稳定币诞生成为最早RWA形式，解决加密市场波动性问题 [1] - RWA资产范畴已扩展至证券、不动产等领域，贝莱德、花旗、摩根大通等国际金融巨头积极参与 [1] - RWA锚定资产需具备朝阳产业、稳定收益率和市场交易活力三大特质，例如Ondo锚定美国国债，蚂蚁数科等锚定光伏及充电桩新能源资产 [1] 算力租赁与RWA结合 - 分析师认为算力租赁具备市场持续成长、收益率透明和融资需求明确三大特征，有望成为RWA产业链下一个结合点 [2] 公司动态 - 协创数据在全球构建25个超算中心，与中移国际、优必达等头部企业签约，提供云游戏、云手机及跨境电商FCloud平台服务 [3] - 亿田智能深度布局算力服务产业，形成"智能硬件+算力底座+数智服务"全方位生态链 [4]

香港数字资产发展政策宣言2.0 - 《宣言2.0》提出"LEAP"框架，通过优化法律与监管、扩展代币化产品种类、推进应用场景及跨界合作、人才与合作伙伴发展四个维度，构建可信赖的数字资产生态圈 [1][4] - 将稳定币纳入监管，RWA代币化被视为重点产业，代币化ETF、数字资产基金享税务豁免 [4] - 计划将贵金属、绿色能源、仓储物流等纳入代币化对象，推动"数字孪生"资产发展 [15] 虚拟资产交易服务 - 国泰君安国际成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，股价两日内从1.24港元最高涨至7.02港元 [1] - 多家香港本地券商已完成第1号牌升级，主要开展"分销"性质的交易服务，不涉及自营交易所运营 [5] - 通过持牌交易所内设立综合账户，为客户提供BTC、ETH等主流合规币种买卖渠道 [5] 券商业务机会 - 数字资产市场波动性高、交易频繁，有望带来高频交易佣金收益 [6] - 持牌后可提供虚拟资产托管、冷钱包等服务，形成平台黏性与客户留存 [6] - 未来开放加密货币结构性票据、ETN等理财产品将打开新的增值服务收入 [6] - 有助于吸引年轻投资者与高净值客户 [7] 监管框架 - 香港证监会采取"相同业务，相同风险，相同监管"原则 [8] - 主要牌照类型包括第1号牌(虚拟资产交易分销)、第4号牌(虚拟资产投资咨询)、第7号牌(自动化交易服务)、第9号牌(虚拟资产管理) [8] - 虚拟资产业务活动由香港证监会监管，涉及货币支付的领域由香港金管局监管 [7] 稳定币发展 - 《稳定币条例》8月1日实施，香港金管局将开始接受牌照申请 [1] - 全球稳定币总市值超2000亿美元，2024年交易额达15.6万亿美元，超过Visa和Master [11] - 持有1号牌的金融机构及持牌交易所将是合规稳定币的重要分销渠道 [12] 代币化产品 - 豁免代币化ETF二级市场交易的印花税，将有效降低交易门槛，提升产品周转率 [13][14] - 代币化的货币市场ETF具备"类余额宝"特性，成为稳定币的理想替代方案 [13] - 稳定币和RWA的出现打通了数字原生资产与传统系统之间的空白 [15]