公司2025年业绩预告核心观点 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为5.4亿元至6.6亿元，同比大幅增长114.69%至162.40% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为2.2亿元至2.6亿元，同比变动幅度为下降7.60%至上升9.20% [1] - 公司预计2025年营业收入为40.37亿元至42.16亿元，同比增长约13%至18% [1] 业绩增长驱动因素 - 营业收入增长主要得益于业务波动不利影响显著缓解，以及创新消费电子、汽车电子和健康环境等板块业务协同稳定发展 [1] - 公司持有的参股公司股份产生较大的公允价值变动收益，预计增加归属于上市公司股东的净利润3.81亿元 [1] 期间费用增长原因 - 公司坚持创新驱动，继续加大技术研发投入，并积极开拓布局新业务、新产品和新客户，持续深化国际化布局 [1] - 本年度实施新一期股权激励计划，新增股份支付费用2006.52万元 [1] - 汇率波动也对期间费用产生一定影响 [1]

公司融资与资本运作 - 广发证券拟通过H股配售与可转换债券发行的组合方式募资逾61亿港元 [1] - 具体方案为按每股18.15港元配售2.19亿股H股，并发行本金总额21.5亿港元的可转换债券 [1] - H股配售价较公告前一日收市价19.81港元折让约8.38%，配售净额预计约为39.59亿港元 [1] - 可转换债券初始转换价为每股19.82港元，较公告前一日收市价溢价约0.05% [1] - 本次发行所得款项拟全部用于向境外附属公司增资，以增厚其资本实力和抗风险能力 [1][2] 资金用途与战略目标 - 募集资金将用于深入拓展国际化业务，更好地服务实体经济及居民跨境财富管理需要 [2] - 采用“股权+债权”组合融资，可提高核心资本充足率，并通过债券锁定中长期低成本资金，优化负债结构 [2] - 相较于传统融资方式，H股配售直接面向国际投资者，有助于提升海外品牌认知度 [2] - 此次融资为后续境外子公司引入战略投资者、分拆上市预留了空间 [2] 行业趋势与竞争格局 - 跨境金融服务已成为中资券商构建差异化竞争优势的核心赛道 [2] - 中资券商国际化进入“资本驱动深化期”，不再满足于设立代表处或通道业务，而是通过重资本投入构建全链条跨境服务能力 [3] - 行业分化加速，头部券商如中信证券、中金公司凭借先发优势持续领跑 [3] - 广发证券、华泰证券等第二梯队券商正通过精准资本投入抢占细分赛道，形成差异化竞争格局 [3] - 长期来看，具备资本实力、风控能力和本地化运营能力的券商将在全球金融资源配置中具有更强话语权 [3]

公司战略与收购动因 - 公司收购隆平发展是基于长期战略价值的考量，亦是国际化布局的关键举措 [1] - 隆平发展作为巴西第三大玉米种业公司，具备稀缺的南美种质资源与成熟市场渠道 [1] - 此次收购能有效提升公司国际行业地位和竞争力 [1] 被收购方经营状况与整合措施 - 上半年，隆平发展正逐步改善经营业绩情况 [1] - 公司通过优化组织结构、调整经营班子以改善经营 [1] - 公司通过强化市场研判、优化营销政策与市场运作以改善经营 [1] - 公司通过推进降本增效和精益降费等系列措施以改善经营 [1]

公司业绩预测 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润区间为24.19亿元至27.64亿元 [1] - 预计净利润较上年同期增长5.00%至20.00% [1] - 预计基本每股收益区间为2.0250元/股至2.3143元/股 [1] 经营环境与挑战 - 国际贸易环境波动对公司业绩造成影响 [1] - 关税成本上升对公司业绩造成影响 [1] - 汇率波动对公司业绩造成影响 [1] 公司应对措施与增长动力 - 公司通过加快国际化布局应对挑战 [1] - 公司推进越南和泰国新产能投放 [1] - 电动工具等新产品销售实现增长 [1] - 报告期内公司收入同比基本持平 [1] 盈利能力提升因素 - 产品创新带动毛利率提升 [1] - 跨境电商等直销业务带动毛利率提升 [1] - 归母净利润实现同比增长 [1]

南财智讯1月5日电，巨星科技发布年度业绩预告，预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为 241880.55万元—276434.91万元，同比预增5.00%—20.00%；预计2025年全年归属于上市公司股东的扣 除非经常性损益的净利润为230880.55万元—265434.91万元，同比预增0.20%—15.20%，1、2025年，受 国际贸易环境剧烈波动影响，公司整体的生产和交付节奏在二季度受到明显影响，后续海外产能恢复正 常，但国内产能仍然受到了关税的负面影响；同时，额外的关税成本推高了行业的平均售价，使得行业 销量出现了显著下滑。公司积极应对，加快推动国际化步伐和产品创新力度，随着三季度公司越南和泰 国新产能的投放，以及公司新产品尤其是电动工具产品的显著增长，预计全年公司收入同比基本持平。 2、2025年，尽管人民币兑美元汇率对公司有一些负面影响，但公司较高的国际化水平和产品创新效率 大幅度降低了公司盈利能力对汇率的波动程度，同时，公司依靠跨境电商等直销业务和新产品销售的增 加有效提升了毛利率水平，预计归母净利润将有所增长。2025年四季度美国arrow工厂搬迁预计产生额 外费用1000万美元，以 ...

公司业绩预测 - 巨星科技预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为24.19亿元至27.64亿元 [1] - 预计净利润比上年同期增长5.00%至20.00% [1] 业绩驱动因素 - 公司通过加快国际化布局、推进越南和泰国新产能投放以应对国际贸易环境波动、关税成本上升及汇率波动的影响 [1] - 电动工具等新产品销售增长，带动公司收入同比基本持平 [1] - 产品创新和跨境电商等直销业务带动毛利率提升，从而推动归母净利润实现同比增长 [1]

行业背景与公司定位 - 中国汽车工业在“十四五”期间实现从“跟跑”到“领跑”的转变，正以产品和技术创新冲击全球市场 [1] - 行业加速从“规模发展”迈向“价值创造”，高端化成为实现“价值跃迁”的必答题 [3] - 岚图汽车作为东风汽车旗下高端智慧新能源品牌，已成为中国品牌高端化的一面旗帜，并巩固了“央国企高端新能源第一品牌”形象 [1] 2025年经营业绩与市场地位 - 2025年全年累计交付150,169辆，同比增长87% [1] - 成为首个达成30万辆规模的央国企高端新能源品牌 [5] - 已进入全球超40个国家和地区，覆盖欧洲、中东、中亚等核心海外市场 [16] 产品矩阵与市场表现 - 形成“三旗舰”（2026款岚图梦想家、岚图泰山、岚图追光L）和“SUV双子星”（岚图FREE+、全新岚图知音）矩阵，成为中国首个实现SUV、MPV、轿车全品类量产的高端新能源品牌 [5] - 岚图梦想家连续多月蝉联高端MPV销量冠军，单车均价突破40万元，实现“每卖出3台高端MPV，就有1台是岚图梦想家”的市场穿透力 [5] - 岚图泰山开启全国大规模交付后，仅用26天交付突破5,000台，成功立足高端新能源SUV市场 [7] - 岚图追光L于2025年12月10日上市，标志着岚图旗舰阵容布局完成，已站稳中国新能源高端品牌第一阵营 [9] 核心技术优势与研发投入 - 累计布局专利近5,400件，其中发明专利占比高达85%，专利增速位居新能源车企第一 [12] - 正向开发了国内首个原生智能电动架构（ESSA）、新一代智能多模混动技术岚海动力（覆盖BEV、PHEV、REV）、全新一代琥珀2.0电池、800V 5C超级快充技术、国内领先的电子电气架构“天元智架”和AI算法智能座舱 [14] - 与华为深度合作，融合乾崑智驾ADS 4与鸿蒙座舱HarmonySpace 5，打造了全维防碰撞系统CAS 4.0 [14] - 依托湖北“中国车谷”产业集群优势，推动近地化供应链建设，带动超300家本地供应商协同发展 [14] 产品技术亮点 - 2026款岚图梦想家全面搭载全域800V高压平台、5C超快充、华为乾崑智驾及鸿蒙智能座舱 [5] - 岚图泰山凭借最强智驾、最强底盘、最强三电构成的“价值铁三角”吸引用户 [7] - 岚图追光L全系搭载华为乾崑智驾 ADS 4、鸿蒙座舱HarmonySpace 5，并标配四驱、全域800V岚海智混技术+5C超充 [9] 国际化战略 - 2025年接连在阿联酋、卡塔尔举行品牌发布会，进军中东市场，岚图FREE、岚图梦想家开启销售 [18] - 实现了产品出海、品牌出海、文化出海 [18]

**涉及的公司与行业** * 公司：北新建材 [1] * 行业：石膏板、防水材料、涂料 [2] **核心观点与论据** **1 石膏板业务：结构优化，量价预期向好** * 细分领域表现突出：家装业务占比从20%提升至35%，存量翻新及二次装修占比超40%，增速快于整体水平 [2][8] * 价格走势：公司已于2025年10月底对石膏板提价，高端品牌跟随，预计四季度后价格将逐渐走高 [2][10] * 销量展望：未来五年石膏板销量有望突破2021年高点，达到38亿至40亿平方米 [2][10] * 产品结构升级：泰山石膏高端产品（如龙牌）占比从20%多提升至2025年前三季度的30%-35%，贡献一半以上营收和利润，主要受益于较高价格和毛利率 [2][11] * 竞争格局：公司市占率约67%-68% [16] 外资品牌在2025年11月价格调整中关注盈利，未大规模降价抢份额，多通过OEM形式生产中低端产品 [2][12] 跨界竞争企业定位中低端，对行业地位影响有限，有助于中小企业出清 [14] **2 防水业务：高速增长，渠道扩张** * 增长表现：并购远大洪雨后，前三季度增长率达80%-90% [2][5] * 业务拓展：成立民建和修缮事业部，推出修缮小程序 [2][5] * 渠道建设：经销商数量从不足1,000家增至5,000多家，并与中交、中建等大型建筑企业建立合作 [2][18] * 行业展望：防水行业市场容量下降、小企业出清，头部企业市场份额将提升 [6] **3 涂料业务（嘉宝莉）：增长强劲，前景乐观** * 增长表现：自并表以来表现良好，2025年艺术涂料、仿石漆、真石漆增速显著，在农村外墙应用广泛，订单充足 [2][20] * 未来展望：预计2026年整体将实现双位数增长 [2][6] **4 公司战略与财务** * 分红政策：稳定维持40%的分红水平 [3][23] * 国际化：在坦桑尼亚、乌兹别克斯坦、泰国等地的新基地已投产并盈利，未来将通过并购、新建和合资方式实现全品类全球布局 [3][21] * 产能与利用率：行业压力下产能利用率受影响，但公司通过生产线智能化和数字化提高效率 [15] 石膏板行业关停成本较低，产能利用率对盈利影响相对较小 [17] **其他重要内容** **1 2025年第四季度各板块表现** * 石膏板板块压力较大，但10月底提价后，11月价格环比改善 [4] * 防水和涂料板块压力相对较小，价格稳定，销量基本延续三季度情况 [4] **2 经销商库存与渠道** * 石膏板经销商约两三万家，目前库存一般为一到两个月，近几个月变化不大 [7] * 业务渠道占比：2024年渠道占比80%，直营大客户占比20% [19] **3 具体业务运营细节** * 新产品研发：2025年前三季度新产品增速超过90% [5] * 合作与回款：与央国企大客户合作，资金安全性高，回款无问题 [19] * 嘉宝莉细分业务：家具漆增速有所放缓，但全装修、大件图事业部增速更快 [22]

收购交易概述 - 曹操出行通过其并表联属实体杭州优行，于2025年12月30日交易时段后，与浙江济底及梅赛德斯-奔驰出行分别订立股权收购协议 [1] - 杭州优行同意以总现金对价人民币2.25亿元，向浙江济底及梅赛德斯-奔驰出行收购蔚星科技各50%的股权 [1] - 交易完成后，蔚星科技将成为杭州优行的全资附属公司 [1] 被收购标的业务 - 蔚星科技以“耀出行”品牌运营，专注于提供豪华出行体验 [2] - 其服务范围包括商务礼宾车服务、长期专职司机服务、品牌活动出行服务、机场接送以及配备专业管家服务的城际出行 [2] 收购的战略意义与业务协同 - 收购通过兼顾网约车服务与高端礼宾服务，强化了集团的核心出行平台 [2] - 将商务礼宾车及豪华车辆纳入服务体系，使公司能够拓展高端出行产品线，丰富平台车型配置 [2] - 此举旨在吸引更广泛的中高端客户群体，从而提升平台的整体客单价及用户生命周期价值 [2] - 企业服务是集团业务的重要组成部分，具有需求稳定、平均价格高、单均毛利率高的特点 [2] - 蔚星科技丰富的企业端客户资源带来了交叉销售机会，有助于集团快速扩大其企业端客户群，巩固企业端业务 [2] - 企业端与个人端客户群体之间的协同效应可推动双向流量及价值转化，从而提升客户忠诚度 [2] 运营效率与国际化布局 - 此次收购有助于提升集团的运营效率，完善数据整合并增强长期盈利能力 [2] - 蔚星科技在香港拥有完善的豪华汽车运营体系、高端客户资源以及成熟的礼宾与车辆管理体系 [2] - 这为集团的国际化布局提供了坚实平台，从而支撑其全球扩张战略 [2]

收购交易概述 - 公司通过其并表联属实体杭州优行，于2025年12月30日交易时段后，与浙江济底及梅赛德斯-奔驰出行分别订立股权收购协议 [1] - 杭州优行同意以总现金对价人民币2.25亿元，收购蔚星科技100%股权，其中分别向浙江济底及梅赛德斯-奔驰出行各收购50%股权 [1] - 交易完成后，蔚星科技将成为杭州优行的全资附属公司 [1] 被收购标的业务 - 蔚星科技以“耀出行”品牌运营，专注于提供豪华出行体验 [2] - 具体服务包括商务礼宾车服务、长期专职司机服务、品牌活动出行服务、机场接送以及配备专业管家服务的城际出行 [2] - 蔚星科技在香港拥有完善的豪华汽车运营体系、高端客户资源以及成熟的礼宾与车辆管理体系 [2] 收购的战略意义与协同效应 - 收购通过兼顾网约车服务与高端礼宾服务，强化了集团的核心出行平台 [2] - 将商务礼宾车及豪华车辆纳入服务体系，使公司能够拓展高端出行产品线，丰富平台车型配置，并吸引更广泛的中高端客户群体 [2] - 此举旨在提升平台的整体客单价及用户生命周期价值 [2] - 蔚星科技丰富的企业端客户资源为公司带来了交叉销售机会，有助于快速扩大企业端客户群 [2] - 企业服务是公司业务的重要组成部分，具有需求稳定、平均价格高、单均毛利率高的特点 [2] - 巩固企业端业务有助于提升运营效率，完善数据整合并增强长期盈利能力 [2] - 企业端与个人端客户群体之间的协同效应可推动双向流量及价值转化，从而提升客户忠诚度 [2] - 蔚星科技在香港的业务体系为公司的国际化布局提供了坚实平台，支撑其全球扩张战略 [2]