报告公司投资评级 - 报告对科创新源给出“买入（首次）”评级 [6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司聚焦高分子材料与热管理系统双主业，客户覆盖各领域头部企业，2017 - 2023 年营收年均复合增速 14.05%，2024 年新能源业务放量带动营收增长 72%，2025Q1 营收同比增长 86%，未来新能源电池和数据中心热管理业务有望驱动其进入快速成长周期，尤其协同东莞兆科有望切入海外 AI 核心产业链条，实现业绩和估值双击 [1] 根据相关目录分别进行总结 热管理系统业务有望驱动公司进入快速成长周期 - 公司形成高分子材料与热管理系统两大业务领域，高分子材料业务涵盖防水密封、防火绝缘等材料，应用于通信、电力等领域；热管理系统业务由子公司瑞泰克和创源智热实施，产品包括液冷板等，客户有宁德时代等 [18][19][20] - 2017 - 2023 年公司营收稳步增长，年均复合增速 14.05%，2024 年营收 9.58 亿元，同比增长 71.53%，2025Q1 营收 2.52 亿元，同比增长 86.39%；2023 年归母净利润扭亏，2024 年因低毛利产品占比提升等因素下降 32.12%，2025Q1 同比高增 839.66%，随着规模扩大和成本管控优化，盈利能力有望增强 [29] - 2024 年新能源业务收入 3.20 亿元，同比增长 361.36%，占总营收比重从 12%提升至 33%，高分子材料业务中电力业务收入逐年增长，通信业务受行业资本开支影响下滑，汽车密封条业务快速增长；预计新能源和数据中心业务将推动公司收入持续扩大 [35][38][39] AI 液冷：智算中心需求爆发，内生外延打开空间 - 2024 年 BAT 资本开支合计约 1666 亿元，同比增长 183%，预计 2025 年同比提升 12%；AI 驱动数据中心建设，温控冷却环节受益；单芯片 TDP 提升使传统风冷散热出现瓶颈，液冷将成主流散热方式；国家 PUE 管控趋严，液冷可使 PUE 小于 1.25，满足节能降耗需求；2024 年液冷数据中心规模有望翻倍增长，2025 年预计仍将高速增长 [40][44][49][55][60] - 公司 2023 年设立创源智热开展数据中心散热业务，2024 年部分产品通过客户认证进入小批量试制阶段，2025 年采用协同制造 + 自主产销双轮驱动模式；拟收购东莞兆科 51%股权，其产品为热界面材料，与公司服务器散热器业务协同，已与海内外大客户合作，有望助力公司扩大产品应用领域、拓展客户关系及海外市场渠道 [65][66][70] 车载冷板：麒麟/神行电池放量带来量价齐升机会 - 2024 年我国新能源汽车渗透率达 47%，同比提升 12pct，2025 年 5 月新能源车厂商批发渗透率达 52.6%，同比提升 8.0pct，乘联会秘书长预测 2025 年新能源汽车销售量有望达 1614 万台，渗透率将提升至 56%；液冷已成为新能源动力电池主要散热方式，液冷板为主要散热器件，市场上主要有冲压钎焊式、吹胀式、铝型材式三类液冷板 [75][81][84] - 宁德时代麒麟电池首创大面积冷却，使换热面积扩大四倍，单车液冷板价值量提升；小米 SU7 等车型销量增加有望带动麒麟电池加速放量；宁德时代神行电池市场需求有望持续增长；公司为麒麟、神行电池液冷板供应商，2024 年新能源业务收入 3.2 亿元，同比大增 361%，2024 年计划投资 9000 万元新建项目，部分产线已量产，预计公司将核心受益 [89][90][97][103] 高分子材料：通信 + 电力 + 汽车，整体稳健增长 - 高分子材料业务产品成本及售价依赖原材料价格波动，业务增长与通信、电力、汽车等下游投资周期高度相关 [104] - 通信行业受益于 5G 基站建设提速与行业应用深化，公司强化与头部设备商、运营商合作关系，积极拓展海外市场，2024 年受运营商资本开支结构调整影响，国内通信业务收入下滑，但海外业务实现增长及利润率提升 [107] - 全国电力消费稳定增长，公司绑定电网核心大客户，2024 年电力业务收入 1.67 亿元，同比增长 33.18%，预计后续将保持稳定增长 [108][109] - 我国汽车市场产销规模稳步增长，公司汽车业务核心客户包括奇瑞、吉利等头部车企，2024 年汽车密封条业务收入同比大幅提升 62.17%，芜湖祥路引入先进技术，若产品通过客户端认证，将为业务打开新空间 [116][117] 盈利预测及估值 - 盈利预测方面，预计新能源行业 25 - 27 年营收同比增速分别为 100%/100%/50%，毛利率分别为 20%/23%/25%；传统家电行业 25 - 27 年营收同比增速分别为 10%/0%/0%，毛利率保持 15%；数据中心行业 25 年收入 0.5 亿元，26 - 27 年同比增速分别为 400%/60%，毛利率保持 20%；预计 25 - 27 年实现营收 14.50/24.21/33.71 亿元，YOY 分别 51.3%/67.0%/39.2%，归母净利润分别 0.92/1.57/2.19 亿元，YOY 分别 430.5%/70.8%/39.6% [121][122] - 估值分析方面，选取银轮股份和飞荣达为同业可比公司，公司 25 - 27 年 PE 估值分别为 42/24/17 倍，可比公司的 PE 均值分别为 26/19/15 倍，公司具备较强稀缺性，有望实现业绩和估值双击，当前被低估 [125][126]

中美经贸磋商 - 中美经贸双方牵头人在伦敦举行首次会议，就落实两国元首通话共识和日内瓦会谈成果达成原则一致，并在解决彼此经贸关切方面取得新进展 [1] - 中国商务部表示双方沟通"非常专业、理性、深入、坦诚"，希望伦敦会谈进展能增进中美信任并推动经贸关系稳定发展 [2] 中国经济与政策动态 - 深圳市委常委会强调深化综合改革试点，推进教育科技人才一体化改革，赋能实体经济高质量发展，建设更高水平开放型经济 [4] - 上交所正推动科创板ETF纳入基金通平台转让，研究优化做市商机制和盘后固定价格交易机制，引导资金流向新质生产力领域 [5] - 云南省计划推动专精特新企业倍增，重点发展有色金属延链、稀贵金属新材料、新能源电池全产业链及外向型信息产业 [9] 新能源汽车与汽车行业 - 1至5月中国汽车产销量同比分别增长12.7%和10.9%，新能源汽车产销量同比分别增长45.2%和44%，占新车总销量的44% [6] 机器人与智能制造 - 全球首个具身智能机器人4S店将于2025年在北京亦庄亮相，已有超100家机器人产业链企业表达入驻意向，其中30家为人形机器人企业 [8] - 科达利、伟创电气、银轮股份拟合资设立依智灵巧公司，看好具身智能机器人核心零部件灵巧手市场前景 [6] 金融与资本市场 - 招商证券推荐景气较高或改善的行业，包括存储器、集成电路、有色、汽车等，因资源品价格上涨及半导体销售额同比增幅扩大 [7] - 东吴证券认为AI+金融将提升后台效率、增强客户黏性并催生新兴产品，利好金融行业存量与增量业务 [8] 其他行业动态 - 浙江省出台措施支持游戏出海，加大资金扶持力度 [10] - 美国5月CPI同比增长2.4%，核心CPI同比上涨2.8% [11] - 天赐材料拟在摩洛哥投建电解液与原材料一体化生产基地 [6] - 兰石重装拟收购青岛装备100%股权以提升核能装备制造能力 [6]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 国内新能源汽车下乡等促销政策使国内碳酸锂存量最终下降，但价格下降引导国内碳酸锂生产成本降低，或使碳酸锂价格走势前强后弱，需警惕国内外碳酸锂更多产能减产或新建，建议投资者暂时观望，关注53000 - 58000的近支撑位及63000 - 68000的近压力位 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货市场数据 - 元前期货方面，2025年6月5日近月合约收盘价60140元，较昨日降1080元；连一合约收盘价60100元，较昨日降980元；连二合约收盘价60540元，较昨日降680元；连三合约收盘价60540元，较昨日降680元 [1] - 碳酸锂期货活跃合约，2025年6月5日成交量244592手，较昨日降168647手；持仓量231588手，较昨日降14062手；库存33461吨，较昨日增64吨；近月 - 连一价差40元，较昨日降100元；连一 - 连二价差 - 440元，较昨日降300元；连二 - 连三价差0元，较昨日持平；基差100元，较昨日增930元 [1] 现货市场数据 - 锂矿方面，2025年6月5日锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价626美元/吨，较昨日降4美元/吨；锂云母（Li2O：1.5% - 2.0%）平均价675元/吨，较昨日持平；锂云母（Li2O：2.0% - 2.5%）平均价1185元/吨，较昨日持平；磷锂铝石（Li2O：6% - 7%）平均价5700元/吨，较昨日持平；磷锂铝石（Li2O：7% - 8%）平均价6640元/吨，较昨日持平 [1] - 锂化合物方面，2025年6月5日碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价60200元/吨，较昨日降50元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价58600元/吨，较昨日降50元/吨；氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.25美元/公斤，较昨日降0.1美元/公斤；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价62270元/吨，较昨日降150元/吨；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价67415元/吨，较昨日降150元/吨 [1] - 其他材料方面，2025年6月5日六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价52500元/吨，较昨日持平；三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂、负极材料、电解液、钴现货价格等均有不同程度变化 [1] 项目动态 - 6月5日绝顶新能源SCVTE锂离子电池制造项目备案获张掖经济技术开发区经济发展局批复；此前甘肃还有多个电池项目曝光，如5月31日崇州区2050储能钠离子电池基地项目招商推介，5月22日金昌市10GWh钠离子电池基地项目招标推介 [1] - 位于湖南长沙望城经开区铜官工业园的项目预计今年6月底试运营，建成投产后预计每年可生产销售铝塑膜铝塑包装及材料，实现年产值约20亿元，年税收超8000万元 [2] - 中科电气计划通过控股子公司在阿曼投资设立项目公司，实施年产20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目，总投资不超80亿元，分两部分建设，每部分产能10万吨/年，建设周期各36个月 [2] - 加拿大锂矿商Irounbet Libbian的P.AK项目最终可行性研究显示锂矿储量较2022年预可研报告增加37%，净现值达9.32亿加元，项目融资进展顺利，许可审批程序已启动，预计2027年年中完成，与三菱集团合作开发 [3] - 澳大利亚矿业公司Donee的Bdrydle Ridge锂矿项目矿石储量增至原先四倍，锂当量储量达192万吨，铷当量储量达180万吨，矿山寿命从20年延长至95年，年产量预计达1.72万吨碳酸锂和6.04万吨铷盐，但开发成本显著上升 [4] 供需情况 - 供给端，天齐锂业旗下奎纳纳锂矿3.3万吨湿法项目或于25年10月投产，总产能达21万吨/年，引导国产（进口）锂矿价格震荡下降，中国碳酸锂6月生产（进口）量或环比增加（减少）；雅保锂盐产线将于26年6月前检修，广东道氏技术6000吨电池级碳酸锂产能或于25年7月投产，紫金锂元粗碳酸锂制备电池级碳酸锂2.5万吨产能将于26年12月建成投产；进口窗口关闭，赣锋锂业旗下阿根廷14万吨氯化锂产能2月正式投产，或使中国碳酸锂6月进口量环比增加；中国碳酸锂月度理论加工利润为负，使广期所碳酸锂库存量较上周减少，社会总库存量较上周减少 [5] - 需求端，中国不同生产工艺的磷酸铁月度平均生产成本为11.19万元/吨，6月生产（库存）量或环比增加（减少）；不同生产工艺的磷酸铁锂月度平均生产成本为24.1万元/吨，磷酸铁锂厂库存量较上周减少，多个磷酸铁锂项目有产能建设或投产计划，中国磷酸铁锂6月生产量或环比增加；中国MEP同次第黄色像豆产硫酸锰日度完全生产成本为12600 - 12900元，印尼MEP同次第硫化产硫酸锰日度生产成本为11450 - 121800元，生产利润为正，中国硫酸锰6月生产（进口）量或环比增加（减少）；刚果金2月22日起暂停钴出口4个月并考虑实施出口配额，中国钴中间品加工费较上周下降，中国硫酸钴1 - 4月加工费环比持平，引导电解钴、硫酸钴、四氧化三钴6月生产量或环比增加（减少、增加、增加），中国钴酸锂6月生产量或环比减少；中国进口硫矿价格震荡下降，全球（中国）镍矿出租库存量较上周增加；中国电解二氧化锰周度含税生产成本为1.96 - 1.0万元/吨，毛利为正，中国电解二氧化锰6月生产（出口）量或环比减少（增加、减少），中国锰酸锂6月生产量或环比增加；中国三元前驱体月度加工费环比下降，外采原料产三元前驱体月度生产成本为30000元/吨，生产利润为负，中国三元前驱体6月生产量或环比减少，中国三元前驱体M3C8.03 6月出口量或环比增加；中国三元材料月度加工费环比下降，多消费型系三元材料月度平均生产成本为11300元/吨，生产利润为负，中国三元材料厂库存量较上周减少，中国三元材料6月生产量或环比增加；中国镍钴锰NCM三元正极材料6月进口（出口）量或环比减少（增加），中国镍钴铝NCA三元正极材料6月进口（出口）量或环比减少（减少）；小采氢氧化锂甲固态六氟磷酸锂日度生产成本为61000元/吨，生产利润为负，中国六氟磷酸锂月生产（出口）量或环比增加（增加）；西藏新华储能锂电池二期4GW正常缴费待投产，浙江嘉兴奥力弗光伏在黑龙江2G5M碳酸铁锂储能电解液制造项目或于25年10月底投产，中国储能电芯6月生产、出货与库存量或环比增加，中国动力电芯6月生产、出货与库存量或环比增加，中国锂电池6月生产（装机与出口）量或环比增加，中国新能源汽车6月生产销售量或环比增加 [6][8]

行业会议 - 2025高工钠电产业峰会将于6月9日在苏州香格里拉大酒店举办 主办单位为高工钠电和高工产业研究院 总冠名为众钠能源 [1][2] - 2025高工固态电池技术与应用峰会将于6月10日在同一地点举办 主办单位为高工锂电、高工储能和高工产业研究院 总冠名为利元亨 [2][3] 电池行业 - 比亚迪2025年5月动力及储能电池装机总量达28.476GWh 创历史新高 同比增长101.12% 环比增长7.55% 2025年累计装机总量达107.507GWh [3] - 宁德时代与东风日产签署战略合作协议 双方将在电池技术研发、产品创新及市场拓展方面展开全链条深度合作 [4] - 宁德时代与兰州市政府签署战略合作协议 将聚焦新能源电池后市场建设、全域交通电动化升级及零碳城市生态构建 助力兰州成为西北地区零碳转型样板城市 [5][6][7] - 广东梅州将建设年处理6万吨废旧锂电池资源化利用项目 总投资6.51亿元 预计梯次利用电池18760吨 产出相关黑粉15954吨 [8] 材料行业 - 六国化工拟定增募资不超8亿元 投建28万吨/年电池级精制磷酸项目 总投资11.94亿元 投资回收期6.55年 [9] - 湖北盛新宝新能源锂电极柱项目签约 总投资10亿元 分两期建设 建成达产后预计年产值5亿元 年税收超1000万元 [10][11] - 容百科技磷酸锰铁锂产品实现满产满销 预计2026年需求继续大增 锰铁锂产品完成快充研发 钠电正极材料在头部厂商中占据领先地位 今年获大量订单 [12] 海外市场 - 龙蟠科技控股孙公司锂源亚太与Eve Energy签署协议 2026-2030年间将合计销售15.2万吨磷酸铁锂正极材料 预计合同总销售金额超50亿元 [14][15]

公司动态 - 大连中比动力电池有限公司总投资10亿元建设高性能大圆柱40型锂离子电池智能化生产线 厂房已正式封顶 [2] - 该项目为自主研发设计的磷酸铁锂电池增容扩建项目 拟引入国际先进的120ppm全自动锂离子电池生产线 [2] - 新产品在原有26650电池基础上实现容量提升5倍 能量密度提高15% 电池成本降低10% [2] 技术升级 - 新产线产品在储能及新能源汽车领域具备更强市场竞争力 主要优势体现在容量、能量密度和成本三方面 [2] - 公司计划2025年底前完成全自动化设备调试并实现量产 达产后年产能将突破3GWh [2] 市场拓展 - 项目落地将助力公司开辟非洲、东南亚等新兴市场 成为大连北黄海经开区储能产业园的重要增长引擎 [2] - 公司产品线覆盖轻型电动车、新能源汽车、通讯储能、消费电子及电动工具等多个新能源领域 [2] 企业背景 - 中比动力成立于2013年 专注于锂电池研发生产与销售 已建立完整研发及生产基地 [2] - 具备从单体电芯、模组到系统的完整设计研发与批量化生产制造能力 [2]

公司经营与规划 - 公司督促控股股东金浦集团改善自身经营、维持控制权稳定，助力上市公司做大做强 [1] - 公司积极争取改善经营，提升发展质量，拟采取优化产品结构、降本增效、提振销售、借助资本市场整合资源、加强及优化公司治理、合规经营等措施 [2] - 鉴于下游建筑、地产行业疲软，公司主营业务面临较大挑战，一季度亏损 1600 余万元，目前钛白产品价格走低，经营压力较大 [4] 定增相关 - 公司储备股东会对董事会小额快速定增的授权，将根据公司需要及市场情况适时考虑是否启动，暂无意向投资方和投资方向 [1][2] 控股股东与股权 - 金浦集团持有的公司股份中被司法冻结及司法标记股份比例达到 100%，可能导致控股股东、实际控制人发生变更 [2] - 截至今日，大股东拍卖的 3400 万股暂未完成过户 [3] 项目进展 - 拟投产的“硫酸项目”（即热能综合利用项目），公司加强管理、努力经营，争取为上市公司贡献利润 [2] - 硫酸装置已基本建成，预计 2025 年 6 月投产；磷酸铁装置完成建设总进度的 65%，鉴于当前市场状况，磷酸铁项目暂缓 [3][4] 其他事项 - 公司控股股东已采取法律手段追索沧州大化的预付款，目前尚无定论 [2] - 金浦英萨橡胶上半年经营预计业绩较去年同期有所好转，公司努力改善其经营水平，争取扭亏为盈，大股东暂无业绩补偿计划 [3]

瀚川智能与宁德时代法律纠纷 - 瀚川智能对宁德时代及其子公司提起四项诉讼与仲裁，合计追讨欠款超6000万元，涉及换电站设备及服务款项纠纷 [2] - 四项案件分布于厦门、苏州与福州，时间跨度自2021年至2024年，累计订单金额逾1.6亿元 [3] - 案件一：追讨时代电服3768万元设备欠款及赔偿，合计4008.97万元 [3] - 案件二：追讨时代电服4.48万元小额订单及赔偿，合计4.58万元 [3] - 案件三：追讨时代骐骥与宁普时代1197.67万元合同欠款及赔偿 [4] - 案件四：追讨宁德时代779.7万元设备尾款及赔偿，合计876.77万元 [4] 瀚川智能经营状况 - 2024年营收4.74亿元，同比下降64.61%，因新能源电池设备和充换电设备业务战略性收缩 [2] - 公司2019年上市后业绩波动显著，2023-2024年出现大额亏损，资产负债率高企 [4] - 2024年战略调整为聚焦电连接设备、汽车装备及人工智能算力中心装备，收缩新能源业务 [4] 宁德时代业务与财务表现 - 2024年营收3620亿元（同比降9.7%），归母净利润507.4亿元（同比增15.01%），货币资金达3035亿元 [5] - 宁德时代2021年切入换电赛道，子公司时代电服和时代骐骥分别负责乘用车/商用车换电业务 [4] - 2024年底计划新建1000座乘用车换电站和300座重卡换电站，合作推出数十款换电车型 [4] 行业动态与关联事件 - 中创新航2025年1月起对宁德时代提起三起专利诉讼，合计索赔超2.6亿元，涉及电池关键技术 [5] - 瀚川智能为科创板首批上市企业，主营业务覆盖汽车电子、医疗健康及新能源电池智能制造 [2]

技术合作与专利购买 - 公司拟以2000万元购买中国科学院大连化学物理研究所3项发明专利和1项实用新型专利，涉及柔性石墨复合双极板、燃料电池双极板及氢燃料电池膜电极封装技术 [1] - 公司拟以500万元购买2项发明专利，涉及同轴包覆MOF层的聚氨酯基纳米纤维膜及不对称双层宽温域不易燃复合固态电解质制备技术 [1] - 公司计划与核心技术团队合资设立2家控股子公司，每家注册资本1000万元，以推动高比能氢电混动电源系统和特种固态锂离子电池技术产业化 [1] 战略布局与业务协同 - 合资设立子公司旨在整合技术优势与市场资源，强化公司在新能源细分领域的竞争力，符合战略规划 [2] - 公司当前主营业务为水处理化学品及设备，正积极布局新能源固态电池产业先进材料领域 [3] - 公司已完成高比能软包锂离子固态电池设计并进入小批量生产，目标应用于eVTOL场景 [3] 技术研发与产能储备 - 公司固态电解质粉体材料年产50吨级产线采用氧化物技术路线，并储备硫化物、氯化物等其他技术路线 [3] - 公司固态电池业务尚未形成批量订单，暂未对业绩产生实质性贡献 [3] - 相关业务投入较小，送样样品的检测结果及应用前景存在不确定性 [4] 经营业绩与战略调整 - 2025年第一季度净利润同比下降51%至982.85万元，营业收入下滑17%，主因上年同期高毛利风电项目咨询服务业务减少 [4] - 全资子公司拟退回嘉定地块土地使用权，预计减少利润总额3642万元，同时收回土地出让金1.02亿元 [4] - 公司计划收缩工程施工业务，聚焦水处理服务主业，同时培育新能源先进材料作为第二增长曲线 [4] 业务发展现状 - 截至2024年底，新能源先进材料业务投入较大但未形成规模化收入 [5]

战略合作 - 苏州斯莱克精密设备股份有限公司与烟台力华电源科技有限公司就46系列大圆柱电池合作达成意向[1] - 双方将持续推进46系列大圆柱电池零部件的开发合作[3] - 斯莱克将利用在大圆柱电池精密安全结构件领域的优势助力力华电源开发高性能电池产品[3] 合作内容 - 合作产品包括46系列大圆柱电池结构件、电池生产线自动化改造服务、电池PACK所需的产品[3] - 5年内力华电源采购46系列大圆柱电池结构件的数量为2亿套[3] - 双方在同等条件下优先推介和采购合作产品[3] 技术优势 - 斯莱克基于易拉罐生产设备特有的DWI超薄金属成型技术研发出46系列大圆柱电池壳的高速自动化生产方式[3] - 生产的电池壳具备一致性好、精度高、材料利用率高等优点[3] - 产品更加轻量化进一步降低产品成本[3] 公司背景 - 力华电源主要从事高倍率性能、高能量密度、长循环寿命、极致安全的储能系列大圆柱电池的研发制造[4] - 斯莱克从易拉罐生产设备领域延伸至新能源电池壳智能生产线、工业互联网等相关领域[3]

单壁碳纳米管概述 - 碳纳米管是由石墨烯层卷曲而成的无缝纳米级管状结构，分为单壁和多壁两种类型，两者在物理性质上存在显著差异 [1][2] - 单壁碳纳米管具有比表面积高、管径极细、管长超长、石墨化程度高等特点，导电效率超过多壁碳纳米管十倍以上 [1][4] - 单壁碳纳米管结构简单、化学性质稳定，缺陷少且均匀一致性好，而多壁碳纳米管层间易形成陷阱中心捕获缺陷 [4] 单壁碳纳米管性能优势 - 安全性能优：在45°C高温多周循环下，添加单壁碳纳米管的软包电池内阻增长明显低于其他导电剂电池，着火风险更小 [4] - 提升极片附着力：单壁碳纳米管网络可连接正极材料颗粒，增强颗粒间连接强度，尤其适用于易粉化的硅基负极 [4] - 添加量少、导电性优：单壁碳纳米管可在极低添加量下形成三维导电网络，电流密度高于铜等金属1000倍以上 [4][5] - 弹性好、机械性能高：单壁碳纳米管柔韧性更强，弹性模量和抗拉强度显著优于多壁碳纳米管 [5] - 导热性好：单壁碳纳米管单位质量导热系数高于多壁碳纳米管，且能承受750°C以上高温 [5] 单壁碳纳米管市场现状 - 2024年全球单壁碳纳米管浆料市场规模约为16亿元，预计2030年将达178亿元，行业处于供不应求状态 [1][13] - 生产工艺包括电弧法、激光烧蚀法和CVD化学气相沉积法，其中CVD法因成本低、可大规模制备成为最常用方法 [7][8] - 政策支持力度大，单壁碳纳米管被列入多省市重点培育新材料品类，国家层面将其纳入鼓励类目录和前沿新材料标准制修订计划 [10][12] 单壁碳纳米管产业链 - 上游包括设备供应商和原材料供应商（如NMP、丙烯、分散剂等），中游为单壁碳纳米管生产，下游应用于锂电池、固态电池等领域 [15] - 在锂电池领域，单壁碳纳米管作为导电剂可在低添加量下形成稳定三维导电网络，提升电子传输效率，2024年碳纳米管导电剂占比达18.4%，同比增长8个百分点 [17] - 对于硅基负极电池，单壁碳纳米管因其高长径比和柔软性成为不可或缺的导电剂，可有效维持硅碳包覆结构 [19] 单壁碳纳米管企业格局 - 全球能实现规模化生产的企业仅有OCSiAl、天奈科技、道氏技术等少数几家，大部分企业仍处中试或小试阶段 [22] - OCSiAl为全球最大供应商，天奈科技代表国内产业化领先力量，道氏技术已形成一定产能规模并加速释放 [24] - 多家企业加速扩产，如天奈科技年产150吨项目预计2025年Q4投产，华碳科技A轮融资超亿元用于产线扩建 [24] 单壁碳纳米管发展趋势 - 生产工艺将持续优化，技术突破将扩大应用范围 [25] - 受益于新能源汽车和新型电池技术发展，市场规模将保持快速增长，碳纳米管导电剂渗透率进一步提升 [25] - 行业集中度将维持高位，因技术壁垒高，龙头企业凭借技术优势占据较大市场份额 [25]