行业技术路线动态 - 中国新能源汽车市场出现技术路线对调现象，曾聚焦纯电技术的小鹏汽车推出首款超级增程车型，而靠增程式混动出圈的理想汽车则加速投入纯电赛道[2] - 业内将纯电车型视为政策导向的终极目标，但现阶段市场仍对增程等混动技术有强烈需求，技术路线演变为满足不同需求的多元解决方案[4] - 多位受访人士判断，以技术对调打破路线围城未来将继续演绎，多条技术路线并行竞争最终使消费者和整个产业受益[4] 小鹏汽车的战略转向 - 小鹏汽车推出全新一代增程技术解决方案鲲鹏超级增程，首款增程车型X9搭载增程专属超快充磷酸铁锂大电池，实现CLTC纯电续航超450公里、综合续航超1600公里[5] - 公司创始人何小鹏认为油车仍占据很大市场份额，油车用户转向新能源的第一站通常是增程，未来产品将有选择性地采用纯电与增程双线并行策略[5] - 增程被视为解锁增量的新钥匙，借鉴了问界品牌销量起飞和零跑在增程+纯电双路线下销量持续领先的经验[9] - 公司将X9作为首发载体，意在为超级增程系统树立高端行业初印象，未来G6与P7+等超级增程版可能推出[9] - 资本市场对该战略表示认可，叠加其他预期，公司股价涨势明显，其中11月11日一度上涨18%，市值反超理想汽车[9] 理想汽车的战略调整 - 理想汽车早期因电池成本过高被动转向增程式，但目前加码纯电的意愿强烈[5] - 理想在增程式市场面临鸿蒙智行等强劲对手分流，而其纯电车型尚未形成足够势能，需要依靠其他技术路线的尝试进行攻守[10] 蔚来汽车的路线坚持 - 在蔚小理阵营中，蔚来没有出现技术路线折返跑，公司认为用户从纯电技术带来的体验收益已大于加电不便带来体验损失的拐点[6] - 公司指出以大三排SUV为代表的纯电产品销量开始跃升，增速远超增程、插混和燃油大三排，纯电时代正在到来[6] 市场数据与趋势 - 据乘联会数据，今年1-9月我国新能源车累计批发销量结构中，纯电占比已超过六成，增程的市场份额呈缩小趋势[6] - 以纯电大三排SUV为例，2025年9月销量达2.8万台，同比增长200%，而增程大三排车型销量增速停滞[6] - 岚图汽车董事长卢放表示市场对于岚图增程式认可，岚图泰山采用超混技术，用更大电池以获得更好纯电驾驶体验[6] - 从工信部披露的新车目录看，理想、问界、小米等未来可能在增程市场加码，增程技术路线赛道预计越来越拥挤[6] 战略背后的逻辑与影响 - 对于此前聚焦纯电的车企，纯电兜住底线，增程决定上限，如何利用好油箱和电池两种动力决定着能否顺利迈入决赛圈[10] - 在充电网络完善前，增程式是规模扩张的利器；而在电池技术突破后，纯电车型将主导高端市场[12] - 超充和换电着眼于未来，而增程则立足于当下，在过渡期内插电混动和增程电动仍将扮演重要角色[12] - 技术创新不应是非此即彼之争，而是满足不同需求的多元解决方案[13]

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 从美利信十大流通股东角度 数据显示，鹏华基金旗下1只基金位居美利信十大流通股东。鹏华碳中和主题混合A（016530）三季度 新进十大流通股东，持有股数175.33万股，占流通股的比例为1.61%。根据测算，今日浮盈赚取约 357.67万元。连续5天上涨期间浮盈赚取559.3万元。 鹏华碳中和主题混合A（016530）成立日期2023年5月5日，最新规模28.3亿。今年以来收益83.06%，同 类排名135/8147；近一年收益89.71%，同类排名33/8056；成立以来收益81.63%。 鹏华碳中和主题混合A（016530）基金经理为闫思倩。 截至发稿，闫思倩累计任职时间8年29天，现任基金资产总规模188.18亿元，任职期间最佳基金回报 306.25%， 任职期间最差基金回报-0.81%。 11月12日，美利信涨5.83%，截至发稿，报37.02元/股，成交2.43亿元，换手率6.21%，总市值77.96亿 元。美利信股 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面因碳中和控制产能扩张、下游需求不强劲、房地产延续疲软、宏观短期情绪多变呈中性；基差贴水期货呈中性；上期所铝库存较上周跌239吨至113335吨呈中性；盘面收盘价收于20均线上且20均线向上运行偏多；主力净持仓多且多增偏多；碳中和催发铝行业变革长期利多铝价，宏观情绪好转铝价偏强运行 [2] - 铝市场存在降息和需求疲软博弈，利多因素有碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息；利空因素有全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日汇总 - 上海昨日现货中间价70770，涨跌-375；南储昨日现货中间价70690，涨跌-450；长江今日上海现货中间价70870，涨跌-400 [4] - 仓单总量70798吨，增减699；LME库存（日）74750，增减-425；SHFE库存（日）136300，增减29728；SHFE库存（周）未提及具体数据 [4] 供需平衡 - 中国铝年度供需平衡表显示，2018 - 2023年大多为供应短缺，2024年预计供应过剩15万吨 [23]

技术路线战略调整 - 小鹏汽车推出首款超级增程车型鲲鹏超级增程，搭载增程专属超快充磷酸铁锂大电池和60L油箱，实现CLTC纯电续航超450公里、综合续航超1600公里 [3] - 理想汽车早期因电池成本过高被动转向增程式，但目前正加速投入纯电赛道 [3] - 蔚来汽车坚持纯电路线，认为用户从纯电技术获得的体验收益已大于加电不便带来的体验损失 [4] 市场表现与趋势 - 2025年1-9月中国新能源车累计批发销量中纯电占比超过六成，增程市场份额呈缩小趋势 [4] - 2025年9月纯电大三排SUV销量达2.8万台，同比增长200%，而增程大三排车型销量增速停滞 [4] - 岚图汽车凭借增程式车型热销迈过30万辆整车交付门槛 [4] 战略逻辑与行业竞争 - 增程技术被视为纯电车企在中短期撬动增量的可行抓手，能带来显著销量和现金收入 [6][7] - 小鹏汽车采用增程策略可避免直接降价削弱品牌形象，并将部分产品价格打入30万以内区间 [6] - 理想汽车发力纯电是应对增程式市场激烈竞争（如鸿蒙智行）和自身纯电车型势能不足的攻守策略 [7] 未来展望与产业影响 - 在充电网络完善前，增程式是规模扩张的利器，而电池技术突破后纯电车型将主导高端市场 [10] - 小鹏汽车的增程车型有望拉低入门价区间，直接切入比亚迪、吉利等传统车企腹地 [10] - 技术创新是满足不同需求的多元解决方案，多条技术路线并行竞争最终使消费者和整个产业受益 [11]

股价与资金流向 - 11月12日盘中股价报47.28元/股，下跌2.01%，总市值36.56亿元 [1] - 当日成交1323.13万元，换手率0.36% [1] - 主力资金净流出127.68万元，其中大单买入136.59万元（占比10.32%），大单卖出264.27万元（占比19.97%） [1] 股价表现 - 今年以来股价累计上涨127.09% [1] - 近5个交易日下跌13.52%，近20个交易日上涨7.26%，近60个交易日上涨40.01% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为11月7日，龙虎榜净买入-804.25万元，买入总额4309.36万元（占总成交额17.51%），卖出总额5113.61万元（占总成交额20.78%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为罗克佳华科技集团股份有限公司，成立于2007年9月14日，于2020年3月20日上市 [1] - 主营业务包括建筑智能化、智能脱硫运营、智慧环保、智慧城市、环保监控与信息化 [1] - 主营业务收入构成为：智慧环保67.98%，智慧城市20.00%，智慧双碳11.38%，其他(补充)0.43%，其他0.21% [1] 行业与股东情况 - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [2] - 所属概念板块包括小盘、碳中和、云计算、融资融券、PM2.5等 [2] - 截至9月30日股东户数为4397户，较上期减少13.36%，人均流通股17587股，较上期增加15.42% [2] 财务表现 - 2025年1-9月实现营业收入1.66亿元，同比减少30.72% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-6723.79万元，同比减少114.36% [2] 分红情况 - A股上市后累计派现8885.68万元 [3] - 近三年累计派现0.00元 [3]

公司股价表现 - 11月12日股价下跌5.12%，报收21.29元/股 [1] - 当日成交额28.93亿元，换手率1.77% [1] - 公司总市值为1613.37亿元 [1] 公司业务概况 - 主营业务为单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售 [1] - 为光伏集中式地面电站和分布式屋顶开发提供产品和系统解决方案，并布局光伏制氢业务 [1] - 主营业务收入构成：光伏产品销售占93.51%，电站业务占3.54%，其他业务占2.95% [1] 基金持仓情况 - 工银瑞信基金旗下1只基金重仓隆基绿能 [2] - 碳中和龙头ETF（159640）在三季度减持7.11万股，持有股数降至19.18万股 [2] - 该ETF持有隆基绿能占基金净值比例为1.99%，为第十大重仓股 [2] - 测算显示，该ETF在11月12日因股价下跌浮亏约22.06万元 [2] 相关基金表现 - 碳中和龙头ETF（159640）最新规模为1.73亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为39.32%，同类排名1095/4216 [2] - 近一年收益率为28.09%，同类排名1068/3937 [2] - 成立以来收益率为3.68% [2]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为富杰环保[1] * 行业涉及环保装备与服务、绿色燃料（特别是绿色甲醇）[2] 公司业绩与财务状况 * 2025年1至3季度累计实现营业收入2亿元 同比增长49% 单三季度营业收入6100万元 同比减少13%[3] * 2025年1至3季度归母净利润扭亏为盈 达到242万元 但单三季度亏损421万元[3] * 2025年1至3季度扣非净利润累计亏损1177万元 同比有所改善 单三季度亏损800多万元[3] * 业绩改善主要得益于2024年末在手订单增加 以及公司降本增效措施[3] * 公司预期传统主业（装备和服务）每年收入规模维持在3至5亿元之间[16][17] * 公司前三季度计提信用减值准备180万元 转回资产减值准备368万元 相应增加合并利润总额187万元[3] 绿色甲醇项目进展 * 千吨级绿色甲醇中试项目由富杰环保牵头 与多所高校合作 目前正进行单机调试和联动调试 预计下月（2025年12月）开机投料[2][5] * 十万吨级绿色甲醇产业化项目预计2026年启动设计 具体投产时间受技术成熟度和政府审批影响 尚无明确时间表[2][6] * 千吨级中试项目旨在为十万吨级产业化奠定基础 形成绿色甲醇合成新工艺[2][5] 绿色甲醇生产成本与构成 * 根据中石化工程公司测算 十万吨级规模下每吨绿色甲醇生产成本约为3500元[2][7] * 生产成本中约一半为沼气等原料成本 另一半为能源费用、固定资产摊折及其他运营费用[4][11] * 公司沼气成本按2元/立方米计算 此价格基于天然气市场价格（约2.5元/立方米）倒算得出[4][12] * 根据现有工艺 一吨湿垃圾可产生100立方米沼气 可转化为0.125吨绿色甲醇[14] 技术路线与认证 * 公司采用沼气混合重整技术生产绿色甲醇 实现二氧化碳全碳定向利用 近零排放[10][22] * 该技术相比传统工艺成本更低 能耗更低 转化率更高[4][22] * 公司已完成原料端（老港沼气）的ICC认证 生产端认证正在进行中 预计需两到三个月完成[2][8] * 通过认证后 将进行千吨级中试验证闭环 十万吨级产业化需重新进行ICC认证[2][9] 市场竞争与政策环境 * 上海地区竞争者包括上海申能 其采用生物天然气合成绿醇技术 据估算单吨成本约6000元[19] * 上海市规划到2030年形成百万吨级绿色甲醇加注能力[4][20] * 上海本地湿垃圾每年可产生约3.3亿立方米沼气 按工艺路线可年产40万吨绿醇[21] * 目前深圳港已对加注绿色燃料的船舶提供补贴 上海港虽未出台类似政策 但未来预计将推出支持措施[23] 公司优势与未来规划 * 公司核心优势包括生产端近零排放 生产基地靠近港口致运输成本和碳排放较低 以及使用湿垃圾沼气作为低成本原料[10] * 公司技术符合国际海事组织减排要求 市场适应性良好[4][25] * 中试项目投资超过1亿元 自有资金已投入一个多亿 十万吨级产业化项目总投资规模预计不超过10亿元 公司现金流状况良好[18] * 公司计划2026年实现商业化 目前尚未与船东签订需求协议 但已获多方关注[15] * 公司未来产能规划将根据中试结果和政府安排逐步扩大 并与高校合作开发更多原材料来源[24]

行业与公司 * 纪要主要涉及燃气轮机发电设备、数据中心电力基础设施、光储一体化解决方案以及数据中心散热设备等行业[1] * 具体公司包括国际燃气轮机制造商三菱重工、西门子、GE[1][6]以及中国供应链企业如应流、万泽、隆达、杰瑞股份、航汽轮B等[9] * 光储领域推荐关注阳光电源、阿特斯[12] 光伏新技术设备商拉普拉斯、帝尔激光、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电[13] * 余热回收锅炉领域涉及博盈特焊、西杰能、华光环能、滨能环境、常宝股份[16][17] * 数据中心制冷领域推荐冰轮环境、汉钟精机[20] 核心观点与论据 **燃气轮机市场需求强劲增长** * 2024年全球燃气轮机需求激增38%至56吉瓦[1] 主要受中东能源转型和数据中心电力需求驱动[2] * 未来年均需求预计上调至60-70吉瓦[1][4] 此前预期约为40吉瓦[4] * 数据中心电力需求是核心驱动力 到2030年全球数据中心电力装机容量预计达170吉瓦 其中AI相关需求占比将从2025年的30%提升至2030年的45%[1][4] **中东市场成为关键增长点** * 沙特计划到2030年实现50%电力来自天然气[1][5] * 从2024年下半年起中东大型天然气订单显著增加[1][5] 仅沙特在2024年6月至2025年6月期间预计有约20吉瓦燃气轮机订单[1][5] **供给端紧张且厂商积极扩产** * 燃气轮机市场由三菱重工、西门子和GE主导 占据近80%市场份额[6] 面临供需错配 排产已至2027-2028年 交付期延至2029年前后[1][6] * 基础价格上涨约20%[1][6] 各厂商纷纷宣布扩产计划 例如GE计划将产能从55台扩充至2027年的80台、2028年的90台[6] 三菱重工计划在26财年前将人力增加10%[6][7] **中国企业迎来供应链机遇** * 国际龙头企业为确保供应链稳定 正寻求更多中国合作伙伴[1][8] 为中国企业进入全球燃气轮机供应链提供重要机会[8] * 具备优质配套能力的零部件公司 如西门子等主机厂的长期供应商 能顺畅获取更多订单[9] **北美电力需求激增推动光储一体化发展** * 北美数据中心电力负荷激增 预计到2035年将达78吉瓦 占全社会用电量比例从2023年的4.4%提升至8.6%[10] * 电网改造缓慢 光储一体化解决方案因部署快、周期短成为关键方案 并能参与电网调频、利用峰谷差价套利[10] * 北美大规模储能装机快速增长 2024年新增约37 GWh 预计2025年达70 GWh[3][11] AIDC配套储能渗透率低但未来年化增速可达20%-30%[3][11] * 税收抵免后 光储总投资成本可降低约30%[3][11] **数据中心散热设备需求前景广阔** * 数据中心功率增加推动散热设备升级 从2026年起一次侧散热将升级为机械散热[3][18] * 制冷压缩机需求快速增长 预计2025年市场需求约100亿人民币 到2030年将增至800-1,000亿人民币[3][19] * 磁悬浮离心式制冷压缩机技术壁垒高 全球70%份额由丹麦丹佛斯掌握[19] 其他重要内容 **特定公司案例分析** * 博盈特焊是国内少数能进入北美市场的HRSG厂商[16] 公司在越南建有基地 今年第三季度投用四条生产线 计划明年增至十二条线 预计明年可实现10亿人民币以上产值[16] * 冰轮环境通过收购顿汉布什在美国本土具备产能和品牌优势[20] 汉钟精机在全球有多处制造基地并计划在美国投建新产线[20] **区域市场准入条件** * 全球余热回收锅炉主要产能集中在中国大陆 占70%-80%[14] 但要进入美国市场需具备海外产能 因关税和供应链稳定性要求[14][15] * 中东和欧洲地区因加入AI军备竞赛 订单需求旺盛 为中国相关企业提供了替代市场机会[17] **光伏技术发展路径** * 国内光伏度电成本约为0.13-0.2元 加上度电脱硫成本已接近平价[13] 未来成本下降依赖BC、异质结、钙钛矿等新技术发展[13] * BC技术2025年扩产约50GW 异质结技术在海外市场受欢迎 钙钛矿被视为终极太阳能技术[13]

股价与资金流向 - 11月12日盘中股价下跌2.03%至9.63元/股，成交1.24亿元，换手率0.19%，总市值837.39亿元 [1] - 当日主力资金净流出498.91万元，特大单净卖出635.88万元，大单净买入136.97万元 [1] - 公司今年以来股价上涨40.15%，近5个交易日下跌3.22%，近20日上涨12.66%，近60日上涨15.36% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-9月实现营业收入732.81亿元，同比增长1.95%，归母净利润53.00亿元，同比增长11.04% [2] - 主营业务收入构成为：工程施工89.20%，贸易销售7.35%，公路投资运营3.09%，其他业务合计0.35% [1] - A股上市后累计派现188.55亿元，近三年累计派现140.54亿元 [3] 股东结构变动 - 截至9月30日股东户数为6.05万，较上期增加20.10%，人均流通股110,993股，较上期减少16.59% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股9611.71万股，较上期减少1846.92万股 [3] - 红利低波（512890）为第六大流通股东，持股6244.74万股，较上期增加719.01万股，华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第七大流通股东，持股4442.24万股，较上期减少239.71万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为建筑装饰-基础建设-基建市政工程 [1] - 所属概念板块包括成渝城市群、西部开发、碳中和、中特估、太阳能等 [1]

股价表现与资金流向 - 11月12日盘中股价上涨2.00%至7.65元/股，成交额6997.47万元，换手率1.29%，总市值54.71亿元 [1] - 当日主力资金净流入815.19万元，其中特大单净买入261.59万元（买入483.66万元，卖出222.07万元），大单净买入553.60万元（买入1637.34万元，卖出1083.74万元） [1] - 公司今年以来股价上涨6.10%，近5个交易日、20个交易日和60个交易日分别上涨3.10%、6.69%和4.79% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为长白山天然矿泉水的生产与销售，饮品业务收入占比78.15%，门业产品、绿化工程、其他业务和设计费收入占比分别为12.59%、5.85%、3.10%和0.31% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入10.22亿元，同比增长13.68%；实现归母净利润2467.38万元，同比增长15.20% [2] - A股上市后累计派现8.00亿元，但近三年未进行分红 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为4.00万户，较上期减少6.64%；人均流通股为17864股，较上期增加7.12% [2] - 同期，香港中央结算有限公司已退出公司十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为食品饮料-饮料乳品-软饮料 [1] - 公司涉及的概念板块包括小盘、土地流转、碳中和、东北振兴、生态园林等 [1]