**行业与公司概述** - 石化行业受碳中和政策影响，新增炼油产能受限，主要通过产能置换实现，行业集中度提升[1] - 小乙烯装置（50万吨以下）面临淘汰，占国内总量约6%[11] - 当前石化产品景气度处于历史20%分位低位，但大型企业通过多元业务组合维持盈利[6] - OPEC减产推高油价至70-80美元，但对下游石化产品景气度产生负面影响[9][10] - 中国炼化技术水平全球领先，出口汽柴油至海外（如澳大利亚、新西兰），国内标准已达国VI[13][14] --- **政策与供给侧改革** - 国家高质量发展文件可能加速淘汰小乙烯装置（占6%）和整合高能耗炼厂[15] - 2021年起碳达峰政策限制新增炼油产能（控制在10亿吨以内），新项目审批减少[4] - 2015年后民营企业（如卫星、恒力）进入市场，但供给侧改革效果不显著[5] - 山东小炼厂因消费税政策调整和美国制裁导致开工率仅50%[12] --- **投资机会** **石化板块** 1. **传统炼化企业**：华锦股份（PB 0.7倍）、中石化、上海石化[16] 2. **民营大炼化**：恒力（高分红）、荣盛、东方盛虹、恒逸石化[16] 3. **高速成长型企业**：卫星（ROE 17-18%）、宝丰能源（新疆镁质项目）[17] **化工子行业** 1. **有机硅**：价格低位，需求增长快，重点推荐兴发集团（30万吨）、合盛硅业（90万吨）[18][20] 2. **纯碱**：博彦化工（天然碱龙头，2025年投产280万吨，股息率5%）[26] 3. **食品添加剂**： - 三氯蔗糖盈利高，安赛蜜、味精（CR5 82%）、赖氨酸（CR5 72%）有提价机会[24] - 高股息标的：梅花生物、阜丰集团[24] 4. **涤纶长丝**：行业集中度67%，开工率80%+，推荐桐昆股份、新凤鸣[29] 5. **聚氨酯**：万华化学（基本面底部，TDI价格反弹40-50%）[27] **其他推荐** - **工业硅**：价格历史低位，需政策限制扩产[18] - **制冷剂**：巨化、三美、东岳、永和（高集中度+低产能增长）[32] --- **风险与挑战** - **PVC**：全行业亏损，开工率80%，依赖出口需求[25] - **钛白粉**：扩产多，开工率70%，需政策推动[28] - **染料**：景气度底部，印度扩产，提价难度大[30] - **草甘膦**：盈利差（兴发集团23万吨产能部分停产）[21][22] --- **数据与关键指标** - 全球原油需求：1亿桶/天，年增0.8-1.34%[9] - 小乙烯装置淘汰量：三四百万吨（占6%）[11] - 山东炼能：2亿吨，开工率50%[12] - 有机硅价格弹性大，需求增速快[18] - 纯碱化工法企业亏损：山东华华Q2亏损2亿元（300元/吨）[26] --- **总结** 反内卷政策下，重点关注产能增速低、开工率高的子行业（如有机硅、纯碱、涤纶长丝）。石化行业估值底部，龙头企业和成长型公司具备弹性。需警惕扩产压力大的行业（如钛白粉、染料）。

公司获奖与行业地位 - 公司在第四届国际绿色零碳节暨2025 ESG领袖峰会上荣获2025可持续发展引领企业奖和2025绿色发展影响力人物两项大奖 [1] - 公司作为推动绿色低碳发展的主体，在推动双碳目标实现和近零碳排放区建设过程中具有引领和示范意义 [1] - 公司副总经理潘留仙女士获得"2025绿色发展影响力人物"奖 [10] 行业活动与趋势 - 第四届国际绿色零碳节暨2025 ESG领袖峰会汇聚了双碳领域专家、经济学家、学者和商业领袖，探讨行业绿色发展趋势 [3] - 大会推出超100项绿色产品与减碳方案，探寻中国经济绿色转型发展的新方式和新路径 [3] - 零碳奖评选围绕"创新性、实践性、影响力、可持续性"四大维度，表彰绿色发展的践行者和引领者 [3] 公司可持续发展战略 - 公司提出"引领行业节能减排发展，推动碳中和目标实现"的倡导，加快暖通制冷行业低碳转型步伐 [5] - 公司在2018年制定了"环境愿景2050"，计划到2050年在全球事业活动及产品服务中实现温室气体净"零"排放 [5] - 公司依托"热泵技术"、"变频控制技术"、"制冷剂控制技术"三大核心领域优势，提供专业解决方案 [5] - 公司在研发、生产、销售、售后全链路探索节能减排新路径 [5] - 公司组织全球环境会议，核验全球每家工厂当年的碳减排量，确保"环境愿景2050"有效执行 [5] 供应链与产业链合作 - 公司作为行业首家启动百家供应链脱碳计划的引领者，携手上海市节能工程技术协会构建数据收集体系 [6] - 公司打造全生命周期供应链数字化碳排放管理平台，提高零部件的碳排放计算、跟踪和透明度 [7] - 通过数字化、智能化技术创新，公司助力确定中长期降碳优化措施，成为行业低碳转型的先行者与技术赋能者 [7] 环保与社会责任 - 公司联合保护国际基金会等机构开展"培育空气森林项目"，在全球七个地区开展生态保护合作 [7] - 截至去年，公司已实现保护1100万公顷森林，减少700多万吨二氧化碳排放 [7] 数字化与绿色制造 - 公司利用AI、IoT、5G等数字化手段，为社会提供创新的产品和场景解决方案 [9] - 公司在中国上海的全球最大VRV生产制造基地获得零碳工厂(I型五星)认证 [9] - 苏州生产基地获得工信部颁发的"国家绿色工厂"认证 [9] - 苏州研发中心作为零碳建筑获得美国LEED铂金级认证 [9] 营销与用户互动 - 公司自2020年起布局线上新零售渠道，建立"数字创新中心" [10] - 通过数字驱动赋能业务线，串联与消费者强关联的多部门，为经销商创造更多销售机会 [10] - 公司打造独特的线上线下结合的新零售模式，搭建与用户沟通的桥梁 [10] 未来发展方向 - 公司将继续以科技创新和数字赋能为核心，携手各界合作伙伴推动行业可持续发展 [12] - 公司为实现全球碳中和目标贡献力量 [12]

江海证券指出，当前多晶硅产业正处于深刻调整阶段，国家部委与协会正通过"反内卷"行动、产能 并购等措施积极干预。硅料价格连续三周上涨，推动硅片价格集体上行，N型G10L单晶硅片成交均价 环比大幅上涨22.09%。组件价格也小幅上涨，分布式项目均价上涨2.92%。产业链价格上涨有望向下游 传导。2025年全球光伏装机预计约580GW，多晶硅需求约140万吨，国内产量预计135万吨左右，供需 矛盾有望逐步改善。 碳中和50ETF（159861）跟踪的是环保50指数（930614），该指数由中证指数有限公司编制，从A 股市场中选取涉及清洁能源、环保工程、资源回收等环保业务的上市公司证券作为指数样本，以反映环 保产业相关上市公司证券的整体表现。该指数覆盖了环保产业链的多个细分领域，具有较好的行业代表 性和投资参考价值。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证环保产业50ETF联接C（012504），国泰中证环保产业 50ETF联接A（012503）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供 ...

金属材料 - 轻量化、智能化与功能化是未来发展方向，突破传统合金性能极限，向多功能集成与可持续制造进化[3] - 先进高强轻合金（镁/铝/钛合金）通过纳米析出、织构调控实现航空航天、新能源汽车的"减重增效"，2040年后拓扑优化+3D打印定制合金构件将成为主流[5] - 高熵合金（HEAs）兼具高强度、耐腐蚀、抗辐照特性，在核反应堆、深海装备领域不可替代，机器学习加速成分设计是核心突破点[5] - 智能金属如形状记忆合金（SMA）、磁致伸缩材料推动机器人柔性化[5] - 可持续冶金技术如氢冶金、金属闭环回收率2050年将超90%，重塑钢铁行业碳中和路径[5] 高分子材料 - 生物基与精准性能是未来焦点，解决塑料污染，实现分子级精准设计[7] - 可降解高分子如聚乳酸（PLA）、聚羟基烷酸酯（PHA）性能逼近工程塑料，2040年替代50%包装材料，酶促降解技术突破将实现可控降解周期[9] - 高性能工程塑料如耐高温聚酰亚胺（PI）、聚醚醚酮（PEEK）支撑新能源汽车电机、半导体封装，自修复高分子延长器件寿命[9] - 智能响应聚合物如温敏/光敏水凝胶用于药物靶向释放，压电高分子赋能可穿戴设备[9] - 生物基单体合成利用CO₂、纤维素合成高分子，碳足迹降低70%[9] 陶瓷材料 - 结构陶瓷如碳化硅（SiC）、氮化硅（Si₃N₄）陶瓷基复合材料（CMC）成为航空发动机涡轮叶片首选，耐温≥1600℃[13] - 功能陶瓷如固态电池氧化物电解质（LLZO）、核聚变堆第一壁防护陶瓷（SiCₓ）、超导陶瓷（YBCO）是清洁能源关键[13] - 增材制造技术如光固化3D打印实现复杂陶瓷构件，2050年成本降低至当前的1/5[13] - 多孔陶瓷用于高温过滤、催化载体支撑化工减排[13] 碳材料 - 石墨烯2030年后实现低成本量产，应用于超快传感器、柔性电极、海水淡化膜，掺杂改性解决零带隙瓶颈[17] - 碳纳米管（CNTs）构建轻质导电复合材料，替代铜线，是场发射显示器、太空电梯缆绳的候选材料[17] - 碳纤维（CFRP）如新一代国产T1100级碳纤维支撑大飞机、氢能储罐[17] - 碳基芯片如纳米碳管晶体管突破硅基物理极限，2070年或成计算主力[17] 复合材料 - 纤维增强树脂基（FRP）是汽车轻量化核心，碳纤维成本2050年降至$10/kg[21] - 陶瓷基（CMC）/金属基（MMC）是高推重比航空发动机、刹车盘革命性材料[21] - 智能复合材料嵌入光纤传感器、压电元件，实现结构健康自监测（如桥梁、风机叶片）[21] - 仿生复合材料如贝壳结构启发的抗冲击材料用于防弹装甲[21] 先进材料 - 超材料如负折射率材料实现光学隐身，声学超材料降噪，机械超材料抗地震冲击[25] - 量子材料如拓扑绝缘体、二维磁性材料催生量子计算机与超低功耗芯片[25] - 液态金属如镓基合金用于柔性电路、可变形机器人，生物相容性版本适配神经接口[25] - 智能凝胶是环境响应型软体机器人核心驱动材料[25] 信息材料 - 半导体材料从硅基→三代半导体（SiC/GaN）→二维半导体（MoS₂）→拓扑材料迭代[29] - 光子晶体控制光路，实现光计算芯片替代电子芯片[29] - 磁存储材料如自旋电子学材料（CoFeB）突破存储密度极限[29] - 量子点材料是QLED显示、量子通信单光子源核心[29] 能源材料 - 光伏材料如钙钛矿电池效率突破30%，与硅叠层降低成本，有机光伏实现建筑一体化（BIPV）[33] - 电池材料如固态电解质（硫化物/聚合物）解决安全性，锂硫电池、钠离子电池降低资源依赖[33] - 储氢材料如金属有机框架（MOFs）、镁基合金实现安全高密度储运[33] - 热电材料利用废热发电，ZT值2050年≥3[33] 生物医用材料 - 可降解植入物如镁合金/聚乳酸骨钉实现"无需二次手术"[37] - 组织工程支架如3D生物打印血管、器官雏形，材料引导细胞定向分化[37] - 靶向药物载体如智能水凝胶、介孔二氧化硅纳米球实现精准治疗[37] - 神经接口材料如导电聚合物、石墨烯电极解码脑电信号，助力瘫痪治疗[37] 环境材料 - 吸附材料如MOFs、COFs高效捕获CO₂（≥5mmol/g），功能化硅胶去除重金属[41] - 催化材料如光催化分解VOCs（TiO₂改性），电催化还原CO₂制燃料[41] - 生态建材如固废再生骨料混凝土、相变储能墙体降低建筑碳排放[41] - 微塑料处理如磁性纳米材料靶向吸附水体微塑料[41] 建筑材料 - 低碳水泥如富贝利水泥、碳固化技术降低60%碳排放[45] - 自修复混凝土如微生物矿化/微胶囊技术自动填补裂缝[45] - 智能玻璃如电致变色调光+钙钛矿发电一体化窗体[45] - 3D打印建筑如地聚物材料快速成型应急住房[45] 材料表面工程 - 防护涂层如石墨烯防腐涂料、MAX相抗高温氧化涂层延长设备寿命[49] - 功能涂层如超疏水自清洁表面（仿荷叶）、防冰涂层（航空）、辐射制冷涂层（建筑）[49] - 表面织构化如激光微纳加工提升材料摩擦学/生物学性能[49] - 智能响应涂层如温度/pH值变化触发颜色或润湿性改变[49] 材料分析评价 - 原位表征技术如透射电镜（TEM）结合人工智能实时解析材料变形机制[55] - 材料信息学如机器学习预测未知材料性能，研发周期缩短70%[55] - 数字孪生构建材料服役全过程虚拟模型，预警失效风险[55] - 标准化数据库跨机构共享材料基因工程数据，避免重复研发[55]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度布伦特原油均价为68美元/桶，较第一季度的76美元/桶下降10%；欧洲天然气市场TTF均价为11.9美元/百万立方米，较第一季度的14.4美元/百万立方米下降18%；平均LNG价格降至9.1美元/百万英热单位，较第一季度的10美元/百万英热单位下降10% [16] - 第二季度公司调整后净收入为36亿美元，经营活动现金流为66亿美元，得益于有效产量增长；截至6月的12个月股本回报率为14.1% [17] - 2025年上半年净投资总计116亿美元，其中包括22亿美元的净收购；预计全年净投资将在170 - 175亿美元的指导范围内 [9][10] - 6月资产负债率为18%，季度环比上升，主要由于净投资集中在上半年，剔除营运资金季节性影响和投资基础后，正常化资产负债率为15% [11] - 董事会维持较高的股东分配水平，2025年派息率约为55%；批准2025年第二次中期股息为每股0.08欧元，较2024年增长7.6%，较疫情前增长25%；第三季度将继续进行高达20亿美元的股票回购 [12][14] 各条业务线数据和关键指标变化 油气业务 - 2025年上半年产量同比增长超3%，有望实现2025年上游产量较2024年增长超3%的目标；新项目投产使上游每桶现金流增加约1美元/桶 [4][5] - 第二季度上游产量同比增长2.5%，得益于新项目启动和增产；预计第三季度油气产量将比2024年第三季度增长超3% [18] - 2025年第二季度勘探与生产业务调整后净营业收入为20亿美元，现金流为38亿美元 [19] - 综合LNG业务第二季度销量稳定在1060万吨，调整后净营业收入为100万美元，现金流为120万美元 [20] 综合电力业务 - 净发电量同比增长28%至11.6太瓦时，得益于可再生能源增长和2024年收购的1.3吉瓦联合循环燃气轮机项目；调整后净营业收入接近5.8亿美元，同比增长14%，现金流为5.62亿美元；上半年现金流总计12亿美元，有望实现年度现金流指导目标 [20][21] 下游业务 - 第二季度下游业务调整后净营业收入为8亿美元，现金流为15亿美元，受益于营销和服务业务的积极季节性影响 [22] - 炼油业务利用率在第二季度有所提高，但仍面临运营困难和石化利润率疲软的问题；预计2025年第三季度炼油利用率在80% - 85%之间 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度石油市场波动，油价在60 - 70美元/桶之间波动，平均为68美元/桶；伊朗危机期间原油价格最高达到81美元/桶 [3] - 欧洲天然气价格在2026年第一季度和冬季期间预计将维持在12美元/百万立方米左右；公司预计第三季度LNG平均售价为9 - 9.5美元/百万英热单位 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持平衡和一致的战略，通过独特的能源生产增长模式驱动现金流增长和股东回报 [3] - 油气业务方面，继续推进高回报项目，如美国的Balimo油田和巴西的Merufo项目；同时，优化投资组合，剥离非核心高成本项目，如尼日利亚和巴西的部分项目 [4][5] - 综合电力业务持续解锁价值，推进资产出售，如出售葡萄牙600兆瓦可再生资产组合的50%股权；计划下半年出售美国1.5吉瓦、法国250兆瓦和希腊400兆瓦的资产组合 [7][21] - 公司积极开展数字化和人工智能部署，与Emerson合作投资实时数据平台，提升资产价值 [74] - 行业面临地缘政治和宏观经济环境不稳定、市场竞争激烈等挑战；公司通过合理的战略布局和资产优化，提升自身竞争力 [2] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临不稳定的地缘政治和宏观经济环境，石油市场波动，但公司凭借平衡的战略和独特的能源生产增长模式展现出韧性 [2][3] - 管理层对公司实现2025年增长目标充满信心，认为上游和综合电力业务将持续交付良好业绩，同时保持强劲的资产负债表 [14] - 尽管下游业务面临一些挑战，但随着炼油利润率的改善和资产性能的提升，预计下游现金流将有所改善 [52][53] 其他重要信息 - 公司营运资金需求在第二季度增加5亿美元，主要由于价格下降对税收负债和支付的不利影响；预计2025年大部分季节性营运资金增加将在下半年释放 [23][24] - 公司在多个地区开展勘探活动，如在美国海湾、马来西亚、印度尼西亚和阿尔及利亚获取勘探许可证 [6] - 公司与Rio Grande LNG Train 4签署150万吨LNG承购协议，并将成为该列车的股东；还对加拿大太平洋海岸的未来项目持有选择权 [6][7] 问答环节所有提问和回答 问题1：LNG市场何时难以签订新的长期供应合同，美国关税对新建LNG工厂成本的影响 - 2026年LNG市场受新产能影响较小，2027年将有明显影响；公司自去年起采取与布伦特原油挂钩的中长期合同战略并取得成功 [29][30] - 美国关税影响较小，Rio Grande LNG项目的关税通胀低于10%，公司对此感到放心；但电池和美国页岩油业务可能受关税影响较大 [35][36][39] 问题2：营运资金季度变化幅度增加的原因及股票回购未达目标的原因 - 营运资金季度变化幅度增加主要由于公司燃气和电力B2C业务增长带来的季节性影响；股票回购未达目标是由于流动性问题，将根据董事会指导进行追赶 [44][43] 问题3：合理的正常化资产负债率范围以及综合天然气和LNG部门现金流指导的信心 - 公司在70美元/桶油价下，目标资产负债率为14 - 15%，董事会对15%的正常化资产负债率感到满意；对综合天然气和LNG部门的现金流指导有信心，该业务将实现增长 [53][54][56] 问题4：炼油业务近期利润增强的原因、持续时间及消散方式，以及莫桑比克项目的进展 - 炼油业务近期利润增强主要由柴油价格驱动，欧洲柴油供应短缺、原油轻质化以及欧盟相关禁令等因素推动柴油价格上涨；预计这种情况具有一定结构性；莫桑比克项目正在努力确保政府和投资者之间的强力协调 [65][67][70] 问题5：下游业务数字化和人工智能部署的情况及继续进行股票回购的原因 - 公司与Emerson合作投资实时数据平台，在上下游业务开展先进过程控制和基于数据的软件开发，以提升资产价值；股票回购是为了合理管理资金，降低资本成本，同时提高未来股息；公司认为65 - 70%的资产负债率是合理的，将在9月与董事会商讨并提供更清晰的信息 [74][78][81] 问题6：CapEx指导的可见性以及苏里南Block 53项目的情况 - 公司已批准部分资产的出售要约，包括阿根廷非常规石油许可证和其他两个资产，预计将带来10亿美元现金流；关闭尼日利亚陆上资产剥离将带来10亿美元现金流；综合电力资产出售预计带来15亿美元现金流；Grand Mogul预计2028年上半年开始产油；Block 53有5000万桶的小型发现，将为资源回收和产量增长创造价值 [88][92][93] 问题7：外汇对股息支付的影响以及埃克森美孚与赫斯仲裁结果对优先购买权合同的影响 - 外汇对2025年股息影响有限，约为2亿美元；董事会将考虑美元 - 欧元汇率变化对股东回报的影响；公司不太喜欢优先购买权或优先认购权条款，认为仲裁结果对行业有利 [103][104][106] 问题8：资产负债率目标变化的原因及下游业务变化的来源 - 上半年下游业务表现不佳，部分是由于两个资产的不良表现，以及欧洲生物燃料市场供应增加、石化业务产能过剩等因素；预计下半年炼油利润率将改善，但石化业务仍面临挑战 [112][113][119] 问题9：莫桑比克项目协调的情况以及化学品业务Hutchinson资产的表现和是否适合公司投资组合 - 莫桑比克项目正在努力确保各方的强力协调；Hutchinson是制造业务，表现良好，适合公司投资组合，公司暂无出售计划 [123][124][130] 问题10：上游业务投资组合活动是否意味着对石油需求峰值看法的改变，以及上游资产处置是机会性交易还是现金流循环的重要部分 - 公司继续为低盈亏平衡的项目分配资本，以保护股东利益，即使在石油需求下降的情况下仍能盈利；资产处置是为了优化资本配置，专注于更有价值的项目 [140][141][145] 问题11：欧洲生物燃料立法进展缓慢是否存在政治辩论，以及公司的应对措施 - 生物燃料市场受新法规影响，如2024年夏季允许在炼油厂进行共处理；公司因市场变化推迟了第三个生物精炼厂的建设，将增加共处理以提高产量；生物燃料市场受严格监管，公司需谨慎应对法规变化 [148][150][152] 问题12：纳米比亚项目的最新进展以及相邻区块发现对项目的影响 - 纳米比亚项目正在与新政府合作，确保各方的理解和协调；预计2025年底前做出决策，以实现2029年底前产油的目标；相邻区块距离较远，公司将持续关注；公司还计划在南非开展钻井活动 [157][158][162] 问题13：美国总统推文对交易操作的影响，以及是否会完全退出欧洲炼油和化工业务 - 推文增加了市场不确定性，交易员不喜欢这种不可交易的波动性，公司需更注重短期操作；是否退出欧洲炼油和化工业务取决于市场情况，公司将加强优质资产，优化其他资产，确保整体现金状况良好 [166][167][173] 问题14：综合电力业务资产出售能否使资本回报率回到目标范围，以及VSB项目中在建和开发项目的情况 - 2025年综合电力业务资本回报率难以达到12%的目标，目前处于9 - 10%的范围；关于VSB项目的具体拆分情况，公司将核实后回复 [182][183][186] 问题15：美国综合电力业务税收抵免政策变化对发展速度、回报和资产出售的影响 - 税收抵免政策对项目影响不大，资产出售因资产稀缺性受到金融投资者青睐；关税可能影响供应链，公司将多元化供应渠道；海上风电业务已暂停；公司将根据全球框架调整发展速度 [191][192][196] 问题16：为实现有机资本支出目标，活动放缓的领域以及莫桑比克LNG项目是否包含在资本支出预算中 - 乌干达管道项目的项目融资对下半年资本支出有积极影响；莫桑比克LNG项目若推进将进行外部融资，对资本支出预算影响有限 [204][205][201]

近日，精进电动(688280)正式推出全新SD220电机电控二合一总成。该产品凭借一体化集成设计，在轻 量化、高效率、低电耗及整车适配性等方面实现显著突破，为新能源商用车领域带来更具竞争力的系统 解决方案。 在全球碳中和目标持续推进、新能源汽车加速渗透的大趋势下，商用车电动化正迎来前所未有的发展机 遇。作为推动绿色交通转型的重要力量，电驱动系统的技术升级已成为提升整车性能、降低运营成本和 实现节能减排的关键环节。 与此同时，SD220通过优化后的整体后桥设计，为整车布局释放出更多空间，省去了驾驶室翻转机构， 简化了整车装配工序。更重要的是，这种集成化、模块化的设计理念有助于降低车辆在使用过程中的维 护频率和保养成本，从而进一步降低吨公里运营成本，提升整车的经济性和市场竞争力。 作为国内领先的新能源电驱动系统供应商，精进电动多年来持续深耕电驱动核心技术，在驱动电机、控 制器和传动总成领域实现了产品的平台化与谱系化开发，并在油冷驱动电机、第三代碳化硅半导体控制 器、方导体驱动电机、三合一电驱动系统、电磁离合器、多档减速器/变速器等领域掌握了业内领先的 核心技术，积累了深厚的自主技术能力。 未来，精进电动将继续以技 ...

公司概况 - 三一国际成立于2009年并于同年香港上市，通过多次收购形成四大业务板块：矿山装备（49.7%）、物流装备（33.1%）、油气装备（8.5%）、新兴产业（8.6%）[1] - 2023-2024年通过收购三一技术装备、三一氢能、三一硅能、三一石油科技、三一锂能等，快速切入新能源锂电、氢气、光伏、油气及换电站领域[1] 矿山装备业务 - 2024年全球原煤产量92.4亿吨（8年CAGR 2.7%），中国47.6亿吨（8年CAGR 4.4%），带动煤炭采选业固定资产投资从2017年2648亿元增至2024年6118亿元[2] - 煤机行业集中度提升，前五大企业收入占比从2017年52%升至2024年60%，公司煤机收入从2017年13亿元增至2024年102亿元（CAGR 34%），市场份额从2.0%提升至8.5%[2] - 宽体自卸车国内市场规模2029年预计达292亿元（5年CAGR 15.8%），全球刚性矿车市场规模2031年预计55.4亿美元（6年CAGR 2.9%）[3] 物流装备业务 - 2024年中国集装箱吞吐量3.32亿标准箱（2010-2024年CAGR 6.0%），全球2022年8.4亿标准箱（2010-2022年CAGR 3.6%）[3] - 中国港机市场规模2027年预计306亿元（3年CAGR 2.8%），全球港口设备市场规模2034年预计331亿美元（10年CAGR 5.7%）[3][4] - 公司小港机优势显著，2024年正面吊和堆高机市占率分别达68.3%和68.6%[4] 油气装备业务 - 2024年国内"三桶油"资本支出5652亿元（6年CAGR 7.6%），海外四大油气公司资本支出同比增长10.5%至675亿美元[4] - 公司核心产品包括机械式/液压式压裂车、电驱压裂车等，受益于油气价格高位维持[4] 新兴产业布局 - 光伏：CPIA预计2030年全球新增装机1078GW（6年CAGR 12.6%），公司三一硅能2024年收入13.5亿元[5][6] - 锂电：2024年中国新能源汽车销量1287万辆（5年CAGR 61%），动力电池产量1097GWh（5年CAGR 66.6%），公司三一锂能销售额同比增长375%至7.9亿元[6] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为258.0亿元（+17.8%）、313.3亿元（+21.4%）、373.4亿元（+19.2%）[6] - 同期净利润分别为22.3亿元（+102.0%）、27.7亿元（+24.3%）、35.4亿元（+28.1%），对应PE为11.2/9.0/7.0倍[6]

在全球碳中和目标的推动下，光伏、风电、水电等可再生能源迎来发展机会。2024年可再生能源在全球能源发电量中 的占比为32.1%，预计到2030年将达到61%。 最近雅鲁藏布江下游水电工程开建的消息令人振奋，而光伏也凭借其发电成本低、降本潜力大、适用范围广等优势， 成为未来能源结构转型的主力军。 过去几年，光伏行业跌宕起伏，行业前期凭借技术进步与成本下降，市场规模不断扩张，许多光伏企业赚得盆满钵 满；然而，近年来随着产能迅速扩张，市场逐渐供过于求，产能过剩之下不少光伏公司出现亏损。 如今在"反内卷"浪潮下，光伏行业能否重获新生仍是未知数，但光伏板块已借着这股潮流迎来一波上涨，今天阳光电 源、东方日升、钧达股份等光伏公司纷纷上涨。 在此背景下，又有光伏产业链公司冲击港股IPO。 格隆汇获悉，近期，江苏日御光伏新材料股份有限公司（简称"日御光伏"）向港交所递交招股书，国泰君安国际为其 独家保荐人。日御光伏还在6月12日进一步委任中信里昂证券、农银国际及国信证券为整体协调人。 日御光伏是一家光伏银浆供应商，光伏银浆为生产光伏电池的核心原材料，与生产光伏银粉产品的建邦高科属于同一 产业链，此前发哥在文章《山东济南冲出一 ...

中国石油大学（北京）仪器设备采购意向 核心观点 - 中国石油大学（北京）计划2025年3-8月采购23项仪器设备，预算总额1.28亿元，涵盖氢能、碳中和、地热、储能等前沿技术领域[1][2] - 采购重点包括氢能全流程测试平台（599万元）、稳定同位素质谱仪（240万元）、原子力显微镜（145万元）等高精尖科研设备[4][6][8] - 本科教学实验室设备更新占比显著，涉及石油工程、机械储运等7个学院，单笔最高预算达3586万元[10][11][12] 氢能技术领域 - 氢能科教创新平台预算599万元，包含1千瓦级AEM/PEM电解水制氢系统、有机液体储氢测试系统等16类设备，支持制氢-储氢-加氢全流程验证[4] - 一体化流道成型模压双极板操作演示设备（87万元）可开发多功能材料双极板，满足40名本科生实验需求[5] - 高精度液流电池板框点胶密封一体化操作平台（67万元）具备高粘度适应性，点胶精度达微米级[5] 碳中和与地热研究 - 碳中和技术设备预算500万元，含TC3200瞬态导热系数实验仪（误差≤5%）、BRR-3C比热容实验仪（温度分辨率0.01℃）[4] - 储层原位条件CO2矿化表征系统（110万元）可实现纳米级成像，配备532nm固态激光器和-70℃制冷CCD探测器[7] - 高温循环试验炉（58万元）支持350℃/30MPa工况下的材料腐蚀测试，适用于CCUS技术研发[6] 油气勘探核心设备 - 克拉玛依校区院士工作平台采购岩石热解仪（240万元），配置三检测器，可分析页岩生烃动力学[5] - 稳定同位素质谱仪（240万元）配备120位自动进样器，能测定天然气中碳氢氮同位素比值[6] - 石油工程学院教学设备更新项目含岩石硬度测试系统等11类设备，总预算1024万元[9] 本科教学实验室建设 - 机械与储运工程学院采购24类设备（3586万元），包括智能机器人实训平台、二氧化碳捕集实验台等[11] - 工程训练中心新增3D打印设备（142万元），含SLM金属打印机（精度75μm）和陶艺教学成套设备[12] - 安全与海洋工程平台采购2034万元设备，含含水合物沉积物喷射钻完井可视实验装置等11套系统[8]

7月19日，总投资约1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程宣布正式开工。作为"十四五"规划的雅鲁藏布江下游水电开发 工程，是迄今为止人类历史上最大的超级单体工程，其意义远超单纯的水电开发，而是一场关乎国运的复杂系统工程。 环保之外，水电站的经济意义不容低估。 全球正在步入人工智能时代，电力需求有增无减，无论水电、风电、光电还是全面开闸的核电，缺一不可。 从区域能源布局看，该项目将改变西藏贫电的现状。但是西藏本身体量有限，电力需求少，一旦雅江电站建成，"藏电 外送"规模每年有望达千亿度以上，惠及东部、中部省份。"西电东送"将多了一条战略要道。此外，还可以通过特高压 传输卖给东南亚，这也是咱们全球"遥遥领先"的几个技术之一，而且经过多年西电东输验证，成熟又稳定。 图片来源：pixabay 这条世界海拔最高的大河蕴藏着中国最丰富的水能资源，而能源关乎国家安全，AI时代，最核心的资源要素就是电力。 这一工程启动标志着已经是世界第一电力强国的中国，还在进一步为能源安全，为AI时代打下更扎实基础。 咱们大搞水电站，其实也是在寻找增量。作为全球的用电大户，虽然早就实现用电自由，不过62%的电力还得依靠火 电，早先挖山西的煤， ...