结论： 我们认为高市早苗为"安倍经济学"的坚定继承者，在经济金融领域的政策中带有"希望货币宽松、日元贬值、财政扩张"的偏好。 高市 的当选，各类日本资产的价格波动方向或与"安倍经济学交易"基本一致，或会发生日元贬值、日股上升、日债收益率曲线走陡峭，同时由于高 市的当选具有意外性，短期内上述交易或表现明显。 人物介绍： 我们在《 25年日本自民党总裁选举#4：候选人高市早苗 》中详细介绍了高市早苗的出身、人物背景、从政经历、持有资产、当选 前的经济金融领域的政策主张等。 选举结果： 10月4日，自民党进行了总裁选举的投票与开票，当天北京时间12：53左右公布了第一轮投票的结果[1](图表1)，高市早苗、小泉 进次郎、林芳正得票数位列前三，但由于在首轮投票中未能有单个候选人得票数过半(详情参考《 25年日本自民党总裁选举#2：选举流程与日 本资产季节性 》)，因此投票数最高的两位候选人高市与小泉进入第二轮投票(决胜局投票)。10月4日北京时间13：55左右公布了第二轮投票的 结果[2](图表2)，与此前各类舆论调查的结果相悖，高市早苗在国会议员票与都道府县党支部的票数中双双领先，成为了自民党的新任总裁。 10月1 ...

随着投资者在美国政府资金僵局后寻求防范潜在市场冲击的手段，金价上涨的紧迫性进一步显现。同 时，美联储开启的货币宽松周期也为本身不产生利息的黄金提供了支持。投资者纷纷涌入黄金相关的交 易所交易基金(ETF)，其中由实物黄金支持的ETF在9月份录得三年多以来的最大单月资金流入。 智通财经APP获悉，周三，黄金板块股票上涨。截至发稿，GoldMining(GLDG.US)大涨超11%，科尔黛 伦矿业(CDE.US)涨超3%，金田(GFI.US)涨近3%，哈莫尼黄金(HMY.US)涨超2.8%。昨日现货金价首次 突破每盎司4000美元。在全球贸易前景、美联储独立性以及美国财政稳定性受到质疑的情况下，今年以 来金价已跃升逾50%。同时，地缘政治紧张局势提振了避险需求，而各国央行也持续以更快的速度增持 黄金。 ...

在黄金史上首次突破每盎司4000美元大关之际，比特币价格反而有所回落。此番回调源于加密市场在不 到一周内大涨7.7%后出现的获利了结，同时巨鲸账户的账面收益也已相当可观。此外，美元指数正攀 升至两个月高位。不过机构对比特币的兴趣并未消退：上周美国现货比特币ETF净流入逾30亿美元，推 动总净流入突破600亿大关；据SoSoValue统计，本周再获20亿美元资金注入。XS.com市场分析师Linh Tran表示，"短期内比特币基本面依然向好，货币宽松预期、持续不断的ETF流入以及不散的避险需求 构成三重支撑。若美联储在后续会议中释放更明确的降息周期启动信号，比特币有望在四季度拓展新的 价格空间。"下一个关键考验或将来自美联储——交易员已开始押注降息，若官方确认政策转向，黄金 与比特币或能重获上涨动能。 来源：滚动播报 ...

首先观察假期里最闪亮的资产——黄金。黄金周期间，金价突破每盎司4000美元。支撑力何在？我们此 前提过，黄金的大逻辑源于全球主要国家债务大宽松，这一长期趋势在2025年仍未结束：宽松不止，黄 金涨势不停。 本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开： 新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。 1、黄金行情走完了吗？从全球债务逻辑聊一聊 1、黄金行情走完了吗？从全球债务逻辑聊一聊 2、节后，哪些赛道更接近暖风？ 如有疑问请以音频内容为准，添加小虎哥微信miaotou515，入群有机会与董小姐进一步交流。 经历了一个长长的假期，内地市场虽然还未开盘，但从香港市场的波动仍能感受到这个假期并不平静。 香港市场经历了"过山车"行情：首日单日涨幅超过3%，随后几天却悉数回吐，回到原点。背后推动力 是什么？发生了什么？我们一起盘点：对于中国资产而言，假期里接收到的信息，究竟提供了向上支撑 还是向下压力？ 假期内恰好又发生一件强化这一逻辑的事件——日本新首相上台。高市早苗成为日本首位女首相，其政 策主张鲜明，可称作"日本版特朗普"或"女版特朗普"。特朗普竞选时喊"让美国再次伟大"，高市早苗则 提出"让日本回归 ...

美元指数逆势回升原因 - 美国政府停摆及9月ADP就业减少3.2万人（创2023年4月以来最低）致美元指数先跌0.4%至97.7，但10月2日至7日逆势回升0.8%至98.5[3][12] - 法国总理辞职暴露欧元区财政困境，目标2026年财政赤字率控制在GDP的4.7%，但政治动荡抑制欧元；欧元区9月制造业PMI下滑0.9至49.8，而美国ISM制造业PMI回升0.4个百分点[4][18] - 日本新首相高市早苗主张财政刺激与货币宽松，日元兑美元汇率一度逼近151（创三月新低），日经225指数上涨4.8%，市场预期日本央行10月加息概率降低[4][25][26] 中国制造业PMI与内需动态 - 9月中国制造业PMI回升0.4个百分点至49.8%，新出口订单指数升0.6个百分点至47.8%，主因"抢出口"效应；生产指数升1.1个百分点至51.9%[31][32] - 产成品库存指数边际回升1.4个百分点至48.2%，但年化指数降至47.4%，企业补库意愿谨慎；服务业PMI降至50.1%，建筑业PMI小幅回升至49.3%仍低于荣枯线[32][36] - 四季度制造业PMI能否回升取决于中美贸易谈判结果及财政刺激力度，若谈判超预期则有望突破荣枯线[38][41] 国内外市场与价格趋势 - 一线城市商品房销售面积较9月30日回升4.3个百分点，但乘用车零售累计同比降至0.0%，新能源车零售累计同比降至9.0%[44][45] - 生猪价格同比跌幅收窄0.1个百分点至-26.9%；布油价格小幅回升至67.5美元/桶，伦敦金现创新高至3949.45美元/盎司[47][57] - 风险提示：美联储降息幅度低于预期及中国财政扩张力度不足可能影响经济复苏[5][86]

美元指数逆势回升原因 - 美国政府停摆及9月ADP就业减少3.2万人导致美元指数一度下跌0.4%至97.7[3]，但随后在10月2日至7日逆势回升0.8%至98.5[3][12] - 法国总理因财政赤字削减计划受阻而辞职，暴露欧元区财政协调困境，法国目标在2026年将财政赤字率控制在GDP的4.7%[4][15] - 欧元区9月制造业PMI下降0.9至49.8，而美国ISM制造业PMI回升0.4个百分点，经济前景差异抑制欧元[4][16] - 日本新首相高市早苗主张货币宽松与财政刺激，导致日元兑美元汇率一度逼近151，日经225指数上涨4.8%[5][20] - 日本通胀结构显示商品CPI滞后汇率1个月且正回落，内需疲软不支持通胀反弹，市场削减日本央行10月加息预期[5][21] 中国宏观经济表现 - 中国9月制造业PMI回升0.4个百分点至49.8%，新出口订单指数上升0.6个百分点至47.8%，"抢出口"为主要拉动因素[6][23] - 9月生产指数上升1.1个百分点至51.9%，但产成品库存指数年化值降至47.4%，企业补库意愿谨慎[6][24] - 服务业PMI下降0.4个百分点至50.1%，建筑业PMI小幅回升0.2个百分点至49.3%，传统基建受化债政策限制[6][27] - 四季度制造业PMI能否回升至荣枯线上取决于中美贸易谈判成果及财政刺激加码[6][29] - 国庆假期一线城市商品房销售面积较9月30日回升4.3个百分点，但乘用车零售累计同比降至0.0%[32][33]

政治领导层变动 - 高市早苗当选日本自民党首位女性总裁，并预计将成为日本首位女首相 [1] 核心经济政策 - 高市早苗的核心经济政策被视为“安倍经济学2.0”，主张“负责任的积极财政”，即积极财政政策与宽松货币政策的组合 [3] - 具体财政措施包括计划废除汽油和柴油临时税率以减少政府收入，同时扩大对医疗、中小企业的补贴投入，形成“减收增支”的财政扩张态势 [3] - 高市早苗要求政府与央行“在经济政策上保持一致”，此举使市场对日本12月加息的概率预期从68%骤降至41% [5] 金融市场反应 - 股市方面，日经指数于10月6日大涨4.83%，突破48000点，创历史新高 [7] - 汇率市场方面，日元对美元单日贬值1.83%，汇率自7月31日以来首次突破150大关，远高于正常情况下的±0.5%波动率 [7] - 美元兑日元汇率数据显示，最高达150.4400，最低为149.0500，买入价150.1500，卖出价150.1600 [10] 国际关系影响 - 日元贬值削弱了美国对日加征15%关税的效果，与美国财长要求日元升值以缩小美日贸易逆差的立场相悖 [10] - 存在政策转向风险，高市早苗可能不承认前任的美日关税协议，寻求直接调整条款的新谈判，或延缓/取消5500亿美元赴美投资计划 [10]

显示日经平均股指的屏幕（10月6日，东京中央区） 10月6日早上开盘后买入日本股票、卖出日元的"高市交易"迅速启动。收盘价较上周末上涨2175.26点 （涨幅4.8%），收于4万7944.76点，刷新了历史最高点…… 10月6日的东京股市中，日经平均股指大幅上涨，收盘价较上周末上涨2175.26点（涨幅4.8%），收于4 万7944.76点，刷新了历史最高点。按单日涨幅来看，为日经平均股指开始计算以来的第4大涨幅。 在10月4日举行投开票的自民党总裁选举中，前经济安全保障相高市早苗当选新总裁。受市场预期其将 推进财政扩张与货币宽松政策的影响，日元贬值、股价上涨的趋势加速。与高市早苗提出的防卫、核聚 变、宇宙等政策相关的股票受到买盘追捧。 市场原本普遍认为农业相小泉进次郎将当选自民党总裁，因此高市早苗当选后，10月6日早上开盘后买 入日本股票、卖出日元的"高市交易"迅速启动，进入下午后股价进一步走高。由于自民党首次诞生女性 总裁，期待日本改革的海外投资者买入日本股票的动向也被寄予厚望。东证Prime市场中有9成股票上 涨。 涨幅尤其显著的是与高市早苗提出的强化防卫和核聚变开发等相关的股票。被视为防卫相关的三菱重 ...

选举结果与市场影响 - 高市早苗在自民党总裁选举第二轮投票中胜出，当选自民党新任总裁，并将成为日本首位女首相[2] - 投资者普遍认为高市早苗的胜选将引发市场剧烈波动，其政策倾向可能推动政府支出增加，带动日本股市上涨[2] - 高盛分析师认为，自民党选举相关不确定性的消除有助于日元走强，预计未来几周美元兑日元汇率将回落至140.50-140.00区间[6] 经济政策倾向 - 高市早苗一贯主张维持货币宽松与扩张性财政政策，被视为“安倍经济学”的继承者[6] - 她公开反对日本央行加息，并提出将食品消费税从8%彻底降至零的构想[6] - 分析认为若高市早苗胜出，可能致使日本的经济政策一定程度上回归“安倍时代”的路线[1][6] - 她提出将提高免税收入门槛，并建立现金发放与所得税减免相结合的制度[6] 对外政策与投资审查 - 高市早苗提出新设“国家情报局”，以强化外交和安保领域的信息收集[7] - 她主张成立日本外国投资委员会，加强对外国投资的审查，并考虑对外国人购买房产采取更严格措施[6] 政治背景与立场 - 高市早苗是安倍晋三政治理念最忠实的传承者，在诸如修宪等重大议题上政策与安倍如出一辙[5] - 在竞选中她试图弱化强硬保守派形象，表示自己是个温和的保守派，未来将把重点放在经济对策方面[7] - 对于货币政策，她表示应由央行决定，但对加息步伐持谨慎态度，担心利率大幅上升会增加企业借贷成本[7]

地缘政治与贸易政策 - 哈马斯宣布向调解方提交对特朗普"20点计划"的回应，同意释放所有以色列人质并交出遇难者遗体，前提是满足交换的必要条件，并愿意立即通过调解员进行谈判以实施相关计划[1][6] - 哈马斯同意将加沙地带的管理权移交给一个独立的巴勒斯坦技术官僚机构，特朗普提案中涉及加沙地带未来和巴勒斯坦人民固有权利的其他问题将在巴勒斯坦全民框架内讨论[1][6] - 美国总统特朗普在社交媒体表示基于哈马斯声明相信对方已准备好实现持久和平，呼吁以色列立即停止对加沙的轰炸以便安全快速营救人质[7] - 商务部就墨西哥近日连续对中国发起4起反倾销调查发表回应，表示坚决反对损害中方正当权益的保护主义行为，并已依据相关规定启动贸易投资壁垒调查[4] 金融市场表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.51%至46758.28点，纳指跌0.28%至22780.51点，标普500指数涨0.01%至6715.79点[3][17] - 热门科技股多数下跌，AMD跌近3%，Meta跌超2%，特斯拉跌超1%，英伟达跌幅不足1%，苹果和微软小幅上涨[3] - 纳斯达克中国金龙指数跌1.15%至8750.82点，中概股多数下跌，万国数据跌超4%，理想汽车跌近4%，小鹏汽车跌超3%[3][17] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.14%报3912.10美元/盎司，本周累计上涨2.71%，COMEX白银期货涨3.45%报47.97美元/盎司，本周累计上涨2.82%[3] - 美油主力合约收涨0.35%报60.69美元/桶，周跌7.65%，布伦特原油主力合约涨0.42%报64.38美元/桶，周跌6.99%[3] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，英国富时100指数涨0.67%报9491.25点创新历史新高，德国DAX指数跌0.18%报24378.8点，法国CAC40指数涨0.31%报8081.54点[3] 公司动态与行业事件 - 小米公司针对网传"小米汽车突然自己开走"视频发布声明，通过调查确认是手机发出的泊车辅助指令，排除车辆质量问题，并对客服沟通不准确表示歉意[9] - OpenAI通过官方新闻账号对马斯克诉讼作出回应，表示不需要也不想要任何人的商业机密，将保护员工不被欺凌行为吓倒，并发布对马斯克商业机密诉讼的辩护书和驳回动议[11] - 波音公司被曝将再次推迟交付波音777X型客机，预计交付时间从2026年推迟到2027年年初，可能因此损失数十亿美元[13] - 雪佛龙石油公司旗下位于加州埃尔塞贡多市的一座炼油厂发生爆炸起火，该炼油厂占地超过5平方公里，每天可加工26.9万桶原油，占加州总炼油产能的16%以上[15] - 苹果公司下架可追踪美国移民与海关执法局人员动向的应用软件ICEBlock，司法部长声明称该软件将执行公务的执法人员"置于危险之中"[16] 宏观经济与政策 - 美国参议院否决两党临时拨款法案，民主党提案以46票赞成、52票反对未通过，共和党提案也未能获得足够票数，联邦政府继续"停摆"[1][6] - 美联储理事斯蒂芬·米兰呼吁采取更激进的降息路径，认为当前政策实际对增长的限制性更强，需要更宽松的货币环境[7] - 美国能源部长表示因政府停摆持续，国家核安全管理局维持全部运作的资金仅够支撑约8天，之后将进入"紧急关停程序"，涉及6.5万名雇员和承包商[7] 国内市场与消费 - 2025年国庆档档期总票房（含预售）突破9亿元[5] - 国务院安委会办公室部署在全国范围内开展废弃矿洞排查封堵整治和严厉打击盗采盗挖行为[4]