6月13日，当当网创始人李国庆在社交平台发文称，"我和俞渝已于2023年解除了婚姻关系。 近日，作为离婚案延续， 双方就相关财产分割也已达成最终和解。 " 李国庆表示，由衷祝愿摆脱了股权治理僵局的当当网，在俞渝领导下继续发挥国民级阅读平 台的作用、继续肩负读者精神家园的使命。 他则将轻装上阵，积极布局AI应用，与大家共同见证科技与人文的交融，探索公益与商业的 共生。 公开信息显示，1996年，李国庆在美国认识了俞渝，3个月后闪婚。1999年11月，两人创立了 当当网。 不过，两人离婚的过程并不算"体面"。李国庆和俞渝的婚姻风波，不仅牵扯到双方感情问 题，更涉及金钱利益和内部管理权斗争。 据证券时报报道，从2018年12月起，李国庆和妻子俞渝就多次上演"互撕"戏码，频频站上互 联网舆论C位。 李国庆此前宣布离婚成功 据证券时报报道，李国庆在2023年参加广东卫视财经郎眼特别节目《问答八方》中，透露了 自己已经离婚，成为自由身。 李国庆在被问及"谁先提的离婚"时，情绪激动地表示，"谁先提的结婚都有争议，明明是她 （俞渝）求的婚"，之后表示，真离了，自己现在是自由身；同时，他还表示感觉现在一身 轻，可以重新开始爱情 ...

低利率下的稳定回报行业 - 低利率环境下资金倾向于寻找股息较高的行业作为银行存款和理财的替代选择 [2] - 保险类资金大幅加仓高股息个股 红利策略在市场上越来越受欢迎 [2] - 公用事业 电信运营商 电力行业适合低风险偏好投资者持有 [2] - 银行业资产真实质量存疑 但通过通胀或放水手段稀释不良资产可能使其长期安全 [2] 港股互联网与科技 - 港股互联网和科技板块估值合理 具备一定向上增速 [3] - 巨头体量较大导致弹性相对较差 但属于优秀资产 适合长期投资者 [3] - 年初已有一波上涨 但仍有较大概率获得不错回报 [3] 创新药 - 创新药板块近期热度高 市值普遍适中 弹性较好 [4] - 当前处于不可证伪阶段 事件驱动比业绩更重要 [4] - 未来可能出现从合理估值到高估的过程 存在鸡犬升天概率 [4] AI应用 - AI应用板块更多依赖事件驱动和流动性相关的题材炒作机会 [5] - 牛市中资金溢出时可能出现炒作机会 [5] 雪球三分法 - 基于长期投资+资产配置理念 通过资产分散 市场分散 时机分散实现收益多元化和风险分散化 [6]

市场表现 - 深成指下跌超过1% [1] - 沪指下跌0.68% [1] - 创业板指下跌0.95% [1] 行业表现 - IP经济、美容护理、AI应用、宠物经济等方向领跌 [1] 个股表现 - 沪深京三市下跌个股超过4500只 [1]

市场开盘表现 - 三大股指集体低开，沪指跌0.15%至3397.48，深成指跌0.39%至10193.93，创业板指跌0.59%至2054.97 [2][3] - 恒生指数开盘跌0.31%，恒生科技指数跌0.95%，云顶新耀跌超7%，君实生物跌近5% [4] - 亚太股市走低，日经225指数跌超1%，韩国综合指数跌0.9% [8] 板块涨跌情况 - 油气开采及服务板块领涨，涨幅达7.69%，可燃冰板块涨4.17%，贵金属板块涨4.12% [3] - CPO、IP经济、算力、固态电池、AI应用、新消费概念股回调 [1][2] - 美容护理板块跌幅最大，达2.33%，化学纤维板块跌1.81%，影视院线板块跌1.75% [3] 商品及外汇市场 - WTI原油日内暴涨6%至71.73美元/桶，布油涨超5%至73.3美元/桶 [7][9] - 人民币兑美元中间价调升31个基点至7.1772 [6] 央行操作 - 央行开展2025亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有1350亿元逆回购到期 [5] 地缘政治影响 - 以色列对伊朗发动袭击，推动国际油价持续拉升 [8][9]

中欧金融合作 - 中方愿同欧央行在国际货币体系改革等方面加强合作 中国将实施更加积极有为的宏观政策 加大逆周期调节力度 多措并举扩大内需和提振消费 [1] 中美经贸与稀土供应 - 中美双方应遵守经贸磋商达成的共识 发挥磋商机制作用 通过沟通对话增进合作 中国已依法批准一定数量的稀土出口许可申请 并将持续加强合规审批 [2] 两岸金融融合政策 - 央行和外汇局支持福建开展跨境贸易高水平开放试点 推动资本项下跨境投融资便利化 支持海峡股权交易中心"台资板"创新升级 鼓励台资企业在大陆上市 [3] 稳定币市场动态 - 蚂蚁国际计划在中国香港等地区申请稳定币发行人牌照 将加速全球财资管理领域的投资与合作 推动区块链和稳定币创新应用 [4] 体育产业与赛事发展 - 四川将借鉴"苏超"联赛经验 完善"川超"赛事体系 推动群众足球与校园足球发展 2025年四川业余足球联赛分赛区将于6月21日启动 总决赛定于9月举行 [5][6] 全球市场波动因素 - 全球股市集体下跌 恒生科技指数跌2.2% 日经指数跌0.65% 欧洲斯托克50指数跌0.6% 市场波动主因包括美国关税政策不确定性及中东地缘政治风险 [6] 银行与医药板块表现 - 银行板块活跃 中信银行等5股创历史新高 江苏银行实现五连涨 医药生物板块成为新高股主要聚集地 占比达18.2% 银行股占比15.2% [7] 美股与公司动态 - 美股三大指数走低 道指跌0.38% 波音因客机坠毁事件跌超4% 甲骨文涨超12% 因Q4业绩超预期 美光科技宣布将投资2000亿美元于美国芯片制造 [8][9] 英国经济与政策预期 - 英国4月GDP环比萎缩0.3% 为18个月来最严重下滑 市场对英国央行降息预期升至52个基点 [10][11] 消费刺激政策与投资主线 - 广西加力支持汽车、家电等以旧换新 补贴范围扩大至国四燃油车及48类家装厨卫产品 申万宏源推荐白电、清洁电器及汽零转型三条投资主线 [13][14] 行业热点与技术创新 - 百度电商数字人布局提速 隆基绿能BC电池组件效率突破26% 阿里千问与DeepSeek入选全球AI开源贡献榜前十 [15][16][17] 上市公司公告摘要 - 新华保险拟出资不超过150亿元认购私募基金份额 中国电建中标107.7亿元海上风电项目 易明医药提示股份转让不确定性风险 [19][20]

交易概述 - 公司拟以3.6亿元现金收购楷码科技100%股权，其中1.8亿元使用超募资金支付，剩余部分使用自有或自筹资金 [1] - 交易完成后楷码科技将成为公司全资子公司并纳入合并报表范围 [1] - 交易前楷码科技需改制为有限责任公司并剥离维度信息65%股权，交易范围不包含维度信息65%股权 [3] 标的公司情况 - 楷码科技为综合性软件与信息技术服务商，聚焦汽车供应链、金融科技、医疗养老等行业，主要面向日本企业客户提供软件开发测试及IT解决方案 [3] - 2024年楷码科技营收1.31亿元，净利润3318.21万元，经营活动现金流净额1384.03万元 [4] - 评估基准日楷码科技股东权益账面值1.06亿元，评估值3.63亿元，增值率242.46% [4] 交易条款 - 交易价格基于评估结果协商确定为3.6亿元 [5] - 交易设置业绩承诺：2025-2027年净利润分别不低于3800万元、4500万元、5200万元 [5] 战略协同 - 交易可实现双方日本及海外客户资源整合，切入日本产业数字化转型机遇 [6] - 公司将整合楷码科技跨行业开发经验与自身AI技术，实现多场景AI应用能力 [6] 公司背景 - 公司主营业务为汽车电子软件定制开发及技术服务，覆盖智能座舱、智能驾驶、新能源等领域 [6] - 2020-2024年公司营收分别为3.34亿元、4.32亿元、5.30亿元、6.39亿元、6.07亿元，净利润分别为0.73亿元、0.77亿元、0.32亿元、-0.16亿元、0.29亿元 [7] - 2025年一季度营收1.34亿元（同比+10.52%），净利润2403.25万元（同比扭亏），增长源于智能网联测试业务扩张及AI管理降本 [7]

市场表现 - 市场全天窄幅震荡，沪指涨0.01%，深成指跌0.11%，创业板指涨0.26% [1] - 沪深两市全天成交额1.27万亿元，较上个交易日放量163亿元 [1] - 沪指最低3388.87，最高3408.20，收盘3402.66 [2] 板块表现 - 涨幅居前板块：美容护理、IP经济、可控核聚变、创新药 [1] - 跌幅居前板块：港口航运、白酒、猪肉、煤炭 [1] - 全市场超2800只个股下跌 [1] 沪指3400点争夺 - 多空双方围绕沪指3400点关口反复拉锯 [3] - 早间沪指小幅低开，10分钟完成探底后震荡翻红，午后部分资金流出但再度拉起 [5] - 保险板块对指数贡献度最大，中国人寿涨幅4.44% [10][11] - 银行板块在9:38~9:57急速拉升，午后13:45再度触底回升时护盘 [11][13] 市场情绪与轮动 - 权重股发力带动沪指回到3400点上方时，市场情绪回暖 [15] - 全A平均股价翻红，显示市场并非"涨指数不涨个股" [17] - 指数连续反弹趋势未改，但量能未放大，个股/板块上攻意愿不强，总体以轮动为主 [6] 领涨板块分析 - 贵金属板块涨幅3.26%，年初至今涨幅46.22% [17] - 美容护理板块涨幅2.39%，年初至今涨幅36.75% [17] - 金属新材料板块涨幅2.37%，5日涨幅10.67% [17] 算力产业链 - 英伟达首席执行官黄仁勋表示量子计算正抵达转折点 [18] - 博通推出单通道200G的CPO产品系列，交付Tomahawk6交换芯片支持CPO版本 [18] 文化传媒板块 - 泡泡玛特、量子之歌上涨带动谷子经济板块热度蔓延至文化传媒板块 [19] - 国信证券建议关注游戏、广告媒体、影视等基本面底部板块及高景气IP潮玩 [20] 贵金属市场 - 美国5月核心CPI月率增长0.1%，低于预期，提振美联储降息预期 [21] - 黄金长线上行趋势不变，纽约金和沪金上行依托60日均线 [21] - 白银突破近一年震荡区间创历史新高，资金关注度快速上升 [21]

半导体材料 ETF（562590）紧密跟踪中证半导体材料设备主题指数，精选 40 只设备与材料领域上市公 司，产业链集中度高且覆盖光刻、刻蚀、薄膜沉积等关键环节。指数成分股中的北方华创、中微公司等 设备龙头，以及沪硅产业、南大光电等材料先锋，正通过技术突破与并购整合，填补国内在刻蚀机、光 刻胶等关键领域的空白。 半导体材料ETF（562590），场外联接（华夏中证半导体材料设备主题ETF发起式联接A：020356；华 夏中证半导体材料设备主题ETF发起式联接C：020357）。 6月12日，A股盘中震荡，受海外扰动影响，市场风险偏好下降，科技股、半导体板块承压。截至6月12 日 13点45分，中证半导体材料设备主题指数（931743）下跌1.51%。成分股方面涨跌互现，中巨芯领涨 1.62%，TCL科技上涨1.39%，沪硅产业上涨0.83%；中科飞测领跌3.71%，北方华创下跌3.01%，有研新 材下跌2.52%。半导体材料ETF（562590）下跌1.53%，最新报价1.03元。 消息方面，2025年6月10日，由全球高科技产业研究机构TrendForce集邦咨询及其旗下全球半导体观察 联合主办的"TSS2 ...

京东进军酒旅市场的战略布局 - 京东将"京东旅行"升级为"生活旅行"并置于APP首页一级入口，与外卖、即时零售形成本地生活铁三角 [1] - 公司采取三倍薪资从OTA平台挖角酒旅人才，并以机票无捆绑销售、酒店补贴（新用户140元礼包）等策略切入市场 [1][2] - 机票预订主打"无捆绑"模式，价格仅含机建燃油费；酒店预订通过补贴使价格低于携程等平台，并赠送外卖券 [1][5] 市场竞争格局与行业现状 - 中国互联网用户规模达12.59亿，京东月活用户5.5亿，低于淘宝（9.45亿）和抖音（8.52亿） [7] - 携程2025年Q1毛利率80.32%，美团酒旅业务经营利润率38.5%，显示酒旅业务高利润特性 [14] - 主要OTA平台市占率中携程占56%以上，行业格局稳固 [20] 京东的会员体系与生态建设 - 京东PLUS会员年均消费为非会员8.4倍，公司试图将PLUS会员覆盖至吃住行游购娱等全场景 [10][12] - 对比美团黑钻会员（消费额23倍于普通用户）和阿里88VIP（消费额6-8倍），平台间会员争夺激烈 [10] - 目前京东PLUS酒店权益相对单一，主要与万达、东呈等合作，部分嫁接携程会员权益 [22] 业务挑战与技术短板 - 部分酒店商家因京东供应链资源不足和系统承载力存疑而持观望态度 [5] - 京东酒旅预订系统存在取消政策限制（不可退订），而主流OTA平台普遍支持免费取消 [5] - 在AI应用方面滞后于同行，未推出酒旅相关AI产品，而飞猪、同程等已部署AI工具 [25] 战略动机与人才争夺 - 京东Q1新业务经营亏损率从13.8%扩大到23.1%，需高毛利酒旅业务平衡亏损 [19] - 引入前美团酒旅核心人物郭庆，并以三倍高薪从携程等平台挖角组建"酒旅突击队" [16][17] - 互联网平台获客成本最高达3000多元，存量市场下公司必须拓宽业务边界 [9][10]

报告核心观点 持续看好景气改善与IP/AI驱动下的传媒板块机会，基本面底部改善关注游戏、广告媒体、影视等板块寻找个股α，行业β看好高景气的IP潮玩以及从0到1阶段的AI应用 [2][4] 传媒板块市场回顾 - 5月申万传媒指数上涨2.20%，跑赢沪深300指数0.36百分点，在申万一级31个行业中排第17位 [2][11][16] - 当前申万传媒指数对应TTM - PE 49x，处过去5年76%分位数 [16] - 个股方面，ST惠程、游族网络等涨幅居前，荣信文化、光线传媒等跌幅居前 [2][19] 游戏行业情况 - 版号发放：5月130款国产和14款进口游戏过审，1 - 5月累计发放654个，同比增14.7% [22] - 市场收入：4月中国游戏市场收入267亿元，同比增22%；移动游戏收入204亿元，同比增28% [26] - 游戏出海：4月自主研发游戏海外收入15.54亿美元，同比增9.6%，点点互动、米哈游、腾讯位居出海收入榜单前三 [36] - 新游市场：25年4月5款游戏预估月流水首破3000万元，中国厂商发行游戏主导市场，《群星纪元》《剑灵2》等表现亮眼 [41] 影视行业情况 电影市场 - 5月票房：总票房17.38亿元，同比下滑41.1%，观影人次2789万，平均票价39.8元 [44] - 端午票房：总票房4.60亿元，同比提升20.1%，观影人次1890万，平均票价39.09元 [50] - 暑期档：关注其票房表现，23年以来国产电影备案数量同比增长60%，25年优质内容供给有望改善 [53] 剧集市场 - 5月全网剧集TOP10中，《藏海传》播放量10.08亿居首，《折腰》《蛮好的人生》紧随其后 [59] 综艺市场 - 芒果TV《乘风2025》全网正片市占率13.20%，腾讯和爱奇艺《哈哈哈哈哈 第五季》、腾讯《开始推理吧 第三季》排名靠前 [62] - 网综前十中芒果/爱奇艺/腾讯/优酷分别占2/2/6/1个 [62] AI应用情况 - OpenAI升级Codex和Agents SDK，新增对TypeScript支持，推出RealtimeAgent功能，升级Traces仪表盘 [70] - 字节跳动发布图像Agent“小云雀AI”，支持多场景，实现内容一体化生产 [71] - DeepSeek - R1 - 0528发布并开源，多家头部大厂接入，性能与OpenAI o3相当 [79] - 谷歌发布Gemini2.5pro预览版，编码能力领先，性能测试分数提升 [84] - Firecrawl发布/search API，简化AI数据处理流程，支持多格式输出 [86] - 中国与开源AI崛起，中国顶尖模型与美国差距缩小，开源模型下载量增长，性能逼近闭源模型 [92] 投资建议 短期 - 游戏及出版构成传媒板块业绩主体，25年Q1业绩拐点已现，景气有望持续向上 [104] 中长期 - 关注游戏、广告媒体、影视等板块个股α，推荐恺英网络、分众传媒等标的，关注国有出版板块 [4][115] - 看好IP潮玩和AI应用行业β，IP潮玩推荐泡泡玛特等，AI应用关注多领域机会 [4][115] 投资组合 - 5月投资组合表现良好，6月组合为恺英网络、分众传媒、泡泡玛特、巨人网络、心动公司 [4][115] 重点公司分析 泡泡玛特 - 2024年收入130.4亿元，同比增107%，归母净利润31.3亿元，同比增324.1% [121] - IP矩阵优化，13个IP收入过亿，海外收入增长迅猛，2025年计划新增100家门店 [121] 恺英网络 - 24年营收51.18亿元，同比增19.16%，归母净利润16.28亿元，同比增11.41% [128] - 产品组合良好，海外营收增长快，AI领域布局领先，新品周期持续展现 [128] 分众传媒 - 24年营收122.62亿元、归母净利润51.55亿元，同比分别增长3.01%、6.80% [135] - 毛利率及净利率提升，收购新潮有望优化竞争格局，客户结构中日用品消费表现稳健 [135]