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华宝期货晨报铝锭-20250703
华宝期货· 2025-07-03 11:02
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材预计震荡整理运行,价格重心下移偏弱运行,关注宏观政策和下游需求情况 [1][2] - 铝锭预计价格短期偏强震荡,关注宏观情绪、下游开工、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间大多在1月中下旬,复产时间预计在正月初十一至正月十六左右,停产预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [1] - 安徽省6家短流程钢厂,1家1月5日开始停产,其余大部分1月中旬左右停产放假,个别1月20日后停产放假,停产日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日,10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米,环比下降40.3%,同比增长43.2% [2] - 成材昨日震荡下行,价格创新低,供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷,价格重心下移 [2] 铝锭 - 宏观上,弱于预期的美国ADP数据引发市场对美联储更早降息的希望,市场等待非农就业报告 [1] - 7月国产铝土矿价格未明显调整,三季度进口铝土矿长单价预期持稳下调,散货成交清淡价格持稳 [2] - 截至6月30日,氧化铝行业理论利润248元/吨,山西、河南使用进口矿生产氧化铝产能理论已亏损,成本支撑将体现 [2] - 截至6月底,氧化铝企业厂内库存累库8.1万吨 [2] - 6月铝加工行业PMI综合指数40.1%,跌至荣枯线以下,环比降9.7个百分点,同比降1.5% [2] - 7月3日国内主流消费地电解铝锭库存47.4万吨,较上周一增0.6万吨,较上周四增1.1万吨 [2] - 6月下旬铝锭供应放量、铝价高位抑制消费和出库,月底累库,7月部分省份铸锭量或增加,下游消费疲软提货缓,预计7月上旬库存稳中小增 [2] - 当前淡季累库初现,几内亚雨季影响矿石价格,需求端淡季压力限制上行空间,宏观风险计价加码,关注国内政策推进 [3]
鲍威尔去留悬念搅动美联储主席角逐 特朗普遭遇“换帅难题”
搜狐财经· 2025-07-03 10:24
美联储主席继任人选动态 - 鲍威尔未明确表态是否在2024年5月主席任期届满后卸任 技术上可留任理事至2028年1月 [1] - 特朗普政府已制定多套继任方案 要求新主席必须支持降息 与鲍威尔维持利率不变的立场形成冲突 [1][3] - 特朗普声称有"两三个顶级人选"但未透露细节 顾问曾讨论财政部长贝森特兼任美联储主席的可能性 该安排将打破1935年以来的传统 [1] 潜在候选人及政治博弈 - 现任理事沃勒、白宫经济顾问哈塞特、前美联储官员沃什及前世界银行行长马尔帕斯被列为外部主要竞争者 [3] - 特朗普提名人选需参议院批准 共和党仅有三票容错空间 政治敏感性高于往届 [3] - 鲍威尔通过不表态获得博弈筹码 若特朗普提名过度顺从者 其可能选择留任理事以保持政策影响力 [2][4] 美联储独立性挑战 - 最高法院2023年5月裁决提高解职美联储主席门槛 特朗普近期仍公开施压要求鲍威尔辞职 [2] - 理事巴尔强调"美联储独立性对履行法定职责至关重要" 其留任行为已限制特朗普改组空间 [3] - 鲍威尔拒绝回应政治问题 专注货币政策工具运用 学者认为其沉默是维护美联储利益的防御机制 [3] 政策延续性影响 - 即使卸任主席 鲍威尔仍可通过联邦公开市场委员会19人投票机制影响利率决策 [4] - 新主席若来自外部将面临政策惯性挑战 需应对特朗普明显的降息压力与内部技术官僚体系的制衡 [4] - 分析指出特朗普对降息的公开施压可能导致继任者被视为政治傀儡 削弱政策可信度 [4]
美欧英日韩央行行长齐聚,释放重磅货币政策信号
环球网· 2025-07-03 10:17
全球央行货币政策动态 - 美联储主席鲍威尔表示若非特朗普关税政策,美联储降息会更早且当前政策会更宽松,目前仍在观望局势,7月降息可能性未排除但未直接肯定,多数委员预计今年晚些时候会再次降息 [3] - 中航证券首席经济学家董忠云指出美联储需考虑关税政策不确定性,6月通胀和就业数据将是7月议息会议关键参考 [3] - 源达信息证券研究所所长吴起涤认为美联储7月降息概率较低,主要取决于关税政策和通胀数据 [3] - 中国银行研究院主管王有鑫提醒若7月意外降息,市场情绪将提振,美元指数或下跌,非美货币和黄金等大宗商品价格或上涨 [3] - 市场普遍预期美联储更可能在9月降息,基于美国就业数据尚可、通胀偏离目标值及关税政策影响待观察 [3] 主要央行政策分化 - 中航证券首席经济学家董忠云分析美欧日央行政策分化源于三大经济体面临的增长、通胀与外部环境不同 [4] - 美国通胀虽回落但仍超2%,需在通胀可承受范围内择时降息稳定经济预期 [4] - 日本面临通胀预期攀升、日元贬值等问题,倾向于逐步推进货币政策正常化 [4] - 欧元区在降息与防范欧元动荡间寻求平衡 [4] - 日本央行加息预期增强,美日利差收窄预期推动日元走强,但也可能引发资本流动风险 [4] 美元与全球货币格局 - 鲍威尔表示目前无计划改变向其他官方机构提供美元流动性的方式 [4] - 2025年上半年美元指数暴跌逾10%,受美联储降息预期、美债规模巨大利息支出高及特朗普施压美联储等因素影响 [4] - 中航证券首席经济学家董忠云认为美元暴跌反映市场对美元信用基础的重新评估,特朗普政府政策组合加速美元霸权边际衰落 [4] - 美元目前仍占全球外汇储备58%,拉加德称欧元未来可能成为替代选择,但欧元国际化需解决资本市场碎片化等问题 [4]
★两类特别国债首发落地 MLF加量操作 政策工具协同发力呵护流动性
上海证券报· 2025-07-03 09:56
财政与货币政策协同发力 - 财政部启动中央金融机构注资特别国债与超长期特别国债首发,总规模达2860亿元,体现积极财政政策靠前发力 [1] - 央行宣布开展6000亿元MLF操作,实现5000亿元净投放,为连续第二个月加量续作且幅度显著放大 [1][3] - 财政支出节奏前移叠加货币工具加量续作,共同构筑稳投资、促消费、稳预期的政策合力 [1][3] 特别国债发行细节 - 中央金融机构注资特别国债首期发行1650亿元(5年期,票面利率1.45%),全年计划发行5000亿元,资金用于补充国有大行核心一级资本 [1][2] - 超长期特别国债首日发行1210亿元(20年期500亿元利率1.98%,30年期710亿元利率1.88%),全年计划发行1.3万亿元,期限涵盖20/30/50年 [1][2] - 超长期特别国债重点投向"两重"和"两新"项目,助力经济结构优化和高质量发展 [1][3] 经济数据与政策效果 - 一季度基础设施投资(不含电力)同比增长5.8%,较去年全年加快1.4个百分点 [2] - 3月社会消费品零售总额同比增长5.9%,较1-2月上升1.9个百分点,1-3月累计增长4.6%较去年全年加快1.1个百分点 [2] - 5000亿元银行注资按"8倍乘数效应"可撬动4万亿元信贷增量,增强服务实体经济能力 [3] 政策协调与市场影响 - 央行大幅加量续作MLF体现货币政策与财政政策的积极协调,为政府债券发行营造良好环境 [3][4] - 二季度政府债券供给可能加速,发行高峰预计集中在5-10月,央行将通过多元工具对冲资金面压力 [4]
★央行发布一季度货币政策执行报告提出 进一步调整支出结构 促进物价合理回升
证券时报网· 2025-07-03 09:56
货币政策方向调整 - 央行提出将促进物价合理回升作为下一阶段货币政策的重要考量,推动物价保持在合理水平 [1] - 宏观政策思路从过去偏向投资转向消费与投资并重,更加重视消费 [1] - 央行强调提振消费是当前扩内需稳增长的关键点,我国最终消费支出占GDP比重相比美日等国较低,提升消费对经济增长贡献度有较大潜力 [1] 财政政策与政府债务 - 今年以来财政支持力度明显加大,地方新增专项债发行提速 [1] - 中国政府债务扩张仍有可持续性,主要基于庞大的国有资产和较低的政府负债水平 [1] - 积极的财政政策下一阶段需调整支出结构,更多向养老、育幼、医疗等服务消费投资倾斜,同时强化对农村老年人口、低保人员等重点人群的保障 [1] 物价与供需关系 - 促进物价合理回升需推动经济供需平衡,关键在于扩大有效需求 [2] - 当前货币增长持续快于经济增速但物价仍处低位,专家认为价格主要取决于商品供需关系而非货币因素 [2] - 单纯增加货币供给或推动供给扩张均无法有效改善物价低迷状况,需从供需两端协同发力 [2] 金融市场与经济基本面 - 近期长期国债收益率走低与美关税政策影响有关,市场风险偏好下降但我国经济向好的基本面未改变 [2] - 央行推出三大类十项一揽子金融支持政策,将持续推动经济回升向好 [2] - 下一阶段货币政策将积极落地一揽子金融政策,完善利率调控框架,降低银行负债成本和社会综合融资成本,同时保持人民币汇率基本稳定 [2]
★央行首度月初预告买断式逆回购 流动性调节机制持续优化
上海证券报· 2025-07-03 09:56
央行货币政策操作 - 央行6月5日预告将开展1万亿元买断式逆回购操作,打破以往月末公告当月操作数据的惯例 [1] - 操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式,期限为3个月(91天) [1] - 6月买断式逆回购到期规模共计1.2万亿元,若仅6日操作1万亿元,预计当月实现净回笼2000亿元 [2] - 本次操作模式与中期借贷便利(MLF)高度趋同,包括招标方式、定价机制与公告节奏 [2] - 买断式逆回购与MLF同样采取多重价位中标机制,预计其定价或与当下同期限存单利率类似 [2] 政策透明度提升 - 央行首次系统披露5月各类货币政策工具操作明细,包括准备金、中央银行贷款、公开市场业务三类工具类型 [3][4] - 5月准备金净投放1万亿元,SLF净投放5亿元,MLF净投放3750亿元,中央国库现金管理净投放2400亿元 [4] - 5月PSL净回笼2700亿元,买断式逆回购净回笼2000亿元 [4] - 央行在官网新设立"中央银行各项工具操作情况"栏目,提升政策透明度和市场沟通效率 [3][4] 市场背景与影响 - 2025年6月同业存单到期总规模预计达4.2万亿元,创单月历史新高,其中上旬和中旬分别有约9200亿元和1.95万亿元存单到期 [3] - 央行此举有助于保持银行体系流动性持续处于充裕状态,控制资金面波动,稳定市场预期 [3] - 当前政策重点在于引导银行加大对实体经济的信贷投放力度、支持政府债券发行 [3] - 6月政府债发行压力或低于5月,考虑到降准等总量工具或暂歇增量,预计MLF可能延续净投放 [5] 工具组合运用 - 央行通过买断式逆回购"平替"部分MLF到期操作,可降低资金成本,缓解银行净息差持续收窄的压力 [3] - 5月央行已通过降准释放长期资金1万亿元,MLF净投放3750亿元,整体长端流动性供给超过万亿元 [4] - 买断式逆回购将与MLF一道,共同构成中长期基础流动性工具的"组合拳" [2]
日本央行审议委员高田创:鉴于美国各项政策不确定性仍然较高,认为日本央行应以更为灵活的方式实施货币政策,而不应过于悲观。
快讯· 2025-07-03 09:38
日本央行审议委员高田创:鉴于美国各项政策不确定性仍然较高,认为日本央行应以更为灵活的方式实 施货币政策,而不应过于悲观。 ...
欧亚开发银行预测—— 俄罗斯经济保持平稳增长
经济日报· 2025-07-03 06:05
俄罗斯经济现状 - 2025年一季度俄罗斯GDP同比增长1.4%,较2024年全年4.3%增速显著放缓,为过去7个季度最低水平 [1] - 工业生产是经济增长主要驱动力,对GDP增长贡献约0.3个百分点 [1] - 一季度零售、餐饮和服务业总营业额同比增长3.2%,低于2024年同期6.5%的增速 [2] - 一季度失业率维持在2.3%的历史低位 [2] - 2025年一季度通胀率降至8.9%,低于上一季度的13.4%,但仍高于央行4%的目标水平 [2] 货币政策与汇率 - 2025年5月卢布对美元升值超过20%,汇率达2023年下半年以来最高水平 [2] - 预计2025年底关键利率将降至约18%,2027年底进一步降至约10% [3] - 2025年美元兑卢布年平均汇率预计为90,高利率支撑本币但下半年或面临贬值压力 [4] 经济增长预测 - 欧亚开发银行下调2025年俄罗斯GDP增长预测至2%,低于此前预期 [3] - 2026-2027年经济预计将向平稳增长过渡 [3] - 2025年CPI预计放缓至7.5%,但未来3年通胀率可能持续高于央行目标 [3] 风险因素 - 油价显著下跌是主要风险,可能导致出口收入持续减少 [4] - 2025年预算赤字扩大背景下,石油收入减少或迫使政府寻求额外融资来源 [4] - "欧佩克+"扩产可能加剧油价下跌风险 [4]
比利时央行行长警告欧元区通胀下行风险 支持温和政策立场
新华财经· 2025-07-02 21:37
欧元区通胀与货币政策 - 欧元区通胀存在持续低于欧洲央行2%目标的风险,需要维持适度支持性货币政策立场 [1] - 欧洲央行自去年六月累计降息200个基点至2%中性利率水平,但当前经济环境下可能不足 [1] - 若经济复苏推迟且产出长期低于潜在水平,将需要额外政策支持 [1] - 金融市场预期存款利率年内可能降至1.75% [1] 经济风险因素 - 欧元兑美元汇率升至1.18(2021年底以来最高水平),抑制通胀并施压经济增长 [1] - 通胀下行风险包括:廉价进口、低位能源价格、缺乏关税报复、欧元走强、工资增长放缓 [1] - 欧洲央行预测2025Q3起的18个月内通胀将低于目标,2027年初才回升至2% [1] 经济前景与政策 - 德国大规模财政扩张计划具有"颠覆性意义显著",财政刺激将提振经济 [2] - 近期欧元区PMI数据显示乐观迹象,支持对未来经济的谨慎乐观态度 [2] - 对欧元区经济韧性持有信心,不应过分担心降息过度问题 [1]
每日机构分析:7月2日
新华财经· 2025-07-02 21:16
全球债券市场 - 全球债券期限溢价上升反映投资者对未来利率风险和经济政策不确定性的担忧 [1] - 10年期日本国债期限溢价自去年初以来上升超过40个基点 [1] - 德国国债期限溢价过去两年上升 因欧洲央行缩减资产负债表和德国政府刺激计划增加国债流通量 [1] 美联储政策与市场预期 - 市场自4月下旬开始更激进押注美联储宽松政策 但幅度小于经济增长负面冲击缓解的程度 [1] - 美国经济增长或就业数据恶化可能重燃增长担忧并推动进一步宽松定价 [1] - 只要增长背景持稳 美联储鸽派转向仍可能是风险资产的顺风 [1] 美国就业市场 - 美国6月就业市场高频指标显示持续走弱 预测新增就业仅10万人 [2] - 持续申领失业救济人数上升反映劳动力市场疲软 [2] - 美国劳动力市场预计温和放缓 新增就业维持在十万左右的低位区间 [2] 美元与财政政策 - 美国政府支出快速增加超出财政能力 可能削弱市场对美元信心并导致美元走低 [2] - 美元走软可能延长油价上行动力 即便市场已消化增产消息 [3] 英国经济与货币政策 - 英国央行放缓量化紧缩为英镑提供支撑 减少进一步贬值风险 [1][2] - 英国主要雇主薪资增幅中位数从3 2%升至3 4% 受全国生活工资上涨9 7%影响 [3] - 英国薪资增长在截至4月的三个月大幅放缓至5 2% 5月通胀率下降 [3] 韩国经济与货币政策 - 韩国6月整体消费者通胀同比上升2 2% 核心通胀连续第二个月保持稳定 [2] - 韩国央行预计通胀率维持在2%目标附近 可更关注金融稳定 [2] - 韩国强劲出口和财政支出计划可能增强央行鹰派立场 2026年2月前不会降息 [3]