政策基调与目标 - 2026年作为“十五五”开局之年，政策总基调预计偏积极、偏扩张、偏刺激，强调做好经济工作意义重大[4][5] - 2026年GDP增长目标可能继续设定在5%左右[1][5] 货币政策 - 预计2026年可能降准1-2次，幅度50-100个基点，降息1-2次，幅度10-20个基点[7] - 结构性货币政策工具有望继续降价扩容，支持“五篇大文章”[7] 财政政策 - 2026年财政扩张力度与2025年大体相当，预计一般赤字率延续4%左右，专项债规模5万亿元（2025年为4.4万亿元），特别国债2万亿元左右（2025年为1.8万亿元）[7] - 广义财政支出规模预计达43万亿元左右，较2025年多增约1万亿元，广义赤字率约8.7%[7][16] 产业与科技政策 - 政策将突出科技自立自强，聚焦自主创新、产业融合、教育科技人才一体化发展[8] - 目标到2027年形成3个万亿级消费领域（老年用品、智能网联汽车、消费电子）和10个千亿级消费热点（婴童用品、智能穿戴产品等）[9] 消费与投资 - 2026年以旧换新政策规模预计至少持平2025年的3000亿元，并更侧重服务消费[8][16] - 将抓好“两重”（重大战略、重大工程）建设，并侧重民生类投资和“投资于人”[10] 房地产与金融市场 - 将加力推动房地产止跌回稳，措施可能包括降低房贷利率、优化收储、保主体等[11][16] - 将维护股市、债市、汇市等金融市场平稳运行，深化投融资综合改革[12][16]

文章核心观点 - 我国正处于推进高质量发展的关键阶段，实施扩大内需战略，强调将“投资于人”与“投资于物”紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求 [1] - “投资于人”是以人民为中心的发展思想体现，旨在实现人的全面发展，促进社会公平正义，这与西方经济学将人视为生产要素的人力资本理论有本质区别 [2] - 推动更多资金资源“投资于人”是促进经济循环的必然要求，有助于解决有效需求不足的深层次矛盾，提振消费、扩大内需，并夯实执政基础、推进共同富裕 [2] - “十五五”时期需将惠民生与促消费紧密结合，通过精准聚焦关键民生领域来激发服务消费活力，释放内需增长潜力 [3] - 促消费扩内需是系统性工程，需强化宏观政策民生导向，做好财政与金融政策协同，并注重可持续性，形成民生改善与经济发展的良性循环 [4] “投资于人”的战略内涵与必要性 - “投资于人”体现以人民为中心的发展思想，强调发展为了人民、发展依靠人民、发展成果由人民共享 [2] - 传统以基础设施和工业产能扩张为代表的“投资于物”模式边际效益递减，国民经济运行主要矛盾体现为有效需求不足 [2] - 有效需求不足的深层次根源在于就业、住房、教育、医疗、社保等方面的后顾之忧，抑制了消费意愿与能力 [2] - 推动“投资于人”并与“投资于物”结合，意味着政策重心从侧重供给能力转向供需协同发力，更侧重于培育和释放需求潜力 [2] 消费市场现状与潜力 - 我国消费结构正从以商品消费为主向商品和服务消费并重转变，从生存型消费向发展型消费升级 [3] - 最终消费占GDP比重以及服务消费占总消费比重，与主要发达国家相比仍有差距，这体现了内需增长的巨大潜力和空间 [3] “十五五”时期促消费的关键领域 - 以“一老一小”为重点，着力解除家庭消费后顾之忧 [3] - 育儿补贴制度的出台实施有助于缓解家庭育儿经济压力，直接增加家庭即期收入、刺激母婴相关消费 [3] - 大力发展普惠托育服务体系，完善社区居家养老服务网络，构建居家社区机构相协调、医养康养相结合的养老服务体系 [3] - 此举能解决亿万家庭的现实困难，也能催生规模庞大的银发经济和托育市场，形成新需求引领新供给的强劲动力 [3] - 以公共服务均等化为抓手，释放城乡融合消费潜力 [3] - 加大在住房保障、随迁子女教育、基本医疗等领域的公共投入，持续推进农业转移人口市民化，扩大其潜在消费需求 [3] - 以提升劳动者就业技能和促进高质量就业为重点，夯实增强居民消费能力的基础 [3] - 实施就业支持计划、加强面向市场需求的职业技能培训，提升劳动者的收入水平和就业稳定性 [3] 政策协同与实施路径 - 强化宏观政策的民生导向，更好发挥财政促消费作用 [4] - 在“十五五”时期的预算安排中，持续优化支出结构，使超长期特别国债、地方政府专项债券等资金在“投资于物”的同时，更多服务于消费基础设施建设和直接惠及居民的领域 [4] - 实现“投资于物”与“投资于人”的良性互动 [4] - 引导金融活水润泽微观主体，积极探索开发支持消费升级、服务创新创业的普惠金融产品 [4] - 为居民合理消费提供便利信贷支持，更好满足小微企业主和个体工商户融资需求 [4] - 坚持系统观念，注重可持续性，尽力而为、量力而行，确保宝贵资金产生实实在在的民生效益与消费拉动效应 [4] - 目标是形成“民生投入增加—居民负担减轻、信心增强—消费潜能释放—市场扩大、产业升级—经济高质量发展—税基扩大、财力巩固—更有力保障民生和加强战略投资”螺旋式上升的良性循环 [4]

核心观点 - 文章核心观点为“投资于人”，强调在AI时代，个人应将关注焦点从外部机会转向内在能力与品德建设，通过国学智慧整合碎片化认知，实现个人全面发展[7][9][12] 跨界人生与个人实践 - 未可知创始人杜雨博士拥有横跨音乐人、作家、投资人、药学研究者等多重身份，其职业经历包括腾讯、红杉资本，并创立未可知集团深耕“人工智能 + X”领域[4] - 其教育背景包括武汉大学学士、北京大学与香港中文大学双硕士、中国社会科学院技术经济学博士，并在工作后在职进修药学学位，每一步跨界都基于对自我成长的深刻考量[4] 核心洞见：投资于内在建设 - 提出当下社会已鲜有“物质穷人”，更多是“思维穷人”，生存成本的降低让人们有更多可能回归内在[7] - 认为物质财富是人生的“体检表”，个人能力与品德的健康才是根本，引用孔子“不患无位，患所以立”来强调应将焦点从“是否有机会”转向“能否抓住机会”[9] - 指出在AI时代，避免无意义攀比，将时间精力投入才能提升与品德修炼，是安身立命的根本和人力资本驱动长远发展的核心密码[9] 国学智慧的现代整合与应用 - 以《黄帝内经》为例，指出其并非单一医学著作，而是囊括音乐学、地理学、气象学、营养学、心理学的综合智慧载体[6] - 认为现代科学呈现“熵增”趋势，学科划分精细，而古人“大道至简，九九归一”的智慧能为当下碎片化认知提供整合思路[6] - 推崇王阳明“做到才是真正的知道”的实践哲学，强调应倾听在具体领域取得实际成果者的经验，而非单纯迷恋书本理论[12] - 认同《金刚经》《六祖坛经》“应无所住而生其心”的智慧，认为音乐创作与写作是静心修行，有助于在纷繁世事中看清局势、坚守自我[12] - 强调AI时代更需诵读国学经典，让传统智慧成为心灵的“压舱石”，并通过其海外英文账号DuyuTalk以国际化视角传播国学精髓[12] 公司定位与活动背景 - 此次活动由未可知创始人杜雨博士在杭州孔庙举办，是其新书《投资于人》的人文专场分享[3] - 未可知集团致力于深耕“人工智能 + X”领域，未可知人工智能研究院聚焦AI前沿趋势、商业落地与人才发展，致力于成为“AI时代的认知基础设施”[4][15] - 公司未来将持续以“人工智能 + 人文”的跨界视角，探索人的全面发展路径，为更多人提供成长赋能的实践方案[14]

中国未来十年发展核心战略 - 未来10年中国将处于工业化后期关键阶段 从生产制造大国走向消费民生大国 落实“民生为大”关键在于全面“投资于人” [2] - 全面“投资于人” 保障和改善民生 预计需要80万亿元到100万亿元的投资规模 [3] 人力资本投资的重要性与现状 - “投资于人”是撬动投资效率的核心杠杆 能激发出远超资金本身的乘数效应 在现代经济增长中人力资本贡献率已超过物质资本 [2] - 世界银行研究表明 劳动力受教育年限每提升1年 GDP将提高9% [3] - 中国劳动力平均受教育年限较低且提升速度较慢 预期受教育年限为15.2年 低于OECD成员1.4年 实际平均受教育年限仅为8.1年 与发达国家差距较大 [2][6] - 科技进步使得存量劳动力的人力资本加速折旧 构建终身学习体系至关重要 [3] 医疗保障领域投资建议 - 建议以每年新增5万亿元投入初步实现城乡基本医疗均等化 [3] - 需高度重视城乡基本医疗保险个人负担过高问题 2023年城乡居民医保个人缴费标准达每人380元 15年上涨37倍 导致2023年参保人数比2022年下降约2000万人 比2019年下降约6000万人 [4][5] - 建议将农村居民医保个人缴费标准由每人380元下调至160元 按农村户籍总数计算 需财政每年投入1500亿元 [5] - 2022年中国政府一般卫生支出占GDP比重仅为2.95% 远低于全球6.14%的平均水平 人均支出623.19美元 仅为全球平均水平的58.6% [5] - 若政府一般人均卫生支出达到世界平均水平 需每年新增4万亿元医疗支出 [5] - 每年新增5万亿元政府医疗投资 预计可带动12万亿元的私人消费 [5] 教育领域投资建议 - 制造业企业职工受教育年限每提高1年 劳动生产率会提高17% [6] - 2022年中国财政性教育经费占GDP比重为4.01% 低于美国5.44% 英国5.33% 法国5.25% 德国4.53% 巴西5.77% 阿根廷4.65% [6] - 普及高中阶段义务教育 初步静态估算需投入不到5000亿元（4996.2亿元） [6] 生育支持领域投资建议 - 建议每年新增2万亿元到3万亿元投入完善生育支持体系 [7] - 中国抚养一个孩子至18岁的成本相对于人均GDP的倍数为6.9倍 处于全球较高水平 [7] - 2021年中国育龄妇女平均打算生育子女数为1.64个 低于2.10的生育更替水平 更远低于瑞典2.37个 爱尔兰2.69个 德国2.15个 [7] - 提升生育意愿的首要任务是明显降低家庭生育综合成本 [7]

文章核心观点 - 财富管理行业的核心是关注人，投顾作为新质生产力是提升服务业高质量发展的重要组成部分，其理念与“投资于人”相契合 [1] - 投顾对客户的核心价值体现在资产配置、产品优选、行为教练三个方面，是壁垒高、发展周期长的事业 [1] - 行业需通过统一立法解决跨行业监管难题，促进金融产品互联互通，以实现高质量发展 [3] 公司与业务 - 公司目前管理约1800亿元的客户资产，其中个人部分近800亿元 [1] - 公司正持续完善治理机制、战略&价值观、科技实力、完整的产品线、市场化的绩效薪酬、培训&营销支持六要素，以迎接财富管理2.0时刻 [3] 行业与投顾价值 - 财富管理关注人，资产管理关注资产，投顾是连接二者的关键 [1] - 同样的产品收益在不同客户预期下获得感差异巨大，凸显投顾工作的重要性 [1] - 投顾需掌握庞大知识体系且理论与实践并重，与客户建立信任的时间跨度长 [1] - 当前行业对投顾的认知仍需不断完善 [3]

2026年经济主基调 - 作为“十五五”开局之年，政策主基调偏积极、偏扩张、偏刺激，旨在确保良好开局 [1] - 预计2026年GDP增速目标仍定为5%左右的偏高水平，全年实际增速预计为5.0%左右 [1][4] - 经济增长节奏预计前低后高，Q1-Q4当季增速预测分别为5.2%、5.0%、5.1%、4.9% [4] 政策主要发力点 - 政策核心抓手是进一步突出扩内需，推动“内需主导、消费拉动、内生增长”的经济发展模式 [1][5][43] - 促消费方面，以旧换新政策有望延续，规模至少与2025年的3000亿元持平，并更侧重服务消费 [5][9] - 稳地产方面，将采取更大力度推动房地产“止跌回稳”，尤其是一线城市可能继续放松限购限售 [5][9] - 拉基建方面，“十五五”将谋划新一批重大项目，支持基建投资保持高增长 [1][5] - 强产业方面，产业和科技在任务部署中次序最前，将采取超常规措施推动关键核心技术攻关 [5][42] 货币政策展望 - 货币宽松仍是大方向，预计2026年可能降准1-2次，幅度50-100BP，降息1-2次，幅度10-20BP [2][6][12] - 政策操作将遵循“相机抉择”和“缩减原则”，基本面表现是核心考量 [2][12] - 结构性货币政策工具有望进一步降价扩容，以支持“五篇大文章”指明的方向 [2][6][19] - 美联储进入降息周期，为国内货币宽松打开了汇率约束 [13][15] 财政政策展望 - 财政政策偏积极、偏扩张，预计赤字率维持在4%左右，专项债规模增至5万亿元，特别国债发行2万亿元左右 [2][6][29] - 综合看，全口径财政赤字规模约12.89万亿元，对应广义赤字率在8.7%左右，广义财政支出规模有望达43万亿元，同比多增1.13万亿元 [2][6][30] - 财政投向上将优化“投资于物”，并更注重“投资于人”，发力重点向民生、消费等领域倾斜 [2][6][33] - 财政发力节奏有望前置，以应对上半年基数较高、经济增长压力更大的情况 [29] “十五五”规划重点 - “十五五”时期定位为“夯实基础、全面发力”的关键时期，总基调延续“稳中求进”，并重提“坚持以经济建设为中心” [5][35][37] - 规划重点关注经济、科技+产业、民生、内需4条主线，科技自立自强和发展新质生产力是高质量发展核心 [5][37][42] - 可能新增“居民消费率明显提高”作为定量目标，并谋划新一批重大项目，特别关注水利基建、科技产业融合、民生等领域 [5][7][41] - 改革方面将突出要素市场化配置、编制宏观资产负债表、“一老一小”服务体系完善等 [8][37][44] 反内卷政策效果 - 中央密集出台“反内卷”政策后，PPI同比跌幅从6月的-3.6%收窄至9月的-2.3%，工业企业利润同比从上半年的-1.8%回升至3.2% [45] - 从产能利用率、PPI、利润、应付账款四大维度综合看，汽车、电子设备、石油煤炭等行业“反内卷”效果较好 [46][49] - 本轮反内卷涉及行业更广、成因更复杂，且面临的需求环境更弱，其影响可能更为缓慢和温和，是一场持久战 [49][51]

经济发展理念转向 - 经济发展理念持续进阶，从“以人民为中心”到“人民至上”，强调发展的目的和落脚点是为了人，发展成果由全体人民共享[1] - 经济社会发展更加紧密贴近民生，着力支持民生，以形成“人的需求满足推动经济增长，经济增长提升消费能力并产生新需求”的良性循环[1] - “十五五”时期主要目标包括“人民生活品质不断提高”和“推动人的全面发展、全体人民共同富裕迈出坚实步伐”[1] “投资于人”的战略意义 - 提出“坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合”，延续2025年政府工作报告首次提出的“投资于人”理念[2] - “投资于人”是指对全人群、全生命周期人的能力提升和潜力开发的投入，涵盖育幼、养老、健康、教育、技能培训等[2] - 强调“投资于人”是适应物质生产供给充沛后提升服务品质、满足精神文化需求以及推动高质量发展和传统产业人员技能转型的必然选择[2] - 在全球产业竞争从“资本密集”转向“人才密集”趋势下，加大对人的投资是推动经济增长动力机制转换、实现创新驱动和形成“人力资本红利”的重要抓手[3] 投资于人的经济效应 - 教育投资支出本身能拉动经济增长，同时能提升人的生产能力，从而促进就业和居民增收，释放消费潜力[3] - 高质量劳动力的投入将进一步提升生产效率，拉动经济增长[3] - “十四五”时期财政性教育经费投入预计超过25万亿元，比“十三五”时期增长约38%[3] - 我国每年科学、技术、工程和数学专业高校毕业生数量超过500万人，拥有超过8000万专业技术人才和超过7200万高技能人才[3] 当前投入现状与政策方向 - 相较于物质资本投入，对民生和人的全面发展相关领域投入不足，我国固定资产投资年度规模已达50万亿元[4] - 未来需优化政府投资结构，提高民生类政府投资比重，将政府资金更好地用在发展紧要处和群众生活上[4][5] - 政府投资应与人口流动、结构、安全及激发增长潜力挂钩，满足流动人口需求，加大养老服务设施供给，支持城市更新及新型基建[5] 已落地的具体政策与实践 - 2024年中央财政安排1500亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，带动汽车、家电、家装等销售额超过1.3万亿元[6] - 2025年相关政策支持资金增长到3000亿元，2025年1-8月全国共有3.3亿人次申领补贴，带动相关商品销售额超过2万亿元[6] - 2025年7月推出《育儿补贴制度实施方案》，给予每年每孩3600元国家补助，免除公办幼儿园学前一年保育教育费[6] - 城乡居民基础养老金最低标准每月提高20元，并将HPV疫苗纳入国家免疫规划，每年惠及约500万名女童[6] 中长期政策建议 - 短期内“投资于人”落地政策可能包括针对需求端的财政转移支付，如生育补贴、以旧换新补贴等[7] - 中长期需有效提升居民可支配收入，并改革地方政府考核指标体系，从单一GDP考核转向关注消费增长、居民收入、公共服务水平等民生指标[7]

"十五五"时期经济增长目标 - "十五五"和"十六五"时期人均GDP年均增速目标为4.4%，对应实际GDP年均增速为4.2% [4] - "十五五"时期经济潜在增速预测为5.0%，定量增长目标预计围绕在"5%左右" [4] - 政策思路转变为更加侧重于内需，特别是民生和消费，以充分激发国内需求潜力 [5][6] 2026年财政政策基调 - 2026年作为"十五五"开局之年，经济增长目标设定在5%左右，政策重心向内需特别是民生领域倾斜 [2][6] - 预计一般公共预算赤字率设定在4.2%左右，赤字规模6.18万亿元，较2025年增加5200亿元 [11] - 乐观情形下赤字率可能设定在4.5%，赤字规模6.62万亿元，较2025年增加9600亿元 [11] 财政加力"投资于人"的具体措施 - "一小"方面：2026年育儿补贴财政支出预计为1000-1200亿元，免费学前教育财政资金体量或超过500亿元 [7] - "一小"乐观情形：育儿补贴标准可能提升至每人每月600-800元，财政支出将增加至2400-3600亿元 [7] - "一老"方面：预计城乡居民基本养老金最低标准提高50元及以上，财政资金增量将超过1000亿元 [8] - "一老"方面：养老服务消费补贴政策有望全面铺开，估计对应每年额外财政支出500-800亿元 [8] 促进消费的政策方向 - 2025年三季度服务消费同比增速5.2%，高出社零增速0.7个百分点，最终消费支出对经济增长贡献率提升至56.6% [13] - 预计2026年将发放服务消费补贴，资金来源为特别国债，重点支持文旅、体育、文化消费 [16] - "以旧换新"政策将调整结构，收敛对家电汽车补贴，加大对人工智能终端产品的支持力度 [16] 扩大有效投资的安排 - 预计2026年将安排2000亿元超长期特别国债支持城市更新 [18] - 预计发行8000亿元超长期特别国债用于"两重"建设，规模和2025年持平 [18] - 2025年用于项目建设的专项债发行规模为2.6万亿元，较预算有接近8000亿元缺口 [19] 地方政府债务与化债安排 - 2025年用于化债清欠的特殊新增专项债发行规模有望达到1.6万亿元，超过年初预算8000亿元 [23] - 基准情形下，2026年新增地方政府专项债限额预计达到5万亿元，较2025年增加6000亿元 [24] - 2026年用于化债清欠的特殊新增专项债额度预计为1.6万亿元，用于项目建设的额度预计为2.9万亿元 [24] 广义财政赤字展望 - 基准情形下，2026年广义财政赤字规模预计达到13.18万亿元，较2025年增加8200亿元，赤字率9.0% [26] - 剔除化债清欠和商业银行注资特别国债后，基准情形下2026年实际广义财政赤字率预计为7.6% [26] - 2026年一季度财政发力节奏前置的必要性较高，下半年扩张力度可能边际收敛 [28]

文章核心观点 - 文章通过中改院院长迟福林的访谈，探讨了中国在“十五五”期间及未来推动经济增长模式转型、扩大内需和实现共同富裕的关键路径 [2][3][4] - 核心观点聚焦于从“投资于物”转向“投资于人”，通过扩大服务业开放、优化收入分配、提升基本公共服务均等化来增强消费预期和信心，从而释放巨大的消费潜力 [8][9][10] - 实现中国式现代化的目标不仅是人均收入水平达到高收入国家标准，更重要的是人类发展指标的可持续提升 [5][22] 消费提振与内需扩大 - 当前中国服务性消费占比为46.1%，若提升至60%，将新增40万亿元的消费需求 [8] - 中国制造业占全球比重接近30%，但消费占全球比重仅为17%左右，未来目标是使消费占比达到30%以上 [9] - 提振消费的关键在于增强消费安全感，这需要通过基本公共服务均等化来保障 [9] - 消费已成为关键性、首要性问题，需实现从内需主导、消费拉动的经济增长模式转型 [9] 投资于人的战略与资金筹措 - “十五五”期间重要变化是坚持投资于物和投资于人相结合 [10] - 投资于人的核心领域包括教育、医疗、养老、健康、文化信息等服务型消费 [11] - 未来5-10年，中国解决“投资于人”的资金需求至少需要80万亿到100万亿元 [13] - 投资于人的两大基本条件是开放服务业市场和利用国有资本优势 [12][13] - 国有资本划转社保基金有潜力从目前的2万多亿提升至5万亿、10万亿甚至20-30万亿规模 [14] 收入分配改革与中等收入群体扩大 - 收入分配改革的核心是实施“两个倍增计划”：国民收入倍增和中等收入群体倍增 [3] - 劳动报酬占国民收入的比重目前约50%，未来10年有10-20个百分点的提升空间，目标提升至60%，建议每年提升1个百分点 [17] - 当前中国中等收入群体约3-4亿人，由于房地产市场调整等因素，部分群体状态不稳定 [17] - “十五五”期间目标是中等收入群体规模达到5亿人左右，到2035年达到总人口的40%-50% [17] - 缩小城乡居民收入差距、发展中小企业是扩大中等收入群体的重要途径 [16][17] 基本公共服务均等化 - 基本公共服务均等化是稳定消费预期和增强消费信心的基础 [20] - 实现均等化需要保基本、保公平，并随着社会需求变化逐步提升水平 [20][21] - 关键领域包括义务教育、学龄前教育、普及高中教育以及适应老龄化的政策 [21] - 均等化需要用制度和法律来保障居民的安全感 [20] 对高收入国家目标的解读 - 中国2024年人均GNI为1.34万美元，已接近世界银行设定的高收入国家门槛（2023年标准为1.4万美元） [5][21] - 成为高收入国家不仅看人均收入水平，更要看人类发展指数，如劳动者收入水平、受教育程度、医疗健康水平等 [22] - 中国仍是发展中国家，与发达国家在社会综合服务上仍有差距，追求的目标是发展成果更多更公平地惠及老百姓 [5][22]

投资于人的定义与范畴 - “十五五”规划建议提出坚持投资于物和投资于人紧密结合 [2] - 投资于人是指对全人群、全生命周期人的能力提升和潜力开发的投入 [2] - 具体涵盖育幼、养老、健康、教育、技能培训等领域 [2] 投资于人的重点方向 - 完善收入分配制度，健全初次分配机制，促进多劳者多得、技高者多得、创新者多得 [3][4] - 稳步推进基本公共服务均等化，加快缩小区域、城乡、群体间基本公共服务差距 [4] - 提高民生类政府投资比重，加大对生育养育、教育医疗、职业培训、普惠养老、文化体育等领域的公共投入 [4] - 扩大覆盖全人群、全生命周期的有效投资 [4] - 加强人力资源开发和人的全面发展投资，加大对科技领军人才、拔尖创新人才、高技能人才的培养投入 [4] - 一体推进教育科技人才发展，为高质量发展提供基础性、战略性支撑 [4] 投资于人的长效机制建设 - 建立健全投资于人的长效机制，优化财政支出责任和财力配置 [5] - 完善对地方政府考核和激励机制，激发各类经营主体活力 [5] - 建立健全相关统计制度，将人的投资纳入统计核算范围 [5] - 调动全社会、各方面投资于人的积极性主动性创造性 [5]