黄金行情核心观点 - 黄金与白银短期技术形态完成明确看涨转向，均线多头排列配合量能突破，吸引大量技术型投机者涌入多头阵营 [1] - 宏观利好与技术趋势形成共振，美国政府重启消除政策不确定性，避险情绪与流动性宽松预期提振贵金属估值 [1] - 市场狂热背后需警惕分歧，若涨势纯由通胀驱动且通胀黏性超预期，可能导致美联储推迟降息，风险资产或迎深度调整 [1] 近期价格走势 - 昨日黄金呈现探底回升加破位加速特征，早盘开于4127.8，冲高至4146.2后快速回落，日线最低触及4098.8，测试前期震荡区间上沿支撑后形成企稳信号 [1] - 多头反攻突破前日高点，量能放大推动行情加速上行，最高触及4212.3后整理，最终收于4195.2，以一根下影线长于上影线的大阳线报收 [1] 技术分析 - 日线级别昨日大阳线突破4140-4150一线阻力，完成突破加反抽确认结构，5日均线上穿10日、20日均线形成金叉，呈多头排列 [3] - MACD指标位于零轴上方持续放量，红柱动能扩大，KDJ虽超买但未拐头，短期仍有上行空间，5日均线已转化为强支撑 [3] - 小时线行情在4098.8企稳后形成W底，突破颈线位4146.2后加速，拉升伴随量能放大，均线呈多头排列加发散态势 [3] - MACD零轴上方二次金叉形成量价共振，KDJ超买后短暂钝化仍向上，需警惕高位震荡回调，4170-4180一线形成短期支撑带 [3] 关键价位与操作建议 - 关键阻力位关注4250-4275一线，该位置为前期高点与整数关口共振，4250对应日线布林带上轨压力 [4] - 关键支撑位关注4150-4125一线，4150为颈线位与5日均线共振，4125为10日均线与前期震荡区间上沿支撑 [4] - 操作思路以反弹至4220一线布局空单为主，止损4230，目标看4170，跌破可延伸至4150 [4] - 回调至4150一线可布局多单，止损4140，目标看4200，突破可看向4230 [4]

智通财经APP注意到，随着美国联邦政府恢复运转后交易员将注意力转向美联储利率前景，黄金价格出 现上涨。 在美国总统特朗普签署法案结束有记录以来最长的政府停摆后，黄金价格逼近每盎司4215美元，连续第 五个交易日攀升。然而，白宫已警告称，10月份的官方就业和通胀数据不太可能发布。 道明证券分析师在报告中指出："官方经济数据的缺失以及对货币政策限制程度的担忧，导致市场对美 联储12月会议的决策预期混乱。数据能平息争论，而缺乏数据则会强化固有的政策观点。" 关键数据缺失，黄金价格保持稳定 政府停摆期间的数据空白导致投资者在评估全球最大经济体的状况时如同"盲飞"，或只能依赖私人统计 数据。黄金本周上涨，部分原因是市场预期政府恢复运转后美联储将进一步降息——这对不生息的黄金 而言是利好。 但政策制定者在是否需要进一步降低借贷成本方面存在分歧。亚特兰大联储主席博斯蒂克和波士顿联储 主席柯林斯均表示倾向于维持利率稳定以抑制通胀。 黄金年内涨幅近60%，有望创下1979年以来最佳年度表现。各国央行加大购买力度以寻求价值储存和资 产多元化，同时投资者纷纷买入黄金，以对冲全球一些主要经济体日益加剧的财政不确定性。 尽管由于担心此 ...

格隆汇11月13日｜美联储柯林斯周三表示，由于担心通胀高企，她认为近期进一步放松货币政策的门 槛"相对较高"。此前柯林斯投票支持美联储今年两次降息。III Capital Management的首席经济学家 Karim Basta指出，柯林斯 "从未表示过异议，一直与委员会核心立场保持一致，因此这一表态意义重 大。下一次行动可能更发生在明年1月而非12月，因为这能给他们更多时间观察数据。" 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不 对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担 全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com ...

今日周四(11月13日)亚盘时段，白银td目前交投于12475一线上方，今日开盘于12081元/千克，截至发 稿，白银td暂报12547元/千克，上涨5.00%，最高触及12650元/千克，最低下探12037元/千克，目前来 看，白银td盘内短线偏向震荡走势。 【要闻速递】 而拜登总统离任时，这一数字约为510美元。现在这个数字涨到了512美元，所以特朗普总统执政期间， 食品价格的增长率几乎降到了零，但要'弥补'之前的涨幅，对我们而言仍是一项我们非常重视的严峻挑 战。" 美国高级官员暗示，他们将下调日常食品杂货的关税。目前，白宫正面临越来越大的压力，需要解决一 场始于拜登任内、并持续影响数百万美国人的生活成本危机。国家经济委员会主席凯文·哈塞特在华盛 顿的一场活动中暗示，政府可能会调整食品项目的关税以帮助降低物价。 哈塞特表示："最近几天，大家一直在讨论的事情之一就是考虑调整食品关税。"他补充说："我认为后 续还会有更多调整。" 另外哈塞特表示，目前为3%的通胀率正朝着正确的方向发展，但他承认，在特朗普任内，食品杂货价 格进一步上涨。他说："特朗普总统2021年离任时，典型的家庭月度食品杂货支出约为400美元 ...

本周，美联储官员密集发声，但对于12月是否降息释放出不同信号，美联储内部分歧巨大，降息节奏争 议升级。 美联储内部在三个关键问题上存在深刻分歧：关税驱动的涨价是否一次性、就业放缓的根源，以及利率 是否仍具限制性。 鸽派代表美联储理事斯蒂芬·米兰持续呼吁加快宽松步伐，主张在12月降息50个基点，最低也应为25个 基点。 米兰强调，货币政策具有12至18个月的滞后效应，认为"若仅依据当前数据制定政策，那就是在向后 看"。 鹰派阵营则担忧过早放松可能逆转抗通胀成果。圣路易斯联邦储备银行行长阿尔贝托·穆萨勒姆表示， 他预计美国经济将在2026年一季度显著反弹，并强调进一步降息空间有限。 穆萨勒姆警示高通胀正严重冲击中低收入家庭，重申美联储必须坚持控通胀目标，将通胀率降至2%。 中间派官员则倾向于保持谨慎。今年拥有投票权的波士顿联邦储备银行行长苏珊·柯林斯明确表示，短 期内进一步降息的门槛"相对较高"，将利率维持在当前水平一段时间可能是合适的做法。 美国联邦政府部分"停摆"导致关键经济数据中断，加剧了美联储政策的不确定性。 根据最新芝商所美联储观察（Fed Watch）工具，美联储12月降息25个基点的概率为66.9% ...

今年年底至明年第一季度，原油累库压力较大，OPEC+在12月将会达到产量高峰，累计增产近300万桶/日。不过从明年第二季度开始，原油需 求将会逐渐回升，有利于缓解原油库存压力。 技术面：原油昨日由涨转跌，晚间跌破58.80美元的前低点，延续近半个多月以来的震荡下行走势，或将测试55-56美元区间的支撑。短线来 看，上方关注58.75美元的阻力。 黄金方面：素有"新美联储通讯社"之称的著名记者Nick Timiraos表示，美联储内部分歧严重，降息之路扑朔迷离，这是有史以来首次。鸽派担 忧劳动力市场放缓，鹰派则担忧通胀上升，主张暂停降息。 有消息显示，美国10月非农数据有望在下周二或者下周三公布，但其他的重要数据将会继续推迟，美联储主席鲍威尔此前预计美国9月的核心 通胀为2.8%，重点关注非农就业是否会出现明显下降的局面。 百利好特约智昇研究黄金高级分析师欧文认为，非农数据公布之后，12月降息的概率可能持续回升，支撑金价。 技术面：黄金昨日（11月12日）延续上涨，一度突破4200美元，日线四连阳。小时图来看，上涨结构完好，进一步上涨的概率大。上方可以看 向4250美元一线，日内关注4155美元的多空分界线。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预期2025年11月13日期货主力合约行情走势，股指期货震荡整理，白银期货再创上市新高，黄金、锡期货震荡偏强，铜、铝期货偏强震荡，原油、燃料油期货震荡偏弱 [1][2][3][4] 各目录总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货大概率震荡整理，给出IF2512、IH2512、IC2512、IM2512合约阻力位和支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约T2512大概率宽幅震荡，支撑位108.37和108.31元，阻力位108.62和108.75元 [2] - 三十年期国债期货主力合约TL2512大概率宽幅震荡，支撑位116.1和116.0元，阻力位116.8和116.9元 [2] - 黄金期货主力合约AU2512大概率震荡偏强，上攻阻力位970.3和981.3元/克，支撑位945.8和940.8元/克 [2] - 白银期货主力合约AG2512大概率震荡偏强，上攻阻力位12600和12800元/千克，支撑位12073和12000元/千克，再创上市新高 [3] - 铜期货主力合约CU2512大概率偏强震荡，上攻阻力位88000和88400元/吨，支撑位86800和86500元/吨 [3] - 铝期货主力合约AL2601大概率偏强震荡，上攻阻力位22100和22150元/吨，支撑位21850和21790元/吨 [3] - 锡期货主力合约SN2512大概率震荡偏强，上攻阻力位300000和305000元/吨，支撑位293300和292400元/吨 [3] - 多晶硅期货主力合约PS2601大概率宽幅震荡，支撑位52600和51900元/吨，阻力位54200和54700元/吨 [3] - 碳酸锂期货主力合约LC2601大概率宽幅震荡，阻力位89000和89800元/吨，支撑位85000和83100元/吨 [3] - 螺纹钢期货主力合约RB2601大概率偏弱震荡，支撑位3020和3009元/吨，阻力位3046和3060元/吨 [4] - 热卷期货主力合约HC2601大概率偏弱震荡，支撑位3237和3229元/吨，阻力位3263和3273元/吨 [4] - 铁矿石期货主力合约I2601大概率偏弱震荡，支撑位762和760元/吨，阻力位776和780元/吨 [4] - 焦煤期货主力合约JM2601大概率偏弱震荡，下探支撑位1195和1180元/吨，阻力位1227和1240元/吨 [4] - 原油期货主力合约SC2512大概率震荡偏弱，下探支撑位450和447元/桶，阻力位464和466元/桶 [4] - 燃料油期货主力合约FU2601大概率震荡偏弱，下探支撑位2608和2590元/吨，阻力位2678和2693元/吨 [6] - PTA期货主力合约TA601大概率偏弱震荡，下探支撑位4590和4570元/吨，阻力位4670和4688元/吨 [6] 宏观资讯和交易提示 - 习近平会见西班牙国王，双方见证签署10份合作文件，开拓第三方市场 [7] - 何立峰会见美中关系相关人员，推动中美经贸关系稳定发展 [7] - 盛秋平召开外资零售企业座谈会，欢迎外资零售企业来华 [7] - 七部门印发加强中小学科技教育意见 [7] - 美国众议院将对临时拨款法案投票，政府关门危机或落幕 [8] - 美国财长将公布关税消息，讨论退税计划 [8] - 哈塞特愿接替鲍威尔任美联储主席，希望12月降息 [8] - 美联储官员对利率调整有不同观点 [8] 商品期货相关信息 - 11月12日美油、布油主力合约收跌，OPEC下调需求预估，供应过剩担忧拖累油价 [9] - 11月12日国际贵金属期货收涨，投资者转向避险资产 [9] - 11月12日伦敦基本金属多数上涨 [10] - EIA预计2025 - 2026年布伦特和WTI原油价格 [10] - 国际能源署认为全球油气需求或持续增长 [11] - 欧佩克预计2026年石油市场供需平衡 [11] - 西芒杜铁矿项目投产，储量大、品位高、产能高 [11] - 11月12日在岸人民币对美元收盘和夜盘上涨，中间价调升 [11] - 纽约尾盘美元指数微跌，非美货币多数有变动 [12] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 11月12日沪深300等四个股指期货主力合约有不同表现，A股震荡，部分板块有涨跌 [12][13][14] - 上交所国际投资者大会召开，境外投资者增持A股 [15][16] - 11月12日香港恒生指数等收涨，南向资金有流向变动 [16] - 11月12日美国三大股指涨跌不一，欧洲三大股指全线上涨 [17] - 预期11月股指期货合约震荡整理或宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [18] 国债期货 - 11月12日十年期国债期货主力合约T2512小幅高开，止跌微幅反弹 [33] - 11月12日国债期货收盘全线上涨，央行逆回购操作净投放，资金面有变动 [33][34] - 央行将实施适度宽松货币政策 [35] - 预期11月13日十年期国债期货主力合约T2512宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [36] - 11月12日三十年期国债期货主力合约TL2512小幅高开，继续小幅反弹 [39] - 11月12日国内债市走暖，央行操作使资金面改善 [39] - 预期11月13日三十年期国债期货主力合约TL2512宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [40] 黄金期货 - 11月12日黄金期货主力合约AU2512小幅高开，反弹动能减弱 [40] - 预期2025年11月黄金期货主力连续合约偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [40] - 预期11月13日黄金期货主力合约AU2512震荡偏强，给出阻力位和支撑位 [41] 白银期货 - 11月12日白银期货主力合约AG2512高开，上涨创新高 [48] - 白银期货主力连续合约均线多头排列，上涨趋势明显 [49] - 预期2025年11月白银期货主力连续合约偏强宽幅震荡，创新高，给出阻力位和支撑位 [49] - 预期11月13日白银期货主力合约AG2512震荡偏强，创新高，给出阻力位和支撑位 [50] 铜期货 - 11月12日铜期货主力合约CU2512低开，小幅反弹 [53] - 预期2025年11月铜期货主力连续合约偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [53] - 预期11月13日铜期货主力合约CU2512偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [53] 铝期货 - 11月12日铝期货主力合约AL2601低开，上行空间打开 [57] - 预期2025年11月铝期货主力连续合约偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [57] - 预期11月13日铝期货主力合约AL2601偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [57] 锡期货 - 11月12日锡期货主力合约SN2512平开，上行空间打开 [61] - 预期2025年11月锡期货主力连续合约偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [61] - 预期11月13日锡期货主力合约SN2512震荡偏强，给出阻力位和支撑位 [61] 多晶硅期货 - 11月12日多晶硅期货主力合约PS2601低开，止跌反弹 [65] - 多晶硅收储平台传言被辟谣，协会推进“反内卷”工作 [65] - 预期11月13日多晶硅期货主力合约PS2601宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [66] 碳酸锂期货 - 11月12日碳酸锂期货主力合约LC2601高开，止跌小幅上行 [66] - 预期2025年11月碳酸锂期货主力连续合约震荡偏强，给出阻力位和支撑位 [66] - 预期11月13日碳酸锂期货主力合约LC2601宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [67] 螺纹钢期货 - 11月12日螺纹钢期货主力合约RB2601平开，止跌小幅反弹 [72] - 预期2025年11月螺纹钢期货主力连续合约偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [73] - 预期11月13日螺纹钢期货主力合约RB2601偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [73] 热卷期货 - 11月12日热卷期货主力合约HC2601高开，止跌小幅反弹 [75] - 预期11月13日热卷期货主力合约HC2601偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [75] 铁矿石期货 - 11月12日铁矿石期货主力合约I2601平开，止跌反弹 [77] - 预期2025年11月铁矿石期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [77] - 预期11月13日铁矿石期货主力合约I2601偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [77] 焦煤期货 - 11月12日焦煤期货主力合约JM2601低开，止跌小幅反弹 [84] - 预期2025年11月焦煤期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [84] - 预期11月13日焦煤期货主力合约JM2601偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [85] 原油期货 - 11月12日原油期货主力合约SC2512高开，止跌反弹 [89] - 预期2025年11月原油期货主力连续合约宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [89] - 预期11月13日原油期货主力合约SC2512震荡偏弱，给出支撑位和阻力位 [89] 燃料油期货 - 11月12日燃料油期货主力合约FU2601高开，初步止跌反弹 [94] - 预期11月13日燃料油期货主力合约FU2601震荡偏弱，给出支撑位和阻力位 [94] PTA期货 - 11月12日PTA期货主力合约TA601高开，止跌小幅反弹 [96] - 预期11月13日PTA期货主力合约TA601偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [96]

柯林斯的言论之所以引人注目，是因为她是负责制定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）中今年拥 有投票权的委员。她的这番话将她置于利率辩论的"鹰派"阵营，凸显了委员会内部的分歧。正是这种分 歧，导致美联储主席鲍威尔在10月份表示，尽管市场普遍预期降息概率很高，但12月会议降息并非板上 钉钉。 柯林斯在10月份的会议上支持了降息25个基点的决定，但她也暗示，进一步的宽松政策可能会阻碍美联 储降低通胀的努力。 虽然柯林斯称劳动力市场的"疲软值得关注"，但她补充说，通胀率持续高于美联储2%目标的风险，需 要让他们保持谨慎。 波士顿联储主席柯林斯周三表示，在通胀依旧高企、且决策者因政府停摆而苦于数据缺失的情况下，她 不愿很快支持进一步降息。 她表示："在这样的背景下，为经济活动提供额外的货币支持，存在着减缓、甚至可能阻碍通胀回归目 标进程的风险。而且在需求颇具韧性的情况下，就业面临的下行风险虽然存在，但自夏季以来似乎并未 进一步加剧。" 这位美联储官员在她的家乡地区发表讲话时称："从我的基本判断来看，为了在当前高度不确定的环境 中平衡通胀和就业风险，将政策利率维持在现有水平一段时间或许是合适的。我认为，有几个理由让我 们 ...

核心观点 - 加拿大丰业银行预测美国关税将引发通胀上行风险 迫使加拿大央行于2026年下半年启动加息 [1] 利率预测 - 预计加拿大央行将在明年第三季度开始将基准利率上调半个百分点 [1] - 加拿大央行上月已下调基准利率 并表示宽松周期可能已经结束 [1] 政策背景与考量 - 央行政策需在促进经济增长和控制通胀之间取得平衡 [1] - 上月降息是针对面临不确定性时可能出现的较弱经济结果进行的保险性举措 [1] - 加息周期启动的可能性取决于加拿大政府新支出提案对经济的影响 [1]

美联储政策辩论 - 美联储官员围绕12月是否继续降息展开激烈辩论，政策信号截然不同，反映决策层在通胀顽固与劳动力市场走弱之间的艰难权衡 [1] 资产负债表操作 - 纽约联储行长威廉姆斯表示重启债券购买的时间“正日益临近”，属于技术性操作以维持充足准备金水平，预计将启动渐进式资产购买 [2] - 威廉姆斯认为将量化紧缩持续至11月底“完全合理”，并重申常备回购便利工具的有效性 [2] - 尽管利率路径分歧显著，但在资产负债表操作上已形成共识：量化紧缩即将技术性终结 [10] 利率政策分歧 - 美联储理事米兰主张加快宽松步伐，建议单次降息50个基点或最低25个基点，强调货币政策具有12至18个月的滞后效应 [3] - 圣路易斯联储行长穆萨勒姆认为货币政策已接近不再压制通胀的水平，强调进一步降息空间有限需保持谨慎 [3] - 芝加哥联储行长古尔斯比对进一步降息持谨慎态度，指出缺乏最新通胀数据构成重大政策挑战 [3] - 亚特兰大联储行长博斯蒂克明确倾向于维持利率不变，直至看到通胀持续回归2%目标的明确证据 [4] - 波士顿联储行长柯林斯表示短期内进一步降息的门槛“相对较高”，将利率维持在当前水平“一段时间可能是合适的做法” [8] 通胀状况评估 - 停摆前连续三个月核心通胀年化增速达3.6% [4] - 柯林斯预计受关税影响通胀率将在2026年初继续偏高，尽管实际影响“小于许多人的预期” [8] - 通胀虽从峰值回落但仍显著高于2%的目标，且近期核心通胀年化增速维持在3.6%的高位 [9] 劳动力市场解读 - 旧金山联储行长戴利指出2024年美国月均新增就业约15万人，到2025年上半年已降至约5万人，同期工资增长也明显放缓 [6] - 戴利判断就业增长显著放缓主要源于企业对工人需求减弱，而非劳动力供给收缩 [6] - 柯林斯预计失业率将“温和上升”，但自夏季以来“就业市场的下行风险并未加剧” [8] - 劳动力市场出现明显降温迹象，企业招聘需求减弱、工资增长放缓，但失业率因供需同步收缩而保持稳定 [9] 政策前景综合判断 - 在缺乏明确数据指引、经济信号混杂的环境下，12月暂停降息、维持利率不变的可能性正在上升 [10] - 柯林斯认为当前货币政策已处于“轻度紧缩”状态，金融环境总体仍对经济构成“顺风” [8] - 戴利指出当前核心政策难题在于判断经济是面临通胀反弹风险，还是正迈向由人工智能驱动的生产率繁荣 [7]