公司动态 - 天顺股份于2025年12月31日召开了第六届第八次董事会临时会议 [1] - 会议以现场和视频相结合的方式在乌鲁木齐经济技术开发区大连街52号公司四楼会议室举行 [1] - 会议审议了《关于调整公司组织架构的议案》等文件 [1] 行业与市场预测 - 有市场观点对2026年做出十大预测 涉及AI泡沫破灭、美股下跌20%、量子计算颠覆加密货币以及金价涨破1万美元等潜在情景 [1]

公司动态 - GQY视讯于2026年1月4日晚间发布公告，宣布召开了第八届第六次董事会会议 [1] - 会议在河南省开封市郑开大道296号自贸大厦B座5楼会议室以现场及通讯方式召开 [1] - 会议审议了包括《关于聘任公司董事会秘书的议案》在内的文件 [1] 行业与市场预测 - 相关媒体头条对2026年华尔街和科技圈做出十大预测 [1] - 预测内容包括AI泡沫可能破灭、美股可能下跌20%、量子计算可能颠覆加密货币、金价可能涨破1万美元等 [1]

AI产业与市场前景 - 知名经济学家警告更高的利率可能刺破由AI资本支出驱动的泡沫[3] - 谷歌大脑联合创始人吴恩达宣告AI投资已经贡献了美国GDP增长的全部 拉开了新工业时代的序幕[3] - AI产业处于真实产业化阶段 一边存在过热和估值泡沫 另一边AI技术正大规模转化为生产力、就业和销售额[3] - 2026年市场考验将从故事转向业绩 兑现商业承诺的公司将脱颖而出[3] - OpenAI、SpaceX等潜在的超级IPO将是检验市场信仰和承接能力的试金石[3] 美股市场与宏观政策 - 美联储主席鲍威尔即将卸任 特朗普政府与美联储的独立性博弈达到高潮[3] - 华尔街对美股走势预测分歧巨大 从摩根士丹利看涨14%到空头警告可能下跌20%[3] - 2026年美股波动性会显著加大 驱动逻辑将从流动性宽松预期切换为对政策路径和企业盈利能力的双重验证[3] 颠覆性技术趋势 - 盛宝银行警告量子计算机可能一夜之间破解现有加密体系 让比特币归零[4] - 风投家和马斯克预告脑机接口将在2026年迎来关键进展[4] - 技术奇点临近可能带来范式革命 投资者需审视现有商业模式和技术护城河的脆弱性 并关注代表未来方向的前沿探索[4] 黄金与宏观风险 - 有分析师大胆预测金价可能冲击10000美元[4] - 投资传奇吉姆·罗杰斯预警2026年可能发生重大经济危机[4] - 对法定货币体系的不信任、对地缘冲突的忧虑以及对潜在危机的避险需求 共同构成贵金属价格的坚实底层逻辑[4] - 黄金的强势是全球宏观不确定性的一张晴雨表[4] 总体市场环境与投资策略 - 2026年是一个多重变量密集交织的关键转折期 需要在矛盾中寻找平衡、在不确定性中识别主线[5] - 投资策略应更加注重均衡配置 在科技进攻（AI、量子、脑机接口）与实物防御（黄金、资源）之间 在追逐成长与坚守价值之间 建立全天候组合[6] - 投资策略应更加聚焦兑现能力 紧密跟踪公司的商业化落地、收入增长和现金流创造的真实能力 远离纯粹的概念叙事[6] - 投资策略应更加保持战略耐心 在预期高度分化和潜在高波动的市场里 避免情绪化交易 用时间和纪律陪伴看准的长期逻辑[6]

互联网平台格局演变 - 2021年是新一轮长期变化的起点，当时拼多多刚开始盈利，字节跳动等公司正改变互联网市场的边界 [4][5] - 近五年仅有三款新应用日活跃用户数破亿，全部来自字节跳动：番茄小说、红果和豆包 [12] - 字节跳动在短视频、直播、网文、短剧、AI助手的用户规模均做到中国第一，其电商GMV在2025年已成为行业第三，且保持高增长 [12] - 字节跳动2025年的营收和利润已达到Meta的水平，抖音作为盈利发动机，正以流量和算法优势支持公司向AI等长期投入转型 [14] - 拼多多与淘宝在用户量、购物习惯和盈利能力上显著接近，但拼多多极度聚焦零售，不涉足AI或外卖等其他行业 [11] - 腾讯通过微信内部孵化视频号，确保了短视频领域未形成一家独大；游戏、教育等行业也成功抵挡了字节跳动的扩张 [16] - 小红书凭借其独特内容社区定位，未被字节跳动的一系列产品动摇，显示算法目前主要服务主流需求，无法满足所有人 [16] - 互联网平台盈利能力显著增长，行业竞争永不停息，2025年的焦点是AI入口和外卖入口大战 [16][19] - 根据图表数据，多家互联网公司2025年上半年经营利润较2021年大幅增长，例如阿里巴巴从约500亿元增至近1500亿元，拼多多从负值增至约900亿元 [20][22][23] 人工智能产业发展路径 - AI在中国真正引爆是过去一年的事，以Deepseek春节宕机为开始，以蝴蝶效应公司20亿美元卖给Meta为标志性收购案 [33] - 中国科技巨头在AI领域投入巨大：字节跳动一年消耗约1500亿元，阿里巴巴提出三年投入3800亿元，腾讯一个季度就花费约400亿元购买GPU和建设算力中心，相当于其此前两年的资本开支 [33] - 三大巨头调整了AI业务管理架构并建立相对独立的研究团队：字节跳动任命吴永辉并成立Seed Edge；腾讯改组为统一部门作战；阿里巴巴由周靖人升任合伙人主导 [36] - 中国与美国AI产业发展路径出现分化：美国形成千亿美元级算力基建“军备竞赛”，而中国未发生类似变化 [43] - 美国AI应用如ChatGPT、Gemini、Claude定位为付费生产力工具，月费在17-20美元至数百美元不等；中国AI应用则更倾向于生活化、娱乐化以获取用户，所有中国AI应用加起来仅1亿多DAU，其中豆包占1亿 [43] - AI创业公司估值一路攀升，例如MiniMax、月之暗面、智谱等公司在2022至2025年间估值显著增长 [37] 宏观经济与消费趋势 - 过去五年消费进入“薄利多销”趋势，社会消费品零售总额持续上涨，但居民消费价格指数同比变化在0%附近徘徊，物价停止增长 [50][52] - 消费预期变化导致内需增长面临挑战，上市公司整体利润率逐年下滑，但行业头部效应加剧，少数公司赚取更多利润 [50] - 多个城市房价指数显示，2025年相比2021年，部分城市房价出现下跌，例如无锡、杭州、深圳等 [56][57] - 飞天茅台批发参考价格从2021年的约3500元有所波动 [53] - 个人所得税年内累计值从2021年至2025年呈现增长趋势 [58][59] 新能源汽车行业竞争 - 中国新能源车渗透率快速提升：2021年每100辆车中新能源车不到10台，2025年新车销量中纯燃油车仅占一半 [63] - 行业进入激烈内卷阶段，2025年前11个月国内新能源车平均售价为16.9万元，跌回2022年水平 [64] - 行业利润向上游转移，2025年宁德时代一家的净利润超过赛力斯、比亚迪、吉利和长城汽车的总和；福耀玻璃利润也超过了赛力斯 [64] - 比亚迪保持销量领先，2025年前三季度销量为254.2万辆；吉利、长安、上汽通用五菱等紧随其后 [65] - “蔚小理”单车成交均价和毛利均呈现下降趋势，例如理想汽车单车毛利从2021年的高位下滑 [70][71] - 豪华车市场也无法脱离价格战，销量排名前列车型的价格区间被下探，例如小米YU7、问界M8等车型进入2025年销量前列 [72] - 车企应对策略包括：吉利结束多品牌赛马集中资源；比亚迪加快全球布局；理想和蔚来大幅调整产品节奏并下调售价 [75][76]

市场近期表现与情绪 - 2026年元旦假期期间，港股市场大幅上涨，恒生指数大涨逼近3%，恒生科技指数大涨4%，市场做多氛围浓厚 [1][7] - 港股在2025年四季度出现了持续调整，特别是恒生科技指数在上半年创出年内高点后，下半年调整幅度较大 [1][7] - 港股自2025年4月后迎来外资流入，走势脱离底部区域，出现一波上升行情 [2][8] 对A股与港股市场的核心观点 - 中长期来看，A股和港股有望延续牛市走势，2026年港股可能迎来较好的表现机会，赚钱效应和投资者获得感有望提升 [2][8] - 市场目前仍处于牛市的过渡阶段，而非牛市后期，建议对2026年A股和港股保持信心和耐心，抓住慢牛长牛行情机会 [6][12] - 2026年A股和港股有望进入牛市新阶段，是大有可为的一年 [7][12] 支持市场向好的驱动因素 - 春季攻势或将到来，1月份通常是全年信贷投放最多的月份，信贷投放量一般高达3至4万亿元，部分增量资金将流入资本市场，利好A股和港股 [2][8] - 一季度属于业绩披露空窗期，业绩爆雷风险减少，为板块和题材性集中投资带来机会 [2][8] - 经济出现复苏迹象，2025年12月份制造业PMI和非制造业PMI均重回50%以上的扩张区间 [2][8] - 外资投行纷纷看好A股和港股表现，国际投资者如罗杰斯已清空美股并转战A股和港股 [3][9] - 美联储可能在2026年继续降息两次甚至更多，为中国央行实施适度宽松的货币政策打下基础，低利率环境将推动居民储蓄向权益市场转移 [6][12] 市场估值与泡沫分析 - A股和港股估值具备较大投资吸引力，例如沪深300和恒生指数的市盈率均处于历史平均估值之下 [5][10] - 美股前七大科技股总市值高达25万亿美元，而A股和港股前十大科技股市值合计约2.5万亿美元，相差10倍，显示A股和港股科技股行情持续时间仅一年左右，泡沫风险不大 [3][9] - 美股估值处于历史高位，巴菲特等投资者已大幅减仓美股，目前仓位已降至50%以下 [3][9] - 2025年新基金发行总量超过1万亿元，其中一半以上为权益类基金，但单日发行热度（通常仅两三亿元）远低于市场见顶时动辄上百亿的水平，显示市场未明显泡沫化 [5][11] - 2025年底市场两融余额突破2.5万亿元创历史新高，但整体市场杠杆率仅约2.7%，远低于2015年高点时的4%以上，且场外配资几乎绝迹 [5][11] 对美股市场的看法 - 美股市场上涨存在一定泡沫，2026年可能出现冲高回落，但预计不会出现类似2001年科网泡沫破裂的大幅下跌，因AI有实际应用且科技龙头股有业绩支撑 [4][10] - 预计美股指数调整幅度可能在20%至30%，个股调整幅度可能更大 [4][10]

美股市场走势预测 - 2025年美股延续牛市但跑输国际市场 剔除美国公司后的MSCI全球指数全年上涨约29% 大幅领先标普500指数16%的涨幅 这是自2009年以来两者最大差距 [2] - 摩根士丹利预计2026年美国股市将跑赢全球股市 标普500指数将在未来12个月内升至7800点 较当前水平6858点上涨约14% [3] - 高盛预测标普500指数将在2026年底达到7600点 美国银行预计仅上涨4%～5% 年底目标价为7100点 摩根大通则给出7500点的预测 [4] - 多家机构给出标普500指数目标价 其中奥本海默为8100点 德意志银行为8000点 摩根士丹利和富国银行为7800点 花旗为7700点 高盛和KKR为7600点 [6] - 空头阵营分析师认为美股2026年将下跌至少20% 依据是标普500指数席勒市盈率达历史第二高位 且历史数据显示该市盈率突破30倍后美股均至少下跌20% [7] AI行业发展前景 - 看空观点认为AI泡沫可能在2026年破裂 核心因素是若通胀回升迫使美联储加息 当前由AI资本支出驱动的过度投资泡沫将面临终结 [7] - 看空观点指出AI相关资本支出越来越多依赖债务融资 且相关资产可能快速过时 存在产能过剩与回报延迟风险 若科技公司盈利不及预期将引发市场大幅回调 [7] - 看多观点认为AI已开启新工业时代 2025年上半年数据中心与AI投资贡献了美国GDP增长的全部 基础设施建设热潮创造了真实就业与销售额 [8] 科技巨头IPO动态 - OpenAI、SpaceX和Anthropic均计划于2026年推进IPO 其中SpaceX目前估值达8000亿美元 OpenAI目前估值为5000亿美元 Anthropic正洽谈新一轮超3000亿美元估值的融资 [10] - 2025年IPO因政府停摆导致监管审核中断 大量企业将上市计划顺延至2026年 可能于2026年上半年集中释放 当前新股候选池包含超800家独角兽企业 [10] 重点关注的AI公司 - 微软2026财年将成其AI增长的真正转折点 因为其他公司正积极部署微软的相关应用 [11] - 苹果坐拥24亿台iOS设备、15亿部iPhone的全球最大消费者装机量 是其加速AI战略的最佳时机 AI商业化未来几年有望为每股收益贡献75~100美元 [11] - 特斯拉未来6~9个月内估值将向AI驱动转型 FSD普及与CyberCab的发展将大幅提升其盈利能力 市值有望在未来一年内达到2万亿美元 乐观情况下2026年底可能触及3万亿美元 [11] - Palantir因商业与政府领域对其AI解决方案需求火爆 有望成长为万亿美元市值公司 [11] - CrowdStrike所在的网络安全领域将成AI革命的核心受益板块之一 未来12~18个月公司产品套件将持续拓展至企业级市场 但公司增长潜力被低估 [11] 量子计算与加密货币 - 2026年将成为量子计算发展的里程碑之年 量子计算机将首次在特定任务上超越传统计算机 实现“量子计算优越性” [13] - 量子计算的突破可能引发加密货币市场剧变 有预测称“量子日”到来时 量子计算机将能突破当今最常用的数字安全标准 可能导致比特币价格暴跌至接近零 [14] - 有观点认为量子计算存在估值泡沫风险 4家上市量子计算公司的市销率分别为：IonQ 146倍、Rigetti Computing 981倍、D-Wave量子 270倍、Quantum Computing 2990倍 [14] 美联储人事与政策影响 - 美联储主席鲍威尔将于2026年5月卸任 但其是否留任理事成为市场核心关切 争议背后是特朗普政府寻求干预美联储政策与美联储维护独立性的激烈博弈 [14][15] - 相关不确定性预计将在2026年7月至11月期间集中显现 届时市场或出现“逃离美元资产”的动向 导致美债收益率下降、美股回调以及美元走软 [15] 脑机接口技术发展 - 2026年一批脑机接口初创企业将扎堆涌现 该领域风险投资额将大幅攀升 临床研究取得实质性进展 公众对这项技术的讨论热度也将出现跨越式增长 [17] - 马斯克表示其脑机接口公司Neuralink将于2026年开始对脑机接口设备进行“大规模生产” 还将在脑机植入方式上实现创新 [18] - 有预测称Neuralink的领跑地位将在2026年开始动摇 因为新一代侵入式技术已实现无需植入电极却性能相当甚至更优的突破 且两名联合创始人已离职创办新企业 [18] AI对劳动力市场的影响 - AI将在2026年具备“取代许多工作的能力” 已经能够取代呼叫中心的工作岗位 还将取代许多其他工作岗位 [18] - AI已从一分钟的编程发展到长达一小时的项目 几年后它将能够完成长达数月的软件工程项目 到那时就几乎不需要人了 [18] - 在AI时代企业需要用更少的员工完成更多的工作 许多企业在招聘热潮中人员配备过多 现在正通过自然减员或裁员来使员工人数更符合需求 [18] 黄金与大宗商品价格预测 - 有知名经济学家预测2026年金价有望升至10000美元/盎司 银价有望触及200美元/盎司 核心驱动因素包括主权财富基金、捐赠基金等机构投资者的需求增加 [20] - 瑞银报告指出金价将在2026年前三个季度达到5000美元/盎司的水平 年底小幅回落至4800美元/盎司 较此前4300美元的目标价上调500美元 [21] - 铜价也被普遍看好 摩根大通预测2026年第二季度铜价将达12500美元/吨 全年平均价格约12075美元/吨 [21] 全球宏观经济风险 - 有观点认为2026年可能会发生重大经济危机 美国和世界都将面临重大问题 日本也面临债务问题 [21] - 渣打银行提出2026年全球市场可能面临的四大风险：AI板块表现不及预期将对股市构成风险；信用违约事件若引发系统性担忧将对股票和债券市场构成风险；任何限制美联储降息的数据或事件可能引发对风险资产估值的重新评估；日本央行意外偏鹰可能对股票及公司债构成风险 [21][22]

美股市场表现 - 1月2日美股三大指数集体高开，道琼斯指数涨0.19%，标普500指数涨0.58%，纳斯达克综合指数涨1.03% [1] - 费城半导体指数大幅高开，阿斯麦涨超7%盘中创历史新高，美光科技涨近6%，AMD涨超4% [1] - 截至收盘，美股三大指数涨跌不一，纳指收跌0.03%，标普500指数微涨0.19%，道指涨0.66% [3] - 明星科技股表现分化，阿斯麦涨近9%，美光科技涨超10%，二者股价均创历史新高，AMD涨超4%，英伟达涨超1%，谷歌微涨，特斯拉、微软跌超2%，亚马逊跌近2%，Meta跌超1%，苹果微跌 [3] 中概股与港股市场 - 纳斯达克中国金龙指数开盘暴涨4%，收盘涨4.38%，本周累涨2.23% [1][4] - 明星中概股普涨，百度收涨15%开盘涨11.35%，哔哩哔哩、网易涨超7%，阿里巴巴涨超6%开盘涨4.55%，京东涨近3%开盘涨2.34%，富途控股涨6.84%，蔚来涨4.64%，腾讯控股ADR涨4.30%，理想汽车涨3.01% [1][4] - 1月2日港股开年大涨，恒生指数收涨2.76%，恒生科技指数涨4% [4] - 港股科网股上涨，百度集团涨超9%，网易涨超6%，阿里巴巴、腾讯控股涨超4% [6] - 港股半导体板块上涨，华虹半导体涨超9%，中芯国际涨超5% [6] 特定行业与板块表现 - 港股电力设备、游戏软件、半导体等板块涨幅居前 [4] - 港股创新药概念股走高，晶泰控股涨超6%，恒瑞医药涨超5%，四环医药涨超4%，信达生物、药明生物涨超3%，百济神州涨超2% [6] - 港股光伏太阳能板块上涨，协鑫新能源涨超22%，协鑫科技、福莱特玻璃涨超3% [7] A股市场分析与展望 - 元旦节前上证综指走出“九连阳”，打破持续震荡格局，市场情绪回暖，成交活跃 [11] - 2025年12月A股市场先抑后扬，上证综指一度回落至3815点，下半月止跌回升，商业航天、军工、人形机器人、文化传媒等板块有亮眼表现 [12] - 沪深两市成交额逐渐回升至2万亿元之上，日均成交额从1.6万亿元回升至2万亿元，显示流动性回归和风险偏好提升 [12] - 市场转向原因包括国内政策预期升温如中央经济工作会议释放积极信号、险资风险因子下调，以及内外部流动性改善如美元走弱推动人民币升值、两融资金余额创新高 [13] - 分析人士普遍认为外部环境对A股的影响将不断减弱，中美关税税率降低创造平稳环境，美联储降息周期推动全球流动性宽松，中美利差收窄缓解资本外流压力 [14] - 对于元旦节后A股走势，有观点认为会震荡上行，自下而上的题材和热点炒作成为主要驱动力 [15] - 从历史经验看，每年元旦后至春节前大概率出现上涨行情（“春季行情”或“日历效应”），原因包括政策预期升温、流动性维持积极宽松基调、企业盈利企稳改善及人民币汇率温和升值 [16] 机构观点与宏观事件 - 高盛预测到2027年底中国股市仍有38%的上涨空间，认为中国市场具备可投资性，核心风险已逐步缓解，“DeepSeek时刻”等科技突破、民营经济监管环境友好及全球投资者分散配置需求上升使中国资产重新进入国际投资者视野 [10] - 美国总统特朗普1月2日威胁将就伊朗骚乱事件进行干涉 [8] - 综合伊朗媒体1日报道，伊朗两个省份发生骚乱，已造成至少3人死亡、13人受伤 [9]

美股市场表现 - 1月2日美股三大指数集体高开，道琼斯指数涨0.19%，标普500指数涨0.58%，纳斯达克综合指数涨1.03% [1] - 费城半导体指数大幅高开，阿斯麦涨超7%盘中创历史新高，美光科技涨近6%，AMD涨超4% [1] - 截至收盘，美股三大指数涨跌不一，纳指收跌0.03%，标普500指数微涨0.19%，道指涨0.66% [3] - 明星科技股表现分化，阿斯麦涨近9%，美光科技涨超10%，二者股价均创历史新高，AMD涨超4%，英伟达涨超1%，谷歌微涨，特斯拉、微软跌超2%，亚马逊跌近2%，Meta跌超1%，苹果微跌 [3] 中概股与港股市场 - 纳斯达克中国金龙指数开盘暴涨4%，收盘涨4.38%，本周累涨2.23% [1][3] - 明星中概股集体大涨，百度收涨15%，哔哩哔哩、网易涨超7%，阿里巴巴涨超6%，京东涨近3%，富途控股涨6.84%，蔚来涨4.64%，腾讯控股ADR涨4.30%，理想汽车涨3.01% [1][3] - 1月2日港股恒生指数收涨2.76%，恒生科技指数涨4% [5] - 港股电力设备、游戏软件、半导体等板块涨幅居前，华虹半导体涨超9%，中芯国际涨超5%，科网股百度集团涨超9%，网易涨超6%，阿里巴巴、腾讯控股涨超4% [5] - 港股创新药概念股走高，晶泰控股涨超6%，恒瑞医药涨超5%，四环医药涨超4%，信达生物、药明生物涨超3%，百济神州涨超2% [5] - 港股光伏太阳能板块上涨，协鑫新能源涨超22%，协鑫科技、福莱特玻璃涨超3% [5] A股市场动态与前景 - 高盛预测到2027年底中国股市仍有38%的上涨空间，认为中国市场具备可投资性 [6] - 分析人士认为A股“春季行情”可期，近期A股已走出一轮反弹行情 [7][8] - 元旦节前上证综指走出“九连阳”，打破持续震荡格局，市场情绪回暖，成交活跃 [8] - 2025年12月A股市场先抑后扬，上证综指一度回落至3815点，后止跌回升，商业航天、军工、人形机器人、文化传媒等板块有亮眼表现 [9] - 沪深两市成交额逐渐回升至2万亿元之上，日均成交额从1.6万亿元回升至2万亿元，显示流动性回归与风险偏好提升 [9] - 市场转向原因包括国内政策预期升温，如中央经济工作会议释放积极信号、险资风险因子下调，以及内外部流动性改善，如美元走弱推动人民币升值、两融资金余额创新高 [10] - 分析人士普遍认为外部环境对A股的影响将不断减弱，中美利差收窄缓解资本外流压力，人民币升值降低外资汇兑成本 [11] - 对于元旦节后走势，有观点认为A股会震荡上行，自下而上的题材和热点炒作成为主要驱动力 [12] - 从历史经验看，每年元旦后至春节前大概率出现上涨行情，形成“日历效应”，主要因政策预期升温、流动性维持积极宽松基调及企业盈利企稳改善 [13] 行业与板块表现 - 半导体行业表现强劲，阿斯麦、美光科技股价创历史新高，AMD、英伟达上涨 [1][3] - 中概股中的科技与互联网公司普遍大幅上涨 [1][3] - 港股半导体、科网股、创新药、光伏太阳能等板块均有显著上涨 [5] - A股市场中商业航天、军工、人形机器人、文化传媒等板块在2025年12月有亮眼表现 [9]

AI投资前景与市场动态 - 2025年底，“AI泡沫”成为全球投资者热议的话题，是国内外投行2026年展望的关键词[4] - 自2022年底ChatGPT诞生以来，AI始终是资本市场的一大主线，以英伟达为代表的美国头部芯片制造商的股价、估值与市值屡创新高[4] - 在此背景下，叠加部分美国AI厂商出现融资缺口和美联储降息预期的扰动，资本市场的波动性有所抬升，投资者开始担忧AI资本开支周期的可持续性，以及AI应用落地和盈利兑现的前景[4] 技术创新与宏观经济范式 - 解构“AI泡沫”需要自上而下的宏观视角，宏观视域下的“技术-经济”范式将技术创新与经济、社会制度的演变视为一个相互作用、协同演化的整体系统[5] - 将“技术-经济”范式与世界体系的“中心-外围”秩序演进结合，可拓展为“技术-经济-权力”范式[5] - 长周期而言，技术创新和全要素生产率是一国人均GDP提升的最主要解释，进而也是一国在全球范围内提升经济“权力”的主要路径[5] - 工业革命以来两百多年的经验显示，在世界体系中，中心国往往是主干创新的提供者，外围国可凭制度创新和学习效应等实现快速追赶[6] - 要实现可持续地超越、从外围国转变为核心国，往往需要借由新一轮技术革命的契机、成为主干创新的领导者，例如美国在第二次工业革命后实现对英国的全面赶超[6] 推荐研究框架与书目 - 围绕“技术-经济-权力”分析范式，以“技术”为主线，分“技术”、“经济”（即周期与泡沫）和“权力”三个单元推荐20本经典书籍[6] - “技术”单元7本，主要聚焦于技术的本质、创新的扩散和创新友好的制度条件，包括《技术的本质》、《创新的价值》、《创新的扩散》等[6][7] - “经济”单元9本，聚焦技术创新塑造的经济长周期，搭配了几本美国经济史著作，包括《技术革命与金融资本》、《经济长波与创新》、《美国创新简史》等[6][8] - “权力”单元4本，主要回答“技术如何塑造世界体系”，包括《原则2：应对变化中的世界秩序》、《大合流：信息技术和新全球化》等[6][8]

文章核心观点 - 2025年底，“AI泡沫”成为全球投资者热议话题，是国内外投行2026年展望的关键词[1] - 自2022年底ChatGPT诞生以来，AI始终是资本市场主线，以英伟达为代表的美国头部芯片制造商股价、估值与市值屡创新高[1] - 当前背景下，叠加部分美国AI厂商融资缺口和美联储降息预期扰动，资本市场波动性抬升，投资者担忧AI资本开支周期可持续性及AI应用落地和盈利兑现前景[1] - 解构“AI泡沫”需要自上而下的宏观视角，而过去几年主要是自下而上分析技术和产业趋势[1] - 宏观视域下的“技术-经济-权力”范式将技术创新与经济、社会制度及世界体系“中心-外围”秩序演进视为协同演化的整体系统[2] - 长周期看，技术创新和全要素生产率是一国人均GDP提升的最主要解释，也是一国提升全球经济“权力”的主要路径[2] - 工业革命以来经验显示，中心国往往是主干创新提供者，外围国可凭制度创新和学习效应快速追赶，但实现可持续超越并转变为核心国，往往需要借由新一轮技术革命契机成为主干创新领导者[2] 技术单元书籍推荐 - 《技术的本质》，作者：布莱恩·阿瑟[7] - 《创新的价值》，作者：伊利·欧菲克、埃坦·穆勒、巴拉克·李白[10] - 《创新的扩散》，作者：罗杰[7] - 《创造性破坏的力量》，作者：菲利普·阿吉翁、赛利娜·安托南、西蒙·比内尔[7] - 《创新型政府》，作者：玛丽安娜·马祖卡托[7] - 《打造创新型国家》，作者：雷纳•卡特尔、沃尔夫冈•德雷克斯勒等[7] - 《创新的资本逻辑》，作者：田轩[18] 经济（周期与泡沫）单元书籍推荐 - 《Innovation Dynamism and Economic Growth: A Nonlinear Perspective》，作者：Masaaki Hirooka[20] - 《技术革命与金融资本》，作者：佩雷斯[7] - 《第六次浪潮》，作者：马库·维莱纽斯[24] - 《经济长波与创新》，作者：杜因[26] - 《经济周期理论》，作者：熊彼特[27] - 《美国四百年》，作者：布·斯里尼瓦桑[29] - 《美国经济的起落》，作者：罗伯特·戈登[31] - 《繁荣与衰退：美国经济演变史》，作者：艾伦·格林斯潘、阿德里安·伍尔德里奇[33] - 《美国创新简史》，作者：乔纳森格鲁伯[35] 权力单元书籍推荐 - 《Technology and the Rise of Great Powers How Diffusion Shapes Economic Competition》，作者：Jeffrey Ding[37] - 《原则2：应对变化中的世界秩序》，作者：瑞·达利欧[7] - 《大合流：信息技术和新全球化》，作者：理查德·鲍德温[40] - 《失序：机器人时代与全球大变革》，作者：理查德·鲍德温[7]