报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月14日万得全A缩量上涨，中小盘股强势，短期趋势或震荡，谨慎型投资者可择机止盈，中长期仍有反弹空间，可尝试多沪深300或上证50、空中证1000的套利策略 [6][9][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 4月14日万得全A高开上涨后回落再回升，收涨0.90%，超4500支个股飘红 [6] - 指数现货方面，沪深300、上证50、中证500和中证1000收盘分别上涨0.23%、0.33%、0.82%、1.30% [6] - 指数期货方面，IF、IH、IM主力合约开盘回落回升再走弱，收盘分别上涨0.05%、0.43%、0.13%，IC主力合约尾盘转跌，跌幅0.03% [6] - 申万一级行业指数中，纺服、煤炭、有色板块领涨，分别涨2.56%、2.50%、2.46%，仅食饮、家电板块下跌，跌幅分别为0.36%、0.60% [6] 后市展望 - 海外贸易政策方面，全球整体贸易摩擦风险有所缓解，短期趋势或震荡，谨慎型投资者可择机止盈 [9] - 中期来看，国内宏观政策仍有发力空间，短期整理后中长期仍有反弹空间 [9] - 套利策略方面可尝试多沪深300或上证50（IF/IH），空中证1000（IM）投资策略 [10] 数据概览 - 包含股指成交量、持仓量，国内主要指数表现，市场风格表现，行业板块表现（申万一级指数），主力合约基差走势，跨期价差走势等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [12][13][14][19] 行业要闻 - 我国货物贸易进出口10.3万亿元人民币，同比增长1.3%，出口6.13万亿元，增长6.9%，进口4.17万亿元，下降6%，进出口规模创历史同期新高 [20] - 4月14日，东莞市发布《关于促进外贸稳定增长的工作方案》，降低贸易摩擦负面影响 [20] - 外交部发言人批评美方关税行为，中欧致力于维护多边贸易体制 [20][21]

苯乙烯期货价格表现 - 4月14日盘中苯乙烯期货主力合约偏强震荡，最高上探至7546.00元，截至发稿报7520.00元，涨幅1.69% [1] 机构核心观点汇总 - 五矿期货认为苯乙烯短期触底反弹看待，中长期维持逢高抛空观点 [2] - 瑞达期货认为苯乙烯短期价格有支撑，但中长期价格存在回调可能 [2][3] 五矿期货观点分析 - 宏观层面，特朗普暂停对大部分经济体实施对等关税政策（中国除外），期限90天，宏观利空短期告一段落 [2] - 成本端，纯苯裂差BZN处于历史同期低位，为盘面拉涨提供了空间 [2] - 供给端，最新苯乙烯周产量大幅下滑，厂库累库而港口去库，4月20日涉及21万吨产能检修，前期检修装置预计在5月底6月初重启 [2] - 需求端，中长期在贸易摩擦导致需求萎靡的背景下，伴随5月底6月初装置复产，维持逢高抛空观点 [2] - 操作建议为前空止盈离场 [2] 瑞达期货观点分析 - 供应端，上周万华65万吨、浙石化60万吨装置停车检修，苯乙烯产量环比下降6.64%至31.34万吨，产能利用率环比下降4.87%至68.41% [3] - 需求端，下游EPS、PS、ABS消耗量环比下降6.21%至24.3万吨，下游开工率以跌为主 [3] - 库存端，工厂库存环比增加11.30%至22.83万吨，华东港口库存环比减少18.83%至11.9万吨，华南港口库存环比增加37.25%至3.5万吨 [3] - 未来供应，万华、浙石化检修装置预计4月底至5月初重启，4月苯乙烯供应压力缓解 [3] - 未来需求，EPS装置开工负荷下降，PS、ABS产成品累库现象未改善，后市苯乙烯需求预计偏弱 [3] - 终端市场，美国对华超级关税落地，白色家电部分出口被迫转向内需消化 [3] - 成本端，市场对贸易争端的担忧预期仍存，美伊冲突可能恶化，国际油价不确定性因素较多 [3] - 价格展望，短期检修导致现货紧平衡对价格有支撑，中长期终端利空向上游传导，价格存在回调可能 [3]

文章核心观点 日本村田就相关专利起诉卓胜微，卓胜微表示产品自主研发，将积极应诉，本次诉讼对利润影响较小，且公司通过全链条布局强化核心竞争力 [1] 分组1：诉讼相关情况 - 4月11日晚间卓胜微披露收到韩国首尔中央地方法院送达的日本村田起诉相关专利的《民事起诉状》等材料，相关案件律师费等合理开支暂计170.4万元及诉讼费用 [1] - 卓胜微称产品均为自主研发，对原告主张不予认可，将积极应诉，本次专利诉讼仅涉及两款具体型号滤波器产品，占主营业务收入比例较低，对本期或期后利润影响较小，最终以法院判决为准 [1] 分组2：公司业务情况 - 卓胜微为国内射频前端龙头企业，搭建的6英寸滤波器产线产品品类已全面布局，自有产线具备良好规模量产能力，滤波器等产品已自主生产并持续放量 [1] - 公司目前6英寸滤波器产线已实现第一期1万片/月的产能目标，第二期产能规划增加至1.6万片/月，集成自产滤波器模组等产品成功导入多家品牌客户并持续放量 [2] 分组3：行业背景及过往事件 - 滤波器作为射频前端至关重要器件，具有广阔市场前景，村田为全球SAW龙头企业 [1] - 当前“专利围剿”与贸易摩擦加剧，卓胜微通过“设计 + 制造”全链条布局强化核心竞争力 [2] - 今年1月23日国家知识产权局就卓胜微对日本村田“弹性波装置”专利提出无效请求作出裁决，宣告该专利权全部无效 [2]

关税政策与市场影响 - 特朗普政府于4月2日签署行政令，对所有贸易伙伴设立10%的"最低基准关税"，并对中国加征34%、越南加征46%等更高关税，随后中国反制后美国进一步将对中国关税提升至125% [1] - 此次加征关税援引《国际经济紧急权力法》绕过国会，力度远超市场预期，导致4月3-4日全球股市普跌：纳斯达克指数跌11.4%（技术性熊市）、标普500跌10.5%、道指跌9.3%，A股上证指数跌7.34%、创业板指跌12.5% [2] - 2018-2019年贸易战期间，美国分四阶段加征关税（340亿、2000亿、3000亿美元），目标直指中国半导体、机械、通信设备等高端制造业，试图延缓中国产业升级 [6] 历史关税对资产价格的影响 - 2018年3月钢铝关税后，标普500当月涨4.59%，但9月2000亿美元关税导致其跌4.67%；中国沪深300指数在2018年6月340亿美元关税当月跌7.5% [9] - 美国国债收益率波动显著：2019年8月3000亿美元关税前，美国2年期国债收益率飙升26bp，10年期升32bp [9] - A股在2018年三轮关税中呈现不同主题：首轮防御性食品饮料和石油石化占优，第二轮高股息银行/非银金融领涨，第三轮国产替代逻辑下电子/计算机/军工涨幅居前 [11][13][15] 2025年新关税潜在影响 - 耶鲁大学测算显示，若实施"对等关税"且他国报复，美国PCE通胀短期或升2.1%，2025年GDP增速或降1.0个百分点 [18] - 中国应对环境改善：对美出口依赖度从16%降至12%，财政空间扩大，通过"一带一路"和RCEP分散风险，内需战略地位提升 [20] - 黄金短期受流动性抛售和关税豁免影响回调，但中长期因避险需求仍具配置价值；美股面临经济下行与通胀上行双重压力 [19][21] 市场结构与行业分化 - 2018-2019年贸易战期间，沪深300指数累计跌2.24%，上证指数跌7.8%，创业板指跌6.26%，大盘风格占优 [11] - 当前中国贸易结构多元化，企业预期更充分，政策精准度提升，消费类资产（中信消费风格指数）在2019-2021年因内需逻辑持续上行 [20] - 大宗商品中黄金在2018-2019年波动较小（最大单月跌幅3.44%），因美元强势压制，但当前美元疲软或改变定价逻辑 [10][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年3月通胀数据中核心及食品CPI同比变化率较前月改善，能源价格通胀受贸易摩擦影响4月或继续承压 [3][6] - 上游价格企稳反映内需改善，稳定内需使我国在对外博弈更有定力 [3][12] - 通胀温和赋予货币政策自由度，但政策利率降息受银行净息差偏低制约，后续能否降息取决于贸易摩擦对居民储蓄倾向冲击效应 [3][15] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月10日国家统计局发布3月通胀数据，3月全国居民消费价格指数CPI同比降0.1%，环比降0.4%；全国工业生产者出厂价格PPI同比降2.5%，环比降0.4%；工业生产者购进价格同比降2.4%，环比降0.2% [5] 点评 - 核心及食品CPI：3月核心及食品CPI同比变化率较前月改善，核心CPI环比持平，同比涨0.5%，房租类CPI环比涨0.1%，同比降幅收窄至0.1%；3月食品类CPI环比降1.4%，同比降幅收窄至1.4% [6][9] - 能源价格：3月能源价格通胀受贸易摩擦不确定性影响，国际油价下降带动国内油价走低，4月贸易摩擦风险显现且OPEC+将加速增产，能源通胀预计继续面临压力 [12] - 上游价格：食用农产品价格指数和生产资料价格指数3月底出现企稳迹象，反映内需在前期政策促进下已有改善，我国农产品进口来源呈多元化趋势 [12] - 货币政策：通胀温和赋予货币政策较大自由度，但政策利率降息受制于银行净息差偏低，后续能否降息取决于贸易摩擦对居民储蓄倾向的冲击效应 [15]

美国总统特朗普4月2日宣布，将对中国征收34%的对等关税。由于中国表示将征收34%的报复 性关税，特朗普把关税提高了50%。中国本次也上调了同样的税率。 中国政府4月9日宣布，将对来自美国的进口商品再加征50%关税。加上此前公布的34%的报复性 关税，税率将达到加84%…… 中国政府4月9日宣布，将对来自美国的进口商品再加征50%关税。加上此前公布的34%的报复 性关税，税率将达到84%。将于10日中午0点1分（北京时间同日下午0点1分）启动。 美国特朗普政府4月9日对中国产品加征84%关税。中国此次宣布了对此的报复措施。 特朗普第二届政府累计向中国征收104%的额外关税。 日本经济新闻（中文版：日经中文网）盐崎健太郎 北京 版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。 日经中文网 https://cn.nikkei.com 中国商务部表示，已向世界贸易组织（WTO）针对美国加征50%关税提起诉讼。中国商务部 在9日的发言人谈话中批评美国的措施"是错上加错，凸显美方措施的单边霸凌本质"。 中国对美国企业的限制也将加强。以对台军事合作为由，将涉及飞机制造等的6家美国企业列 入不可靠实 ...

关税政策与市场影响 - 对等关税于4月9日正式生效 美国对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税” 并对中国征收104%的额外关税 中国则宣布对美国全部进口商品加征34%关税 [3] - 市场预期发生完全转向 商品面临的压力大于股指 全球贸易在未来2-3个月可能大幅萎缩 贸易摩擦带来的“滞”远大于“胀” 且存在升级可能 [4] - 后续风险包括转口贸易受阻 以及美联储因通胀抬升风险而维持偏鹰派立场 降息预期难以构成利好 [4] 生猪行业分析 - 对美猪肉加征总计44%的关税 但影响甚微 2024年中国从美国进口40.8万吨猪肉 仅占全年猪肉产量5706万吨的0.8% 缺口可从巴西、西班牙等地补充 [6] - 关税通过饲料成本影响产能去化的逻辑不成立 饲料成本上涨传导至产能去化至少滞后10个月 且养殖户更可能通过优化饲料配方来降本 而非提前淘汰生猪 [7][8][9] - 对美种猪加征34%关税影响极微 2024年从美国进口2396头种猪 关税溢价分摊到每公斤猪肉成本上不足一分钱 更大的风险在于强行更换美系种猪可能导致PSY及料肉比下降 [10][11][12][13] - 行业基本面仍供过于求 2025年Top 30养殖企业中80%计划增加能繁母猪 市场整体能繁母猪并未如预期减量 生猪期货的上涨可能仅是短期情绪博弈 为远月合约提供布空机会 [15] 消费与政策展望 - 政策面将提振消费置于首位 各地正推进以旧换新、消费券等举措 猪肉作为国内绝对定价品 有望受益于后续消费提振政策的加码 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易政策影响下巴西大豆价格上涨及国内远期供应不确定支撑盘面，美国出口压力不大使巴西价格有支撑，国内预计走强 [8] - 菜籽菜粕远月预计偏强运行，豆菜粕价差走强空间有限 [8] - 豆粕远月月间价差预计偏强运行，主要受政策变化影响，菜粕近月月间价差扰动多，远月跟随豆粕 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面因种植利润亏损反弹，国内豆粕因贸易摩擦加剧涨幅放大，远月涨幅高于菜粕，菜粕被动跟涨 [4] - 豆粕近月月间价差下跌，菜粕近月月间价差反弹，受品种间价差和市场传闻影响 [4] 基本面 - 截至2025年4月3日当周，美国大豆出口检验量804270吨，出口压力不大，新作累积销售进度偏低，预计近期无改善 [5] - USDA口径2月美豆压榨量预计567万短吨，累积同比增速5.33%，预计3月增速环比达12.4%可达标 [5] - 巴西收获进度良好，1月大豆压榨量361万吨左右，同比降6.46%，预计后续需求改善，3月出口量1610万吨左右，后续或有变化但仍维持高位 [5] - 阿根廷大豆优良率升至36%，预计近期压榨改善 [5] - 国内供需偏紧，大豆到港及压榨量低，下游需求一般，到港量增加，油厂开机率或改善，提货动力增加，库存仍有压力 [6] - 截至4月4日，油厂大豆压榨量103.01万吨，开机率28.96%，大豆库存290.43万吨，较上周增17.15%，同比减12.05%，豆粕库存57.91万吨，较上周减22.58%，同比增93.03% [7] - 国内菜粕需求走弱，菜籽及菜粕去库速度放缓，预计偏弱运行，截至4月3日当周，沿海油厂菜籽压榨量7万吨，开机率18.66%，菜籽库存29.3万吨，环比增1万吨，菜粕库存3.13万吨，环比增0.08万吨 [7] 宏观 - 特朗普加征“对等关税”可能在美国国内司法和行政方面受挑战，需关注美国国内政策变动，加征关税后多国表示谈判，加拿大、欧盟和国内做出回应 [7] 交易策略 - 单边：豆菜粕建议逢低多 [9] - 套利：M11 - 1正套 [9] - 期权：卖出远月看跌期权 [9] 大豆压榨利润 |来源地|船期|CNF|CBOT合约|汇率|豆粕价格|豆油价格|盘面压榨利润|现货压榨利润|盘面榨利（昨日）|现货榨利（昨日）|榨利变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |巴西|5月|198|K|7.2166|3164|7628|177.85|-2.95|136.28|-44.52|41.57| |巴西|6月|193|N|7.2166|3164|7628|150.16|-30.64|69.90|-110.90|80.26| |巴西|7月|223|N|7.3002|3164|7628|81.58|56.28|29.97|4.67|51.62| [10]

报告行业投资评级 - 看空品种：白银、锌、碳酸锂、棕榈油、原油、燃料油、BR橡胶、PTA、短纤、苯乙烯、尿素、甲醇 [1] - 震荡品种：股指、国债、黄金、铜、铝、氧化铝、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、豆油、菜籽、棉花、白糖、玉米、豆粕、乙二醇、PE、PP、PVC、烧碱 [1] - 震荡偏空品种：原木 [1] - 观望品种：纸浆 [1] 报告的核心观点 - 各品种受关税政策、贸易摩擦、供需关系、库存情况、宏观经济等多种因素影响，呈现不同的趋势和投资建议 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指IF与IH的4月合约贴水大幅升高，国家队护盘方向主要在此，可考虑短多交易反弹 [1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 黄金短期调整后料进入震荡，长期仍有上涨空间 [1] 有色金属 - 铜和铝、氧化铝因全球贸易摩擦升级，市场避险情绪升温，建议观望；国内氧化铝产能持续释放，供应过剩格局延续，价格承压 [1] - 锌价因特朗普对等关税大超预期叠加基本面偏空预期大幅回落，后续库存尚在去化且传出的BM不及预期，短期有支撑 [1] - 镍受美国对等关税超预期、中方反制措施及印尼政策端影响，银矿升水走高，银价大幅走弱，下方关注电积镍成本支撑情况，建议短期观望 [1] - 不锈钢受宏观主导震荡运行，印尼镍矿供应趋紧，镍铁价格坚挺，不锈钢仓单明显增加，贸易摩擦下需求预期走弱，操作上建议观望，产业端关注政策变化及钢厂排产 [1] - 锡因曼相矿区4月1日复工复产会议延后，缅甸地震影响仍在发酵，后续需持续关注矿区动态，短期宏观情绪走弱对锡价有一定压制 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷受贸易风波影响，出口链条压力加剧，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲 [1] - 铁矿石受关税政策影响市场情绪，金融属性较强，短期承压 [1] - 锰硅库存高企但成本有支撑 [1] - 硅铁成本松动，但产区减产，社会库存中性 [1] - 玻璃需求脉冲式释放，关注需求表现，资金博弈剧烈，向上空间有限 [1] - 纯碱碱厂复产，需求有增量，但中期供给过剩，价格承压 [1] - 焦煤和焦炭供需相对过剩，板块中被空配，建议产业客户积极把握盘面反弹至升水后给出的期现正套和卖出套保机会 [1] 农产品 - 棕榈油因国际油价大幅下跌，生柴题材受限上涨空间有限，随着马来增产季及印尼库存提高，预计重心下移 [1] - 豆油远月受关税政策影响有利多驱动，但近月受高库存压力偏弱，可考虑反套 [1] - 菜籽受中加贸易关系不确定性及近期寒潮影响，盘面偏强运行，但近月合约受高库存承压，单边建议观望，考虑5 - 9反套 [1] - 棉花受原油价格及化纤和棉花替代影响，棉纺需求或偏弱运行，近期外盘农产品高位回落，棉粮比价向上修复，美棉种植替代效应边际减弱，利空美棉远期价格 [1] - 白糖海外巴西减产以及印度增产不及预期，引发国际供应短缺担忧，价格强势上行；国内榨季生产接近尾声，产量同比大增，工业库存升至历史高位，压制内盘上方空间 [1] - 玉米因国内进口美玉米占比较小，贸易战直接影响有限，但对豆粕有明显利多，关注两者盘面联动影响，短期关注港存去化速度，后期在余粮有限、进口缩量、需求向好预期下维持震荡偏强 [1] - 豆粕贸易战情绪下市场波动剧烈，关税摩擦带来的进口成本抬升对MO9及之后合约利多影响比近月显著，但在全球供应宽松格局下涨幅或有限，后续关注巴西升贴水变化、美豆种植季天气等 [1] - 纸浆受中国贸易摩擦影响，需求利空且压制风险资产和商品估值，暂无利好，但当前盘面大幅贴水俄针，建议观望 [1] - 原木到船量和库存维持高位，终端产品价格下跌，短期暂无利多，中美贸易摩擦进一步利空需求，震荡偏空 [1] - 生猪存栏持续修复，出栏体重增加，盘面预期明显，贴水现货较多，下游暂无亮点 [1] 能源化工 - 原油和燃料油受全球关税政策拖累需求，OPEC + 加快增产步伐，看空 [1] - 沥青受成本端拖累，库存仍低但持续累库，需求缓慢回暖，下游今年十四五尾声可期，震荡 [1] - 沪胶受新一轮割胶季即将到来、国内库存持续累积、关税政策拖累需求影响 [1] - BR橡胶受关税政策博弈影响，丁二烯成本端或有坍塌风险，叠加下游基本面弱势，合成橡胶价格中枢或进一步下移 [1] - PTA因MX表现转弱，PX浮动价格不强，下游FDY、短纤减产打击需求，看空 [1] - 乙二醇装置检修，江苏以及浙江大型装置降负，煤制装置出现检修，震荡 [1] - 短纤工厂集中降负减产，加工费有所扩张，但难改跟随成本下行趋势，看空 [1] - 苯乙烯下游需求疲弱，价格支撑走强但不足以改变偏弱现状，看空 [1] - 尿素预计短期内市场价格稳中偏弱运行，需关注期货价格走势及工厂收货情况 [1] - 甲醇近期重启装置较多，市场供应宽松，港口接货不佳，叠加消息面利空，预计短期内价格偏弱运行 [1] - PE宏观风险较大，原油弱势震荡，订单不足，市场情绪较弱，震荡偏弱 [1] - PP前期部分检修装置回归，需求持稳，贸易战加剧，市场情绪偏弱，震荡偏弱 [1] - PVC短期出口较好，但基本面较弱，宏观风险加剧，难以形成趋势上涨 [1] - 烧碱贸易战加剧，上游开工下降，现货价格企稳，盘面价格震荡偏弱 [1] - 鸡蛋强预期弱现实，短期受降价影响，挺价时间点做空谨慎，随着盘面体现安全边际，旺季合约可轻仓试多，套利持续关注6 - 8反套 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 宏观面特朗普宣布对等关税加征幅度超预期，中国立即反制；基本面国内铜精矿加工费为负，铜价高位回落后终端消费恢复，社会库存连续五周去库；整体逻辑是美国挑起贸易摩擦市场情绪偏弱，外盘假期大跌，等待铜价止跌企稳。策略建议沪铜2506合约上方参考压力位78000元/吨一线，下方参考支撑位73000元/吨一线 [4] 电解铝 - 宏观面特朗普宣布对等关税加征幅度超预期，中国立即反制；基本面国内电解铝运行产能高位，下游开工回升，社会库存季节性去库；整体逻辑是美国加征关税利空释放后铝价或止跌企稳，关注国内经济政策支撑情况。策略建议沪铝2506合约上方参考压力位20300元/吨一线，下方参考支撑位19000元/吨一线 [6] 氧化铝 - 宏观面特朗普宣布对等关税加征幅度超预期，中国立即反制；基本面国内外现货价格下行，交易所仓单量创新高，产能高位但行业平均利润亏损未明显减产，供需小过剩；整体逻辑是市场缺乏新驱动，预计偏弱运行，短线警惕超跌反弹。策略建议氧化铝2505合约上方参考压力位3100元/吨一线，下方参考支撑位2700元/吨一线 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周度行情：铜市场各指标多数上涨，如长江有色市场1铜平均价79100元/吨，较上周+2410元/吨等；铝市场各指标多数上涨，如长江有色市场A00铝平均价20520元/吨，较上周+300元/吨等；氧化铝市场各指标多数上涨，如氧化铝现货价格指数3030元/吨，较上周+106元/吨 [15] - 周度要闻：美国部分商品不受“对等关税”约束；赞比亚预计今年铜产量增至100万吨；LME今年第一季度日均成交量跳升5.9%；日本第二季度优质西方铝升水较第一季度下降20% [18] 宏观分析 - 国内市场：3月制造业PMI为50.5%，较前值回升0.3个百分点，连续2个月扩张；非制造业PMI回升0.4个百分点至50.8%；综合PMI产出指数回升0.3个百分点至51.4%，经济景气保持扩张 [20] - 国外市场：美国3月非农就业新增22.8万超预期，失业率4.2%略高于预期和前值，劳动力市场健康，市场预期2025年降息4次，首次降息在6月；4月3日特朗普宣布对等关税，将美国整体加权平均关税提高约18.1个百分点，4月4日中国发布反制举措 [23][26] - 本周宏观前瞻：美国“对等关税”4月9日生效；中国将公布3月M2货币供应同比、1至3月社会融资规模增量等数据；美联储公布3月货币政策会议纪要；中国3月CPI、PPI同比数据公布；中国对美商品加征34%关税12:01生效；美国3月核心CPI同比数据公布 [29] 铜市场分析 - 现货市场：加工费TC延续跌势 [32] - 期货市场：COMEX净多持仓回落 [35] - 海外市场：美元指数再度走弱 [38] - 交易所库存：展示了上海保税区、上期所、LME、COMEX铜库存的历史数据 [42] - 社会库存：截至4月3日，SMM全国主流地区铜库存31.36万吨，周度环比降2.09万吨，连续5周去库，较年内高位回落6.34万吨，较去年同期低7.44万吨，精铜杆市场下游消费增加 [44] 电解铝市场分析 - 国内市场：现货转为升水 [51] - 国外市场：美元指数再度走弱 [52] - 周度库存：展示了电解铝社会、铝棒社会、上期所、LME铝库存的历史数据 [56] - 下游开工：截至4月3日，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.8个百分点至62.6%，各板块表现分化，需关注美国关税政策和铝价波动影响 [58] - 成本利润：展示了铝价与氧化铝、预焙阳极、动力煤价格关系及电解铝利润情况 [63] 氧化铝市场分析 - 现货市场：现货价格延续下跌 [66] - 期货市场：库存期货持续增加 [69] - 供需方面：供应上开工稍有下降，北方持稳南方小幅减少，4月3日建成产能10740万吨，开工产能9070万吨，开工率83.85%（-1.62%）；需求上仅青海少量投产，本月广西等地将释放产能，当周电解铝理论运行产能4380.50万吨，环比增加1万吨 [72] - 成本利润：矿石价格下行，液碱价格弱势，动力煤价格涨跌互现，4月3日当周行业成本3336.92元/吨（+5.74），行业利润-301.19元/吨（-97.21） [75]