行业现状与挑战 - 2025年白酒行业面临库存高企、价格倒挂困扰，部分酒企陷入“降价换量”的内耗 [2] - “禁酒令”升级影响下，高端白酒价格持续下探 [2] - 消费理性化趋势深化，“面子消费”逐渐让位于“悦己饮酒” [2] 头部酒企2026年核心战略方向 - 行业集体步入从追求规模转向修炼内功的“中低速增长时代”，头部酒企需在“进”与“稳”中寻找平衡 [4] - 贵州茅台：提出让市场更“稳”，坚持长期主义，致力让产品和价格适配市场需求和消费意愿 [4] - 贵州茅台：在2026年投放计划中，适当减少高附加值产品的量，并根据市场供需动态平衡产品投放量 [4] - 五粮液：将2026年定义为“营销守正创新年”，用统筹好短期与长期、供给与需求等“五个统筹”为工作把关定向 [4] - 今世缘：2026年将坚持稳中求进、以进促稳、稳中求变，全力打赢市场纵深突破等“四大攻坚战” [6] - 古井贡酒：将2026年定位为“奋进穿越年”，聚焦主业，力争将主业做深做透、做大做强 [6] - 汾酒：提出“红日稳健、五星增长、全国覆盖”战略布局 [6] - 习酒：围绕“抓融合、控供应、拓市场、塑品牌、稳价格、促增长、提效能”七大方向形成营销组合拳 [6] 渠道变革与厂商关系重塑 - 2026年白酒行业已告别增量扩张时代，存量博弈下“健康度优先”成为巨头共同选择 [9] - 贵州茅台：宣布不再采用“分销方式”向下游批发非标产品，构建“自售+经销+代售+寄售”多元销售模式 [9] - 贵州茅台：科学测算市场容量和渠道容量，为渠道“减负”，推动经销商从“利润攫取者”转向“渠道服务商” [9] - 五粮液：将延续十几年的厂商关系理念从“共商、共建、共享”改为“共识、共建、共享” [11] - 五粮液：2026年将坚定“五个毫不动摇”，包括坚守价格策略、严管市场、优化整顿渠道等 [11] - 汾酒：厂商关系战略升级，将经销商纳入品牌发展核心生态，构建“风险共担、利益共享”的深度绑定机制 [11] - 汾酒：通过“五个坚定不移”行动纲领，系统性地重构渠道生态，优化库存、稳定价值体系 [11] - 今世缘、习酒、古井贡酒等头部企业集体行动，标志行业从“渠道驱动”转向“生态共治”，构建厂商命运共同体 [13] 以消费者为中心与挖掘新需求 - 贵州茅台：提出“以消费者为中心”，聚焦场景、客群、服务“三个转型”，紧盯新经济、新业态商务消费及家宴、私聚等个人消费场景 [14] - 五粮液：认为新商务人群、新消费场景正在快速形成，年轻化、她经济、老酒市场、银发经济、国际市场成为消费新增长点 [14] - 五粮液：未来要加快拓展新消费人群，巩固主力群体，拓展年轻群体，触达女性群体，发力老龄群体 [14] - 汾酒：复兴纲领第二阶段“1234”战略框架聚焦“与消费者共创未来”主线，依托活态文化、数智化、系统化3大支撑赋能消费共创 [14] - 古井贡酒：提出围绕消费者需求打造新场景，未来消费者购买的是一种新的生活方式和体验 [15] - 古井贡酒：将着力打造古井轻养社，并将保健品纳入战略，整合资源推出古井神力酒，让大健康产业成为重要增长极 [15] 产品创新与年轻化破局 - 后浪研究所《2024年轻人喝酒报告》显示，在年轻人常饮酒类中，白酒排名第四，落后于啤酒、果酒和鸡尾酒 [17] - 五粮液：针对年轻化、她经济等新兴场景，推出29度五粮液·一见倾心等低度产品，上市两个月销售额破亿 [17] - 五粮液：创新推出“五粮·炙造”潮流体验馆，将美酒与时尚特调结合，探索“文化体验+轻饮化”转型路径 [17] - 汾酒：把“年轻化1.0”视为“未来所在”，系统性规划储备“汾享青春”28度系列等十余款针对年轻消费者的创新产品 [20] - 古井贡酒：在行业首创“轻度概念”，推出26度“轻度古20”，将年轻化战略提升至企业战略核心层面 [21] - 古井贡酒：古井打酒铺开业，涵盖多元品类，提供二两半起打、DIY贴标等玩法，打造新潮零售体验店 [21] - 习酒：提出大力培育第二品牌知交酒以触达年轻消费群体，并布局线下门店与即时零售业务，覆盖全维度消费场景 [23]

文章核心观点 - 中国家居行业正处于多重变革的关键时期 圣堡罗门窗作为老牌企业 通过聚焦存量房旧改市场 打造创始人IP 坚守品质价值竞争以及谨慎开拓海外市场等多维战略实现破局与增长 其策略核心在于回归商业本质 创造真实用户价值并建立深度信任关系 [1][12][13] 旧改市场战略 - 公司早在2019年便捕捉到新房市场增量收窄、存量房旧改局改成为行业趋势的机遇 并开启相关布局 [3] - 针对存量房换窗破坏墙面、施工周期长、影响居住的核心痛点 公司于2021年成功推出“两小时无损换窗、不破坏墙面、即换即住”的创新产品 [3] - 公司构建“产品+渠道”双轮驱动模式 产品端聚焦隔音、安全等核心需求 提供定制化解决方案 渠道端推出社区体验店模式 以5万元低投入优势快速渗透老小区 [5] - 截至2025年 公司社区店已布局超100家 部分经销商旧改业务占比高达70%—80% [5] - 中国存量房规模超6亿套 旧改市场是未来的确定性赛道 公司凭借早期布局已建立起显著的竞争壁垒 [5] 创始人IP战略 - 在流量去中心化时代 公司以创始人IP为突破口 董事长吴国洪于2024年10月亲自下场打造个人短视频IP 累计播放量超1亿次 成为行业范例 [6] - 创始人IP的打造构建了多重价值闭环 一方面带动全国经销商参与短视频创作打通线上获客渠道 另一方面搭建起消费者与企业的直接沟通桥梁 形成“消费者留言反馈—企业快速响应—监督经销商服务”的高效闭环 [7] - 做个人IP的核心是“真实感” 其底气源于产品品质与品牌担当 [7] 品质与价值竞争 - 面对行业价格战 公司选择“卷价值而非卷价格” 认为门窗作为建筑耐用品 安全与品质是核心底线 消费者最终会为可靠的品质付费 [8] - 为筑牢品质壁垒 公司建立全链条严苛管控体系 产品端标配304拉爆螺丝 采用50公分间距固定的安装标准 确保产品能抵御17级台风 [8] - 服务端形成动态更新的安装服务标准 覆盖从前期测量到后期验收的全流程 [8] - 公司23年的行业沉淀是对消费者的责任担当 创始人IP的公开化让品牌多了一层“全民监督”的约束 [8] - 2024年公司联合红星美凯龙举办门窗品质节倡导价值竞争 2025年参与发起门窗品牌专委会推动行业标准完善 [8] 海外市场拓展 - 在行业“不出海就出局”的共识下 公司采取“谨慎布局、稳步推进”的海外战略 于2024年底正式启动海外业务 [10] - 海外业务聚焦欧美高端市场 采取“先难后易”的策略 通过满足高标准市场需求积累运营经验 [10] - 公司认为中国门窗产品在品质与价格上具备全球竞争力 但海外市场面临标准差异、文化差异、交付难度大等多重挑战 [10] - 目前海外业务以“华人合作+重点市场设办事处”的模式推进本地化运营 产品远销澳洲、加拿大、英国、迪拜等地 [10] - 出海不是“救命稻草” 而是企业发展到一定阶段的自然延伸 必须立足产品适配性与本地化服务能力 [12] - 未来公司将持续深耕欧美市场 逐步拓展全球布局 [12]

公司战略与经营动态 - 天佑德酒在互动平台表示，公司会持续注重产品创新和市场趋势，以满足消费者的需求 [1]

公司概况与市场地位 - 公司是爷爷的农场国际控股有限公司，已向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为招银国际 [2] - 公司是中国婴童零辅食行业的领导者，并已拓展至中国家庭食品行业，致力于提供高质量健康食品 [2] - 于2024年，按中国婴童零辅食的商品交易总额计，公司排名第二，市场份额约为3.3% [7] - 于2024年，按中国有机婴童零辅食的商品交易总额计，公司排名第一，市场份额约为23.2% [2][8] - 在婴童零辅食商品交易总额排名前五的公司中，公司于2022年至2024年实现最高复合年增长率，达42.6% [2][7] 业务发展与产品策略 - 公司于2018年推出首款婴童辅食产品，于2021年战略性地进军家庭食品赛道 [2] - 公司产品线涵盖婴童零辅食（如食用油、调味品、谷物类辅食、果汁、果泥和果泥酸奶产品及零食）和家庭食品（如液态奶产品、方便食品、大米产品、调味品及食用油） [3] - 公司的SKU数量持续增长，从2023年12月31日的158个增加至2024年12月31日的179个，并进一步增加至截至2025年9月30日的269个 [3] - 截至2025年9月30日，公司约三分之一的SKU获得有机销售许可与「有机」标识资质 [3] - 公司主要采用OEM模式生产自有品牌产品，并为增城工厂的试产采购了极少量的关键原材料 [5] 财务表现 - 公司收入由2023年的6.22亿元人民币增加40.6%至2024年的8.75亿元人民币 [7] - 公司收入由截至2024年9月30日止九个月的6.33亿元人民币增加23.2%至截至2025年9月30日止九个月的7.80亿元人民币 [7] - 公司毛利率保持较高水平，2023年、2024年、截至2024年9月30日止九个月及截至2025年9月30日止九个月分别为55.5%、58.8%、57.8%及57.3% [7] - 公司经调整利润净额（非国际财务报告准则计量）分别为2023年7590万元、2024年1.03亿元、截至2024年9月30日止九个月7850万元及截至2025年9月30日止九个月9010万元 [7] - 公司经调整净利率分别为2023年12.2%、2024年11.8%、截至2024年9月30日止九个月12.4%及截至2025年9月30日止九个月11.6% [7] 运营优势与市场数据 - 公司依托全球供应链体系、大规模采购能力及准时付款机制，构建了独特的供应链优势 [3] - 在业绩记录期间，公司产品在天猫自营旗舰店的消费者回购率持续上升，2023年、2024年及截至2025年9月30日止十二个月期间分别为29%、31%及34% [5] - 中国婴童零辅食市场竞争格局高度分散，2024年前五大市场参与者商品交易总额约为65.30亿元人民币，占市场份额约14.2% [7] - 有机婴童零辅食市场格局相对集中，2024年前五大市场参与者商品交易总额约达17.10亿元人民币，占据约79.1%的市场份额 [8] 募资用途 - 本次香港IPO募资拟用于提升产品开发能力，持续创新及升级婴童零辅食与家庭食品产品线 [8] - 募资拟用于投资供应链发展及加强内部生产能力以及端到端采购管理 [8] - 募资拟用于加强品牌建设及营销推广，以提升品牌知名度及触及更广泛的消费者群体 [8] - 募资拟用于扩大国内销售网络及开发海外市场 [8] - 募资拟用作营运资金及一般公司用途 [8]

2025年业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为241,880.55万元至276,434.91万元，同比增长5.00%至20.00% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为230,880.55万元至265,434.91万元，同比增长0.20%至15.20% [1] 2025年经营环境与挑战 - 国际贸易环境剧烈波动，公司二季度整体的生产和交付节奏受到明显影响 [2] - 后续海外产能恢复正常，但国内产能仍然受到关税的负面影响 [2] - 额外的关税成本推高了行业平均售价，导致行业销量出现显著下滑 [2] - 2025年四季度美国Arrow工厂搬迁预计产生额外费用1000万美元 [2] - 2025年四季度因汇率波动产生汇兑损失，影响了当季归母净利润 [2] - 人民币兑美元汇率对公司有一些负面影响 [2] 公司应对措施与成效 - 公司积极应对挑战，加快推动国际化步伐和产品创新力度 [2] - 随着三季度越南和泰国新产能的投放，以及新产品尤其是电动工具产品的显著增长，预计2025年全年公司收入同比基本持平 [2] - 公司较高的国际化水平和产品创新效率大幅降低了盈利能力对汇率的波动程度 [2] - 公司依靠跨境电商等直销业务和新产品销售的增加，有效提升了毛利率水平 [2] 近期动态与未来展望 - 近期，公司新接订单同比有所增长 [2] - 2026年，公司将积极布局新业务和新产品，争取重回合理的增长区间 [2]

业绩预告核心数据 - 预计2025年全年每股收益为2.025元至2.3143元 [1] - 预计全年公司收入同比基本持平 [2] - 预计归母净利润将有所增长 [2] 2025年业绩驱动与挑战因素 - 国际贸易环境剧烈波动影响生产和交付节奏，行业销量出现显著下滑 [2] - 公司越南和泰国新产能于三季度投放，新产品尤其是电动工具产品显著增长 [2] - 较高的国际化水平和产品创新效率降低了盈利能力对汇率的波动程度 [2] - 依靠跨境电商等直销业务和新产品销售增加有效提升了毛利率水平 [2] - 四季度美国Arrow工厂搬迁预计产生额外费用1000万美元，汇率波动产生汇兑损失影响四季度净利润 [2] 2025年前三季度财务表现 - 前三季度主营收入111.56亿元，同比上升0.65% [3] - 前三季度归母净利润21.55亿元，同比上升11.35% [3] - 前三季度扣非净利润20.35亿元，同比上升5.31% [3] - 第三季度单季度主营收入41.29亿元，同比下降5.8% [3] - 第三季度单季度归母净利润8.82亿元，同比上升18.96% [3] - 第三季度单季度扣非净利润7.81亿元，同比上升7.59% [3] - 前三季度毛利率为33.08% [3] - 前三季度负债率17.28%，投资收益6.1亿元，财务费用-8013.33万元 [3] 近期动态与未来展望 - 近期新接订单同比有所增长 [2] - 2026年公司将积极布局新业务和新产品，争取重回合理的增长区间 [2]

证券之星消息，巨星科技发布业绩预告，预计2025年全年归属净利润盈利24.19亿元至27.64亿元。 公告中解释本次业绩变动的原因为： 1、2025 年，受国际贸易环境剧烈波动影响，公司整体的生产和交付节奏在二季度受到明显影响，后续 海外产能恢复正常，但国内产能仍然受到了关税的负面影响；同时，额外的关税成本推高了行业的平均 售价，使得行业销量出现了显著下滑。公司积极应对，加快推动国际化步伐和产品创新力度，随着三季 度公司越南和泰国新产能的投放，以及公司新产品尤其是电动工具产品的显著增长，预计全年公司收入 同比基本持平。 2、2025 年，尽管人民币兑美元汇率对公司有一些负面影响，但公司较高的国际化水平和产品创新效率 大幅度降低了公司盈利能力对汇率的波动程度，同时，公司依靠跨境电商等直销业务和新产品销售的增 加有效提升了毛利率水平，预计归母净利润将有所增长。2025 年四季度美国 arrow 工厂搬迁预计产生 额外费用 1000 万美元，以及四季度由于汇率波动产生汇兑损失，影响了四季度的归母净利润。 3、近期，公司新接订单同比有所增长，2026 年，公司将积极布局新业务和新产品，争取重回合理的增 长区间。 巨星 ...

南财智讯1月5日电，巨星科技发布年度业绩预告，预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为 241880.55万元—276434.91万元，同比预增5.00%—20.00%；预计2025年全年归属于上市公司股东的扣 除非经常性损益的净利润为230880.55万元—265434.91万元，同比预增0.20%—15.20%，1、2025年，受 国际贸易环境剧烈波动影响，公司整体的生产和交付节奏在二季度受到明显影响，后续海外产能恢复正 常，但国内产能仍然受到了关税的负面影响；同时，额外的关税成本推高了行业的平均售价，使得行业 销量出现了显著下滑。公司积极应对，加快推动国际化步伐和产品创新力度，随着三季度公司越南和泰 国新产能的投放，以及公司新产品尤其是电动工具产品的显著增长，预计全年公司收入同比基本持平。 2、2025年，尽管人民币兑美元汇率对公司有一些负面影响，但公司较高的国际化水平和产品创新效率 大幅度降低了公司盈利能力对汇率的波动程度，同时，公司依靠跨境电商等直销业务和新产品销售的增 加有效提升了毛利率水平，预计归母净利润将有所增长。2025年四季度美国arrow工厂搬迁预计产生额 外费用1000万美元，以 ...

行业发展趋势 - 消费电子行业进入以质量、体验与系统能力为核心的新阶段，竞争重心从单一性能指标转向系统能力与用户信任的积累 [1][3] - 行业逐步迈向以长期价值为导向的发展阶段，用户对产品可靠性、易用性及长期体验的关注持续提升 [3] 公司战略与品牌建设 - 公司通过参与国际展会、行业交流及校园技术项目等多种形式，与广泛用户和产业伙伴建立连接，塑造清晰的品牌形象 [2] - 公司在2025年获得多项奖项与行业认可，反映了其在产品创新、设计能力及企业责任等方面的综合表现，是研发投入、质量体系与治理结构持续推进的阶段性呈现 [1][2] - 公司坚持以技术和品质为基础的发展方式，为品牌的长期成长构建稳固基础 [3] 产品策略与创新 - 公司围绕传输、充电、音视频、存储及移动周边等核心品类持续迭代，并加大对NAS私有云等新型产品方向的投入 [1] - 产品策略以实际需求为导向，通过软硬件协同、自研系统与场景化设计，拓展产品在家庭、创作及办公等场景中的适配能力 [1] - 这种以实际需求为导向的产品策略，为公司在市场中的稳步发展奠定了基础 [1] 研发与质量管理 - 公司在产品研发阶段引入多层验证与测试流程，并在生产与交付环节强化标准执行与过程管理 [2] - 通过将长期积累的研发经验转化为可复用的体系能力，公司在多品类并行推进下保持了相对稳定的产品体验输出 [2] - 系统化的质量管理与研发机制为品牌信任度的积累提供了重要支点 [2]

业绩总结 - 公司收入从2023年的1.457亿元增长至2024年的2.805亿元，同比增长92.5%，截至2025年9月30日止九个月录得收入2.833亿元[40] - 年/期内利润从2023年的290万元增至2024年的4910万元，同比增长1593.1%，截至2025年9月30日止九个月达到3710万元[40] - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，净利润率分别为2.0%、17.5%及13.1%[40] - 经调整净利润由2023年的1600万元增至2024年的6480万元，增长率为305.0%，2024 - 2025年同期从4750万元增至8640万元，增长率为81.9%[42] - 经调整净利润率由2023年的11.0%提升至2024年的23.1%，并进一步提升至截至2025年9月30日止九个月的30.5%[42] 用户数据 - 公司超99%的消费者年龄在18岁或以上[29] - 截至2025年9月30日，微信小程序累计约有130万注册会员[189] 未来展望 - 计划将[编纂]净额按不同比例用于多元化IP组合、持续创新等多个用途[88] - 扩大海外销售是长期发展战略，但向新市场扩张可能面临重大风险[175] - 持续探索新业务举措，但处于早期阶段，可能遇到运营或市场挑战[181] 新产品和新技术研发 - 推出中国首款博物馆题材、珍稀动物保护题材收藏级卡牌和首款迷你手办系列[35] 市场扩张和并购 - 未提及相关内容 其他新策略 - 未提及相关内容 其他关键数据 - 2023 - 2024年，收藏品收入从4794.6万元增至1.17121亿元，占比从32.9%升至41.8%，截至2025年9月30日止九个月为1.98431亿元，占比70.0%[49] - 2023 - 2024年，消费级产品收入从9777.9万元增至1.63383亿元，占比从67.1%降至58.2%，截至2025年9月30日止九个月为8486.2万元，占比30.0%[49] - 截至2025年9月30日，主要拥有三个自有IP，2023年、2024年以及截至2025年9月30日止九个月，自有IP产品分别贡献总收入的约40.6%、14.4%及4.1%[54] - 截至2025年9月30日，与22名IP授权方达成授权安排[55] - 2023 - 2025年前五大授权IP贡献总收入占比分别为47.8%、61.5%、77.7%[55] - 2023 - 2025年最大授权IP贡献收入占比分别为28.4%、17.8%、32.3%[55] - 2023 - 2025年五大客户产生收入分别为6400万元、1.105亿元、8550万元，占总收入比例分别为43.9%、39.3%、30.2%[60] - 2023 - 2025年最大客户产生收入分别为2770万元、3630万元、2950万元，占总收入比例分别为19.0%、12.9%、10.4%[60] - 2023 - 2025年向五大供应商采购额分别为6090万元、1.034亿元、7720万元，占总采购额比例分别为59.1%、47.7%、46.3%[60] - 2023 - 2025年向最大供应商采购额分别为2060万元、4540万元、2900万元，占总采购额比例分别为20.0%、21.0%、17.4%[60] - 2023 - 2025年各期收入分别为145,725千元、280,504千元、202,768千元、283,293千元[67] - 2023 - 2025年各期经营利润分别为15,694千元、74,151千元、53,638千元、82,138千元[67] - 2023 - 2025年各期经调整净利润分别为15,974千元、64,815千元、47,542千元、86,423千元[69] - 截至2023 - 2025年各期非流动资产总值分别为34,929千元、36,293千元、63,218千元[72] - 截至2023 - 2025年各期流动负债总额分别为164,301千元、198,760千元、167,431千元[72] - 2023 - 2025年各期经营活动所得现金净额分别为20,648千元、82,045千元、37,113千元、88,633千元[73] - 2023 - 2025年各期投资活动所用现金净额分别为 - 9,939千元、 - 18,453千元、 - 11,443千元、 - 21,639千元[73] - 2023 - 2025年各期流动比率分别为0.5、0.8、不适用、1.1[75] - 2023 - 2025年各期毛利率分别为41.7%、45.8%、46.5%、54.5%[75] - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，基于授权IP的产品销售收入分别为7900万元、2.387亿元及2.692亿元，分别占同期总收入的54.2%、85.1%及95.0%[148] - 2023、2024年及截至2025年9月30日止九个月，来自经销商的收入分别为1.08亿元、2.293亿元及2.104亿元，分别占总收入的74.1%、81.8%及74.3%[156] - 截至2023、2024年12月31日及2025年9月30日，分别有156名、506名及479名经销商[156]