2024年9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称"并购六条"），为 中国并购市场注入新的活力，带来机制创新。如今政策已满一周年，这场以"市场化、法治化、国际 化"为方向的改革，正在深刻重塑并购市场的生态格局。 "并购六条"发布一周年之际，券商中国记者近期专访了申港证券副总裁吴晶。 吴晶表示，"并购六条"实施一周年来，中国并购重组市场活力得到了有效激发，市场功能持续优化，其核 心特征是从以往的"数量增长"转向"质量提升"，从"套利型并购"转向"战略型、产业型并购"。 "并购重组将更加服务于国家战略导向和产业升级，硬科技、绿色经济、生命健康等领域将持续活跃。随 着政策包容性和审核效率的提升，以及市场参与各方的不断成熟，更多元、更复杂的创新交易案例有望涌 现。"吴晶表示，整合风险和后续协同效应的实现，将愈发成为决定并购最终成败的关键，这对上市公司 和中介机构的专业能力提出了更高要求。 并购业务迎来战略机遇期 "并购六条"发布以来，中国并购市场迎来了显著的结构性变化，并购市场活跃度明显提升，上市公司并购 重组数量快速增长，以首次公告作为统计口径，2024年9月24日后至2025年8月3 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对北交所市场的整体投资评级 [1][3][6] 报告核心观点 - 北交所市场短期处于震荡磨底阶段，配置逻辑需兼顾短期催化与长期价值 [1][3] - 当前宏观政策延续对创新型中小企业的倾斜力度，北交所作为并购重组“后备军”及“科技型中小企业主阵地”的平台价值凸显 [3][28] - 市场呈现“科技成长领涨、周期板块调整”特征，专精特新企业彰显成长弹性 [3][29] 当周市场概览 - **整体表现**：当周北交所全部A股日均成交额为180.3亿元，环比下降2.6% [1][8]；北证50指数当周收涨2.74%，日均换手率达1.8% [1][8] - **个股表现**：当周涨幅前五的个股为路桥信息（28.9%）、通易航天（24.7%）、惠丰钻石（17.1%）、中裕科技（16.8%）、旺成科技（16.4%）[1][15]；跌幅前五的个股为天马新材（-12.4%）、九菱科技（-9.8%）、宏远股份（-7.7%）、秋乐种业（-6.5%）、灵鸽科技（-5.7%）[1][15] 重点新闻及政策 - **宏观经济数据**：2025年前三季度中国GDP同比增长5.2%，其中三季度增长4.8%；规模以上工业增加值同比增长6.2%；社会消费品零售总额同比增长4.5%；社会融资规模增量累计为30.09万亿元，同比多增4.42万亿元 [2][18] - **机器人产业**：前三季度国内机器人减速器产量激增1.2倍；工业机器人产量59.48万套，同比增长29.8%；服务机器人产量1350万套，同比增长16.3% [2][19] - **科技产业动态**：华为鸿蒙6上线80+应用智能体，并实现与苹果设备的跨生态互联 [2][20]；存储芯片可能迎来涨价，三星、SK海力士料将涨价30% [22]；工信部推动全光算力网络建设，目标到2027年城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于70% [23] 核心驱动因素分析 - **宏观与政策**：深圳市发布行动方案计划培育20家千亿级市值企业，北交所明确支持未盈利科技企业上市，政策红利持续释放 [3][28]；二十届四中全会强调核心技术攻关，半导体、新能源等领域国产替代加速 [28] - **行业与个股**：北证专精特新指数当周上涨3.23%，跑赢北证50指数；机械设备、电子、医药生物板块成交活跃，部分专精特新企业三季报净利润增速超20% [29] - **市场情绪与资金面**：市场情绪冲高回落，北交所日均换手率高于科创板和沪深主板，但流动性集中于头部个股，尾部流动性分化问题依然存在 [31] 投资建议与策略 - 建议关注政策驱动的并购重组与国产替代赛道，如芯片、新材料、人工智能、机器人等，这些领域受益于相关产业政策及“十五五”科技攻关规划 [3][32] - 建议重点关注三季报业绩超预期、研发投入占比高、订单增速快的专精特新企业，同时需规避业绩变脸或股东大额减持的标的 [3][32]

上市公司质量提升举措 - 证监会将择机推出再融资储架发行制度[1] - 进一步拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合、做优做强[1] - 督促上市公司完善治理、加大分红回购增持力度，以稳健业绩筑牢价值根基[1] 长期资金生态建设 - 着力发挥中长期资金"压舱石"和"稳定器"作用[1] - 扎实推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核[1] - 丰富适配长期投资的产品和风险管理工具，努力完善"长钱长投"市场生态[1]

每日｜荐读 论坛： 新一批敲钟人，已在路上 荐读： 重新发现香港：科创时代的新蓝图 榜单： 全国首只AIC产业母基金来了 热文： 投资人"忙疯了" 中国证监会主席吴清10月27日在2025金融街论坛年会上表示，证监会将启动实施深化创业板改革，设置更加契合新兴领域和未来产业创新创业企业 特征的上市标准，为新产业、新业态、新技术提供更加精准、包容的金融服务。 吴清还表示，在风险再定价、资产再平衡过程中，稳健性和均衡性日益成为资产配置的优先选项。在此过程中，A股、港股等中国资产持续重估，配 置价值更加显现。 来源：财联社 吴清指出，将进一步固本培元，夯实市场稳定内在基础。将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道。督促上市公司完善治理、 加大分红回购增持力度，用真金白银回报股东支持。 ...

并购重组 - 中钨高新拟以8.21亿元现金收购五矿钨业持有的衡阳远景钨业99.9733%股权 [1] - 青岛啤酒因交割先决条件未满足决定终止收购山东即墨黄酒厂100%股权 [2] - 英唐智控筹划通过发行股份购买桂林光隆集成100%股权和上海奥简微电子76%股权 公司股票自2025年10月27日起停牌 [3] 业绩披露 - 药明康德2025年前三季度营业收入328.6亿元同比增长18.6% 归母净利润120.8亿元同比增长84.8% 第三季度归母净利润35.15亿元同比增长53.27% [4] - 国盛金控2025年前三季度营业收入18.56亿元同比增长46.84% 归母净利润2.42亿元同比增长191.21% [5] - 创世纪第三季度营业收入13.84亿元同比增长14% 归母净利润1.15亿元同比增长164.38% [6] 增减持 - 碧兴物联股东宁波丰图汇烝计划减持不超过235.56万股 占总股本比例不超过3% [7] - 奕瑞科技股东上海奕原禾锐计划减持不超过324.39万股 占总股本比例不超过1.53% [8] - 青鸟消防监事王国强减持计划实施完毕 共减持19万股公司股份 [9] 风险事项 - 梦洁股份董事陈洁对公司2025年第三季度报告投反对票 无法保证报告真实准确完整 [10] - *ST荣控独立董事刘长坤无法取得联系 公司无法确定具体原因 [11] - *ST万方股票交易异常波动 存在控股股东及实际控制人变更或无实际控制人风险 [12]

交易核心进展 - 湘财股份吸收合并大智慧的申请已获得上海证券交易所受理，标志着交易进入监管审核阶段 [1][2] - 交易采用换股吸收合并方式，湘财股份换股价格为7.51元/股，大智慧换股价格为9.53元/股，换股比例为1:1.27，即每1股大智慧股票可换得1.27股湘财股份股票 [3] - 交易完成后，大智慧将终止上市并注销法人资格，湘财股份作为存续公司承继大智慧的全部资产、负债、业务及人员 [3] 交易结构与股权变化 - 不考虑募集配套资金的情况下，交易后原大智慧实控人张长虹及其一致行动人将持有湘财股份总股本的17.32%，湘财股份实控人黄伟及其一致行动人持股比例从40.37%降至22.45%，黄伟仍为实际控制人 [4] - 湘财股份计划同步募集不超过80亿元配套资金，发行对象不超过35名特定投资者 [4] - 募集资金将投向金融大模型与证券数字化建设、大数据工程及服务网络建设、财富管理一体化、国际化金融科技项目以及补充流动资金与偿还债务 [4] 行业背景与整合趋势 - 此次合并是证券行业并购重组浪潮中的重要案例，同类型案例包括国泰君安与海通证券合并、国信证券吸收万和证券、西部证券收购国融证券、浙商证券并购国都证券等 [5][7] - 政策层面，中国证监会修订并实施了《上市公司重大资产重组管理办法》，在简化审核程序、创新交易工具等方面作出优化 [6] - 深圳市发布行动方案支持证券公司通过并购重组提升竞争力，加快建设一流投资银行 [7] 合并协同效应与战略意义 - 合并开创了“金融+科技”的新模式，旨在通过整合“牌照+产品+流量+数据+科技能力”释放协同价值 [7] - 合并被描述为“AI投顾券商”的雏形，中小券商的生存关键在于“特色化+科技化+资本化”三者平衡 [8] - 在A股市场，类似通过并购获得券商牌照的金融科技公司如指南针和东方财富，在获得牌照后业绩均实现大幅增长 [7]

国家战略导向 - 下一个5年的主要发展目标包括进一步全面深化改革取得新突破，科技自立自强水平大幅提高 [2] - “进一步全面深化改革取得新突破”被置于靠前位置，凸显改革的重要性 [2] 地方改革举措：国有资本与资源统筹 - 安徽省发布工作方案，深化国有“三资”（资源、资产、资金）改革，目标是全省“一盘棋”统筹管理，破除部门壁垒和层级障碍 [3] - 湖北省深化国有“三资”管理改革，改革方向为一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化 [8][9] - 湖北省提出改革方式包括“能用则用、不用则售、不售则租、能融则融” [9] - 改革被定位为提高国有经济运行效率的内在要求，以及应对稳增长、防风险、保民生的关键支撑 [8][11] 地方改革举措：资本市场与并购重组 - 深圳市提出到2027年底，辖区内境内外上市公司总市值突破20万亿元的目标，并计划培育20家千亿市值企业 [4] - 深圳市将并购重组视为实现目标的重要方式，设定了累计完成并购项目超200单、交易总额超1000亿元的具体目标 [4][6] - 深圳市通过鼓励上市和兼并重组，以实现资本赋能实体经济和转型升级 [4][6][7] 改革案例：企业层面实践 - 湖北省的长江存储完成股份制改革，市场估值超2000亿元，形成多元股东结构，为上市奠定基础，是国有资产证券化和资金杠杆化的案例 [13][14] - 河南省对河南能源集团和平煤神马集团实施战略重组，合并后新集团总资产将超5000亿元，员工总数近30万人 [15] - 河南此次重组旨在通过资源优化配置，破解转型乏力和债务压力，推动产业与资本深度融合，被视为“强强联合” [16] - 重组有助于整合资源、减少内部竞争、提高资源利用率，并保障大量员工就业以维护经济稳定 [16]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：688622 证券简称：禾信仪器 公告编号：2025-061 广州禾信仪器股份有限公司 关于发行股份及支付现金购买资产 并募集配套资金暨关联交易申请的 审核问询函回复的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 广州禾信仪器股份有限公司（以下简称"公司"）拟通过发行股份及支付现金的方式，购买吴明、上海堰 岛企业管理合伙企业（有限合伙）等两名交易对方合计持有的上海量羲技术有限公司56.00%股权并募 集配套资金暨关联交易（以下简称"本次交易"）。 2025年8月27日，公司收到上海证券交易所（以下简称"上交所"）出具的《关于广州禾信仪器股份有限 公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的审核问询函》（上证科审（并购重 组）〔2025〕30号）（以下简称"《审核问询函》"）。 证券代码：688622 证券简称：禾信仪器 公告编号：2025-062 广州禾信仪器股份有限公司 关于发行股份及支付现金购买资产 并募集配套资金暨关联交易报告书（草 ...

政策核心与目标 - 深圳市于2025年10月22日正式印发《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025-2027年）》，旨在构建“科技-产业-金融”的高水平循环体系 [1][2] - 该方案设定了多项可量化发展目标，包括境内外上市公司总市值突破20万亿元、培育20家千亿级市值企业、累计完成并购项目超200单且交易总额超1000亿元、打造万亿级“20+8”产业基金集群 [3] - 政策是对国家新“国九条”及证监会“并购六条”等顶层设计的地方性深化与落实，系统引导资本与产业资源向新质生产力领域集聚 [2] 重点任务：资产端与资金端支持 - 聚焦集成电路、人工智能、新能源、生物医药等战略新兴产业，支持“链主”企业和龙头上市公司开展产业链整合，并建立覆盖全市重点产业的并购标的项目库 [5] - 鼓励企业在合成生物、智能机器人、量子信息等未来产业领域开展并购，以快速扩大产业规模并突破关键技术 [5] - 拓宽融资渠道，支持企业运用现金、股权、定向可转债、科创债券及分期支付、储架发行等机制，并引导银行、保险、产业基金等长期资本参与 [5] 重点任务：跨境协同与服务生态 - 深化跨境并购，支持境外投资者通过QFII、QFLP等方式参与，并探索设立深港合作股权投资基金，建立互联互通的并购融资机制 [5] - 搭建服务平台，支持深证交易所构建专业服务体系，推动政府部门开设绿色通道，简化流程，并鼓励券商增强并购团队建设及引入专业人才 [6] - 加强风险防控，强化并购活动全过程风险监测与保密管理，依法惩戒违规行为，并完善调解、仲裁等多元化争议解决机制 [6] 市场背景与展望 - 2024年9月证监会发布支持上市公司围绕产业升级开展合规并购的意见，2025年5月修订《上市公司重大资产重组管理办法》引入简易审核程序以提升效率 [8] - 2025年前三季度，A股市场并购交易数量达3470件，同比增长7.93%，重大资产重组134件，同比增长83.56%，显示并购活动显著升温 [8] - 随着政策红利持续释放，上市公司倾向于借助并购重组进行战略布局与产业升级，预计未来并购重组活动将保持活跃态势 [8]

"这预示着深圳正在从政策层面，系统性地引导政府基金、国资平台乃至S基金，共同服务于产业整合和 升级。"LP投顾创始人国立波认为，"深圳的路径规划与决心值得行业高度关注。" 自2024年以来，股权投资领域政策持续发力，从规范监管到鼓励创新，再到畅通"募投管退"机制，形成 了以耐心资本壮大和产业协同发展为核心的政策合力，为赋能新质生产力发展夯实基础。 21世纪经济报道 赵娜 在并购成为产业升级新动能的背景下，深圳再度出手。 10月22日，深圳印发《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》（下称《行动方 案》），以发挥并购重组的资源配置功能，全力支持深圳以先进制造业为主体的"20+8"战略性新兴产业 集群和未来产业发展壮大。 这份方案不仅提出力争到2027年底，辖区上市公司总市值突破20万亿元、培育形成千亿级市值企业20 家、累计完成并购项目超200单、并购交易总额超1000亿元的量化目标，也对并购基金矩阵、并购标的 库、跨境资源配置、投后服务机制等作出系统性安排。 具体来说，《行动方案》清晰表明并购重组已被提升至深圳产业升级的核心战略高度，最大亮点在于系 统性地规划了资本路径，明确提出要"加 ...