募投项目概况 - 本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过68,000万元，其中35,914万元用于汽车空气悬架系统及部件生产建设项目，23,053万元用于座椅系统集成及部件生产建设项目，9,033万元用于补充流动资金 [4] - 汽车空气悬架系统项目总投资由8,000万元调增至43,914万元，建设期45个月，建成后预计年产空气弹簧总成160万只、空气供给单元40万只，达产年营业收入约142,000万元 [4] - 座椅系统集成项目建设期33个月，建成后预计年产座椅集成系统及部件445万件，达产年营业收入约40,800万元、净利润约2,457.11万元 [4] 业务协同性分析 - 汽车空气悬架系统项目与现有主业在原材料方面存在显著协同，导套、紧固件等关键部件可由公司自主供应，其他原材料已有稳定采购渠道 [12] - 座椅系统集成项目原材料中钢材、钢丝等主料及焊丝等辅料与现有产品共享采购渠道，部分关键金属件由子公司新凯紧固系统供应 [15] - 公司在汽车空气悬架系统领域已积累精密金属结构件制造经验，能为普莱德苏州提供关键零部件研发支持 [18] - 座椅系统集成项目可依托公司现有冲压、焊接等精密生产工艺及子公司信征零件的座椅舒适系统技术 [23] 市场前景与布局 - 2024年国内标配空气悬架新车销量预计81.6万辆，渗透率3.6%，同比增长44.7%，2030年市场规模有望超750亿元，渗透率将达30% [31][41] - 普莱德苏州已成为国内某高端品牌车企空气悬架系统定点供应商，并获两家车企定点通知，项目开发由自建团队完成 [40][46] - 座椅系统方面，公司已取得Y客户座椅骨架零部件定点并完成PPAP认证，正与多家车企座椅厂家推进合作 [42] - 公司布局eVTOL座椅市场，将结合骨架轻量化优势拓展低空经济领域 [34] 技术储备与研发 - 普莱德苏州通过技术转让协议获得普拉尼德空气悬架系统专有技术，并拥有后续开发成果所有权 [44] - 截至法律意见书出具日，普莱德苏州已获2项发明专利授权，2项发明专利及4项实用新型专利获授权通知书，另有16项专利申请受理中 [39][45] - 公司在座椅系统领域已申请多项专利，覆盖产品结构设计、检测装置及生产工艺 [42] 项目实施进展 - 汽车空气悬架系统项目第一期已完成工程建设、设备采购及生产线调试，形成一定产能 [40] - 普莱德苏州现有员工114人，其中研发中心及运营部84人，核心团队29人具备主机厂或Tier1供应商从业经验 [47]

微信公众号商业模式演变 - 早期公众号内容传播依赖粉丝转发和社群分享，无算法推荐机制，粉丝价值较高且基于画像进行估值 [4][5] - 当前公众号分为流量型和服务型两种商业模式：流量型以广告变现为主（商单/软文/付费稿），服务型通过精准粉丝提供延伸服务（付费社群/课程/线下活动） [7][8][13] - 流量型账号追求高阅读量，内容偏向低门槛的民生、情感类话题，专业深度有限 [10][11] - 服务型账号曾尝试开发垂直领域App，但变现难度大，部分转向实体服务（如旅游团）或文创产品 [14][15][20][21] 自媒体行业变现路径差异 - 流量广告模式与延伸服务模式存在本质区别：前者依赖第三方广告主，后者销售自有服务或内容 [16][17] - 延伸服务类账号融资逻辑更清晰，但面临与传统行业（如旅行社）的竞争压力 [18][20] - 部分垂直领域账号选择"小而美"路线，放弃融资专注细分市场运营 [22] KOL商业伦理问题 - 部分KOL接广告时未履行产品甄别义务，损害粉丝信任后又推卸责任，引发行业声誉风险 [24][25][30] - 存在KOL既收取广告费又在私下否定合作产品，对广告商和粉丝双向失信的现象 [31][32] - 行业需建立职业化标准：广告投放应前置审核产品，维护粉丝权益与广告商利益的平衡 [26][27][29] 行业生态观察 - 早期自媒体通过微信群+微商变现，未形成规模化融资需求 [6] - 短视频时代延续流量逻辑，MCN机构仍以快速增粉为首要目标 [11] - 专业领域账号具备更高信任溢价，但滥用会导致用户流失（如财税课程推荐案例） [26][27]

作 者丨申俊涵 编 辑丨林坤 在4月底杭州举办的第九届万物生长大会上，浙江金控透露，浙江省正在筹备一只规模1 0 0亿 元的并购母基金；4月1日，深圳市龙岗区与中银资产、深圳市海洋投资管理有限公司签署并 购基金合作协议，推出" 1个区级半盲池基金+N个专项CVC基金"双轮驱动模式，设立2 0亿元 区级政府引导并购基金。 3月2 5日，在2 0 2 5上海全球投资促进大会期间，上海国资并购基金矩阵正式启动。据悉，新组 建的国资并购基金矩阵总规模达到5 0 0亿元以上，主要由市属国有龙头企业、金融机构、平台 公司发起，涉及国资国企改革、集成电路、生物医药、高端装备、民用航空、商业航天、文 旅消费等领域。 "当前国家层面鼓励并购重组，以优化产业结构， 地方政府设立并购基金是响应国家政策的重 要举措 。"水木资本董事长、母基金研究中心创始人唐劲草对2 1世纪经济报道说。 他指出， 地方政府纷纷入局并购基金也可以看作是招商引资的新模式，通过并购基金可以将 企业整体或部分业务引入当地 。另外，发展并购基金在推动地方产业升级与转型、优化资源 配置、吸引社会资本、提升区域竞争力等方面也有诸多利好。 安踏全资买下德国狼爪、同程 ...

村级"一肩挑"人员是带领村民致富、引领乡村治理的"领头雁"。贵州省纪检监察机关坚持靶向施策，提 升监督能力，强化对村干部特别是"一肩挑"人员的监督管理，督促其规范行权、廉洁履职，推进全面从 严治党向基层延伸、小微权力规范运行。 该省纪检监察机关围绕村干部职能职责，聚焦村（社区）党组织作用发挥、村级"三资"管理和民生保障 等重点工作，着重从财务管理、项目建设、资产资源收益管理、小微权力运行、干部作风转变等方面入 手，精准监督、靶向纠治。持续推动各市（州）、县（市、区）纪委监委采取提级监督的方式，加强对 规模较大、资源资产富集、集体资金较多、信访量较大的村（社区）党组织书记、村（居）委会主任监 督。同时，加强与省农业农村厅的沟通协调，通过"室组地""室地""组地"等方式开展联动监督，推动对 清产核资、经营管理、资产处置等方面存在的突出问题开展整治。 健全监督体系、整合监督力量，提升基层监督能力。贵州省纪委监委协助省委制定出台实施意见，加强 乡镇（街道）纪检监察组织建设，加强人员力量配备，选优配强村级党组织纪委书记（纪检委员），并 按规定推动担任村（居）务监督委员会主任，把监督触角向基层延伸。同时，针对基层监督力量 ...

锌精矿产量与供应 - 2020年以来中国锌精矿产量稳定在350万吨左右 2023年产量369万吨 同比增长11% 2024年产量346 88万吨 同比减少6 12% [1][10] - 2024年锌矿供应低于预期 主因包括开采计划调整 矿山品位下行和天气因素 [1][10] - 深部勘探技术进步有望发现更多锌矿资源 低品位矿石开采技术提升将助力产量增长 [1][10] 锌矿资源分布 - 中国锌矿储量5992 71万吨(2023年) 全球前列 主要集中于内蒙古(20%) 云南(25%) 甘肃(15%) 四川(10%) 广西(8%) [8][12] - 硫化锌矿为主矿床类型 西藏 新疆等未充分勘探区域存在资源潜力 [8][12] 行业产业链 - 上游：勘探开采环节注重环保措施 采用露天/地下开采方式 [3] - 中游：火法/湿法冶炼技术提取锌 加工成锌合金等多样化产品 [3] - 下游：应用于冶金 化学 电子 建筑等领域 废旧锌制品回收促进循环利用 [3] 重点企业分析 - 驰宏锌锗：2023年锌产品营收158 59亿元 2024年114 14亿元 云南 内蒙古布局完整产业链 [14][16] - 中金岭南：广东 广西 云南资源布局 全产业链体系 [14][16] - 罗平锌电：2023年锌锭营收8 31亿元 2024年8 54亿元 专注锌冶炼加工 [14][18] - 紫金矿业：全球化锌矿业务网络 先进开采冶炼技术 [14][16] 未来发展趋势 - 智能化开采：无人机测绘 智能机器人井下作业 选矿环节自动化控制 [20] - 绿色冶炼：富氧熔炼 闪速熔炼技术降低能耗排放 冶炼废弃物循环利用 [21][22] - 产业链延伸：发展锌基合金 锌化工等深加工产品 提升附加值 [23]

中俄联合声明核心观点 - 双方指出当前亟待消除的战略风险包括某些核武器国家在敏感地区实施军事联盟扩张和武力施压 [1] - 双方谴责某些核武器国家发展不受限制的全球反导系统及境外部署陆基中短程导弹 [1] - 双方反对美国及其盟友推进北约东进亚太和构建"小圈子"破坏地区稳定 [1] 军事安全领域 - 双方反对"核共享"军事同盟和借口"延伸威慑"部署核武器系统 [1] - 双方反对部署破坏战略稳定的全球反导系统和陆基中导系统 [1] 地区局势 - 双方批评"印太战略"拉拢本地区国家推高紧张局势 [1] - 双方指出军事联盟扩张行为威胁他国根本安全利益 [1]

中新网普洱5月8日电 (黄兴鸿)记者8日从云南省普洱市茶叶和咖啡产业发展中心获悉，被誉为"中国咖啡 之都"的普洱，凭借得天独厚的自然条件和深厚的咖啡文化底蕴，多维度创新，正不断推动咖啡全产业 链提质增效，为乡村振兴注入新动能。 普洱市位于云南省西南部，具有"一市连三国、一江通五邻"的独特区位。 游客挑选咖啡渣制作的文创杯子。黄兴鸿摄 100多年前，普洱第一粒咖啡种子"落户"，如今种植面积达68万亩，咖农及咖啡从业者25万人，有咖啡 馆(店)250余个，成为中国咖啡种植面积最大、产量最高的主产区和咖啡贸易主要集散地。 普洱市茶叶和咖啡产业发展中心副主任张雄介绍，近年来，该市在咖啡种植端、加工端、消费端等多方 发力，使普洱咖啡越发香醇。 在消费端，积极推进咖旅融合，建成20余个精品咖啡庄园，多个庄园实现"从种子到杯子"的一站式咖啡 体验。此外，打造一批咖啡主题公园、主题街区等，推动旅游从观光型向沉浸式体验升级。 值得一提的是，普洱市在咖啡产业链延伸方面不断创新，推出一系列独具特色的咖啡衍生品。 利用咖啡渣制作的纱线，具有吸湿排汗、抗菌、透气、保暖、轻量化等特性，已被开发成佤族织锦，受 到市场广泛欢迎。此外，以咖啡 ...

中国车企及动力电池企业海外动力电池回收布局 - 国轩高科与晋景新能达成战略合作，计划在全球共建100个电池回收及售后服务网点，首批试点10个网点 [2][3] - 合作内容包括共建全球电池材料贸易中心、电池梯次利用示范点和低碳研究所 [4] - 华友循环与法国苏伊士签署合作备忘录，探索欧洲动力电池回收合作 [4] - 华友循环与晋景新能合作在欧洲31个网点提供一站式回收服务 [4] - 华友钴业已形成从资源开发到回收利用的完整新能源锂电材料产业链 [5] - 比亚迪与澳大利亚Lithium签订3年独家回收协议，指定Envirostream为磷酸铁锂电池回收商 [6] - 格林美在欧洲布局回收网络，符合欧盟《新电池法》，预计2030年帮助欧洲实现70%回收率 [7] 海外动力电池回收市场前景 - 2025年一季度全球新能源汽车销量410万辆，欧洲同比增长24% [11] - 预计2030年欧洲动力电池市场规模达数百亿欧元 [11] - 2025年中国动力电池退役量预计82万吨，2028年起将超400万吨 [11] - 国内回收行业产值预计超2800亿元，但面临"僧多粥少"竞争局面 [11] - 海外市场呈现"僧少粥多"格局，为中国企业提供新增长点 [11] 海外布局面临的挑战 - 海外物流效率仅为国内60%，跨国运输成本占回收成本25%以上 [12] - 三元锂电池回收利润率4.73%，磷酸铁锂电池仅1.85% [12] - 欧盟《新电池法》要求生产者承担全链条回收成本 [16] - 2027年起碳足迹数据将成为电池进入欧盟市场的门槛 [16] - 欧盟要求钴铅回收率90%，2027年锂回收率需达65% [17] 政策与法规应对 - 欧盟《新电池法》对电池全生命周期制定严格规则 [14] - 需建立本地化回收网络应对不同国家政策差异 [16] - 国内企业引进清洁能源降低生产碳排放 [16] - 生态环境部拟出台政策允许符合要求的锂离子电池黑粉原料自由进口 [21]

报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比下降，主要因下游新能源行业投资调整及集成电路部分项目未确认收入；2025Q1营收和归母净利润同比增长 [1][2] - 基于新能源行业景气度下调业绩预期，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.74、2.06、2.41亿元，同比+45%、+19%、+17%，对应PE为21、18、15倍 [4] 各业务板块总结 绿色厂务系统 - 2024年推动广东惠州工厂和湖北孝感工厂投产，形成“华东、华中、华南”三大制造中心；业务收入9.69亿元，同比-20.28%；毛利率27.11%，同比+4.36pct [11] 设备及关键零部件产品 - 2024年完成L/S燃烧水洗双腔机型研发及内部测试，等离子水洗双腔机型研发测试及客户端验证，多级罗茨真空泵机组取得SEMI认证；收入4.51亿元，同比-23.77%；毛利率35.12%，同比+2.79pct；半导体附属设备及关键零部件战略产品收入1.28亿元，同比增长74.01% [11] 电子化学品 - 推动或完成数款半导体显示剥离液、蚀刻液、清洗液产品开发和专利布局，与长濑化成株式会社合作；收入0.29亿元，同比+104.43%；毛利率-14.30%，同比-21.95pct [11] 财务数据总结 营业收入 - 2023 - 2027E分别为18.26亿、14.51亿、17.90亿、21.37亿、24.77亿元，增长率分别为37.45%、-20.54%、23.34%、19.39%、15.95% [5][13] 归母净利润 - 2023 - 2027E分别为1.65亿、1.20亿、1.74亿、2.06亿、2.41亿元，增长率分别为26.96%、-27.53%、44.93%、18.65%、16.93% [5][13] 其他财务指标 - 毛利率2023 - 2027E分别为26.60%、28.77%、29.08%、29.04%、29.16%；净利率分别为9.06%、8.26%、9.71%、9.65%、9.73%；ROE分别为10.39%、7.13%、9.37%、10.00%、10.47%；资产负债率分别为53.76%、57.13%、61.24%、57.35%、62.15%等 [13]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [8][11] 报告的核心观点 - 2025年第一季度公司营收和业绩双增长，预计后续规模与业绩将回归较高增长态势，维持“买入”评级 [2][5][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年第一季度公司实现营业收入248.38亿元，同比增长5.76%，归母净利润11.27亿元，同比增长14.89%，扣非归母净利润10.08亿元，同比增长20.27% [2][5] 事件评论 - 外销助力营收增长，毛利率优化使经营利润增速亮眼，2025年第一季度营业收入同比增长5.76%，内销在国补拉动下增长，外销因新兴市场需求高景气增速较快，毛利率同比提升0.27个百分点，经营性利润同比增长16.61%，归母净利润同比增长14.89%，2024年第一季度经营活动现金流净额同比下降58.30% [11] - 公司积极推动改革优化，拓展海外市场和业务延伸，一方面进行治理和供应链改革，另一方面加强海外经营管理，推进三电业务转型，未来或打开新业务增量 [11] - 投资建议方面，公司家电品类覆盖多、品牌矩阵完善，预计2025 - 2027年归母净利润分别为38.58、44.01和50.25亿元，对应PE分别为9.92、8.69和7.61倍，维持“买入”评级 [11] 财务报表及预测指标 - 利润表显示2024 - 2027年营业总收入、毛利等指标有不同程度增长，费用率有一定变化 [16] - 资产负债表呈现货币资金、应收账款等项目的变化情况 [16] - 现金流量表展示了经营、投资、筹资活动现金流净额的预测 [16] - 基本指标包括每股收益、市盈率等指标的预测及变化 [16]