全球多国股市休市，市场交投清淡。经历昨日短暂调整后，金属板块集体走强，黄金、白银、铜价续创新高，铂金与钯金也同步上扬。 12月26日，美股指期货小幅下跌，欧洲主要股市（德、法、英、意）因假期休市，亚洲市场交投清淡，日本东证指数创下新高，澳大利亚、新西 兰等市场亦休市。美国国债收益率上行，而日本长期国债收益率回落。美元小幅上涨，离岸人民币破7后小幅走弱，日元微贬，韩元反弹至11月初 以来的最高水平。金属原油走强，加密货币上扬。 此次金属市场的全面上涨反映了投资者对宏观环境的深刻焦虑与对实物资产的急迫需求。一方面，美联储降息预期叠加美元暴跌降低了持有大宗 商品的成本；另一方面，针对关键矿产的国家安全调查、对委内瑞拉的制裁升级以及中东与非洲的地缘政治不确定性，显著提升了市场的避险情 绪与囤货意愿。 "自12月初以来，动量驱动和投机行为一直在推动黄金和白银价格上涨，年底流动性不足、预期美国将长期降息、美元走软以及地缘政 治风险加剧等因素共同推动贵金属价格创下新高。展望2026年上半年，黄金价格可能向每盎司5000美元迈进，而白银价格则有可能达 到每盎司90美元左右。" 核心市场走势如下： 离岸人民币现报7.0061。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周集体上涨，除上证指数外涨幅均超2%，四期指亦集体上涨，中小盘股强于大盘蓝筹股，市场成交活跃度较上周明显回升[7][94] - 海外方面特朗普表态强化市场对新任美联储主席降息预期，国内11月经济指标整体疲软，物价有通缩压力，12月LPR报价维持不变，此前11月经济指标走弱对A股有压力，但政治局会议与中央经济工作会议定调积极，A股底部支撑较强，本周宏观数据真空期，外部环境对A股影响放大，市场对新任美联储主席鸽派预期带动美元走软，人民币汇率走强支撑2026年1月宽货币预期[94] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货方面IF2603周涨2.46%、IH2603周涨1.50%、IC2603周涨4.71%、IM2603周涨4.63%；现货方面沪深300涨1.95%、上证50涨1.37%、中证500涨4.03%、中证1000涨3.76%[10] 消息面概览 - 中国12月22日LPR报价1年期和5年期以上均维持不变，影响中性；特朗普希望下任美联储主席在经济和市场表现良好时降息，影响中性偏多；中国央行货币政策委员会提出用好互换便利和股票回购增持再贷款维护资本市场稳定，影响中性偏多；今年以来A股市场148家上市公司定增落地，增发募资总额同比增长455.31%，影响中性[13] 周度市场数据 - 国内主要指数中上证指数周涨1.88%、深证成指周涨3.53%、科创50周涨2.85%、中小100周涨3.88%、创业板指周涨3.90%；外盘主要指数中，标普500周涨1.43%、英国富时100周跌0.27%、日经225周涨2.33%、恒生指数周涨0.50%[16][17] - 行业板块普遍上涨，有色金属、国防军工板块强势走高；行业主力资金普遍呈净流出，计算机、国防军工等板块资金大幅净流出，电力设备板块资金大幅净流入[21][25] - SHIBOR短期利率表现分化，资金价格处在较低水平[29] - 本周重要股东二级市场净减持111.02亿元，限售解禁市值为1924.73亿元，北向资金合计买卖5297.77亿[32] - IF、IH、IC、IM主力合约基差均走强[40][43][46][49] 行情展望与策略 - A股主要指数和四期指本周集体上涨，中小盘股强于大盘蓝筹股，成交活跃度回升，海外特朗普表态强化降息预期，国内11月经济指标疲软、物价有通缩压力、12月LPR持稳，11月经济指标走弱对A股有压力，但政策定调积极，A股底部支撑强，本周宏观数据真空期，外部环境影响放大，人民币汇率走强支撑2026年1月宽货币预期[94]

原油最新行情趋势分析： 原油消息面解析：周三亚洲交易时段早盘，WTI原油价格小幅上行，围绕每桶58.40美元附近震荡。整 体来看，油价延续了前期的企稳态势，但上涨动能仍显谨慎，市场情绪主要受到供应端风险的推动。从 供应层面看，委内瑞拉相关的不确定性仍是当前油价的重要支撑因素。美国近期加大了对委内瑞拉原油 运输环节的限制力度，通过拦截油轮和强化警告的方式，提升了市场对原油出口受阻的预期。综合来 看，WTI原油当前处于典型的"供应风险支撑、需求信号压制"阶段。委内瑞拉原油运输受限为油价提供 了明显托底，但库存回升提醒市场需求端尚未稳固。 黄金最新行情趋势分析： 原油技术面分析：原油从日线图级别看，油价触及54.80附近即入震荡，K线阴阳交替。均线系统空头排 列，压制油价，中期客观趋势方向向下。当下原油主客观趋势方向一直向下，依据主次交替规律，原油 中期走势维持下行节奏不变。原油短线（1H）走势继续上涨创新高，油价受到均线系统依托，短线客 观趋势方向向上不变。动能上，MACD在零后上方出现顶背离，预示多头动能存在减弱的信号。早盘原 油走势在主趋势上行中运行，预计日内原油走势仍维持看涨趋势不变。综合来看，原油今日操作 ...

新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 12月26日，周三我们认为，市场对美联储降息的预期升温，以及地缘局势紧张加剧刺激避险买盘，共同 推动黄金价格上涨，再创历史新高，短期技术面也显示黄金有机会继续冲高，因此操作上建议大家，下 方支撑关注4470美元，其次4430美元，上方压力关注4500美元整数位置的突破情况，若向上突破，上方 空间可以关注4600美元整数位置。 从之后的走势看，周三亚盘开盘后，黄金直接上涨，并很快突破4500美元整数位置压制，刷新历史新高 至4525美元，遇阻后金价于亚盘盘中短线跳水，跌至4471美元企稳，未能站稳4500美元整数位置，此后 金价反弹，多次试探4500美元整数位置压力，均未能取得有效突破，且在美盘盘中继续下探，刷新日低 至4448美元，收盘前金价反弹，最终日K线录得一根阴十字星。 Wolfinance星级分析师认为，周三黄金再次刷新历史新高，降息预期与避险买盘仍是支撑金价上涨的主 要原因。消息方面，早些时候市场预期美联储在2026年可能只会降息一次，不过美联储12月降息之后， 美联储主席表示劳动力市场存在显著下行风险，不希望政策抑制就业增长，引发了市场对2026年可能降 息 ...

全球贵金属与有色金属市场全面爆发 - 全球贵金属与有色金属市场在短暂调整后重拾涨势并集体爆发，核心驱动因素包括地缘政治紧张局势升级、关键现货市场持续供应错配以及美元走弱 [1] - 市场正在为2026年全球供应趋紧进行重新定价 [1] 贵金属价格表现 - 现货白银报74.37美元/盎司，日内涨超4.5%，最高突破75美元/盎司，续创历史新高 [2] - 黄金价格交投于每盎司4500美元上方，现报4502.46美元，最高涨至4530美元/盎司上方，再创历史新高 [3] - 现货铂金上涨8%至每盎司2,413.62美元，创纪录新高 [5] - 今年以来，黄金累计涨幅约70%，白银涨幅超过150%，两者均有望创下自1979年以来的最佳年度表现 [8] 有色金属价格表现 - 纽约铜价上涨3%，至每吨5.771美元，为7月经历前所未有的逼空以来的最高水平 [4] - 沪铜主力合约日内大涨4%，现报99110.00元/吨，创下历史新高 [5] - 碳酸锂主力合约盘中强势突破13万关口，日内涨超8%，创2023年11月以来新高 [8] - 氧化铝涨超6.24%，此前触及涨停 [8] 市场上涨核心驱动因素 - 宏观层面：美联储降息预期叠加美元暴跌降低了持有大宗商品的成本，地缘政治不确定性显著提升市场避险情绪与囤货意愿 [8] - 资金层面：央行持续购金以及ETF资金强劲流入，全球黄金ETF持仓除5月外每月均在增长，SPDR Gold Trust持仓量年内涨幅已超过20% [8][12] - 分析师观点：OANDA高级市场分析师Kelvin Wong指出，年底流动性不足、预期美国将长期降息、美元走软及地缘政治风险加剧共同推动贵金属价格创新高，展望2026年上半年，黄金价格可能向每盎司5000美元迈进，白银价格则有可能达到每盎司90美元左右 [8] 白银市场分析 - 白银是本轮反弹领头羊，涨势得益于宏观避险需求与微观市场结构压力双重叠加 [9] - 供应紧张加剧：伦敦白银市场正经历严峻实物挤兑，关键指标“1年期白银掉期利率减去美国利率”已跌至-7.18%，显示现货极度紧缺 [10] - 政策风险：市场担忧美国商务部关于关键矿产进口的“国家安全”调查可能导致新关税或贸易限制，加剧囤积行为 [10] - 供应错配：自10月份历史性逼空以来，全球大部分可用白银仍滞留在纽约，地域性供应错配进一步推高价格 [10] 黄金市场分析 - 地缘政治成为短期催化剂：美国针对委内瑞拉石油制裁升级，以及美军在尼日利亚实施打击，提升了贵金属避险吸引力 [11] - 现货市场结构性紧张为价格提供坚实支撑，有效对冲高位恐高情绪 [12] 铜市场分析 - 美元暴跌直接提振铜价，彭博美元即期指数有望创下自6月以来最大周跌幅 [13] - 投资者押注2026年全球供应趋紧，尽管特朗普将交易最广泛的铜产品形式排除在关税之外，但该决定预计2026年进行审查，引发市场担忧 [14] - 铜作为全球能源转型关键受益者，纽约市场铜价今年涨幅已超过42% [14] 铂钯市场分析 - 铂金与钯金在回调后强劲反弹，贵金属板块呈现普涨态势 [15] - 铂金价格飙升至历史新高，受供应持续紧张、欧盟意外改变2035年内燃机禁令政策，以及资金从黄金向其他贵金属轮动等因素共同推动 [15] - 基本面支撑：供应端持续紧张以及汽车催化剂需求具有韧性，结合贵金属板块整体看涨氛围，吸引买盘介入 [15] 碳酸锂市场分析 - 碳酸锂价格在经历长期下跌后出现企稳反弹迹象 [16] - 随着下游新能源车产销持续增长、储能需求放量，以及上游部分高成本产能出清，市场供需格局正在逐步改善 [16] 氧化铝市场分析 - 氧化铝上涨超6%主要是一次超跌后的技术性反弹，价格此前快速下跌已击穿部分企业成本线，引发市场对减产可能性的博弈 [17] - 国家发改委将氧化铝明确为“强资源约束型产业”，并提出“完善重大项目论证机制，防止盲目投资和无序建设”以及“鼓励大型骨干企业实施兼并重组”，市场开始对这一“供给侧改革”政策预期进行初步定价 [17] - 短期价格仍将受高库存和新增产能释放的压制，预计波动加剧 [17]

报告行业投资评级 - 有色铜震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 铜价上涨因担心美国未来对精炼铜加征关税，全球铜流动性向美国集中，LME铜欧洲库存下降，COMEX铜库存上升，且市场对美联储降息预期增强利好金融属性较强的品种 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 沪铜主力合约CU2602夜盘收盘价97680元/吨，较上一交易日夜盘收盘价上涨2.83%；沪铜次主力合约CU2603夜盘收于97820元/吨，涨幅2.82% [1] 重要资讯 - 12月25日江西铜业正式要约收购索尔黄金，要约估值约8.67亿英镑（11.7亿美元），索尔黄金核心资产为厄瓜多尔的卡斯卡维尔铜金矿项目 [1] - 12月25日加拿大上市公司旗下Super Copper Cordillera铜矿项目获智利国家矿业署批准，拿下26项采矿特许权，25项已取得法院正式确权裁定，15项法律文书已刊发 [1] - 12月24日智利境内7个项目计划明年投产，总投资71亿美元，另有6个项目拟启动建设，总投资额77亿美元，项目落地后智利铜年产量有望提升至约560万吨，一年内精铜增量约10万吨 [1] - 12月23日江西铅山年产20万吨再生电解铜项目开工建设，项目总投资30亿元，占地631亩，计划于2027年8月建成投产 [1] 市场逻辑 - 铜上涨因担心美国未来对精炼铜加征关税，全球铜流动性向美国集中，LME铜欧洲库存自4月起从接近7万吨降至不足1.5万吨，COMEX铜库存自4月起从不足10万短吨升至45万短吨以上；特朗普表态增强市场对美联储降息预期，利好金银铜铂钯等品种 [1] 交易策略 - 暂无 [1]

黄金历史高位走反复，原油反弹承压继续空！ 最新数据显示全球最大的实物黄金持仓机构ETF近期持续增持黄金，强烈的看涨意愿在市场不断发酵，主要的因素还是近期美 国的经济数据支撑美联储进一步降息，提振了美联储来年一月份继续降息的预期，其二中东地缘政治冲突不断，避险情绪推动 黄金走高，其三白银钯金等强势的需求推动价格不断刷新历史新高，然后给到黄金一定带动，节前黄金先是冲高到4525一线刷 新历史高点之后走出一波可观的回落跌破4500之后维持窄幅整理，晚间走出一波加速最低触及4448附近然后如期企稳反抽，我 们晚间跟大家分享的4450附近多单也是成功兑现到了目标位，今天早盘开盘黄金突破4500一线之后加速拉伸再度冲击一波历史 记录触及4531一线然后承压回落，目前维持高位整理，操作上关注4500分水岭，回踩企稳接多，跌破4500可以顺势看延续调整 原油方面，一方面是需求的相对疲软数据，虽然降息预期有望提振原油需求，同时中东地区的地缘政治冲突保持，以及美对委 内瑞拉的制裁也给到了美原油供应端的炒作空间，原油近期也是走出了一波延续性的反弹走势，但是目前来看再度开始承压 了，我们节前跟大家分享的58.6附近空单目前继续持仓中 ...

市场表现与价格动态 - 2025年12月26日，有色板块震荡走强，铜、贵金属方向领涨，沪铜期货价格强势攀升并突破98000元/吨大关，再创历史新高 [1] - 截至当日13:06，中证工业有色金属主题指数强势上涨3.54% [1] - 成分股中，江西铜业涨停，金诚信、铜陵有色、中国铝业、洛阳钼业等个股跟涨 [1] 宏观与政策驱动因素 - 国家发展改革委产业发展司发布文章，指出对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业，关键在于强化管理、优化布局，这些产业是国民经济的基础性产业 [1] - 海外休假期间，人民币强势突围，离岸人民币升破7.02，在岸人民币升破7.03，涨了近100点，人民币升值降低了进口成本并增强了以美元计价金属的吸引力 [1] - 美国11月CPI超预期降温，市场上修2026年美联储降息幅度，充裕流动性叠加供给强约束，推动有色金属价格不断突破阶段性高点 [2] - 全球降息周期开启及美元指数走弱，在流动性宽松下资金涌入战略性资源品避险 [2] 行业供需与结构性变化 - AI、电力、新能源等新兴需求崛起，叠加国内行业规范政策及战略资源品出口管制强化，对有色金属构成需求弹性刺激 [2] - 基础原材料战略重要性提升，部分国家启用关税手段争夺资源，加剧区域性缺口，进一步助推价格上行 [2] - 有色金属在供应侧刚性限制及需求弹性刺激下，整体表现领跑，有望在2026年延续亮眼表现 [2] 相关金融产品 - 天弘中证工业有色金属主题指数基金紧密跟踪中证工业有色金属主题指数 [2] - 中证工业有色金属主题指数选取市值较大的30只业务涉及铜、铝、铅锌、稀土金属等行业的上市公司证券作为指数样本 [2]

产能去化预期支撑 鸡蛋延续下跌后反弹 本周三，此前持续下跌的鸡蛋期货出现明显反弹。这一走势变化主要源于市场对未来产能去化的乐观预 期。在现货价格持续疲软的影响下，鸡蛋期货近月合约此前延续下行趋势。但随着近月合约价格不断走 低，市场情绪出现转变。由于远月合约此前表现相对较强，因此在本轮反弹中，其幅度小于近月合约。 股期联动：金银比持续收窄 白银LOF场内溢价 美联储降息预期叠加地缘避险情绪推升，金银价格延续走强，且白银表现强于黄金。市场投资者对未来 白银价格存在看涨预期，买盘推动白银场内LOF基金出现较大溢价引发市场关注。随着套利盘对场内基 金形成一定抛压，周四，白银LOF跌停。 本周受多重因素影响，大宗商品市场呈现分化走势。贵金属板块在美联储降息预期和地缘避险情绪的双 重推动下延续强势，其中白银表现尤为突出。有色板块方面，沪铜保持上涨趋势，沪铝维持高位震荡格 局，而沪锌则在周内呈现冲高回落态势。农产品板块方面，豆粕价格呈现震荡偏强走势，鸡蛋在经历低 位后出现反弹，玉米价格震荡格局，而生猪价格则出现小幅反弹。 基本面边际或将转弱 碳酸锂承压回调 第四季度电池排产表现偏强，强现实和强预期提振碳酸锂价格延续上涨。周 ...

铅期货市场行情 - 隔夜外盘因圣诞假期休市，无LME数据更新 [1] - 国内夜盘沪期铅高位运行，尾盘大幅收涨，主力合约沪铅2602收报17285元/吨，与前一交易日持平 [1] 宏观环境与政策影响 - 美联储降息预期升温，可能推动美元走弱，为以美元计价的有色金属打开上行空间 [2] - 央行2025年四季度例会释放宽松信号，明确2026年将延续适度宽松货币政策，加大逆周期调节力度，市场预期首轮降准降息或于春节前落地 [2] - 商务部全力推进岁末消费促进工作，抬升基本金属估值中枢，并为铅下游消费复苏注入信心 [2] - 国内“以旧换新”政策延续与“十五五”开局之年潜在的促消费举措，直接强化了铅下游蓄电池等领域的需求改善预期 [2] - 人民币升值降低了铅的进口成本 [2] 行业供需基本面 - 多地启动重污染天气应急响应，环保管控升级强化了供应收缩预期 [2] - 国内冬季环保高压导致再生铅主产区大规模限产，叠加废电瓶“原料荒”，从供应端对价格形成刚性驱动 [2] - 需求端呈现“新旧分化”：传统汽车电池旺季对需求形成托底，但电动自行车等领域表现疲软 [2] - 高价原料进一步抑制了下游采购热情 [2] - 产业链利润向上游倾斜，行业龙头在主业稳健与套保浮亏的并存中艰难平衡 [2] - 社会库存处于极低水平，放大了任何供应扰动对价格的影响 [2] 价格展望与市场博弈 - 铅价在供应收缩的强现实与需求成色的弱现实之间博弈 [2] - 预计短期铅价将维持区间震荡偏强格局，但能否有效突破上方阻力，仍需观察环保限产持续时间与终端需求的真实复苏力度 [2] - 预计今日现货铅价或小涨 [2]