谈及我国宏观经济在2025年的表现，报告认为，我国宏观经济在2025年出现了诸多经济复苏早期阶段特 征。股票市场、人民币汇率、社融增速、企业存款等金融指标有明显提升，企业盈利止住连续多年的下 行趋势，消费、劳动力市场总体运行平稳。2025年经济向好态势的动力是什么？报告认为，经济复苏的 支撑力量主要来自财政、外需和前期的价格调整，投资和房地产市场仍然面临较大压力，经济的内生动 力仍然偏弱。 日前，中国金融四十人论坛（CF40）发布了2025年第四季度宏观政策报告。CF40资深研究员、中国社 科院世界经济与政治研究所副所长张斌在题为《以货币政策激发扩大内需的内生动力》的报告中提到， 我国宏观经济在2025年出现了诸多经济复苏早期阶段特征，2026年中国经济运行有望继续边际改善，关 键是逆周期政策要有充分力度。 2026年如何继续扩大内需，增强经济向好的内生动力？张斌认为，2026年逆周期政策力度是关键。财政 政策需通过积极举债，保持必要的支出力度，货币政策是激活经济内生增长动力的关键依托。宽松货币 政策通过"改变预期"和"让微观主体算得过来账"发挥作用。央行对通胀目标明确承诺的表态和大幅度降 低政策利率，是让民 ...

为期两天的美联储议息会议已于美东时间1月27日在华盛顿正式召开。按照既定日程，美联储将于1月28 日下午2点（北京时间周四凌晨3点）最新公布利率决议，主席鲍威尔将出席随后举行的新闻发布会。 当前市场普遍预期，美联储将在此次会议上维持基准利率当前3.50%-3.75%区间不变，这主要是因为最新 的经济数据并不支持降息。首先，美国就业市场虽有降温，但尚未恶化，且消费端表现依然稳健，这意味 着经济并未陷入典型的衰退前夜。更为关键的是通胀，美联储关注的PCE价格指数在11月回升至2.8%， 距离2%的长期目标仍有明显距离，若此时降息可能会加剧通胀。在此背景下，美联储显然缺乏"迫切降 息"的现实条件。 CME"美联储观察"工具显示，1月会议维持利率不变的概率高达97.2%，降息25个基点的概率仅为2.8%。 而将时间拉长至6月，降息25个基点的概率上升至47.8%，仍有超过三成概率预期利率继续维持不变。 中邮证券在最新发布的报告中表示，在去年下半年连续三次降息后，本周美联储议息会议或将迎来首次暂 停。在即将到来的会议上，鲍威尔主席可能会强调， 联邦公开市场委员会（FOMC）刚刚进行了三次降 息，对当前的货币政策立场感到 ...

美联储利率决议与市场反应 - 美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%之间不变，符合市场预期 [1][2] - 利率决议以10票赞成、2票反对的结果通过，有两位理事支持降息25个基点 [2] 美联储政策立场与经济评估 - 美联储会议纪要显示，委员会认为就业增长仍处低位，失业率趋于稳定，通胀水平仍处高位 [2] - 委员会重申致力于实现最大就业和长期通胀率达到2%的目标，并指出经济前景不确定性很高 [2] - 美联储主席鲍威尔强调美联储致力于维护其独立性，并提及一宗可能对美联储历史至关重要的法律案件 [3] 贵金属市场表现 - 美联储主席鲍威尔发声后，国际贵金属期货普遍大幅收涨 [1] - COMEX黄金期货上涨6.46%，收报5411.00美元/盎司 [1] - COMEX白银期货上涨10.06%，收报116.62美元/盎司 [1] - 在新闻发布后的交易日早盘，金价进一步突破5500美元关口 [2] 美国股市表现 - 美股三大股指收盘涨跌不一，道琼斯工业平均指数微涨0.02%至49015.6点，标普500指数微跌0.01%至6978.03点，纳斯达克指数上涨0.17%至23857.45点 [2] - 大型科技股涨跌不一，万得美国科技七巨头指数上涨0.19% [2] - 英伟达股价上涨1.59%，谷歌、微软、特斯拉均有小幅上涨 [2] - 半导体股多数收涨，其中英特尔股价大幅上涨11% [2]

报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多；套利中性 [9] 报告的核心观点 - 特朗普关于美元发言造成美元指数大幅度下挫，伊朗锁喉霍尔木兹海峡引发海外铝供应担忧，长期宏观因素主导铝价长期上涨，但短期铝价存在回调修复需求；中东危机对氧化铝影响偏利空，其供给过剩格局难改；铝合金方面有一定利润空间 [6][7][5] 各品类数据总结 铝现货 - 2026年1月29日华东A00铝价24260元/吨，较上一交易日变化390元/吨，华东铝现货升贴水 -180元/吨，较上一交易日变化 -10元/吨；中原A00铝价24120元/吨，现货升贴水较上一交易日变化 -40元/吨至 -320元/吨；佛山A00铝价24230元/吨，较上一交易日变化360元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化 -40元/吨至 -205元/吨 [1] 铝期货 - 2026年1月28日沪铝主力合约开于24305元/吨，收于25640元/吨，较上一交易日变化1395元/吨，最高价达25680元/吨，最低价24155元/吨，全天成交937111手，持仓362833手 [2] 库存 - 截止2026年1月28日，国内电解铝锭社会库存77.7万吨，较上一期变化3.4万吨，仓单库存142829吨，较上一交易日变化1377吨，LME铝库存499975吨，较上一交易日变化 -2275吨 [2] 氧化铝现货价格 - 2026年1月28日SMM氧化铝山西价格2610元/吨，山东价格2555元/吨，河南价格2635元/吨，广西价格2685元/吨，贵州价格2740元/吨，澳洲氧化铝FOB价格308美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2026年1月28日氧化铝主力合约开于2741元/吨，收于2811元/吨，较上一交易日收盘价变化89元/吨，变化幅度3.27%，最高价2816元/吨，最低价2722元/吨，全天成交873641手，持仓466716手 [2] 铝合金价格 - 2026年1月28日保太民用生铝采购价格18300元/吨，机械生铝采购价格18700元/吨，价格环比昨日变化400元/吨；ADC12保太报价23700元/吨，价格环比昨日变化500元/吨 [3] 铝合金库存 - 铝合金社会库存6.70万吨，厂内库存6.51万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本22874元/吨，理论利润426元/吨 [5] 市场分析 电解铝 - 特朗普发言致美元指数下挫，伊朗锁喉海峡引发海外铝供应担忧，中东电解铝供应约700万吨，占全球供应近10%；微观上价格上涨传导不畅，现货贴水扩大，社会库存累库，下游消费不佳，开工率和产量回落，但长期宏观因素仍主导价格上涨，短期铝价有回调需求 [6] 氧化铝 - 中东危机对氧化铝偏利空，中东电解铝产量约700万吨，氧化铝产量约450万吨，是净买入方；国内氧化铝企业检修约450万吨，但难改过剩格局，现货价格未止跌，成本支撑弱，库存将增加 [7][8]

此前花旗、星展集团及摩根资产管理等多家机构亦持类似观点，认为在全球不确定性犹存、产出缺口接 近零的背景下，金管局倾向于保留政策灵活性，避免过早行动。 （文章来源：新华财经） 凯投宏观亚洲经济学家Shivaan Tandon表示，金管局在1月29日宣布连续第三次维持名义有效汇率 （NEER）政策区间的斜率、宽度及中点不变，同时将2026年核心与总体通胀预测区间从原先的0.5%– 1.5%上调至1%–2%。然而，这一调整更多反映短期物价压力，而非预示即将收紧政策。 Tandon进一步指出，支撑金管局"按兵不动"立场的关键因素包括：新加坡劳动力市场虽目前具弹性，但 近期强劲表现恐难持续；内需增长亦可能逐步放缓。若经济出现适度降温且通胀保持受控，维持现有政 策框架将成为合理选择。 新华财经北京1月29日电凯投宏观（Capital Economics）最新分析认为，新加坡金融管理局（MAS）在 2026年全年维持现行货币政策不变的可能性较大。尽管该央行近期措辞略显鹰派，并已上调对2026年通 胀的预测，但其预测值仍显示核心与总体通胀将处于或低于政策目标区间。 ...

黄金市场行情特征 - 黄金价格呈现极强单边牛市行情，技术分析与历史经验已失效，市场表现为“勇气”驱动，而非技术或经验 [1] - 金价在2024年短期内加速上涨，一个月内上涨1200美元，上涨速度越来越快，时间被压缩 [3] - 市场波动巨大，每日振幅可达300美元，例如金价从5600美元回落至5450美元，单日波动150美元属于正常范围 [5] - 市场无视传统压力位，5000美元和5300美元等关键价位被迅速突破，高点需待形态走完后才能确认 [3] 黄金价格表现 - 当前黄金价格已触及5600美元水平 [1][3] - 白银市场表现比黄金更为强势 [5] - 黄金市场多头占据绝对主导，空头力量几乎消失，包括机构在内无人敢与市场趋势对抗 [2] 驱动黄金上涨的核心因素 - 市场完全忽视利空消息，任何调整都被视为后续更大涨幅的机会 [2] - 对法定货币的不信任是核心驱动力，由地缘政治风险、贸易冲突和货币政策集中引发 [2] - 市场正在为未来更大幅度的降息做准备，预期美联储货币政策在2026年5月鲍威尔任期结束后将转向，倾向于特朗普支持的大幅降息 [2] - 政治事件（如特朗普言论）与央行政策（如美联储）共同影响市场情绪与预期 [2] 市场交易策略与关键价位 - 当前黄金交易仍以做多为主，多空分界点位于5500-5450美元区域 [5] - 具体入场位置需临机应变，因波动过大，例如5330美元附近被确认为强支撑位并随后引发上涨 [5] - 风险事件中，市场共识和情绪共振是关键关注点 [5]

美联储利率决议与市场反应 - 美联储于1月28日宣布维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%之间不变，符合市场普遍预期[1][5] - 具体表决结果为10票赞成、2票反对，两位理事沃勒与米兰投下反对票，主张降息25个基点[1] - 在此决议前，美联储已在2025下半年连续三次降息[1] 美联储政策立场与经济评估 - 美联储会议纪要显示，委员会认为就业增长仍处于低位，失业率显现出趋于稳定的迹象，而通胀水平仍处于较高水平[1] - 委员会重申致力于实现最大就业和长期通胀率达到2%的目标，并指出经济前景的不确定性仍然很高[1] - 美联储主席鲍威尔表示，过去一年关税上涨对消费价格的影响已基本传导完毕，预计其对商品价格的影响将达到峰值后开始下降[6] - 鲍威尔指出美国今年通胀表现大致符合预期，但就任何进一步宽松政策的时间或节奏，美联储尚未做出任何决定[6] 贵金属市场价格表现 - 1月29日，现货黄金价格大幅收涨4.53%，报5414.9美元/盎司，盘中最高触及5419.3美元/盎司，创出历史新高[1] - 同日，现货白银价格收涨3.98%，报116.62美元/盎司[1] 美联储治理与独立性 - 美联储主席鲍威尔建议下一届美联储主席应与美国政治“划清界限”[2] - 鲍威尔表示其与美联储其他官员致力于维护美联储的独立性[6] - 鲍威尔提及上周出席最高法院口头辩论的案件，称其“或许是美联储113年历史上最重要的法律案件”[6] - 美国财长贝森特当天表示，美国总统特朗普提名的美联储主席人选可能在一周左右内揭晓[6]

南方财经 21世纪经济报道记者 周蕊 纽约报道 美东当地时间1月28日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标 区间维持在 3.5%至3.75%不变，这一决定符合市场普遍预期。 在会后发布的声明中，美联储指出，最新数据显示，美国经济仍在以"稳健的速度"扩张。尽管就业增长 依然偏弱，但失业率已显现出趋于稳定的迹象；与此同时，通胀水平仍处在相对偏高区间。 在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，结合近期经济数据来看，目前尚难认定货币政策已对 经济形成明显压制。"不少委员认为，仅凭最新数据，还不足以说明政策立场已经明显偏紧。"他说。 标普500盘中触及7000点关口 在美联储公布利率决定当天，美股一度受到经济评估偏积极的提振。盘中，标普500指数首次突破7000 点心理关口，创下历史新高。不过，在投资者重新评估政策前景后，指数涨幅逐渐收窄，最终微跌收 盘。 市场人士指出，指数触及关键整数位更多具有象征意义，而货币政策的中长期路径，仍是影响资产定价 的核心变量。 利率调整仍将逐次评估 鲍威尔指出，自上一次议息会议以来，美国经济前景整体出现改善。通胀走势基本符合预期，而部分劳 动力市场 ...

1月29日回溯年1月28日(周三)，加元兑美元延续强势格局，在加拿大央行维持利率不变的政策支撑与美 元指数大幅走弱的双重利好下，美元兑加元跌破关键支撑位，创下2026年以来新低。作为资源型货币， 加元同时受益于国际油价企稳回升，虽受国内疲软经济基本面制约，仍实现阶段性走强，日内波动呈 现"震荡上行、稳步走高"态势。 当日美元兑加元开盘报1.3581，与前一交易日收盘价持平。早盘受加拿大央行利率决议公布前的谨慎情 绪影响，汇价在1.3580-1.3614区间窄幅震荡，盘中触及日内高点1.3614。午后加拿大央行公布利率决议 及货币政策报告，明确维持基准利率不变并释放中性偏稳信号，叠加美元指数持续下挫，美元兑加元快 速走低，跌破1.3700关键支撑位后，进一步下探至日内低点1.3534，创下2026年以来新低。 截至当日收盘，美元兑加元报1.3548，较前一交易日下跌0.24%；对应加元兑美元收于0.7374，日内最 高触及0.7374，最低下探0.7346，整体呈现强势上行态势。交叉盘方面，100加元可兑换512.29元人民 币，加元兑人民币随非美货币集体走强小幅回弹，缓解了开年以来的贬值压力。当日加拿大股市因 ...

国际黄金期货价格和现货价格29日再创新高，盘中突破每盎司5500美元。 | W | 伦敦金现 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SPTAUUSDOZ.IDC | | | | | | 5487.560 | 昨结 | 5417.747 | 开奖 | 5416.334 | | | +69.813 +1.29% | | 总量(kg) 0.00 | 现于 | | O | | 最高价 5598.750 | 特 仓 | 0 | 外 营 | | O | | 最低价 5416.260 | 增 仓 | 0 | R | | 0 | | 分时 日 | HK | 周K FF | | | | | 叠加 | | 均价: -- 盘口 | | | | | 5598.750 | | 3.34% | 卖1 | 5489.212 | 0 | | | | | ने 1 | 5488.888 | 0 0 | | | | 08:06 5488.000 08:06 5488.326 | | | 0 | | | | 0.00% 08:06 5488 360 | | | 0 | | 5417 ...