市场行情与政策环境 - 12月29日A股市场开盘后涨跌互现，沪指强势向上冲击9连阳，截至10:23，A500ETF基金（512050）微跌0.08% [1] - 盘面上，A500ETF持仓股表现强劲，迈为股份、光威复材涨超10%，海格通信、金风科技强势涨停 [1] - 12月26日央行发布《中国金融稳定报告（2025）》，提出金融系统将实施更加积极有为的宏观政策，并着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，以显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例 [1] - 银河证券表示，A股市场在临近年末关口震荡上行，呈现“小躁动”行情，上证指数录得八连阳，行情呈现流动性驱动特征，市场量能明显放大 [1] - 美元指数趋弱与年末结汇需求推动下，人民币汇率在周内升破7.0关口，人民币资产吸引力提升 [1] - 展望后市，关注政策预期与产业趋势的催化机会，春季躁动行情值得期待，2026年A股市场有望呈现出向上动能 [1] A500ETF基金产品特征 - A500ETF基金（512050）旨在助力投资者一键布局A股核心资产，把握A股估值抬升红利 [2] - 该ETF具备费率低（综合费率仅0.2%）、流动性好（日均成交额超50亿元）、规模大（规模超390亿元）等核心优势 [2] - 该基金跟踪中证A500指数，采取行业均衡配置与龙头优选双策略，覆盖中证全部35个细分行业，融合价值与成长属性 [2] - 相比沪深300指数，该产品超配AI产业链、医药生物、电力设备新能源、国防军工等新质生产力行业，具备天然的哑铃投资属性 [2] - 投资者可关注的相关产品包括A500ETF基金（512050）及其场外联接基金（A类：022430；C类：022431；Y类：022979），以及A500增强ETF基金（512370） [2]

宏观经济数据 - 2026年3月，全国两会将召开，审查“十五五”规划纲要草案 [2][8] - 1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1% [2][8] - 11月份，规模以上工业企业利润同比下降13.1% [2][8] - 美国第三季度实际GDP初值年化季环比大幅增长4.3%，远超市场预期的3.3%，增速创两年来最快 [2][8] 股票市场表现 - A股三大指数连续上行，上证指数收盘涨1.88%收于3963.68点，创业板指涨3.90% [3][9] - 行业板块涨多跌少，有色金属、国防军工、电力设备、电子行业领涨，美容护理、社会服务、银行行业跌幅居前 [3][9] - 日均成交额回升至1.95万亿元，两融余额增加超400亿元 [3][9] - 美股三大指数均收涨，标普500涨1.40%收于6929.94点 [3][9] 政策与监管动态 - 央行发布《中国金融稳定报告（2025）》，证监会等相关部门将着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例 [3][9] - 相关部门将多措并举推动上市公司质量提升，加大监管力度，防范市场风险 [3][9] 期货市场动态 - 股指基差明显收敛 [3][9] - IC的成交量较上周同期有所增加，期指整体增仓 [3][9] 行业结构性机会 - 尽管11月份国内规模以上工业企业利润出现显著回落，但高技术制造业等代表新动能的行业仍保持较高增长态势，展现出较强的韧性与活力 [4][10] - 在此背景下，市场结构性机会依然值得关注 [4][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周市场持续走高，上证指数周一跳空站上3900点整数关后连续温和放量走高，周五冲高后出现短暂跳水，临近4000点震荡加大；元旦前仅有三个交易日，利空因素有限，市场氛围仍然向好；股指期货贴水本周持续收敛，除IM外各品种净空头持仓有所下降，而IM净空头小幅增加；策略上单边震荡上行可逢低做多，套利可进行IM\IC 多2603+空ETF的期现套利，期权可多市价差 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 周度核心要点分析及策略推荐 一周要闻 - 全国财政工作会议12月27 - 28日在北京召开，2026年继续实施更加积极的财政政策，包括扩大支出盘子、优化债券工具组合等；财政部部长表示明年财政将大力提振消费 [3] - 最新数据显示，中国ETF规模达到6.03万亿元，较年初3.73万亿增幅超6成，ETF数量1381只，较年初增加342只 [3] - 中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》，多部门将加强协作，健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，提高中长期资金投资A股规模和比例 [3] 综合分析 - 逻辑梳理：本周市场持续走高，个股普涨，题材股活跃，经济数据波动对股指影响轻，乐观情绪高涨，期货价格上涨带动相关股票形成看涨氛围 [4] - 后市展望：元旦前利空因素有限，市场氛围向好，各指数突破60日均线压制，需关注商业航天板块震荡时有色金属板块表现及新热点板块对股指的影响 [4] - 期货方面：股指期货贴水本周持续收敛，除IM外各品种净空头持仓有所下降，IM净空头小幅增加 [4] 策略推荐 - 单边：震荡上行，逢低做多 [5] - 套利：IM\IC 多2603+空ETF的期现套利 [5] - 期权：多市价差 [5] 第二部分 周度数据追踪 A股指数表现 - 本周市场连续收阳，股指小幅上行，沪深300涨1.95%，上证50涨1.37%，中证500涨4.04%，中证1000涨3.76% [9][10][18] A股成交情况 - 本周A股市场成交放大，达9.7万亿元，日均成交较上周增大12%；主要指数成交占比分化，沪深300和上证50指数成交占比周初增大后下降，中证1000和中证500指数相反，小盘股后半周活跃 [22] A股个股涨跌情况 - 本周市场个股涨跌波动剧烈，周三、周四普涨，周五跌多涨少；本周跌停个股占比总体下降，周四创出近期低点，涨停个股占比保持高位 [27] A股融资情况 - 本周A股融资余额持续攀升，周二至周四连续净买入超百亿元，已超2.5万亿元水平，但占A股流通市值比小幅下降，回落至2.57%；12月22日起连续三日净买入超百亿元，融资买入占A股成交额占不断上涨，至11%以上 [32] A股行业表现及资金流向 - 展示了行业周涨跌幅、行业热度、行业周度资金净买入、行业周度融资净买入等数据 [35][37] A股市场融资 - 展示了IPO融资、定向增发融资的募集资金和数量相关数据 [40] 股指期货基差变化 - 展示了IM、IC、IF、IH不同合约的基差变化数据 [43] 股指期货成交持仓变化 - 展示了IM、IC、IF、IH的成交和持仓变化数据 [46] 股指期现货成交对比 - 展示了IM、IC、IF、IH主力合约、全部合约与对应现货指数的成交对比数据 [49] 股指期货主力持仓 - 展示了IF、IC、IM、IH前五和前十净空头持仓占比数据 [51]

宏观经济与政策动态 - 全国财政工作会议召开，部署2026年六大重点任务，包括继续实施更加积极的财政政策、坚持内需主导提振消费、加大对新质生产力等重点领域投入、强化保基本兜底线促进就业增收等[4] - 中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》，提出将着力健全“长钱长投”制度环境，显著提高各类中长期资金投资A股的比例和规模[5] - 中国人民银行、国家外汇管理局联合发布通知，在全国范围内推广跨国公司本外币一体化资金池业务[5] - 银行业监督管理法修订草案公开征求意见，以强化机构、行为、功能、穿透式、持续监管为主线，旨在消除监管空白、弥补短板[6] 资本市场与行业动态 - 上海证券交易所发布商业火箭企业IPO指引，支持处于大规模商业化关键时期的商业火箭企业适用科创板第五套上市标准登陆[4] - 全球贵金属价格全线暴涨刷新历史纪录，白银暴涨10%最高至79.405美元/盎司，年内涨幅超170%，现货黄金触及4549美元/盎司，NYMEX铂收涨11.84%创历史新高[4] - 国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）C类基金份额将从2025年12月29日开始暂停申购[6] 上市公司重要公告（处罚与风险） - *ST长药因2021至2023年连续三年虚增收入和利润，收到证监会《行政处罚事先告知书》，拟被罚款1000万元，14名责任人合计罚款3100万元，原总经理罗明被采取终身市场禁入，公司股票可能被实施重大违法强制退市并被叠加实施退市风险警示[8] - ST葫芦娃、派瑞股份、大烨智能、臻镭科技、ST长园均因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案[11][22][23][24][25] - 亿晶光电全椒县光伏项目无法按期推进，收到听证通知[10] 上市公司重要公告（资本运作与经营） - 小米集团公告，联合创始人、执行董事、副董事长林斌计划自2026年12月开始，每12个月出售不超过5亿美元的公司B类普通股，累计出售总金额不超过20亿美元，所得款项主要用于成立投资基金公司[8] - 新奥股份私有化新奥能源稳步推进，已完成重大资产重组外汇登记[9] - 国网英大拟以11.29亿元出售英大期货100%股权[13] - 强达电路拟发行可转债募资不超过5.5亿元[26] - 普利特宣布公司LCP薄膜产品正式规模化量产[20] 上市公司重要公告（控制权与状态变更） - 读客文化终止筹划控制权变更事项并复牌[14] - 天创时尚控股股东将变更为安徽先睿并复牌[15] - 百花医药控股股东筹划公司控制权变更事项，停牌[16] - ST路通拟向深交所申请撤销其他风险警示[12] - 斯菱股份证券简称变更为“斯菱智驱”[21] 上市公司重要公告（利润分配） - 中国电研2025年前三季度利润分配方案为每10股派发现金红利2.5元[17] - 金徽酒2025年前三季度利润分配预案为每10股派发现金红利2元[18] - 千方科技2025年中期现金分红预案为每10股派发现金红利0.2元[19]

政策与监管动态 - 沪深交易所宣布推出2026年度系列降费措施，预计总降费金额将超过19亿元人民币，其中上交所约11.13亿元，深交所超8亿元，政策覆盖股票、基金、债券等主要品种及上市、交易、服务全环节 [1] - 全国财政工作会议指出2026年将继续实施更加积极的财政政策，财政将大力提振消费，继续安排资金支持消费品以旧换新，并调整优化补贴范围和标准 [1] - 中国人民银行发布报告，提出相关部门将着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例 [1] - 工信部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立，将承担该领域行业标准制修订工作，以推动技术熟化和应用落地 [2] 公司动态与资本市场事件 - 壁仞科技确定其香港IPO发行价区间为每股17.00至19.60港元，计划于2026年1月2日挂牌交易，股票代码“6082”，公司手握总价值约8.22亿元的未完成约束力订单，IPO募资将主要用于下一代芯片的研发和商业化 [3] - 国投瑞银白银LOF宣布从12月29日起，将A类基金份额的定期定额投资金额上限重新下调至100元，同时C类基金份额将从同一日开始暂停申购 [4] - 巴菲特将在2025年底卸任伯克希尔CEO，副董事长格雷格·阿贝尔从2026年1月1日起接任 [6] 行业与市场数据 - 截至12月28日，2025年中国电影贺岁档总票房已突破50亿元大关，创近八年来同期票房新高 [8] - 动力电池回收产业面临产能与电池退役时空分布错位的困境，全国整体产能利用率低迷，产业亟待从追求规模转向提升系统效率，相关废旧动力电池回收和综合利用管理政策近期有望出台 [9] 上市公司公告精选 - 锋龙股份公告称，控制权变更后公司仍以原有业务为主，优必选不存在通过上市公司重组上市的计划或安排 [10] - 恒瑞医药将SHR6508项目有偿许可给翰森制药，有资格获得监管里程碑付款及商业里程碑付款最高可达1.9亿元 [10] - 亿晶光电收到全椒经济开发区管委会拟对公司及下属子公司作出行政决定的听证通知 [10] - 钧达股份公告与尚翼光电相关合作事项不会对公司当期经营业绩产生重大影响 [10] - 中国神华公告北海二期4号机组通过168小时试运行 [10] - 航天发展公告下属公司主要从事商业低轨卫星运营及数据应用服务，前三季度营业收入低于1% [10] - 嘉美包装公告如未来股票价格进一步异常上涨，公司可能申请停牌核查 [10] - 通业科技拟支付现金购买思凌科91.69%股权 [10] - 王府井公告公司中标北京首都国际机场免税项目02标段 [10]

市场要闻 - 财政部宣布2026年继续实施更加积极的财政政策，具体措施包括扩大财政支出盘子、优化政府债券工具组合、提高转移支付资金效能、优化支出结构及加强财政金融协同[3] - 国家统计局将于12月31日公布12月PMI数据，11月制造业PMI为49.2%，较10月上升0.2个百分点，非制造业商务活动指数为49.5%，较10月下降0.6个百分点[4] - 本周央行公开市场将有6227亿元逆回购到期，其中周日到期4701亿元，包括2701亿元7天期和2000亿元14天期逆回购[5] - 央行发布《中国金融稳定报告（2025）》，提出将着力健全制度环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例[6] - 沪深交易所宣布2026年度系列降费措施，预计总降费金额将超过19亿元人民币，其中上交所约11.13亿元，深交所超8亿元[7] - 国投瑞银白银LOF再度收紧申购限制，自12月29日起A类份额定期定额投资上限下调至100元，C类份额暂停申购[8] - 美联储12月政策会议纪要将于12月30日公布，市场预计将揭示官员在短期政策路径上的强烈分歧[9] - 美国总统特朗普或在2026年1月第一周指定美联储新主席人选，热门候选人包括哈塞特、沃什、沃勒和鲍曼[10] - 美国将公布多项重要数据，包括12月标普全球制造业PMI、11月成屋签约销售指数及当周首次申请失业救济人数[11] 板块事项 - 工信部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立，将承担相关领域行业标准制修订工作[11] - 2025深圳脑博会于12月28日至30日举行，旨在打造产业融合与创新策源平台[12][13] - 2025中国绿氢产业大会将于12月30日在北京举行，其传递的产业政策、技术突破等信息将影响相关产业链市场情绪[14] - 截至12月28日18时05分，2025年贺岁档总票房（含预售）已达52.45亿元，创近八年来同期票房新高，其中国产影片票房占比近90%[15] 个股大事 - 宁德时代表示明年钠电池将在换电、乘用车、商用车、储能等领域大规模应用[16] - 小米集团联合创始人林斌计划减持不超过20亿美元公司B类普通股[16] - 航天发展下属航天天目（重庆）卫星科技有限公司前三季度营收占公司总营收比例低于1%[16] - 锋龙股份表示优必选暂无在未来12个月内改变公司主营业务或做出重大调整的明确计划[16] - ST葫芦娃及董事长刘景萍涉嫌信披违法违规被证监会立案[16] - 亿晶光电全椒县光伏项目无法按期推进，收到听证通知[16] - 通宇通讯提示公司股价短期上涨幅度较大，存在市场情绪过热、非理性炒作风险[16] - 钧达股份表示与尚翼光电相关合作事项不会对公司当期经营业绩产生重大影响[16] - 恒瑞医药与翰森制药签署独家许可协议[16] - 通业科技拟以5.61亿元购买思凌科91.69%股份[16] - 旭辉控股集团选定2025年12月29日为境外债务重组生效日期[16] - 国金证券获准公开发行不超过250亿元公司债券[16] - 百利天恒拟申请注册发行不超过100亿元债务融资工具[16] - 金城医药子公司补缴税款及滞纳金共计2159.68万元[16] - 王府井中标北京首都国际机场免税项目02标段[16] 限售股解禁 - 本周（12月29日-1月2日）共有34家公司限售股解禁，合计解禁36.97亿股，按12月26日收盘价计算，解禁总市值为588.95亿元[18] - 12月30日是解禁高峰期，13家公司解禁市值合计276.45亿元，占当周解禁规模的46.94%[18] - 按12月26日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：佰维存储（128.86亿元）、萤石网络（113.21亿元）、尚太科技（82.54亿元）[18] - 解禁股数居前三位的是：中利集团（11.86亿股）、国货航（6.61亿股）、傲农生物（4.47亿股）[18] - 解禁股份类型包括股权激励限售股份（13家）、首发原股东限售股份（7家）、定向增发机构配售股份（6家）等[18] 新股日历 - 本周无新股发行[23] - 近期新股事件包括：强一股份（688809 SH）于12月30日上市，裔东光（920045.BJ）于12月31日上市，至信股份（603352.SH）于12月30日询价[23] 机构观点 - 中信证券指出，在360个行业/主题ETF中，有39个在12月创下新高，市场共识度最高的方向包括通信、有色及商业航天相关ETF，化工、工程机械等关注度开始提升的板块也创年内新高，反内卷相关品种（如新能源、钢铁）在重新爬坡[25] - 国金证券认为2026年新的投资主线正在浮现，建议关注：AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品（铜、铝、锡、锂、原油及油运）；具备全球比较优势的中国设备出口链（电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车）及国内制造业底部反转品种（化工、晶圆制造等）；消费回升通道（航空、酒店、免税、食品饮料）；受益于资本市场扩容的非银（保险、券商）[26] - 中泰证券表示春节前行情整体仍具备上行空间，短期仍有逢低布局机会，当前市场风险偏好有望维持较高水平，行情可能以震荡中逐步抬高重心、内部结构持续调整的方式演绎[27] 财经数据前瞻 - 12月30日将公布中国12月官方制造业PMI（前值49.2%）、非制造业PMI（前值49.5%）及综合PMI（前值49.7%）[30][31] - 1月2日将公布美国12月标普全球制造业PMI终值（前值51.8）[32][33] - 多国交易所因元旦假期有休市或提前收市安排[31][32][33]

A股市场资金结构剧变：ETF成为最大机构投资者 - 过去四个月，资金以每月2500亿元的速度涌入A股ETF，推动其总规模在12月26日突破6万亿元[1] - ETF市场规模从2020年突破1万亿元，到突破2万亿元用了三年，但从5万亿元到6万亿元仅用四个月，膨胀速度前所未有[3] - ETF总规模已超越由明星基金经理掌舵的主动型基金，成为A股块头最大的机构投资者，标志着市场游戏规则改变[1] ETF资金流向与市场影响 - 超过六成（约3.84万亿元）的ETF资金流向了权益类ETF，即主要投资股票的指数基金[3] - 宽基指数ETF（如沪深300、中证500、中证A500）是绝对主力，资金每日机械而稳定地买入指数成分股[3] - ETF的持续买入行为为市场提供了托底力量，如在12月中旬市场调整期间逆势买入，稳定市场并促使后续上涨，使大盘深跌变得困难[5] - 资金结构加剧市场“贫富分化”，资金向主要指数成分股（核心资产）汇聚，而大量未被纳入主要指数的小盘股、题材股则缺乏资金眷顾，导致其流动性枯竭，未来对选股能力要求提高[5] 全球贵金属市场史诗级上涨 - 12月26日，现货黄金价格一度触及每盎司4549.96美元，全年涨幅高达72%，为自1979年以来未有的年涨幅[5] - 现货白银价格单日暴涨超过10%，突破每盎司79美元，今年累计涨幅达到174%[6] - 铂金价格也上涨超过10%，黄金、白银、铂金等主要贵金属在同一时间全部创下历史新高，场面极其罕见[6] 贵金属暴涨的驱动因素 - 市场对美联储开启降息周期的预期，可能导致美元走弱，使得以美元计价的黄金白银更值钱[8] - 全球地缘政治紧张局势加剧，提升了黄金作为终极避险资产的吸引力[8] - 白银存在供需极端不平衡，新能源产业爆发式增长带来对白银的刚性需求井喷，而全球白银库存处于多年低位，在投资资金助推下引发价格“挤兑”风暴[8] 贵金属行情对A股市场的影响 - 贵金属（尤其是黄金和白银）被视为A股“顺周期”板块（如有色金属、煤炭、钢铁、化工等）的风向标，其价格上涨能立竿见影地影响大盘指数[10] - 国际金银价格创新高会带动A股黄金股、白银股跟涨，并可能顺着产业链带动基本金属（如铜、铝）及光伏、电子材料等相关板块，点燃整个资源周期板块热情，为大盘注入动能[10] - 当前机构资金对顺周期板块的加仓力度尚谈不上“全面进攻”，板块爆发力强但持续性有待观察，需要更多后续资金支持[10] 政策推动中长期资金入市 - 央行发布的《中国金融稳定报告（2025）》明确下一步要着力健全有利于“长钱长投”的制度环境，推动中长期资金入市[12] - “长钱长投”旨在让保险资金、养老基金、企业年金等着眼长远的资金成为市场主力，以治理A股大起大落、牛短熊长的痼疾，使市场更稳定健康[13] - 2025年初，央行、证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，包含具体数字指标[13] - 方案要求公募基金持有A股的流通市值在未来三年里每年至少增长10%[13] - 方案要求保险公司每年新增保费的30%必须用于投资A股，这将为A股提供巨量且必须买入的增量资金来源[13] - 保险资金（具深厚国有背景）的持续入场传递超越经济层面的决心和信心，而公募基金被要求市值增长则锁定了其长期“多头”身份，推动市场重心上移[15] 市场环境与近期表现 - 外部全球贵金属牛市、内部ETF稳定买入、政策推动长线资金入市，三者形成合力，营造有利市场环境[15] - 当顺周期板块被贵金属价格点燃吸引短线资金时，宽基ETF提供基础流动性和稳定性，而中长期资金则在后方按计划集结，使多头底气十足[15] - 过去一周A股大盘沿5日均线单边上涨，无像样回调，指数站稳所有短期均线之上并与中期均线拉开距离，技术层面显示中期下跌趋势扭转，市场进入新的震荡上行阶段[17] - 本周上涨中，北向资金（外资）、国内公募机构、游资等主要机构资金步调一致净买入，公募基金中的主动管理基金单周买入力度据称逼近历史峰值[17]

周末政策与市场动态 - 财政部明确2026年继续实施更加积极的财政政策 包括扩大财政支出盘子、优化政府债券工具组合、提高转移支付资金效能、持续优化支出结构及加强财政金融协同 [1] - 财政部明年将继续安排资金支持消费品以旧换新 以大力提振消费 [2] - 央行等五部门将着力健全有利于“长钱长投”的制度环境 目标是显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例 [3] - 上交所推出2026年系列降费让利措施 预计全年降费让利金额约11.13亿元 [8] - 市场监管总局对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导 指出行业存在低质竞争、同质化重复建设等“内卷式”竞争行为 [6] - 国家互联网信息办公室发布《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法（征求意见稿）》 向社会公开征求意见 [7] - 上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的细化规则 旨在支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业上市 [5] 商品市场与行业动态 - 国际银价在12月26日再创新高 现货白银价格日内涨幅超10% 首次突破每盎司79美元 年内涨幅超170% [4] - 国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）C类份额自2025年12月29日起暂停申购 [4] - 招商策略梳理近一周涨价商品 主要集中在有色、原油、化工、新能源产业链、存储器和部分农产品 [14] 券商市场研判与配置观点 - 中信证券指出 在360个行业/主题ETF中有39个在12月创下新高 共识度高的方向包括通信、有色及商业航天相关ETF 这些方向代表中美在下一代跨国界基础设施建设上的竞争 [10] - 中信证券认为 化工、工程机械等关注度提升但产业讨论热度不高的品种 代表中国制造业全球竞争优势向定价权的转变 [10] - 申万宏源策略认为春季行情有利条件不变 包括股市流动性宽松及支撑风险偏好的时间窗口连续（2月春节 3月两会 4月特朗普可能访华） [12] - 招商策略认为一轮“跨年+春季”行情有望持续演绎 增量资金有望持续净流入 风格主线可能聚焦以沪深300、上证50为代表的蓝筹指数 [14] - 中信建投策略认为跨年行情已经启动 由机构投资者乐观预期、海外流动性改善及“十五五”产业政策密集发布三大预期推动 [16] - 信达策略指出人民币升值有利于海外资金回流 且政策支持下跨年前后配置型资金加快布局 机构资金买入力量增强有望推升指数 [17][18] - 国泰海通策略判断 2026年新兴科技依然是主线 周期和消费看转型 继续看好大金融 [19] - 银河策略指出A股市场呈现流动性驱动特征 12月26日全A成交额突破2万亿元 人民币汇率升破7.0关口 [20] - 兴证策略分析认为 人民币升值可能带动万亿级别资金回流 将对资产重估产生可观动力 [21] - 东方财富策略认为 本轮行情中基本面边际变化最明显的在于利润率 供给端变化带动的“涨价”概念有望进一步发酵 [15] 热门投资主题与行业 - 商业航天被多家券商列为市场热点或赛道关注重点 [10][14][16][20] - 有色金属（含工业金属、锂矿）因涨价逻辑被多次提及 [10][14][16][20] - AI算力/产业链被列为重点关注赛道或主战场受限下的Alpha机会 [12][14][16] - 可控核聚变、人形机器人、海南自贸区被列为次要热点主线 [16] - 化工、工程机械被提及为关注度提升且长期ROE有提升空间的板块 [10][11] - 新能源（反内卷相关）、钢铁被提及为正在重新爬坡的品种 [11] - 非银金融（券商和保险）被提及为在人民币升值视角下可攻可守的配置选择 [11][14] - 酒店航空被列为顺周期涨价相关值得关注的行业 [14] 相关ETF数据 - 食品饮料ETF（515170）近五日下跌0.71% 市盈率20.19倍 最新份额105.6亿份 减少1.3亿份 净申赎-7651.7万元 估值分位18.68% [24] - 游戏ETF（159869）近五日上涨1.69% 市盈率37.42倍 最新份额86.5亿份 增加1.0亿份 净申赎1.5亿元 估值分位56.48% [24] - 科创50ETF（588000）近五日上涨2.82% 市盈率160.47倍 最新份额538.4亿份 增加4.9亿份 净申赎6.9亿元 估值分位96.36% [25] - 云计算50ETF（516630）近五日上涨2.47% 市盈率96.65倍 最新份额2.5亿份 减少300.0万份 净申赎-481.7万元 估值分位82.46% [25]

周末政策与市场事件 - 财政部宣布2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，并优化政府债券工具组合[2] - 财政部明年将继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化补贴范围和标准[3] - 央行报告提出将着力健全“长钱长投”制度环境，显著提高各类中长期资金投资A股的规模和比例[4] - 国投瑞银白银基金C类份额自2025年12月29日起暂停申购，同期国际现货白银价格年内涨幅超170%，突破每盎司79美元[5] - 上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的细化规则，以支持商业航天创新发展[7] - 市场监管总局对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导，指出行业存在低质竞争、同质化重复建设等问题[7] - 国家互联网信息办公室发布《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法（征求意见稿）》[7][8] - 上交所推出2026年系列降费让利措施，预计全年降费让利金额约11.13亿元[9] 券商市场研判与行情展望 - 中信证券指出，12月有39个行业/主题ETF创下新高，共识度高的方向包括通信、有色及商业航天ETF，代表中美在下一代跨国界基础设施建设上的竞争[10] - 中信证券认为，化工、工程机械等板块关注度提升，代表中国制造业全球竞争优势向定价权转变，反内卷相关品种（如新能源、钢铁）的催化可能在明年一季度密集出现[10][11] - 申万宏源策略认为春季行情有利条件不变，包括股市流动性宽松及支撑风险偏好的时间窗口连续，主题活跃的春季行情已赢在当下[12] - 国金策略提出，2026年新的投资主线在商品市场、实体产业链与外汇市场中开始体现，即投资大于消费格局下，中国制造优势逐渐展现[13] - 招商策略认为，增量资金有望持续净流入，一轮“跨年+春季”行情有望持续演绎，风格主线可能聚焦蓝筹指数，行业应关注顺周期涨价品种[14][15] - 东方财富策略认为，本轮行情的中观主线抓手在于利润率，流动性和供给端变化带动的涨价行情已悄然在各行业蔓延[16] - 中信建投策略指出，三大预期共同推动跨年行情启动，行业配置重点关注有色金属、AI算力及商业航天等市场热点[17] - 信达策略分析，人民币升值有利于海外资金回流，政策支持下配置型资金加快布局，私募有望成为重要的增量资金来源[18][19] - 国泰海通策略判断，新兴科技是2024年底至2025年的主线，周期金融是黑马；展望2026年，新兴科技依然是主线，继续看好大金融[20] - 银河策略指出，A股市场呈现流动性驱动特征，12月26日全A成交额突破2万亿元，人民币汇率升破7.0关口，春季躁动行情值得期待[21] - 兴证策略分析，人民币升值的中长期支撑逻辑有望在明年强化，万亿级别资金回流可能带来中国资产重估，是未来资金层面的重要“预期差”[22][23] 行业与主题投资机会 - 通信、有色及商业航天相关ETF是市场共识度最高的方向，代表中美在下一代跨国界基础设施建设上的竞争[10] - 化工、工程机械、新能源等板块因长期ROE有提升空间且持仓集中度较低，成为配置首选[11] - 顺周期涨价相关品种值得重点关注，近一周涨价商品主要集中在有色、原油、化工、新能源产业链、存储器和部分农产品[15] - 工业金属、非银金融、酒店航空是值得关注的涨价品种，算力、商业航天和可控核聚变是重点赛道[15] - 有色金属和AI算力是具有一定景气催化的行业，商业航天是当前市场热点，次要热点包括海南自贸区、可控核聚变和人形机器人[17] - 券商和保险在人民币升值趋势下是可攻可守的配置选择[11]

市场整体表现与资金动向 - 沪指实现八连阳，为自2024年“9.24”行情以来的第三次[1] - 当周A股主力资金净买入1625.1亿元，规模创11个月以来最大，为连续第2周净买入[1][38] - 当周主力净买入前五大行业是电力设备、电子、国防军工、有色金属、机械设备[38] - 当周最受市场资金追捧的行业是电力设备，资金净流入规模达423.79亿元，电子、国防军工紧随其后，净流入规模分别为328.76亿元和244.45亿元[39] - 当周股票型ETF场内净申购金额450.52亿元，为连续第4周净申购，份额增加最多的ETF多为中证A500ETF[39] - 4个交易日内，中证A500 ETF规模增长近500亿元[45] 机构观点与市场情绪 - 财信证券认为，慢牛预期叠加“春季躁动”行情，近期指数大概率将开启新一轮升势，宜提升风险偏好及仓位水平，关注滞涨的科技成长赛道以及有色金属方向[15] - 银河证券认为，短期市场结构特征有望延续，量能是关键信号，春季躁动行情值得期待，关注政策预期与产业趋势的催化机会[15] - 申万宏源认为，短期A股流动性驱动特征显著，年底中证A500ETF集中冲量后，后续资金流入已有放缓迹象，年初市场可能有所反复[15] - 中泰证券认为，当前市场更符合“底部夯实后、为春节前行情做准备”的阶段特征，短期行情更可能以“震荡中逐步抬高重心、内部结构持续调整”的方式演绎[15] - 浙商证券建议保持当前持仓，切勿随便追涨，若出现“黄金坑”则积极逢低增配[15] 政策与监管动态 - 中国央行发布《中国金融稳定报告（2025）》，提及着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例[8] - 监管对基金年末冲量行为进行窗口指导，要求不允许拉短钱，需要拉长期持有的钱[2] - 上交所预计2026年降费让利金额约11.13亿元，深交所预计降费超8亿元[45] - 全国财政工作会议提到，2026年要大力提振消费，深入实施提振消费专项行动，促进居民就业增收[32] - 新修订的民用航空法自2026年7月1日起施行，增加“发展促进”专章，优化低空空域资源配置，促进低空经济发展[32] 行业与板块热点 商业航天与卫星产业 - 上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准[11] - 工信部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立[26][45] - 11月航空、航天器及设备制造行业利润同比增长13.3%[16] - 美股航天股周五全线暴跌，Sidus Space暴跌12.27%，Rocket Lab USA大跌8.46%，AST SpaceMobile大跌7.82%，维珍银河大跌5.39%[11] 汽车与以旧换新 - 新一轮汽车以旧换新补贴政策有望落地，单车补贴上限或设定为1.3万元，高于此前市场普遍预期的1万元[14] 有色金属与大宗商品 - 周五COMEX黄金涨1.33%，报4563.00美元/盎司，创盘中历史新高；COMEX白银涨10.84%，报79.455美元/盎司；COMEX铜涨5.01%，报5.8545美元/磅，刷新盘中历史高位[30] - 广东建滔积层板销售有限公司因铜价暴涨与玻璃布供应紧张，对全部材料价格上调10%，为本月第二次提价[19] 人工智能与算力 - 字节2026年从华为采购的昇腾芯片订单总额或将超过400亿元，2025年此数值近乎为零，首批交付规模达百亿级[28] - 华为宣布将于明年在韩国正式推出最新AI芯片昇腾950[28] - 英伟达以200亿美元现金价格购买一家“非GPU”架构企业的技术授权[28] - 芯原股份第四季度AI算力相关订单占比超84%[45] 机器人 - 特斯拉Cybertruck首席工程师转发中国宇树G1机器人测试画面[25] - 优必选第1000台工业人形机器人Walker S2下线[27] 磷酸铁锂 - 湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技四家企业相继披露检修减产计划，覆盖约50%市场份额，其中三家披露减产额度的企业对应1月减产幅度约35%-50%[24] PCB（印制电路板） - 2026年第一季度PCB钻针订单产能缺口30%以上，产能极度紧缺[23] 跨境支付 - 中国人民银行印发《人民币跨境支付系统业务规则》[29] - 中国人民银行、国家外汇管理局联合发布通知，在全国范围内推广跨国公司本外币一体化资金池业务[29] 其他产业动态 - 海水无淡化直接电解制氢技术完成110标方/小时设备系统长时运行验证，累计时长突破1000小时[35] - 中国首批L3级自动驾驶专用正式号牌车辆在重庆正式规模化上路通行，共46辆[34] - 截至12月28日，2025年中国电影贺岁档总票房已突破50亿元，创近八年来同期票房新高[34] - 市场监管总局对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导[33] 宏观经济与行业数据 - 11月规模以上工业企业利润同比下降13.1%，前值为-5.5%[15] - 11月中游行业利润同比增长6.77%，前值为-3.85%，其中电子工业专用设备制造行业利润同比增长57.4%，智能消费设备制造行业利润同比增长54.0%[15][16] - 截至2025年12月27日，有色金属、采掘、交通运输行业位于景气扩张象限[42] - 截至2025年12月27日，采掘、有色金属、电气设备行业位于“高景气、低估值”象限[43] - 截至2025年12月27日，农林牧渔、国防军工、有色金属行业的交易拥挤度偏高[43]