夯实市场稳定根基 - 培育和发展高质量的上市公司群体，完善“长钱长投”的市场生态，加强长效化稳市机制建设 [1] - 提升上市公司质量，营造中长期资金入市的良好生态，机构投资者占比预计将大幅提升 [1][2] - 推动保险资金等长期资金的实际投资比例逐步靠近投资上限，增强长期资金投资意愿 [2] 提升市场服务实体经济动能 - 深化科创板、创业板改革，充分发挥新三板、私募股权和创业投资等多层次股权市场培育功能，强化债券和期货市场功能发挥 [3] - 构建覆盖企业全生命周期的融资体系，提升资本市场对不同类型企业的融资服务能力 [3] - 强化资本市场对科技创新的支持，提高直接融资比重，推动资本与创新要素高效匹配 [4] 强化法治与监管 - 突出打大打恶打重点，依法从严打击各类证券期货违法违规活动，加快推进数字化、智能化监管 [5] - 强化信息披露监管，确保市场透明度，从“行民刑”三端协同发力打击市场欺诈违法行为 [5] - 加快金融监管数字化转型，强化金融监管科技运用，依法将所有金融活动全部纳入监管 [6]

市场整体表现与指数动态 - 上证指数突破3950点，创下近十年新高 [3] - 美股三大指数（纳指、道指、标普500）集体收涨，均创历史新高，纳指当日涨1.15%，周累计涨2.31%，道指当日涨1.01%，周累计涨2.2%，标普500指数当日涨0.79%，周累计涨1.92% [4] - 全A股成交金额维持在万亿元水平上方，但换手率有所下降 [10] - 约有30%的个股跑输大盘，个股分化现象明显 [15] 政策与监管动向 - 央行在会议中首次将股市放在金融稳定表述的首位，强调维护金融市场平稳运行 [3] - 证监会提出完善“长钱长投”的市场生态，加强长效化稳市机制建设 [3] - 央行开展9000亿元MLF操作，为今年以来最大规模之一 [3] - 央行货币政策委员会提到要“保持流动性合理充裕” [13] 资金流向与投资者行为 - QFII在三季度新进成为30只个股的前十大流通股东，同时对21只个股进行增持，融资余额重新站上2万亿元关口 [8] - 北向资金近期呈现净流入态势，重点加仓科技和消费板块 [13] - 机构投资者占比提升，持股周期呈现延长趋势，与“长钱长投”理念吻合 [10][13] - 尾盘集合竞价成交金额显著增加，大宗交易活跃度提升 [15] 科技板块与AI产业链 - 寒武纪股价大涨9%，超越贵州茅台重登A股“股王”宝座，股价从8月28日的高点1595.88元/股回升 [1] - 科技、新能源、高端制造板块涨幅居前，市场偏好与“十五五”规划强调科技自立自强的方向一致 [8][10] - 纳斯达克中国金龙指数上周累计上涨2.4%，成分股如文远知行涨超5%，金山云涨超2% [6] - 寒武纪作为国产AI芯片代表，其股价波动牵动半导体板块，国内AI芯片产业面临机遇与挑战 [11] 行业与个股表现 - 券商板块表现相对温和，中信证券三季报净利润同比增长51.54%至94.4亿元，但板块未快速拉升 [8] - 美股个股方面，英伟达、谷歌涨幅超过2%，亚马逊、苹果涨超1%，福特汽车大涨12%，创2020年3月以来最佳单日表现 [4] - 传统消费板块表现相对平淡 [10] - 部分投资者坚持高股息策略，认为防御性配置更重要 [11] 海外市场与宏观经济 - 美国9月CPI数据连续第二个月低于预期，市场对美联储降息预期升温，期货市场显示10月30日会议降息25个基点的概率超过80% [5] - 美联储政策转向预期影响全球资金流向，CPI数据公布后金价从下跌1.5%快速收窄至下跌0.3% [6] - 富时A50期指连续上涨0.33%，恒生科技指数期货上涨0.28% [4] 市场结构与估值 - 当前沪深300指数市盈率处于历史中等偏上水平，但行业间分化显著，科技板块估值普遍高于传统行业 [15] - 市场波动率较前期有所下降，日内振幅收窄 [13] - 市场对科技创新企业的估值逻辑进行重新审视 [17]

会议核心政策方向 - 增强资本市场韧性和抗风险能力，目标是减少市场波动、延续上涨趋势、抵御突发事件冲击，例如近期市场仅下跌一天后便转为向上 [1] - 培育和发展高质量的上市公司群体，类似美股的“科技七姐妹”，需具备持续技术创新和明显盈利能力，以壮大市值并形成A股核心竞争力 [2] - 完善“长钱长投”的市场生态，旨在发挥长期资金稳定市场的作用，在市场破位或风险增加时介入，类似于平准基金的功能 [2] - 加强长效稳市机制建设并夯实市场稳定的内在基础，通过持续维护市场稳定来巩固信心，即便成交萎缩也能催生结构性机会 [1][4] 当前市场观察与机制效果 - 近期A股市场出现变化，每当指数濒临破位时便有力量介入维护，显示“长效稳市”机制已产生持续效应 [4] - 市场稳定的关键在于既创造赚钱效应，又进行必要的风险把控，两者结合可保障市场持续长效发展 [2] - 指数稳定有助于市场信心稳固，为市场持续向上奠定基础，并支持结构性机会的涌现 [4] 投资策略与市场展望 - 若市场走向类似美股状态（上涨趋势延续、下跌时间少），保持一定仓位（如3成左右）是必要的，可缓冲波段调整对利润的影响 [5] - 当前市场矛盾点在于4000点之上可能出现的震荡形式，资金担忧波段调整带来的风险，尤其是在累计较大涨幅后 [5] - 化解投资矛盾的有效方式是通过仓位管理来调和心态与市场态度 [5]

会议核心精神与目标 - 会议核心是传达学习党的二十届四中全会精神，并研究部署贯彻落实举措 [1][3] - 未来工作将紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，更好服务“十五五”发展目标和金融强国建设 [4] 增强资本市场韧性与稳定性 - 着力增强资本市场的韧性和抗风险能力 [1][5] - 培育和发展高质量的上市公司群体，完善“长钱长投”的市场生态 [1][5] - 加强长效化稳市机制建设，持续夯实市场稳定的内在基础 [1][5] 提高市场制度包容性与适应性 - 深化科创板、创业板改革，充分发挥新三板、私募股权和创业投资等多层次股权市场培育功能 [5] - 强化债券和期货市场功能发挥 [5] 提升监管执法效能 - 着力提升监管执法的有效性和震慑力，突出打大打恶打重点，依法从严打击各类证券期货违法违规活动 [5] - 加快推进数字化、智能化监管，加强资本市场法治建设，提升监管效能和投资者权益保护质效 [5] 推动资本市场高水平开放 - 统筹开放与安全，有序推进市场、产品和机构双向开放 [5] - 加快建设世界一流交易所，支持香港巩固提升国际金融中心地位 [5] - 深化国际监管合作，提升开放环境下的风险防控水平和监管能力 [5]

个人养老金制度实施成效 - 个人养老金制度自2022年11月4日实施三年来成效显著，形成“政策引导+市场运作”的成熟框架，成为多层次养老保障体系的重要支柱 [1][2] - 制度为个人提供基本养老保险外的补充选择，助力构建更稳健的养老储备，为金融机构开辟新业务蓝海，并为资本市场引入长期稳定资金，优化投资者结构 [3][4] - 个人养老金账户参与人数较多，进一步夯实全社会养老金储备，年度1.2万元的税前抵扣额度为参与者带来真金白银的政策优惠 [3] 公募基金行业贡献与角色 - 公募基金是个人养老金落地的核心载体之一，凭借专业投研与产品创新，成为最具活力的参与者，推动“长钱长投”理念落地 [5] - 行业贡献突出体现在产品创新（如低费率、长周期考核的Y份额）、业绩支撑（验证专业投研保值增值能力）和投教推动（普及长期养老理念） [5] - 公募基金构建了覆盖目标日期、目标风险及宽基指数等多维度的产品体系，满足不同年龄与风险偏好人群需求，在养老场景下提供专业化资产配置和低门槛工具化产品 [6] 个人养老金基金业绩与规模 - 今年以来个人养老金基金业绩显著反弹，截至10月17日，仅一只产品收益告负，平均单位净值涨幅达15.13%，最高涨幅为天弘中证科创创业50ETF联接Y的46.37% [8][10] - 全市场290只个人养老金基金Y份额规模合计达124.05亿元，较去年末增长35.7%，产品数量较去年末增长10.27% [8][12] - 超98%个人养老金基金自成立以来取得正收益，近两成产品单位净值涨幅超过20% [11] 产品特点与市场影响 - 个人养老金基金中Y份额含权比例较高，有利于中长期捕捉上市公司利润增长成果，助推资本市场“长牛慢牛” [3][7][12] - 产品持续扩容，今年三季度新增8只产品，包括指数增强基金、FOF产品和ETF联接基金，截至9月30日总数达302只 [9][12] - 规模分化明显，截至二季度末规模超10亿元的产品仅有1只，大部分Y份额规模不足2亿元 [13] 未来投资策略与方向 - 资产配置需兼顾“长期趋势+风险分散”，以股债平衡为基础，重点关注科技创新、消费升级和高端制造三大领域 [15] - 看好A股和港股权益资产配置价值，新兴经济的技术创新、产业化落地将提振结构性行情，商品和港股机会可能超出市场预期 [15] - 公募基金投资策略不断迭代，构建从宏观资产配置到微观基金精选的多元策略，未来可能涵盖REITs等更丰富品类 [16] 业务挑战与优化建议 - 当前个人养老金业务存在“开户热、缴存冷”现象，人均缴费金额偏低，税收优惠对低收入者吸引力有限，高收入者受限额制约 [18] - 投资者参与意愿低主要因“认知+体验”不足，65%投资者认为产品复杂，混淆“养老”与“保本”概念，且开户后缴费、领取灵活性有待提升 [19] - 建议通过产品细分（适配不同职业和风险偏好）、策略升级（开发跨资产配置产品）和服务赋能（联动数字化工具）提升业务吸引力 [21]

个人养老金制度实施成效 - 个人养老金制度自2022年11月4日实施以来成效显著，形成“政策引导+市场运作”的成熟框架 [3][5] - 该制度已成为多层次养老保障体系的重要支柱，对个人、金融机构和资本市场均带来积极影响 [4][5] - 制度为个人提供专业化养老投资工具，助力金融机构拓展养老业务赛道，同时为资本市场注入长期稳定资金 [8] 公募基金的核心作用 - 公募基金是个人养老金落地的核心载体之一，凭借专业投研与产品创新成为最具活力的参与者 [10] - 行业贡献突出体现在产品创新（如低费率Y份额）、业绩支撑以及投资者教育推动 [10] - 公募基金Y份额含权比例较高，有利于养老储蓄共享经济发展成果，适合长期投资和定投 [10][11][12] - 公募基金不仅提供专业化资产配置和低门槛工具化产品，还积极发挥投资者服务职能 [11] 个人养老金基金业绩与规模 - 截至10月17日，个人养老金基金年内平均单位净值涨幅达15.13%，仅一只产品收益告负 [14][17] - 天弘中证科创创业50ETF联接Y年内净值涨幅达46.37%，位列第一 [17] - 截至二季度末，全市场290只个人养老金Y份额规模合计124.05亿元，较去年末增长35.7% [14][19] - 个人养老金基金持续扩容，三季度新增8只产品，总数达302只 [15][19] 未来投资关注领域 - 资产配置需兼顾“长期趋势+风险分散”，以股债平衡为基础 [22] - 重点关注三大领域：科技创新（硬科技、AI）、消费升级（品质消费、银发经济）、高端制造（新能源、高端装备） [22] - 看好A股和港股权益资产的配置价值，未来1-2年权益资产表现值得期待 [22] 业务挑战与发展建议 - 当前存在“开户热、缴存冷”现象，人均缴费金额偏低，投资者参与意愿有待增强 [27][28] - 建议通过优化制度设计、推动产品创新、提升投资者服务、引入投顾服务等手段提升吸引力 [26][29] - 未来业务创新可聚焦产品细分、策略升级和服务赋能，从单一投资向养老解决方案升级 [30][31][32]

直接融资功能发挥 - 沪市股票首发融资额在"十四五"时期较"十三五"增长16% [1] - 债券市场发行总规模达31万亿元，较"十三五"增长42%，其中产业债和ABS产品发行规模超10万亿元 [1] - REITs市场募集资金1405亿元，占全市场近七成，首发上市及扩募共55单 [1] - 科技创新债券累计发行1.51万亿元，惠及超400家科创企业 [1] - 中小微企业支持债券发行规模超197亿元，为1800余家中小微企业提供支持 [1] 并购重组市场活跃度 - 沪市披露资产重组996单、重大资产重组114单，同比分别增长20%和138% [1] - 科创板2024年以来重大资产重组项目数量超过前五年的总和 [1] - 支持中国船舶吸并中国重工、国泰君安吸并海通证券等千亿级创新案例落地 [1] 中长期资金入市生态 - ETF产品规模从0.9万亿元增至4万亿元，累计增长近3.5倍 [2] - 新编指数约3500条，上证、中证多层次指数体系不断完善 [2] - 科创债ETF规模近1600亿元，推出覆盖中证500和科创50指数的ETF期权合约 [2] 上市公司质量提升 - 沪市公司近五年营业收入和净利润年均复合增速分别为3.8%和4.6% [3] - 累计宣告分红金额7.32万亿元，较"十三五"增长51.2%，占全市场分红总额七成以上 [3] - 回购增持金额上限超3662亿元，较"十三五"增长150.4% [3] - 2024年沪市公司单独披露ESG相关报告的覆盖率达57.7%，较2020年提升22个百分点 [3] - 337家公司纳入MSCI ESG评级，其中104家等级提升，评级全球领先公司数量同比增长62% [3] 市场交易结构变化 - 专业机构持有沪市A股流通市值较"十三五"末增长47%，其中各类中长期资金持有市值增长55% [3] - 专业机构交易占比上升12个百分点，科技创新公司成交占比由34%提升至48% [3] 资本市场对外开放 - "十四五"时期沪港通累计成交99万亿元，较"十三五"增长275% [4] - 10家公司完成GDR发行，累计融资33.5亿美元 [4] - 沪市跨境指数产品规模超3200亿元，推动股票ETF纳入沪港通标的范围 [4] 市场监管与投资者保护 - 作出纪律处分近800单，其中三成以上为公开谴责等重型处分 [5] - "零容忍"打击财务造假或占用担保案件170余单，"强威慑"惩治违规减持行为50余单 [5] - 各类退市合计93家，其中强制退市70家，通过主动退市等多元化出清23家 [5][6] - "十四五"期间沪市年均股息率接近2.5%，推动上市公司一年多次分红 [6] - 组织投资者"走进沪市上市公司"超1600场，实现年报业绩说明会全覆盖 [6] 市场服务与效率提升 - 累计减费让利约40亿元，规则体系压降131件，同比减少近三成 [7] - 上市公司信息披露备查文件同比减少超50%，深入上市公司走访2000余家次 [7] - 一网通办门户和移动端实现近500项业务线上集成，投资者参与股东会网络投票数量提高11倍 [7]

市场表现与韧性 - 上证综指年化波动率为15.9%，较“十三五”时期下降2.8个百分点 [1] - 沪市年均股息率接近2.5%，市场预期和投资者信心明显改善 [1] - 上交所已成为全球第三大股票市场、全球最大交易所债券市场、亚洲第二大ETF市场 [2] 科技创新与产业升级 - 沪市新上市公司中近七成为科技创新企业 [3][5] - 科技创新公司数量占比从32%提升至41%，市值占比从27%提升至32% [5] - 集成电路、生物医药、高端装备和新能源产业公司数量较“十三五”同比接近翻番，分别达到140家、224家、260家和61家 [5] - 沪市公司研发投入从0.64万亿元升至1.07万亿元，增幅达66%，占全国企业研发投入规模近四成 [6] - 科创板公司累计形成专利12万项，研发强度中位数为12.6% [6] 融资功能与市场发展 - “十四五”时期沪市股票首发融资额较“十三五”增长16% [7][8] - 债券市场发行总规模31万亿元，较“十三五”增长42%，其中产业债、ABS产品发行规模超10万亿元 [8] - REITs市场首发上市及扩募达51单和4单，募集资金1405亿元，市场占比近七成 [8] - 科技创新债券累计发行1.51万亿元，惠及超400家科创企业 [8] - 中小微企业支持债券发行规模超197亿元，为1800余家中小微企业提供支持 [8] 投资生态与结构变化 - ETF产品规模从0.9万亿元增至4万亿元，累计增长近3.5倍 [9] - 科创债ETF规模近1600亿元，新编指数约3500条 [9] - 专业机构持有沪市A股流通市值较“十三五”末增长47%，各类中长期资金持有市值增长55% [10][13] - 专业机构交易占比上升12个百分点，科技创新公司成交占比由34%提升至48% [13] 公司质量与股东回报 - 沪市公司营业收入、净利润年均复合增速分别为3.8%、4.6% [12] - 累计宣告分红金额7.32万亿元，较“十三五”增长51.2%，占全市场分红总额七成以上 [12] - 回购增持金额上限超3662亿元，较“十三五”增长150.4% [12] 制度创新与开放水平 - 科创板新增上市公司376家，其中37家未盈利企业、6家特殊股权架构企业、4家红筹企业、13家适用第五套标准 [6] - 22家上市时未盈利企业在上市后实现盈利，比例超4成 [6] - 沪港通累计成交99万亿元，较“十三五”增长275% [13] - 10家公司完成全球存托凭证发行，累计融资33.5亿美元，沪市跨境指数产品规模超3200亿元 [13] 监管与市场秩序 - 作出纪律处分近800单，其中三成以上为公开谴责等重型处分 [15] - “零容忍”打击财务造假或占用担保案件170余单，“强威慑”惩治违规减持行为50余单 [15] - 沪市各类退市合计93家，其中强制退市70家、通过主动退市等多元化出清23家 [16]

当前，随着国家一揽子稳市场、促长期资金入市政策的密集落地，"长钱长投"正成为资本市场改革的生 动注脚。尤其是社保基金、保险资金、公募基金等为代表的中长期资本加速入市，成为稳定市场运行 的"压舱石"和培育新质生产力的"耐心资本"。 IAMAC推介由中国保险资产管理业协会主办，秉承"依法合规、审慎严谨"理念，本着"公平、公正、非 盈利"原则，通过双向调查产生保险资管行业共同推介的优秀合作机构，以推动保险机构与业内外机构 的充分合作。自2014年开办以来，IAMAC推介已举办11届。 财通资管作为深耕多元化主动管理的多牌照资管机构，积极服务保险类机构投资者的个性化需求，充分 发挥券商资管在资产配置、投融联动等方面的长链条优势，携手保险资金助力"长钱长投"，为构建健 康、有韧性的市场生态注入持续动力。 中证报中证网讯(王珞)日前，由中国保险资产管理业协会(以下简称"IAMAC")开展的"2025年保险资产管 理业投资业务合作机构调查"结束，协会就各机构投资业务和服务保险机构等调查情况公布推介名单。 其中，财通资管凭借长期出色的投资管理能力和持续专业的客户服务，连续三年荣获"证券机构—业务 潜力"推介。 据介绍，财通资 ...

纵观全局，险资正在从传统的"固收为主、权益为辅"转向"固收打底、权益增强"的资产配置模式。其在 IPO市场上的频繁出手，不仅是资产端寻求收益突破的战术调整，更是保险资金作为"耐心资本"服务实 体经济、支持国家战略的功能体现。 "险资正在从传统财务投资者向'产业赋能型资本'转型。"北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生在接 受《华夏时报》记者采访时表示，传统险资更关注财务收益，而近年来，随着投资能力、产业研究能力 和投后管理能力的提升，一些险资机构开始通过IPO基石投资、战略配售、联合投后服务等方式深入参 与产业链发展，实现资本与产业的双向价值创造。 本报（chinatimes.net.cn）记者吴敏 北京报道 近年来，在资本市场深化改革与利率持续下行的双重背景下，保险资金正以前所未有的活跃姿态涌入 IPO市场，成为一级市场中不可忽视的长期资本力量。从港股基石投资到A股战略配售，从半导体芯片 到新能源电站，险资的触角正深入更多具备高成长性与战略价值的产业领域。 港股IPO：险资成为基石力量 今年以来，港股市场迎来多家重磅企业上市，其中紫金矿业旗下黄金业务板块紫金黄金国际的登陆尤为 引人注目。该项目不仅是今年港股募 ...