石化产业发展现状 - 中国石化产业展示出高端化、智能化、绿色化发展水平，全产业链整合和现代化生产流程获得国际认可 [1][2] - 辽宁石化行业年原油加工能力达1.3亿吨，32个化工园区集聚近千家优质企业 [3] - 恒力产业园拥有全球规模最大的PTA工厂之一（年产1200万吨）和国内最大乙烯厂区，生产流程高度自动化 [2] 技术创新与产业升级 - 辽宁推进"减油增化""减油增特"战略，重点发展精细化工和化工新材料等高附加值产业 [2] - 康辉新材料科技实现聚酯切片到高性能薄膜的全流程研发生产一体化 [2] - 营口港仙人岛港区2号原油码头投产后年通过能力将超4000万吨，强化基础设施支撑 [3] 绿色低碳实践 - 恒力产业园采用"嵌入式污水处理"技术，处理后污水化学需氧量低于15毫克/升，实现100%景观用水回用 [4] - 辽宁通过技术升级改造、绿色工厂建设、绿色园区认证等举措推动行业低碳转型 [4] - 中外合资企业如宝来利安德巴赛尔石化展示出"原油吃干榨净"的高效转化技术 [6] 国际合作与投资 - 盘锦中外合资石化项目总投资837亿元，投产后预计年销售收入超1000亿元 [6] - 阿根廷、比利时、马来西亚等国家明确表达深化石化领域技术合作与资源互补意向 [3][6][7] - 辽宁省设置10余家石化企业展台，促成国际商务对接与经验交流 [7] 产业链整合优势 - 企业实现研发与生产同园区布局，形成从上游原材料到下游产品的全产业链协同 [3] - 宝来利安德巴赛尔石化等企业通过码头-储罐-加工装置一体化设计提升运营效率 [6] - 聚酯合成技术与拉膜工艺等创新实现产业链纵向延伸 [2][3]

核心观点 - 海昌隐形眼镜通过30年行业深耕和技术积累，从传统制造企业转型为隐形眼镜生态构建者，成为国家级官媒报道的标杆企业 [3] - 公司以"技术+制造"双轮驱动，构建起覆盖光学材料、色彩工程、健康科技的83项专利护城河，年产能超12亿片 [5] - 产品创新聚焦Z世代需求，从功能满足升级为情感赋能，通过"星眸异想Artist"系列实现单日销售额突破1000万元，营销曝光量超6亿 [16] - 通过产学研融合模式推动产业升级，成立"瞳色颜究院"发布行业标准，带动丹阳产业集群结构性跃升 [21] - 未来将加码智能化研发，目标打造具有国际竞争力的国民品牌，提升中国隐形眼镜全球话语权 [25] 技术研发 - 拥有83项国家级专利，覆盖光学材料、色彩工程、健康科技三大维度，包括HDR全息移印、FAST-UV引发等技术 [5] - 开发第三代硅水凝胶材料，透氧量达普通水凝胶6倍，通过"双通道输氧系统"解决久戴不适问题 [8] - 创新BMW色粉靶向包裹技术，实现彩片颗粒细致度与色彩表现力的历史性突破 [9] - 研发"光心黄"滤光因子+UV吸收剂双重防护技术，应对数字化时代的防蓝光需求 [12] 产品创新 - 「星眸异想Artist」系列通过艺术家联名设计，将产品功能与"治愈能量"等情绪概念结合 [16] - 彩片产品采用小分子油墨包裹暨双层锁色技术，提升色彩立体感与工艺稳定性 [9] - 针对亚洲用户开发适配性产品，打破欧美技术标准壁垒 [21] 营销策略 - 登陆天猫超级品牌日创行业首例，活动覆盖人群超3300万，单品销售额破1000万 [16] - 联合抖音S级IP打造长期主义清透妆话题，曝光量达7214.6万，热榜在榜10天 [17] - 营销逻辑从流量争夺转向价值链接，注入"长期主义"等精神内核 [19] 产业布局 - 建立丹阳、台湾双生产基地，形成15万亩原料-生产-物流全链路闭环 [3] - 2006年联合东南大学成立研发中心，2016年创立行业首个「瞳色颜究院」 [21] - 带动丹阳产业链集群升级，推动中国制造从规模红利向创新红利转型 [25] 市场表现 - 年产能超过12亿片，位居行业领先地位 [5] - 彩瞳新品上线即引发全网热潮，天猫超级品牌日曝光量超6亿 [16] - 抖音营销活动种草榜最高TOP5，创行业新纪录 [17]

收购背景与交易细节 - 浙江龙盛以50亿元收购全球染料巨头德司达37.57%股份，实现对德司达100%控股[2][3] - 此次交易源于新加坡国际商事法庭裁决，要求出售德司达100%股权[6] - 交易实际收购价达6.97亿美元，远超2018年估值4.816亿美元[8][11] - 收购历时15年，始于2010年通过可转债布局，2012年债转股获62.43%股权[7] 战略价值与协同效应 - 全资控股消除股权纷争隐患，整合德司达全球资源[11] - 德司达拥有多项专利及环保染料技术，与浙江龙盛专利形成互补，可提升毛利率3-5个百分点[15] - 整合研发、生产和销售资源，拓展东南亚和欧洲市场[13] - 德司达2024年净利润1.16亿美元，2025年Q1扣非净利润2304.7万美元，年化预测约9218.8万美元[17] 公司业绩与发展规划 - 2024年浙江龙盛营业收入158.84亿元，同比增长3.80%，净利润20.30亿元，同比增长逾30%[13] - 2025年Q1营业收入17.78亿元，净利润2.35亿元[14] - 实施纵向延伸战略，从染料业务向特殊化学品领域拓展，布局核心中间体生产[14] - 德司达现金流和品牌价值或为浙江龙盛拓展新材料领域提供支撑[17]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][14] 报告的核心观点 - 国科微拟并购中芯宁波94.366%股权，整合全产业链，技术上打破海外高端滤波器工艺垄断，业务上形成协同效应共同服务战略客户，主业积极布局AI SoC，跟进行业趋势，维持“买入”评级 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 中芯宁波：高端滤波器工艺打破海外垄断 - 中芯宁波是国内领先的特种工艺半导体晶圆代工及定制化芯片代工企业，可提供定制化芯片方案 [6] - 高端滤波器领域海外垄断严重，美国博通在BAW滤波器领域占据2020年全球87%的市场份额 [6] - 中芯宁波掌握高端BAW滤波器制造技术，打破海外工艺垄断，其滤波器产品已应用于国内某头部移动通讯终端企业旗舰机型，实现千万台手机出货 [7] - 中芯宁波建有两条晶圆制造产线，自主开发中后道特种晶圆制造工艺技术平台uWLSI®，具有国内领先的封闭腔MEMS制造技术和晶圆级先进封装技术 [7] - 中芯宁波与国内某头部移动通讯终端企业建立全方位战略合作关系，与其指定主体A公司签署滤波器长期供应框架协议，未来4年A公司优先采购其代工产品，有意按年度预测采购总量的50%进行采购 [8] 国科微：全产业链整合，加强与战略客户合作 - 国科微主业专注芯片设计研发，是国内领先的芯片解决方案提供商，正积极拓展端侧人工智能、车载数据传输等领域 [10] - 国科微推进“ALL IN AI”战略，聚焦AI SoC研发，2024年创新提出MLPU芯片概念，形成智能终端AI SoC系列产品规划 [10] - 车载应用方面，国科微主研小算力车载AI芯片和高速SerDes芯片，形成系列化芯片产品布局，可提供完整解决方案 [11] - 无线应用方面，国科微2024年开发Wi-Fi6 2T2R无线网卡芯片，Wi-Fi6 1T1R+蓝牙的Combo芯片开发即将完成 [11] - 并购中芯宁波后，国科微将实现从芯片设计向“芯片设计+晶圆加工”全产业链能力建设转型，提高现有品类产品市场竞争力 [11] - 国科微与中芯宁波可在多方面深度协同整合，优化管理和运营，改善业绩表现，增强服务战略客户能力和产业链竞争力 [12] 盈利预测、估值与评级 - 预计国科微2025 - 2027年归母净利润分别为1.37、2.04、2.57亿元，将2025年和2026年归母净利润相对上次预测值分别上调17%与48% [13][15] - 维持公司“买入”评级 [14] 财务报表与盈利预测 - 2023 - 2027E年，国科微营业收入分别为42.31亿、19.78亿、24.86亿、29.95亿、35.04亿元，归母净利润分别为0.96亿、0.97亿、1.37亿、2.04亿、2.57亿元 [15][16] - 2023 - 2027E年，国科微经营活动现金流分别为8.9亿、 - 0.48亿、20.68亿、 - 11.61亿、5.34亿元，投资活动产生现金流分别为 - 4.94亿、 - 7.45亿、 - 2.04亿、 - 1.9亿、 - 1.9亿元，融资活动现金流分别为0.62亿、7.43亿、 - 15.27亿、16.56亿、 - 0.38亿元 [16] 主要指标 - 2023 - 2027E年，国科微毛利率分别为12.4%、26.3%、27.3%、27.5%、28.7%，归母净利润率分别为2.3%、4.9%、5.5%、6.8%、7.3% [18] - 2023 - 2027E年，国科微资产负债率分别为44%、46%、54%、48%、48%，流动比率分别为1.33、1.67、1.49、1.68、1.72 [18]

会议基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括善思投资、泉果基金等12家 [2] - 时间为2025年5月14日，地点在沈阳 [2] - 上市公司接待人员来自广联航发（沈阳）精密装备有限公司，包括常务副总经理等6人 [2][3] 航发工装产品介绍 - 航空发动机工艺装备包括夹具、量具、模具、工位器具及转运装备等 [3] - 夹具领域可完成机匣等加工装备生产制造，能快速换装提高效率 [3] - 量具领域可完成机匣测具等测量器具生产制造，实现自动数据传输 [3] - 模具领域专注于钣金模具等生产制造，满足多种成型要求 [3] - 工位器具及包装箱领域产品包括零部件装配车等 [3] 公司优势 - 依托优质业内资源，有超前战略布局眼光，精准锚定发展方向 [3] - 从设计端切入产业链源头，以研发设计为核心驱动，实现双向突破 [4] 人才储备与培养 - 构建“引育结合”人才发展体系，整建制引进领先研发设计团队 [5] - 培养出全国劳动模范5人、大国工匠1人等，员工获行业荣誉117人次 [5] - 目前员工300余人，工程技术人员94人（含高级技术专家18人）、技术工人162人（含高级技能专家37人） [5] - 建立分层分类培训体系，搭建职业发展双通道 [5] 业绩贡献与规划 - 广联航发为公司贡献稳定营收与利润 [5] - 未来加大资金与技术投入，拓展新客户，深化与现有客户合作，引入高端设备与智能化生产线 [5] 拓展航发工装业务意义 - 航空发动机模夹具、量具设计制造影响生产周期、效率和质量 [6][7] - 是参与主机厂混合所有制改革的重要尝试和战略部署 [7] - 满足核心客户需求，助力完成中国航发十四五规划战略目标 [7]

公司动态 - 新涛旗下龙南新涛亚克力科技有限公司PMMA树脂生产线正式投产 [1][3] - 该生产线是公司实现"核心原料自主化"战略布局的重要举措 [3] - 标志着公司从"单一供应商"向"综合服务商"转型的关键里程碑 [7][9] 产品与技术 - PMMA树脂是高端制造领域不可或缺的基础原料，品质直接影响下游产品性能 [1] - 公司依托先进工艺、高端设备及自动化管理技术构建全流程质量护城河 [5] - 自动化管理技术实现智能化监控和优化，保障产品质量稳定性 [5] 行业趋势 - 全球化工行业全产业链整合已成为不可阻挡的发展趋势 [7] - 公司通过横向、纵向及能源高效利用实现产业链整合 [7] - 新材料行业需求与日俱增，企业战略布局备受瞩目 [1] 战略布局 - 公司持续开发高附加值项目，完成产业链综合服务商转型 [7] - 生产线投产展示公司在新材料领域的实力和创新能力 [9] - 未来将在科技创新驱动下加速PMMA树脂赛道发展 [9] 市场影响 - 高品质PMMA树脂将为下游产业提供坚实支撑 [6] - 产品投产是向市场输送高品质原料的重要开端 [3] - 有助于推动整个新材料行业的进一步发展 [9]

文章核心观点 惠科集团多个项目加速推进，有望在相关领域实现突破并扩大全球显示产业市场份额 [4][6] 惠科东莞平板显示集群电子商务项目二期 - 3月15日惠科东莞平板显示集群电子商务项目二期正式开工 [1] - 项目由东莞市惠科金扬电子有限公司投资建设，总投资额7.6亿元，总用地面积约6.65万平方米，规划总建筑面积13.15万平方米 [3] - 项目包含4栋单体建筑，达产后主要生产TV、LED显示等产品及提供配套服务 [3] - 东莞市惠科金扬电子有限公司是惠科科技有限公司全资子公司，致力于打造综合性产业生态圈 [3] 惠科全国多地项目进展 - 2月5日湖南长沙Mini - LED背光/直显模组及整机项目正式开工，总投资90亿元，规划建设Mini - LED生产线 [4] - 2月13日四川绵阳惠科Mini - LED一期项目启动，总投资50亿元，预计2026年达产后年产值可达50亿元 [5] - 2月24日郑州新型显示基地一期一阶段项目通过环评受理，总投资30亿元，聚焦电视机制造及配套产业 [6]