敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。 报告期内，公司整体收入与利润同比下滑，主要受下游海运集装箱制造及建 筑工程市场周期性波动的影响。其中，海运集装箱制造市场受到全球贸易增速放 缓影响，对新箱需求阶段性收缩；虽然家装市场业务继续保持增长，但建筑工程 市场业务则受新开工公建项目开工不足、终端需求释放不足等因素制约，传统主 业短期承压。 握新能源下游市场快速扩容的战略机遇，继续着力拓展新能源用胶等工业类用胶 市场，通过技术迭代与市场拓展，提升第二增长曲线业务规模占比，增强对周期 性波动的抵御能力，推动公司整体经营业绩修复与改善。 四、其他相关说明 体财务数据请以公司 2025 年半年度报告披露的数据为准； 证券代码：002909 证券简称：集泰股份 公告编号：2025-059 广州集泰化工股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 项 目 本报告期 上年同期 归属于上市公司股东 亏损：700.00 万元–1,000.00 万元 盈利：568.68 万元 的净利润 比上年同期下降：223.09% - 275.85% 扣除非经 ...

"蓝莓6.9元一盒""桂味荔枝12.5元一斤""樱桃19.5元一斤"……近期，不少消费者发现，一些此前的"水果 贵族"价格变得亲民。 放眼批发市场，价格跳水的势头更明显。在广东广州江南果菜批发市场，妃子笑荔枝6月底价格为每公 斤4至4.5元，而去年同期价格为每公斤14至16元。 消费者实现"水果自由"的同时，会不会出现"果贱伤农"的现象？面对水果产业周期性波动，产地如何积 极应变？近期，记者进行了调查。 今年行情：鲜果集中上市，产地抢速出货，力争薄利多销 广东茂名高州市根子镇甲峰农业荔枝产业园，工作人员忙着给荔枝分拣装箱。"白糖罂采完了，现在轮 到桂味。高峰期一天就要发走4000斤。"5月中旬以来，产业园负责人钟伟略没怎么歇过。 受上个冬季低温少雨影响，主产区迎来10年不遇的荔枝"超级大年"。作为全球最大连片荔枝生产基地， 今年茂名荔枝预计产量约63万吨。在根子镇土生土长的钟伟略不由感慨，"所有的树几乎都成花了，这 在大年里也不多见。" 受气象条件、栽培管理等因素影响，多年生果树如荔枝，特别是桂味、糯米糍、仙进奉等中晚熟优质品 种，通常存在年际间产量波动，表现为"大小年"周期。据初步调度，今年全国荔枝总产量有 ...

公司资产处置 - 公司拟转让控股子公司鸡西市宝泰隆投资有限公司55%股权及关联债权，交易总价款3亿元（股权1.54亿元+债权1.46亿元）[1] - 目标公司2024年及一季度营业收入为0元，净利润分别亏损1379.77万元和70.46万元[1] - 公司称此次交易可优化资源配置、降低运营成本并增强流动性[1] 经营业绩分析 - 2023年及2024年营业收入分别为37.27亿元和12.91亿元，同比下滑1.23%和65.36%[2] - 同期归母净利润累计亏损20亿元（2023年15.36亿元+2024年4.64亿元）[2] - 2024年一季度营业收入1.27亿元（同比降75.71%），亏损收窄至6566.07万元（同比减亏27.11%）[2] 行业与业务背景 - 公司主营煤炭开采、焦炭及化工产品生产，产品包括焦炭、甲醇、石墨烯等[2] - 业绩波动主因焦炭销售价格跌幅大于原材料煤炭采购价格跌幅，导致毛利率下滑[2] - 一季度收入骤减系焦炉检修停产导致焦炭及关联产品（粗苯、甲醇等）产量中断[2] 财务状况 - 截至一季度末货币资金1.04亿元，有息负债18.76亿元，偿债压力显著[3] - 资产处置或部分缓解财务压力[3]

公司评级与财务概况 - 公司主体信用等级维持A+，评级展望稳定，"宇邦转债"信用等级同样维持A+ [3][29] - 2024年公司资产总计34.44亿元，同比增长11.0%，所有者权益合计18.21亿元，同比增长12.1% [5] - 2024年营业总收入32.76亿元，同比增长18.6%，但净利润0.39亿元，同比下滑74.2% [5] - 2024年经营活动现金流净流出3.30亿元，投资活动现金流净流出3.55亿元 [5] 行业与市场地位 - 光伏焊带行业竞争格局分散，议价能力偏弱，2024年加工费明显下降 [8] - 公司市场占有率位居行业首位，与主要头部组件厂保持良好合作关系 [11] - 2024年光伏焊带需求同比增长但增速放缓，组件价格走低挤压利润空间 [8] - 公司产品向高附加值及细线径化发展，拥有108项授权专利（含24项发明专利） [14] 产能与运营情况 - 2024年互连焊带产能38,290.77吨，产量31,079.37吨，产能利用率81.17% [13] - 可转债募投项目预计新增2万吨焊带年产能，需关注产能消纳情况 [11] - 2024年前五大客户集中度63.03%，客户一占比16.37% [17] - 原材料采购中铜材占比超70%，2024年采购总额29.63亿元 [15][16] 财务风险与偿债能力 - 2024年资产负债率47.15%，总资本化比率37.09% [5] - 2024年总债务10.73亿元，其中短期债务占比75.68% [5] - 2025年3月末获得银行授信28.50亿元，未使用额度22.11亿元 [20] - 2024年EBITDA利息保障倍数1.92倍，较2023年6.99倍明显下降 [5] 研发与技术创新 - 2024年研发投入0.71亿元，占营业收入2.16% [14] - 研发出"压延退火涂锡收线一体化技术"等专利技术 [14] - 新增多层复合焊带并实现批量生产 [11] - 通过提高自动化装备水平提升生产工艺效率 [14]

公司评级与信用状况 - 主体信用等级维持AA+，评级展望稳定，债项"24 锡 KY01"信用等级同样为AA+ [1] - 评级支撑因素包括锡行业龙头地位显著、资源储量领先、规模优势突出、盈利及经营获现能力较好、财务杠杆较优、银行授信充足及融资渠道畅通 [1] - 评级关注因素包括行业周期性波动对盈利影响较大、资源品位下降、冶炼加工费下行压缩利润空间 [1] 行业与市场地位 - 公司为全球锡行业龙头，锡金属国内市场占有率47.98%，全球市场占有率25.03% [13] - 锡、铟资源储量位居全球前列，锡资源储量62.62万吨(2024年)，铟资源储量4,821吨(2024年) [10][11] - 具备锡冶炼产能8万吨/年，产能利用率持续提升并保持高位 [13] 财务表现 - 2024年营业总收入419.73亿元，净利润15.70亿元，营业毛利率9.59% [3][23] - 2024年末总资产366.43亿元，负债合计147.26亿元，资产负债率40.19% [3][23] - 2024年经营活动产生的现金流量净额34.05亿元，投资活动净流出3.00亿元，筹资活动净流出27.74亿元 [24][25] 资源与生产情况 - 2024年新增有色金属资源量5.24万吨，其中锡1.76万吨、铜3.48万吨 [10] - 2024年锡原矿金属产量3.20万吨，铜原矿金属产量3.06万吨，锌原矿金属产量12.26万吨 [13] - 锡精矿自给率31%，铜精矿自给率18%，锌精矿自给率76% [13] 产品与销售 - 2024年锡锭产量7.89万吨，销量7.89万吨；阴极铜产量13.02万吨，销量13.04万吨 [15][17] - 2024年铟锭产量127吨，销量98吨，受出口管制政策影响销量同比下降 [15][17] - 贸易业务收入占比降至27.51%，盈利能力较弱 [18] 债务与融资 - 2024年末总债务105.86亿元，较上年下降，总债务/EBITDA为2.99倍 [26] - 截至2025年3月末获得银行授信额度348.58亿元，未使用额度227.09亿元 [25] - "24 锡 KY01"募集资金10亿元，其中4亿元偿还借款，6亿元补充流动资金 [32]

行业发展历程 - 中国房地产市场过去三十年经历波澜壮阔发展 1998年住房市场化改革启动后迎来"黄金时代" 房价年均涨幅超过10% 部分一线城市核心地段房价翻十倍以上 [1] - 2020年起行业进入下行周期 调整持续近五年 明显长于历史上每轮3.5年左右的周期 [3] 周期驱动因素 - 房地产周期性波动由人口、经济、政策等多重因素共振导致 深圳2009-2019年常住人口增加400万 年均增速4.5% 推动房价上涨300% 2020年后人口增速放缓至1.2% 叠加疫情冲击 房价回调15% [3] - 2025年市场处于快速下跌后风险释放阶段 正在寻找新平衡点 [3] 政策调控动态 - 2024年房地产政策力度空前 全年出台各类政策超780条 包括一线城市松绑限购(如北京五环外社保年限"5改2") 房贷利率降至历史低位(首套利率最低3.75%) [3] - 2024年9月中央政治局会议明确"止跌回稳"目标后 武汉、成都等城市推出"以旧换新""多孩家庭购房补贴"等精准措施 [3] - 2025年5月1日起公积金贷款利率下调0.25个百分点 叠加LPR下行预期 购房成本有望进一步降低 [8] 市场表现数据 - 政策效果显现 2025年3月70个大中城市中新房价格环比上涨城市增至24个 上海、杭州等城市涨幅领先 二手房价格上涨城市从3个增至10个 杭州以1%环比涨幅领跑 [3] - 深圳4月新房成交量达4751套 同比激增68% 创近五年同期新高 [3] - 一线城市商品房成交面积2025年一季度累计同比增长17.1% 结束连续三年负增长 [5] 区域分化特征 - 一线城市及核心二线城市率先企稳回升 上海3月新房价格环比上涨0.7% 深圳二手房成交量同比增长27% 北京房展会吸引超170个项目参展 [5] - 中小城市仍处调整期 武汉远郊区域新房去化周期超24个月 南京200万以下二手房成交占比超65% "以价换量"为主流策略 但房价跌幅已连续6个月收窄 [5] - 鄂温克族自治旗等部分县域市场实现13%销售增速 [5] 行业转型趋势 - 房地产行业正从"有没有"转向"好不好" 上海徐汇滨江"绿城·潮鸣东方"26万元/平方米高价仍获160%认购率 印证高品质住房需求 [8] - "房住不炒"定位与"租购并举"新发展模式将引领行业走向更健康、可持续未来 [9] 市场前景展望 - 2025年楼市拐点判断趋于一致 经济学家指出前期压抑购房需求可能集中释放 出现"报复性反弹" 一线城市房价连续4个月环比上涨 二季度有望实现同比转正 [5] - 全年市场将呈现"总量趋稳、结构优化"特征 一线城市及核心二线城市有望量价齐升 中小城市需通过城市更新、产业导入逐步消化库存 [9]

公司业绩表现 - 2024年公司营业收入67.38亿元，同比下降8.36%，归母净利润亏损0.62亿元，同比下降107.25% [1] - 2025年第一季度营业收入同比增长67.13%，但仍为亏损状态 [1][8] - 2024年欧洲市场销售收入9.37亿元，较2023年的33.44亿元减少24亿元，毛利率从45.42%降至42.13% [3] - 2024年逆变器出货量约60万台，其中并网逆变器占比91.45%，储能逆变器占比8.55% [2] 业绩下滑原因 - 欧洲市场高库存导致境外高毛利率的逆变器及电池销售收入下降 [1][2] - 研发投入增长、规模效应下降、财务费用增加等因素影响利润 [1][2] - 2024年全球光伏新增装机增速明显下降，海外市场库存高企 [8] - 产业链价格下跌，硅料、硅片、组件价格全年跌幅超40%～50%，行业利润大幅压缩 [8] 行业对比与市场表现 - 2024年和2025年第一季度逆变器行业中仅固德威一家出现亏损 [2] - 2025年第一季度阳光电源营业收入190亿元（同比增长51%），归母净利润38亿元（同比增长82.52%） [8] - 上能电气营业总收入8.31亿元（同比增长16.78%），归母净利润0.88亿元（同比增长71.56%） [8] - 德业股份营业收入25.66亿元（同比增长36.24%），归母净利润7亿元（同比增长63%） [8] - 公司股价较2022年8月巅峰下跌近80%，与光伏行业周期性波动相关 [6] 公司应对措施与未来展望 - 2025年第一季度业绩环比略有改善 [1][8] - 将持续加大研发投入和技术创新，积极拓展国内外市场 [1][8] - 2025年第一季度合同负债4.41亿元，较年初增加近1亿元，同比增长27.83% [8] - 一季度营业收入增长主要系境内逆变器及户用电站销售大幅增加 [8]

市场表现 - 市场早盘震荡调整，创业板指领跌，沪指跌0.26%，深成指跌0.84%，创业板指跌0.99% [1] - 沪深两市半日成交额7880亿，较上个交易日缩量216亿 [1] - 银行股逆势走强，建设银行、江苏银行等再创历史新高 [1] - 纺织概念股集体大涨，万事利等涨停；电力股再度走高，淮河能源涨停 [1] - 芯片股展开调整，华虹公司跌超10%，中芯国际跌超4% [2] - 多只高位股跳水大跌，中毅达、红宝丽等跌幅显著 [2][12] 半导体行业 - 半导体板块集体下跌，华虹公司大跌超10%，中芯国际跌超4%，港股华虹半导体、中芯国际分别大跌12%、6% [4] - 中芯国际一季度营收163.01亿元，同比增长29.4%，净利润13.56亿元，同比激增166.5%，但预计二季度收入环比下降4%-6%，毛利率降至18%-20% [8] - 华虹公司一季度营收39.13亿元，同比增长18.66%，净利润仅2276.33万元，同比暴跌89.73% [8] - 国家集成电路产业投资基金减持中芯国际6597.72万股、华虹公司633.3万股，引发市场关注 [8] - 中芯国际先进制程产能利用率高（满产），但成熟制程产能利用率下降，市场预期差显著 [8][9] - 中芯国际的战略价值不仅体现在PE角度，更在于国产半导体自主可控的产业链意义 [10] 银行板块 - 银行板块逆市走高，建设银行股价再创历史新高，青岛银行、重庆银行、兴业银行等涨逾2% [17] - 招商银行、中信银行拟分别出资150亿元、100亿元成立金融资产投资公司（AIC） [20] - 兴业银行获批筹建兴银金融资产投资有限公司，注册资本100亿元 [20] - 银行板块高股息优势凸显，政策面、资金面催化中长期资金入市 [20] 高位股调整 - 中毅达自3月10日以来累计涨幅达226.55%，公司公告称基本面无重大变化，股价严重脱离基本面 [16] - 金龙机电跌超11%，奇德新材跌超7%，红宝丽、全筑股份、金浦钛业纷纷下挫 [12]

新能源行业整体表现 - 风电、光伏、储能行业需求前景被业内看好，但产业链价格波动和海外市场需求影响业绩走势 [1] - 2024年A股风电、储能公司整体盈利，光伏公司陷入困境 [1] - 2025年第一季度风电、储能公司业绩回暖，光伏公司分化加剧 [1] 风电行业 - 2024年23家A股风电公司合计营收2251.53亿元（+4.39%），净利润132.39亿元（-12.70%） [3] - 2025年第一季度23家A股风电公司合计营收475.75亿元，净利润42.21亿元，同比均增长 [3] - 风机价格企稳回升带动盈利修复，头部整机厂商净利润增速强劲 [3] - 金风科技2025年一季度营收94.71亿元（+35.72%），净利润5.68亿元（+70.84%），在手订单51.09GW（+51.81%） [4] - 电气风电2024年营收104.38亿元（+3.20%），净利润-7.85亿元（减亏38.27%），2025年一季度亏损收窄至-1.87亿元 [4][5] - 三一重能2025年一季度亏损1.91亿元，2024年同期盈利2.66亿元，部分出货为低价订单 [6] - 风电行业一季度出货情况好于去年同期，海外项目交付量大幅提升 [6] - 风电产业链价格企稳回升，2025年装机有望高速增长 [7] 光伏行业 - 2024年110家A股光伏公司合计营收1.38万亿元（-17.96%），净利润-3.63亿元（-100.25%） [7] - 2025年一季度110家A股光伏公司合计营收2791.36亿元，净利润47.44亿元，同比大幅缩水 [7] - 2024年46家A股光伏公司亏损，TCL中环（-98.18亿元）、隆基绿能（-86.18亿元）、通威股份（-70.39亿元）亏损居前 [8] - 阳光电源（110.36亿元）、三峡能源（61.11亿元）、北方华创（56.21亿元）净利润领跑 [8] - 储能业务光伏公司表现突出，阿特斯净利润22.47亿元 [8] - 光伏设备、辅材企业2024年盈利，捷佳伟创（27.64亿元）、晶盛机电（25.10亿元）、福斯特（13.08亿元）等表现亮眼 [9] - 2025年一季度光伏组件企业亏损83.77亿元，晶科能源（-13.90亿元）、隆基绿能（-14亿元）等头部企业亏损 [9] - 2025年一季度国内光伏新增装机59.71GW（+30.5%），但主材价格低迷，N型TOPCon组件均价0.75元/W（2024年同期0.95元/W） [10] - 产能出清快慢是光伏企业能否重回增长通道的关键因素 [11] 储能行业 - 2024年21家A股储能企业合计营收6821亿元（-3.59%），净利润745.41亿元（-21.4%） [12] - 2025年一季度21家储能企业合计营收1580.73亿元（+12.39%），净利润210.33亿元（+34%） [12] - 利润向头部企业集中，宁德时代、阳光电源、亿纬锂能等瓜分大部分订单和利润 [13] - 亿纬锂能储能电池板块营收占比快速提升，成为重要增长引擎 [13] - 二线电池厂鹏辉能源、南都电源2025年一季度亏损 [13] - 截至2024年底中国储能累计装机137.9GW（占全球37.1%，+59.9%） [14] - 国内储能价格竞争激烈，海外市场为利润池 [15] - 政策驱动的抢装潮带动储能需求放量，但强制配储需求骤降将加速行业洗牌 [16] - 阳光电源2025年一季度海外发货12GWh（环比+10%） [17] - 海外市场仍被视为必要增量，海博思创目标三到五年海外业务规模与国内齐平 [17]

风电行业 - 2024年23家A股风电公司合计营收2251.53亿元（+4.39%），净利润132.39亿元（-12.70%），但2024Q4起单季度盈利明显回升[5] - 2025Q1风电行业加速回暖，23家公司营收475.75亿元，净利润42.21亿元，金风科技表现突出：营收94.71亿元（+35.72%），净利润5.68亿元（+70.84%），在手订单51.09GW（+51.81%）[6] - 风机价格企稳和海外市场拓展驱动修复，电气风电2024年亏损收窄38.27%，2025Q1亏损进一步收窄至1.87亿元，三一重能因库存产品交付和低价订单导致2025Q1亏损1.91亿元[7][8] - 行业呈现"旺季提前"特征，浙商证券预计2025年风电装机将高速增长，叶片、铸件等环节价格持续上涨[8] 光伏行业 - 2024年110家A股光伏公司营收1.38万亿元（-17.96%），净亏损3.63亿元（-100.25%），2025Q1营收2791.36亿元，净利润47.44亿元，规模持续缩水[9] - 行业呈现"主材亏损、设备辅材盈利"格局：隆基绿能（-86.18亿元）、TCL中环（-98.18亿元）等一体化龙头亏损严重，阳光电源（110.36亿元）、阿特斯（22.47亿元）等储能协同企业表现突出[10][11] - 2025Q1组件企业集体亏损83.77亿元，晶科能源由盈转亏13.90亿元，隆基绿能减亏至14亿元，N型组件价格0.75元/W较2024年同期下降21%[12][14] - 2025Q1国内光伏新增装机59.71GW（+30.5%），但产能出清速度决定企业盈亏平衡时点，隆基绿能目标Q3实现盈亏平衡[13][14] 储能行业 - 2024年21家储能企业营收6821亿元（-3.59%），净利润745.41亿元（-21.4%），2025Q1营收1580.73亿元（+12.39%），净利润210.33亿元（+34%）[15] - 行业集中度提升明显：宁德时代、阳光电源等头部企业瓜分大部分订单，亿纬锂能储能电池营收占比已逼近动力电池[16] - 国内抢装潮驱动短期需求，2024年底中国储能累计装机137.9GW（占全球37.1%），但政策变动导致5月31日后并网项目存在不确定性[17][18] - 海外市场仍是利润核心，阳光电源2025Q1预计发货12GWh（环比+10%），海博思创计划3-5年内实现海外业务与国内规模持平[19][20]