2026年初A股市场行情特征 - 市场呈现“前强后震荡”特征，元旦后至1月中旬表现强劲，上证综指一度突破4100点，有色金属、科技等板块轮动活跃 [1] - 进入1月下旬市场开始震荡调整，前期涨幅较大的板块出现获利回吐，市场分歧加大 [1] 市场表现与“日历效应”背离的原因 - 年初市场表现与历史“1月调整2月上涨”的日历效应相反，原因包括中美宽货币和财政政策共振，金融市场流动性充裕，叠加科技板块蓬勃发展 [1] - 2026年为“十五五”开局之年，财政和货币政策前置发力，国内经济企稳回升，市场宽信用预期强劲 [1] 2月市场高位回落的原因 - 稳定资金巨额卖出ETF基金，抑制市场过热情绪 [1] - 美国总统特朗普提名沃什为新任美联储主席，其“缩表+降息”政策组合意味着“廉价资金时代”的终结，给风险资产带来利空压力 [1] 市场上涨的驱动因素与潜在问题 - 自去年年末起，市场情绪走高，不同板块持续拉升，但商业航天、贵金属等板块存在交易过热情况，本质是流动性涌入推动，且交易逻辑一致性极强 [2] - 市场上涨逻辑看似充分，但实际上缺乏定价锚，在情绪下降和贵金属价格回落后，股市跟随下跌 [2] 海外因素对A股市场的影响 - 美联储政策倾向引发全球流动性预期变化，以及国际大宗商品价格剧烈波动，成为市场调整的催化剂 [2] - 沃什主张美联储停止充当国债无限买家并缩表，会促使美国长期国债收益率上行，给交易拥挤且高估的AI科技公司带来流动性压力，抑制权益市场科技板块上行 [3] - A股科技风格的长期走势与美国市场流动性高度负相关，海外流动性风险将外溢至A股科技资产 [3] - 顺周期风格会因全球经济复苏和流动性再分配而获得估值修复，对A股相关行业形成利多支撑 [3] 对沃什政策主张及A股定价逻辑的分析 - 沃什“降息+缩表”的政策主张存在一定冲突，但市场更关注其“缩表”主张，即流动性宽松预期的修正，因而引发贵金属价格回调 [4] - A股市场定价更多在于国内流动性变化，并不依赖美元流动性，外资影响较小 [4] - 海外资产价格下行会映射到A股相关板块，形成跟风式下跌，在当前宏观经济温和修复、政策发力偏保守阶段，这种映射逻辑更强 [4] 对“春季躁动”行情及操作策略的展望 - “春季躁动”行情有基本面支撑，如流动性扩张和经济复苏等因素支撑企业盈利持续改善 [5] - 成长风格估值过高，透支了政策预期，春节后需谨防利多出尽后的调整风险 [5] - 顺周期风格因“反内卷”政策深入推进及海内外制造业共振复苏迎来周期反转，供需矛盾改善有望驱动上市公司盈利回升，支撑市场风格迎来高低切换机会，建议积极布局低估资产 [5] - 春节后随着重磅会议召开，新政策、新理念发力，“春季躁动”行情有较大概率延续，交易者应抓住本轮牛市主线，通过长期配置获利，理性看待短期波动，淡化短线择时 [5]

市场指数与成交表现 - 1月29日A股主要指数走势分化，沪指涨0.16%报4157.98点，深成指跌0.3%报14300.08点，创业板指跌0.57%报3304.51点，科创50指数跌3.03%报1507.64点 [1] - 上证50指数涨超1%，而科创50指数跌超3%，市场呈现两极分化格局 [1] - 沪深京三市成交额达32594亿元，较上一交易日放量2671亿元，市场交投活跃度提升 [1] - 超3500只个股下跌，市场整体赚钱效应偏弱 [1] 领涨板块与个股表现 - 有色金属板块反复活跃，金属铜、贵金属领涨，西部黄金实现7天4板，中国黄金5连板，北方铜业2连板并创历史新高 [1] - 油气股延续强势，洲际油气实现7天5板，准油股份2连板，中曼石油4天3板 [1] - 房地产板块震荡反弹，大悦城、三湘印象、我爱我家涨停 [1] - 午后白酒板块走高，泸州老窖、水井坊、舍得酒业、皇台酒业、酒鬼酒涨停 [2] - 午后保险板块震荡走强，新华保险涨超3%创历史新高，中国太保涨近5%，中国平安、中国人寿、中国人保涨幅靠前 [2] 走弱板块与题材 - 光刻机、CPO、铜缆高速连接、半导体等泛科技题材股午后集体走弱 [2] - 工业富联发布业绩预告后股价一度下跌超6%，沃尔核材、华丰科技跌幅居前 [2] 券商机构观点摘要 - 浙商策略认为市场春躁行情下半场继续演绎概率较大，风格上建议关注中盘成长，并偏向顺周期行业 [6] - 浙商策略行业配置建议关注“两电化非机plus”，即电子、电力设备、基础化工、石油石化、非银金融、机械、计算机，以及传媒和建筑材料 [6] - 中信证券分析认为，近期美欧裂痕集中显现，欧洲国防扩张与基础设施投资计划预计将加快，其主权债券长端利率或继续上行 [6] - 中信证券指出，欧洲军工与安全相关产业链的“确定性溢价”可能抬升，但整体欧股指数风险偏好易受美欧贸易摩擦等因素压制 [6] - 中信证券认为，在美欧分歧扩大背景下，中欧加强务实合作的窗口期有望打开 [6] 行业与公司动态驱动因素 - 保险板块走强消息面上，华创证券表示分红险深化、银保渠道扩张及“报行合一”细化有望推动价值率提升，预计2026年上市险企合计新业务价值增速或在15%以上水平 [2]

市场整体格局与监管动态 - 2026年年初A股及股指市场在经历一轮上涨后转入震荡调整格局 前期基于政策与流动性的乐观预期在很大程度上已被市场定价 后续运行方向需看经济修复强度和企业盈利改善情况 [1] - 1月14日 沪深北三家交易所宣布自1月19日起提高融资保证金比例 旨在抑制市场过度投机现象 [1] - 监管意图为防止市场过快上涨而累积泡沫风险 通过减持ETF 异动监管 加快IPO和限制游资账户操作等调节市场上涨节奏 目的是引导市场走向高质量的“慢牛”行情 [1] - 当前监管层的态度是打击“蹭热点却无基本面支撑的伪龙头” 而非“热门赛道本身” 政策面也持续呵护股指的“长牛”格局 [2] 市场风格与资金流向 - 当前市场已进入流动性正反馈的上涨阶段 以科技为主的成长风格表现突出 而传统产业的顺周期行业受盈利约束和监管动作影响有所调整 [1] - 近期市场呈现中小盘风格持续跑赢大盘蓝筹股的特征 代表中小盘股的中证1000 中证500指数明显强于代表大盘股的沪深300 上证50指数 IC IM的表现优于IH IF [2] - 核心驱动因素包括 在经济温和修复与流动性相对充裕背景下 市场风险偏好与资金转向契合国家战略的中小市值成长板块 以及近期以沪深300与上证50ETF为代表的宽基ETF资金持续净流出 市场猜测与中央汇金等机构的仓位调整有关 [2] 估值水平与驱动因素 - 截至1月23日 全A指数市盈率为23.5倍 略低于同期美国标普500指数的30.0倍和纳斯达克指数的42.0倍 [2] - 本轮上涨后 部分科技题材估值已处于历史高位 但A股整体估值仍处于中性水平 [2] - 股市上涨的驱动因素包括盈利改善 流动性和风险偏好提升 市场对科技行业的乐观预期而提前定价高估值 但对传统行业的预期相对温和 [3] - 历史经验显示 A股牛市行情往往先由风险偏好与资金流入驱动 然后由基本面接力 当前资金面驱动力依然较强 而经济基本面仍处于筑底阶段 [4] 流动性环境与增量资金 - 年初财政政策前置发力和货币政策宽松给市场带来了增量流动性 [3] - 2026年居民定期存款到期量为近5年最高水平 且一季度到期规模占比超60% 预计银行定期存款利率将降至1%~1.5% 叠加股市赚钱效应较好 部分居民存款或选择配置收益率更高的保险 银行理财和基金等产品 给股市注入增量资金 [3] 行业盈利预期与轮动展望 - 随着“反内卷”的推进 2025年四季度以来 部分顺周期行业龙头公司已展开一轮盈利复苏的预期行情 如近期航空公司 化工 建材等细分行业表现亮眼 但盈利的改善或许在2026年下半年才有所体现 [3] - 预计供给端收缩 需求端企稳的顺周期行业将迎来盈利复苏周期 包括光伏 仿制药 地产下游 文旅和交运等细分领域 [3] - 顺周期风格“后劲”更足 更稳 而以科技为主的成长风格在流动性驱动下会惯性上涨 [3] - 企业盈利结构的改善与市场风格的轮动 仍有待扩内需政策的进一步发力与经济数据出现更明确的好转信号 [4]

市场表现与交易数据 - 2026年1月8日，A股市场整体表现分化，创业板指盘中跌超1%，沪指微跌0.07%但录得K线15连阳 [1][11] - 在此市场背景下，红利低波ETF（512890）当日下跌0.77%，收报1.161元，成交额达7.57亿元，在同类标的ETF中居首位 [1][11] - 该ETF当日换手率为2.86%，IOPV（基金份额参考净值）为1.1612元，出现-0.02%的轻微折价 [1][5] - 从盘口数据看，当日委差为-77359手，外盘成交299.62万手，内盘成交351.33万手，振幅为0.85% [5] - 截至2026年1月7日，该ETF的流通规模为265.94亿元 [4][10] 资金流向与流动性 - 红利低波ETF（512890）近期持续获得资金净流入，近5个交易日净流入2.97亿元，近20个交易日净流入18.08亿元，近60个交易日净流入高达51.72亿元 [4][10] - 流动性表现强劲，近20个交易日累计成交金额为126.07亿元，日均成交6.30亿元；2026年以来仅4个交易日，累计成交额已达34.19亿元，日均成交额提升至8.55亿元 [4][10] - 根据资金流数据，该ETF在20个交易日内的资金净流入率为7.16%，在60个交易日内的净流入率达到24.32% [5] 产品概况与业绩 - 红利低波ETF（512890）由华泰柏瑞基金管理，成立于2018年12月19日，跟踪标的为中证红利低波动指数，基金经理为柳军 [6][13] - 截至2026年1月7日，该基金自成立以来总回报为133.70%，跑赢了业绩比较基准，在502只基金中排名第98位 [6][13] - 该基金提供了场外联接基金供无股票账户的投资者配置，包括A类（007466）、C类（007467）、I类（022678）和Y类（022951）份额 [6][13] 持仓结构 - 截至2025年9月30日，该ETF前十大重仓股涵盖多个红利板块，包括银行、钢铁、铁路、基建等行业 [3][8] - 具体十大重仓股及占净值比例分别为：中粮糖业（3.45%）、南钢股份（2.83%）、成都银行（2.82%）、大秦铁路（2.67%）、南京银行（2.67%）、兴业银行（2.65%）、农业银行（2.62%）、建设银行（2.57%）、中信银行（2.51%）、四川路桥（2.51%） [9] - 与上一期相比，部分重仓股持股比例变化显著，例如中粮糖业持股比例大幅增加76.92%，而四川路桥、中信银行的持股比例则分别下降了14.04%和11.31% [9] 行业与市场观点 - 摩根大通预测沪深300指数2026年目标点位为5200点，对应约13.5%的上涨空间 [6][13] - 分析认为A股本轮上行周期正从流动性驱动阶段向盈利改善驱动阶段过渡，顺周期风格有望持续占优，可能推动市场从结构性牛市转向全面牛市 [6][13] - 西部证券指出，保险资金投资股票的风险因子松绑新规，利好银行、公用事业、煤炭等红利板块 [6][13] - 伴随新会计准则全面落地，中小型保险公司可能加强计入其他综合收益（OCI）的股票配置，在风险因子松绑的背景下，红利板块有望充分受益 [6][13]

市场行情表现 - 中证A100ETF基金当日上涨0.38% [1] - A50ETF华宝当日上涨0.86% [1] - 中证A500ETF华宝当日上涨0.65% [1] - 上证指数当日上涨0.52%，深证成指上涨0.35%，创业板指持平 [1] - 沪深两市成交额达2.18万亿元，较上一交易日增加199亿元 [1] - 全市场个股上涨2655只，下跌2572只，持平201只 [1] 行业资金流向 - 申万一级行业中，商贸零售行业资金净流入135.86亿元 [2] - 国防军工行业资金净流入91.49亿元 [2] - 综合行业资金净流入90.69亿元 [2] 机构市场观点 - 东吴证券认为四季度市场风格将再平衡，顺周期风格进入交易窗口期，前期滞涨方向将补涨 [2] - 科技风格内部将出现高低切换，行情从上游算力硬件转向泛AI分支多点开花格局 [2] 华宝基金产品布局 - 华宝基金集结中证A系列三大宽基ETF，为投资者提供一键做多中国的多样化选择 [2] - A50ETF华宝（159596）跟踪中证A50指数，聚焦50大核心龙头 [2] - 中证A100ETF基金（562000）跟踪中证A100指数，包揽百强行业龙头 [2] - 中证A500ETF华宝（563500）跟踪中证A500指数，投资A股500强 [2] - 中证A100ETF基金于2022年8月1日上市，中证A500ETF基金于2024年12月2日上市 [1]

核心观点 - 全面看好顺周期风格 战略性配置顺周期资产 有色金属板块或成核心主线[1][4] - 有色金属行情由全球资本开支周期 制造业复苏 货币属性强化 国内宏观预期改善等多重因素推动 趋势性和持续性可能远超市场预期[1] - 有色金属公司估值与基本面不匹配 过去3年业绩增速迅猛但2023到2024年估值大幅下探[2] 有色金属核心逻辑 - 全球定价品种 中长期供给紧张的价格上行大周期 过去3年金银铜铝价格持续震荡上行 每年价格中枢上一个台阶[3] - 全球制造业投资周期持续上行 逆全球化下战略金属资源储备需求提升有色金属需求[3] - 全球货币持续超发 弱美元化趋势 美联储降息开启和中长期通胀预期推升黄金等贵金属价格[3] - 国内宏观面触底回升预期进一步强化逻辑[3] 行业配置策略 - 反内卷政策推动下 行业选择重点看需求侧逻辑强弱 优先选择需求逻辑强的行业[4] - 第一方阵核心配置工业金属 小金属 贵金属 铜需求逻辑最好 铝因成本优势和产能管控盈利能力强劲[5] - 小金属重点看好钨 稀土和锡 钨因地缘政治和供给收缩供需矛盾突出 稀土供给格局良好 锡受益于AI和电子设备普及[5] - 第二方阵重点配置传统中游顺周期龙头 包括化工 钢铁 煤炭 建材 轻工 玻璃及金融保险和券商 估值极低但ROE水平可观[6] - 第三方阵适当配置后周期链条 包括通用机械 食品饮料 餐饮 地产 需等待宏观周期上行中后期演绎 具备估值修复潜力[6]

多重因素推动周期股上行 - 国内经济运行呈现稳步复苏态势 叠加全球货币环境有望转向宽松 有利于周期资产表现 [8] - 供给侧约束 工业周期向上预期等核心因素驱动 以铜 铝为代表的有色金属等上游资源品走出不错行情 [8] - 部分战略小金属品种领涨市场 以稀土板块为例 受政策及供给侧减量等因素催化 市场预期全面转向乐观 [8] - 煤炭 钢铁 化工等传统行业受益于"反内卷"政策稳步推进 出现结构性反弹 [8] - 周期行业整体表现相对落后 周期板块估值明显偏低 具备估值修复的逻辑 [9] - 铜 铝 黄金等品种价格走高 为周期板块表现提供了支撑 [10] - 周期板块部分上市公司近年来存在扩产逻辑 从供给量上带来了一定的边际弹性 [11] - "反内卷"政策稳步推进 从供给端改善了市场对钢铁 化工等行业供需格局的预期 [11] 景气复苏与估值水平 - 有色金属核心公司今年以来涨幅可观 但是估值普遍仍为十余倍 以黄金股为例 当前其静态估值几乎处于最便宜水平 [12] - 有色金属板块的上涨更多是对业绩增长的滞后反应 并未出现系统性的估值提升 总体并未出现估值泡沫化的风险 [12] - 随着景气度回升 不少周期类公司业绩同步改善 公司盈利增长为股价上涨提供了坚实基础 [12] - 市场信心逐步提振后 这些公司的估值从低位水平逐步修复 整体估值水平较年初有所抬升 但仍处于合理区间 [12] - 部分铜企和稀土磁材公司的股价涨幅较大 目前这些公司的估值接近历史均值水平 处于相对合理的位置 [12] - 铜板块估值风险不高 对其后续表现持积极态度 估值风险更可能出现在稀土磁材等行业 [13] - 在稀土板块中 市场对部分个股明年的估值已达数十倍 这类公司股价上涨更多受到地缘因素驱动 被赋予额外的估值溢价 [13] 行业投资阶段判断 - 预计四季度PPI将出现拐点 PPI回升意味着资产价格回升向好 宏观经济企稳回升 市场风格将出现重大切换 [14] - 当前周期行业处于从较低位置修复向扩张初期过渡的阶段 尚未进入景气过热的顶部区间 [14] - 经历前三季度反弹后 周期板块估值有所修复 但总体不算高 多数细分行业估值处于近年中位或偏低水平 [14] - 由于前期盈利基数较低 多数周期行业企业盈利呈现高增幅 但盈利规模尚未达到周期高峰 [14] - 行业景气度处于复苏起步阶段 企业绝对利润水平仍处于周期低位 远未进入全面繁荣阶段 [14] - 当前周期行业仍处在上涨的前半段 反映了资本市场对于经济稳步复苏的看法不断强化 [14] - 行业之间的分化十分明显 有色板块表现更多来自供给的刚性属性以及更强的金融属性 [15] - 在全球流动性宽松和供给偏紧的背景下 加之新能源 AI等下游领域持续释放需求增量 有色行业在本轮行情中走在了前面 [15] - 一些中游行业目前仍处于估值修复的上半场 [15] 投资策略与行业配置 - 全面看好顺周期风格 并对顺周期资产进行战略性配置 [17] - 在行业选择中重点关注需求侧逻辑的强弱 优先选择需求逻辑强的行业 [17] - 行业配置分为三个梯队 第一梯队包括工业金属 小金属 贵金属 第二梯队包括传统中游顺周期龙头 第三梯队为后周期板块如通用机械 食品饮料 餐饮 地产等 [17] - 采取"以稳健防守为主 适度进攻为辅"的配置思路 仓位上不盲目加杠杆追高 精选具备强劲景气度 基本面且估值合理的标的 [17] - 重点配置兼具防御与稳健的方向 关注前期相对滞涨且具备高股息率特征的周期板块标的 [17] - 策略仍然偏向进攻 重点关注三类指标 一是价格 持续跟踪核心周期行业中关键产品的价格变化 二是数量 特别是库存去化的节奏是否超出预期 三是个股层面的因素 [18] 潜在挑战与机遇 - 最大的战略性机会依然在大部分处于低位的顺周期资产 如果全球风险资产出现大幅下行 A股顺周期资产依然具备较强韧性 [19] - 周期行业面临的潜在挑战主要来自需求端 以有色中的铜 铝为例 需求弹性主要来自新能源车 电力投资以及AI相关产业 [19] - 钢铁 化工等中游行业与地产链和总需求紧密相关 其复苏节奏可能会更靠后 应重点关注房地产市场能否企稳回升 [19]

预制菜行业监管 - 国务院食安办联合多部门加快推进预制菜国家标准制定 大力推广餐饮环节使用预制菜明示以维护消费者权益 [1] 电影市场表现 - 《731》当月票房突破10.67亿元（含预售） 超过《碟中谍6：全面瓦解》成为中国影史9月票房冠军 [1] 中国股市展望 - 高盛分析师认为本轮中国股市（包括A股、港股）上涨行情基础更为健康 具备可持续性 [2] 向日葵重大资产重组 - 公司拟以发行股份及支付现金方式收购漳州兮璞材料科技100%股权和浙江贝得药业40%股权并募集配套资金 [3] - 兮璞材料主营高端半导体材料研发制造 产品包括半导体级高纯度电子特气、硅基前驱体等 [3] - 贝得药业主要从事抗感染类、心血管类、消化系统类药物研发制造 [3] 冠中生态控制权变更 - 控股股东及实际控制人正在筹划控制权变更事项 可能导致公司控股股东及实际控制人发生变更 [4] - 公司股票及可转换公司债券自9月22日起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日 [4] 泰慕士股价异常波动 - 公司股票连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于异常波动情形 [4] - 最新市盈率与行业市盈率相比有较大差异 存在市场情绪过热和非理性交易风险 [4][5] - 控制权拟发生变更事项尚未完成 实施结果存在不确定性 [5] 臻镭科技高管变动 - 实际控制人、董事长郁发新被实施留置措施 暂不能履行董事相关职责 [5] - 公司控制权未发生变化 [5] 四季度投资策略 - 东吴证券建议关注顺周期风格交易窗口期和科技风格内部高切低行情 [6] - 重点布局AIDC配套设施、AI应用（AI+医药、人形机器人、端侧AI、智能驾驶）等AI产业链分支 [6] - 华泰证券认为黄金中长期配置价值不变 建议逢低买入 [6]

半导体产业链表现 - 国内半导体产业链领涨市场 中微公司涨超20% 中芯国际涨超10% [2] - 多只科创半导体材料设备主题ETF涨超7% 涉及华夏基金 鹏华基金 万家基金 易方达基金 广发基金等产品 [2] - 半导体材料设备主题ETF涨幅均在7%以上 [2] 汽车与游戏板块表现 - 汽车零部件板块表现亮眼 三花智控涨超20% 宁德时代涨超13% [2] - 汽车零部件主题ETF涨超5% 涉及易方达基金 平安基金 华夏基金等产品 [2] - 智能电车主题ETF涨超5% 涉及华宝基金 易方达基金等产品 [2] - 游戏板块表现突出 完美世界涨超14% 恺英网络涨超11% [2] - 动漫游戏主题ETF涨超5% 涉及华夏基金 国泰基金等产品 [2] 港股主题ETF交投活跃 - 港股主题ETF交投显著活跃 易方达中证香港证券投资主题ETF成交额突破660亿元 [3] - 广发中证香港创新药ETF成交额超400亿元 华泰柏瑞恒生科技ETF成交额超400亿元 华夏恒生科技ETF成交额超400亿元 [3] - 跟踪证券公司指数的ETF合计净流入超100亿元 [3] - 跟踪港股通互联网指数的ETF合计净流入超50亿元 [3] - 国泰中证全指证券公司ETF净流入超40亿元 富国中证港股通互联网ETF净流入超40亿元 [3] - 华宝中证全指证券公司ETF净流入约20亿元 工银国证港股通科技ETF净流入约20亿元 [3] 资金流向与布局 - 机器人主题ETF获资金增配 易方达国证机器人产业ETF净流入超27亿元 [3] - 电池主题ETF获资金布局 广发国证新能源车电池ETF净流入超10亿元 华夏中证机器人ETF净流入超10亿元 [3] - 宽基指数ETF资金流出较多 华夏上证科创板50ETF净流出超43亿元 [4] - 华泰柏瑞沪深300ETF净流出超15亿元 南方中证500ETF净流出超15亿元 [4] 市场风格切换预期 - 四季度市场风格或将迎来再平衡 顺周期风格进入交易窗口期 [1][5] - 前期滞涨方向或迎来补涨 关注PPI交易下的价格主线如新能源 化工 有色 建材等 [5] - 关注白酒 餐饮 旅游等估值偏低板块 服务消费领域可能受益于政策 [5] - 科技风格内部或迎来高切低 从上游算力硬件转向泛人工智能分支多点开花格局 [1][6] - 关注存储 AIDC相关配套设施 AI应用等细分领域 [6] 美联储降息影响 - 美联储降息25个基点落地 经济预期和通胀预期上调有利于权益资产及工业金属等商品资产 [6] - 对长端美债较为利空 对黄金短期中性偏利空 对美元指数影响相对中性 [6] - 国内短期跟随降息概率较小 或有部分资金获利了结造成短期市场波动 [6] - 宽货币 弱美元 强黄金和实物资产构成港股中期支撑因素 [6] - 支持黄金和其他有色金属中期行情 港股继续受益于产业趋势发酵 [6]

半导体产业链表现 - 国内半导体产业链领涨市场 中微公司涨超20% 中芯国际涨超10% [1] - 多只科创半导体材料设备主题ETF涨超7% 涉及华夏基金 鹏华基金 万家基金 易方达基金 广发基金等机构产品 [1] 汽车与游戏板块表现 - 汽车零部件板块表现突出 三花智控涨超20% 宁德时代涨超13% [2] - 汽车零部件主题ETF涨超5% 涉及易方达基金 平安基金 华夏基金产品 [2] - 游戏板块表现亮眼 完美世界涨超14% 恺英网络涨超11% [2] - 动漫游戏主题ETF涨超5% 涉及华夏基金 国泰基金产品 [2] 港股ETF交投活跃度 - 港股主题ETF成交额显著提升 香港证券主题ETF成交额突破660亿元 [2] - 香港创新药ETF与恒生科技ETF成交额均超400亿元 [2] - 证券主题ETF单周净流入超100亿元 港股通互联网ETF净流入超50亿元 [2] - 国泰中证全指证券公司ETF净流入超40亿元 富国中证港股通互联网ETF净流入超40亿元 [3] 资金流向与板块配置 - 机器人主题ETF获资金布局 易方达国证机器人产业ETF净流入超27亿元 [3] - 新能源车电池ETF获增配 广发国证新能源车电池ETF净流入超10亿元 华夏中证机器人ETF净流入超10亿元 [3] - 宽基指数ETF出现资金流出 科创50ETF净流出超43亿元 沪深300ETF净流出超15亿元 中证500ETF净流出超15亿元 [3] 市场风格切换预期 - 四季度市场风格或再平衡 顺周期风格进入交易窗口期 [1][3] - 科技风格内部可能出现高切低 从算力硬件转向泛人工智能分支 [1][3] - 关注PPI交易下的价格主线 包括新能源 化工 有色 建材等行业 [3] - 关注AI产业链细分领域 包括存储 AIDC设施 AI应用等方向 [4] 美联储降息影响 - 美联储降息25个基点 对权益资产及工业金属等商品资产相对有利 [4] - 降息对长端美债利空 对黄金短期中性偏利空 对美元指数影响相对中性 [4] - 港股中期受宽货币 弱美元 强黄金等因素支撑 龙头公司代表性较强 [4]