以下文章来源于盐财经 ，作者吴阳煜 盐财经 . 洞察趋势，睿智人生。《南风窗》旗下专业财经媒体。 今年以来， 过往相对平静的铂金开始了上涨行情。 文 ｜ 吴阳煜 简洋洋 编辑 ｜ 宝珠 来源｜ 盐财经（ID：nfc-yancaijing） 封面来源 ｜ Unsplash 7月18日收盘时的铂金价格 更多的消费者闻风而来，以囤积黄金的热情，涌到了线上线下各家铂金卖家眼前。 在深圳水贝的黄金珠宝批发市场，新的铂金热带来了不少改变。水贝从事黄金珠宝生意的商家翁乐滨观察到，在这个规模庞大的珠宝基地，不少黄金展厅和 工厂正在向铂金方向转型，"铂金展厅接连开业，有的展厅还投入了几百公斤铂金族做产品；交易量大幅攀升，甚至出现了原料价格加价15元/克的疯狂现 象"。 铂金此轮价格暴涨，主要受供需失衡和投资情绪推动。铂金热还能持续多久？现在的铂金，还值得投资者入手吗？ 多家企业股价飙升 铂金价格为何猛涨？最直接的原因是供需关系。 一方面，源于铂金产量下降。中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英向盐财经分析称："今年一季度，作为全球最大的铂金生产国，南非的铂金产量 发生下降，这其中有当地矿山季节性疲软的缘故，导致铂金供给出现 ...

消费对经济增长的贡献 - 2025年上半年消费对经济增长的贡献率达到52%，成为拉动经济增长的主引擎 [1] - 消费市场呈现扩容、提质、焕新、开放四大特点，展现蓬勃生机 [1] 消费市场扩容 - 上半年社会消费品零售总额达24.5万亿元，同比增长5.0%，全年有望突破50万亿元 [1] - 全国网上零售额同比增长8.5%，反映国内消费需求强劲增长 [1] 消费提质升级 - 绿色智能产品销量攀升，新能源汽车零售量突破500万辆，同比增长33.3% [1] - 以旧换新政策推动节能家电、智能家电消费较快增长 [1] - 限额以上单位体育娱乐用品类、金银珠宝类商品零售额同比实现两位数增长 [1] 新型消费焕新 - 悦己消费、情绪消费等新模式、新业态蓬勃发展 [1] - 首发经济、夜间经济、银发经济、IP+消费等新增长点涌现 [1] - Labubu潮玩盲盒风靡全球 [1] 消费市场开放 - 免签政策扩大吸引外国游客，五一假期免签入境外国人人次同比增长72.7%，端午假期增长59.4% [2] - 国际游客将中国游流量转化为中国购增量 [2] 政策支持方向 - 需提高居民收入水平，增强消费能力和信心 [3] - 改善消费环境，加强市场监管，完善基础设施 [3] - 优化消费品以旧换新资金分配，实施适度宽松的货币政策 [3]

报告行业投资评级 - 耐克、美的集团、京东集团等多家公司评级为Outperform，露露柠檬评级为Neutral [1] 报告的核心观点 - 本周高预期高估值新消费概念股承压，风格切换至低估值低预期消费股 [1][4][11][19] 根据相关目录分别进行总结 本周覆盖板块表现回顾 - 周涨跌幅：海外化妆品>国内运动服饰>奢侈品>信用卡>海外运动服饰>生活用品>国内化妆品>零食>宠物>美国酒店>博彩>黄金珠宝，各板块表现低于MSCI China，部分板块负增长 [4][11][19] - 月涨跌幅：博彩>奢侈品>美国酒店>海外运动服饰>国内运动服饰>海外化妆品>国内化妆品>黄金珠宝>信用卡>生活用品>零食>宠物，博彩和国内运动服饰板块表现优于MSCI China，部分板块负增长 [4][11][20] - 年初至今涨跌幅：黄金珠宝>国内化妆品>海外化妆品>宠物>零食>生活用品>奢侈品>信用卡>美国酒店>国内运动服饰>博彩>海外运动服饰，黄金珠宝、国内化妆品、宠物和零食板块表现优于MSCI China，海外运动服饰板块负增长 [4][11][20] 各板块涨跌幅原因剖析 - 大部分覆盖板块延续上周回调，部分新消费板块因前期业绩预期高、估值高进入震荡回调，如黄金珠宝板块本周平均下挫4.8% [5][13][21] - 博彩板块前期因6月GGR超预期上调股价和业绩预期，7月中澳门GGR同比高双位数增长但环比增速下滑，股价本周下跌2.9%，市场对暑假旅行旺季数据乐观 [5][13][21] - 美国酒店本周股价下挫2.9%，因市场对后半年高基数下业绩信心走弱，4 - 5月酒店Revpar降速，6月未明显恢复 [5][13][22] - 宠物板块股价本周下挫2.4%，乖宝调整二季度业绩预期后，市场仍有担忧 [5][13][23] - 零食板块本周股价下挫2.3%，万辰股价下跌5.5%因市场担忧二季度业绩，有友股价下跌5.3%因山姆供应链舆论事件 [5][13][23] - 国内化妆品板块公司股价普跌，上美股份下跌9.2%受新消费概念股波动影响，巨子生物股价上行6.6%因抖音平台自播间销售超预期和风格切换 [5][13][24] - 奢侈品、信用卡、海外运动服饰和生活用品板块本周股价波动较小 [5][13][25] - 国内运动服饰板块表现较好上涨1.4%，安踏上涨5.5%因二季度各品牌流水预期实际表现好于市场较低预期 [7][13][25] - 海外化妆品板块表现最优股价上涨2.5%，E.L.F. Beauty上涨11%因投行上调目标价和关税应对定价策略获积极反馈 [7][13][25] 部分新消费公司解禁提示 - 巨子生物7月27日解禁3.3%；古茗8月12日解禁94%；卫龙美味8月13日解禁3.3%；蜜雪集团9月3日解禁37%；万辰集团9月22日解禁9.83% [8][14][26] 可选消费子板块估值分析 - 大多板块估值低于过去5年平均，各板块2025年预期PE均低于历史五年平均PE，仅生活用品板块2025年EV/EBITDA高于历史五年平均 [9][16][28]

在繁华的上海，珠宝首饰不仅是装饰，更承载着情感与价值。对于那些有二手 GIA 钻石、铂金钻戒需 要处理的人来说，寻找一家专业、可靠且服务贴心的回收机构至关重要。上海宝易埠，便是这样一家在 静安区乃至整个上海都备受赞誉的回收品牌。 专业权威，实力保障回收品质 上海宝易埠在黄金首饰、铂金钻戒、钯金饰品、K 金珠宝、金条银条回收领域深耕多年，积累了丰富的 经验和深厚的专业知识。尤其是对于 GIA 钻石回收，团队拥有专业的鉴定师，他们具备国际认可的鉴 定资质，熟悉 GIA 钻石的 4C 标准（重量、颜色、净度、切工），能够精准评估每一颗钻石的价值。无 论是一颗小巧精致的钻石吊坠，还是一枚克拉级别的豪华钻戒，宝易埠都能给予公正合理的价格。 上海宝易埠：静安区二手 GIA 钻石与铂金钻戒回收的信赖之选 考虑到客户的时间和便利，上海宝易埠特别推出静安区铂金钻戒回收上门服务。只需一个电话或线上预 约，专业的回收团队就会按照约定的时间，准时出现在客户指定的地点。无论是在优雅的家中客厅，还 是繁忙的办公室，宝易埠团队都能以专业、礼貌的态度完成回收流程。 回收过程透明公开，鉴定师会现场对 GIA 钻石或铂金钻戒进行详细评估，向客户 ...

公司业务 - 公司专业从事黄金首饰、铂金钻戒、钯金饰品、K金珠宝以及金条银条的回收业务 [3] - 公司在卡地亚钻戒回收方面有严谨流程，包括检查钻石4C标准和戒托材质工艺 [3] - 公司在GIA钻石回收方面具备专长，能精准评估GIA认证钻石的品质 [4] - 公司对各类贵金属回收均有专业方法：黄金检测纯度、铂金注重含量、钯金紧跟市场、K金考虑工艺、金条银条依据重量纯度 [5] 专业能力 - 公司拥有专业鉴定团队，鉴定师具备深厚专业知识和丰富实践经验 [4] - 公司在评估时会结合市场行情、供需情况和价格走势给出合理价格 [3][4] - 公司在回收过程中注重品牌价值和情感因素，尊重奢华与情感 [3] 市场地位 - 公司在徐家汇乃至整个上海珠宝回收市场树立了良好口碑 [5] - 公司以专业团队、公正价格和优质服务获得市场认可 [5] - 公司店铺位于上海徐家汇，装修风格简洁专业，营造值得信赖的氛围 [3]

以下文章来源于盐财经 ，作者吴阳煜 盐财经 . 洞察趋势，睿智人生。《南风窗》旗下专业财经媒体。 价格涨幅超过黄金，上一个表现如此强劲的资产品类，是虚拟世界里的比特币，如今，轮到铂金享此殊 荣，进入公众关注的视野了。 今年以来，过往相对平静的铂金开始了上涨行情。截至7月18日，现货铂金一度突破1480.00美元/盎司 关口，年内涨幅超57%，表现远超白银、黄金，成为今年全球跨资产类别中涨幅最大的品种。 7月18日收盘时的铂金价格 在深圳水贝的黄金珠宝批发市场，新的铂金热带来了不少改变。水贝从事黄金珠宝生意的商家翁乐滨观 察到，在这个规模庞大的珠宝基地，不少黄金展厅和工厂正在向铂金方向转型，"铂金展厅接连开业， 有的展厅还投入了几百公斤铂金族做产品；交易量大幅攀升，甚至出现了原料价格加价15元/克的疯狂 现象"。 铂金此轮价格暴涨，主要受供需失衡和投资情绪推动。铂金热还能持续多久？现在的铂金，还值得投资 者入手吗？ 01 多家企业股价飙升 铂金价格为何猛涨？最直接的原因是供需关系。 一方面，源于铂金产量下降。中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英向盐财经分析称："今年一 季度，作为全球最大的铂金生产国，南非 ...

报告行业投资评级 - 安踏体育、李宁、特步国际、361 度、波司登、赢家时尚、比音勒芬、地素时尚、报喜鸟、海澜之家、太平鸟、森马服饰、稳健医疗、申洲国际、华利集团、健盛集团、浙江自然、伟星股份、新澳股份、老凤祥、周大福、罗莱生活、富安娜评级为买入 [31] - 歌力思、周大生、潮宏基评级为增持 [31] 报告的核心观点 - 服装家纺优先关注基本面稳健、质地优秀的品牌公司，2025 年业绩有望修复、估值有望提升，运动鞋服板块表现优，细分赛道运动品牌增速快，各运动品牌库存健康 [4][27] - 黄金珠宝标的公司中长期应提升产品与渠道力，2025 年有产品差异性和强品牌力的公司有望跑赢行业 [5][28] - 服饰制造关税政策缓和或利好板块公司估值提升，中长期具备一体化和国际化产业链的龙头公司将持续享受份额提升 [8][29] 根据相关目录分别进行总结 本周专题 - 2025 年 6 月社零同比增长 4.8%，1 - 6 月累计增长 5%，消费环境呈波动复苏态势 [1][16] - 1 - 6 月金银珠宝零售额快速增长，但 6 月增速较 4 - 5 月放缓，或因金价震荡、投资需求走弱和消费意愿弱，6 月末上交所 Au9999 收盘价较 2024 年同期上涨 39% [2][17] - 2025H1 服装零售额增长稳健，户外/跑步细分运动品类优于服装大盘，6 月服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长 1.9%，1 - 6 月累计增长 3.1%，运动鞋服公司 Q2 流水表现优，聚焦细分赛道品牌增速更快 [3][22] 本周观点 - 服装家纺关注基本面好的品牌公司，运动鞋服板块优，各运动品牌库销比 4 - 5 左右，库存健康，细分赛道运动品牌增速快 [4][27] - 黄金珠宝关注产品与渠道力提升的公司，2025 年有产品差异性和强品牌力的公司有望跑赢行业，关注周大福、潮宏基 [5][28] - 服饰制造关税政策缓和利好估值提升，关注申洲国际、华利集团、伟星股份 [8][29] - 运动鞋服板块推荐安踏体育、特步国际，关注滔搏、李宁；品牌服饰推荐海澜之家、稳健医疗、波司登，关注比音勒芬、森马服饰；家纺板块关注罗莱生活 [7][30] 本周行情 - 沪深 300 指数 +1.09%，纺织制造板块 +1.65%，品牌服饰板块 +0.37% [33] - A 股周涨跌幅前三为联发股份、日播时尚、浔兴股份，后三为莱绅通灵、ST 起步、潮宏基；H 股周涨跌幅前三为安踏体育、波司登、滔搏，后三为超盈国际控股、维珍妮、晶苑国际 [33] 近期报告 特步国际 - 2025Q2 主品牌特步流水同比稳健增长低单位数，H1 增长中单位数，索康尼流水增长 20%+，H1 增长 30%+，整体符合预期 [39] - 特步品牌立足跑步赛道，产品和渠道力提升，营运质量健康，电商流水优，门店结构优化，渠道库存健康，终端折扣控制好 [40] - 索康尼推动品牌形象提升，Q2 增速放缓或因电商调整，线下或保持快速增长，预计全年销售增长 30% - 40%，利润率或提升，预计 2025 年归母净利润增长 10% [41] 安踏体育 - 2025H1 集团销售优异，Q2 安踏品牌流水同比增长低单位数，Fila 品牌增长中单位数，其他品牌增长 50% - 55%；H1 安踏品牌增长中单位数，Fila 品牌增长高单位数，其他品牌增长 60% - 65% [44] - 安踏品牌 Q2 增速放缓，或因门店结构优化和电商折扣控制，营运健康，预计 H2 流水增速有望提速 [45] - Fila 品牌 Q2 增速优异，大货和电商业务表现好，营运健康，预计 H2 流水延续优异增长 [46] - 其他品牌流水高速增长，迪桑特和可隆增长迅速，Maia Active 表现优异，收购 Jack Wolfskin 或充实品牌版图，预计 2025 年营收增长 11%，归母净利润增长 13% [47] 李宁 - 2025Q2 成人流水同比增长低单位数，线下渠道下降，电商增长中单位数 [49] - 李宁成人直营渠道流水承压，加盟渠道平稳，电商流水增速 Q2 放缓，李宁 YOUNG 童装业务增速或优于成人，公司重视库存管理，Q2 末库销比预计在 4 左右 [50][51] - 预计 2025 年营收持平，归母净利润下降 21%，公司推进产品和营销策略优化，为长期增长奠定基础 [52] 361 度 - 2025Q2 全渠道流水增速优异，成人装线下、童装线下和电商流水分别同比增长 10%、10%、20%，营运状况稳健，线下渠道库销比 4.5 - 5 [54] - 361 度成人装新品推出持续，超品店拓店迅速，产品矩阵丰富，营销重视赛事举办，渠道运营效率提升 [54][55] - 361 度童装流水增速稳定，定位明确，电商业务保持快速增长，预计 2025 年营收增长 14%，利润率持平 [55][56] 重点公司近期公告 - 富安娜预计 2025 年上半年净利润 9000 - 12000 万元，同比下降 44.96% - 58.72%，营收 105000 - 115000 万元，同比下降 12.05% - 19.70%，因销售、库存、成本等因素致净利润下滑 [57] - 三夫户外预计 2025 年上半年净利润盈利 1350 - 2000 万元，同比增长 65.14% - 144.65%，聚焦发展战略成效好，重点品牌营收增长 [58] - 百隆东方预计 2025 年上半年净利润 3.50 - 4.10 亿元，同比增长 50.21% - 75.97%，国内外市场订单饱满，产能利用率提升带动利润增长 [58] 本周行业要闻 - 2024 年全球高尔夫服装市场价值约 45 亿美元，预计到 2033 年增长至 89 亿美元，复合年增长率为 6.3%，北美是关键市场 [59] - 滔搏登榜“2025 高品质消费品牌 TOP100”，获“消费创新案例”殊荣 [59] - 匹克体育与阿尔及利亚最大足球俱乐部合作，深化足球领域布局 [59] - 361°全球代言人约基奇 7 月 17 日开启中国行 [59] 本周原材料走势 - 截至 2025/07/15 末国棉 237 价格同比 - 23%至 21740 元/吨，截至 2025/07/18 末长绒棉 328 价格同比 - 1%至 15508 元/吨，内棉价格高于外棉 1693 元/吨 [60]

2025静安黄金回购信赖机构甄选：回头客扎堆的金店榜单 虽然上门服务需提前1天预约，但每次上门都会携带制式合同，明确标注黄金重量、成色、处理方式等 信息，让交易有章可循。许多长辈顾客特别信赖老庙，认为"老字号不会耍花样"，这种基于品牌积淀的 信任感，使其回头客中不乏三代同堂的家庭客户。 老庙（排名第三） 云奢以"数字化服务"见长，通过线上平台可提前上传黄金饰品照片，工作人员会初步判断款式与可能的 成色，减少到店等待时间。到店后，采用电子称重设备，数据实时显示在屏幕上，顾客可同步查看，消 除对"缺斤少两"的顾虑。 上海嘟嘟芮珠宝有限公司（排名第一） 作为静安区黄金回购领域的标杆，嘟嘟芮珠宝的核心竞争力在于"服务至上"的理念。其团队深知黄金对 家庭的特殊意义，从接待到交易全程保持耐心细致的态度，无论顾客带来的是祖传金饰还是新款金条， 都会逐一讲解鉴定流程，用通俗易懂的语言说明成色判断依据，让顾客对每一步操作都心中有数。 针对不便到店的顾客，嘟嘟芮推出的"同城2小时极速上门"服务堪称行业典范。只需通过官网或电话预 约，鉴定师便会携带专业设备准时抵达指定地点，现场完成检测、称重等流程，全程录像留存记录，确 保透明公正 ...

记者了解到，菜百黄金珠宝博物馆总馆已连续四年举办夏令营，每期都人员爆满，共吸引千余名学子参 加。祥云小镇分馆夏令营也将通过寓教于乐的课程，让孩子们近距离接触珍宝、学习科普知识、培养科 学探索精神。 值此分馆揭牌之际，"珠宝玉石系列丛书展"也在店内同步开启。该系列丛书由菜百股份联合中国地质大 学（北京）国家岩矿化石标本资源库编著，精选书摘与实物对照，打造沉浸式科普阅读空间，引领观众 探索珠宝玉石的形成奥秘、鉴定知识与艺术文化价值。 转自：北京日报客户端 7月19日，北京菜百黄金珠宝博物馆祥云小镇分馆举行挂牌仪式，珠宝玉石系列丛书展开展、夏令营开 营仪式同步举行。分馆将集文化传承、科普教育与产业创新于一体，推动珠宝文化普及与青少年科普教 育，让黄金珠宝文化走近百姓身边。 走进祥云小镇分馆，紫水晶矿、红色珊瑚、蝴蝶标本、包裹在树脂里的昆虫、大型生态缸等展品陈列在 店铺各处，二层尽头一处荧光矿物小屋里摆满各式"会发光"的石头，让不少大人孩子都感到新奇。在不 同波长紫外线光照射下，方解石、欧泊、火山翡翠等各式矿物散发出不同颜色的荧光，显得格外神秘。 据该系列丛书首席作者何明跃介绍，丛书共涵盖100多种矿物和宝石，融合科 ...

公司股价表现 - 老铺黄金股价从2024年6月28日上市的40.5港元/股飙升至1100港元/股，涨幅超20倍，市盈率达41倍，成为港股年度涨幅最猛的企业 [2] - 2024年7月9日至7月18日，股价从1080港元/股跌至852港元/股，跌幅达21% [2] - 2024年公司实现销售业绩98亿元，同比增长166%，净利润14.7亿元，同比增长254% [3] 股价波动原因 - 2024年4月初公司公告拟将三名股东持有的4039万股非上市股份转换为H股并上市交易 [4] - 2024年6月28日迎来最大规模限售股解禁，12名股东合计持有的14264.25万股（占总股本86.44%）将解禁 [4] - 截至2025年3月31日，持股基金数较上期增长142.11%，但基金持股总数下降10.61%，机构分歧加剧 [4][5] 投行观点分歧 - 花旗预测今明两年市盈率分别为30倍及22倍，维持"买入"评级 [7] - 瑞银认为市场对2025年盈利预期（40亿至60亿人民币，同比增长170%至300%）偏高，并指出金价波动、毛利率下降及股东获利回吐等风险 [7] 商业模式与市场定位 - 公司定位"黄金界爱马仕"，门店选址紧邻卡地亚、梵克雅宝等奢侈品大牌，提供高端服务如依云矿泉水和歌帝梵巧克力 [8][9] - 中国内地单个商场平均销售业绩达3.28亿元，创始人目标未来平均店效超10亿元，店效低于5亿元的店面将被关停 [8] 竞争与挑战 - 产品涨价频率为一年2-3次，但黄金金价同步上涨，消费者为品牌溢价买单的比例存疑 [11] - 投诉平台出现降价纠纷，例如某商品在618活动期间降价6182元引发消费者不满 [11] - 古法黄金赛道竞争激烈，周大福、菜百等品牌已布局同类产品，且公司外包生产比例达40% [11] - 黄金纯度为990（低于行业普遍的999），部分消费者表示介意 [11] - 新兴竞争对手如琳朝珠宝（抖音130万粉丝）和君佩珠宝在流量与产品差异化上形成挑战 [12]