工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 7 月 29 日） 一、研究观点 点评 28 日多晶硅震荡走弱触及跌停板，主力 2509 收于 49405 元/吨，日内 跌幅 5.84%，持仓减仓 18873 手至 13.6 万手；多晶硅 N 型复投硅料价 格涨至 46500 元/吨，最低交割品硅料价格涨至 46500 元/吨，现货贴水 收至 2865 元/吨。工业硅震荡走弱触及跌停板，主力 2509 收于 89150 元/吨，日内跌幅 8%，持仓减仓 44246 手至 27.9 万手。百川工业硅现 货参考价 9807 元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421 价格回落 至 9400 元/吨，现货贴水转至升水 275 元/吨。工业硅处于煤矿扰动和 大厂复产边际博弈之中，存在回调空间但有限。多晶硅面临政策预期 与弱现实的核心矛盾，期现交易逻辑背离，随政策发酵期转为平台期 后，投机需求过热现象出现降温，回归区间震荡模式。同时现货最低 成本定价对于盘面存在支撑，期货深跌空间有限。交易所调整保证金 和手续费以后，需避免重仓追涨杀跌。适当关注月间反套空间和 PS/SI 比价套利。关注工业硅复产进度以及多晶硅政策推进情 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 22日工业硅和多晶硅双双触及涨停板，工业硅主力2509收于9655元/吨，日内涨幅5.98%，持仓减仓2335手至38.1万手；多晶硅主力2509收于49105元/吨，日内涨幅8.99%，持仓增仓20122手至19.2万手 [2] - 能源局发布煤矿生产审核通知，叠加新疆电价补贴取消，工业硅成本上行逻辑受到多方消息强化；工信部再度释放多产业坚决反内卷信号，市场多头底气充足，双硅盘面持续创新高 [2] - 盘面受宏观政策托底、整体易涨难跌，关注PS/SI比价，以及政策落地前夕下一轮潜在拉涨预期 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从21日的9110元/吨涨至22日的9470元/吨，近月不通氧553硅不同港口有不同涨幅；多晶硅期货结算价主力从21日的45660元/吨涨至22日的49105元/吨，近月从45660元/吨涨至49365元/吨 [4] - 工业硅不同牌号现货价格多数上涨，多晶硅部分现货价格上涨，有机硅部分产品价格有变动，如二甲基硅油从12500元/吨涨至14500元/吨 [4] - 工业硅当前最低交割品价格从21日的8900元/吨涨至22日的9150元/吨，现货升贴水从 -185变为 -275；多晶硅当前最低交割品价格从21日的43500元/吨涨至22日的45500元/吨，现货升贴水从 -2160变为 -3865 [4] - 工业硅仓单日度减少88手，广期所库存周度增加820吨，厂库周度减少1400吨，社库合计减少1400吨；多晶硅仓单日度不变，广期所库存周度不变，厂库周度减少0.5万吨，社库合计减少0.5万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 包含DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [13][14][16] 库存 - 有工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [20][22] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [25][27][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金震荡上行，白银突破上行，铜情绪良好支撑价格，锌区间震荡，铅供需矛盾显现价格走强，锡价格走弱，铝震荡偏强，氧化铝资金增仓，铸造铝合金跟随电解铝，镍宏观情绪提振预期但现实限制弹性空间，不锈钢现实与宏观博弈钢价震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金基本面：沪金2510昨日收盘价777.02，日涨幅0.10%，夜盘收盘价778.10，夜盘涨幅0.36%；Comex黄金2510昨日收盘价3355.50，日涨幅0.30%；SPDR黄金ETF持仓较前日减少5至943.63 [7] - 白银基本面：沪银2510昨日收盘价9273，日涨幅1.17%，夜盘收盘价9216.00，夜盘涨幅0.33%；Comex白银2510昨日收盘价38.425，日涨幅 -0.03%；SLV白银ETF持仓（前天）较前日减少37至14,658.21 [7] - 宏观及行业新闻：日本自民党参议院选举失败，美日或达成贸易协议，美国消费者信心上升通胀预期回落，中国将落实积极财政政策扩大开放，英伟达H20库存有限黄仁勋抛售股票 [8] - 趋势强度：黄金和白银趋势强度均为1 [9] 铜 - 基本面：沪铜主力合约昨日收盘价78,440，日涨幅0.76%，夜盘收盘价79040，夜盘涨幅0.76%；伦铜3M电子盘昨日收盘价9,795，日涨幅1.20%；6月中国铜矿砂及其精矿进口量235.0万吨，1 - 6月累计1475.4万吨同比增6.4%，未锻轧铜及铜材6月进口量46.4万吨，1 - 6月累计263.3万吨同比减4.6% [10] - 宏观及行业新闻：美联储理事支持7月降息，特朗普推动对欧盟征高关税，美国消费者通胀预期改善；阿塞拜疆铜精矿产量上半年飙升近12倍，印度对四国连铸铜线材征反补贴税，赞比亚铜矿计划翻新冶炼厂，阿根廷铜金银项目延长寿命，中国将出台重点行业稳增长方案 [10][12] - 趋势强度：铜趋势强度为0 [12] 锌 - 基本面：沪锌主力收盘价22295，涨幅0.79%；伦锌3M电子盘收盘价2824，涨幅3.16%；沪锌期货库存11361吨，较前日减少202吨；LME锌库存119100吨，较前日减少2375吨 [13] - 新闻：美将对中国石墨征重税冲击电动汽车供应链 [14] - 趋势强度：锌趋势强度为0 [14] 铅 - 基本面：沪铅主力收盘价16820，跌幅0.15%；伦铅3M电子盘收盘价2011.5，涨幅1.72%；沪铅期货库存60084吨，较前日减少200吨；LME铅库存268400吨，较前日减少2550吨 [16] - 新闻：美联储理事支持7月降息，特朗普推动对欧盟征高关税，美国消费者通胀预期改善，中国将出台重点行业稳增长方案，5月全球精炼铅供应短缺3.76万吨 [17] - 趋势强度：铅趋势强度为1 [17] 锡 - 基本面：沪锡主力合约昨日收盘价261,920，日跌幅0.77%，夜盘收盘价264,880，夜盘涨幅0.37%；伦锡3M电子盘昨日收盘价32,990，日跌幅0.81%；SMM 1锡锭价格较前日降1000至263,600 [20] - 宏观及行业新闻：日本自民党参议院选举失败，美日或达成贸易协议，美国消费者信心上升通胀预期回落，中国将落实积极财政政策扩大开放，英伟达H20库存有限黄仁勋抛售股票，日本6月对美出口大跌11.4% [21][22] - 趋势强度：锡趋势强度为 -1 [23] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 基本面：沪铝主力合约收盘价20510，沪氧化铝主力合约收盘价3133，铝合金主力合约收盘价19875；电解铝企业盈亏4079.71，铝现货进口盈亏 -1203.49，国内铝锭社会库存47.10万吨 [24] - 综合快讯：特朗普推动对欧盟加征关税，8月1日前多行业关税将至，雅鲁藏布江下游水电工程开工 [26] - 趋势强度：铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为1，铝合金趋势强度为0 [26] 镍、不锈钢 - 基本面：沪镍主力收盘价120,500，不锈钢主力收盘价12,725；1进口镍120,800，俄镍升贴水550，镍豆升贴水 -900 [28] - 宏观及行业新闻：加拿大安大略省或停向美国出口镍，印尼镍铁项目试生产，镍冶炼厂恢复生产，冷轧厂停产检修 [28][29] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0 [32]

铜仓单情况 - 铜注册仓单93750吨 [1] - 铜注销仓单15875吨 较前减少25100吨 [1] 铝仓单情况 - 铝注册仓单397325吨 [1] - 铝注销仓单8225吨 较前持平 [1] 镍仓单情况 - 镍注册仓单197262吨 [1] - 镍注销仓单9318吨 较前增加768吨 [1] 锌仓单情况 - 锌注册仓单84200吨 [1] - 锌注销仓单29200吨 较前减少4125吨 [1] 铅仓单情况 - 铅注册仓单209025吨 [1] - 铅注销仓单51925吨 较前减少2550吨 [1] 锡仓单情况 - 锡注册仓单1525吨 [1] - 锡注销仓单570吨 较前减少25吨 [1]

黄金市场表现 - 现货黄金持平报3336 82美元/盎司 全天呈现V形反转 北京时间18:45跌至日低3296 57美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货微涨0 09%报3346 00美元/盎司 同日刷新日低至3304 40美元/盎司 [1] - 费城金银指数收涨1 07%报212 94点 呈现跳空低开后持续走高走势 [2] 白银市场表现 - 现货白银下跌0 42%报36 7747美元/盎司 18:42刷新日低至36 1570美元/盎司 [3] - COMEX白银期货下跌0 35%报36 955美元/盎司 [4] 其他贵金属表现 - 现货铂金下跌1 65%报1374 69美元/盎司 [6] - 现货钯金下跌2 03%报1114 58美元/盎司 [6] 工业金属表现 - COMEX铜期货下跌2 64%报5 0060美元/磅 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种近期精炼镍现货交投低迷供应过剩，短线操作暂缓，中长线逢高卖出套保，预估区间上沿122000 - 123000，下沿117000 - 118000 [1][2] - 不锈钢品种主力日线在12400形成底背离，上方待突破40日均线压力位，短线操作暂缓，中长线逢高卖出套保，预估区间上沿13000 - 13100，下沿12400 - 12500 [2][3] 市场分析 镍品种 - 2025 - 07 - 03日沪镍主力合约2508开于121280元/吨，收于121790元/吨，较前一交易日收盘变化0.80%，成交量78989手，持仓量71229手，延续震荡上行，日线收小阳线，成交量增加持仓量小幅减少，日线MACD红柱面积扩大速度放缓，短周期回调概率增加，6月23日117000附近底背离，中长线117000一线是强支撑位 [1] - 现货市场金川镍早盘报价上调450元/吨，主流品牌报价上调，精炼镍盘面偏强震荡但向上力度减弱，现货成交一般，基本面供应过剩格局不改，升贴水有所回落但仍处高位，现货价对盘面下方有支撑力，金川镍升水变化 - 200元/吨至2300元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为 - 450元/吨，前一交易日沪镍仓单量为21065（ - 72.0）吨，LME镍库存为203628（ - 474）吨 [1] 不锈钢品种 - 2025 - 07 - 03日不锈钢主力合约2508开于12640元/吨，收于12710元/吨，全日窄幅震荡，日线收小阳线，成交量减少，持仓量基本持平，日线MACD红柱面积扩大速度放缓，周二、周四高位触及40日均线，上方12700、13100附近有压力位置，6月24日12400附近底背离，中长线12400一线是强支撑位 [2] - 现货市场早间佛山市场商家报价多数持平，盘面虽有小幅上涨但现货交投量未见较好回升，市场信心不足，镍铁市场报价下调，卖方报价多在915元/镍（到厂含税），预计镍铁价格短期内将偏弱运行，无锡市场不锈钢价格为12700元/吨，佛山市场不锈钢价格12700元/吨，304/2B升贴水为95至295元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化 - 1.50元/镍点至908.5元/镍点 [2] 策略 镍品种 - 单边：区间操作为主 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [2] 不锈钢品种 - 单边：中性 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3]

黑色金属期货市场表现 - 7月2日黑色金属板块全线飘红，硅铁主力涨幅最高达1.67%至5346元/吨，螺纹钢、热卷、锰硅主力分别上涨1.44%、1.12%、1.21% [1] - 螺纹钢主力合约最新报3030元/吨，较昨结价2987元上涨43元，热卷主力报3156元/吨，较昨结价3121元上涨35元 [1][2] - 硅铁主力合约开盘价5280元/吨，较昨结价5258元高开22元，锰硅主力开盘5624元/吨，较昨结价5610元高开14元 [2] 黑色金属仓单数据变化 - 螺纹钢期货仓单环比大增6393吨至24614吨，铁矿石仓单增加500手至3300手，显示短期供应压力上升 [3] - 不锈钢仓单减少184吨至111956吨，热轧卷板仓单减少586吨至66957吨，反映部分品种去库存趋势 [3] - 硅铁仓单增加489张至12858张，锰硅仓单减少670张至88264张，品种间分化明显 [3] 期现价差结构分析 - 螺纹钢、热卷、不锈钢、铁矿石出现期现倒挂，现货价格分别高于期货82元、85元、240元、12元 [3][4] - 螺纹钢基差率达2.67%，热卷基差率2.65%，不锈钢基差率1.88%，显示远期合约贴水 [4] - 线材、硅铁、锰硅期货呈升水状态，基差率分别为-1.54%、-1.92%、-1.34% [4]

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 6 月 27 日） 一、研究观点 工业硅日报 二、日度数据监测 | | | 分 项 | 2025/6/25 | 2025/6/26 | 涨 跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 工业硅 | | | | | 期货结算价（元/吨） | 主力 | 7520 | 7720 | 200 | | | | 近月 | 7540 | 7720 | 180 | | | | 不通氧553#硅(华东) | 8100 | 8100 | 0 | | | | 不通氧553#硅(黄埔港) | 8150 | 8150 | 0 | | | 不通氧553#现货价格 | 不通氧553#硅(天津港) | 7950 | 7950 | 0 | | | （元/吨） | 不通氧553#硅(昆明) | 8200 | 8200 | 0 | | | | 不通氧553#硅(四川) | 8100 | 8100 | 0 | | | | 不通氧553#硅(上海) | 8500 | 8500 | 0 | | | | 通氧553#硅(华东) | 8150 | 8200 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行分析，给出各商品的走势判断、基本面数据及相关新闻，为投资者提供决策参考 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金因地缘政治停火，趋势强度为1；白银继续冲高，趋势强度为1 [6][10] - 沪金2508昨日收盘价775.28，日涨幅0.17%；沪银2508收盘价8796，涨幅0.80% [6] - 美联储高官称7月不支持降息，白宫称特朗普暂不决定下任美联储主席人选 [7][11] 基本金属 - 铜因伦铜现货走强支撑价格，趋势强度为1；铝偏强运行，氧化铝大幅反弹，铝合金震荡偏强 [12][15] - 沪铜主力合约昨日收盘价78,890，日涨幅0.27%；沪铝主力合约收盘价20445 [12][15] - 美国一季度GDP终值下修，印度新铜冶炼厂开工，日本JX金属削减精炼铜产量 [12][14] 能源化工 - 原油相关品种走势分化，如燃料油夜盘窄幅调整，低硫燃料油短期转弱；化工品走势各异，PTA、对二甲苯月差反套，MEG单边转弱 [62][63][139] - PX主力收盘6722，PTA主力收盘4770，MEG主力收盘4293 [64] - 华东一工厂100万吨PX装置停车检修，PTA负荷降至77.7%，伊朗MEG装置计划重启 [66][67] 农产品 - 油脂油料中，豆油关注成本支撑，豆粕或偏弱震荡；软商品中，白糖区间整理，棉花震荡偏强 [165][170][179][184] - 棕榈油主力收盘价8360，涨0.19%；白糖期货主力价格5790 [165][179] - 美国部分大豆种植区受干旱影响，巴西中南部甘蔗压榨及产糖情况变化 [166][179] 黑色建材 - 铁矿石预期反复，区间震荡；螺纹钢、热轧卷板宽幅震荡 [39][42][43] - 铁矿石12509昨日收盘价705.5，涨0.43%；螺纹钢RB2510收盘价2973，涨0.10% [39][43] - 6月中旬钢材社会库存环比减少，5月钢坯、钢筋、线材出口量同比大增 [45] 其他 - 集运指数（欧线）短期震荡，受马士基定价策略等因素影响 [141][154] - 主力2508合约收盘价1759.9，涨1.24% [141] - 美国拟讨论放松对伊朗制裁促其重返核谈，伊朗外长称暂无重启核谈判计划 [152][155]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕金融市场、宏观资讯、期货市场等多领域展开，涵盖市场走势、政策动态、企业经营等信息，为投资者提供全面市场参考 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际油价窄幅震荡，美油涨0.9%报64.94美元/桶，上周EIA原油库存超预期减少583.6万桶，短期或维持区间震荡 [2] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.37%报3346.4美元/盎司，白银涨1.35%，美联储政策对其有双向影响 [2] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨2.5%，期锌、期镍涨1%，期铜涨0.6%，高盛预计8月铜价升至2025年高点 [2] - 5月全球70个国家/地区粗钢产量1.588亿吨，同比降3.8%，中国降6.9%，印度提高9.7% [2] 重要资讯 宏观资讯 - 李强表示中国欢迎各国企业来华投资兴业 [4] - 何立峰指出加快构建全国统一大市场等推动经济高质量发展 [6] - 央行6月25日开展3000亿元MLF操作，净投放1180亿元，连续四个月加量续做 [6] - 深圳印发措施促进服务消费，加强财税金融支持 [6] - 特朗普称下周美方与伊朗会谈，认为以伊军事冲突结束但可能再爆发，不认为伊朗重启核计划 [7] - 俄罗斯愿在7月6日会议支持新一轮石油增产 [8] - 美国推动谈判结束加沙冲突解救人质 [8] 能化期货 - 上期所拟上市胶版印刷纸期货及期权 [11] - 截至6月23日富查伊拉港成品油总库存1912万桶，较前一周涨3.8% [11] - 截至6月25日中国甲醇港口库存67.05万吨，较上期增加8.41万吨 [11] - 6月20日当周美国商业原油进口增加，战略石油储备库存增加 [11] 金属期货 - 日本铝买家同意7 - 9月支付溢价较本季度降41% [13] - 6月1 - 22日全国乘用车零售同比增24%，新能源零售同比增38%，渗透率54.5% [13] - 波士顿联储主席预计美联储今年晚些时候降息 [15] 黑色系期货 - 何立峰指出巩固房地产市场稳定态势，构建发展新模式 [16] - 江苏永钢7月初检修高炉，预计影响铁水20万吨，停一条螺纹钢生产线 [17] - 淡水河谷预计吉拉多项目2026年铁矿产量达500万吨 [18] 农产品期货 - 马来西亚维持7月毛棕榈油出口税10%，参考价调低 [20] - 6月1 - 20日马来西亚棕榈油产量预估减少4.55% [20] - 6月1 - 25日马来西亚棕榈油出口量较上月同期增加6.63% - 6.84% [21][23] - 分析师预计截至6月1日美国大豆库存增1.0%，2025年播种面积为8365.5万英亩 [23] - 巴西8月1日起上调生物柴油和汽油中乙醇强制掺混比例 [23] 金融市场 金融 - A股放量反弹，大金融领涨，上证指数涨1.04%，成交额1.64万亿元 [25] - 恒生指数涨1.23%，南向资金净买入95.74亿港元 [25] - 国泰君安国际获批升级证券交易牌照，股价大涨带动中资券商指数上涨 [27] - 6月以来76家A股上市公司接待外资机构调研 [27] - 太保致远私募备案，200亿资金将入市 [27] - 富卫集团最快本周四建簿，IPO预计募资约5亿美元 [28] - 台积电海外子公司计划发行100亿美元新股 [29] 产业 - 国家药监局局长提出缩短创新药等审评审批时限 [30] - 非侵入式脑机接口医疗器械国家标准征求意见 [30] - 前5个月我国电信业务收入同比增1.4%，移动互联网流量增势快 [32] - 5月中国汽车品牌在欧洲销量同比增85%，市场份额达5.4% [33] 海外 - 伊朗议会通过法案暂停与联合国核监督机构合作，美情报称伊朗核设施遭破坏 [34] - 特朗普将在三四人内选下一任美联储主席 [35] - 鲍威尔表示经济不确定，某个时候将恢复降息 [35] - 北约同意将防务支出目标提至5%，能否达成存疑 [35] - 摩根士丹利预计美联储2025年不降息，2026年3月开始降息 [35] - 欧盟或对美国产品征报复性关税 [37] - 日本央行鹰派委员表示可能加息 [37] - 印度央行回笼1万亿卢比防范通胀 [37] - 澳大利亚5月CPI同比涨2.1%，市场预期联储下月降息 [37] 国际股市 - 美国三大股指涨跌不一，纳指涨0.31%，中概股多数下跌 [38] - 欧洲股市普跌，西班牙股市领跌 [38] - 美国交易所与SEC商讨减轻上市公司监管负担 [39] - 韩国散户加大股市杠杆，综指今年涨29% [40] - 韩国纳入MSCI发达市场指数受挫 [40] 商品 - 国际油价窄幅震荡，美油涨0.9%，关注欧佩克+产量政策 [41] - 国际贵金属期货收涨，美联储政策有双向影响 [41] - 伦敦基本金属多数上涨，高盛预计8月铜价升至2025年高点 [41] - 5月全球粗钢产量同比降3.8%，中国降6.9%，印度提高9.7% [41] 债券 - 国内债市现券窄幅震荡，国债期货多数走低，央行净投放2090亿元 [43] - 中国证券业协会调研债券市场中介及投资者保护制度 [44] - 美债收益率全线走低，鲍威尔释放降息信号推动买盘 [44] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调贬 [45] - 美元指数跌0.28%，非美货币多数上涨 [45] - 2025年以来“去美元化”进程推进，中国有必要推人民币稳定币 [45] 财经日历 指标数据 - 涉及日资、外资买卖股票/债券，德国、英国、美国等多项经济指标数据公布时间 [49] 事件安排 - 包括央行逆回购到期、发改委和商务部发布会、多家央行官员讲话、企业产品发布等事件 [51]