宏观经济与区域发展 - 地区生产总值在“十四五”期间连跨两个百亿台阶，2024年达到603.6亿元，年均增速为6.9% [1] - 工业总产值较2020年增长47.4% [1] - 城镇居民人均可支配收入增至68118元，年均增长5.6% [1] 产业发展与投资 - 形成了新材料、粮油加工两大百亿级产业集群 [1] - “十四五”以来累计推进536个产业项目，其中2024年有4个项目列入省重大，创历史新高 [3] - 全区累计完成固定资产投资540.07亿元，其中制造业投资128.54亿元 [3] - 上隍货场智慧物流中心、芯航同方半导体设备零部件制造等一批重大项目已投产达效 [3] - 鼎胜新材跻身中国制造业民营企业500强 [3] - 大市口商圈4年新引进镇江“首店”200余家 [3] - 镇江市跨境电商产业园启动运营，年内已举办3场“出海”对接会，带动全区跨境电商进出口规模突破2亿元 [3] 科技创新与数字经济 - 大禹山数字文创区创成省级信创先导区 [1][4] - 该区成功集聚华为、浪潮等头部企业以及易乐、嘉创等一批优质中小企业 [4] - 全区布局5G站点782个，覆盖率达99% [4] - 高新技术企业达81家，科技型中小企业备案142家，研发投入年均增长超10% [4] - 蓝舶科技、江苏天海、锐天科技入选国家级专精特新“小巨人”企业 [4] - 鼎胜新材入选国家知识产权优势企业 [4] - 锐天智能、金海星等企业入选江苏省瞪羚企业 [4] - 江苏大学京口技术转移中心挂牌运作，年内已促成10余项技术落地转化 [4] - 与本地高校共建“大禹山数字文创产业学院”，数字经济人才定制班已输送超过200名紧缺技能人才 [5] 城市建设与更新 - “十四五”以来累计完成42个老旧片区改造，建筑面积约200万平方米 [6] - 水陆寺巷、经折巷、弥陀寺巷等一批街巷在更新中重焕生机 [6] - 谏电二邨、京口花园等11个小区获评省市级党建引领物业管理服务工作示范点 [6] - 酒海街等4个片区创成省级宜居示范居住区 [6] - 完成26.796公里县道修复性养护和路域环境整治工作 [6] - 东货场迁建工程、谏壁一线船闸扩容改造等重大交通项目顺利交工 [6] - 建成新民洲东排涝站、区级防汛物资仓库等关键工程 [7] - 建成6条幸福河湖与4处河长公园，生态清洁小流域创建率达100% [7] 社会民生与服务 - 建成社区居家养老服务中心40家，实现高龄、低保等困难老人上门服务全覆盖 [8] - 省、市优质园占比达100%，普惠性幼儿园覆盖率达93.72% [8] - 居民健康素养水平达47.92%，建成全国百强社区卫生服务中心 [8] - 困境儿童应保尽保率、残疾人“两项补贴”精准发放率均达100% [8] - 5年开展各类“京彩”文化品牌活动超4500场 [9] - 健康路体育公园经过改造，全区新增体育场地面积8.17万平方米 [9] - 2024年，区、街道、社区三级贯通的矛盾调处“一站式”平台实现全覆盖 [9]

技术原理与核心价值 - 零磁医学通过构建近零磁场环境，运用原子磁力计等高灵敏度量子传感器，捕捉强度仅为地磁场亿分之一至十亿分之一的极微弱生物磁信号，实现对器官功能性活动的无创、快速、直观可视化[1] - 与传统的接触式电极技术（如心电图ECG、脑电图EEG）相比，生物磁信号几乎不受体内组织电导率影响，能更真实地反映电流源的位置与方向，从而提供更高的空间分辨率[2] - 技术体系包含三层系统工程：第一层是环境屏蔽，通过高性能磁屏蔽舱和主动磁补偿构建静默环境；第二层是信号感知，依赖已成熟的室温光学泵浦磁力计（OPM）等微型量子传感器，灵敏度媲美传统超导量子干涉仪（SQUID）；第三层是磁场重建与调控，通过算法将信号重建为动态图谱，实现毫秒级时间分辨率与毫米级空间分辨率[3] - 该技术带来两重临床范式变革：一是诊断前置化，可在器官出现结构病变前捕捉电活动异常，例如在冠状动脉明显狭窄前识别心肌缺血；二是评估功能化，提供传统影像无法揭示的动态信息，如精准定位癫痫病灶放电起源[4][5] 产业化驱动因素与现状 - 产业化转折点来临，驱动因素包括“高端医疗装备自主可控”的国家战略牵引，以及心脑血管疾病、脑科学疾病精准诊疗的迫切临床需求[6] - 心脑血管疾病长期位居全球死亡和致残原因前列，现有工具在超早期功能异常识别方面存在空白；脑科学研究、癫痫精准定位等领域对高时间分辨率、无创功能成像的需求持续积累，为零磁医学提供了落地理由[6] - 全球市场仍处于明确的早期阶段，尚未形成规模化放量，商业化推进更多依托监管获批和具体应用场景的逐一跑通，装机数量并非当前核心指标[6] - 与MRI、CT等传统大型影像设备不同，零磁医学发展呈现非线性特征：单台设备价格高，临床价值需通过真实场景逐步验证，全球催生了差异化的验证策略[7] 主要应用领域与产业链 - 产业分化为两大主线：心磁成像（MCG）与脑磁成像（MEG）[8] - 心磁成像对早期心肌缺血、微血管病变更为敏感，具备无创、快速特点，天然契合急诊胸痛分诊与早期筛查场景，临床价值直接，商业化路径更为清晰[8] - 脑磁成像目前处于技术创新和试点阶段，应用聚焦于癫痫病灶定位、神经发育障碍及精神类疾病等专科领域，技术复杂度更高，临床验证周期漫长，商业化路径预计更长[8] - 全球产业链正在加速成型，分为上游核心部件（如OPM、SERF原子磁强计、磁屏蔽系统）、中游整机系统集成以及下游医院临床应用与科研[8] - 未来随着制造成本下降和认证体系完善，零磁医学有望与人工智能、大数据深度融合，演化出更智能的诊断与干预平台，并拓展至多模态成像、“零磁+脑机接口”等新兴融合方向[9] 全球主要企业布局与竞争格局 - 海外市场以场景为导向进行早期商业化，欧美企业倾向于“轻量化、场景化”技术路线，依托OPM技术开发可穿戴系统[11] - 美国Genetesis的心磁系统CardioFlux率先取得FDA批准，明确锚定急诊胸痛分诊场景，其CardioFlux 3分钟系统已获FDA批准，公司完成1750万美元C轮融资[10][11] - 英国Cerca Magnetics开发可穿戴脑磁图系统，已进入临床试点，获英国政府170万英镑资助[10][11] - 美国FieldLine的HEDscan心磁图系统获FDA批准，已完成B轮融资[10][11] - 美国QuSpin作为核心部件供应商，其原子磁力计（OPM/SERF模块）是全球OPM市场前四大厂商之一，已完成A轮融资[10][11] - 中国市场以系统工程为核心推进产业化，形成层次分明、协同发展的企业生态[13][15] - 杭州零磁医疗的心磁/脑磁成像整机设备获二类医疗器械注册证，获高新金投、北航等战略投资，并牵头共建全球首个“零磁介入医学实验室”[10][15] - 昆迈医疗的量子脑磁图/心磁图系统中，脑磁图系统获中国NMPA批准，已完成数千万元Pre-A轮融资[10] - 未磁科技的无液氦心脑磁图仪获NMPA批准，完成过亿元A+轮融资[10][15] - 中科知影致力于开发可穿戴脑磁图系统及移动式磁屏蔽方舱，已完成天使轮融资[10][15] - 国器传感实现了超高灵敏度的SERF原子磁强计量产，已完成天使轮融资[10][15] - 零磁装备（德清）作为核心部件供应商，提供极弱磁场屏蔽装置，已完成天使轮融资[10][15] 国内外发展路径与核心竞争力对比 - 海外企业优势在于：OPM可穿戴技术成熟度高，临床数据积累深厚；全球市场渠道完善，在FDA/CE认证上具有先发优势；凭借规模效应，运维体系成熟[13] - 国内企业优势在于：在SERF原子磁强计等核心技术灵敏度上全球领先；享有政策支持（高端医疗装备推广）并与医院合作密集，商业化速度较快；通过核心器件国产化实现成本控制，设备价格可达MRI的1/5-1/10；应用场景聚焦于心脑血管疾病早筛等临床需求迫切的领域[13] - 中国零磁医学发展置于国家科技创新与高端医疗装备自主可控的战略之下，享有创新医疗器械快速审评通道，并被纳入“十四五”国家重大科技基础设施规划，获得专项基金支持[14] - 中国形成了独特的“大科学装置-临床研究-产业转化”协同模式，例如杭州正在建设的国家“超高灵敏极弱磁场大科学装置”为源头创新提供了平台[14] 未来挑战与发展方向 - 行业面临多重挑战：临床验证与标准制定难，研究样本量有限且缺乏国际统一标准，影响技术价值的公认度；高昂成本与支付机制存在矛盾，在明确医保支付路径前医院大规模采购意愿受限；新技术需要融入现有诊疗流程，改变医生工作习惯，这需要深度的医工协同与市场教育[18] - 从“获批上市”到“临床常规”的最后一公里是核心问题，真正的竞争在于谁能最先把这项物理学革命变成适用于真实临床场景的“新常规”[18] - 当前市场处于“定义期”而非“扩张期”，全球核心企业样本有限，多数企业融资停留在早期阶段，技术与商业模式探索远未固化，意味着产业蕴含巨大的定义空间与发展潜能[16]

文章核心观点 - 智通财经发布“2025年度超级CEO”榜单，旨在发掘各行业中兼具战略眼光与执行魄力、带领企业实现高质量发展的卓越管理者 [1] - 榜单覆盖年度超级CEO主榜单及金融、新能源、汽车、医疗健康、科技、跨国公司中国区CEO等多个细分行业榜单，全面映射中国经济发展多元动能 [1] - 入选的10位CEO分别来自医药健康、新能源、文化娱乐、汽车、新经济、半导体、AI、网络安全等领域，在复杂经济环境下展现出非凡领导力并创造了卓越业绩 [8] 宏观经济背景 - 2024年中国国内生产总值超过134.9万亿元，同比增长5.0%，在世界主要经济体中名列前茅 [2] - 2024年经济结构持续优化，第一、第二、第三产业增加值占GDP比重分别为6.8%、36.5%、56.7% [2] - 2024年最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口分别拉动国内生产总值增长2.2、1.3、1.5个百分点 [2] - 2025年中国经济增长目标维持在5%左右，新质生产力对落后生产力的淘汰加速 [2] 科技与工业行业 - 中国在6G通信、AI大模型、量子计算等前沿技术持续突破，2024年7月成功搭建国际首个通信与智能融合的6G外场试验网 [3] - 中国AI大模型已跻身国际第一阵营，DeepSeek凭借高性能、低成本和开源模式迅速吸引全球关注 [3] - 2025年3月，中国团队在国际量子通信领域取得重大突破，首次实现星地量子密钥分发 [3] - 全国“5G+工业互联网”项目超1.2万个，半导体国产化替代存在广阔空间，商业航天行业发展势头强劲 [3] 新能源与碳中和行业 - 2024年中国风电、光伏新增装机占全球60%以上，新型储能装机规模突破7000万千瓦 [4] - 宁德时代、比亚迪等企业主导全球动力电池市场，市占率达65.5% [4] - 固态电池技术实现量产突破，能量密度超400Wh/kg [4] 医疗健康行业 - 2024年国家卫生健康领域财政支出高达2.03万亿元，政策支持力度持续加码 [5] - AI辅助诊疗、基因编辑、远程医疗等前沿技术加速突破并落地应用 [5] - 药明康德、迈瑞医疗等头部企业积极布局全球化战略，持续抢占生物医药与高端医疗设备领域制高点 [5] 金融与消费行业 - 2024年中国金融业机构总资产为495.59万亿元，同比增长7.5%，其中银行业机构总资产为444.57万亿元，同比增长6.5% [6] - 保险行业科技渗透率持续增加，深度应用大数据、区块链、人工智能等技术，保险全流程效率提升 [6] - 招商银行、平安集团通过智能化、数字化财富管理开放平台深化客户黏性 [6] - 消费领域新零售与国潮品牌崛起，瑞幸咖啡、泡泡玛特等企业以“数据驱动+IP运营”重塑市场格局 [6] 新兴及未来产业 - 低空经济作为战略性新兴产业的重要组成部分，据民航局预估，到2025年市场规模将达到1.5万亿元，到2035年有望达到3.5万亿元 [7] - 具身智能作为前沿技术领域，2024年中国市场规模突破4800亿元，预计2031年有望突破万亿元 [7] - 新兴产业和未来产业代表着新质生产力的发展方向，是科技创新的驱动者、产业升级的助推器、就业创业的新平台和国际竞争的制高点 [7] 年度超级CEO个人成就 - **佘昕（安姆科集团大中华区及北亚区总裁）**：领导安姆科大中华区及北亚区业绩自2018年以来始终保持年度平均双位数以上增长，在中国建立起涵盖23个生产基地、5个地区办公室及2个亚太研发中心的完善网络 [20] - **朱义（百利天恒总经理）**：带领公司市值突破千亿，自主研发的肿瘤创新药BL-B01D1以84亿美元潜在总交易额授权出海，创下全球ADC领域单药交易总价纪录 [21] - **陈戈（联合利华大中华区总裁）**：2025年第三季度推动中国市场重回增长轨道，推动广州全品类生产基地建设，凡士林GLUTAGLOW焕亮科技相关产品首发百日销售额突破5000万元，所有在华工厂实现100%使用可再生电力 [22] - **曾毓群（宁德时代总经理）**：公司前三季度出口锂电池120GWh，占全国近六成，支撑“新三样”出口近4000亿元，主导CTP技术、钠离子电池等持续突破 [23] - **陈菲（柠萌影视联合创始人、CEO）**：带领公司打造出25部现象级精品剧集，2025年推出200集长剧、200部短剧及多部影剧联动作品 [24] - **吴华鹏（秦淮数据集团CEO）**：带领公司成为“东数西算”工程中投运规模最大的第三方IDC运营商之一，2025年打造GW级零碳算力园区，海外品牌Bridge Data Centres已成为东南亚区域规模最大的数据中心企业之一 [25] - **梁文锋（深度求索CEO）**：主导开发的DeepSeek-V3以4000万元训练成本实现媲美GPT-4的性能，并将推理成本压缩至每百万token仅1元 [26] - **何小鹏（小鹏汽车CEO）**：公司2020年在纽交所上市，2021年登陆港交所，2024年11月发布首款AI人形机器人Iron，拥有82个主动自由度，搭载3000T算力图灵AI芯片 [27][28] - **马红军（亚信安全副董事长、CEO）**：带领公司成为国内首家突破近百亿规模的“安全+数智”一体化领导厂商，主导公司以科创板“A收H”重大资产重组标杆案例完成对亚信科技的并购，推动公司收入与市值实现翻倍增长 [29] - **刘圣（中际旭创总裁）**：带领公司成长为市值近6000亿的全球光模块龙头企业，2024年营收突破238.62亿元，2025年上半年实现营收147.89亿元、净利润近40亿元，股价四个月内翻三倍 [30]

行业整体表现与估值 - 2025年前三季度生物医药板块各子板块业绩表现大幅分化 高基数及集采和反腐压力已基本消化 2025年行业营收及利润总额同比增速先抑后扬 [1] - 创新药及CXO和生命科学上游的景气度已反转 行业的盈利能力止跌企稳 [1] - 创新药受益于BD预期带动年初至7月份医药指数大涨 8月份至今震荡调整 行业整体估值处于历史平均偏低的水平 [1] 创新药 - 商保丙类创新药目录2025年首次落地 聚焦“创新程度高+临床价值大+患者获益显著” CAR-T、ADC等前沿疗法参与商保价格协商 有望拉动创新药产品支付增量 [2] - 海外权益BD交易带动创新药资产重估 2025年中国贡献了全球约1/3的创新研发管线 中国创新药License-out占比持续提升 [2] - 关注IO2.0赛道的信达生物、维立志博 [2] CXO - 市场供需改善 CDMO布局新兴赛道 CRO拐点渐显 [2] - 以ADC、多肽、寡核苷酸为代表的新分子需求旺盛 CDMO龙头公司项目管线自带放大逻辑 布局新兴赛道已进入高景气周期 关注药明康德 [2] - CRO国内需求复苏开启 关注康龙化成、普蕊思 [2] 生命科学上游 - 下游需求全面复苏 海外创新药需求率先恢复 国内需求随后跟进 进入景气度高企阶段 [3] - 上市公司现金储备丰富 积极推动并购扩张 [3] - 关注毕得医药、皓元医药、阿拉丁 [3] AI医疗 - “人工智能+”政策引领 AI应用多点开花 Deepseek带动医疗大模型大发展 [3] - 国内外AI巨头多点开发 推动AI在医疗领域应用落地 [3] - 关注京东健康、医脉通 [3] 高端医疗设备 - 把握“国内招采复苏+进口替代+出海加速”成长机会 高端医疗设备实现产品迭代突破 逐步从“跟跑”迈向“领跑” [3] - 院端招采回暖驱动院内设备修复 新的招采模式下加速高端产品领域的进口替代 企业或迎业绩拐点 [3] - 海外增长加速 国际化拓展成效凸显 出海成为高端器械增长新引擎 关注联影医疗、开立医疗、山外山 [3] 骨科关节耗材 - 集采负面扰动出清 机器人驱动数字化骨科发展 [3] - 人口老龄化进程加速驱动骨科市场持续扩容 集采常态化降价影响已出清 [3] - 骨科手术智能化发展 手术机器人发展潜力可期 建议关注爱康医疗、春立医疗 [3] 中药 - 经营改善趋势渐显 2025Q3部分中药标的已呈现收入、盈利改善趋势 [4] - 秋冬季流感爬坡或助力业绩放量 基药目录调整有望催化新一轮中药行情 [4] - 中药企业的估值处于5年5分位以下 关注白云山、方盛制药 [4]

文章核心观点 - 多家中国连锁餐饮品牌进军美国市场，开设数十至上百家门店，其行为逻辑、现实挑战及与当地经济的互动是观察新时期中美经济关系的微观缩影 [1] - 中资企业在美国市场面临动力与阻力并存、机遇与挑战交织的复杂局面，其成功依赖于技术创新、本土化运营及对全球规则的尊重 [4] 中资企业进军美国市场的商业驱动力 - 全球化进阶是企业发展的内在要求，中国企业的国际化已从贸易与资源导向，升级为追求技术话语权、品牌影响力和市场标准制定权的阶段 [1] - 开辟新增长极是应对国内竞争压力的动因，喜茶、奈雪的茶等品牌希望在美国市场实现品牌全球化跃升，建立第二增长曲线 [2] - 中企出海正从成本优势转向模式与效率优势的输出，基于完整产业链和数字创新能力的商业模式使其具备在发达市场进行“系统性竞争”的底气 [2] 中资企业在美国市场面临的主要挑战 - 宏观层面的政治与政策风险居高不下，美国政府在贸易、科技、投资等领域的对华遏制政策不断深化，基于“国家安全”的审查、技术封锁和舆论压力构成巨大不确定性 [2] - 微观运营层面面临高昂的本地化成本，美国尤其东西海岸核心城市在人力、租金及合规方面的成本远超中国，考验依赖国内低成本、高流量模式的企业 [2] - 美国本土市场竞争白热化，仅咖啡赛道就有数百个品牌，同时文化适应也是一大挑战 [2] 中美经济的“耦合”韧性 - 供应链相互依存难以切割，即便在关税壁垒下，中国许多制造商仍是美国消费品供应链的关键环节，体现了基于数十年分工形成的市场逻辑惯性 [3] - 市场结构呈现动态互补与双向流动，中国庞大内需市场为企业提供战略纵深，资本与品牌的流动是双向的，例如星巴克、汉堡王等美国巨头对中国业务进行股权调整，引入本土资本 [3] - 创新模式与商业生态相互塑造，中国在数字经济等领域孵化的创新（如短视频、电商模式）正持续向全球输出并在美国市场引发关注与效仿，同时美国成熟的市场规则、技术标准也倒逼在美中企提升合规与创新能力 [3]

港股医药板块电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 行业为港股医药板块 特别是创新药、CRO（合同研究组织）、生命科学服务上游以及高端医疗设备领域[1][2] * 公司涉及港股36家创新药企业 以及通过港股通交易的创新药相关上市公司[11][17] 核心观点与论据 **近期回调原因与性质** * 港股医药板块及创新药指数回调超10% 主因前期估值消化、获利了结及外部政策扰动 但行业长期增长逻辑未改[1] * 回调是短期市场情绪波动和资金获利了结驱动 近一个月恒生医疗保健指数和港股通创新药精选指数均下跌超过10% 而非行业基本面根本逆转[3] * 外部政策扰动加剧恐慌 包括美联储降息预期波动影响风险偏好 以及特朗普政府拟对中国药品实施严格限制[3] **板块发展状态转变** * 港股医药板块正从主题投资向业绩驱动转变 2025年上半年36家创新药企业整体实现归母净利润18亿元 首次扭转整体亏损局面[11] * 盈利拐点源于商业化成熟、出海加速及内部管理优化 头部企业已形成从研发到商业化的正向循环[12] * 市场关注焦点已从研发团队背景转向产品商业化收入与利润改善[11] **政策环境支持** * 国内政策环境已从医疗反腐、医保控费冲击中走出 更加清晰地支持真创新[6] * 支付端通过新药首发价格机制、医保与商保目录衔接改善盈利预期 审批端以临床价值为导向淘汰低水平重复建设[6][7] * 新集采规则更注重临床、防内卷 第十一批国采提出1亿元以下品种不集采 中选产品平均价差较之前缩小40%[7] **创新药出海与估值重塑** * 国产创新药出海通过海外授权进行技术变现 重塑市场估值逻辑 基于全球产品竞争力和实际现金流进行价值重估[13] * 出海重大交易为产品全球价值提供新基准 并为公司科研能力提供顶级认证 降低研发失败风险担忧[13] * 出海是行业爆发催化剂但不是唯一驱动力 长期发展建立在政策支持、产业基本面改善及资本共振之上[14] **板块内部轮动与基本面改善** * 板块内部存在轮动 市场关注点从下游创新药企业扩散至CRO、生命科学服务上游及高端医疗设备等领域[2] * 轮动动力来自基本面改善 今年前三季度CRO和科研服务产业链规模及净利润同比大幅增长超过50% 医疗器械板块三季度收入增速成功转正[16] **关键外部变量影响** * 美联储货币政策直接影响全球资本成本和风险偏好 左右全球资金对港股创新药板块的配置[5] * 中美在生物科技领域摩擦会影响企业供应链和海外订单 全球制药巨头与中国企业合作意愿决定出海授权交易规模和进度[5] * 中国创新药在全球靶点研究中的同质化竞争问题 以及海外监管机构对中国创新药数据认可度是关键长期价值决定因素[5] **与科技板块的关联性** * 创新药估值逻辑与科技股类似 都依赖技术进步、高研发投入和未来成长性评估 投资者态度具有一致性[8] * 两者都具有高投入、长周期、高风险特点 创新药研发遵循双十定律（10年周期、10亿美元）宽松货币环境能同时提高这两类资产估值[10] **系统性重估的底层逻辑** * 中国创新药工程师红利体现为研发效率和质量的提升[15] * 全球制药业面临专利悬崖压力 2025年到2030年因专利到期面临高达2360亿美元的销售额损失 为拥有高质量创新资产的中国企业创造历史性时间窗口[15] * 企业研发策略已从跟风转向追求first in class和best in class 内在创新质量跃升是根本驱动力[15] 其他重要内容 **指数差异与ETF投资** * 恒生医疗保健指数是覆盖制药、生物科技、设备等细分行业的宽基指数 港股通创新药精选指数则是更偏主题、聚焦高研发投入和流动性优质公司的增强筛选指数[17] * ETF投资价值体现在极致分散化、极低门槛、显著成本优势和高流动性 是一种便捷、高效且透明度较高的投资工具[18][19] * ETF与ETF链接基金区别在于交易方式与灵活性 ETF在二级市场交易流动性高 链接基金通过银行等渠道申购赎回 跟踪紧密度约为95% 更适合场外投资者定投[20] **投资策略与风险防范** * 投资港股通创新药精选ETF应采取分批布局或定投策略 而非一次性全仓投入 并注意分散投资以降低单一板块波动风险[22] * 投资高波动资产易陷入被专业信息淹没频繁交易或过度集中高风险资产的误区 防范方法包括立足长线、利用专业工具如ETF并做好风险分散[23] * 对板块未来走势保持乐观 但在降息周期和流动性宽裕背景下 建议投资者耐心等待并做好长期配置[24][25]

中国对全球经济增长的贡献 - 中国对世界经济增长年均贡献率保持在30%左右，经济总量占世界经济比重从2012年的11.3%提升至2024年的17.1% [2] - 货物贸易总额连续多年稳居世界第一，吸引外资和对外投资居世界前列 [2] - 中国有14亿多人口、4亿多中等收入群体，每年有近50万亿元的消费、超过20万亿元的进口，连续10余年稳居全球第二大商品消费市场和最大网络零售市场 [3] 中国市场与产业升级 - 中国市场正经历深刻结构升级，从商品消费扩容提质到服务消费成为新引擎，国际消费中心城市建设和县域消费优化升级正在形成层次更多元、内涵更丰富、潜力更巨大的内需市场 [3] - 中国科技和产业创新成果层出不穷，2025年首次跻身全球创新指数前十，全球百强科技创新集群数量全球第一，人工智能、5G通信、新能源、生物医药等新兴产业领域不断取得突破性进展 [3] - 特斯拉在美国本土之外的首座储能超级工厂落户上海，西门子医疗在深圳建设高端研发制造基地，跨国公司在中国布局创新链关键环节以寻求与中国新质生产力浪潮同频共振 [4] 国际合作与平台建设 - 中国通过进博会、消博会、服贸会、链博会等展会主动为世界提供共享中国大市场的通道和平台 [4] - 共建“一带一路”以硬联通夯实发展根基，以软联通破除制度壁垒，以心联通凝聚合作共识，为全球性难题提供解决方案，如中老铁路将新鲜果蔬运输时长压缩至26小时，中欧陆海快线缩短运输时间7至10天 [6][7] - 中国是150多个国家和地区的主要贸易伙伴，与30个国家和地区签署了23个自贸协定，单方面免签和过境免签国家已分别扩大到47个和55个 [7] 贸易协定与制度创新 - 中国-新加坡自贸协定升级议定书、中国—马尔代夫自贸协定生效，《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）已生效实施3年多，中国—东盟自由贸易区3.0版谈判全面完成 [8] - 中国在世贸组织框架下推动达成全球首部多边投资协定《促进发展的投资便利化协定》 [8] - 从上海自贸试验区到22个自贸试验区和海南自贸港形成的“雁阵”，中国以这些“制度创新的苗圃”为抓手主动对标国际高标准经贸规则 [9] 全球经济治理与开放举措 - 外资准入负面清单持续缩减，制造业领域外资准入限制“清零”，电信、医疗等服务业开放稳步扩大 [9] - 中国给予所有同中国建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇 [9] - 中国倡议成立的亚洲基础设施投资银行等新型多边金融机构成为现有国际金融体系的有益补充 [10]

中国高水平对外开放的总体态势 - 第138届广交会人气旺盛，展现中国迈向高质量发展和持续推进高水平对外开放的决心 [1] - 中国坚定不移推进高水平对外开放，推动构建开放型世界经济，成为世界经济“稳定锚”和“动力源” [1] - 中国提出扩大高水平开放、分享发展机遇、推动经济全球化向开放包容普惠平衡共赢方向发展的决心不变 [1] 中国对全球经济增长的贡献 - 中国对世界经济增长年均贡献率保持在30%左右 [2] - 中国经济总量占世界经济比重从2012年的11.3%提升至2024年的17.1% [2] - 货物贸易总额连续多年稳居世界第一，吸引外资和对外投资居世界前列 [2] - 未来10年中国仍将是全球经济增长的最大贡献者 [2] 中国超大规模市场的机遇 - 中国有14亿多人口、4亿多中等收入群体，每年有近50万亿元消费、超过20万亿元进口 [3] - 中国连续10余年稳居全球第二大商品消费市场和最大网络零售市场 [3] - 市场正经历深刻结构升级，形成层次更多元、内涵更丰富、潜力更巨大的内需市场 [3] 中国创新与产业升级 - 2025年中国首次跻身全球创新指数前十，全球百强科技创新集群数量全球第一 [3] - 人工智能、5G通信、新能源、生物医药等新兴产业领域不断取得突破性进展 [3] - 超大市场的创新活力与规模效应叠加，助力中国更高质量融入全球分工合作网络 [3] 跨国公司在中国的战略布局 - 特斯拉在美国本土之外的首座储能超级工厂落户上海，西门子医疗在深圳建设高端研发制造基地 [4] - 跨国公司在中国布局创新链关键环节，寻求与中国新质生产力浪潮同频共振 [4] - 绝大多数受访企业认为中国市场对维持其全球竞争力不可或缺 [4] 国际贸易与基础设施合作 - 共建“一带一路”标志性项目钱凯港将秘鲁与进博会直接相连，体现互联互通成果 [5][6] - 中老铁路开通后，新鲜果蔬运输时长压缩至26小时，运输成本显著降低 [6] - 比雷埃夫斯港的中欧陆海快线缩短运输时间7至10天 [6] 多边贸易体制与自贸协定 - 中国是150多个国家和地区的主要贸易伙伴，与30个国家和地区签署了23个自贸协定 [7] - 《区域全面经济伙伴关系协定》已生效实施3年多，中国—东盟自由贸易区3.0版谈判全面完成 [7] - 中国推动达成全球首部多边投资协定《促进发展的投资便利化协定》 [7] 制度创新与市场开放 - 中国设立22个自贸试验区和海南自贸港，主动对标国际高标准经贸规则 [8] - 外资准入负面清单持续缩减，制造业领域外资准入限制“清零”，电信、医疗等服务业开放稳步扩大 [8] - 给予所有同中国建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇 [8] 全球经济治理参与 - 中国坚定支持多边贸易体制，积极参与世贸组织改革，反对单边主义和保护主义 [9] - 中国在二十国集团、亚太经合组织、上合组织、金砖国家等多边平台发挥建设性作用 [9] - 亚洲基础设施投资银行等新型多边金融机构成为现有国际金融体系的有益补充 [9]

上海生物医药产业整体实力 - 上海正形成全球生物医药全链条创新强磁场，其创新药海外授权数量占全国35% [1] - 2025上海国际生物医药产业周作为高能级平台，是观察产业动态的窗口 [1] 基础研究与创新策源能力 - 上海生物医药领域在"十四五"期间有6项研究登上《细胞》《自然》《科学》三大顶刊封面 [3] - 来自上海的研究成果在全球医学四大顶刊中从2021年24篇跃升至2024年52篇，总数达127篇 [3] - 在《细胞》期刊发布的'Best of Cell 2024'榜单12篇论文中，有3篇出自上海 [3] 政策支持与制度创新 - 上海于2024年7月底出台《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》，覆盖研发、生产、上市全链条，特别增加对创新药出海的支持 [4] - 药品上市许可持有人制度在上海率先启动，激励跨国企业布局 [5] - 上海发布《上海市促进高端医疗器械产业全链条发展行动方案》，旨在降低创新成本、畅通创新链条 [6] 企业国际化与"出海"成果 - 创新药对外授权许可模式成为生物医药产业新的增长点 [4] - 复宏汉霖的汉斯状在欧盟获批上市，成为"出海"政策首批受惠企业，其以上海为连接全球的"指挥中枢" [4] - 联影医疗全球化战略成功将产品打入全球超过85个国家和地区，其"高举高打"策略依托上海的人才与科研支撑 [4] 跨国企业战略布局与产业链提升 - 跨国企业将上海打造为集研发、生产、投资于一体的战略枢纽，深度参与全球创新网络 [5] - 伟创力在外高桥开启第一条医疗器械生产线，并帮助施乐辉完成中国本土生产，现正向高端医疗器械迈进 [5] - 浦东新区、闵行区、嘉定区三大上海高端医疗器械产业集聚区正式启动建设 [6]

创业板发展规模与市场地位 - 创业板拥有1385家上市公司 总市值超过16万亿元[1] - 汇聚宁德时代 迈瑞医疗 东方财富等行业龙头企业[1] - 成为培育新经济动能和推动产业高端化转型的核心平台[1] 上半年财务业绩表现 - 1384家公司合计营业收入2.05万亿元 平均营收14.83亿元 同比增长9.03%[1] - 合计净利润1505.42亿元 平均净利润1.09亿元 同比增长11.18%[1] - 扣非净利润1309.25亿元 平均扣非净利润0.95亿元 同比增长11.80%[1] - 三项核心指标增速位居A股各板块前列[1] 新兴产业增长动能 - 新能源 生物医药 高端装备制造等新兴产业表现亮眼[1] - 强劲增长动能印证创业板对产业结构优化的推动作用[1] 研发创新与技术突破 - 整体研发强度达4.89% 高于全市场的2.33% 仅次于科创板[2] - 宁德时代在动力电池领域突破多项核心技术 全球市场份额持续领先[2] - 迈瑞医疗在CT MRI等高端医疗设备实现技术自主可控 打破国际垄断[2] 国际化发展成效 - 上半年海外收入同比增长21.26% 显著高于国内营收增速[2] - 新能源汽车 光伏组件等高端制造领域出口占比持续攀升[2] - 在共建"一带一路"国家设立研发中心与制造基地[2] 经营层面存在问题 - 部分企业盈利模式单一[3] - 94家公司资产负债率超过70%警戒线 抗风险能力薄弱[3] 产业链层面挑战 - 上游环节自主可控能力不足[3] - 部分企业核心零部件与技术依赖进口[3] 创新生态不足 - 研发资源高度集中于头部企业 中小企业创新能力滞后[3] - 创新成果转化效率不高 产学研协同机制尚未打通[3] 市场治理缺陷 - 部分公司治理结构不完善 信息披露质量参差不齐[3] - 个别公司存在财务造假 违规担保等问题[3] 未来制度创新方向 - 提高科技创新能力评价权重 将研发投入 专利质量 团队稳定性纳入核心指标[4] - 推动创业板与新三板 区域股权市场互联互通[4] - 探索简化再融资流程 鼓励并购重组整合资源[4] 交易机制优化 - 引入ETF期权等多元化工具[4] - 探索优化限售股解禁安排[4] - 引导社保基金 养老金等长期资本入市[4] 创新支持措施 - 强化税收优惠与知识产权保护[4] - 推动产学研共建研发平台[4] - 鼓励企业以股权激励绑定核心人才[4] 监管体系完善 - 进一步完善信息披露规则[4] - 利用科技手段精准打击违法违规行为[4] - 畅通投资者维权渠道 保障中小投资者权益[4]