文章核心观点 - 价值投资与科技投资并非对立，价值投资的核心是赚取企业长期现金流折现的收益，而非局限于特定行业[1] - 中泰资管基金经理田瑀作为价值投资者，通过统一的评估框架分析AI产业链，分享AI时代红利[1][3] - 价值投资的对立面是投机，而非科技投资，审慎的价值评估旨在规避本金永久性亏损[2] 田瑀的价值投资框架 - 价值评估框架包含三个条件：需求下限看得清、生意模式可评估且稳定、企业护城河可评估[3] - 投资特点包括持股周期长、持仓集中度高、注重企业护城河和质地[1] - 评估企业价值使用未来现金流折现模型，而非静态市盈率[6][7] 对AI算力产业链的分析 - 晶圆代工以22nm工艺为分水岭，22nm以下制程进步依赖单位面积等效晶体管数量提升[4] - 先进制程晶圆代工生意模式为具规模效应和学习曲线的利基市场，全球需求仅能容纳一家经济企业[4] - 护城河体现在极高最小经济规模、极高客户试错成本和陡峭学习曲线，AI算力需求扩大其护城河价值[5] 对半导体细分领域的案例研究 - 模拟芯片生意模式存在研发与收入错配特点，研发周期约一年，需用动态视角评估长期盈利能力[7] - 存储行业与晶圆代工同属规模经济性极高领域，AI计算方式变化大幅提高存储需求斜率[8] - 摩尔定律放缓是确定性判断，半导体制造将转向依靠集群提升整体算力[11] 投资组合与持仓特征 - 前十大重仓股集中度超过80%，远超同类平均，持仓分布在科技、化工、玻纤等供给侧护城河强的公司[13] - 2025年三季度增加大盘价值和小盘成长风格暴露，减少大盘成长和小盘价值风格暴露[14] - 组合中1%以上仓位股票数量为17只，保持高集中度，聚焦质价双优机会[13] 价值投资方法论的本质 - 价值投资是长期投资、集中投资、深度研究，而非低估值投资或特定行业投资[16] - 企业护城河可体现在多方面细节的叠加，如制造工艺环节的Know-How，形成成本优势[9] - 科技进步推动需求爆发，但供给侧慢变量性质未变，符合价值评估标准[10][11]

核心观点 - 价值投资与科技投资并非对立面，价值投资的核心是赚取企业长期现金流折现带来的收益，而非限定于特定行业[1] - 价值投资的对立面是投机，而非科技投资，审慎的价值评估可避免本金永久性亏损[2] - 价值投资者在满足需求下限可判断、生意模式稳定、护城河可评估的条件下，可对科技企业进行投资[4] 价值投资在科技领域的应用框架 - 价值评估框架统一适用于所有行业，包括科技行业，需满足三个条件：需求下限看得清、生意模式可评估且稳定、企业护城河可评估[4] - 投资决策不取决于企业当期盈利状况，而基于未来现金流的折现价值，科技企业未来盈利非线性特点不影响价值评估[7][8] - 价值投资者在AI领域投入大量精力研究，但出手谨慎，对确定性要求很高，持仓集中度超过80%[16] 科技产业案例分析：晶圆代工 - 晶圆代工以22nm工艺制程为分水岭，22nm之下制程成为等效指标，芯片进步体现为单位面积等效晶体管数量提升[5] - 先进制程晶圆代工生意模式为具有规模效应和学习曲线的利基市场，全球最先进工艺仅能容纳一家优势企业[5] - 护城河体现在极高的最小经济规模、极高的客户试错成本及陡峭的学习曲线，AI算力需求扩大了护城河价值[6] 科技产业案例分析：存储与模拟芯片 - 存储行业与晶圆代工相似，属于规模经济性极高的制造业，AI计算方式变化大幅提高存储需求斜率[10] - 模拟芯片生意模式存在研发与收入错配特点，研发周期约一年，产品达到预期收入体量后可保持5到10年稳定收入[7] - 制造业护城河多体现为规模效应下的成本优势，由生产环节多方面因素叠加形成高良率，构成核心竞争力[10][11] 科技产业的慢变量特征 - 科技产业供给侧具有慢变量特点，如晶圆代工、存储、模拟芯片等行业竞争格局稳定，护城河可识别[13] - AI带来需求侧快变量，但并未改变相关行业的生意模式，反而提升了需求下限并强化了护城河[13][14] - 摩尔定律放缓是确定性趋势，半导体制造进入慢迭代阶段，未来算力提升更多依赖集群效应[14] 投资组合与持仓特征 - 前十大重仓股集中度超过80%，分布在科技、化工、玻纤等行业，体现供给侧护城河共性[16][17] - 持仓风格均衡，覆盖大盘成长、大盘价值、小盘成长、小盘价值，三季度增加大盘价值和小盘成长暴露[18] - 代表性持仓包括兆易创新（持仓比重9.01%）、思瑞浦（8.38%）、圣邦股份（8.25%）等科技企业[18]

投资评级与目标价 - 重申华虹半导体“买入”评级，调整华虹半导体（1347.HK）目标价至94.0港元，潜在升幅17%；调整华虹公司（688347.CH）目标价至人民币150.0元，潜在升幅18% [1] - 华虹港股当前EV/EBITDA和市净率估值分别为24.4x和2.7x，估值具备吸引力 [1] - 基于2025年31.0x的目标EV/EBITDA得出目标价 [2] 三季度业绩表现 - 三季度收入为6.35亿美元，同比增长21%，环比增长12%，大体符合预期 [2] - 三季度毛利率为13.5%，同比增长2.1个百分点，环比增长2.3个百分点，高于指引上限和市场预期 [2] - 三季度营业利润为-1,458万美元，亏损幅度同比环比均缩窄；净利润为2,572万美元，同比下降43%，环比增长224% [2] - 三季度基本每股收益为0.015美元，同比下降43%，环比增长224% [9] 四季度业绩指引与未来展望 - 公司指引四季度收入中位数为6.55亿美元（同比增长21%，环比增长3%），指引四季度毛利率中位数为13%（环比微跌，大体持平） [2] - 公司产能偏紧，晶圆价格上行是毛利率上行的主要影响因素 [1] - 展望明年，市场需求旺盛，晶圆价格有继续上行空间，同时无锡12寸厂产能持续释放将带来增长 [1] 盈利预测调整 - 上调2025年和2026年的盈利预测，2025年营业收入新预测为23.94亿美元（较前预测下调1%），净利润新预测为0.89亿美元（较前预测上调53%） [11] - 2025年毛利率预测上调至11.9%（较前预测提升1.0个百分点），净利率预测上调至3.7%（较前预测提升1.3个百分点） [11] - 2026年营业收入新预测为28.49亿美元（较前预测上调7%），净利润新预测为2.19亿美元（较前预测上调17%） [11] 财务预测与估值情景分析 - 预测营业收入从2024年的20.04亿美元增长至2027年的34.03亿美元，年均复合增长率显著 [4][7] - 预测毛利率从2024年的10.2%改善至2027年的20.3%，净利润从2024年的0.58亿美元增长至2027年的3.88亿美元 [4][7] - 估值情景分析显示，基础情景下港股目标价为94.0港元（概率未明确），乐观情景目标价为147.8港元（概率20%），悲观情景目标价为36.6港元（概率15%） [12][24][25]

2025年第三季度业绩表现 - 营收591.27亿新台币，同比-2.25%，环比+0.63%，环比增长主要得益于晶圆出货量增加 [3] - 毛利率29.8%，同比-4.0个百分点，环比+1.1个百分点，环比提升系产能利用率改善 [3] - 归母净利润149.8亿新台币，同比+3.52%，环比+68.28% [3] - 产能利用率78%，环比提升2个百分点，超出指引预期，主要增长来自厦门12英寸晶圆厂 [3] - 晶圆出货量达1000千片（折合12英寸），环比+1.16% [3] - 平均销售价格为862美元（折合8英寸），同比-9.0%，环比-6.7% [3] 收入结构分析 - 按下游应用划分：通讯/消费类/电脑/其他占比分别为42%/29%/12%/17%，环比变化为+1个百分点/-4个百分点/+1个百分点/+2个百分点 [4] - 按技术节点划分：40nm及以下收入占比52%，环比-3个百分点，其中22/28nm收入占比为35%，环比-5个百分点，22nm收入占比持续提升至超过10% [4] - 按地区划分：亚洲/北美/欧洲/日本收入占比分别为63%/25%/8%/4%，环比变化为-4个百分点/+5个百分点/持平/-1个百分点 [4] 未来业绩指引 - 2025年第四季度指引：晶圆出货量环比持平，以美元计价的平均销售价格保持稳定，毛利率预计为27%-29%，产能利用率预计为75% [5] - 2025年全年指引：晶圆出货量增长率预计达低十位数百分比，其中8英寸晶圆实现高个位数增长 [5] - 2026年全年指引：晶圆出货量预计同比增长，公司22/28nm收入预计实现双位数增长 [5] - 2025年资本支出维持18亿美元指引不变，其中90%用于12英寸晶圆厂，10%用于8英寸晶圆厂 [5] 技术发展与产能规划 - 22nm技术平台营收占比已超过10%，2025年全年预计完成超过50款产品的流片，2026年其营收贡献将进一步提升 [16] - 55纳米BCD平台已具备商用条件，符合最严格的汽车行业标准，可拓展至汽车和工业领域 [16] - 新加坡12i P3工厂计划于2026年1月开启量产爬坡，并在2026年下半年转入更高产量的爬坡阶段 [5] - 厦门12英寸晶圆厂月产能已接近3.2万片晶圆，未来几个季度总可用产能将保持稳定 [15] 先进封装与战略合作 - 公司正面向AI需求推进先进封装布局，开发2.5D硅中介层方案及3D封装/堆叠技术，晶圆对晶圆堆叠技术已用于5G/6G射频集成电路的小型化量产 [24] - 与英特尔合作的12纳米项目进展顺利，预计2026年1月向首批客户提供早期工艺设计工具包，客户产品预计2027年初完成流片 [33] - 先进封装相关需求预计在未来约两年逐步加速，实质放量有望落在2026年末至2027年 [25] - 当前2.5D封装产能维持在6000片/月，暂无扩产计划，技术路线正向深沟电容迁移 [32]

市场风格切换 - 临近年底牛市环境下市场出现显著风格切换 [1] - 风格切换主导因素为机构行为 三季度主动偏股型基金加仓最多行业为科技 减仓最多行业为银行等蓝筹股 [1] - 重点布局方向为科技、消费及核心资产行业 [1] 港股市场估值与资金面 - 港股估值处于低位 截至10月31日恒生科技PE-TTM为22.9倍 处于有数据以来29%分位 [1] - 全球视角下港股宽基估值分位数显著偏低 [1] - 2025年以来南向资金累计流入超过1.1万亿元 主要由公募、险资等机构力量推动 [1] - 机构端增量资金有望进一步流入港股 预计明年南向资金净流入规模超1.5万亿元 [1] 科技成长主线投资逻辑 - 科技成长主线行情尚未终结 仍具备布局价值 [1] - 港股科技、消费、核心资产具备稀缺性 [1] - AI产业趋势加速 恒生科技基本面更优 [1] - 美股科技七巨头通过稳健增长业绩和创新能力成为核心资产 [1] 重点公司分析 - **小米 (01810)**：端侧AI落地主要受益者 全球主要手机和智能硬件厂商 2024年切入智能电动车行业 2025年关注新车发布推动汽车业务发展 [1] - **联想 (00992)**：AI投资带动PC等业务需求回暖 关注AI助理/智能体落地推动AI PC和AI手机渗透率提升 以及AI大模型商业化机会 [1] - **比亚迪 (01211)**：电动车龙头智能化转型 2024年全球销量427万辆同比增长41% 加速高阶智驾功能在中端车型普及 [1] - **中芯国际 (00981)**：全球产业链重构主要受益者 中国最大晶圆代工企业 在地化生产需求驱动成熟产线稼动率提升 [1] - **阿里巴巴 (BABA US/09988)**：国内领先云服务厂商 受益AI需求迸发 有望引领国内云服务厂商价值重估 [1] - **腾讯 (00700)**：AI赋能社交广告 混元大模型未来可期 关注AI+视频号提升广告加载率和价位 [1] - **美团 (03690)**：本地生活消费龙头 外卖下沉市场仍有增量 超万亿GTV规模下利润释放可观 到店业务竞争已过拐点利润开启修复 [1] 新主线探寻 - 需顺应市场寻找新的投资主线 [2]

市场风格切换与牛市环境 - 进入十一月市场出现显著风格切换，临近年底牛市环境下容易发生风格切换，重点布局科技、消费及核心资产行业 [1] - 历史数据显示港股估值不高，截至10月31日恒生科技PE-TTM为22.9倍，处于有数据以来29%分位 [1] - 全球视角下港股宽基估值分位数显著偏低，恒生科技估值低于标普500 95%、纳斯达克88%、德国DAX79%、日经225 73%、印度Nifty72% [1] 资金流向与机构行为 - 2025年以来南向资金累计流入超过1.1万亿元，主要由公募、险资等机构力量推动 [1] - 机构端增量资金有望进一步流入港股，明年南向资金净流入规模望超1.5万亿元 [1] - 25Q3长短线外资一致性流入港股科技，外资对港股科技板块正在形成共识 [1] - 三季度主动偏股型基金加仓最多的申万一级行业为科技，减仓最多的行业为银行等蓝筹股 [1] 科技成长主线与AI产业趋势 - 多数券商认为科技成长主线行情尚未终结，港股科技、消费、核心资产具备稀缺性 [1] - AI产业趋势下恒生科技基本面更优，近期国内外AI产业不断加速，产业层面突破为科技股打开新一轮成长曲线 [1] - 相关标的有望进一步加大AI领域资本投入 [1] 港股科技核心资产类比 - 类比美股“七巨头”，港股中国科技核心资产名单包括小米、联想、比亚迪、中芯国际、阿里巴巴、腾讯、美团 [2] 小米集团投资逻辑 - 小米是端侧AI落地主要受益者，为全球主要手机和智能硬件厂商，2024年成功切入智能电动车行业 [3] - 2025年关注新车发布推动汽车业务再上台阶，手机业务毛利率和全球市占率稳步提升 [3] - 大家电出海推动智能硬件业务稳健增长，DeepSeek在边缘AI上的落地推动AI眼镜等新品类增长 [3] 联想集团投资逻辑 - 联想是全球最大PC、服务器和智能手机制造商之一，AI投资带动PC等业务需求回暖 [4] - AI助理/AI智能体落地推动公司AI PC和AI手机渗透率稳步提升 [4] - DeepSeek等AI大模型商业化落地有望带动企业加大IT投资，带动服务器、存储等企业级业务产品出货量增长 [4] - 独特的“中国 + N”全球化制造布局在当前贸易环境下展现显著优势，中东市场布局加速受益于政府主导的IT基础设施投资 [4] 比亚迪投资逻辑 - 比亚迪2024年全球销量427万辆，同比增41%，为全球第五大、中国第一大销量车企 [4] - 通过智能化转型加速高阶智驾功能在中低端车型渗透，2025年挑战550万销量目标，继续推进高端化与出海战略 [4] 中芯国际投资逻辑 - 中芯国际是中国最大、全球第三大晶圆代工企业，为全球产业链重构主要受益者 [5] - 在地化生产需求驱动成熟产线稼动率维持饱满，多年研发效果显现使先进产线良率稳步提高 [5] 阿里巴巴投资逻辑 - 阿里巴巴为国内领先云服务厂商，有望受益于2025年AI应用发展带来的基础云服务需求释放 [5] - 公司有望引领国内云服务厂商及互联网AI应用价值重估，电商场景下强化应用探索 [5] - 通过扩大且高效的CAPEX投入助力拓宽长期增长空间 [5] 腾讯控股投资逻辑 - 腾讯AI赋能社交广告，混元大模型未来可期，更多AI产品浮出水面后关注AI+视频号、AI+游戏、AI+云 [6] - AI+视频号广告加载率处于行业低位，叠加AI赋能后有望同步实现价位上涨和降本增效 [6] - AI+游戏方面混元开源3D大模型助力游戏开发商加速研发进度 [6] - AI+云方面腾讯云借力大模型丰富现有产品矩阵，加速AI在2B端商业化落地 [6] 美团投资逻辑 - 美团为本地生活消费龙头，外卖下沉市场仍有增量，UE处于爬坡通道，当前超万亿GTV规模下利润释放可观 [6] - 到店业务竞争已过拐点，利润开启修复，闪购、出海业务初具规模 [6] - “零售”+“科技”战略落地为公司带来远期成长期权 [6]

报告行业投资评级 - 报告对北交所行业持积极态度，核心观点为“持续看好中长期趋势”[1] 报告核心观点 - 短期市场震荡走弱，但中长期在政策红利和增量资金入市背景下，内在稳定性和活力有望不断增强[3] - 市场呈现“高低切换”特征，资金从前期涨幅大、交易拥挤板块流向估值较低或具政策预期领域[3] - 投资策略建议关注结构性机会，重点布局符合国家战略的科技成长主线，如半导体、AI应用、生物医药、新材料等专精特新企业[3] 行情复盘总结 - 11月4日北证A股成交金额229.5亿元，较上一交易日减少30.8亿元[1][9] - 北证50指数收盘1528.79点，下降2.45%，PE_TTM为72.41倍；北证专精特新指数收盘2570.99点，下降2.62%[1][9] - 当日281家公司中34家上涨，5家平盘，242家下跌[1][16] - 涨幅前五个股：路桥信息(10.8%)、荣亿精密(10.5%)、天马新材(8.4%)、科润智控(8.3%)、数字人(8.2%)[1][16] - 跌幅前五个股：丹娜生物(-16.7%)、开特股份(-6.8%)、迪尔化工(-5.9%)、海达尔(-5.6%)、远航精密(-5.6%)[1][17] - 北交所市场日换手率3.8%，高于科创板(2.0%)和上证主板(1.3%)[14] 重要新闻总结 - 国家卫健委发文支持AI+医疗，目标2027年形成一批临床专病专科垂直大模型和智能体应用[1] - 台积电计划2026年1月起对5纳米以下先进制程连续四年涨价，涨幅约3%-5%[19] - 特斯拉Optimus采用“虚实结合”方案进行数据采集，为机器人行业主流方法[20] 重点公司公告总结 - 通易航天：11月7日解除限售117,000股，占总股本0.11%[2][23] - 国航远洋：全资子公司获300万元政府补助，与收益相关[2][24] - 视声智能、创远信科、华密新材分别取得发明专利证书[21][22][25] - 创远信科累计申请国内外专利556项[22]

投资评级与核心观点 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4] - 核心观点：北交所市场短期可能因资金高低切换和整体A股市场情绪而延续震荡，但中长期在“十五五”政策红利、北证50ETF等增量资金有望入市背景下，市场内在稳定性和活力有望不断增强 [3] - 投资策略上，建议重点关注符合国家战略导向的科技成长主线，如半导体、AI应用、生物医药、新材料等领域的专精特新企业，同时关注年报预期向好、估值相对合理的标的 [3] 行情复盘 - 指数层面：2025年11月3日，北证A股成交金额为260.3亿元，较上一交易日减少63.0亿元；北证50指数收盘价为1567.23点，下降0.98%，PE_TTM为74.20倍；北证专精特新指数收盘价为2640.09点，下降1.40% [1][7] - 市场比较：北交所市场日换手率为4.2%，高于科创板（2.5%）、创业板（3.8%）、上证主板（1.3%）和深证主板（2.7%） [16] - 个股层面：当日北交所281家公司中，99家上涨，10家平盘，172家下跌 [1][17] - 涨幅前五个股：丹娜生物（497.1%）、迪尔化工（20.8%）、荣亿精密（10.2%）、锦华新材（8.1%）、昆工科技（8.0%） [1][17] - 跌幅前五个股：路桥信息（-6.5%）、龙竹科技（-6.5%）、五新隧装（-6.5%）、数字人（-6.2%）、天宏锂电（-5.9%） [1][18] - 新股进展：上市委会议通过的公司包括江天科技、新天力、爱舍伦、巍特环境等 [19] 重要新闻与行业动态 - 台积电宣布自2026年1月起，对5纳米以下先进制程执行连续四年涨价计划，报价平均涨幅约3%-5%，反映AI与高效能运算（HPC）需求强劲 [2][20] - 特斯拉Optimus机器人数据采集方案曝光，采用“虚实结合”方式，由员工佩戴设备进行家务记录，部分员工因长时间佩戴设备出现晕动症 [2][21] 重点公司公告 - 昆工科技：解除股份质押837,700股，占其所持股份2.3858%，占公司总股本0.7524% [2][23] - 豪声电子：入选第七批国家级专精特新“小巨人”企业 [2][26] - 美心翼申：持股5%以上股东计划减持不超过1,647,200股，计划减持比例为2% [22] - 诺思兰德：使用2,300万元闲置自有资金购买结构性存款 [24] - 奥迪威：使用11,800万元闲置募集资金购买结构性存款 [25] - 美登科技：使用3,600万元闲置自有资金购买结构性存款 [27]

星巴克中国业务合资 - 星巴克与博裕投资成立合资企业，共同运营中国市场的零售业务，博裕持有至多60%股权，星巴克保留40%股权 [2] - 基于约40亿美元的企业价值，博裕将获得其相应权益，星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元 [2] - 合资企业将管理并运营中国市场的8000家门店，并计划未来将门店规模拓展至20000家 [2] 亚马逊与OpenAI算力合作 - 亚马逊AWS与OpenAI签署为期七年、价值380亿美元的协议，将提供算力容量，包括数十万颗英伟达GB200和GB300 AI加速器 [3] - OpenAI将立即开始使用AWS算力，所有目标产能将在2026年底前投入使用，并可在未来几年选择扩大合作 [3] - 协议第一阶段使用AWS现有数据中心，亚马逊未来会为OpenAI额外建设新基础设施 [3] 申通快递等APP下架事件 - 上海市通信管理局因未落实整改要求，对申通快递、韵达客户管家等27款APP采取下架处理 [4] - 通报称将持续跟踪上述APP，视情况进一步采取停止接入、行政处罚等处理措施 [5] - 下架APP列表包括申通快递、韵达客户管家、中通数智物业等多个物流相关应用 [6] 台积电先进制程涨价传闻 - 有消息称台积电自2026年1月起，对5纳米以下先进制程执行连续四年涨价计划，平均涨幅约3%-5% [7] - 此举显示AI与高效能运算需求强劲，台积电在全球晶圆代工市场的议价力与技术领先优势扩大 [7] - 台积电回应称不评论市场传闻，定价策略始终以策略导向而非机会导向 [7] 特斯拉欧洲市场销量下滑 - 特斯拉10月在瑞典仅注册133辆新车，同比暴跌89%，在挪威、荷兰和意大利销量下降约一半，西班牙下滑近三分之一 [8] - 产品线老化以及马斯克的政治立场引发的负面反应是特斯拉在欧洲市场连续数个季度表现低迷的主要原因 [9] - 法国市场10月注册量增长2.4%，但前10个月累计注册量仍下降30% [9] 周大生门店关闭与市场环境 - 周大生最新财报显示，截至2025年9月30日，公司终端门店数量为4675家，较上年同期净减少560家，其中加盟门店减少380家 [16] - 2025年第三季度净关闭43家门店，加盟门店占比超过八成，国际金价持续高位运行抑制零售消费 [16] - 公司坚持多品牌矩阵战略巩固市场份额，尽管面临严峻市场环境 [16] 山姆与广州地铁APP用户体验优化 - 山姆回应APP商品图更换等争议，称改动于8月底开始上线测试，将持续根据会员反馈优化商品展示 [20] - 广州地铁回应乘车码页面"摇一摇"广告影响扫码，已当即关闭该位置广告，并完善广告交互形式 [20] - 广州地铁APP乘车码页面已无"摇一摇"广告，后续将持续调整优化用户体验 [21][22] 微软员工战略与AI应用 - 微软首席执行官称公司将增加员工数量，但新增员工将比AI时代之前的员工带来更高杠杆效应 [28] - 任何规划与执行都始于AI，员工需用AI做研究、思考并分享成果，学习新方法的过程还需一年左右 [29][30] - 类似的转型曾在几十年前因电子邮件和Excel的出现而上演 [29]

台积电先进制程定价策略 - 台积电计划自2026年1月起对5纳米以下先进制程执行连续四年涨价，平均涨幅约3%-5% [1] - 此次涨价策略罕见且长期，针对2纳米、3纳米、4纳米与5纳米四大技术节点，将逐年调升 [1] - 3纳米制程报价可望上涨个位数百分比，长期总涨幅或达两位数 [1] 全球晶圆代工产能格局 - 2023至2027年全球晶圆代工成熟制程（28nm及以上）与先进制程（16nm及以下）产能比重大约维持在7:3 [1] - 中国大陆成熟制程产能占比预计从2023年的31%提升到2027年的47% [1] - 中国台湾作为全球晶圆代工生产基地，其市场份额或因竞争加剧而受到蚕食，但将持续保持主导地位 [2] 半导体设备市场需求 - 先进制程发展将拉动对刻蚀、薄膜沉积、键合、涂胶显影设备的需求 [2] - 在晶圆厂产能扩张与先进制程迭代推动下，半导体设备市场需求旺盛 [2] - 中国大陆对28nm及以上半导体设备的需求增长值得关注 [2] 相关公司动态 - 中芯国际是中国大陆少有的具备先进制程量产能力的晶圆代工厂，量产覆盖350-7nm工艺节点，等效5nm已有突破，未来将重点聚焦7/5/3nm等先进制程 [3] - 中微公司在刻蚀设备方面持续领先，产品覆盖65nm至5nm及更先进制程，并计划在未来5-10年内实现在高端半导体设备市场中占比50%-60% [3]