宏观与行业环境 - 过去一年大国博弈持续加剧，全球经济复苏艰难，产业链加速重构，科技革命与产业变革深度交织 [2] - 中国经济在挑战中推进高质量发展 [2] - 展望2026，全球经济仍存变数，地缘政治格局重构，AI技术重塑产业格局 [3] - 中国经济身处战略机遇和风险挑战并存的关键阶段，制造业或面临更为艰巨的考验 [3] 公司整体战略与表现 - TCL锚定“战略引领、创新驱动、先进制造、全球经营”的经营理念，各产业顶压前行、稳中有进 [2] - TCL正式成为奥林匹克全球合作伙伴 [2] - 公司面向未来将保持战略定力，坚定“全球领先”目标，强化核心能力建设，推动企业高质量发展 [4] - 公司计划构建更有动能的商业飞轮，实现商业价值跃升 [4] - 公司成立第45周年，已从磁带小厂成长为全球化的先进制造产业集团 [4] 各业务板块表现与规划 - TCL智能终端在复杂贸易环境中逆势增长，营收、利润双双跃升，品牌全球影响力持续增强 [2] - TCL华星超额完成经营目标，并开建G8.6代印刷OLED工厂，推动中国显示产业实现从追赶到局部引领的关键跨越 [2] - 茂佳科技稳居全球TV代工之首，并成功开拓显示新赛道 [2] - 中环领先巩固半导体材料领域国内领先地位 [2] - 通力股份、环保科技、天津普林、翰林汇等产业持续提升核心竞争力 [2] - 光伏产业面临周期锤炼，TCL中环推进组织变革、重塑核心能力，奋力穿越低谷 [2] 未来核心能力建设方向 - 公司将加强科技创新突破，通过AI提升先进制造能力，实现产品技术与质量的领先 [4] - 公司将完善全球化3.0体系，提升品牌价值，推动企业稳步成长 [4]

公司对中央经济工作会议精神的响应举措 - 公司积极响应中央经济工作会议精神，采取一系列举措推动高质量发展 [5] - 公司将进一步优化供应链管理，其核心元器件已全面实现全国产化供应链，以减少对国际供应链的依赖、降低生产成本并确保产品高效交付和稳定供应 [5] - 公司将加大在产品创新和应用场景拓展方面的投入，持续深耕机器人、生物识别和智能终端三大核心领域，通过推出创新产品推动技术与行业深度融合 [5] - 公司将不断优化技术，推出更精准、更高效的产品解决方案，以提升用户体验并增强海内外市场渗透力 [5] - 公司旨在通过技术创新与智能化生产，在推动各行业经济高质量发展和提升产业竞争力方面发挥更大作用，助力中国制造迈向更高水平 [5] 公司2026年战略发展目标 - 在业绩增长方面，公司将继续深化现有市场渗透，以生物识别、机器人和智能终端三大核心业务为重点，推动营收稳步增长并巩固其在国内市场的领导地位 [6] - 公司将加强海外市场布局，特别是在北美、欧洲、中东和东南亚等地区，借助技术输出和本地化战略提升品牌国际影响力，为全球化发展打下坚实基础 [6] - 在产品创新和业务线方面，公司将持续加大研发投入，推动核心技术迭代升级以保持技术领先优势 [7] - 2026年，公司将陆续推出针对不同行业需求的3D视觉感知产品，推动更多应用场景的智能化落地，为智能化产业的快速发展提供技术支撑 [7]

2025年业务回顾与成就 - 公司在全球范围内克服极端环境挑战，提供专业服务，包括在44℃高温的撒哈拉沙漠进行网络优化、在七级风浪的大西洋定位光网故障、在海拔4300米零下15℃的雪域高原调试光储系统 [2] - 公司内部各团队持续攻坚克难，包括鸿蒙生态工程师提升用户体验、手语工程师服务听障用户、制造工匠解决手机微短螺钉技术难题、支付会计保障万亿支付安全 [3] - 助力运营商建设5G-A网络，为6000万用户提供极速网络联接体验 [3] - 鸿蒙生态体验加速从“可用”到“好用”，鸿蒙5.0以上终端设备超过3600万 [3] - 乾崑智驾累计为140多万辆乘用车提供智慧驾驶，辅助驾驶里程近70亿公里 [3] - 鲲鹏生态已发展6800多家合作伙伴、380万开发者，openEuler系操作系统累计装机量超过1600万套 [3] - 昇腾生态已发展3000多家合作伙伴、400万开发者，Atlas 900超节点服务于互联网、金融、运营商、电力等行业 [3] - 在医疗病理、炼钢炉温预测、油气勘探等领域探索AI应用落地 [3] - 与绿色能源客户并肩前行，累计生产绿电超过2万亿度，节电1500亿度，减排10.6亿吨，相当于种植14.5亿棵树 [3] 智能化变革的战略机遇 - 面向未来，智能化变革浪潮是公司面临的长期战略机遇 [5] - 终端智能体、辅助驾驶、无人挖掘机、无人重型矿车等正在改变生活生产方式 [6] - 5G/5G-A与高速光纤交织成网，让企业感知无处不在，管理运作愈发便捷 [6] - 人工智能技术正加速与行业知识融合，从单点效率提升转向对企业核心业务的系统性价值重构，这是一场涉及组织架构、业务流程到企业文化的深刻变革 [6] 2026年战略方向与主战场 - 强化行业垂直作战，发挥综合优势，深耕行业，使能千行百业智能化转型 [7] - 构建开源开放的鲲鹏昇腾生态，使能伙伴开发满足各行各业需求的产品，推动集群与超节点技术普惠，构筑坚实的AI算力底座 [7] - 实施“水战略”激发管道流量，将AI融入通信网络，实现从联接到“智联”的跃迁 [7] - 始终从消费者体验出发，繁荣鸿蒙生态，畅享AI体验，为终端消费者带来更多惊喜 [7] - 通过鸿蒙智行和乾崑智驾助力车企规模上量，打造安全舒适的驾乘体验 [7] - 重构AI数据中心，提升能效，让每瓦特产出更多Tokens [7] - 发展液冷超快充技术，让有路的地方就有高质量的充电体验 [7] 未来发展的核心信念 - 从战略方向到战场胜利的道路遍布挑战，公司唯有迎难而上 [8] - 过去的成功并非未来的航标，最终的胜利属于敢于挺身而出、勇于自我批判的奋斗者 [8] - 2026年公司将战略聚焦，决胜价值战场，以质取胜，做强组织能力，全力以赴 [8]

广东“百万英才汇南粤”招聘行动核心数据与成果 - 2025年全年行动共举办超5000场招聘活动，吸纳超110万名高校毕业生留粤来粤就业创业 [1] - 年末深圳秋季大型综合招聘会提供6.5万余个优质岗位，吸引近15万名学生参加 [1] - 秋季招聘活动覆盖19个省（自治区、直辖市）、逾100所重点高校，吸引参聘单位超1.5万家次，提供岗位逾50万个次，收到简历超30万份，现场求职人数逾20万人次 [2] 招聘行动的战略升级与模式创新 - 行动从春季覆盖8城升级为秋季“万企进百校”专场，形成持续化、常态化招聘态势 [2] - 广东21个地级市协同联动，通过企业矩阵多元协同、岗位供给全链覆盖、校地联动深度融合、服务体验创新升级四大亮点形成引才“磁场” [3] - 活动构建“全地域联动、全行业对接”的引才矩阵，实现全省优势产业与引才需求精准匹配 [5] 重点城市与企业的引才举措 - 东莞市携332家企事业单位、7676个优质岗位赴深揽才，展示华为、OPPO、vivo等智能终端及散裂中子源等科技平台 [3] - 汕头市携光华科技、奥飞实业等上市公司及专精特新“小巨人”企业招聘，该品牌行动已为汕头吸纳近万人赴聘，其中博硕士占比超10% [3] - 中国散裂中子源科学中心面向博士推出40余个岗位，vivo、小天才等龙头企业带来影像测试、智能穿戴、AI算法等新兴岗位 [5] 产业导向与人才精准匹配 - 行动紧扣广东高端装备制造、新一代电子信息等20个战略性产业集群发展需求 [5] - 秋季招聘确保产业需求与高校优势专业精准对接，参聘单位涵盖央企、国企、头部民企、科研院所等多元主体，覆盖人工智能、集成电路、新能源等行业 [5] - 广东拥有2000多万户经营主体、900多万家企业，产业体系齐全，为人才提供广阔舞台 [4] 创新服务与多元化体验 - 招聘会设置AI招聘服务区，提供简历优化、面试练习、智能岗位匹配等服务 [6] - 秋季大型综合招聘会打造“未来大道”，举办“机器人武林大会”，展示比亚迪纯电超跑与亿航载人无人机，并设置“BOSS直聘间”、“直播带岗”、线上面试舱等创新互动形式 [7] - 各地展区融合文化体验与人才服务，如汕头展区设置侨批互动区与成人礼体验区 [6]

人民币汇率与贸易顺差的“分裂式”表现 - 人民币对美元汇率再次进入“7”以内，保持相对稳定甚至偏强走势 [1] - 但人民币对欧元、日元及不少新兴市场货币呈现明显的阶段性走弱，形成“分裂式”表现 [8] - 这种精细调节旨在对美元稳住金融预期，对非美货币留出贸易弹性，并非简单的市场自发波动 [9] 出口结构变化与汇率影响机制 - 中国出口目的地高度分散，美国重要性下降，东盟、欧盟、非洲和拉美成为新增长来源 [7] - 出口结构已发生变化，电子设备、机械、化工等核心行业大量使用进口零部件和原材料 [11] - 人民币相对稳定时，以外币计价的中间品成本下降，形成对出口企业的天然缓冲 [11] - 汇率在高度嵌入全球产业链条件下，不再是单向压制出口的杠杆，而是需要精细操作的调节器 [13] 万亿美元顺差与企业利润的反差 - 2025年前11个月，中国贸易顺差首次突破1万亿美元，这是一个极具分量的数字 [15] - 但规模以上工业企业利润几乎停滞，11月份出现明显下滑 [17] - 纺织、服装、制鞋、家具等传统出口行业成为压力最集中的领域 [17] - 顺差构成发生变化，过去靠大量低价商品堆出的顺差正退出，被高技术产品、关键中间品及供应链不可替代部分取代 [18] 经济结构调整中的行业阵痛 - 旧行业订单减少、利润压缩真实存在，而新行业门槛更高、集中度更强，不能一对一吸纳原有企业和就业 [20] - 国内需求偏弱，应收账款回收周期拉长、库存周转变慢，企业难以恢复“跑量赚钱”状态 [21] - 国家层面竞争力在增强，但企业层面体感在变冷，这是结构调整过程中必然出现的摩擦 [20][21] 内部运行规则转向“反内卷”与产业升级 - 经济框架下的“反内卷”意味着深层转向：不再以压价换规模，而是重新把利润和升级放回核心位置 [24] - 电子设备、半导体装备、智能终端、智能车载系统等领域的盈利能力快速提升，资源正向更具长期竞争力的方向集中 [26] - 新的取舍出现：订单可以少一点但价格必须站得住，节奏可以慢一点但必须为升级留下空间 [27] - 传统行业加速出清，而高技术制造业利润大幅增长 [27] 供应链地位变化带来的新结果 - 对欧美市场，出口价格上涨更多转化为对方的通胀压力 [29] - 对新兴市场，随着人民币国际化推进及更多贸易以人民币结算，交易反而更加稳定 [26][29] - 这是供应链地位变化带来的自然结果，并非刻意设计的对抗 [29] 转型的本质与未来关注点 - 人民币破7、顺差破万亿、利润承压是同一场转型的不同侧面，并非互相否定 [31] - 顺差说明中国仍在全球竞争中占据关键位置，利润下滑则表明旧的增长方式正在退出 [31] - 真正值得关注的是新动能能否以足够速度成长，接住旧动能退出的空间 [33] - 中国正在经历的是一场决定未来十年格局的结构性换轨，方向已经清晰 [33]

公司2025年业务回顾与成就 - 公司助力运营商建设5G-A网络，为6000万用户提供极速网络联接体验 [4] - 鸿蒙生态体验加速提升，鸿蒙5.0以上终端设备超过3600万 [4] - 乾崑智驾累计为140多万辆乘用车提供智能驾驶，辅助驾驶里程近70亿公里 [4] - 鲲鹏生态已发展6800多家合作伙伴、380万开发者，openEuler系操作系统累计装机量超过1600万套 [4] - 昇腾生态已发展3000多家合作伙伴、400万开发者，Atlas 900超节点服务于多个关键行业 [4] - 公司在绿色能源领域累计生产绿电超过2万亿度，节电1500亿度，减排10.6亿吨，相当于种植14.5亿棵树 [4] - 公司在全球多个极端环境下（如44℃高温、七级风浪、海拔4300米）保障了网络与能源项目的交付与运维 [3] 公司2026年战略方向与主战场 - 公司将强化行业垂直作战，发挥综合优势，深耕行业，使能千行百业智能化转型 [2][7] - 公司将构建开源开放的鲲鹏昇腾生态，推动集群与超节点技术普惠，构筑坚实的AI算力底座 [7] - 公司将实施“水战略”激发管道流量，将AI融入通信网络，实现从联接到“智联”的跃迁 [7] - 公司将始终从消费者体验出发，繁荣鸿蒙生态，为终端消费者带来更多AI体验惊喜 [7] - 公司将通过鸿蒙智行和乾崑智驾助力车企规模上量，打造安全舒适的驾乘体验 [7] - 公司将重构AI数据中心，提升能效，让每瓦特产出更多Tokens [7] - 公司将推广液冷超快充技术，让有路的地方就有高质量的充电体验 [7] 行业趋势与机遇 - 智能化变革浪潮奔涌，是公司面临的长期战略机遇 [2][5] - 终端智能体、辅助驾驶、无人挖掘机、无人重型矿车等正在改变生活生产方式 [6] - 5G/5G-A与高速光纤交织成网，让企业的感知无处不在，管理运作愈发便捷 [6] - 人工智能技术正加速与行业知识融合，从单点效率提升转向对企业核心业务的系统性价值重构 [6] - 人工智能与行业的融合不仅是技术迭代，更是组织架构、业务流程到企业文化的深刻变革 [6] - 公司在医疗病理、炼钢炉温预测、油气勘探等领域探索AI应用落地，共创行业新价值 [2][4]

公司2025年业务进展与成果 - 助力运营商建设5G-A网络，为**6000万**用户提供极速网络联接体验 [1][5] - 鸿蒙生态体验加速从“可用”到“好用”，鸿蒙**5.0以上终端设备超过3600万** [1][5] - 鲲鹏已发展**6800多家**合作伙伴、**380万**开发者，openEuler系操作系统累计装机量超过**1600万套** [1][5] - 昇腾已发展**3000多家**合作伙伴、**400万**开发者，Atlas 900超节点规模服务于互联网、金融、运营商、电力等行业 [1][5] - 携手车企伙伴，乾崑智驾累计为**140多万辆**乘用车提供智能驾驶，辅助驾驶里程近**70亿公里** [5] - 与绿色能源客户并肩前行，累计生产绿电超过**2万亿度**，节电**1500亿度**，减排**10.6亿吨**，相当于种植**14.5亿棵**树 [5] - 深入行业，在医疗病理、炼钢炉温预测、油气勘探等领域探索AI应用落地 [5] 公司2026年战略方向与业务规划 - 强化行业垂直作战，深耕行业，使能千行百业智能化转型 [8] - 构建开源开放的鲲鹏昇腾生态，推动集群与超节点技术普惠，构筑坚实的AI算力底座 [8] - 实施“水战略”激发管道流量，将AI融入通信网络，实现从联接到“智联”的跃迁 [8] - 始终从消费者体验出发，繁荣鸿蒙生态，畅享AI体验，为终端消费者带来更多惊喜 [8] - 通过鸿蒙智行和乾崑智驾助力车企规模上量，打造安全舒适的驾乘体验 [8] - 重构AI数据中心，提升能效，让每瓦特产出更多Tokens [8] - 发展液冷超快充技术，让有路的地方就有高质量的充电体验 [8] 行业趋势与公司机遇 - 智能化变革浪潮奔涌，是公司面临的长期战略机遇 [1][6] - 终端智能体、辅助驾驶、无人挖掘机、无人重型矿车等正在改变生活生产方式 [7] - 5G/5G-A与高速光纤交织成网，让企业的感知无处不在，管理运作愈发便捷 [7] - 人工智能技术正加速与行业知识融合，从单点效率提升转向对企业核心业务的系统性价值重构，涉及组织架构、业务流程到企业文化的深刻变革 [7]

招聘活动概况 - 广东省于12月27日在深圳启动“百万英才汇南粤”秋季大型综合招聘会 [1] - 招聘会精心设置了广东21地市城市展，立体化展现各城市的特色与产业集群 [2] 东莞市招聘情况 - 东莞组织332家重点企事业单位，线上线下同步提供7000多个岗位 [1] - 参会单位包括散裂中子源科学中心、中国科学院东莞材料科学与技术研究所、大湾区大学等顶尖科创平台，以及维沃移动通信（vivo）、生益科技、东阳光实业等行业领军企业 [1] - 岗位覆盖人工智能、机器人、集成电路等多个关键领域 [1] - 中国散裂中子源科学中心面向博士研究生推出40余个高薪岗位，年薪达40万元至50万元，聚焦中子物理、探测器研发、人工智能应用等前沿方向 [1] - 广东小天才科技有限公司聚焦智能穿戴、AI算法等领域，提供年薪15万元至35万元的岗位，招聘智能健康算法工程师等人才 [1] - 东莞展区以“智创优品 和美宜居”为主题，打造沉浸式展台，通过大型机械臂交互装置展现从“传统制造”向“AI智造”的升级 [2] - 展区设有“潮玩之都”区域，展示东莞潮玩IP，体现其作为“潮玩制造大本营”的创意活力 [2] - 展区设有“智创优品”区域，通过数字人工智能问答等形式展示华为、OPPO、vivo等智能终端产品，呈现“东莞智造”实力 [2] 汕头市招聘情况 - 汕头作为省域副中心城市，组织50家优质单位提供1595个岗位 [2] - 参会企业包括光华科技、奥飞实业等9家上市公司以及13家专精特新“小巨人”企业 [2] - 参会单位覆盖先进制造、高新技术、医疗健康、教育科研、跨境电商等多个重点领域 [2] - 自“百万英才汇南粤”行动计划实施以来，汕头累计举办各类招聘会153场，促成投递应聘意向简历3.98万人次 [3] - 汕头展区展示了“三新两特一大”产业的代表性展品，包括由21万颗积木拼搭的4.3米高长征五号B火箭模型和由4万颗积木拼搭的狮头鹅，体现澄海玩具产业向高端智造、文化创意融合的转型 [3] - 展区以“锦绣之乡、玩具之都、风电之城、数智之谷、新材之地、健康之府”六大主题板块，呈现汕头从传统制造到智慧创新的产业全景 [3]

公司近期动态 - 公司于2025年12月29日以通讯表决方式召开第八届2025年第十二次董事会临时会议 [1] - 会议审议了关于为全资孙公司广东以诺通讯有限公司提供融资租赁担保的议案，担保敞口金额为5000万元人民币 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于智能终端业务，该业务占比达90.58% [1] - LED光电与绿能环保产业收入占比为12.07% [1] - 分部间抵销占比为-2.65% [1] 公司市值信息 - 截至新闻发稿时，公司市值为78亿元 [1]

文章核心观点 - 2026年资本市场在政策托底、企业盈利修复与资金活水多重支撑下，结构性机遇正在酝酿 [4] - 投资者可锚定产业趋势与核心逻辑，以长期视角捕捉2026年的结构性行情 [10] 全球流动性环境 - 2026年海外宏观环境有望释放积极信号，美国财政与货币政策或同步趋向宽松 [5] - 美国《大美丽法案》若推动减税长期化，未来十年或累计增加联邦赤字约3.4万亿美元，债务上限有望提升5万亿美元（增幅12%） [5] - 低利率环境为全球流动性“松绑”，缓解新兴市场资金外流压力，为A股营造相对稳定的外部环境 [5] 国内经济与市场 - 国内政策定调坚持“稳中求进、提质增效”，微观信号同步释放暖意 [6] - 工业企业处于库存周期底部区域，PPI降幅收窄预示补库周期渐近 [6] - 2025年三季度全A扣非净利润累计同比增长3.2%，资产周转率触底企稳，企业效率进入恢复通道 [6] - “反内卷”政策持续发力，价格转暖将驱动企业盈利进入正向循环 [6] - 保险资金、银行理财等机构投资者在2026年有望成为重要的边际增量资金来源，夯实市场流动性基础 [6] 2026年重点投资领域 - **AI超级周期**：国内外算力链条景气延续，关注新技术迭代及通胀环节；应用端关注游戏行业确定性成长，智能终端和AI应用行情或将逐步展开 [7] - **高端制造出海**：关注储能-锂电、AI缺电相关高景气板块；可持续关注重卡、乘用车、工程机械等国内向上且出海提供成长弹性的板块 [8] - **战略资源重估**：长期关注贵金属、工业金属等稀缺资源持续重估；重点关注能源和碳酸锂的底部企稳特征；化工板块资源品和具备显著底部反转特征的白马品种也值得布局 [8] - **前沿科技突破**：持续关注机器人、固态电池、可控核聚变、航空航天、量子计算等远期空间较大的产业趋势 [9] - **新消费与创新药**：关注情绪消费、服务消费、科技消费、出海基本面扎实的个股；创新药领域长期趋势仍在，回落后性价比提升；关注底部反转的创新器械 [9] 2025年市场回顾 - 2025年有色金属、TMT、电力设备成为市场亮点，而红利板块与地产链则阶段性承压 [4]