报告基本信息 - 报告日期为2025年04月30日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 工业硅期货和现货价格均呈弱势运行，基本面驱动较弱，长假前料将继续保持偏弱震荡 [4] 各部分总结 行情回顾与展望 - 工业硅期货主力价格弱势运行，Si2506收盘价8540元/吨，跌幅2.68%，成交量199942手，持仓量195153手，净增7060手 [4] - 工业硅现货价格弱势，四川和云南553价格9500元/吨，421四川价格10850元/吨，云南价格10350元/吨，内蒙古价格10400元/吨，新疆价格10500元/吨 [4] - 4月第4周度产量7.2万吨，总量未降至平衡线以下，5月供应端无减产预期，需求端缺乏变化，多晶硅需求量10.80万吨，有机硅企业集体减产挺价，其余需求稳定，供过于求局面未改善 [4] - 库存端期现两项库存量攀升至75.28万吨，按目前月需求量31万吨计算，库存/消费比已攀升至2.51，亏损未对供应端有显著负反馈，需注意丰水季开工潜在压力 [4] 行情要闻 - 04月29日，广期所期货仓单量69417手，较上一交易日净减50手 [5] - 2025年4月22日，合盛硅业发布2024年年度报告，报告期内实现营业收入266.92亿元，同比增长0.41%，归属于上市公司股东的净利润17.40亿元，同比减少33.64% [5] - 山东东岳有机硅材料股份有限公司发布2025年第一季度财报，营收下滑15.68%，本季度公司营业收入为12.02亿元，相较于上年同期的14.25亿元下降15.68% [5] - 4月28日，生意社有机硅DMC基准价为11680.00元/吨，与本月初相比下降了18.89% [5]

有机硅概念板块表现 - 截至4月29日收盘，有机硅概念上涨2.09%，位居概念板块涨幅第10位 [1] - 板块内33股上涨，中旗新材、三孚股份涨停，华密新材、祥源新材、硅宝科技涨幅居前，分别上涨7.92%、6.97%、6.92% [1] - 跌幅居前的有ST宏达、合盛硅业、富祥药业等，分别下跌5.13%、2.62%、2.09% [1] 资金流动情况 - 有机硅概念板块获主力资金净流入1.42亿元，14股获主力资金净流入，5股净流入超千万元 [2] - 三孚股份主力资金净流入5601.19万元居首，宜安科技、硅宝科技、中旗新材分别净流入5580.10万元、5187.51万元、2790.55万元 [2] - 三孚股份、恒星科技、宜安科技主力资金净流入率居前，分别为27.30%、13.89%、12.13% [3] 个股资金流向 - 资金流入榜中，三孚股份、宜安科技、硅宝科技、中旗新材、兴发集团主力资金净流入分别为5601.19万元、5580.10万元、5187.51万元、2790.55万元、1410.02万元 [3][4] - 资金流出榜中，合盛硅业、鲁西化工、康鹏科技主力资金净流出居前，分别为2126.00万元、1965.74万元、1670.30万元 [5] 市场对比 - 当日PEEK材料、染料、减速器等概念板块涨幅居前，分别上涨5.60%、3.85%、2.85% [2] - 超超临界发电、抽水蓄能、可控核聚变等概念板块跌幅居前，分别下跌1.53%、0.87%、0.87% [2]

指数表现 - 沪深300化工指数报2064.08点 近一个月下跌7.57% 近三个月下跌6.98% 年至今下跌6.77% [1] - 指数基日为2004年12月31日 基点为1000.0点 [1] 指数构成 - 沪深300化工指数十大权重股为万华化学(23.08%) 盐湖股份(13.6%) 宝丰能源(7.79%) 巨化股份(7.6%) 恒力石化(7.22%) 卫星化学(6.88%) 华鲁恒升(6.64%) 藏格矿业(6.38%) 龙佰集团(6.1%) 荣盛石化(5.49%) [1] - 指数样本按行业分为11个一级行业 35个二级行业 90余个三级行业 200余个四级行业 [1] 市场分布 - 沪深300化工指数持仓中 上海证券交易所占比56.49% 深圳证券交易所占比43.51% [1] - 行业分布为其他化学原料(39.09%) 聚氨酯(23.08%) 钾肥(19.98%) 氟化工(7.6%) 钛白粉(6.1%) 有机硅(4.15%) [2] 调整机制 - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 遇沪深300指数调整或样本公司行业变更等特殊情况时进行相应调整 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场呈现“弱现实、弱预期”，短期内现货市场缺乏驱动利好，或延续弱势震荡 [3] - 多晶硅需求端继续减弱价格承压下跌，当前价格下跌后处于低位，短期2506合约谨慎偏多，关注后续多晶硅企业减产力度及盘面交割博弈，若反弹较多，上游择机逢高卖出套保 [7][8] 各品种分析总结 工业硅 市场分析 - 2025年4月28日，工业硅期货主力合约2506开于8780元/吨，收于8800元/吨，较前一日结算价变化-65元/吨，变化-0.73%；2505主力合约持仓188093手，仓单总数为69417手，较前一日变化-85手 [1] - 供应端，工业硅现货价格继续回落，华东通氧553硅在9400 - 9700（-50）元/吨，421硅在10300 - 10500（-50）元/吨，西北地区硅价持续走跌，部分地区硅价暂稳 [1] - 消费端，有机硅DMC报价11000 - 11800（-200）元/吨，华东部分单体企业装置计划开启，西北地区单体企业部分装置计划检修，单体企业整体开工率预计下降 [1] 整体情况 - 主力合约盘面价格延续近期低位震荡走势，现货市场价格疲软，供给端虽部分硅厂减产或检修，但西南地区丰水期预期产能将逐步释放，供应端压力未明显缓解；需求端表现疲软，下游多晶硅、有机硅均维持低开工率，下游企业采购相对谨慎；生产成本虽有所下行，但现货价格下跌更多，成本压力进一步增大，除自备电企业基本均处于亏损现金流情况 [2] 策略 - 行业消费偏弱，库存压力大，短期内现货市场或延续弱势震荡 [3] 多晶硅 市场分析 - 2025年4月28日，多晶硅期货主力合约2506大幅下跌，开于38390元/吨，收于37780元/吨，收盘价较上一交易日变化-3.05%，主力合约持仓55092手，当日成交80862手 [5] - 多晶硅现货价格持稳，复投料报价35.00 - 36.00（0.00）元/千克，致密料34.00 - 35.00（0.00）元/千克，菜花料报价31.00 - 32.00（0.00）元/千克，颗粒硅33.00 - 34.00（0.00）元/千克，N型料37.00 - 44.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅35.00 - 36.00（0.00）元/千克 [5][6] - 多晶硅厂家库存小幅增加，硅片库存也增加，最新统计多晶硅库存25.90，环比变化3.19%，硅片库存19.53GW，环比7.19%，多晶硅周度产量22800.00吨，环比变化2.24%，硅片产量13.38GW，环比变化-1.40% [6] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.13（-0.03）元/片，N型210mm价格1.43（0.00）元/片，N型210R硅片价格1.33(0.00)元/片 [6] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.30(0.00)元/W，PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右，TopconM10电池片价格0.28(0.00)元/W左右，Topcon G12电池片0.29(0.00)元/w，Topcon210RN电池片0.28(0.00)元/W，HJT210半片电池0.37(-0.02)元/W [6] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.71 - 0.72（-0.01）元/W，N型210mm主流成交价格0.71 - 0.72（-0.01）元/W [7] 整体情况 - 需求端继续减弱，多晶硅价格承压下跌，产业链负反馈传导，光伏组件库存高企开启低价竞争倒逼上游降价，虽行业有减产预期，但行业库存仍处于高位，去库节奏缓慢，叠加美国关税政策不确定性，加剧市场观望情绪，目前开始启动仓单注册，当前仅有10手仓单 [7] 策略 - 短期2506合约谨慎偏多，关注后续多晶硅企业减产力度，以及盘面的交割博弈，若反弹较多，上游择机逢高卖出套保；少量买入虚值看涨期权 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货主力价格和现货价格均弱势运行，后市整体偏弱震荡为主，因宏观利空风险缓释、长假资金驱动转弱、基本面保持弱势格局，供应未降至平衡线以下、需求缺乏变化、库存攀升、亏损未对供应有显著负反馈，且需注意丰水季开工潜在压力 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货主力价格弱势运行，Si2506 收盘价 8800 元/吨，跌幅 0.73%，成交量 177294 手，持仓量 188093 手，净减 5009 手 [4] - 现货价格：工业硅现货价格弱势，四川和云南 553 价格 9500 元/吨，421四川价格 10850 元/吨，云南价格 10350 元/吨，内蒙古价格 10400 元/吨，新疆价格 10500 元/吨 [4] - 后市展望：宏观利空风险缓释，长假资金驱动转弱，基本面弱势，盘面价格反弹受限，整体偏弱震荡；供应端 4 月第 4 周产量 7.2 万吨未降至平衡线以下，需求端多晶硅需求量 10.80 万吨，有机硅企业减产挺价月度需求量萎缩到 10 万吨左右，其余需求稳定，供过于求局面未改善；库存端期现两项库存攀升至 75.28 万吨，库存/消费比达 2.51；亏损未对供应有显著负反馈，需注意丰水季开工潜在压力，现货价格弱势限制反弹空间，长假前继续偏弱震荡 [5] 行情要闻 - 04 月 28 日，广期所期货仓单量 69417 手，较上一交易日净减 85 手 [6] - 2025 年 4 月 22 日，合盛硅业 2024 年年度报告显示，公司实现营业收入 266.92 亿元，同比增长 0.41%，归属于上市公司股东的净利润 17.40 亿元，同比减少 33.64% [6] - 山东东岳有机硅材料股份有限公司 2025 年第一季度财报显示，营收下滑 15.68%，本季度公司营业收入为 12.02 亿元，上年同期为 14.25 亿元 [6] - 4 月 28 日，生意社有机硅 DMC 基准价为 11680 元/吨，较本月初下降 18.89% [6]

公司业绩与研发成果 - 公司一季度营业收入增长7.93%、净利润增长21.42%，在有机硅行业中表现亮眼 [2] - 公司新能源储能液冷、三防漆、医美用有机硅等产品受到行业高度关注和好评 [2] - 液冷产品已形成销售，硅凝胶类产品已进入市场推广环节 [2][7] 环保新材料研发 - 公司研发的有机硅新产品具有环保兼具经济性的特点 [3] - 以无毒无害有机硅为基，研发超低粘冷却液、三防漆替代氟化物 [3] - 氟化物因环境问题被国际社会逐步收紧使用，3M等国际巨头已宣布逐步停止氟化液生产 [3] 浸没式液冷市场 - 公司定位为"浸没式液冷整体解决方案提供商"，推出多款超低粘冷却液 [4] - 2024年我国动力电池累计装车量548.4GW，浸没式液冷是达到国家强制标准的路径之一 [4] - 公司液冷产品已通过电动自行车国标测试验证，能做到"不冒烟、不起火、不爆炸" [4] - 超低粘冷却液价格只有氟化液的几分之一，市场需求有望增长 [5] 三防漆产品 - 公司集成电路三防漆产品可适用于各类电路板和PCB系统印制线路板 [6] - 产品具有防潮性、绝缘性、耐热性等特点，满足多种场景需求 [6] - 随着含氟材料禁用政策临近，产品有望加速市场渗透 [6] 硅凝胶医疗应用 - 硅凝胶可用于预防和改善疤痕组织增生，具有医疗用途 [7] - 杜邦、瓦克等跨国企业长期占据医用级硅凝胶主导地位 [7] - 国家市场监督管理总局对杜邦透皮粘合剂相关业务启动反垄断调查，为国产替代打开窗口 [7]

文章核心观点 2025年成都工业领域政企代表团首次出海沙特收获颇丰，对接会现场签约金额达50多亿元，更多意向合作在走访中达成，沙特市场充满机遇 [1][2][3] 日程安排 - 5天时间安排政商洽谈、对接会议、园区考察等10余项活动 [1][2] 充满机遇是共识 - 沙特“愿景2030”提出实现经济多元化，减少对石油依赖，重点发展旅游、可再生能源、制造业和科技等领域，到2030年将外国直接投资增加到1000亿美元，实施800多项改革措施增强对投资者吸引力 [2] - 沙特30岁以下人口超过60%，海湾六国整体互联网渗透率高达90%，远超全球平均水平，数字经济是巨大蓝海 [2] - 智象科技过去出海以美国市场为主，现新拓展土耳其、阿根廷、斐济、菲律宾、韩国等市场，此次沙特行目标开拓沙特批发客户 [2] 对接会成效明显 - 2025成都 - 沙特工业合作对接会在沙特首都利雅得举行，成都展示中国制造重镇形象，拥有37个工业门类，位列中国先进制造业百强市第8 [3] - 对接会现场签约金额达50多亿元，希迪智驾与沙特格拉达瑞卡车与重型设备有限公司达成“成都造”高端定制重卡采购协议，成都硅宝科技与阿卜杜拉·巴赫特·阿尔·马赫里汽车配件有限公司就采购有机硅密封胶产品签约，前方高能人工智能科技与北京致远互联软件就沙特数字经济与人工智能方面项目达成合作 [3] 逛市场收获潜在客户 - 走访中“成都造”平板电脑、智能矿卡、运动器材等很“俏市”，唐俊文与中国联通沙特分公司等达成共识推进人工智能应用项目落地 [5] - 唐俊文到沙特第二天办本地手机卡下载应用程序积累人脉 [5] - 成都硅宝科技国际贸易部经理张晓娅在利雅得建材城推介产品，引起当地建筑贸易商店主兴趣，店主儿子前往公司广交会展位深度洽谈后续合作 [6]

财务表现 - 2024年营业收入达266.92亿元创历史新高归母净利润17.40亿元扣非后归母净利润15.40亿元经营活动现金流量净额45.17亿元同比增加53.07亿元净现比2.60 [1] - 工业硅业务营收137.63亿元毛利率26.10%有机硅业务营收122亿元毛利率16.71%为营收净利主要增长来源 [2] - 整体毛利率20.54%同比提升0.39个百分点通过精细化管理和技术创新稳定毛利率水平 [3] 业务运营 - 工业硅产能122万吨/年有机硅单体产能173万吨/年国内硅基新材料行业生产规模最大企业之一 [2] - 工业硅产量187.14万吨同比增38.11%销量123万吨同比增20.93%库存26.39万吨同比增144.35% [2] - 工业硅自用量45.97万吨硅橡胶自用量11.54万吨硅油自用量2.61万吨环体硅氧烷自用量50.57万吨 [2] 行业供需 - 2024年国内工业硅产量472万吨同比增27.6%出口72.5万吨同比增28.5%国内消费量同比增22.1%多晶硅和有机硅需求增速约25%铝合金需求增速超10% [3] - 有机硅产量同比双位数增长出口54万吨同比增34% [3] - 2020-2024年有机硅表观消费量从121万吨增至182万吨年复合增长率11%2022-2024年出口量年复合增长率20% [7] 成本控制 - 新疆地区煤炭产量增长煤价回落2024年采购电价同比降2.43%电厂用煤价格降20.68% [4] - 2025年一季度硅厂煤价环比降4.58%同比降25.01%电厂用煤价环比降8.24%同比降20.33%能源成本优势显著 [5] 研发与新兴领域 - 2024年研发投入5.75亿元占营收2.15%聚焦有机硅下游深加工及碳化硅等领域 [6] - 碳化硅领域突破全产业链核心技术6英寸衬底良率超95%8英寸衬底小批量生产2024年内蒙古800吨碳化硅颗粒项目投产 [11] - 计划2025年攻克高纯半绝缘碳化硅粉料技术加速8英寸碳化硅量产 [11] 有机硅市场前景 - 2024年有机硅DMC产能达330.344万吨/年CR5超60%公司产能占比26%居行业领先 [8] - 2025年有机硅需求增速预计双位数高端建筑密封胶市场规模年增10%-15%纺织日化等领域需求稳步增长 [6] - 有机硅价格处历史底部2025年一季度DMC价格从12800元/吨升至13900元/吨预计旺季进一步反弹 [7] 战略布局 - 依托石英砂矿产优化资源调配提升自产自用比例强化成本控制 [12] - 推进数字化转型构建智能工厂及数智中台体系部署SAP等ERP平台实现业财融合 [12] - 深化产学研协同聚焦硅基新材料前沿技术培育创新生产力 [9]

行业活动概况 - 有机硅材料应用创新共创沙龙在上海宝山举行，聚焦人形机器人、电子皮肤、汽车电子等前沿领域应用，结合AI辅助设计、环保法规等热点议题，旨在搭建交流合作平台[2] - 活动由北京化工大学新材料校友会主办，多家企业和机构协办，吸引近30人参与，包括高校、企业和研究机构代表[2] - 活动包含主题演讲、分组讨论等环节，围绕原始创新、进口替代、应用开发等方向展开研讨[2][6] 有机硅材料行业现状与前景 - 有机硅材料凭借优良性能在电子、电力、建筑等领域广泛应用，下游产品如室温胶、高温胶消费量持续增长[2] - 人形机器人等新兴领域对有机硅材料需求有望扩大，特别是在电子皮肤基底材料方面[2] - PFAS法规变化为有机硅材料带来创新机遇，如无氟防水、无氟涂料等方向，在消费电子、不粘锅涂层等领域有广阔前景[2] 创新技术与研发模式 - AI辅助高分子设计相比传统试错法研发范式更快、更省、更强，在有机硅材料研发中具有优势[2] - 提出有机硅研发自驾实验室概念，利用AI实现更高效、更智能的研发模式[2] - 产业链与创新链融合是促进有机硅产业发展的关键策略，企业需具备持续创新和人工智能等能力[4] 应用领域创新 - 汽车电子领域有机硅材料有多场景创新应用，涵盖电驱动系统、激光雷达、车载摄像头、新能源汽车及智驾应用等[2] - 有机硅在浸没式液冷、无卤阻燃等新兴领域展现出创新空间[2] 产业合作与发展 - 活动为行业搭建了交流合作平台，助力攻克技术难题，推动产业发展[6][8] - 埃米空间新材料孵化器专注于新材料产业，采用"深度培育+产业加速"模式，帮助新材料企业解决技术产品化和商业化难题[9]

指数表现 - 上证指数低开高走 沪深300化工指数报2022 67点 [1] - 沪深300化工指数近一个月下跌11 64% 近三个月下跌9 12% 年至今下跌8 64% [1] 指数编制规则 - 沪深300行业指数按11个一级行业 35个二级行业 90余个三级行业及200余个四级行业分类编制 [1] - 指数以2004年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [1] - 样本每半年调整一次 分别在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [2] 权重构成 - 前十大权重股合计占比104 07% 包括万华化学(23 47%) 盐湖股份(14 14%) 宝丰能源(7 62%) 巨化股份(7 3%) 恒力石化(7 28%) 华鲁恒升(6 99%) 龙佰集团(6 23%) 藏格矿业(6 19%) 卫星化学(6 02%) 荣盛石化(5 53%) [1] - 交易所分布为上海证券交易所57 05% 深圳证券交易所42 95% [1] 行业分布 - 其他化学原料占比38 28% 聚氨酯23 47% 钾肥20 33% 氟化工7 3% 钛白粉6 23% 有机硅4 39% [2]