市场前景与恒指走势 - 恒指在25200点水平有较大支持 若持续有好消息传出 指数有望再刷新今年高位 [1] - 中美元首会面结果对后市影响明显 谈判结果出台后将确立趋势 成为11月港股走势关键 [1] - 市场正观望中美贸易谈判 事件限制大市走向并拖累近期成交低迷 [1] 行业配置建议 - 建议吸纳高息股 首选业务具增长前景的中资电信股 [2] - 建议吸纳获北水持续关注的石油股 [2] - 追逐科技股可等待中美谈判结果出台后才吸纳 [2] 宏观环境与政策预期 - 预期中美在基本情境下会达成某程度上的协议 但一下子解决所有问题还需要时间 [1] - 预期美联储不会再贸然加关税推升本土通胀 因当局处于连续减息阶段 [1] - 市场已大致反映美联储减息因素 香港跟随减息对港股帮助未必太多 [1]

行业趋势 - 整容医美正成为硅谷科技行业男高管的普遍现象，过去5年间做整容医美的男性科技行业管理者人数增长超5倍 [1] - 相关的面部和眼皮手术数量较新冠疫情前分别增加了25%和50% [1] - 许多男性科技从业者从30岁开始就非常重视形象管理，40多岁的男性从业者则更愿意接受动刀的微整手术 [1] 市场驱动因素 - 科技被视为年轻人的行业，许多科技行业管理者和投资人担心自己因显老被贴上“过时”的标签而淘汰出局 [1] - 社会认知发生改变，曾经主要针对女性的外貌压力现在也扩展到男性，硅谷对男性从业者提出了“更加苛刻的要求” [1] - 疫情后许多科技公司流行在家办公或混合办公，这为高管们提供了有时间去做医美整形且不影响工作的便利条件 [1] 消费特征 - 一次面部提升手术费用约为4万至6.5万美元，由于硅谷科技行业管理者“普遍多金”，因此在对个人形象上的投资“相当大方” [1] - 30岁年龄段的从业者一般选择非手术的医美手段，如打瘦脸针，而40多岁的从业者则更多选择动刀的医美方式 [1]

美联储降息预期与市场背景 - 美联储降息概率飙升至99%，市场预期10月30-31日议息会议将采取行动 [1] - 美国9月核心CPI环比仅上涨0.2%，为连续三个月回落，显示通胀出现松动迹象 [1] - 美元指数疲软，美债收益率高位回落，就业市场失业率高企，共同构成降息压力 [3] A股市场历史对比与当前差异 - 去年美联储释放降息信号后，A股从2700多点上涨至3600多点 [4] - 当前沪指在3900点附近震荡，处于阶段性高位，相较于去年2700多点的起点，上涨难度和所需资金量更大 [7] - 去年行情由“政策利好+美联储降息”双轮驱动，而当前市场对政策利好的敏感度已下降 [7] A股市场现状与潜在影响 - 市场当前缺乏持续的信心和增量资金，金融、科技等热门板块估值已不低，存在调整压力 [7] - 美联储降息有望提升全球资金风险偏好，部分热钱可能流入新兴市场，A股有望受益 [9] - 市场可能借机震荡走高，尝试突破4000点重要心理关口，若有效站稳则上涨空间将打开 [9] 行业与板块表现展望 - 若行情启动，主线可能围绕低位价值股（如部分金融、消费）和业绩确凿的科技成长股展开 [10] - 需避免为估值过高的题材股接盘 [10]

美股市场表现 - 美国主要股指再创历史新高，标普500指数首次触及6800点，三大股指均实现连续第二周上涨，标普500指数和纳斯达克综合指数创下自8月以来的最大单周涨幅 [1][5] - 各板块呈现普涨格局，科技行业周涨幅近2.8%领涨所有板块，能源行业涨2.4%，工业板块上涨2.1%，非必需消费品板块与医疗保健板块均上涨1.9%，金融板块、房地产板块和通信服务板块涨超1%，原材料板块涨0.6%，仅必选消费品和公用事业两个行业小幅走低，跌幅分别为0.6%和0.2% [5] - 近一周投资者净买入价值96.5亿美元的美国股票基金，结束了此前连续两周净流出 [6] 宏观经济数据与通胀 - 美国9月消费者物价指数（CPI）环比上涨0.3%，低于8月的0.4%，同比增速从8月的2.9%升至3%，低于预期的3.1% [2] - 核心CPI环比涨幅从8月的0.3%放缓至0.2%，同比涨幅也从8月的3.1%降至3% [2] - 10月美国消费者信心指数终值降至53.6，连续第三个月下降 [2] - 10月美国制造业和服务业活动均有所增长，推动私营部门产出以三个月来最快速度扩张，本季度美国经济增速预期高达3.9% [3] 美联储政策与市场预期 - 市场预期美联储今年还将有两次25个基点的降息，2026年将再进行两次类似降息，而美联储9月公布的“点阵图”显示2025年计划降息两次，明年计划再降息一次25个基点 [3] - 若就业未出现进一步恶化，联邦公开市场委员会在推出更多降息举措时将采取谨慎态度，通胀风险在明年美联储的政策考量中所占权重将显著上升 [4] 企业财报与行业动态 - IBM周涨9.3%，公司上调了全年营收增长预期，并公布了超预期的第三季度业绩 [5] - 大型科技公司的第三季度财报是市场核心关注点，这些企业均与人工智能相关，关于人工智能资本支出计划的数据对盈利表现和股市进一步上涨至关重要 [6] 未来市场催化剂 - 接下来一周市场将聚焦三大关键催化剂：大型科技股财报、中美贸易会谈和美联储会议 [6] - 市场对本周这三大催化剂的预期已处于极高水平，若所有事件均如预期发展，股市或继续走高，反之波动性可能卷土重来 [7]

本周市场核心关注点 - 市场关注重点为美联储决议、明星科技股业绩以及APEC会议期间的重磅首脑会谈 [1] - 美股迎来冲高和波动性的双重机遇与考验，标普500指数首次触及6800点 [1] 通胀数据与美联储政策预期 - 美国9月CPI环比上涨0.3%，低于8月的0.4%，同比增速为3%，低于预期的3.1% [3] - 核心CPI环比涨幅放缓至0.2%，同比涨幅降至3% [3] - 市场预期美联储今年还将有两次25个基点的降息，2026年将再进行两次降息 [5] - 关税已使整体通胀率提升0.4个百分点，其一次性提振效应预计在明年开始消退 [3] - 亚特兰大联储GDPNow模型显示本季度美国经济增速预期高达3.9% [4] 美股市场表现与资金流向 - 三大股指连续第二周上涨，标普500和纳斯达克指数创8月以来最大单周涨幅 [6] - 科技行业周涨幅近2.8%领涨，IBM周涨9.3%并上调全年营收预期 [6] - 近一周投资者净买入价值96.5亿美元的美国股票基金，结束此前连续两周净流出 [6] - 仅必选消费品和公用事业行业小幅走低，跌幅分别为0.6%和0.2% [6] 行业板块与盈利驱动因素 - 大型科技公司第三季度财报成为核心关注点，人工智能资本支出计划数据对盈利和股市上涨至关重要 [7] - 能源行业周涨2.4%，工业板块上涨2.1%，非必需消费品与医疗保健板块均上涨1.9% [6] - 当前牛市主要由科技/AI板块推动，市场对美联储维持宽松政策立场的预期已基本确定 [7]

美股市场表现 - 美国主要股指再创历史新高，标普500指数首次触及6800点，三大股指均实现连续第二周上涨，标普500指数和纳斯达克综合指数创下自8月以来的最大单周涨幅 [1][6] - 各版块呈现普涨格局，科技行业周涨幅近2.8%领涨，能源行业涨2.4%，工业板块上涨2.1%，非必需消费品与医疗保健板块均上涨1.9%，金融、房地产和通信服务板块涨超1%，原材料板块涨0.6%，仅必选消费品和公用事业小幅走低 [6] - 投资者风险偏好上升，近一周投资者净买入价值96.5亿美元的美国股票基金，结束了此前连续两周净流出 [6] 宏观经济数据与通胀 - 美国9月消费者物价指数（CPI）环比上涨0.3%，低于8月的0.4%，同比增速从8月的2.9%升至3%，低于预期的3.1% [3] - 核心CPI环比涨幅从8月的0.3%放缓至0.2%，同比涨幅从8月的3.1%降至3%，也好于市场预期 [3] - 10月美国消费者信心指数终值降至53.6，连续第三个月下降，通胀和高物价仍是消费者关注的核心问题 [3] - 10月美国制造业和服务业活动均有所增长，推动私营部门产出以三个月来最快速度扩张，本季度美国经济增速预期高达3.9% [4] 美联储政策与市场预期 - 9月通胀数据强化了市场对美联储下周再次降息的预期 [3] - 市场预期今年还将有两次25个基点的降息，2026年将再进行两次类似降息，而美联储9月"点阵图"显示2025年计划降息两次，明年计划再降息一次 [5] - 若就业未出现进一步恶化，美联储在推出更多降息举措时将采取谨慎态度，通胀风险在明年政策考量中的权重将显著上升 [5] 企业财报与行业焦点 - 企业季度财报表现向好提振市场风险情绪，IBM表现尤为突出，周涨9.3%，该公司上调了全年营收增长预期并公布了超预期的第三季度业绩 [6] - 市场的核心关注点将是大型科技公司的第三季度财报，这些企业均与人工智能相关，关于人工智能资本支出计划的数据对盈利表现和股市进一步上涨至关重要 [7] 未来一周市场催化剂 - 未来一周市场将聚焦三大关键催化剂：大型科技股财报、中美贸易会谈和美联储会议 [7] - 市场对下周这三大催化剂的预期已处于极高水平，若所有事件均如预期发展，股市或继续走高，反之波动性可能卷土重来 [8]

来源：市场资讯 （来源：好买财富） 虽然美股今年波动有所加剧，但4月对等关税风波平息后，美股市场5-9月持续回升，三大指数再次开始 不断刷新历史新高。截至9月末，纳斯达克指数年内涨幅近20%，标普500指数也实现了近15%的上涨， 美股的赚钱效应依然明显。 10月以来，虽然贸易局势的反复以及区域银行出现的点状信贷风险加大了美股市场的波动，但在美联储 宽松货币政策预期以及强劲企业盈利的支持下，美股表现仍然强势。 但与此同时，持续多年的上涨过后，越来越多的投资者开始担忧美股泡沫风险以及可能出现的大幅调 整。美股一直是国内投资者进行全球配置时的主要投资选项，尤其是近年来美股的较好表现也让许多投 资者开始关注美股机会。那么当前应如何看待美股的性价比，现在的估值水平下应该以怎样的策略配置 美股呢？接下来我们就全面分析下美股市场的投资机会。 1 美股行情的核心驱动力 一、企业盈利：强劲的企业盈利增长持续驱动美股走强，其中由AI革新推动的科技巨头盈利增长对指 数起到了远超周期性的支撑作用。在资本开支叙事日趋牢固的背景下，企业盈利增长成为目前美股行情 的核心驱动因素。 二、宽松的流动性环境：伴随美国债务上限的扩张和美联储降息 ...

市场估值与表现 - 标普500指数从4月低点反弹35%，其速度令许多投资者感到意外 [1] - 远期市盈率近期达22.8倍，这一水平此前仅在1990年代末的科技泡沫时期出现过 [1] - 尽管存在一些泡沫迹象，但有利的政策组合支持基本面改善，市场上涨或有其基础 [1] 劳动力市场状况 - 近期劳动力市场疲软是股价与基本面脱钩的一个例证，但就业创造仍处于正增长区间 [2][4] - 综合周薪指数作为美国劳动力总收入的良好代表，在今年前八个月以4.2%的年化速度增长，预计未来几个月可能加速至2024年4.6%的水平 [4] - 移民政策带来的逆风减弱以及《一庞大美丽法案》的财政刺激上线后，预计就业创造将在2026年反弹 [4] 企业盈利前景 - 企业盈利在第二季度回升，前瞻指引显示公司正设法抵消更高关税带来的成本，预计第三季度及2026年利润率和利润将继续增长 [5] - 共识预期未来盈利将持续增长，这与历史衰退前盈利平均提前两个季度见顶回落的模式不同 [5] - 卖方共识预期未来12个月每股收益增长12.9%，若实现则与软着陆情景一致 [13] 政策环境展望 - 货币与财政政策背景更倾向于支持经济繁荣，包括美联储的降息周期和财政刺激方案 [6] - 《一庞大美丽法案》带来的财政刺激更为确定，预计2026年实施的消费者和企业减税措施影响近GDP的1% [7] - 美联储已于上月开始降息，历史数据显示在软着陆降息周期开始后一年内股市平均上涨18.3%，两年内上涨48.6% [13] 科技行业与人工智能投资 - 人工智能基础设施持续走强，预计将推动企业投资加速，部分投资者指出有数千亿美元投入芯片、电力和数据中心等基础设施领域 [8] - 高盛“非盈利科技”指数截至9月年内上涨52%，显示市场对部分科技公司潜在盈利能力的重视 [10] - 当前科技龙头公司盈利能力强劲，其股本回报率优于科技泡沫峰值时期50%，但估值倍数仍显著低于彼时水平 [11] 市场情绪与风险特征 - 投资者情绪保持谨慎，美国个人投资者协会情绪调查中看涨和看跌受访者人数接近平衡 [15] - 股市上涨与基本面前景改善同步，并未出现普遍的非理性购买或脱离金融现实的情况 [14][15] - 经济学家对2026年GDP的预期自5月中旬低点已上调40个基点，卖方对标普500的每股收益预期在第三季度也异常上调 [15]

市场整体表现 - 大盘低开高走，整体上涨，收盘点位接近4.1星[1] - 成长风格大幅上涨，价值风格微跌[2][7] - 创业板在国庆节后触及高估区域，随后回调超过10%[3] - 港股整体上涨，科技股领涨[8] 风格轮动特征 - A股呈现风格轮动现象，前几天成长风格下跌而价值风格上涨，今日则成长风格大涨[5][6][7] - 近期财报更新显示创业板龙头公司盈利增长良好，带动指数上涨[4] 消费行业分析 - 消费行业今年涨幅较小且表现低迷，与2013-2017年的行情相似[10][11] - 2013年消费行业估值处于历史最低水平，当前估值虽非最低但处于较低区间[12][14][15] - 消费行业基本面低迷，今年1-2季度盈利增长速度放缓[27][28] - 消费行业需经济基本面复苏和景气周期到来才能出现行情，类似2016-2017年的表现[22][24][32] 历史行情对比 - 2014年第一波上涨由证券板块主导，去年9-11月券商也大幅上涨[16][17] - 2015年上半年第二波上涨由小盘股和成长股主导，今年中证1000、创业板等领涨[18][19][20] - 消费行业通常在经济基本面强劲的年份出现牛市，如2017年和2021年[25][26] 港股估值数据 - 恒生指数市盈率14.12，市净率1.41，股息率3.04%[38] - 恒生科技指数市盈率23.55，市净率3.03，股息率0.89%[38] - 恒生消费指数市盈率16.66，市净率2.59，股息率3.74%[38] - 港股科技指数市盈率44.19，市净率3.64，股息率0.61%[50] A股指数估值 - 创业板市盈率43.65，市净率5.62，股息率0.87%[50] - 中证消费市盈率27.66，市净率3.49，股息率3.35%[50] - 中证1000市盈率46.06，市净率2.50，股息率1.01%[50] - 科创20市盈率122.58，市净率7.21，股息率0.30%[50] 债券市场参考 - 十年期国债到期收益率1.78%，近1年年化收益4.60%[55] - 30年期国债到期收益率2.18%，近1年年化收益4.98%[55] - 中债-新综合指数到期收益率1.98%，近1年年化收益3.02%[55]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为12.5亿元 同比减少19.14% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为4.8亿元 同比减少11.45% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.1亿元 同比减少27.08% [1] - 基本每股收益为0.93元 [1]