股价表现 - 截至2025年5月23日收盘报91.87元，较上周97.83元下跌6.09% [1] - 本周最高价97.4元(5月19日)，最低价91.7元(5月23日) [1] - 当前总市值1015.4亿元，通信设备板块市值排名2/87，A股市值排名131/5148 [1] 大宗交易 - 5月20日发生两笔折价20.49%的大宗交易，合计成交1601.53万元 [1][3] 股权激励 - 第二期限制性股票激励计划预留部分第三个归属期完成，559440股(占总股本0.05%)于5月22日上市流通 [2][3] - 归属人数19人，预留部分授予日为2021年2月10日，归属比例40% [2] - 2024年扣非净利润55.59亿元达到业绩考核指标，19名激励对象绩效考核均达标 [2] 相关ETF - 云计算50ETF(516630)近五日下跌5.06%，市盈率92.62倍，份额增加100万份 [6] - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌1.65%，市盈率21.35倍，份额减少150万份 [5] - 游戏ETF(159869)近五日下跌2.80%，市盈率53.76倍，份额增加1700万份 [5] - 科创半导体ETF(588170)近五日下跌2.32%，份额增加600万份 [5]

公司股权激励计划调整 - 公司召开董事会、监事会及股东大会审议通过2023年股权激励计划回购注销部分限制性股票的议案 [1] - 因第二个解除限售期业绩考核目标未达成，需回购注销首次授予激励对象未达标部分的240,000股限制性股票 [1] - 回购注销后公司总股本从193,469,200股减少至193,229,200股，注册资本同步减少240,000元 [1] 债权人权利申报安排 - 债权人可在2025年5月24日至7月7日的工作时段前往深圳国际创新谷指定地址或通过邮寄/电子邮件申报债权 [2] - 申报需提供债权证明文件原件及复印件，法人需附加营业执照副本和法定代表人证明，自然人需身份证件 [2] - 邮寄申报以邮戳日期为准，电子邮件需标注"申报债权"并以系统接收时间为准 [2] 公司治理程序 - 公司依据《公司法》《公司章程》规定，公告披露后45日内债权人可要求清偿债务或提供担保 [1] - 逾期未申报不影响债权有效性 [1]

公司业务与技术 - 公司专注于ICT领域的技术及应用创新，通过"场景落地+技术深耕"双轮驱动，将人工智能、5G、云计算、物联网等新ICT技术与行业场景深度融合 [2] - 在数智交通领域研发了基于5G-R的指挥调度相关产品及解决方案，形成数智化产品体系 [2] - 在国防领域为国防信息化建设量身定制研发方案和全方位服务 [2] - 在海关领域作为海关总署互市统一版本开发商，深度参与全国多个口岸的信息化建设 [2] 财务表现与研发投入 - 公司自2011年上市以来营业收入实现400%增长（3亿→12亿），连续14年盈利 [3] - 2021年—2024年将14%以上的营收投入研发 [3] - 上市以来累计分红3.4亿元，实施股份回购1.8亿元 [3] 行业地位与战略 - 公司是国内领先的智慧指挥调度全产业链综合解决方案提供商 [3] - 通过持续的技术研发投入、完善的客户服务体系以及深度的产业生态合作，发展成为具有全产业链服务能力的综合解决方案提供商 [5] - 在当前数智化交通时代背景下，国家出台了一系列政策文件，"四网融合"与低空经济全面发展，铁路5G-R飞速发展 [5] 投资者关系活动 - 活动旨在深化投资者对上市公司的了解与信任，提振投资者信心，展现上市公司的透明度与开放性 [1] - 公司高管团队通过行业应用案例和经营数据，分享"聚焦主业、创新发展"的战略实践 [5] - 活动为机构投资者提供了近距离了解上市公司的机会，推动资本市场的透明化和规范化发展 [5]

行业发展情况 - 2025 年国铁集团计划投产新线 2600 公里，较 2024 年增长 160%；2025 年全国铁路营业里程将达 16.5 万公里，其中高速铁路 5 万公里；2025 年 1 - 4 月全国铁路固定资产投资完成 1947 亿元，同比增长 5.3%；铁路行业 2025 年投资维持高位，数智化领域投资占比将提升 [3] - 2025 年我国国防预算为 1.78 万亿元，同比增长 7.2%，较 2010 年年均复合增长率为 8.41%；预计到 2025 年中国国防信息化开支将达 2513 亿元 [5][6] 公司业务机遇 - 国铁集团将科技创新列为 2025 年十大重点工作之一，印发相关方案推动铁路数智化，“AI + 铁路”为公司带来市场机遇 [4] - 国防预算增长、信息化装备投资扩大，公司产品和解决方案在国防领域应用空间广阔 [6] 公司应收账款情况 - 公司客户多为高端优质客户，应收账款坏账可能性小；2024 年年报显示，70%以上应收账款为两年以内，其中 50%为一年以内，20%为 1 至 2 年 [7] 公司各领域业务进展 民航领域 - 控股子公司佳讯智航专注航空通信与信息化系统研发，已推出多款产品与解决方案 [8] 5G - R 方面 - 公司对既有产品优化升级，通过 5G - R 环形道试验，研发了相关新产品 [9] - 公司有多个 5G - R 落地应用项目，如“重载铁路车站关键行车设备自动检测与监测技术应用研究”“铁路隧道应急电话系统”“5G 智慧广铁”项目，其中前两项入选国家铁路局重大科技创新成果库 [10] 研发投入与成果 - 2021 - 2024 年连续四年研发投入占比达 14%以上，2024 年研发投入 1.8 亿元，占营收 16%，投入方向包括铁路 5G - R 产品、铁路数智化解决方案、国防军工新产品研发等 [10] - 截至 2024 年 12 月 31 日，公司新增软件著作权 53 项，发明专利 13 项；已注册和被受理的专利总计 255 项，其中发明专利 173 项，软件著作权 476 项 [11] 海外业务 - 2024 年公司轨道交通国际市场开拓取得进展，中标墨西哥、马来西亚、几内亚等多个千万级海外铁路项目 [11]

调研基本信息 - 调研时间为 2025 年 5 月 22 日 15:00 - 16:00、5 月 23 日 10:00 - 11:00 和 15:00 - 16:00 [2] - 调研地点为公司一楼会议室和电话会议 [2] - 参与单位有固禾基金、睿智基金等 11 家机构投资人 [2] - 上市公司接待人员为董事梁媛女士和证券事务代表吴玮琼女士 [2] 新能源业务增长情况 - 2024 年度新能源相关业务收入规模增速显著，较上年同期增长 361.36%，主要因高频焊液冷板产品放量，该产品适配宁德时代麒麟和神行电池 [2][3] 子公司瑞泰克竞争优势 - 瑞泰克为高新技术企业，拥有业内领先自主核心技术和可持续研发能力，具备相变传热等多种技术能力 [3] - 在新能源汽车动力电池热管理领域，凭借技术储备、布局、设备投入和工艺优化形成较强产品竞争力，高频焊液冷板能供应头部客户高端优质产能建设 [3][4] 2025 年第一季度净利润增长情况 - 2025 年第一季度归属于上市公司股东的净利润 1,007.69 万元，较上年同期增长 839.66%；扣除非经常性损益的净利润 761.32 万元，较上年同期增长 1,371.38% [4][5] - 增长原因主要是新能源汽车动力电池散热液冷板业务及海外通信业务快速增长 [5] 业务规划 - 后续将在巩固原有高分子材料技术及产品优势基础上，重点布局新能源汽车和人工智能产业赛道热管理解决方案及产品 [5] 收购东莞兆科进展 - 2024 年 12 月 2 日披露收购意向协议，2025 年 5 月 16 日增加新加坡兆科科技有限公司为收购标的之一，并延长排他期限 [5][6] - 东莞兆科正推进子公司股权重组整合，公司开展对标的公司审计和评估工作，最终交易尚需满足前置条件并履行审批程序 [6] 数据中心业务情况 - 2024 年通过子公司创源智热开展数据中心散热结构件业务，全力推进内部建设、市场开拓与研发认证工作，部分产品进入小批量试制阶段，但业务仍处于发展初期 [7] - 2025 年采用协同制造与自主产销双轮驱动模式，协同制造切入头部企业供应链，自主产销加大内部生产体系建设投入 [8] 汽车密封条业务情况 - 通过子公司芜湖祥路开展汽车密封条业务，2024 年度业务收入较上年同期增长 62.17%，得益于产能扩充、工艺创新和大客户业务发展 [9]

每经记者｜赵景致 每经编辑｜张海妮 5月22日—26日，第二十一届中国（深圳）国际文化产业博览交易会（以下简称文博会）在深圳国际会 展中心举行。 在文化差异和贸易壁垒下，如何帮助中国企业建立国际信任？王照云表示，对全球的消费者和企业来 说，货真价实、物美价廉，或者具有高科技、创新特性的产品都是比较受欢迎的，核心是如何让全球采 购商能够接触到中国的产品。全球采购商都有一个共同特点，就是希望采购到更好的产品。 封面图片来源：每经记者 赵景致 摄 王照云表示，产业会展在欧洲的历史比较长，在我国起步较晚，但它能帮助企业大幅降低接触采购商的 成本。 "欧洲从15世纪就开始发展（产业会展），中国广交会创办于1957年，但民营企业展会是上世纪80年代 才开始兴起。"王照云表示，欧洲每个行业都有会展，比如欧洲车展是汽车行业最好的国际交流平台， 还有机械行业的汉诺威工业博览会、慕尼黑的能源展等。 "我们中国的企业，比如华为，到欧洲以后，也主要是利用会展平台，在短时间内接触几万家全球采购 商，从而快速与其对接。会展能够直接解决全球采购商和参展商（比如我们的制造业）对接的问题，目 前中国会展业也已经发展起来。"王照云说。 王照云表 ...

限制性股票激励计划核查意见 - 公司监事会依据《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法》等法律法规对2025年限制性股票激励计划首次授予激励对象名单进行审核 [1][2] - 激励对象需满足无重大违法违规记录、非独立董事/监事/外籍员工等条件，且均为公司正式在职员工 [3] - 激励对象范围包括董事、高级管理人员、核心技术人员、中层管理人员及核心骨干 [3] - 监事会确认激励对象符合所有法定及公司内部规定的资格条件，获授限制性股票的条件已成就 [3] 激励对象合规性审查 - 明确排除12个月内被证监会或交易所认定为不适当人选、存在重大违法行为的个人 [3] - 激励对象不得存在《公司法》规定的董事及高管任职禁止情形 [3] - 所有激励对象均通过《管理办法》《上市规则》及《激励计划（草案）》的多重合规性验证 [2][3]

三一重工港股上市 - 三一重工向港交所提交上市申请书 中信证券为独家保荐人 [1] 银行利率调整 - 5月21日平安银行等7家股份制银行跟进下调存款利率 活期存款利率降至0.05% 较此前下调5个基点 [2] - 定期整存整取利率同步下调 三个月/半年/一年/二年期分别为0.7%/0.95%/1.15%/1.20% 三年期和五年期分别为1.30%和1.35% [2] - 9家股份行整存整取挂牌利率最高降幅达25个基点 个别银行定存产品降幅达40基点 [3] 小米汽车发布 - 小米YU7正式发布 搭载V6s Plus电机 最大马力690PS 零百加速3.23s 最高时速253km/h [3] - 提供三个版本 标准版续航835公里 雷军表示定价不可能19.9万 预计7月上市 [3][6] - 小米已申请注册多枚"XIAOMI YU7"商标 涉及运输工具等类别 [6] 汽车行业动态 - 奇瑞捷豹路虎否认停产传闻 2025财年全球营收290亿英镑 税前利润25亿英镑 [5] - 特斯拉CEO马斯克表示愿意授权FSD技术给其他车企 正与多家公司洽谈 [15] - 高合汽车成立新公司江苏高合 注册资本1.43亿美元 华人运通持股30.2% [11] 科技行业动态 - 华为鸿蒙折叠电脑预约量超10万 起售价23999元 [7] - 苹果将iPhone 7 Plus和部分iPhone 8列为过时产品 [16] - OpenAI计划推出1亿台AI伴侣设备 目标2026年底前发货 [17] - 京东工业发布行业首个供应链核心工业大模型Joy industrial [17] 上市公司财报 - 滔搏2024/25财年营收270.1亿元 净利润12.8亿元 门店数约5000家 [18] - BOSS直聘Q1营收19.23亿元 同比增长12.9% 付费企业客户640万 [19] - 联想集团2024/25财年营收4985亿元 同比增长21.5% 净利润104亿元 [21] 融资动态 - 泰国IMCOCO集团完成亿元级Pre-A轮融资 资金用于产能扩建 [23] - 影诺医疗完成数千万融资 资金用于产品注册及海外拓展 [24] - Airwallex完成3亿美元F轮融资 投后估值62亿美元 [25] - 中旷产业完成数千万元天使轮融资 资金用于园区开发 [26] - 利德健康完成近亿元天使轮融资 资金用于技术研发 [27] - 筋权堂生物科技完成500万元天使轮融资 资金用于服务优化 [28] 行业趋势 - 5G-A商用网络覆盖全国超300城 数据传输速度较5G提升10倍 [13] - 家电类商品零售额连续8个月保持两位数增长 4月同比增长38.8% [11] - 中央网信办督导抖音、小红书等平台优化算法推荐功能 [11] - 抖音升级侵权举报服务 支持阻断相同侵权内容传播 [12]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年06月03日上午10:00-11:00通过上证路演中心网络互动形式召开 [2][4] - 投资者可在2025年05月26日至05月30日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱zhengquanbu@raisecom.com提交问题 [2][4][5] - 会议主要内容为2024年度及2025年第一季度经营成果和财务指标的交流 [3] 参会人员 - 董事长兼总经理李月杰将出席 [4] - 董事会秘书兼财务负责人尹松涛将出席 [4] - 独立董事张国华将出席 [4] 投资者参与方式 - 投资者可通过登录上证路演中心(https://roadshow.sseinfo.com/)在线参与会议 [4] - 会议结束后投资者可通过上证路演中心查看会议主要内容 [5] 公司信息披露 - 公司已于2025年4月26日发布2024年年度报告及2025年第一季度报告 [2] - 公司证券代码为603803，证券简称为瑞斯康达 [1]

纪要涉及的公司 菲菱科思 纪要提到的核心观点和论据 - **股份回购**：回购响应监管政策，管理层对公司发展有信心，用于维护股东权益和实施股权激励，团结核心人员实现 ICT 策略，应对 AI 环境变化带来的新需求，总金额不超 6000 万元，首次披露已购 591 万元，最高价格 78 元，每月三个交易日内披露进展 [2][3][4] - **股东减持**：一位早期财务投资者董事减持约 101 万股，目前没收到大股东减持书面申请，小股东减持意向不强烈，大股东减持会提前公告并遵循要求 [5] - **业务投入与收入体现**：2025 年是大力投入期，在海宁招募人才并进行股权激励，投入预计在收入端逐步体现，具体时间未确定，会根据市场调整投入力度 [5] - **业务规划**：主要收入和利润源于企业级和园区级交换机业务，国内市场增长瓶颈，计划加大数据中心交换机、大型计算中心建设及 AI 投入，去年研发投入占比 8%，同比增 5 个百分点 [6] - **海宁工厂投资**：已累计投资约 8000 万元，未来一年计划总投资 2 亿元，1.2 亿元用于补齐服务器及 DPU 卡等新产品线，已生产服务器单板，整机预计 7 月出货，下半年收入预计显著增长 [2][7] - **服务器业务利润**：毛利低，采用客户送料模式收加工费，与新华三合作生产多种服务器，短期内利润贡献有限，通过商务谈判和内部整改提升利润，规划年产值 16 亿元目标需一年实现 [2][8] - **高速交换机发展**：全系列产品由华山青海华鼎生产，无序竞争中放弃部分订单积累经验，新产品释放，国产化芯片能力增强，供应链保障改善，去年与华为合作提供 280 万台交换机，因内卷报价和结算模式影响收入，今年未收到明确订单但有沟通 [9] - **高速交换机市场需求**：台资企业倾向北美高毛利订单，产能面向海外，国内有机会但无确定订单，与国内信创产业链高端芯片厂家合作推出 ODM 方案供应白盒交换机，出货量小但有潜力 [10] - **下半年收入和利润预期**：服务器出货量增加，下半年收入预期提升，上半年因行业内卷报价利润压力大，通过商务谈判和内部整改提升服务器业务利润，期待整体业绩改善 [11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 高速交换机产品线完整，但公司放弃部分订单以积累项目经验 [3] - 公司与华为合作受内卷报价和结算模式影响，今年尚未收到明确订单 [3][9]