宏观数据速览 - 2025年6月GDP不变价当季同比5.20%，较上期5.40%下降，去年同期为4.70% [1] - 2025年8月制造业PMI为49.40%，较上期49.30%上升，去年同期为49.10% [1] - 2025年8月非制造业PMI商务活动为50.30%，较上期50.10%上升，与去年同期持平 [1] - 2025年8月社会融资规模增量当月值数据缺失，上期为25668.00亿元，去年同期为30323.00亿元 [1] - 2025年8月M0同比11.70%，较上期11.80%下降，去年同期为12.20% [1] - 2025年8月M1同比6.00%，较上期5.60%上升，去年同期为 - 3.00% [1] - 2025年8月M2同比8.80%，与上期持平，去年同期为6.30% [1] - 2025年8月金融机构人民币贷款当月新增5900.00亿元，上期为 - 500.00亿元，去年同期为9000.00亿元 [1] - 2025年8月CPI当月同比 - 0.40%，较上期0.00%下降，去年同期为0.60% [1] - 2025年8月PPI当月同比 - 2.90%，较上期 - 3.60%上升，去年同期为 - 1.80% [1] - 2025年8月固定资产投资（不含农户）完成额累计同比0.50%，较上期1.60%下降，去年同期为3.40% [1] - 2025年8月社会消费品零售总额累计同比4.64%，较上期4.80%下降，去年同期为3.40% [1] - 2025年8月出口总值当月同比4.40%，较上期7.20%下降，去年同期为8.60% [1] - 2025年8月进口总值当月同比1.30%，较上期4.10%下降，去年同期为0.03% [1] 商品投资参考 综合 - 央行货币政策委员会第三季度例会提出加强货币政策调控等多项建议，维护资本市场稳定，巩固房地产市场稳定态势等 [2] - 国家发改委主任郑栅洁表示将实施务实举措激发民间投资活力 [2] - 上海期货交易所拟修订相关管理办法及细则并征求意见 [2] - 1 - 8月中国规模以上工业企业利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%，8月利润同比由降转升 [3] - 美国8月核心PCE物价指数同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，实际消费支出增长0.4%，美联储降息不确定性加大 [3] - 据CME“美联储观察”，美联储10月降息概率大，12月累计降息概率高 [4] 金属 - 八部门印发有色金属行业稳增长方案，目标2025 - 2026年增加值年均增长5%左右等 [5] - 国内品牌足金首饰价格突破1100元/克，部分品牌上调“一口价”黄金饰品价格 [5] - 9月26日白银、黄金、铂金价格创新高，引发资金涌入 [5] - 铜价破位上行，后市仍有上涨空间 [6] - 9月25日部分金属库存有变化，如锌库存创逾2年零5个月新低等 [6] - 截至9月23日当周，纽约商品交易所铜期货投机客净多头头寸增加 [7] 煤焦钢矿 - 中国炼焦行业协会声明未发布相关通知，要求涉事方停止侵权 [8] - 国务院安委会办公室开展废弃矿洞排查封堵整治工作 [8] - 山西能源改革成效显著，智能化矿山建成298座等 [8] - 2025年8月全球粗钢产量同比增长0.3% [9] 能源化工 - 9月26日国际油价窄幅震荡，地缘政治风险推动本周油价上涨 [10] - 欧佩克+可能10月上调原油产量至少13.7万桶/日 [10] - 大庆古龙陆相页岩油示范区新增1.58亿吨探明储量 [11] - 七部门印发石化化工行业稳增长方案 [11] - 印度官员要求从受制裁国家购油，否则或致油价飙升 [12] - 伊拉克输油管道恢复运营后出口量将提升 [12] - 截至9月23日当周，天然气投机者净多头头寸削减 [12] 农产品 - 金瑞期货等落地海南琼中天然橡胶“保险 + 期货”项目 [13] - 日本10月超3000种食品价格将上调 [14] - 美国考虑对马来西亚商品关税豁免 [14] - 国际咖啡期价推动云南咖啡生豆价格上涨 [14] 财经新闻汇编 公开市场 - 9月28日央行开展1817亿元7天期逆回购操作，单日净投放1817亿元 [15] 要闻资讯 - 国家发改委将激发民间投资活力 [16] - 2024年末全国劳动年龄人口规模优势和人口红利仍在 [16] - 交易商协会提示承销机构落实相关要求 [16] - 河南专项债资金加速落地 [17] - 年内公募基金分红超去年，被动指数基金分红涨势突出 [17] - 2025年多地出台房地产政策，预计四季度继续落实 [17] - 今年新增专项债券发行进度达83.2% [18] - 三季度多地出台房地产政策巩固市场态势 [18] 债市综述 - 调休工作日现券波动小，资金稳定宽松 [19] - 9月28日货币市场利率多数下行 [20] - 周日银行间回购定盘利率多数上涨 [20] - 周日银银间回购定盘利率多数持平 [20] 汇市速递 - 上周五在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调贬 [21] - 上周五纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨 [21] 研报精粹 - 上周地方债净供给低于限额，预计下周压力偏低 [22] - 上周债市收益率小幅震荡，部分板块成交有变化 [22] - 2025年前三季度债市收益率宽幅震荡上行，违约风险下降 [23] - 上周债市维持小幅震荡，期限利差走扩 [23] - 美元2022年下半年进入弱周期，预计2025年持续 [23] - 9月下旬超长债有超跌倾向，10月长端债市有空间 [24] 今日提示 - 9月29日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [25] 股票市场要闻 - A股定增市场活跃，超九成定增浮盈 [26] - 银行理财子公司调研A股，权益类产品发行规模超去年 [26] - 券商分析师预计四季度A股市场有望抬升，关注科技成长主线 [26] - A股上市公司密集发布股权激励计划 [27]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 宏观因子偏多但短期OPEC利空概率仍存，原油短多应止盈并观望等待OPEC表态[3] - 甲醇基本面边际好转，下方空间有限，可逢低关注短多机会[6] - 尿素低估值叠加弱驱动，单边难有大级别趋势，价格低位下可逢低关注多单[9] - 天然橡胶中期多头思路，短期破位下跌延续弱势，建议观望，国庆节后再找机会，多单持仓过节可考虑买RU2601空RU2511对冲[12] - PVC基本面较差，短期估值下滑至低位，中期可关注逢高空配机会[15] - 苯乙烯季节性旺季或带动价格止跌[20] - 聚乙烯价格或将震荡上行[23] - 聚丙烯供需双弱，库存压力高，仓单数量高压制盘面[26] - PX缺乏驱动，PXN承压，建议观望[30] - PTA供给端去库但远期格局偏弱，需求端聚酯化纤负荷有望维持高位，建议观望[32] - 乙二醇四季度将转为累库，在弱格局预期下建议逢高空配[35] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨2.40元/桶，涨幅0.49%，报491.30元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收涨35.00元/吨，涨幅1.21%，报2918.00元/吨；低硫燃料油收涨40.00元/吨，涨幅1.16%，报3475.00元/吨[1] - 策略观点：宏观因子偏多但短期OPEC利空概率仍存，在中国面临节日持仓问题时，多头布局不具备“过节”性价比，原油短多应止盈并观望等待OPEC表态[3] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格跌2元，内蒙持平，鲁南涨5元，盘面01合约跌1元，报2356元/吨，基差 -105；1 - 5价差变化 +3，报 -29，低位震荡[5] - 策略观点：供应端开工回落但后续国内供应边际回升，需求端港口烯烃装置重启且负荷提升，传统需求多数开工回升，整体需求边际好转；库存高位去化，基本面边际好转，下方空间有限，可逢低关注短多机会[6] 尿素 - 行情资讯：山东现货维稳，河南维稳，小部分地区下跌，多数持平；盘面01合约跌5元，报1669元，基差 -69；1 - 5价差变化 +2，报 -51[8] - 策略观点：盘面低位企稳，国内供应回归，开工大幅走高，需求端复合肥停车增多，农业需求淡季，市场情绪偏弱，企业库存维持走高，低估值叠加弱驱动，单边难有大级别趋势，价格低位下可逢低关注多单[9] 天然橡胶 - 行情资讯：多头认为东南亚尤其是泰国天气和橡胶林现状使增产有限、季节性通常下半年转涨、中国需求预期转好；空头认为宏观预期不确定、需求处于季节性淡季、供应利好幅度可能不及预期；截至2025年9月25日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.04%，较上周走高0.08个百分点，较去年同期走高8.70百分点，半钢胎开工负荷为74.52%，较上周走低0.06个百分点，较去年同期走低4.27个百分点；截至2025年9月21日，中国天然橡胶社会库存111.2吨，环比下降0.1万吨，降幅1%，深色胶社会总库存为66.7万吨，持平，浅色胶社会总库存为44.6万吨，环比降0.3%，青岛天然橡胶库存45.37（ -0.43）万吨；现货方面，泰标混合胶14800（0）元，STR20报1850（0）美元，STR20混合1825（0）美元，江浙丁二烯9000（ -150）元，华北顺丁11350（ -50）元[11][12] - 策略观点：中期多头思路，短期破位下跌延续弱势，建议观望，国庆节后再找机会，多单持仓过节可考虑买RU2601空RU2511对冲[12] PVC - 行情资讯：PVC01合约下跌38元，报4897元，常州SG - 5现货价4740（ -20）元/吨，基差 -157（ +18）元/吨，1 - 5价差 -304（ -4）元/吨；成本端电石乌海报价2600（0）元/吨，兰炭中料价格730（0）元/吨，乙烯820（ -20）美元/吨，烧碱现货800（0）元/吨；PVC整体开工率79%，环比上升2%；需求端整体下游开工47.8%，环比下降1.5%；厂内库存31.8万吨（ +1.2），社会库存97.1万吨（ +1.8）[14] - 策略观点：企业综合利润持续下滑，检修量偏少，产量位于历史高位，短期多套新装置将试车，下游国内开工回落，内需表现较弱，出口预期转弱，四季度出口预期较差，国内供强需弱，基本面较差，短期估值下滑至低位，中期可关注逢高空配机会[15] 苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯5885元/吨，无变动；苯乙烯现货6900元/吨，下跌50元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价6949元/吨，下跌9元/吨；基差 -49元/吨，走弱41元/吨；BZN价差117.5元/吨，下降2.5元/吨；EB非一体化装置利润 -549.15元/吨，上涨5元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率73.2%，下降0.20%；江苏港口库存18.65万吨，累库2.75万吨；需求端三S加权开工率42.79%，下降2.07%；PS开工率59.10%，下降2.10%，EPS开工率55.25%，下降6.49%，ABS开工率70.00%，上涨0.20%[19] - 策略观点：现货和期货价格下跌，基差走弱，BZN价差处同期较低水平，向上修复空间较大，成本端纯苯开工中性震荡，供应量偏宽，供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工持续上行，港口库存持续大幅累库，季节性旺季将至，需求端三S整体开工率震荡下降，季节性旺季带动EB下游开工震荡上行，港口库存高位去化，价格或将止跌[20] 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价7159元/吨，下跌10元/吨，现货7160元/吨，下跌15元/吨，基差1元/吨，走弱5元/吨；上游开工80.73%，环比下降0.74%；周度库存方面，生产企业库存45.83万吨，环比去库3.20万吨，贸易商库存5.10万吨，环比去库0.96万吨；下游平均开工率43%，环比上涨0.08%；LL1 - 5价差 -38元/吨，环比扩大2元/吨[22] - 策略观点：期货价格下跌，市场期待中国财政部三季度末利好政策，成本端支撑尚存，现货价格下跌，PE估值向下空间有限，但仓单数量历史同期高位，对盘面形成较大压制，供应端仅剩40万吨计划产能，整体库存高位去化，对价格支撑回归，季节性旺季或将来临，需求端农膜原料开始备库，整体开工率低位震荡企稳，价格或将震荡上行[23] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6893元/吨，下跌5元/吨，现货6795元/吨，无变动；基差 -98元/吨，走强5元/吨；上游开工77.05%，环比上涨2.32%；周度库存方面，生产企业库存52.03万吨，环比去库3.03万吨，贸易商库存18.72万吨，环比去库0.11万吨，港口库存6.65万吨，环比累库0.47万吨；下游平均开工率51.45%，环比上涨0.59%；LL - PP价差266元/吨，环比缩小5元/吨[25] - 策略观点：期货价格下跌，供应端还剩145万吨计划产能，压力较大，需求端下游开工率季节性低位反弹，供需双弱背景下，整体库存压力较高，短期无较突出矛盾，仓单数量历史同期高位，对盘面形成较大压制[26] 对二甲苯 - 行情资讯：PX11合约下跌18元，报6656元，PX CFR下跌3美元，报814美元，按人民币中间价折算基差20元（ -3），11 - 1价差22元（ +10）；PX负荷上，中国负荷86.7%，环比上升0.4%，亚洲负荷78%，环比下降0.2%；装置方面，天津石化重启中，海外日本出光40万吨装置检修，马来西亚装置重启推迟；PTA负荷76.8%，环比上升0.9%；进口方面，9月中上旬韩国PX出口中国23.8万吨，同比下降5.6万吨；库存方面，7月底库存389.9万吨，月环比下降24万吨；估值成本方面，PXN为209美元（ +3），石脑油裂差104美元（ -2）[28][29] - 策略观点：PX负荷维持高位，下游PTA短期意外检修较多，整体负荷中枢较低，且PTA新装置预期推迟投产，PX检修推迟，预期导致PX累库周期持续，目前缺乏驱动，PXN承压，估值中性偏低，关注后续终端和PTA估值回暖情况，短期建议观望[30] PTA - 行情资讯：PTA01合约下跌32元，报4646元，华东现货上涨5元，报4590元，基差 -74元（ -1），1 - 5价差 -46元（ -6）；PTA负荷76.8%，环比上升0.9%；下游负荷90.3%，环比下降1.1%；终端加弹负荷上升3%至81%，织机负荷上升4%至70%；库存方面，9月19日社会库存（除信用仓单）209万吨，环比累库1.1万吨；估值和成本方面，PTA现货加工费上涨19元，至211元，盘面加工费下跌14元，至294元[31] - 策略观点：供给端意外检修量仍然偏高，去库格局延续，但由于远期格局偏弱，加工费空间有限，需求端聚酯化纤库存和利润压力较低，负荷有望维持高位，终端有所恢复但同比仍然偏弱，估值向上需要通过终端持续好转带动PTA加工费进一步修复，或者PX供需格局好转来驱动，短期建议观望[32] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约下跌33元，报4213元，华东现货下跌21元，报4294元，基差61元（ -2），1 - 5价差 -63元（ +1）；供给端，乙二醇负荷73.1%，环比下降0.7%；下游负荷90.3%，环比下降1.1%；终端加弹负荷上升3%至81%，织机负荷上升4%至70%；进口到港预报7.3万吨，华东出港9月25日1.3万吨；港口库存46.7万吨，累库0.2万吨；估值和成本上，石脑油制利润为 -708元，国内乙烯制利润 -713元，煤制利润617元；成本端乙烯下跌至820美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至620元[34] - 策略观点：海内外负荷高位，国内供给较高，短期港口到港量偏少，预期港口库存偏低，中期随着进口集中到港且国内负荷预期持续高位，叠加新装置逐渐投产，四季度将转为累库，估值目前同比中性，在弱格局预期下建议逢高空配，但需要谨防弱预期没兑现的风险[35]

报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR中性 [4] 报告的核心观点 - 天然橡胶下周海内外产区降雨减少，原料预计环比回升，价格有回落预期，成本端支撑减缓；国内长假下游轮胎厂检修，需求环比下降，供需转向宽松，库存去化或放缓甚至重新累积 [3] - 丁二烯橡胶顺丁橡胶上游10月有装置检修，开工率先升后回落，近两周产量变化有限，总体开工率同比仍在高位，供应充裕；需求端原料补库结束后或稳定，临近国庆假期下游轮胎厂短期停产，节后恢复，后期下游延续旺季特征，供需呈两旺格局 [3] - RU及NR国内现货价格偏紧格局未改，轮胎厂采买及到港量回升后，青岛港口及社会库存去化或放缓，估值偏低，抛储消息落地后下方空间受限 [4] - BR上游部分装置检修，供应端有支撑，下游原料采买结束及临近长假需求环比下降，当前库存偏高，或跟随天然橡胶小幅走弱 [4] 根据相关目录分别总结 价差 - 泰国胶水54.80泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶51.05泰铢/公斤（+0.00），云南胶水14600元/吨（-200），海南胶水14500元/吨（+0），RU基差-820元/吨（+0），NR基差836元/吨（-73），BR基差-80元/吨（+15） [1] - 云南产全乳胶上海市场价格14650元/吨，较前一日变动-100元/吨；青岛保税区泰混14850元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1860美元/吨，较前一日变动-10美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1750美元/吨，较前一日变动-10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] 供应数据 - 天然橡胶青岛港口入库率8.50%（+3.01%），其中一般贸易入库率9.62%（+3.43%），保税库入库率2.47%（+0.88%）；高顺顺丁开工率66.41%（-3.31%），高顺顺丁产量26665吨（26665） [1] - 泰国STR20生产毛利为-221.00元/吨（-18.00），泰国RSS3生产毛利为2622.00元/吨（-124.00）；顺丁橡胶生产毛利为-225元/吨（+0），碳四抽提法丁二烯生产毛利为1861.10元/吨（-20.06） [2] 需求数据 - 全钢胎开工率66.39%（+0.03%），半钢胎开工率72.64%（+0%） [2] - 山东省全钢胎库存天数为39.16天（+0.03），山东省半钢胎库存天数为46.15天（+0.13） [2] 库存数据 - 青岛港口天然橡胶库存为461188吨（-125451），天然橡胶社会库存为1112557吨（-122953），上海期货交易所RU库存为149420吨（-5500），NR期货库存为42942吨（-1611） [2] - 上游丁二烯港口库存27750吨（+4650）；顺丁橡胶生产企业库存26600吨（+700）；顺丁橡胶贸易商库存5700吨（-2120） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 策略建议br2511合约短线预计在11150 - 11600区间波动 [7] - 本周国内山东市场顺丁橡胶价格窄幅偏弱震荡，现货价格区间在11450 - 11800元/吨，中石化化销及中油主要销售公司高顺顺丁橡胶价格稳定，截止2025年9月25日，中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在11700 - 11800元/吨 [8] - 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，总体供应充足，本周原料丁二烯外放资源增多，成本及供应面缺乏利好带动，部分业者对两油资源出厂价格下调持观望态度，生产企业库存略提升，贸易企业库存下降，临近国庆假期，下游终端或逐步提货，预计企业库存水平整体小幅下降 [8] - 本周轮胎企业多维持前期开工水平，以适当储备节后库存，整体开工小幅调整为主，个别小规模半钢胎样本企业因订单不足提前进入国庆假期检修状态，假期期间部分企业计划9月30日或10月1日开始放假5 - 8天，将对下周轮胎企业产能利用率形成较大拖拽 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 策略建议br2511合约短线预计在11150 - 11600区间波动 [7] - 本周国内山东市场顺丁橡胶价格窄幅偏弱震荡，中石化化销及中油主要销售公司高顺顺丁橡胶价格稳定，截止9月25日，中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在11700 - 11800元/吨 [8] - 前期检修装置重启，国内顺丁橡胶产量提升供应充足，本周原料丁二烯外放资源增多，成本及供应面缺乏利好，部分业者观望两油资源出厂价下调，生产企业库存略升，贸易企业库存下降，临近国庆下游提货或使企业库存整体小降 [8] - 本周轮胎企业开工多维持前期水平，个别小规模半钢胎样本企业因订单不足提前检修，假期部分企业放假5 - 8天，将拖累下周轮胎企业产能利用率 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周合成橡胶期货主力价格震荡收跌，周度-0.13% [12] - 截止9月26日，丁二烯橡胶11 - 12价差为20 [18] - 截至9月26日，顺丁橡胶仓单2670吨，较上周+60吨 [21] 现货市场情况 - 截至9月25日，山东市场齐鲁石化BR9000报11580元/吨，较上周+30元/吨 [25] - 截至9月25日，丁二烯橡胶基差为35元/吨，较上周-100元/吨 [25] 产业情况 上游情况 - 截至9月25日，日本地区石脑油CFR中间价报608.5美元/吨，较上周+5.58美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报820美元/吨，较上周-30美元/吨 [28] - 截至9月26日，丁二烯周度产能利用率66.3%，较上周-0.48% [31] - 截至9月26日，丁二烯港口库存27750吨，较上周+4650吨 [31] 产业情况 - 2025年8月国内顺丁橡胶产量13.57万吨，较上月+1.65万吨 [34] - 截至9月25日，国内顺丁胶周度产能利用率66.41%，较上周-3.32% [34] - 截至9月25日，国内顺丁胶生产利润-544元/吨，较上周+114元/吨 [37] - 截至9月26日，国内顺丁胶社会库存32300吨，较上周-1420吨 [41] - 截至9月26日，国内顺丁胶厂商库存26600吨，较上周+700吨；贸易商库存5700吨，较上周-2120吨 [41] 下游情况 - 截至9月25日，中国半钢胎样本企业产能利用率为72.64%，环比-0.10个百分点，同比-6.95个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为66.39%，环比+0.03个百分点，同比+6.27个百分点，各轮胎企业多维持前期开工水平，整体开工小幅调整 [44] - 2025年8月，中国轮胎出口量在76.91万吨，环比-5.36%，同比+2.49%；1 - 8月中国轮胎累计出口570.30万吨，累计同比+4.98% [47]

橡胶板块整体表现 - 橡胶板块较上一交易日下跌1.75% [1] - 上证指数下跌0.65%至3828.11点 深证成指下跌1.76%至13209.0点 [1] - 板块主力资金净流出3.48亿元 游资资金净流入1.45亿元 散户资金净流入2.02亿元 [2] 领涨个股表现 - 震安科技(300767)涨幅8.95%居首 收盘价23.37元 成交量34.30万手 成交额8.03亿元 [1] - 科隆新材(920098)上涨1.26% 收盘价29.77元 成交额2517.16万元 [1] - 双箭股份(002381)上涨0.76% 收盘价6.65元 成交额2454.45万元 [1] - 永东股份(002753)上涨0.73% 收盘价6.86元 成交额1611.09万元 [1] 领跌个股表现 - 天铁科技(300587)跌幅7.95%领跌 收盘价7.99元 成交量46.07万手 成交额3.81亿元 [2] - 科创新源(300731)下跌7.87% 收盘价44.26元 成交额6.88亿元 [2] - 阳谷华泰(300121)下跌3.94% 收盘价15.60元 成交额4.75亿元 [2] - 黑猫股份(002068)下跌3.24% 收盘价10.75元 成交额3.58亿元 [2] 资金流向特征 - 海达股份(300320)主力净流入1175.19万元 占比10.68% [3] - 震安科技(300767)主力净流入975.60万元 占比1.22% [3] - 确成股份(605183)主力净流出314.90万元 占比13.32% [3] - 丰茂股份(301459)游资净流入631.46万元 占比7.26% [3]

合成橡胶期货价格表现 - 9月26日合成橡胶期货主力合约开盘报11505元/吨 盘中低位震荡运行 最高触及11520元 最低下探11225元 跌幅达0.78% [1] - 行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 机构观点汇总 西南期货观点 - 预计本周合成橡胶震荡运行 下方有成本支撑 但需求疲软和高库存压制价格反弹空间 [1] - 原料端丁二烯价格企稳 合成橡胶加工亏损略收窄 [1] - 供应端中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率下调至73% 同比处于偏高水平 [1] - 需求端企业排产好于预期 产能利用率明显上涨 [1] - 库存端厂家库存环比累库 同比处于偏高水平 贸易商库存环比累库 同比处于偏高水平 [1] 瑞达期货观点 - 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启 国内产量恢复性提升 总体供应充足 [2] - 原料丁二烯外放资源增多 成本及供应面缺乏利好带动 [2] - 生产企业库存略提升 贸易企业库存下降 [2] - 临近国庆假期下游终端或逐步提货 预计企业库存水平整体小幅下降 [2] - 轮胎企业多维持前期开工水平 整体开工小幅调整为主 个别小规模半钢胎样本企业因订单不足提前进入假期检修状态 [2] - 部分企业计划9月30日或10月1日开始放假5-8天 将对下周轮胎企业产能利用率形成较大拖拽 [2] - BR2511合约短线预计在11150-11500元区间波动 [2] 格林大华期货观点 - 临近假期各环节交易氛围略有减弱 但部分贸易商备货需求仍存 对丁二烯价格形成一定支撑 [2] - 顺丁橡胶变动有限 现货市场交投氛围偏弱 [2] - 盘面缺乏强有力消息提振 短期或维持窄幅震荡走势 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶方面01合约区间参15000 - 16500后续关注主产区旺产期原料产出情况若原料上量顺利则区间上沿高空思路若原料上量不畅预计胶价延续区间内运行[1] - 原木当前呈现震荡格局后续需关注进入季节性旺季后观察出货量有无明显好转在当前“弱现实、强预期”的格局下策略建议择机逢低做多[2] - 多晶硅预计国庆假期前价格将主要保持区间震荡波动区间可能在4.8万元/吨 - 5.3万元/吨后续关注国家相关政策、企业开工率和减产情况及下游库存消化和订单需求[3] - 工业硅短期内继续向上驱动动力不足硅价或再转向震荡主要价格波动区间在8000 - 9500元/吨关注硅料企业以及川滇工业硅企业四季度减产节奏[4] - 纯碱供需大格局依然偏空前期建议可择机反弹逢高入场短空空单可继续持有[5] - 玻璃短线上情绪驱动带动阶段性现货市场转好需跟踪持续性节后需跟踪各地区政策实施情况以及中下游备货表现[5] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶产业 现货价格及基差 - 云南国富全乳胶（SCRWF）上海报价14850元/吨较前一日涨50元/吨涨0.34%全乳基差 - 820元/吨涨12.20%泰标混合胶报价14850元/吨持平杯胶国际市场FOB中间价50.45泰铢/公斤涨0.20%胶水国际市场FOB中间价55.30泰铢/公斤跌0.90%西双版纳州胶块和胶水价格持平海南原料市场主流价13200元/吨跌1.49%外胶原料海南市场主流价9100元/吨持平[1] 月间价差 - 9 - 1价差 - 15元/吨涨50.00%1 - 5价差55元/吨跌26.67%5 - 9价差 - 40元/吨涨11.11%[1] 基本面数据 - 7月泰国产量421.60千吨涨1.61%印尼产量197.50千吨涨12.09%印度产量45.00千吨跌2.17%中国产量101.30千吨跌1.30千吨开工率方面汽车轮胎半钢胎周度开工率73.58%跌0.08%全钢胎周度开工率65.72%涨0.06%8月国内轮胎产量10295.4千条涨9.10%轮胎出口数量6301.0万条跌5.46%7月天然橡胶进口数量合计47.48千吨涨2.47%8月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）66.00千吨涨4.76%[1] 库存变化 - 保税区库存286639吨跌0.95%天然橡胶厂库期货库存上期所44553吨跌3.07%干胶保税库青岛入库率2.47%出库率6.44%干胶一般贸易青岛入库率9.62%出库率9.58%[1] 原木期货 期货和现货价格 - 原木2511合约收于807.5元/立方米环比涨4.5元/立方米原木2601合约823.0元/立方米涨4.0元/立方米原木2603合约827.0元/立方米涨2.5元/立方米原木2605合约830.0元/立方米涨2.5元/立方米11 - 01价差 - 15.5元/立方米涨0.5元/立方米11 - 03价差 - 19.5元/立方米跌4.5元/立方米11合约基差 - 53.0元/立方米01合约基差 - 4.0元/立方米日照港和太仓港各规格辐射松、云杉价格持平外盘辐射松4米中A CFR价114美元/JAS立方米、云杉11.8米CFR价128欧元/JAS立方米均持平[2] 成本:进口成本测算 - 人民币兑美元汇率7.119较前一日跌0.01进口理论成本799.14元/立方米涨0.70元/立方米按15%涨尺计算[2] 供给 - 港口发运量166.6万立方米较7月31日跌3.87%新西兰→中日韩岩港船数44.0艘较前一日跌3.0艘跌6.38%[2] 主要港口库存 - 中国主要港口库存周度292.00万立方米较9月12日跌3.31%山东176.60万立方米跌3.50%江苏91.66万立方米跌0.13%[2] 需求 - 日均出库量中国较9月12日跌5%山东跌11%江苏涨4%[2] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料平均价52550.00元/吨涨0.10%N型颗粒硅平均价50500.00元/吨涨2.02%N型料基差（平均价）1185.00元/吨涨5.80%N型硅片 - 210mm平均价1.7000元/片持平N型硅片 - 210R平均价1.3900元/片跌0.71%单晶Topcon电池片 - 210R平均价0.2880元/片持平Topcon组件 - 210mm（分布式）平均价0.6830元/瓦持平N型210mm组件 - 集中式项目平均价0.6790元/瓦涨0.15%[3] 期货价格与月间价差 - 主力合约21365元/吨跌0.03%当月 - 连一50元/吨跌91.80%连一 - 连二 - 2315元/吨涨3.34%连二 - 连三420元/吨涨20.00%连三 - 连四295元/吨涨637.50%连四 - 连五 - 180元/吨涨20.00%连五 - 连六240元/吨涨637.50%[3] 基本面数据 - 周度硅片产量13.78GW跌1.01%多晶硅产量3.11万吨涨0.32%月度多晶硅产量13.17万吨涨23.31%进口量0.10万吨跌9.63%出口量0.30万吨涨40.12%净出口量0.20万吨涨94.25%硅片产量56.04GW涨6.24%进口量0.05万吨涨74.18%出口量0.67万吨涨43.95%净出口量0.61万吨涨41.88%需求量58.62GW涨0.14%[3] 库存变化 - 多晶硅库存22.60万吨涨10.78%硅片库存16.23GW跌3.79%多晶硅仓单7880.00手涨0.38%[3] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅9500元/吨持平基差（通氢SI5530基准）445元/吨跌7.29%华东SI4210工业硅9700元/吨持平基差（SI4210基准） - 155元/吨跌29.17%新疆99硅9000元/吨持平基差（新疆）745元/吨跌4.49%[4] 月间价差 - 2510 - 2511价差 - 15元/吨涨50.00%2511 - 2512价差 - 390元/吨涨1.27%2512 - 2601价差25元/吨跌28.57%2601 - 2602价差 - 15元/吨跌250.00%2602 - 2603价差20元/吨涨233.33%[4] 基本面数据 - 月度全国工业硅产量38.57万吨涨14.01%新疆16.97万吨涨12.91%云南5.81万吨涨41.19%四川5.37万吨涨10.72%全国开工率52.61%涨15.25%新疆开工率55.87%涨6.20%云南开工率47.39%涨44.09%四川开工率44.29%涨19.83%有机硅DMC产量22.31万吨涨11.66%多晶硅产量13.17万吨涨23.31%再生铝合金产量61.50万吨跌1.60%工业硅出口量7.66万吨涨3.56%[4] 库存变化 - 新疆库存10.64万吨跌11.63%云南3.19万吨涨2.91%四川2.36万吨涨3.06%社会库存周度54.30万吨持平合单库存日度25.03万吨涨0.28%非仓单库存日度29.27万吨跌0.24%[4] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北报价1210元/吨涨4.31%华东报价1290元/吨涨4.88%华中报价1200元/吨涨4.35%华南报价1310元/吨涨4.80%玻璃2505合约1383元/吨涨1.99%玻璃2509合约1446元/吨涨1.54%05基差 - 173元/吨涨11.73%[5] 纯碱相关价格及价差 - 华北报价1300元/吨持平华东报价1250元/吨持平华中报价1250元/吨持平西北报价1000元/吨持平纯碱2505合约1404元/吨涨0.72%纯碱2509合约1459元/吨涨0.79%05基差 - 104元/吨跌10.64%[5] 供量 - 纯碱开工率85.53%跌2.02%纯碱周产量74.57万吨跌2.02%浮法日溶量15.95万吨跌0.47%光伏日熔量89290.00吨持平3.2mm镀膜主流价20.00元/平方米持平[5] 库存 - 玻璃厂库6090.80千重量箱跌1.10%纯碱厂库175.56万吨跌2.33%纯碱交割库61.49万吨涨10.69%玻璃厂纯碱库存天数20.4天持平[5] 地产数据当月同比 - 新开工面积 - 0.09%较前值涨0.09%施工面积0.05%较前值跌2.43%竣工面积 - 0.22%较前值跌0.03%销售面积 - 6.55%较前值跌6.50%[5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各期货品种进行点评并给出操作建议 涉及金融、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块 考虑市场因素、供需关系、价格波动等情况 指导投资者在不同品种上采取相应策略[2] 各板块内容总结 金融板块 - 股指：美联储降息后市场震荡 长假资金活跃度降 短期风格切换 推荐逢指数回调轻仓卖出MO2511执行价6600附近看跌期权收权利金[2] - 国债：10年期国债利率运行区间1.8 - 1.83%为高位 1.75%有阻力 T2512合约预计在107.4 - 108.35区间波动 单边区间操作 快进快出 TL合约基差高位波动 可参与基差收窄策略[2] - 贵金属：黄金季末到期流动性收紧 波动风险大 单边逢低买入或买虚值看涨期权 白银受金融和工业属性驱动上行弹性高 保持低多思路[2] 黑色板块 - 钢材：出口支撑估值 钢价震荡 回调短多尝试 做缩1月合约卷螺差[2] - 铁矿：发运降 铁水升 补库需求支撑价格高位震荡 2601合约区间780 - 850 利多铁矿空焦炭[2] - 煤炭：产地煤价稳中偏强 下游补库近尾声 期货高位震荡 逢高做空焦煤2601（区间1150 - 1250）、焦炭2601（区间1650 - 1800） 利多铁矿空焦煤 利多焦煤空焦炭[2] 有色板块 - 铜：Grasberg矿山扰动 铜价维持高位 多单继续持有 主力关注81000 - 81500支撑[2] - 铝：周度累库 成本支撑 社库拐点显现 基本面改善 各合约有不同运行区间 维持震荡 节前备库支撑现货价格[2] - 其他：旺季社会库存去化 关注去库持续性 各品种有对应运行区间[2] 能源化工板块 - 原油：地缘风险溢价驱动油价走高 库尔德地区供应恢复预期限制反弹 单边波段操作 WTl运行区间[60, 66] 布伦特[64, 69] SC[471, 502] 期权等待波动放大做扩[2] - 其他：各品种因供需、成本、市场心态等因素有不同走势和操作建议 如尿素逢高空 乙二醇逢高卖看涨期权等[2] 农产品板块 - 油脂：马棕震荡反弹 豆油跟随外盘上涨 P主力短期在9200 - 9300区间运行[2] - 其他：各品种因供需情况有不同走势和操作建议 如白糖反弹偏空 棉花短空等[2] 特殊商品板块 - 玻璃：消息面驱动盘面大幅拉涨 谨慎观望[2] - 橡胶：台风扰动有限 胶价小幅走跌 观望[2] - 工业硅：市场情绪回暖 价格波动区间8000 - 9500元/吨[2] 新能源板块 - 多晶硅：情绪修复 盘面反弹 暂观望[2] - 碳酸锂：板块情绪带动盘面走强 旺季基本面紧平衡 主力参考7 - 7.5万运行[2] 集运指数（欧线） - 盘面上涨 做多12、02合约[2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 维持上周对原油多配观点，基本面支撑价格，若地缘溢价重新打开，油价将有上涨空间 [2] - 甲醇基本面边际好转，下方空间有限，可逢低关注短多机会 [5] - 尿素低估值叠加弱驱动，单边难有大级别趋势，价格低位可逢低关注多单 [8] - 橡胶中期多头思路，短期破位下跌延续弱势，建议暂时观望，节后再寻找机会，多单持仓过节者可考虑买 RU2601 空 RU2511 对冲 [12] - PVC 基本面较差，国内供强需弱，出口预期转弱，可关注逢高空配机会 [15] - 苯乙烯季节性旺季带动下游开工震荡上行，港口库存高位去化，价格或将止跌 [19] - 聚乙烯价格或将震荡上行，市场期待利好政策，成本端有支撑，库存高位去化，需求端季节性旺季或将来临 [21] - 聚丙烯供需双弱，整体库存压力较高，短期无突出矛盾，仓单数量对盘面形成压制 [24] - PX 目前缺乏驱动，PXN 承压，估值中性偏低，建议短期观望 [28] - PTA 供给端意外检修量高，去库格局延续，但远期格局偏弱，加工费空间有限，建议短期观望 [30] - 乙二醇产业基本面中期将转为累库，估值同比偏高，建议逢高空配 [33] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE 主力原油期货收涨 8.30 元/桶，涨幅 1.72%，报 490.60 元/桶；美国原油商业库存去库 0.61 百万桶至 414.75 百万桶，环比去库 0.15%；SPR 补库 0.23 百万桶至 405.96 百万桶，环比补库 0.06% [1] - 策略观点：维持对原油多配观点，基本面支撑价格，若地缘溢价重新打开，油价将有上涨空间 [2] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格跌 3 元/吨，内蒙持平，鲁南持平，盘面 01 合约涨 5 元/吨，报 2356 元/吨，基差 -104；1 - 5 价差变化 -4，报 -32 [4] - 策略观点：供应端开工回落，需求端好转，库存去化，基本面边际好转，下方空间有限，可逢低关注短多机会 [5] 尿素 - 行情资讯：山东现货维稳，河南维稳，小部分地区下跌，多数持平；盘面 01 合约涨 1 元/吨，报 1674 元/吨，基差 -73；1 - 5 价差变化 -2，报 -53 [7] - 策略观点：盘面低位企稳，国内供应回归，需求表现一般，库存走高，低估值叠加弱驱动，价格低位可逢低关注多单 [8] 橡胶 - 行情资讯：走势偏弱，市场预期抛储 6.2 万吨或是原因之一；25 年 9 月 16 日 RU 持仓结构改变；超强台风“桦加沙”影响，部分地区降雨，明确利多；欧盟推迟实施反砍伐森林法律，边际利多减少；多空观点分歧，多头因季节性和需求预期看多，空头因宏观和需求淡季看跌 [10] - 策略观点：中期多头思路，短期破位下跌延续弱势，建议暂时观望，节后再寻找机会，多单持仓过节者可考虑买 RU2601 空 RU2511 对冲 [12] PVC - 行情资讯：PVC01 合约上涨 28 元，报 4919 元，常州 SG - 5 现货价 4740 元/吨，基差 -179 元/吨，1 - 5 价差 -301 元/吨；成本端持稳，整体开工率 77%，环比下降 3%；需求端下游开工 49.2%，环比上升 1.7%；厂内库存 30.6 万吨，社会库存 95.4 万吨 [14] - 策略观点：基本面较差，国内供强需弱，出口预期转弱，可关注逢高空配机会 [15] 苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯 5885 元/吨无变动；苯乙烯现货 6950 元/吨，上涨 50 元/吨；活跃合约收盘价 6958 元/吨，上涨 30 元/吨；基差 -8 元/吨，走强 20 元/吨；BZN 价差 120 元/吨，下降 5.5 元/吨；EB 非一体化装置利润 -564.15 元/吨，下降 5 元/吨；EB 连 1 - 连 2 价差 69 元/吨，缩小 19 元/吨；供应端开工率 73.4%，下降 1.60%；江苏港口库存 18.65 万吨，累库 2.75 万吨；需求端三 S 加权开工率 45.44%，上涨 0.46% [18] - 策略观点：现货和期货价格上涨，基差走强，BZN 价差有向上修复空间，季节性旺季带动下游开工震荡上行，港口库存高位去化，价格或将止跌 [19] 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价 7169 元/吨，上涨 27 元/吨，现货 7175 元/吨，上涨 25 元/吨，基差 6 元/吨，走弱 2 元/吨；上游开工 80.73%，环比下降 0.74%；周度库存生产企业库存 45.83 万吨，环比去库 3.20 万吨，贸易商库存 5.10 万吨，环比去库 0.96 万吨；下游平均开工率 43%，环比上涨 0.08%；LL1 - 5 价差 -40 元/吨，环比无变动 [20] - 策略观点：期货价格上涨，市场期待利好政策，成本端有支撑，库存高位去化，季节性旺季或将来临，价格或将震荡上行 [21] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价 6898 元/吨，上涨 21 元/吨，现货 6795 元/吨无变动，基差 -103 元/吨，走弱 21 元/吨；上游开工 77.05%，环比上涨 2.32%；周度库存生产企业库存 52.03 万吨，环比去库 3.03 万吨，贸易商库存 18.72 万吨，环比去库 0.11 万吨，港口库存 6.65 万吨，环比累库 0.47 万吨；下游平均开工率 51.45%，环比上涨 0.59%；LL - PP 价差 271 元/吨，环比扩大 6 元/吨 [23] - 策略观点：期货价格上涨，供应端有计划产能，压力较大，需求端下游开工率季节性低位反弹，供需双弱，库存压力高，仓单数量对盘面形成压制 [24] 对二甲苯（PX） - 行情资讯：PX11 合约上涨 72 元，报 6602 元，PX CFR 上涨 9 美元，报 812 美元，按人民币中间价折算基差 50 元，11 - 1 价差 -2 元；中国负荷 86.3%，环比下降 1.5%；亚洲负荷 78.2%，环比下降 0.8%；装置方面有检修和负荷调整；PTA 负荷 75.9%，环比下降 0.9%；9 月中上旬韩国 PX 出口中国 23.8 万吨，同比下降 5.6 万吨；7 月底库存 389.9 万吨，月环比下降 24 万吨；PXN 为 206 美元，石脑油裂差 105 美元 [26][27] - 策略观点：目前 PX 负荷维持高位，下游 PTA 短期意外检修较多，整体负荷中枢较低，且 PTA 新装置预期推迟投产，PX 检修推迟，预期导致 PX 累库周期持续，目前缺乏驱动，PXN 承压，估值中性偏低，建议短期观望 [28] PTA - 行情资讯：PTA01 合约上涨 70 元，报 4626 元，华东现货上涨 55 元，报 4525 元，基差 -73 元，1 - 5 价差 -36 元；PTA 负荷 75.9%，环比下降 0.9%；下游负荷 91.4%，环比下降 0.2%；9 月 19 日社会库存 209 万吨，环比累库 1.1 万吨；现货加工费上涨 5 元，至 161 元，盘面加工费上涨 19 元，至 294 元 [29] - 策略观点：供给端意外检修量高，去库格局延续，但远期格局偏弱，加工费空间有限，需求端聚酯化纤库存和利润压力较低，负荷有望维持高位，但终端表现偏淡对原料造成压力，估值向上需终端好转或原料端检修驱动，建议短期观望 [30] 乙二醇（MEG） - 行情资讯：EG01 合约上涨 22 元，报 4234 元，华东现货上涨 4 元，报 4301 元，基差 72 元，1 - 5 价差 -64 元；供给端负荷 73.8%，环比下降 1.1%；下游负荷 91.4%，环比下降 0.2%；进口到港预报 7.3 万吨，华东出港 9 月 23 日 0.56 万吨；港口库存 46.7 万吨，累库 0.2 万吨；石脑油制利润为 -655 元，国内乙烯制利润 -849 元，煤制利润 617 元；成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格上涨 [32] - 策略观点：产业基本面上，海内外装置负荷高位，国内供给量较高，但短期港口到港量偏少，预期港口库存偏低，中期随着进口集中到港且国内负荷预期持续高位，叠加新装置逐渐投产，四季度将转为累库，估值目前同比偏高，在弱格局预期下建议逢高空配，但需谨防弱预期没兑现的风险 [33]

报告行业投资评级 - 对RU及NR评级为中性，对BR评级为中性 [7] 报告的核心观点 - 本周抛储消息使RU与NR价差缩窄，压制期货价格，但到9月底前主产区降雨扰动使橡胶成本端支撑延续，限制胶价下跌空间；下游轮胎厂集中补库结束，国内到港量回升，去库将放缓；下游轮胎需求进入旺季，开工率回升，原料刚性消耗仍在，供需矛盾不大；下游采买需求过后，胶价预计偏弱运行，但回落空间受限 [7] - 近期检修装置陆续重启，顺丁橡胶供应环比增加；需求端呈旺季特征，轮胎厂开工率回升，但集中备货结束后原料需求回落，供需环比转宽松；顺丁橡胶有成本端拖累担忧，原油价格趋弱或调整丁二烯价格，且丁二烯库存中偏高，下游补库结束后有压力；预计顺丁橡胶偏弱，但与天然橡胶价差大，对其价格有支撑；受地缘政治影响，原油重新走强，需关注对上游丁二烯原料价格的扰动 [7] 各部分内容总结 市场要闻与数据 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约15570元/吨，较前一日变动 -50元/吨；NR主力合约12430元/吨，较前一日变动 -35元/吨；BR主力合约11545元/吨，较前一日变动 +25元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14750元/吨，较前一日变动 -50元/吨；青岛保税区泰混14850元/吨，较前一日变动 -30元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1870美元/吨，较前一日变动 +0美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1760美元/吨，较前一日变动 +0美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动 +0元/吨；浙江传化BR9000市场价11500元/吨，较前一日变动 +0元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年8月中国天然橡胶及合成橡胶（包含胶乳）进口66.4万吨，环比上涨4.73%，同比增长7.79%；1 - 8月累计进口537.3万吨，累计同比增长19.06% [2] - 2025年前8个月中国橡胶轮胎出口量达650万吨，同比增长5.1%；出口金额为1142亿元，同比增长4.6%；新的充气橡胶轮胎出口量达626万吨，同比增长4.8%；出口金额为1097亿元，同比增长4.4%；按条数计算，出口量达47860万条，同比增长5.6% [2] - 1 - 8月汽车轮胎出口量为555万吨，同比增长4.6%；出口金额为944亿元，同比增长4.1% [3] - 2025年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量共计105万吨，较2024年同期的92万吨增加14.4%；8月出口量同比增加14.8%，环比下降8.9% [3] - 2025年8月份，我国重卡市场销量8.4万辆左右，环比微降1%，比上年同期的6.25万辆增长约35%；1 - 8月累计销量约70.8万辆，同比增长约13% [3] - 2025年1至8月份，我国汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%；新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5%；1至8月份，汽车出口429.2万辆，同比增长13.7%；新能源汽车出口153.2万辆，同比增长87.3% [3] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差方面，2025 - 09 - 25，RU基差 -820元/吨（+0），RU主力与混合胶价差720元/吨（-20），烟片胶进口利润 -3230元/吨（+55.38），NR基差869.00元/吨（+43.00）；全乳胶14750元/吨（-50），混合胶14850元/吨（-30），3L现货15250元/吨（+0）；STR20报价1870美元/吨（+0），全乳胶与3L价差 -500元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差2750元/吨（-30） [4] - 原料方面，泰国烟片59.29泰铢/公斤（-0.06），泰国胶水54.80泰铢/公斤（-0.50），泰国杯胶51.05泰铢/公斤（+0.25），泰国胶水 - 杯胶3.75泰铢/公斤（-0.75） [4] - 开工率方面，全钢胎开工率为66.39%（+0.03%），半钢胎开工率为72.64%（-0.10%） [6] - 库存方面，天然橡胶社会库存为1112557吨（-122953.00），青岛港天然橡胶库存为461188吨（-125451），RU期货库存为154920吨（+3180），NR期货库存为44553吨（-1411） [6] 顺丁橡胶 - 现货及价差方面，2025 - 09 - 25，BR基差 -95元/吨（-25），丁二烯中石化出厂价9150元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11700元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11500元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶11400元/吨（-20），顺丁橡胶东北亚进口利润 -1580元/吨（-41） [6] - 开工率方面，高顺顺丁橡胶开工率为66.41%（-3.31%） [6] - 库存方面，顺丁橡胶贸易商库存为5700吨（-2120），顺丁橡胶企业库存为26600吨（+700） [6]